ipari fémek USA :30 Készletjelentés m hordó július USA :30 Tartós cikkek rendelésállománya % június 0.5

Átírás

1 Nyersanyagpiaci hírlevél piaci áekinés nyersanyag megnevezés akuális 2 héel ezelői kőolaj réz LME 3hó () cink LME 3hó () nikkel LME 3hó () alumínium LME 3hó () ólom LME 3hó () ón LME 3hó () acél LME 3hó () bren ICE 1hó (USD/hordó) WTI (USD/hordó) diesel ARA spo () kerozin ARA spo () búza ENXT 1hó (EUR/) repce ENXT 1hó (EUR/) kukorica ENXT 1hó (EUR/) Forrás: Bloomberg A Bren a 8%-al ese az elmúl ké hében. A piac kezdeben nyugalan vol a kínai őzsde esése mia, ami a kínai gazdasággal kapcsolaos aggodalmaka is feléleszee. Ráadásul a rég v megállapodás Irán aomprogramja körül szinén nem kedveze az nak. A görög események haása azonban véleményünk szerin csekély haással vol a piacra. Ami az Iráni fejleményeke illei, annak nincs azonnali közvelen haása a piacon, ugyanis a szankciók elengedése bizonyos feléelekhez köö. Tényleges kínálai növekedésre Irán oldalól csak az idei év végén, vagy a jövő év elején lehe számíani, és csak abban az eseben, ha az USA kongresszusa elfogadja az egyezsége. Ekkor az OPEC második legnagyobb kiermelő országa 5 hordó/nap mennyiségben növelhei kiermelésé hónapok leforgása ala, illeve exporálhaja majd a ankerekben elol készleei is (becslések szerin ez minegy 2-4 millió hordó esz ki). Azonban a kiermelés növekedésére vonakozó vakozások m mos lefelé nyomák az aka (miala középávon illeve hosszabb ávon a lefelé muaó nyomás még nyilvánvalóbb a forward görbén). Véleményünk szerin ahogy az iráni megegyezés haása inkább közép-vagy hosszú ávú, úgy a kínai keresle csökkenése m rövid ávon kockázao jelen. B az elemzők szerin a kínai növekedés visszaérhe a erveze 7%- ra, a őzsdeindexek hirelen esése aggodalomra ad oko a kínai gazdaság eljesíményé illeően. ipari fémek Az ipari fémek ai álagosan enyhe emelkedés muaak az elmúl ké hében. A Kína körüli aggodalmak sem az alumíniumnak, sem a réznek nem eek jó. A réz 54 doll/hordó ala is j, ami 6-éves mélypono jelen. Az alumínium a ugyan visszaér 17 doll/hordó fölé, de ovábbra is nyomás ala van a kereslei kockázaok mia. makrogazdasági adaok ország dáum idő ada egység időszak USA :3 Készlejelenés m hordó július USA :3 Tarós cikkek rendelésállománya % június.5 USA :3 Készlejelenés m hordó július előrejelzés piaci vakozás előző hó/hó év/év hó/hó év/év hó/hó év/év USA : Fed ülés % július rövid-és középávú előrejelzés 3hó * 1 év * 3hó * 1 év * Bren kőolaj (ICE) réz (LME) Az év eleji esés, majd az az köveő emelkedés uán az ak ismé lejmenebe fordulak, és a fundamenumok egyelőre nem ualnak rendfordulóra. Ami a kereslee illei, az inkább lefelé gyakorol haás az akra (Kínai aggodalmak, az USA szezonálisan alacsonyabb kereslee). A kínála oldalól sem beszélheünk emelő haásról, ugyanis egyrész a palaolaj kiermelők az alacsony olajak ellenére kiaranak, másrész az iráni megegyezés a kövekező években a kiermelés növekedésé eredményezhei. Ez az jeleni, hogy a viszonylag alacsony olajak időszaka ovább arha, min ahogy az a piac eredeileg va. Úgy gondoljuk, hogy idén is a réz felhasználása, illeve annak növekedési üeme lesz kulcsfonosságú a piacmozgásra nézve. E ekineben pedig főszerepe fog jászani Kína, amelynek GDP növekedési üeme lassul és a öbbi adaa sem ado oko az opimizmusra. Másrészről az országban a lassulás ellenére a réz impor viszonylag élénk marad a avalyi évhez képes. Így a kínai jegybank moneis öszönzésének, valamin a kormány gazdaságélénkíésének haása (vagyis hogy elegendő-e a növekedés ámogaása) ovábbra is kockázao jelen. Végeredményben az elkövekező negyedévekre nézve a réz ának fokozaos csökkenésére számíunk, phuzamosan a keresle élénkülésével, amely jelenleg elmarad a kínálaól. * az akuális hoz viszonyío vakozás K&H Bank Zr. befekeési elemzés

2 USD / hordó USD / hordó USD kőolaj és olajszmazékok dízel (FOB ARA) 11 1 dízel: swap görbe leja (hó) kerozin (FOB ARA) 11 1 kerozin: swap görbe leja (hó) gázolaj (FOB ARA) gázolaj: swap görbe leja (hó) Bren 1 havi haidős (ICE) Bren: forward görbe leja (hó) K&H Bank Zr. 2 befekeési elemzés

3 USD/hordó USD/hordó ezer hordó ezer hordó ezer hordó dízel: ARA készleek deszilláumok: USA készleek M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 1 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M sáv álag sáv álag kerozin: ARA készleek kerozin: USA készleek M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 35 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M sáv álag sáv álag gázolaj: ARA készleek gázolaj: USA készleek M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 18 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M sáv álag sáv álag Bren, előremuaó indikáor* Bren, előremuaó indikáor* : válozás Bren (USD/hordó) előremuaó indikáor Bren (USD/hordó) előremuaó indikáor * Az indikáor a legfőbb fejle és fejlődő országok kereslei fakorai (főleg üzlei hangulao) kövei, a kialakíása az OECD módszeraná kövei. Minél magasabb az indikáor, annál erősebb nyomás gyakorol a keresle az emelkedés irányába (minden más ényező válozalansága eseén). K&H Bank Zr. 3 befekeési elemzés

4 % M6 212M7 212M8 212M9 212M1 212M11 212M12 213M1 213M2 213M3 213M4 213M5 213M6 213M7 213M8 213M9 213M1 213M11 213M12 214M1 214M2 214M3 214M4 214M5 % ezer onna BASE METALS LME réz: és készleek réz: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) réz: öröl warranok aránya az azonnali - homhavi szpredhez képes (LME) Kína réz imporja az LME - ShFE szpredhez képes (3 havi haidős konrakus) öröl warranok aránya azonnali - 3havi szpred (jobb engely) Neó impor LME - ShFE különbség LME alumínium: és készleek alumínium: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) alumínium: öröl warranok aránya az azonnali - 3 havi haidős szpredhez képes (LME) alumínium fizikai prémium (LME hoz képes)) öröl warranok aránya azonnali - 3havi szpred (jobb engely) USA Japán Szingapúr K&H Bank Zr. 4 befekeési elemzés

5 ólom: és készleek (LME) ólom: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) nikkel: és készleek (LME) nikkel: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) ón: és készleek (LME) ón: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) cink: és készleek cink: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) K&H Bank Zr. 5 befekeési elemzés

6 konrakusok száma konrakusok száma spekulaív pozícionálság: WTI olaj (NYMEX) spekulaív pozícionálság: réz (COMEX) Inézményi befekeők pozícionálsága a WTI olajban. A jelenlegi pozíció a zöld vonal, a medián a narancs vonal jelzi. Minél magasabb az érék, annál nagyobbak az emelkedésre jászó pozíciók. Forrás: CFTC, CSOB. Inézményi befekeők pozícionálsága rézben (COMEX). A jelenlegi pozíció a zöld vonal, a medián a narancs vonal jelzi. Minél magasabb az érék, annál nagyobbak az emelkedésre jászó pozíciók. Forrás: CFTC, CSOB. Bren korrelációk napi válozás réz korrelációk napi válozás dízel ARA kerozin (ARA) földgáz spanyol CDS USD index S&P alumínium Bren arany spanyol CDS USD index S&P 5 2 nap elmúl 2 hé 2 hee lezul 2 hé 2 nap elmúl 2 hé 2 hee lezul 2 hé nyersanyag akuális Tgyév hisorikus ak előrejelzés a konrakusok indikaív ai éves válozás Q2 15Q3 15Q Q2 15Q3 15Q réz LME 3hó () % cink LME 3hó () % nikkel LME 3hó () % alumínium LME 3hó () % ólom LME 3hó () % Bren ICE 1hó (USD/hordó) % dízel ARA spo () % kerozin ARA spo () % búza ENXT 1hó (EUR/) * % repce ENXT 1hó (EUR/) * % kukorica ENXT 1hó (EUR/) * % Forrás: Bloomberg, ČSOB. A hisorikus és az előrejelze ak áalogos szinek az ado időszakra vonakozóan A K&H előrejelzése világoskék színnel kerül felűneésre, más eseben a piaci konszenzus (Bloomberg) van jelölve. A konrakusok indikaív ai az akuális swap ak. * Búza, repce és kukorica eseén a konrakusok indikaív ai az akuális swap ak. Ez az elemzés nem ekinheő eljes körű ájékozaásnak és a pénzügyi piaci eseményekre vonakozó rövid ávú előrejelzésen alapul. A K&H Bank Zr. nem garanálja, hogy az előrejelzésben megfogalmazoak bekövekeznek, és nem arozik felelősséggel a jelen dokumenum alapján meghozo dönésekből eredő közvee, vagy közvelen kokér. Az elemzés nem ekinheő személyre szabo pénzügyi, illeve befekeési anácsadásnak és semmilyen körülmények közö nem jelen pénzügyi ermékre vonakozó ajánlás. Az i szereplő információk forrásá a K&H Bank Zr. megbízhaónak arja, ugyanakkor a K&H Bank Zr. nem vállal felelőssége az információk megfelelőségéér, azok kiegészíésre szorulhanak, illeve nem eljes körű ájékozaás jelenenek. Az elemzésben szereplő vélemények a K&H Bank Zr.-nek az i rendelkezésre álló adaok alapján örénő érékelésé jelenik, amely érékelések erre vonakozó éresíés nélkül is megválozhanak. K&H Bank Zr. 6 befekeési elemzés