2014. augusztus 7., csütörtök Várható fontosabb makrogazdasági adatok 2014. aug. 7. Cs. Idő Esemény/Indikátor* Várakozás** Takarék bank Előző Németország 8:00 Ipari termelés MK, jún. év/év 0,3% 1,3% 8:00 Ipari termelés SZK, jún. hó/hó 1,2% -1,8% Magyarország 9:00 Külkereskedelmi mérleg (e), jún. EUR 569m 570m 410m Nagy-Britannia 13:00 BoE kamatdöntés 0,50% 0,50% EZ 13:45 EKB kamatdöntés 0,15% 0,15% USA 14:30 Heti új munkanélküli-segély kérelmek 304e 302e *(e): előzetes adat; MK: munkanap-hatástól megszűrt idősor; SZK: szezonális hatásoktól megszűrt idősor ** Bloomberg poll Devizaárfolyamok és bankközi kamatlábak alakulása Piaci adatok Devizaárfolyamok BUBOR EURIBOR EUR/HUF 315.76 315.94 USD/JPY 102.36 102.37 O/N 1.83 1w 0.044 USD/HUF 236.04 236.31 GBP/USD 1.6837 1.6841 2W 2.10 2w 0.057 CHF/HUF 259.75 260.15 USD/CHF 0.9083 0.9087 1M 2.10 1m 0.097 EUR/USD 1.3373 1.3376 EUR/JPY 136.89 136.92 3M 2.15 3m 0.207 EUR/PLN 4.2002 4.2037 EUR/GBP 0.7942 0.7944 6M 2.19 6m 0.307 EUR/CZK 27.788 27.820 EUR/CHF 1.2149 1.2152 9M 2.21 9m 0.398 EUR/RON 4.439 4.442 USD/TRY 2.1621 2.1645 12 M 2.24 12m 0.488 Hazai és nemzetközi referenciahozamok alakulása ÁKK ref. hozam/változas 10 éves hozamok (vetel) CDS spread 3M 1.65 0.00 HU10Y 5.280 0.190 magyar 176.57 3.39 6M 1.72 0.05 CZ10Y 1.475-0.001 cseh 43.02 1.41 1Y 1.88-0.01 PL10Y 3.442-0.018 lengyel 58.72 1.71 3Y 3.80 0.23 EU10Y 1.094-0.009 román 131.46 3.72 5Y 4.17 0.24 CH10Y 0.490-0.037 ukrán 932.50 45.00 10Y 5.18 0.19 US10Y 2.464-0.010 török 186.35-5.06 15Y 5.36 0.19 JP10Y 0.531 0.000 orosz 256.56 4.58 IT10Y 2.823 0.015 olasz 112.50-0.75 ES10YT 2.604 0.014 spanyol 79.50-1.92 Árupiacok BRT 104.74 WTI 96.97 Arany 1305.8 Határidős indexek Hatalmas esések és éles korrekciók DAX 9132.5 0.05% CAC-40 4210 0.08% Eurostoxx50 3054 0.16% Napi összefoglaló Forrás: Reuters, Takarékbank Kifejezetten idegesen, meredek eséssel kezdődött a szerdai kereskedés a nemzetközi piacokon, mivel fokozódott az aggodalom, hogy Oroszország Ukrajna inváziójára készülhet. Óriási csalódást okoztak a német ipari rendelési adatok, mivel a várt 1%-os növekedés helyett 3,2%-kal zuhantak az előző hónaphoz képest, a legnagyobb, 10,4%-os visszaesés pedig az euró-övezeti országok irányából érkezett. Ezt támasztja alá, hogy az olasz GDP a várt 0,1%-os növekedés helyett 0,2%-kal zsugorodott a második negyedévben az előző negyedévhez képest, így Olaszország a válság kitörése óta immár harmadszor csúszott technikai recesszióba. Fokozta az aggodalmakat, hogy Oroszország ellenszankciókat jelentett be. Szintén negatív hatással volt a hangulatra, hogy a portugál
Zuhant, majd korrigált a forint, szakadt a BUX Kellemes meglepetések az MTelekom gyorsjelentésében Van-e valami új az EKB tarsolyában? befektetők félelmei szerint a BES (Banco Espirito Santo) megmentésének árát a portugál bankszektor fogja állni. Nem tudott javítani a hangulaton az sem, hogy az amerikai külkereskedelmi hiány a vártnál kisebb lett, ami növeli a valószínűségét, hogy a második negyedéves GDP növekedés az előzetes becslésénél (4%) is gyorsabb lehetett. Mindezek hatására a periféria vezetésével nagyot estek az európai tőzsdék, bár zárásra sokat lefaragtak veszteségeikből. Az amerikai tőzsdék enyhe emelkedéssel zártak. A kockázatkerülést tükrözi, hogy történelmi mélypontra estek a német állampapírhozamok, erősödött a jen, azonban az euró a napközbeni gyengülést be tudta hozni. Igen mozgalmas napjuk volt a feltörekvő devizáknak: napközben 1%-os mértéket is elért a feltörekvő és régiós devizák gyengülése, azonban a nap végére többnyire élesen visszakorrigáltak. A feltörekvő devizákat követve folytatódott a forint meredek gyengülése, így 317 felett két és féléves mélypontra gyengült. Innen azonban visszakorrigált, a napot pedig kisebb erősödéssel zárta. Napközben a forintnál is nagyobb mértékben gyengült a zloty és a korona, de a nap végére jócskán sikerült csökkenteni a mínuszokat. Magas, 13 milliárd forintos forgalomban a Magyar Telekom és az OTP vezetésével nagyot zuhant a BUX. A Magyar Telekom zuhanását az okozta, hogy a Sprint elállt a Deutsche Telekom amerikai leányának, a T-Mobile USA-nak a felvásárlásától, így jelentősen csökkent az esélye, hogy a Deutsche Telekom kivásárolja a Magyar Telekomot. Bár a Magyar Telekom második negyedéves árbevétele 3,3%-kal 151,8 milliárd forintra, az EBIDTA pedig 0,3%-kal 49,6 milliárdra csökkent, az üzemi eredmény ugyanakkor 3,6%-kal 25,1 milliárd forintra javult. A nettó profit ugyan 5,1%-kal 11,6 milliárd forintra csökkent, de ez így is jóval meghaladta az elemzői várakozásokat. A kedvező eredmények hatására további jó hír, hogy a vállalat emelte idei EBIDTA, valamint jövő évi cash-flow várakozását. Az osztalékfizetés szempontjából kedvező, hogy az eladósodottsági ráta 42,5%-ra csökkent 43,6%-ról, azonban még mindig magasabb a 30-40%-os célkitűzésnél. Az árbevételt a vezetékes bevételek 3,7%-os, a mobil bevételek 2%-os, az IT bevételek 2,7%- os, valamint az energia kiskereskedelmi bevételek 12,5%-os visszaesése húzta lejjebb. A működési hatékonyság javulását tükrözi, hogy a működési költségek az árbevételt meghaladóan, 4%-kal csökkentek. Annak ellenére, hogy a közeljövőben nem várható a Deutsche Telekom általi kivásárlás, a Magyar Telekom árfolyama nemzetközi és régiós összehasonlításban továbbra is alulértékelt, így a kedvező eredményeknek köszönhetően felfelé mozdulhatnak az árak. Folytatódott az ázsiai részvénypiacok vesszőfutása; az újabb eséssel a júliusi nyereségek nagy részét már fel is élték a földrész tőzsdéi. Az európai kereskedési napra újabb árnyat borít, hogy a reggeli német adatközlés alapján az ipari termelés is elmaradt a várakozásoktól júniusban. A várt 1,2%-os havi növekedés helyett csak 0,3%-os volt a bővülés, így kedvezőtlen bázishatások miatt az éves növekedési ütem a negatív tartományba csúszott (-0,5%). Hozzáadva ehhez az EKB kamatdöntő üléseket megelőző szokásos kivárást, komolyabb erősödés aligha, legfeljebb az elmúlt napok veszteségeinek minimális korrekciója várható. Kérdéses, az EKB tud-e új kavicsot dobni az állóvízbe.
Nagyot gyengült, végül minimális nyereségben zárt a forint Forint- és régiós árfolyamok Régiós devizaárfolyamok változása EUR/HUF 315.42-0.16-0.05% 4.43 1.42% USD/HUF 235.83-0.14-0.06% 4.02 1.73% CHF/HUF 259.75 0.26 0.10% 4.27 1.67% EUR/PLN 4.2005 0.01 0.34% 0.05 1.14% EUR/CZK 27.801 0.02 0.08% 0.26 0.95% Kissé erősödött a forint (EUR/HUF) 318 de a svájci frankkal szemben nem 262 315 312 309 306 259 256 253 303 300 250 247 Gyengült a zloty (EUR/PLN) Újabb mélyponton a korona (EUR/CZK) 4.24 4.2 27.9 27.8 27.7 4.16 27.6 4.12 4.08 27.5 27.4 27.3 Meredekebb a hozamgörbe Mai államkötvényaukció Emelkedtek a régiós CDS-felárak Magyar állampapírpiac Az igen borús nemzetközi hangulatban a rövid hozamok vegyesen változtak: 1-5bp-os eltérő irányú mozgást mutattak. A hosszú hozamok azonban további 19-24bp-tal kerültek feljebb. Ennek következtében a hozamgörbe meredeksége ismét nőtt: a tízéves és az egyéves hozam különbsége immár 330 bázispont, ami történelmi csúcs. A külföldiek kezében levő állampapír állomány hétfőn 7 milliárddal 4.959 milliárd forintra csökkent. Sorozat Kupon Kínált mennyiség (mrd Ft) Piacon lévő menny. (mrd Ft) Tegnapi másodpiaci hozam Következő kamatfizetés Lejárat 2018/B 4,00% 20,0 463,8 3,80% 2015/04/25 2018/04/25 2019/A 6,50% 20,0 1039,2 4,17% 2015/06/24 2019/06/24 2025/B 5,50% 12,0 244,6 5,18% 2015/06/24 2025/06/24 Jelentősen emelkedtek a régiós, valamint a periférikus csődkockázati felárak, ezúttal még a múlt héten legstabilabbnak bizonyuló lengyel felár is 6 bázisponttal ugrott feljebb. A magyar CDS felár valamivel 5 bázispont feletti emelkedéssel a 185-ös szinten zárt a CMA Datavision jegyzései alapján. A hangulat romlását jól mutatja, hogy még egy hét sem telt el július utolsó napja óta, de már ez alatt az időszak alatt is kétszámjegyű növekedés volt látható a régiós CDS-felárakban Csehországot és Lengyelországot kivéve. Ez utóbbiakban viszont a saját indulószintjükhöz képesti 5-6 bázispontos növekedés ugyancsak komolynak mondható.
Állampapír hozamok (%) Régiós 5-éves CDS felárak (bázispont) 7 6 5 4 400 300 200 magyar cseh lengyel orosz török román 3 100 2 3 hónapos 1 éves 3 éves 1 10 éves 0 13/07 13/07 13/10 14/01 14/04 14/07 13/10 14/01 14/04 14/07 Esett a BUX Magyar részvények Magyar részvénypiac BUX 17346.55-305.35-1.73% -477.38-2.68% OTP 3915-125.00-3.09% -295.00-7.01% MOL 11750-35.00-0.30% 350.00 3.07% MagyarTelekom 361-14.00-3.73% -13.00-3.48% Richter 3801-19.00-0.50% -129.00-3.28% Esett a BUX 19600 Zuhant a Magyar Telekom 378 19100 18600 18100 368 358 348 338 17600 328 318 17100 308 Erősödött az euró Nemzetközi devizapiac Nemzetközi devizaárfolyamok változása EUR/USD 1.3381 0.0006 0.04% -0.0015-0.11% EUR/CHF 1.2144 0.0004-0.12% -0.0032-0.26% EUR/JPY 136.63-0.60-0.44% -1.09-0.79% USD/JPY 102.09-0.50-0.49% -0.69-0.67% USD/CHF 0.9072-0.0017-0.19% -0.0015-0.17% Kissé erősödött az euró (EUR/USD) 1.4 Erősödött a jen (USD/JPY) 104 1.39 1.38 1.37 1.36 103 102 1.35 1.34 1.33 101 100
Zuhantak az európai, minimálisan emelkedtek az amerikai tőzsdék Nemzetközi részvénypiacok Nemzetközi részvénypiacok Dow Jones 16443.34 13.87 0.08% -437.02-2.59% SP 500 1920.24 0.03 0.00% -49.83-2.53% Nasdaq 4355.051 2.22 0.05% -107.85-2.42% DAX 9130.04-59.70-0.65% -463.64-4.83% CAC-40 4207.14-25.74-0.61% -105.16-2.44% FTSE100 6636.16-46.32-0.69% -137.28-2.03% Nikkei 225 15232.37 72.58 0.48% -388.40-2.49% Hang Seng 24448.37-135.76-0.55% -312.66-1.26% Kospi 2054.51-6.22-0.30% -21.61-1.04% Esett a DAX 10200 Minimálisan emelkedett a Dow Jones 17200 10000 9800 16900 9600 9400 16600 9200 9000 16300 Estek az olajárak Árupiacok Árupiacok Arany 1305.99 18.25 1.42% 11.29 0.87% Brent 104.59-0.02-0.02% -1.92-1.80% WTI 96.92-0.46-0.47% -3.35-3.34% Búza 568 15.50 2.81% 40.75 7.73% Kukorica 363.25 7.00 1.96% 1.50 0.41% Esett a Brent 116 Ugrott az aranyár 1350 114 112 110 108 106 104 1320 1290 1260 1230
Kapcsolatok Közgazdasági Kutatás és Elemzés Oszlay András osztályvezető +36 14578946 oszlay.andras@tbank.hu Fórián Zoltán szenior agrárelemző forian.zoltan@tbank.hu Suppan Gergely szenior elemző +36 14578942 suppan.gergely@tbank.hu Pénz- és Tőkepiaci Üzletág Farkas Róbert - igazgató +36 14578989 farkas.robert@tbank.hu Deviza kereskedelem Bálint Gábor +36 14578983 balint.gabor@tbank.hu Bodonyi Erzsébet +36 14578988 bodonyi.erzsebet@tbank.hu Felkai Gábor +36 14578980 felkai.gabor@tbank.hu Szabados Géza +36 14578982 szabados.geza@tbank.hu Szűcs Róbert +36 14578972 szucs.robert@tbank.hu Takács Gergely +36 14578939 takacs.gergely@tbank.hu Kötvény kereskedelem Molnár István - igazgató +36 14578984 molnar.istvan@tbank.hu Kónya Péter +36 14578985 konya.peter@tbank.hu Pardi Erika +36 14578987 pardi.erika@tbank.hu Racskó Adrián +36 14578986 racsko.adrian@tbank.hu Szabó Péter +36 14578938 szabo2.peter@tbank.hu Részvény kereskedelem Galbavy Péter +36 14578930 galbavy.peter@tbank.hu Kerényi Eszter +36 14578941 kerenyi.eszter@tbank.hu Szegedi Attila +36 14578932 szegedi.attila@tbank.hu Zillich István +36 14578931 zillich.istvan@tbank.hu Private Banking Kalapos Zsuzsanna +36 12254213 kalapos.zsuzsanna@tbank.hu Mikó Péter +36 12254220 miko.peter@tbank.hu Pohl András +36 12254219 pohl.andras@tbank.hu Strukturált termékek Szerencsi Péter +36 14578981 szerencsi.peter@tbank.hu Ügyfélkapcsolat Ballai Viktória +36 14578913 ballai.viktoria@tbank.hu Orbánné Pál Gabriella +36 14578912 orbanne.gabriella@tbank.hu Cím: H-1122 Budapest, Pethényi köz 10. FAX: + 3614578997, + 3612012576 Homepage: www.takarekbank.hu Reuters MTBH Ezt az elemzést a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. munkatársai készítették. A jelen befektetési elemzésben közölt megállapítások objektív és független magyarázatot tartalmaznak. Az itt közölt információk hiteles forrásból származnak, mindazonáltal az információk valóságának megfelelőségéről, helytállóságáról a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. biztosítékot nem kapott, ezért a dokumentumban leírtak teljességével és pontosságával kapcsolatban sem a dokumentum készítői, sem a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. semmilyen felelősséget, illetve szavatosságot nem vállalnak. Az elemzésben közölt előrejelzésekre, becslésekre és véleményekre a piaci viszonyok változása hatással lehet, azok megváltoztathatóak külön figyelmeztetés nélkül. Az elemzésben kialakított vélemények nem tekinthetőek befektetési ajánlatnak, vásárlásra vagy eladásra történő felhívásnak.