A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG FINANSZÍROZÁSA 2006-BAN

A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG FINANSZÍROZÁSA 2006-BAN

FŐ TÉMAKÖRÖK: 1. A központi költségvetés 2005. évi várható finanszírozása. 2. A 2006. évi finanszírozási terv főbb jellemzői. előadók: dr. Borbély László András általános vezérigazgató-helyettes dr. Réz András főosztályvezető

1. RÉSZ A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS 2005. ÉVI VÁRHATÓ FINANSZÍROZÁSA

AZ ADÓSSÁGKEZELÉS CÉLJA az adott makrogazdasági környezetben hosszútávon minimális költségszint és elfogadható kockázatok vállalása mellett egységes szemléletben megvalósított finanszírozás. hosszútávon alacsony költségek: hosszútávú célok követése, kockázatok figyelembe vétele: kockázatok és költségek fordított viszonya, egységes szemlélet: forint - deviza (lejárat, kamat).

A STRATÉGIA FŐBB ALAPELVEI stratégiai magatartás forint piacon (egyszerűség, átláthatóság, likviditás), stabil (meghatározott sávban tartott) forint-deviza arány, aktív gazdálkodás az állam átmenetileg szabad pénzeszközeivel, megfelelés a benchmarkoknak.

TELJESÍTMÉNYMUTATÓK: 2005 és 2006 1. forint deviza arány, 2. forint fix változó arány, 3. forint duráció (kamatrugalmasság), 4. devizaadósság devizaszerkezete, 5. deviza fix változó arány, 6. KESZ optimális állomány.

FINANSZÍROZÁSI HELYZET 2005. ÉVBEN 1 400 1 400 1 200 1 000 800 201 158 162 10 Nettó EU kifizetések és 1 200 MNB Kincstári kör 1 000 finanszírozási igénye Privatizációs bevétel 800 Milliárd forint 600 400 1 018 1 023 Nettó kibocsátás 600 400 200 200 0-200 990 864-39 5-126 Tervezett Várható Eltérés -148 0-200 -400-400 A kincstári kör finanszírozási igénye terv szerinti, egyéb tételek módosulnak.

ADÓSSÁGMŰVELETEK 2005-ben 7000,0 6996 6500,0 6763 6000,0 5500,0 5000,0 5773 6131 Milliárd forint 4500,0 4000,0 3500,0 3000,0 2500,0 2000,0 1500,0 1000,0 500,0 0,0-500,0 358-126 Bruttó visszafizetés Bruttó értékesítés Nettó kibocsátás A bruttó értékesítés és visszafizetés összege magasabb a tervezettnél, ám az eredetileg nem tervezett év végi előtörlesztések csökkentik a nettó kibocsátást. 233 990 Terv Várható Eltérés 864

KÖVETELMÉNYEK A FINANSZÍROZÁSSAL SZEMBEN I. a központi költségvetés bevételeinek jelentős része realizálódik decemberben, így október-novemberben átmenetileg az éves hiánynál nagyobb összeget kell finanszíroznia az adósságkezelésnek, a tőkejellegű (Budapest Airport, privatizáció) bevételek általában az év végére koncentrálódnak, az év végi bruttó adósság mutató a nemzetközi gyakorlatban kiemelkedő fontosságú (minimalizálandó).

KÖVETELMÉNYEK A FINANSZÍROZÁSSAL SZEMBEN II. az adósságkezelés a kiszámíthatóság (aukciós naptár) és a törvényi követelmények (Tpt meghirdetések) miatt csak lassan tud reagálni, a többlet likviditás adósságtörlesztésre fordítása: -hitelek és az MNB felé fennálló adósságelemek (nem piaci, állományuk a teljes adóssághoz képest minimális).

2. RÉSZ A 2006.. ÉVI FINANSZÍROZÁSI TERV FŐBB JELLEMZŐI

2.1. RÉSZ FINANSZÍROZÁSI IGÉNY 2006-BAN

A KÖZPONTI KORMÁNYZAT EGYENLEGE 2006-BAN Milliárd forint 1 600 1 500 1 400 1 300 1 200 1 100 1 000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 1607 16 38 32 1 574 1 569-20 -17 Eredmény-szemlélet 1583 Pénzforgalmi szemlélet ÁPV Rt. egyenlege 24 MdFt-tal kisebb pénzforgalmi szemléletű hiány. Elkülönített alapok finanszírozási szükséglete TB finanszírozási szüséglete A központi költségvetés hiánya (tőkeműveletek nélkül)

A TÖRLESZTÉSEK ÖSSZETÉTELE 7000 6131 6011 6000 448 220 333 721 5000 4000 231 3 697 3 792 3114 3 792 3000 403 260 2435 642 2000 1589 1587 574 517 1240 517 468 473 517 486 1000 905 1 227 329 1 481 406 533 601 682 790 76 76 76 87 235 0 129 184 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Deviza-adósság Diszkont kincstárjegyek Lakossági kincstárjegyek Állam-kötvények Hitelek A forint törlesztés 74 %-a kincstárjegy.

A FINANSZÍROZÁSI IGÉNY ALAKULÁSA A központi költségvetés hiánya (priv. bevételek nélkül) milliárd forint 2002 2003 2004 2005* 2006** 1469,6 733,6 921,7 573,8 1568,5 ebből adósságátvállalás 511,9 31,6 180,3 238,0 TB finanszírozási szüséglete 100,9 345,1 422,9 471,4 31,8 Elkülönített alapok hiánya -1,5-18,8-27,9-22,1-17,0 Kincstári kör hiánya 1569,0 1059,9 1316,7 1023,1 1583,4 MNB-vel kapcsolatos tőkeműveletek 250,2 82,9 0,0 1,1 0,0 Privatizációs bevételek és tőkeműveletek finanszírozási igénye 0,0-42,0-166,5-10,2-150,0 Nettó Uniós előfinanszírozás 12,8 161,3-17,4 Nettó finanszírozási igény 1819,2 1100,8 1163,0 1175,4 1416,0 Törlesztések 3952,2 5492,4 5530,9 6131,3 6010,5 Bruttó finanszírozási igény 5771,4 6593,2 6693,8 7306,6 7426,6 * Várható ** Előirányzat Havonta nettó 118 (98) MdFt, bruttó 619 (609) MdFt finanszírozási igény.

2.2. RÉSZ A BRUTTÓ KIBOCSÁTÁSOK ALAPELVEI, NAGYSÁGA ÉS ÖSSZETÉTELE

A BRUTTÓ ÁLLAMPAPÍR KIBOCSÁTÁS ALAKULÁSA 8 000 6601 6760 6995 7231 7 000 6 000 4988 Milliárd fo 5 000 4 000 3279 3221 3609 88% 87% 85% 92% 3 000 98% 2 000 80% 94% 93% 1 000 0 13% 15% 20% 12% 8% 6% 7% 2% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 A bruttó kibocsátás 7.231 MdFt, 3%-os növekedés

BRUTTÓ DEVIZA FORRÁSBEVONÁS 1000 901 1074 900 800 700 654 773 609 Milliárd forint 600 500 400 300 96% 197 260 81% 90% 91% 83% 200 100 79% 94% 116 0% 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 A bruttó tőkepiaci kibocsátás 2 Md Euró 2006-ban.

A DEVIZA KIBOCSÁTÁSOK FŐ JELLEMZŐI 2 milliárd Euró összegű bruttó piaci kibocsátás, ami fele a 2005. évi szintnek, 1,2 milliárd Euró összegű nettó piaci kibocsátás, a kibocsátások várhatóan az első félévben valósulnak meg, befektetői bázis szélesítése, az adott piacokra jellemző benchmark jellegű kibocsátások.

BRUTTÓ ÁLLAMPAPÍR ÉRTÉKESÍTÉS A FORINT PIACON 7 000 6 000 5828 5859 5922 6622 5 000 4872 Milliárd forint 4 000 3 000 2625 3023 3349 68 65% 73% 72% 69% 2 000 1 000 0 66% 67% 68% 16% 14% 19% 12% 12% 20% 22% 23% 19% 15% 15% 18% 14% 14% 10% 10% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 5 év, vagy hosszabb 2 és 3 év 1 év, vagy rövidebb A bruttó kibocsátás 6.622 MdFt, 12%-os növekedés

A FORINT KIBOCSÁTÁSOK FŐ JELLEMZŐI az állam legfontosabb finanszírozási piaca: hiány nagyobb hányadának finanszírozása, lejáró forint adósság, stratégiai magatartás a forintpiacon, stabil kibocsátási naptár, viszonylag állandó aukciós mennyiségek, nagy, likvid sorozatok, a lakossági értékesítés fenntartása, jó kereslet esetén bővítése, alternatív finanszírozási forrás lehet, a diszkont kincstárjegyek szerepe a likviditáskezelés és finanszírozás.

2.3. RÉSZ A NETTÓ KIBOCSÁTÁS ALAKULÁSA

2 1 2 1 FINANSZÍROZÁS 2005-BEN ÉS 2006-BAN 995 MdFt 2005. KESZ változása Privatizációs bevétel Nettó forint kibocsátás Kincstári kör hiánya Nettó deviza kibocsátás EMOGA előfinanszírozás -200 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 Milliárd forint 1178 MdFt 2006. KESZ változása EMOGA előfinanszírozás Nettó forint kibocsátás Kincstári kör hiánya Nettó deviza kibocsátás -200 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 Privatizációs bevétel Milliárd forint

NETTÓ DEVIZA ÉRTÉKESÍTÉS 700 626 600 568 500 400 389 Milliárd forint 300 200 100 0 52 12 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006-100 -200-145 -114 A nettó kibocsátás 389 Md Ft, azaz 38%-kal csökken

NETTÓ ÁLLAMPAPÍR ÉRTÉKESÍTÉS A FORINT PIACON Milliárd forint 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0 1348 1239 16% 32% 831 790 32% 668 691 1% 468 22% 416 28% 38% 34% 27% 1% 1% 10% 1% 27% 36% 52% 10% 45% 71% 63% 63% 40% 63% 89% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 5 év, vagy hosszabb 2 és 3 év 1 év, vagy rövidebb A nettó kibocsátás 831 MdFt

KÖSZÖNJÜK A FIGYELMET!