Vállalati pénzügytan
|
|
- Karola Csonka
- 8 évvel ezelőtt
- Látták:
Átírás
1 Vállalati pénzügytan ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Bárczy Péter A tananyag a Gazdasági Versenyhivatal Versenykultúra Központja és a Tudás-Ökonómia Alapítvány támogatásával készült az ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszékének közreműködésével
2 Tudnivalók Tanszék: ELTE TáTK, Közgazdaságtudományi Tanszék Tanszéki titkárság: Északi Tömb, 3.59 Tárgyfelelős: Bárczy Péter Munkahely, elérhetőség: IBS Nemzetközi Üzleti Főiskola Budapest
3 Tananyag Előadások anyaga + Kiadott szövegek CooSpace Tirole, J. (2006): The Theory of Corporate Finance. Princeton University Press, Princeton, NJ. Ajánlott Brealy, R.A., S.C. Myers and A.J. Marcus (2009) Fundamentals of Corporate Finance. McGraw Hill, New York, NY. magyarul: (2005) Modern Vállalati Pénzügyek. Panem kiadó, Budapest, HU. Bolton, P. and M. Dewatripont (2005) Contract theory. MIT Press. Cambridge, MA. Milgrom, P. and J. Roberts (1992) Economics, Organization and Management. Prentice Hall International, London. magyarul: (2005) Közgazdaságtan, Szervezetelmélet és Vállalatirányítás. Nemzeti Tankönyvkiadó, Budapest, HU.
4 Osztályzás Kritérium 1. 3db házi feladat: 3x20 pont Számolások, bizonyítások, rövid kifejtendő kérdések Kritérium 2. házidolgozat: 40 pont ~ 3000 szó Klasszikus vállalati pénzügy témák kifejtése Témaválasztás határideje: okt. 30
5 Vállalati pénzügytan 1. Ismétlés (szerződéselmélet, játékelmélet) ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Készítette: Bárczy Péter Muraközy Balázs Vállalatelmélet tárgyhoz készített fóliáinak felhasználásával A tananyag a Gazdasági Versenyhivatal Versenykultúra Központja és a Tudás-Ökonómia Alapítvány támogatásával készült az ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszékének közreműködésével
6 Játékelmélet Stratégiai szituációk (: játékok) leírására és elemzésére alkalmazható eszközök csomagja Stratégiai gondolkodás, stratégiai lépések Stratégiai szituációk kategóriái Kooperatív vs. Nem kooperatív Érdekellentét foka? Szimultán vs. Szekvenciális vs. ismételt
7 Játék Játékosok Rendelkezésre álló lépések Sorrend, ismétlődés Kimenetelek, kifizetések Ordinális skála is elégséges lehet Rendelkezésre álló információ A játékszabályok köztudatban vannak Common knowledge
8 Árazási probléma Duopólium, egyforma pizzák Egyszerűsített árazási döntés High => profit margin = $12 Low => profit margin = $10 Mindkettőnek van 2000 lojális vásárlója Van még 6000 árérzékeny fogyasztó Azonos árak esetén egyenlő megoszlás
9 Pizza árazás High Low High 60; 60 24; 80 Low 80; 24 50; 50 Te milyen árat szabnál? Miért? Mi történne egy kisvárosi duopólium esetében?
10 A játék megoldása Megoldás: a nyilvánvaló lejátszás meghatározása the obvious way to play the game Független döntéshozók racionális döntései Megoldás keresése:egyensúly elemzés Egy játék Nash egyensúlya egy olyan stratégiapár (-halmaz), amelynek elemei kölcsönösen Legjobb válaszok egymásra Egyensúly egyensúlyi kimenetel! John Nash, Nobel díj 1994-ben; The Beautiful Mind
11 A játék megoldása Keresési technikák Minimax Domináns (: mindig a Legjobb válasz) stratégia keresése (szigorúan) dominált stratégiák iterált eliminálása Visszafejtés (backward induction) Heurisztika Evolúciós játékelmélet
12 Stratégia = Teljes, feltételes cselekvési terv Passzív végrehajtás lehetséges Stratégia lépés Százlábú játék Stratégiai lépés: cél a játékszabályok átalakítása Kevert stratégia =? Tenisz példa Előnye: kiszámíthatatlanság Meglepetés ereje, ellenfél nem mehet biztosra Utolsó szalmaszál Optimális kevert stratégia:? Gyakorlati megvalósítás?
13 2 lapos póker 2 játékos (J1, J2), mindkettő berak 1000-t 2 lap (Á > K), a nagyobb nyer Várható érték =? J1 húz, megnézi és Passzol vagy Emel 500-t J2 az Emelést Tartja vagy Passzol Kimenetelek =? Stratégiák =? Egyensúly =? Megoldás =? Keverés értéke =? Lehet-e eredményesen pókerezni blöffölés nélkül? Az Emelés értéke =? Kezdeti előny (first mover advantage)? Az Emelés jelzésértéke =? függ a követett stratégiáktól Információ manipulálás lehetősége Hogyan lehet növelni az emelés értékét? Az alábbi egyensúly? J2 azt hiszi, hogy(*), ezért mindig Passzol (*) J1 Ászt húzott (*) J1 csak Ásszal fog Emelni J1 azt hiszi J2 mindig Passzol, ezért mindig emel
14 Perfect Bayesian eq. (PBE) Aszimmetrikus információ A priori várakozások egymás típusáról, stratégiájáról A stratégiák a Bayes szabály alapján módosított várakozások alapján kölcsönösen legjobb válaszok egymásra A módosított várakozásoknak konzisztenseknek kell lenniük az alkalmazott stratégiákkal
15 Belépési probléma A piacon egy monopolista. Profitja = 5M Potenciális belépő Belépés költsége 2M Esetleges belépés után a monopolista árat csökkenthet (költséget növel, stb.) Ha nem csökkent, akkor felezik a monopolprofitot Ha árat csökkent, akkor mindkettő profitja szimultán csökken 1-1M-val Kimenetelek =? Stratégiák =? Egyensúly =? Megoldás =? Hogyan növelhetné a monopolista profitját? Az alábbi egyensúly? Belépő azt hiszi, hogy a monopolista csökkenteni fogja az árat, ezért nem lép be
16 Részjáték tökéletes eq. (SGPE) Szekvenciális és ismételt játékok Egy stratégiapár SGPE, ha a generált lépések minden részjátékban legjobb válaszok egymásra Százlábú Optimális stratégiák:? Nash egyensúlyi stratégiák száma? SGPE:? Technika: visszafejtés (backward induction) SGPE: időben konzisztens stratégia Hiteles fenyegetés, elkötelezettség Újratárgyalhatatlan Nash egyensúly, de nem SGPE => újratárgyalható
17 A játék megoldása Nash egyensúly Miért szeretjük? Miért nem szeretjük? Az egyensúly valóságszaga Bonyolultsága Kontextus, társadalmi környezet Finomítások Részjáték-tökéletes (SGPE) Visszafejtés (backward induction) Perfect Bayesian eq. (PBE)
18 Fogoly dilemma Minden játékosnak van szigorúan domináns stratégiája Lehet más lépés racionális? A legvalószínűbb kimenetel: 50,000$ mindkettőnek Van olyan másik kimenetel, amely ezt Pareto dominálja Mindketten szigorúan preferálják az egyensúlyi kimenetelhez képest Szigorúan dominált stratégiák szimultán alkalmazása közös érdek Dominált stratégia: soha sem legjobb válasz irracionális
19 Megoldás =? Megoldások Egyéni vs. Társadalmi optimum pl.: kartell Játékszabályok (kifizetések = ösztönzők) megváltoztatása Stratégiai lépések Hitelesség? Ismételt játék
20 Ismételt játékok Hoszútávú együttműködés Kartell Reputáció, hírnév Folk theorem Többnyire kontinuum sokaságú egyensúly Stratégiák Tit for tat Kísérleti eredmények
21 Stratégiai lépés Célja lehet elrettentés vagy kikényszerítés a játékszabályok átalakítása révén Kifizetések, sorrend, rendelkezésre álló lépések megváltoztatása Feltételes stratégiai lépések: ígéret, fenyegetés Aktív vs. passzív? Határidő? Feltétel nélküli: elköteleződés commitment Hatékony stratégiai lépés: eléri célját, másik fél megváltoztatja tervezett magatartását, stratégiát vált Legjobb válasz nem lehet hatékony!!! Hatékony stratégiai lépésnek költségesnek kell lennie a döntéshozó számára is!
22 Hitelesség Egy jövőbeni lépés, fenyegetés, ígéret hiteles, ha a másik fél teljesen biztos a sugallt lépés (esemény) feltételes bekövetkeztében Hiteles fenyegetést sosem kell végrehajtani Legjobb válaszok mindig hitelesek Nem legjobb válaszok hitelessége mindig kérdéses Lépések, stratégiák hitelessége növelhető, de csak áldozatvállalás révén.
23 Stratégiai tevékenység alapvető problémája Hatékony stratégiai lépés nem lehet teljesen hiteles Időbeli inkonzisztencia Ex post kísértés a fenyegetés/ígéret be NEM tartására Hiteles stratégiai lépés nem biztos, hogy eléri célját Átváltás a stratégiai lépések hatékonysága és hitelesége között Minél hatékonyabb egy stratégiai lépés annál kevésbé hiteles
24 Hiteleség növelése Jövőbeni lépéseink korlátozása, kísértések eltüntetése, elköteleződés A végrehajtás automatizálása, delegálása Hídégetés, kommunikációs csatornák megszüntetése Az alternatívák számának növekedése kárt okozhat!!! Saját kifizetésünk csökkentése, (a kísértések költségének növelése) Reputáció, hírnév A játék felaprózása Csapatmunka Irracionalitás Brinkmanship a tét emelése 2 lapos póker és J1 dönt az Emelés mértékéről (500 vagy 1500)
25 Pepall & all: (p.416) 2 időszak Newvel már az elsőben belép Piacon lévő: Microhard Első lépés: alkalmaz-e kiszorító árazást FC = 115M /időszak mindkettőnek Microhard: van saját forrása Newvelnek a hatékonyan versenyző bankszektortól kell kölcsönöznie
26 Newvel Siker esélye 50%, bármely időszakban, másiktól függetlenül Siker esetén EBIT = 200M Sikertelenség esetén profit = 100M => fizetésképtelenség => a bank jövedelme = 100M Bank várható profitja = 0 (kamatláb = 0) Finanszírozás feltétele? Siker esetén mennyit kell a banknak (minimum) visszafizetni? Legyen bank nettó eredménye 0 helyett 1,25M Mennyit követel siker esetén? Newvel várható időszaki jövedelme =?
27 Microhard Monopolprofit: 325M, Duopólium: 150M Kiszorító lépés: 50M profit feláldozása (árcsökkentés) 30%-ra csökkenti Newvel sikerének esélyét 1 időszak Döntések? Kimenetel? Van kiszorítás? 2 időszak Van kiszorítás? Hiteles a kiszorítási fenyegetés? Visszafejtés
28 Rejtett információ Bolton és Scharfstein (1990) Pepall & all rész (p. 424) Newvel aktuális jövedelme nem verifikálható, jelenthet 100M-t vagy 200M-t Játék a bankkal 1 időszak 13-1 ábra (p. 424) Döntések? Kimenetel? Két időszakos hitelszerződés kell Optimális szerződés =? 13-2 ábra (p. 426) Várható kimenetel?
29 Pepall & all: (p.424) Mind a Bank és Newvel várható profitja pozitív Nem first best. Miért? First best =? SGPE?? Hiteles a bank re-finanszírozási ígérete? Van kiszorítás? Igen! Növeli a csőd esélyét (t =1)-ben => megéri 2 időszakos szerződés Elhárítja az erkölcsi kockázatot Növeli a kiszorítás esélyét Amennyiben a versenytárs ismeri a hitelszerződés részleteit
30 Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 2. Szerződéselmélet Szerződés (contract): A felek magatartására vonatkozó kölcsönösen kötelező érvényű megállapodás Önkéntes megállapodás, mindkét félnek előnyös Betartathatóság (enforceability)? Jogrendszer, jogszolgáltatás kényszerítő ereje? Nem-betartatható => hiányos szerződés Szerződéselmélet Normatív: Hogyan lehet különböző feltételek mellett hatékony szerződéseket kialakítani? Leíró: megfigyelt szerződések jellegzetességeinek magyarázata, abból kiindulva hogy valamilyen problémát hatékonyan oldanak meg Ajánlott olvasmány: Bolton-Dewatripont (2005) Bevezetés
31 Teljes szerződések Teljes informáltság, biztonság First best, allokációs hatékonyság; Edgeworth Bizonytalanság, kockázatmegosztás Optimális kereszt- biztosítás; Borch szabály Ex ante hatékonyság a.cs.a. ha ex post hatékony Aszimmetrikus információ Rejtett információ (típus), kontraszelekció Rejtett cselekvés, erkölcsi kockázat Multi-lateral, -agent, -dimensional 2nd best: ösztönzési (incentive compatibility - IC ) korlát Konfliktus ex ante és ex post hatékonyság között Allokációs hatékonytalanság, információs ill. ügynöki járadék Dinamikus, hosszútávú szerződések Újranemtárgyalási (renegotiation proof) korlát
32 Hiányos, incomplete szerződések Ex post opportunizmus (Ex post =?) A szerződő felek érdekei idő közben megváltoznak Ex ante vs. Ex post hatékonyság Döntéshozatali szabályok, intézmények, szerződési formák összehasonlítása Tulajdonjogok, kontrol (beavatkozási) jogok, elosztása Formális vs. igazi hatalom; tulajdonos vs. menedzser Szabályok vs. kézi vezérlés, rules vs. discretion Foglalkoztatás-, vállalatelmélet Pénzügyi, finanszírozási szerződések
33 Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 2. Újra(nem)tárgyalhatóság Ex post újratárgyalás lehetősége A szerződés ex post (aktuálisan) nem hatékony kimenetelhez vezethet, tehát szerződésszegés (-változtatás) révén nőhet a torta Az újratárgyalás fenyegetése miatt azonban ex ante kevésbé hatékony a szerződés Bizonyos lépések, kimenetelek ex ante hiteltelenné válnak pl.: Terroristákkal nem tárgyalunk! Akadályozási, hold up probléma Dinamikus, szekvenciális stratégiai szituáció SGPE Nevwel hitelszerződése?
34 Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 11. Kinyilvánítási elv (revelation principle) Az aszimmetrikus információ esetén optimális szerződés(ek) meghatározásához elégséges minden típus számára egyetlen szerződést generálni ÉS biztosítani, hogy minden típus a neki rendelt szerződést válassza Tehát nem kell teljes függvénykapcsolatot keresni Ösztönzési, incentive compatibility (IC ) korlát A probléma elemzése jelentősen egyszerűsödik
35 Rejtett cselekvés Erkölcsi kockázat Aszimmetrikus információ, (IC) korlát => csökkenő allokációs hatékonyság 2nd best Ügynöki járadék Fő átváltás: Az erősebb ösztönzés növeli a teljesítményt De áthárítja a kockázatot a kockázatkerülő ügynökre
36 Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 3. Morális kockázat Rejtett cselekvés Kérdések Miért van önrész a biztosításokban? Miért van bonyolult szerkezete a vállalatvezetők javadalmazásának? Miért dolgoznak a fizikai dolgozók darabbérért, és fix fizetésért a szellemi dolgozók? Tananyag leírt formája: Milgrom-Roberts: 7. fejezet Bolton-Dewatripont: Contract theory, 4. fejezet
37 Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 3. Ösztönző szerződés modell 1 Két kimenet lehetséges Ha q=1, sikert aratott az ügynök A siker valószínűsége p() az erőfeszítés (a) sztochasztikus függvénye A megbízó hasznossági függvénye V(q w) lineáris vagy konkáv, ahol w a bér Az ügynök hasznosságfüggvénye u(w) - a szeparálható, és szintén lineáris vagy konkáv
38 Ösztönző szerződés, first best First best: az ügynök magatartása (a) szerződhető A kompenzáció az aktuális magatartástól függ Feladat Részvételi korlát (IR): Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 3. Megoldjuk Lagrange-al. (IR) multiplikátora: λ Borch-szabály: a felek megosztják a kockázatot Az optimális erőfeszítés (a) kiderül a FOC-ból
39 Ösztönző szerződés, first best Kockázatsemleges megbízó: Borch: Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 3. Részvételi korlátból: Optimális erőfeszítésből: Következtetések: A teljes kockázatot a megbízó viseli (A megbízó szemszögéből) az erőfeszítés MC=MU
40 Second best Aszimmetrikus info, (a) nem szerződhető A megbízó eltérő bért fizet siker és kudarc esetén A célfüggvény és a részvételi korlát (IR) nem változik: Ösztönzési korlát (IC): Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 3. Az ügynök döntése (FOC): FOC approach: FOC helyettesíti (IC)-t A probléma egyszerűsítése Nem mindig működik a FOC approach, de itt igen, mert az ügynök optimalizálási problémája konkáv és minden bér-párra egyértelmű a döntése.
41 Second best Általános eset q = Q(θ, a), ahol θ valószínűségi változó, az erőfeszítés: a. Ügynök: Szeparálható hasznosság ψ u Kimenetel feltételes eloszlása: F(q a), f(q a) A célfüggvény és a részvételi korlát (IR) hasonló Ösztönzési korlát (IC): FOC. Multiplikátor: µ Lagrange q ( w) ( a) u ( ) > 0, u ( ) 0, ψ ( ) > 0, ψ ( ) 0. [ ] [ ( ) ] { V [ q w( q) ] f ( q a) + λ u( w( q) ) f ( q a) ψ ( a) u + µ u( w q ) f ( q a) ( a) }dq L = ψ q a
42 Second best A megbízó problémájának FOC w() Optimális w() olyan, hogy minden q-ra V u [ q w( q) ] [ w( q) ] f = λ + µ f ( q a) ( q a) A jobb oldal második tagja az ügynöki járadék mértéke Likelihood ratio Ha µ = 0, akkor Borch szabály, optimális kockázatmegosztás Ha µ > 0, akkor az ügynöki járadék pozitív => szuboptimális kockázatmegosztás Az ügynök több kockázatot vállal, mint szeretne A megbízó kockázati prémiumiot (: ügynöki járadék) fizet a nagyobb kockázatvállalásért a
43 Second best Lehet optimális µ = 0? Ösztönzés! Magasabb q-t érdemes díjazni Implict: magasabb a általában magasabb q-t hoz FOSD: first order stochastic dominance: F a (q a) 0 Magasabb erőfeszítés csökkenti az alacsony q esélyét két kimenetel: p H > p L Az ösztönzési korlát egyenlőségre teljesül (µ > 0), ha konvex ψ() és FOSD Megbízó FOC w() tartalmazza a kockázat megosztás és ösztönzés közti átváltást
44 Speciális eset: a H > a L Second best V u [ q w( q) ] [ w( q) ] = λ + µ 1 ( q a ) L ( ) q a Az ügynök jutalmat kap (nagyobb w(q), mint optimális kockázatmegosztás esetén), ha az aktuális kimenetel esélyesebb magas erőfeszítés esetén (pozitív likelihood ratio) Büntetés, ha esélyesebb alacsony erőfeszítésnél Hart és Holmström (1987, p.80): Az ügynökprobléma NEM statisztikai inferencia probléma, mert pontosan lehet tudni milyen erőfeszítést implementálunk, hanem ösztönzési probléma. Az optimális tortafelosztás, az ügynökdíj mértékét, az inferencia árazását mutatja A jutalom (büntetés) csak szerencsétől függ Minél inkább kockázatkerülő az ügynök, annál gyengébb az ösztönzés f f H
45 Likelihood ratio Kifejezi a szerződhető kimenetelek információ tartalmát Milyen eséllyel származik a q kimenetel (projekt sikere) magas erőfeszítésből MLRP: monotone likelihood ratio property dw dq f f a ( q a) ( q a) ( q al ) ( q a ) ( q a ) L ( q a ) ( a) p ( a) ph f p ~ 1 ~ ~ f p H ( q a) ( q a) d f d f a > 0 0 ill. 0 dq f H dq f MLRP szükséges a kompenzációs séma w() monotonitásához Ha w() nem lenne monoton, akkor az ügynök érdekében állhat a kimenetel csökkentése
46 Grossman ls Hart (1983a) Véges számú kimenetel 2 lépcsős megoldás Először meghatározni a minimum kompenzációt, ami implementál egy adott (a) erőfeszítést. Maximalizálni a szerint Gyenge predikciók, kevés általánosság a szerződésekről
47 Az ösztönző bérezés elvei (MR) Informalitás elve Holmström (1979): elégséges statisztika Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 3. Vegyünk figyelembe minden olyan tényezőt, ami javítja a teljesítmény becslését, és hagyjunk ki minden olyat, ami csökkenti azt, mert pl. csak véletlen tényezőket tartalmaz Pl. alkalmazzuk az összehasonlító teljesítményértékelés elvét, ha más munkavállalók teljesítményét is hasonló tényezők befolyásolják. Árszabályozásban benchmarking Legyen önrész a biztosításban és az egészségügyben, ha fennáll a morális kockázat De nincs ingyenebéd. A mérés, új változók beemelése költséges lehet
48 Az ösztönző bérezés elvei (MR) Az ösztönzésintenzitás elve: Az ösztönzést meghatározó tényezők: a pótlólagos erőfeszítés hatása a profitra, a mérés pontossága, az ügynök kockázatkerülésének mértéke, és az ösztönzőkre való érzékenysége Felügyeleti intenzitás elve Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 3. Elképzelhető, hogy a becslés pontossága javítható. Ekkor magasabb intenzitást lehet alkalmazni. Annyit érdemes erre költeni, hogy annak határköltsége legyen egyenlő a határhaszonnal.
49 Az ösztönző bérezés elvei (MR) Egyenlő bérezés elve Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 3. Ha egy ügynök több tevékenységet is végez, akkor mindkettőnél ugyanakkora határhasznot kell realizálnia Ha az egyik nem megfigyelhető, akkor a másik esetében nem szabad túl erős ösztönzést alkalmazni. Pl. tanárok ösztönzése Ha egy vállalati részleg befolyásolja a bevételt és a költségeket is, akkor érdemes profitközpontot létrehozni. Ha csak a különféle költségekre van hatással, akkor költségközpontot Eszközök használata és karbantartása. Utóbbiban úgy tehető érdekeltté a dolgozó, ha részesül az eszköz értékéből az ő tulajdonában van.
50 Rejtett információ Tragacspiac; the lemons problem Kontraszelekció, Aszimmetrikus információ, (IC) korlát => csökkenő allokációs hatékonyság 2nd best Információs járadék az informált félnek Átváltás allokációs hatékonyság és információs járadék kisajátítás között Allokációs és elosztási hatékonyság nem érvényesül egyszerre
51 Munkaszerződés: Hitelszerződés Részvénykibocsátás Árdiszkrimnáció Alkalmazás Kétrészes (nemlineáris) árazás Marketing eszközök, taktikák
52 Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 12. Rejtett típus modellek Szűrés (screening) Kevésbé informált fér próbálja csökkenteni az aszimmetriát, kideríteni az informáltak típusát, hogy információs járadékuk minél nagyobb részét megszerezze Külön szerződésvariánst kínál minden típusnak Jelzés (signaling) A jól informált fél próbálja csökkenteni az aszimmetriát, meggyőzni az informálatlant, hogy nagyobb hasznosságot realizáljon A magas típusúak szeretnének elkülönülni a többitől Az alacsony típusúak utánozni szeretnének A jelzés hitelessége Pl. Spence modellje: az oktatás mint jelzés B-D. 3.1, 3.1.1
53 Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 12. Egyensúlyok típusai Szeparáló (separating) egyensúly Egyensúlyban minden típus különböző jelzést választ Létezik hiteles jelzés, az aszimmetria költséghatékony módon csökkenthető Elvegyítő (pooling) egyensúly Egyensúlyban minden típus ugyanazt a jelzést választja Nem létezik hiteles jelzés, az aszimmetria nem csökkenthető költséghatékony módon A posterior becslés azonos a prior-ral, mindenki a várható értéknek megfelelő kompenzációt (árat, stb.) realizálja Az alacsony típus többnyire preferálja az elvegyítést
54 Szűrésmodell Alapmodell: árdiszkrimináció (B-D, és 2.1.3) A fogyasztók különböző mértékben szeretik a terméket, jelöljük ezt -val. A fogyasztók hasznossága (fogyasztói többlete): Ahol és konkáv Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 11. Az eladó konstans határköltséggel működik: Kétféle fogyasztó van, alacsony és magas Az alacsonyak aránya béta, és ezt mindenki tudja előre
55 First best, szimmetrikus info. Feladat: csak részvételi korlát: A részvételi korlát egyenlőségre teljesül. A megoldás: Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 11. Mindkettőnek egy személyre szabott menüt kínál, amiben hasznosságuk épp 0 lesz Alacsonyabb ár és mennyiség az alacsony típusúnak Magasabb ár és mennyiség a magasabb típusúnak Implementálhatóság:?
56 Second best feladat Aszimmetrikus információ Az eladó nem tudja, melyik fogyasztó milyen típusú Utánzás miatt a First Best nem működik Az eladó problémája: IR és IC mindkét típusnak Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 11. A probléma kissé bonyolult Kinyilvánítási elv
57 Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 11. Megoldás A magas típusú first-best mennyiséget kap, az alacsony típusú viszont kevesebbet A magas típusú információs járadékot realizál Intuíció: az alacsony fogyasztásának csökkentésével egyre kevésbé vonzó az ő csomagja H-nak, és ezért kevesebb járadékot kap. Az eredmények több típus esetén is megmaradnak: A legmagasabb típus annyit fogyaszt, amennyit aszimmetria nélkül fogyasztana A legalacsonyabb típust kivéve mindenki információs járadékot realizál
58 Forrás: Muraközy B.: Vállalatelmélet 2. Akadályozási (hold up) probléma Egyik fél kapcsolat specifikus beruházást hajt végre Beruházás után újratárgyalás, a többletet Nash-alkumegoldás szerint osztják szét (felezik) Ezért a beruházó fél a beruházás teljes költségét viseli, a hozamnak csak a felét kapja meg Beruházás mértéke =?
Tudnivalók. Osztályzás. Tananyag. Játékelmélet. Vállalati pénzügytan
Vállalati pénzügytan ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Tudnivalók Tanszék: ELTE TáTK, Közgazdaságtudományi Tanszék Tanszéki titkárság: Északi Tömb, 3.59 Tárgyfelelős: Bárczy Péter E-mail: pbarczy@ibs-b.hu
RészletesebbenVállalati pénzügytan 8. Rejtett információ a hitelezési problémára
Vállalati pénzügytan 8. Rejtett információ a hitelezési problémára ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Készítette: Bárczy Péter A tananyag a Gazdasági Versenyhivatal Versenykultúra Központja és a Tudás-Ökonómia
RészletesebbenTulajdonjogi intézmények. A közpolitika mozgatórugói. Finanszírozási szerződés. Közpolitika és vállalatfinanszírozás
Közpolitika és vállalatfinanszírozás Vállalati pénzügyek és politikai gazdaságtan Vállalati pénzügytan 3. Intézményi, szaályozói környezet ETE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Készítette: Bárczy Péter
RészletesebbenVállalat-felvásárlás. Alapvető motivációk. Menedzseri ellenállás. Kérdéskörök. Felvásárlások tiszta elmélete. Vállalati pénzügytan 12.
Vállalat-felvásárlás Vállalati pénzügytan 12. Vállalat-felvásárlás ELTE TáTK Közgazdaságtudoányi Tanszék Készítette: Bárczy Péter A tananyag a Gazdasági Versenyhivatal Versenykultúra Központja és a Tudás-Ökonóia
RészletesebbenModern piacelmélet. ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék. Selei Adrienn
Modern piacelmélet ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Selei Adrienn A tananyag a Gazdasági Versenyhivatal Versenykultúra Központja és a Tudás-Ökonómia Alapítvány támogatásával készült az ELTE TáTK
RészletesebbenA piacról. Témakörök. A piac fogalma a versenyszabályozásban. A piacmeghatározás. A piacmeghatározás
Témakörök Gazdasági szabályozás 2. hét A piac fogalma a versenyszabályozásban ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Készítette: Valentiny Pál, Muraközy Balázs A tananyag a Gazdasági Versenyhivatal Versenykultúra
RészletesebbenJOG ÉS KÖZGAZDASÁGTAN
JOG ÉS KÖZGAZDASÁGTAN JOG ÉS KÖZGAZDASÁGTAN Készült a TÁMOP-4.1.2-08/2/A/KMR-2009-0041pályázati projekt keretében Tartalomfejlesztés az ELTE TátK Közgazdaságtudományi Tanszékén az ELTE Közgazdaságtudományi
RészletesebbenModern piacelmélet. ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék. Tárgyfelelős neve Modern piacelmélet Vertikális stratégiák. Vertikális stratégiák
Modern piacelmélet ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Tárgyfelelős neve Modern piacelmélet Vertikális stratégiák ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Készítette: Hidi János Vertikális stratégiák
RészletesebbenMIKROÖKONÓMIA I. Készítette: K hegyi Gergely és Horn Dániel. Szakmai felel s: K hegyi Gergely. 2010. június
MIKROÖKONÓMIA I. Készült a TÁMOP-4.1.2-08/2/a/KMR-2009-0041 pályázati projekt keretében Tartalomfejlesztés az ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszékén az ELTE Közgazdaságtudományi Tanszék az MTA Közgazdaságtudományi
RészletesebbenTermékdifferenciálás. Modellek. Helyettesíthetıség és verseny. 13.elıadás: Monopolisztikus verseny és monopolista viselkedés
1 /8 13.elıadás: Monopolisztikus verseny és monopolista viselkedés Termékdifferenciálás A termékek azért differenciáltak, mert a fogyasztók úgy gondolják, hogy különböznek egymástól A fogyasztónak mindig
RészletesebbenA főbb témakörök listája
A főbb témakörök listája Nem jelenti azt, hogy kizárólag ezek közül lehetnek vizsgakérdések (nem mind részletezettek, a teljes számonkérhető anyag a tankönyv és az előadás fóliák), de a hangsúly ezeken
Részletesebbenés élelmiszer-ipari termékek hozhatók forgalomba, amelyeket a vonatkozó jogszabá-
152 - - - - - - Az öko, a bio vagy az organikus kifejezések használata még napjainkban sem egységes, miután azok megjelenési formája a mindennapi szóhasználatban országon- A német, svéd, spanyol és dán
RészletesebbenIntelligens robotok. Előadás vázlat. 1 előadás
Intelligens robotok Előadás vázlat 1 előadás Felhasznált Irodalom: Összeállította: Harmati István Ph.D., egyetemi adjunktus J. R. Kok, M. T. J. Spaan, N. Vlassis: Non-commutative multi-robot cooperation
RészletesebbenÁttérési költségek a lakossági banki. szolgáltatások terén
Áttérési költségek a lakossági banki szolgáltatások terén Pellényi Gábor * Bilek Péter + 2008. december Absztrakt Kérdőíves felmérésen keresztül vizsgáljuk, hogy a lakossági banki szolgáltatások körében
RészletesebbenA távmunka és a távdolgozók jellemzői
MAKROGAZDASÁGI HELYZETKÉP A távmunka és a távdolgozók jellemzői A távmunka képlékeny meghatározása arra enged következtetni, hogy elterjedtebb, mint általában gondolják. A cikk szerzői hat ország adatai
Részletesebben3. számú melléklet az 5/2009. (III.31.) IRM rendelethez
3. számú melléklet az 5/2009. (III.31.) IRM rendelethez KÖZBESZERZÉSI ÉRTESÍTŐ A Közbeszerzések Tanácsának Hivatalos Lapja 1024 Budapest, Margit krt. 85. Fax: 06 1 336 7751, 06 1 336 7757 E-mail: hirdetmeny@kozbeszerzesek-tanacsa.hu
RészletesebbenLóczy Lajos Gimnázium és Két Tanítási Nyelvű Idegenforgalmi Szakközépiskola. Pedagógiai program
Lóczy Lajos Gimnázium és Két Tanítási Nyelvű Idegenforgalmi Szakközépiskola Pedagógiai program 2015 TARTALOM 1. NEVELÉSI PROGRAM... 5 1.1. A nevelő-oktató munka pedagógiai alapelvei, értékei, céljai, feladatai,
RészletesebbenMIKROÖKONÓMIA II. B. Készítette: K hegyi Gergely. Szakmai felel s: K hegyi Gergely. 2011. február
MIKROÖKONÓMIA II. B Készült a TÁMOP-4.1.2-08/2/a/KMR-2009-0041 pályázati projekt keretében Tartalomfejlesztés az ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszékén az ELTE Közgazdaságtudományi Tanszék az MTA Közgazdaságtudományi
RészletesebbenRegressziószámítás alkalmazása kistérségi adatokon
Lengyel I. Lukovics M. (szerk.) 2008: Kérdıjelek a régiók gazdasági fejlıdésében. JATEPress, Szeged, 264-287. o. Regressziószámítás alkalmazása kistérségi adatokon Szakálné Kanó Izabella 1 A lokális térségek
RészletesebbenMIKROÖKONÓMIA II. Készítette: K hegyi Gergely. Szakmai felel s: K hegyi Gergely. 2011. február
MIKROÖKONÓMIA II. Készült a TÁMOP-4.1.2-08/2/a/KMR-2009-0041 pályázati projekt keretében Tartalomfejlesztés az ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszékén az ELTE Közgazdaságtudományi Tanszék az MTA Közgazdaságtudományi
RészletesebbenA teljesítményértékelés és minősítés a közigazgatási szervek vezetésében
Kormányzati Személyügyi Szolgáltató és Közigazgatási Képzési Központ ROP.. Programigazgatóság A teljesítményértékelés és minősítés a közigazgatási szervek vezetésében Tankönyv a köztisztviselők továbbképzéséhez
Részletesebben14. előadás JÓLÉTI TÉTELEK
4. előadás JÓLÉTI TÉTELEK Kertesi Gábor Varian 9. fejezetének 9-3. alfejezetei átdolgozva 4. evezető Ennek az előadásnak a során az előző órán vett kéttermékes, kétszereplős, termelés nélküli általános
Részletesebbenfontos szerepet tölt be a foglalkoztatásban döntő szerepe van az államháztartási egyensúly alakulásában
Dr. Dombi Ákos 2 Az egészségügy a társadalom egyik legfontosabb elosztórendszere, több okból kifolyólag is. Egyrészt az egészségügy fontos szerepet tölt be a foglalkoztatásban: 2013-ban közel 120.000 ember
RészletesebbenKHEOPS Tudományos Konferencia, 2011. AMBRUS ATTILÁNÉ Egyetemi főtanácsadó 1, NYME KTK, Sopron. Az egyéni vállalkozók adó és járulékterheinek alakulása
KHEOPS Tudományos Konferencia, 2011. AMBRUS ATTILÁNÉ Egyetemi főtanácsadó 1, NYME KTK, Sopron Az egyéni vállalkozók adó és járulékterheinek alakulása A vállalkozások adóterheinek könnyítése évek óta napirenden
RészletesebbenSZÁLLODAIPARI TECHNIKUS
SZÁLLODAIPARI TECHNIKUS KÉPZÉSI PROGRAM SZAKMAI ÉS VIZSGAKÖVETELMÉNYEK 2013. 1/48 Tartalomjegyzék: KÉPZÉS MODULJAI... 3 ALAPFOGALMAK ÉRTELMEZÉSE... 6 Szakmai készség fogalma... 6 Szintjei... 6 SZAKMAI
RészletesebbenA hazai munkahelyi étkezés értékrend alapú élelmiszerfogyasztói modellje
A hazai munkahelyi étkezés értékrend alapú élelmiszerfogyasztói modellje Dr. Fodor Mónika Budapesti Gazdasági F iskola Marketing Intézet 1165 Budapest Diósy Lajos u.22-24. fodor.monika@kkfk.bgf.hu Csiszárik-Kocsir
RészletesebbenStrukturális szakadékok és jó ötletek 1
Strukturális szakadékok és jó ötletek 1 Recenzió Készítette: Süge Csongor Ronald S. Burt 2004-ben publikálta a tanulmányt, amelyben érdekes kutatási eredményeket osztott meg mindazokkal, akik a kapcsolatiháló-elemzés,
RészletesebbenOTDK-DOLGOZAT. Tóth-Pajor Ákos
OTDK-DOLGOZAT Tóth-Pajor Ákos 2013 A FINANSZÍROZÁSI KORLÁTOZOTTSÁG HATÁSA A KIS- ÉS KÖZÉPVÁLLALKOZÁSOK BERUHÁZÁSI MAGATARTÁSÁRA A FELDOLGOZÓIPARBAN THE IMPACT OF FINANCIAL CONSTRAINTS ON INVESTMENT BEHAVIOUR
RészletesebbenHosszú Zsuzsanna Körmendi Gyöngyi Tamási Bálint Világi Balázs: A hitelkínálat hatása a magyar gazdaságra*
Hosszú Zsuzsanna Körmendi Gyöngyi Tamási Bálint Világi Balázs: A hitelkínálat hatása a magyar gazdaságra* A hitelkínálat elmúlt évekbeli alakulását, szerepének jelentőségét vizsgáljuk különböző megközelítésekben,
RészletesebbenVII. Szervezeti kultúra
BBTE, Politika-, Közigazgatás- és Kommunikációtudományi kar, Szatmárnémeti egyetemi kirendeltség VII. Szervezeti kultúra Szervezési- és vezetési elméletek 2013 Május 16 Gál Márk doktorandusz Közigazgatási
Részletesebben* Modern piacelmélet. ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék. Tárgyfelelős neve * Modern piacelmélet Összejátszás, kartell
* Modern piacelmélet ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Tárgyfelelős neve * Modern piacelmélet Összejátszás, kartell ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Készítette: Hidi János * Verseny és versenyellenesség
RészletesebbenA CONCORDE ALAPKEZELŐ ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA
A CONCORDE ALAPKEZELŐ ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA Hatályos: 2008. február 1. 1. Bevezetés A végrehajtási politika az ügyfelek pénzügyi eszközökre vonatkozó vételi vagy eladási megbízásainak, az ügyfél
RészletesebbenVálasz Páles Zsolt opponensi véleményére
Válasz az opponenseknek Köszönöm az opponensek elismerő szavait és a játékelmélet szerepének az értekezésen túlmutató pozitív értékelését. A bírálatra válaszaimat a bírálóknak külön-külön tételesen, az
RészletesebbenKözbeszerzési Értesítő száma: 2014/97
Vállalkozási szerződés az Évszakoktól független mindennapos testnevelésórák megtartásához szükséges komplex infrastrukturális feltételrendszer kialakítása az ongai Görgey Artúr Iskolában projekthez kapcsolódóan
RészletesebbenVerseny a gyorsan növekvő piacokon
A MARKETING TERÜLETEI Verseny a gyorsan növekvő piacokon Az információs kort létrehozó, élenjáró technológia eredményeként az új piacok, az e-kereskedelem, a biotechnológia, a telekommunikáció hatalmas
RészletesebbenMikroökonómia II. ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék. 6. hét AZ INFORMÁCIÓ ÉS KOCKÁZAT KÖZGAZDASÁGTANA, 2. rész
MIKROÖKONÓMIA II. ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Mikroökonómia II. AZ INFORMÁCIÓ ÉS KOCKÁZAT KÖZGAZDASÁGTANA, 2. rész Készítette: Szakmai felel s: 2011. február A tananyagot készítette: Jack
RészletesebbenVállalkozási Formák. Vállalkozási Formák. Dr. Gyenge Balázs
1. Dr. Gyenge Balázs A tárgy előadói: Dr. Illés B. Csaba egyetemi docens Dr. Gyenge Balázs egyetemi adjunktus Szent István Egyetem, Gazdaság és Társadalomtudományi Kar, Gödöllő Vállalatgazdaságigi Intézet
RészletesebbenPolgár Város Önkormányzata Nyertes ajánlattevő: 4090 Polgár, Bessenyei u. 4-5. 1105/2 hrsz.
Hirdetmény Közbeszerzési Értesítő száma: 2010 / 46 Ajánlatkérő: Polgár Város Önkormányzata Nyertes ajánlattevő: Teljesítés helye: 4090 Polgár, Bessenyei u. 4-5. 1105/2 hrsz. Beszerzés tárgya: Építési beruházás
RészletesebbenMATEMATIKA 1-12. ÉVFOLYAM
MATEMATIKA 1-12. ÉVFOLYAM SZERZŐK: Veppert Károlyné, Ádám Imréné, Heibl Sándorné, Rimainé Sz. Julianna, Kelemen Ildikó, Antalfiné Kutyifa Zsuzsanna, Grószné Havasi Rózsa 1 1-2. ÉVFOLYAM Gondolkodási, megismerési
Részletesebben3 Hogyan határozzuk meg az innováció szükségszerűségét egy üzleti probléma esetén
3 Hogyan határozzuk meg az innováció szükségszerűségét egy üzleti probléma esetén 3.1 A Black Box eljárás Kulcsszavak: Black Box, Kísérleti stratégia, Elosztás, Határérték, A döntéshozatali tábla tesztje
RészletesebbenModern piacelmélet. ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék. Selei Adrienn
Modern piacelmélet ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszék Selei Adrienn A tananyag a Gazdasági Versenyhivatal Versenykultúra Központja és a Tudás-Ökonómia Alapítvány támogatásával készült az ELTE TáTK
RészletesebbenEgyéni gazdaságok kockázatkezelése a növénytermesztésben Risk management at individual farms of crop producers
Tóth József 1 Nemes Anna 2 Egyéni gazdaságok kockázatkezelése a növénytermesztésben Risk management at individual farms of crop producers nemes.anna@aki.gov.hu 1 Budapesti Corvinus Egyetem, egyetemi docens
RészletesebbenAutó szerviz, csere pedelec
A Pedelec kerékpárok elterjedésének legnagyobb akadálya, hogy a leendő felhasználói kör nem ismeri ezt a technológiát, közlekedési eszközt. A LEV járművek elterjesztésének elősegítésére (1027/2016. (II.
RészletesebbenMatematikai és matematikai statisztikai alapismeretek
Kézirat a Matematikai és matematikai statisztikai alapismeretek című előadáshoz Dr. Győri István NEVELÉSTUDOMÁNYI PH.D. PROGRM 1999/2000 1 1. MTEMTIKI LPOGLMK 1.1. Halmazok Halmazon mindig bizonyos dolgok
RészletesebbenKözbeszerzési Értesítő száma: 2015/58. Tájékoztató az eljárás eredményéről (1-es minta)/ké/2013.07.01 KÉ. Hirdetmény típusa:
TÁMOP-6.1.5/14 kódszámú pályázaton belül az Egészséges Bács-Kiskunért komplex emberi erőforrás fejlesztési program tárgyú projekt keretében az Egészségben - Jólétben kurzusok megtartása Bács-Kiskun megye
Részletesebben181. sz. Egyezmény. a magán-munkaközvetítő ügynökségekről
181. sz. Egyezmény a magán-munkaközvetítő ügynökségekről A Nemzetközi Munkaügyi Szervezet Általános Konferenciája, Amelyet a Nemzetközi Munkaügyi Hivatal Igazgató Tanácsa hívott össze Genfbe, és amely
RészletesebbenMODERN FÉNYFORRÁSOK ÉS ÁLLOMÁNYVÉDELEM. - Világítástechnika a múzeumi és levéltári gyakorlatban -
MODERN FÉNYFORRÁSOK ÉS ÁLLOMÁNYVÉDELEM - Világítástechnika a múzeumi és levéltári gyakorlatban - Tisztelt Hölgyeim és Uraim, kedves résztvevők! SLIDE1 Koltai György vagyok, és tisztelettel köszöntöm Önöket
RészletesebbenMemoLuX Kft. MINİSÉGÜGYI KÉZIKÖNYV. Jelen példány sorszáma: 0. Verzió: Lapszám: Fájlnév: 4/0 1/30 MMKv4.doc
1/30 Jelen példány sorszáma: 0 MINİSÉGÜGYI KÉZIKÖNYV MemoLuX Kft. A minıségügyi kézikönyv sem egészben, sem részben nem másolható az Ügyvezetı Igazgató engedélye nélkül. 2/30 Elosztási lista példány 1
RészletesebbenInnováció és együttm ködési hálózatok Magyarországon
Bajmócy Zoltán Lengyel Imre Málovics György (szerk.) 2012: Regionális innovációs képesség, versenyképesség és fenntarthatóság. JATEPress, Szeged, 52-73. o. Innováció és együttm ködési hálózatok Magyarországon
RészletesebbenIII. rész: A VÁLLALATI MAGATARTÁS
III. rész: A VÁAATI MAGATARTÁS Az árupiacon a kínálati oldalon a termelőegységek, a vállalatok állnak. A vállalatok különböznek tevékenységük, méretük, tulajdonformájuk szerint. Különböző vállalatok közös
RészletesebbenVÁLLALAT- GAZDASÁGTAN. A vállalat
VÁLLALAT- GAZDASÁGTAN A vállalat Vállalakozás - vállalat Az üzleti vállalkozás a bukás kockázatával végzett gazdasági tevékenység. A vállalat a jogi személyiséggel rendelkező vállalkozás szervezeti kerete.
RészletesebbenPostai irányítószám: 1016
3. melléklet az 5/2009. (III.31.) IRM rendelethez KÖZBESZERZÉSI ÉRTESÍTŐ A Közbeszerzések Tanácsának Hivatalos Lapja 1024 Budapest, Margit krt. 85. Fax: 06 1 336 7751, 06 1 336 7757 E-mail: hirdetmeny@kozbeszerzesek-tanacsa.hu
RészletesebbenJÁTÉKELMÉLETI MAGYARÁZAT A KÖZJÓSZÁGOK LÉTREJÖTTÉNEK ELMARADÁSÁRA
Szociológiai Szemle 2005/1, 23 40. JÁTÉKELMÉLETI MAGYARÁZAT A KÖZJÓSZÁGOK LÉTREJÖTTÉNEK ELMARADÁSÁRA MÉSZÁROS József Budapesti Mûszaki és Gazdaságtudományi, Egyetem Szociológia és Kommunikáció Tanszék
RészletesebbenÉpítési beruházás A Közbeszerzések Tanácsa (Szerkesztıbizottsága) tölti ki
3. melléklet a /2009. ( ) IRM rendelethez KÖZBESZERZÉSI ÉRTESÍTİ A Közbeszerzések Tanácsának Hivatalos Lapja 1024 Budapest, Margit krt. 85. Fax: 06 1 336 7751, 06 1 336 7757 E-mail: hirdetmeny@kozbeszerzesek-tanacsa.hu
RészletesebbenÁltalános statisztika II. Kriszt, Éva Varga, Edit Kenyeres, Erika Korpás, Attiláné Csernyák, László
Általános statisztika II Kriszt, Éva Varga, Edit Kenyeres, Erika Korpás, Attiláné Csernyák, László Általános statisztika II Kriszt, Éva Varga, Edit Kenyeres, Erika Korpás, Attiláné Csernyák, László Publication
Részletesebben5. melléklet a 2/2006. (I. 13.) IM rendelethez
5. melléklet a 2/2006. (I. 13.) IM rendelethez KÖZBESZERZÉSI ÉRTESÍTŐ A Közbeszerzések Tanácsának Hivatalos Lapja 1024 Budapest, Margit krt. 85. Fax: 06 1 336 7751, 06 1 336 7757 E-mail: hirdetmeny@kozbeszerzesek-tanacsa.hu
RészletesebbenMarketing II. A piaci bevezetés tervezése. A termék fogyasztói elfogadása és az életciklus menedzsment. Ipari termék- és formatervező mérnök szak
Marketing II. Ipari termék- és formatervező mérnök szak A piaci bevezetés tervezése. A termék fogyasztói elfogadása és az életciklus menedzsment. 4. előadás 1 Amiről ma szó lesz Tankönyv: 6. fejezet, 4.5
RészletesebbenAz Európai Gazdasági és Szociális Bizottság véleménye Tárgy: A szociális partnerek szerepe A hivatás, a család és a magánélet összeegyeztetése
C 256/102 HU 2007.10.27. Az Európai Gazdasági és Szociális Bizottság véleménye Tárgy: A szociális partnerek szerepe A hivatás, a család és a magánélet összeegyeztetése (2007/C 256/19) A Tanács jövőbeli
RészletesebbenMűszaki folyamatok közgazdasági elemzése Előadásvázlat 2016. április 5. Piaci szerkezetek, piaci koncentráció: tökéletes verseny monopólium
Műszaki folyamatok közgazdasági elemzése Előadásvázlat 206. április 5. Piaci szerkezetek, piaci koncentráció: tökéletes verseny monopólium. Optimális (maximális profitot biztosító) termelési mennyiség
RészletesebbenBánhalmi Árpád * Bakos Viktor ** MIÉRT BUKNAK MEG STATISZTIKÁBÓL A JÓ MATEKOSOK?
Bánhalmi Árpád * Bakos Viktor ** MIÉRT BUKNAK MEG STATISZTIKÁBÓL A JÓ MATEKOSOK? A BGF KKFK Nemzetközi gazdálkodás és Kereskedelem és marketing szakjain a hallgatók tanrendjében statisztikai és matematikai
RészletesebbenTÁJÉKOZTATÓ. K&H többször termő 4 származtatott zártvégű alap
TÁJÉKOZTATÓ a K&H többször termő 4 származtatott zártvégű alap befektetési jegyeinek forgalomba hozatalához a Magyar Nemzeti Bank Pénzügyi Stabilitási Tanácsa által kiadott engedély száma: H-KE-III-290/2014.
RészletesebbenTEE - Épület berendezési tárgyak és egyéb felszerelések beszerzése
TEE - Épület berendezési tárgyak és egyéb felszerelések beszerzése Közbeszerzési Értesítő száma: 2015/89 Beszerzés tárgya: Árubeszerzés Hirdetmény típusa: Tájékoztató az eljárás eredményéről (1-es minta)/ké/2013.07.01
RészletesebbenCsődvalószínűségek becslése a biztosításban
Csődvalószínűségek becslése a biztosításban Diplomamunka Írta: Deák Barbara Matematikus szak Témavezető: Arató Miklós, egyetemi docens Valószínűségelméleti és Statisztika Tanszék Eötvös Loránd Tudományegyetem,
RészletesebbenStratégiai menedzsment
Fülöp Gyula Stratégiai menedzsment Elmélet és gyakorlat Perfekt Kiadó Tartalom Bevezetés... 9 1. A stratégia lényege, stratégiai alapfogalmak... 11 1.1. Katonai gyökerek... 11 1.2. Stratégia az üzleti
RészletesebbenKockázati folyamatok. Sz cs Gábor. Szeged, 2012. szi félév. Szegedi Tudományegyetem, Bolyai Intézet
Kockázati folyamatok Sz cs Gábor Szegedi Tudományegyetem, Bolyai Intézet Szeged, 2012. szi félév Sz cs Gábor (SZTE, Bolyai Intézet) Kockázati folyamatok 2012. szi félév 1 / 48 Bevezetés A kurzus céljai
RészletesebbenCITIBANK EUROPE PLC. MAGYARORSZÁGI FIÓKTELEPE A KÖTVÉNYEK FORGALMAZÓJAKÉNT JÁR EL
TERMÉKLEÍRÁS ÉS BEFEKTETÉSI STRATÉGIA BEFEKTETÉSI CÉLOK Ez egy nem tıkevédett, 3 éves futamidejő, feltételesen visszahívható EUR denominált Kötvény (a továbbiakban Kötvény), melyet a Citigroup Funding
Részletesebbeneredményről szóló tájékoztató
eredményről szóló tájékoztató Közbeszerzési Értesítő száma: 2014/145 Beszerzés tárgya: Szolgáltatásmegrendelés Hirdetmény típusa: Tájékoztató az eljárás eredményéről (1-es minta)/ké/2013.07.01 KÉ Eljárás
RészletesebbenHátrányos helyzetű emberek képzése és foglalkoztatása az építőiparban, Nyíregyházán
Hátrányos helyzetű emberek képzése és foglalkoztatása az építőiparban, Nyíregyházán Közbeszerzési Értesítő száma: 2014/118 Beszerzés tárgya: Szolgáltatásmegrendelés Hirdetmény típusa: Tájékoztató az eljárás
Részletesebben3. melléklet 92/2011. (XII. 30.) NFM rendelethez KÖZBESZERZÉSI ÉRTESÍTŐ A Közbeszerzési Hatóság Hivatalos Lapja ELJÁRÁST MEGINDÍTÓ FELHÍVÁS A Kbt.
3. melléklet 92/2011. (XII. 30.) NFM rendelethez KÖZBESZERZÉSI ÉRTESÍTŐ A Közbeszerzési Hatóság Hivatalos Lapja ELJÁRÁST MEGINDÍTÓ FELHÍVÁS A Kbt. 121. (1) bekezdés b) pontja szerinti eljárás x Építési
RészletesebbenKulturális szakembereinek továbbképzése
Kulturális szakembereinek továbbképzése Közbeszerzési Értesítő száma: 2013/114 Beszerzés tárgya: Szolgáltatásmegrendelés Hirdetmény típusa: Tájékoztató az eljárás eredményéről (1-es minta)/ké/2013.07.01
RészletesebbenAJÁNLATTÉTELI FELHÍVÁS
Mosonszolnok Község Önkormányzata 9245 Mosonszolnok, Fő utca 44. Tel.: 06/96/566-017 Fax: 06/96/215-982 e-mail: mosonszolnok@mosonszolnok.hu www.mosonszolnok.hu AJÁNLATTÉTELI FELHÍVÁS Az egyszerű közbeszerzési
RészletesebbenTİKEPIACI TÁJÉKOZTATÁS PÉNZÜGYI ESZKÖZ EGYES ADATAIRÓL+
TERMÉKLEÍRÁS ÉS BEFEKTETÉSI STRATÉGIA BEFEKTETÉSI CÉLOK Ez egy 5 éves, euróban (EUR) denominált indexhez kötött kifizetéső átváltható kötvény (a továbbiakban Kötvény), amit a Citigroup Funding Inc (a továbbiakban
RészletesebbenEgyéb (töltse ki az A.II mellékletet) Az ajánlatokat vagy részvételi jelentkezéseket a következő címre kell benyújtani:
3. melléklet 92/2011. (XII. 30.) NFM rendelethez KÖZBESZERZÉSI ÉRTESÍTŐ A Közbeszerzési Hatóság Hivatalos Lapja ELJÁRÁST MEGINDÍTÓ FELHÍVÁS A Kbt. 121. (1) bekezdés b) pontja szerinti eljárás Építési beruházás
RészletesebbenINTEGRÁLT HELYI JÓLÉTI RENDSZER (Jóléti kistérség stratégia)
INTEGRÁLT HELYI JÓLÉTI RENDSZER (Jóléti kistérség stratégia) SÁRVIZÍ KISTÉRSÉG KÖZÖS ÉRDEKELTSÉGŰ PARTNERI EGYÜTTMŰKÖDÉSE A JÓLÉTI RENDSZER MEGVALÓSÍTÁSÁRA Készítette: Stratégiakutató Intézet Írta: Dr.
RészletesebbenSzegény gazdagok és gazdag szegények ( Vizsgálódások a személyi jövedelmek körében)
Közgazdasági Szemle, XXXI.évf.1984.6.sz. (664-678.l.) Szegény gazdagok és gazdag szegények ( Vizsgálódások a személyi jövedelmek körében) Práger László A társadalomtudományi kutatások, a közgazdasági elemzések
RészletesebbenKözzététel dátuma: 2014.08.13. Iktatószám: 16128/2014 CPV Kód: 80400000-8 Z + D Nagykereskedelmi és Diszkont Kft.
képzések eredmény Közbeszerzési Értesítő száma: 2014/95 Beszerzés tárgya: Szolgáltatásmegrendelés Hirdetmény típusa: Tájékoztató az eljárás eredményéről (1-es minta)/ké/2013.07.01 KÉ Eljárás fajtája: Kbt.
RészletesebbenELEKTRONIKUS KÖZBESZERZÉS
ELEKTRONIKUS KÖZBESZERZÉS Szabályozás, koncepció dr. Nagy András 2015. november 11. Tartalom Közbeszerzési irányelvek főbb rendelkezései Tagállami gyakorlatok Új Kbt. alapvető szabályai E-közbeszerzési
RészletesebbenBácskay Andrea Gondozási formák az idősellátásban a szociális alapellátás
Bácskay Andrea Gondozási formák az idősellátásban a szociális alapellátás Az 1990-es években a társadalomban tovább halmozódtak a már meglévő szociális gondok, többek között felgyorsult a népesség elöregedésének
RészletesebbenPenta Unió Zrt. Az Áfa tükrében a zárt illetve nyílt végű lízing. Név:Palkó Ildikó Szak: forgalmi adó szakirámy Konzulens: Bartha Katalin
Penta Unió Zrt. Az Áfa tükrében a zárt illetve nyílt végű lízing Név:Palkó Ildikó Szak: forgalmi adó szakirámy Konzulens: Bartha Katalin Tartalom 1.Bevezetés... 3 2. A lízing... 4 2.1. A lízing múltja,
RészletesebbenGépjárműbalesetek a munkavégzés során
MUNKABALESETEK ÉS FOGLALKOZÁSI MEGBETEGEDÉSEK 4.1 Gépjárműbalesetek a munkavégzés során Tárgyszavak: munkabaleset; gépjármű; teherautó; kockázatkezelés; felelősség; munkabiztonság. A munkavégzéshez kapcsolódó
RészletesebbenEnergetikai fejlesztések egyházi épületek részére (Kódszám: KEOP-7.13.0/15)
Energetikai fejlesztések egyházi épületek részére (Kódszám: KEOP-7.13.0/15) Közbeszerzési Értesítő száma: 2016/3 Beszerzés tárgya: Szolgáltatásmegrendelés Hirdetmény típusa: Tájékoztató az eljárás eredményéről
RészletesebbenD é n e s T a m á s matematikus-kriptográfus
D é n e s T a m á s matematikus-kriptográfus e-mail: tdenest@freemail.hu Gondolatok a társadalomkutatás módszertanáról és oktatásáról (Társadalom-holográfia) 1. Elméleti elızmények A társadalomkutatás
RészletesebbenMagyarország-Budapest: Csapok, szelepek, csőszerelvények és hasonló elemek 2015/S 207-376485. Ajánlati/részvételi felhívás Egyes ágazatokban
1/15 Ez a hirdetmény a TED weboldalán: http://ted.europa.eu/udl?uri=ted:notice:376485-2015:text:hu:html Magyarország-Budapest: Csapok, szelepek, csőszerelvények és hasonló elemek 2015/S 207-376485 Ajánlati/részvételi
RészletesebbenAjánlatkérő fő tevékenységi köre: Általános közszolgáltatások Melegétel utalványok beszerzése cafetéria rendszerben Tartalom letöltése PDF-ben
Hirdetmény Közbeszerzési Értesítő száma: 2010 / 78 Ajánlatkérő: Földmérési és Távérzékelési Intézet Nyertes ajánlattevő: Teljesítés helye: Földmérési és Távérzékelési Intézet 1149 Budapest XIV. ker. Bosnyák
RészletesebbenA Fejér Megyei Szent György Egyetemi Oktató Kórház pszichiátriai rehabilitációs osztálya részére eszközök beszerzése
A Fejér Megyei Szent György Egyetemi Oktató Kórház pszichiátriai rehabilitációs osztálya részére eszközök beszerzése Közbeszerzési Értesítő száma: 2015/60 Beszerzés tárgya: Árubeszerzés Adásvétel Hirdetmény
RészletesebbenVállalkozói ismeretek
2 Vállalkozói ismeretek 1. A vállalkozásról általában A vállalkozói és a vállalkozási tevékenység jellemzői. A vállalkozások és a vállalkozói döntések. A vállalkozások működési formái. A vállalkozási ötlet
RészletesebbenHU-Budapest: Orvosbiológiai berendezések 2008/S 181-240500 AJÁNLATI/RÉSZVÉTELI FELHÍVÁS. Árubeszerzés
1/7 Ez a hirdetmény a TED weboldalán: http://ted.europa.eu/udl?uri=ted:notice:240500-2008:text:hu:html HU-Budapest: Orvosbiológiai berendezések 2008/S 181-240500 AJÁNLATI/RÉSZVÉTELI FELHÍVÁS Árubeszerzés
RészletesebbenGondolkodási módszerek 2.5 Versengés, vagy kooperáció Stratégiai játékok (csapdák, dilemmák)
Gondolkodási módszerek 2.5 Versengés, vagy kooperáció Stratégiai játékok (csapdák, dilemmák) Mindennapi játékainknak, a társadalmi csapdáknak több altípusa ismert. Ezek egymástól alapvetően különböző stratégiai
RészletesebbenAz áttérési költségek (switching cost) hatása a versenyre a távközlési piacokon
Az áttérési költségek (switching cost) hatása a versenyre a távközlési piacokon Készítette: Infrapont Kft. 2007. november 1 Tartalom Ábrajegyzék... 4 1. Bevezetés... 5 2. Az áttérési költségek általános
RészletesebbenTeljesítménymotiváció és ösztönzés
TELJESÍTMÉNYMOTIVÁCIÓ Általában a teljesítményünkön keresztül értékel bennünket a környezetünk és mi magunk is. Viszonyítjuk teljesítményünk mások teljesítményéhez, valamint előző teljesítményeinkhez és
RészletesebbenK1559 - Hintőanyag átmeneti tárolására szolgáló raktársátrak telepítéssel és bontással, karbantartással történő bérlése
K1559 - Hintőanyag átmeneti tárolására szolgáló raktársátrak telepítéssel és bontással, karbantartással történő bérlése Közbeszerzési Értesítő száma: 2015/102 Beszerzés tárgya: Szolgáltatás megrendelés
RészletesebbenMezőgazdasági gépek bérlése a Takarmánytermesztési Kutató Intézet részére
Mezőgazdasági gépek bérlése a Takarmánytermesztési Kutató Intézet részére Közbeszerzési Értesítő száma: 2014/143 Beszerzés tárgya: Árubeszerzés Hirdetmény típusa: Tájékoztató az eljárás eredményéről (1-es
RészletesebbenA TANTÁRGY ADATLAPJA
A TANTÁRGY ADATLAPJA 1. A képzési program adatai 1.1 Felsőoktatási intézmény Babeș Bolyai Tudományegyetem 1.2 Kar Matematika és Informatika Kar 1.3 Intézet Magyar Matematika és Informatika Intézet 1.4
Részletesebben55 344 01 0010 55 01 Adóigazgatási szakügyintéző
Pénzügyminisztérium FELSŐFOKÚ SZAKKÉPZÉS Ú T M U T A T Ó a záródolgozat elkészítéséhez és védéséhez 55 344 01 Államháztartási szakügyintéző szakképesítés 55 344 01 0010 55 01 Adóigazgatási szakügyintéző
RészletesebbenEgészségügyi, Informatikai Szakközépiskola és Kollégium NYÍREGYHÁZA PEDAGÓGIAI PROGRAM
Egészségügyi, Informatikai Szakközépiskola és Kollégium NYÍREGYHÁZA PEDAGÓGIAI PROGRAM 2 0 1 4 TARTALOMJEGYZÉK BEVEZETŐ... 4 I. NEVELÉSI PROGRAM..5 I.1 Az iskolában folyó nevelő-oktató munka pedagógiai
RészletesebbenE-mail: hirdetmeny@kozbeszerzesek-tanacsa.hu On-line értesítés: http://www.kozbeszerzes.hu
Nemzeti közbeszerzési hirdetmény feladására irányuló kérelem (5) A kérelemben meg kell adni az alábbiakat: b) a kérelem az Értesítőben történő közzétételt kezdeményezi; c) az ajánlatkérő a Kbt. mely rendelkezése
RészletesebbenVállalati pénzügyek alapjai. Befektetési döntések - Részvények értékelése
BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyek alapjai Befektetési döntések - Részvények értékelése Előadó: Deliné Pálinkó Éva Részvény A részvény jellemzői Részvény tagsági és tulajdonviszonyt megtestesítő
RészletesebbenFELADATOK MIKROÖKONÓMIÁBÓL
FELADATOK MIKROÖKONÓMIÁBÓL Az alábbiakban példamegoldaásra javasolt feladatok találhatók mikroökonómiából. Az összeállítás formailag nem úgy épül fel, mint a dolgozat, célja, hogy segítse a vizsgára való
Részletesebbenxha attól eltérő, kérjük töltse ki az A.III mellékletet
3. melléklet az 5/2009. (III.31.) IRM rendelethez KÖZBESZERZÉSI ÉRTESÍTŐ A Közbeszerzések Tanácsának Hivatalos Lapja1024 Budapest, Margit krt. 85. Fax: 06 1 336 7751, 06 1 336 7757 E-mail: hirdetmeny@kozbeszerzesek-tanacsa.hu
Részletesebben- az egyik kiemelked fontosságú állapotjelz a TD-ban
Alapvet fizikai-kémiai mennyiségek (állapotjelzk) mérése Melyek ezek? m T, p, V, m, = ρ v A hmérséklet, T: - SI alapmennyiség, mértékegysége a K. - az egyik kiemelked fontosságú állapotjelz a TD-ban -
Részletesebben