India 2018. JÚNIUS ÁLTALÁNOS INFORMÁCIÓK Hivatalos megnevezés Indiai Köztársaság Államforma szövetségi köztársaság Főváros Újdelhi Terület 3 287 263 km 2 Népesség 1 354 051 750 fő (2018) Egy főre jutó GDP 2 215 USD (2018) Hivatalos nyelv hindi, angol Hivatalos pénznem (kód) indiai rúpia (INR) Magyarország export rangsorában való helyezése 39. (210 országból) INDIA ORSZÁG-, ÉS SZUVERÉN KOCKÁZATI MINŐSÍTÉSEI MINŐSÍTÉSEK KOCKÁZATI BESOROLÁS Exim Országkockázati besorolás 4 (1-7) OECD Országkockázati besorolás 3 (0-7) S&P Szuverén minősítése BBB- STABIL kilátás Moody s Szuverén minősítése Baa2 STABIL kilátás Fitch Szuverén minősítése BBB- STABIL kilátás
A RELÁCIÓ EXIM BESOROLÁSA India országkockázati besorolása 4-es kategória stabil kilátássokkal, mely alapján a reláció finanszírozható és biztosítható. ORSZÁGKOCKÁZATI ÖSSZEFOGLALÓ POLITIKAI ÉS BIZTONSÁGPOLITIKAI KOCKÁZATOK India több mint 2 évszázadig a brit gyarmatbirodalom része volt, azonban a második világháborút követő dekolonizációs mozgalmak hatására 1947-ben függetlenedni tudott a Brit Birodalomtól és 1950-ben megalakult a független Indiai Köztársaság. India politikai kockázatai közepesek, a stabil belpolitikai környezetnek köszönhetően. A 2014-ben tartott parlamenti választásokat kővetően a hindu nacionalista BJP párt által dominált koalíciós kormány alakult, mely koalíciót az egyik legstabilabbnak tartanak az elmúlt 30 évben. A központi kormányzat továbbra is a már megkezdett gazdasági reformokra összpontosít, melyek a 2019-es közelgő választások miatt főként a mezőgazdasági jövedelmek növelésével, és a fiatalok számára létrehozott új munkahelyek létrehozására irányít. A jelenlegi kormányzó párt népszerűségét mutatja, hogy a 2018. áprilisi Karnataka állambeli választásokon több mint megduplázta a képviselőinek számát. Mindemellett a 2019-es parlamenti választásokig nem valószínűsítünk nagy mértékű változást belpolitikai szinten. A kül-, és biztonságpolitikai kockázatok közepesek, a Pakisztánnal kapcsolatos határviták miatt, melyek elsősorban a muszlim többségű Kasmír tartományt érintik, ahol 2017-ben emelkedett a katonai határvillongások száma, amely növekvő trend folytatódhat 2018-ban is. Továbbá az indiai kormányzat többször is megvádolta Pakisztánt, hogy terrorszervezeteket finanszíroz, amelyek az elmúlt években több támadást is végrehajtottak India területén. Egy esetleges háború újbóli kirobbanásának esélye jelenleg alacsony, ugyanis mind a két ország érdekelt a status quo fenntartásában. Kínával 2017-ben éleződöttek határvitái a himalájai fennsík India, Kína és Bhután hármas határának közelében, ugyanakkor a konfliktust diplomáciai úton rendezték a felek. Mindazonáltal India 2018-tól erősítheti a határvédelmét, amely újabb feszültségeket szülhet a két ország viszonyában. Az ország ezen felül jó bilaterális kapcsolatokat ápol az Egyesült Államokkal, Oroszországgal és Kínával is. Biztonsági szempontból az Iszlám Állam által inspirált sejtek által elkövetett terrortámadások jelenthetnek növekvő kockázatokat, ugyanakkor a támadások egyelőre ritkák.
GAZDASÁGI NÖVEKEDÉS ÉS ÜZLETI KÖRNYEZET KOCKÁZATAI India gazdasága Kína mellett az egyik leggyorsabb növekedést produkálta a térségben, melynek köszönhetően az elmúlt években 6-7%-kal bővült az ország GDP-je. Ennek a növekedésnek köszönhetően az ország a 7. legnagyobb gazdasággá vált a világban. Az ország gazdasági szerkezete rendkívül sokszínű, mely a hagyományos gazdálkodástól a modern iparágakon át és a fejlett szolgáltató szektorig terjed. A gazdaság fő motorja a szolgáltató szektor lett, mely ma már az éves GDP 45,4%-át biztosítja, majd ezt követi az ipar 29,8%-kal és a mezőgazdasági szektor 16,5%-kal. A szolgáltató szektor gazdasági súlya ellenére csak a munkaerő 1/3-át foglalkoztatja, míg a mezőgazdaság a munkaerő közel 50%-át. A gazdasági növekedés kockázatai mérsékeltek. A gazdaság motorja az elmúlt évtizedben bekövetkezett információs fejlődésnek köszönhetően az ICT szektor lett. A várakozásoknak megfelelően az ország GDP-je stabilan 7%-kal növekedhet éves szinten középtávon a bevezetett strukturális reformoknak, a kormányzati beruházásoknak és a külföldi befektetéseknek köszönhetően, melyek a szolgáltató szektorba érkeznek elsősorban. India hosszú távú növekedési kilátásai mérsékelten pozitívak a fiatal népességnek, az alacsony függőségi rátának, a megfelelő megtakarítási és beruházási arányoknak, valamint a világgazdaságba való egyre mélyebb integrációnak köszönhetően. A közpénzügyi kockázatok jelentősek a folyamatosan magas államháztartási deficit (2016: -6,7%; 2017: -5,8; 2018e: -4,7%), és a 70%-ot megközelítő államadósság miatt (2016: 69,6%; 2017: 68,7%; 2018e: 67,1%). Ugyanakkor pozitívum, hogy a kormányzat eltökélt az államháztartás költségeinek csökkentése mellett, amelyet részben a bürokrácia méretének csökkentése, a hatékonyabb adóbeszedés és a privatizációs folyamatok felgyorsításával valósítana meg, amely mellett figyelembe kell venni, hogy a 2019 eleji választások miatt a költségvetés lazulhat. Ezen felül a GDP arányos bruttó államadósság 60%-ra való csökkentésének céljáról (2022/23-ra) készült javaslat indikálja, hogy elkötelezettek e mutató középtávú mérséklésében. A monetáris és árfolyampolitika kockázata közepes. A 2017-es alacsony inflációs környezetet (3,3%) ismét erősebb inflációs nyomás kísérheti: a közeljövőben az olajárak növekedése, az ingatlan piacon tapasztalható bérleti díjak hirtelen emelkedése, és a fiskális politika által generált nyomás miatt 2018-ra 5,2%-os inflációs szintet várunk, amely továbbra is az indiai inflációs cél (nem hivatalosan deklarált 6%) alatt található. Az indiai rúpia a folyószámlákon teljesen konvertibilis, azonban a tőkeáramlás korlátozott. A jelenleg is folyó liberalizációs folyamatoknak köszönhetően India fokozatosan növelte a külföldi tőkebeáramlás és a portfólió típusú befektetés indiai tőkébe és adósságpapírokba való invesztálás lehetséges mennyiségét (limitjeit).
Az elmúlt évek reformfolyamatainak köszönhetően az üzleti környezet kockázatai csökkentek. Jelenleg közepes kockázatok azonosíthatóak a rendkívül túlméretezett bürokrácia és a közepes korrupciós kockázatok miatt. További problémát jelent, hogy a szellemi tulajdonjogok kikényszeríthetősége nem hatékony, évtizedekig húzódhatnak a polgári jogi perek, nem megfelelő a közlekedési és mezőgazdasági infrastruktúra, korlátozottak a mezőgazdaságon kívüli foglalkoztatási lehetőségek, a minőségi alap- és felsőoktatás nem áll megfelelően rendelkezésre. Mindemellett pozitívum, hogy a reformfolyamatoknak köszönhetően csökkent a korrupció szintje és a kisajátítás kockázata, nőtt az infrastrukturális beruházások aránya, valamint a bíróság is független intézményként működik. Indiában államonként eltérő az ÁFA kulcs (12-15% között), míg a társasági adó 34,61%-os. Az országban tapasztalható fizetési kockázatok szintje mérsékelt. KÜLGAZDASÁGI ÉS KÜLSŐ FINANSZÍROZÁSI POZÍCIÓK KOCKÁZATAI A külgazdasági és külső finanszírozási pozíciók kockázata mérsékelt. A központi bank magas devizatartalékainak (2018 júniusában 410 milliárd USD-t tettek ki) köszönhetően az ország gazdasága kevésbé érzékeny a külpiaci sokkokra, azonban nem mentes a feltörekvő piacokat jellemző zavaroktól. Az ország likviditási pozíciója kiváló (importfedezettsége 9-10 hónap), mely jóval az elvárt konszenzusos szint (3 hónap) felett van. A folyó fizetési mérleg pozíciója az elmúlt évtizedben folyamatosan deficites volt, mely az ország magas importszükségleteivel magyarázható. Az elmúlt 2 évben az alacsony nyers kőolajárak mellett javult az ország folyó fizetési mérlegpozíciója (a GDP arányában: 2016: -0,7%; 2017: - 1,4%; 2018e: -1,5%), azonban a globális olajárak 2018 elején emelkedést mutatnak, amely megkérdőjelezi, hogy az indiai import és a rövid távú kereskedelmi hiány továbbra is a jelenlegi alacsony szinten tartható-e. India főbb exportcikkei a finomított kőolajtermékek, drágakövek, gépek és járművek, vas és acélipari termékek, gabona és textilipari termékek, míg nyers kőolajat, gépeket, vegyi anyagokat, műtrágyát, műanyag, vas és acélipari termékeket importál. Az ország főbb exportpartnerei: Egyesült Államok, Egyesült Arab Emírségek, Hong-Kong, Kína, Egyesült Királyság. Importpartnerei: Kína, Szaúd-Arábia, Svájc, Egyesült Államok, Egyesült Arab Emírségek. A PÉNZÜGYI RENDSZER FELÉPÍTÉSE ÉS KOCKÁZATAI A bankszektor állapota jelenleg közepes kockázatokat hordoz magában. A pénzügyi rendszer eszközei körülbelül a GDP 136 százalékát teszik ki, amelynek a 60%-át a bankok teszik ki. India legfontosabb bankjai ellenállónak tűnnek, de a pénzügyi rendszerben számos sebezhetőség rejlik. A stressztesztek azt mutatják, hogy a legnagyobb bankok kellőképpen tőkésítettek és nyereségesek ahhoz, hogy rosszabb a gazdasági körülményeket is elviseljenek, amely mellett az állami szektor bankjainak egy része nagymértékben sérülékeny az eszközminőség további romlása és a magasabb tartalékképzési igények miatt. Kockázatként értékeljük az indiai rúpia sérülékenységét, valamint az állami tulajdonú bankok túlsúlyát a hitelezési piacon. A bankrendszer felügyelete hatékony, mely magában foglalja a szoros és
gyakori ellenőrzéseket is. Az országban jelenleg 21 állami bank és mintegy 74 teljes körű jogosítvánnyal rendelkező üzleti bank működik. A kihelyezett hitelek arányát tekintve megfigyelhető az állami bankok túlsúlya (jelenleg a kihelyezések 40%-át az állami bankok adják) a pénzügyi rendszerben. AZ ORSZÁG 5 LEGNAGYOBB KERESKEDELMI BANKJA (ESZKÖZÁLLOMÁNY ALAPJÁN) PIACI RÉSZESEDÉSÜK FORRÁS: RESERVE BANK OF INDIA 25% 21,8% 20% 15% 10% 5% 6,8% 6,7% 4,7% 4,5% 0% State Bank of India ICICI Bank Limited HDFC Bank Ltd Punjab National Bank Bank of Baroda EXIMMEL FENNÁLLÓ KAPCSOLAT: Eximmel kapcsolatban álló további bankok listája: Indian Overseas Bank; Export-Import Bank of India.
FŐBB MAKROGAZDASÁGI MUTATÓK FŐBB MAKROGAZDASÁGI MUTATÓK 2016 2017 2018E 2019E 2020E Reál GDP növekedés (%) 7,1 6,6 7,3 7,6 7,5 Éves átlagos infláció (%) 4,9 3,3 5,2 5,3 5,4 Államháztartás egyenlege (GDP %) -6,7-5,8-4,7-5,5-5,8 Bruttó államadósság (GDP %) 69,6 68,7 67,1 65,2 63,3 Folyó fizetési mérleg (GDP %) -0,7-1,4-1,5-1,6-1,8 Nettó FDI (GDP %) 1,7 1,1 1,8 1,8 2,0 Importfedezeti mutató (hónap) 8,7 8,4 10,0 9,5 9,3 Forrás: IMF, E: előrejelzés SWOT ANALÍZIS ERŐSSÉGEK/LEHETŐSÉGEK Jelentős gazdasági potenciál, folyamatosan növekvő fizetőképes kereslet; Folyamatosan javuló üzleti környezet; Az FDI beáramlásának kormányzati ösztönzése, alacsony kisajátítási kockázatok; A külföldi befektetések felső határát az egyes ágazatokban fokozatosan emelik; Az igazságszolgáltatás független, és az elmúlt években egyre inkább meggyőző volt a végrehajtó hatalommal kapcsolatos észlelt visszaélések ellenőrzésében; A kormányzati privatizációs programok növelik a beruházások számát, ezáltal diverzifikálják a gazdaságot, valamint többletbevételekkel jár; Magas devizatartalékok és magas importfedezeti mutató. GYENGESÉGEK/VESZÉLYEK Állandó biztonságpolitikai bizonytalanság a kasmíri kérdés miatt; Túlbürokratizált intézményrendszer, amely egyúttal a korrupció melegágya; Alacsony egy főre jutó jövedelmek; Magas importszükségletek, melyek tovább ronthatják a folyó fizetési mérleget; Deficites államháztartás és relatíve magas államadósság; Vállalatok eladósodottságának erősödése; Nagy a különbség a kormányok által tett kötelezettségvállalások és a megvalósulás (törvényhozás, bürokrácia) között; A jogszabályok összetettek és gyakran elavultak, miközben a végrehajtás nem hatékony; Állami bankok túlsúlya a hitelezésben, mely növeli az intézményi kockázatokat.
ORSZÁGKOCKÁZATI FAKTOROK GRAFIKUS ÉRTÉKELÉSE INDIA VISZONYLATÁBAN POLITIKA ÉS BIZTONSÁGPOLITIKA ÜZLETI KÖRNYEZET GAZDASÁGI NÖVEKEDÉS ÉS STRUKTÚRA KÖZPÉNZÜGYEK KÜLGAZDASÁGI ÉS KÜLSŐ FINANSZÍROZÁSI POZÍCIÓK MONETÁRIS- ÉS ÁRFOLYAMPOLITIKA BANKSZEKTOR FIZETÉSI TAPASZTALATOK 1 2 3 4 5 6 7 ELHANYAGOLHATÓ KOCKÁZAT > EXTRÉM KOCKÁZAT A MAGYAR-INDIAI ÁRUFORGALOM ALAKULÁSA 2013-2018 KÖZÖTT MILLIÓ USD 2013 2014 2015 2016 2017 2018E Export 216,6 210,5 213,4 186,9 229,0 240,6 Import 365,6 385,1 364,9 383,4 437,3 453,4 Összes forgalom 582,2 595,6 578,4 570,2 666,2 694,0 Forrás: KSH; E: részleges adatok alapján készült saját előrejelzés MAGYAR EXPORT-IMPORT BANK ZRT. MAGYAR EXPORTHITEL BIZTOSÍTÓ ZRT. 1065 Budapest, Nagymező u. 46-48. Tel.: 06 1 374 9100, 06 1 374 9200 Fax: 06 1 269 4476, 06 1 269 1198 Web: exim.hu Email: exim@exim.hu