*(e): előzetes adat; MK: munkanap-hatástól megszűrt idősor; SZK: szezonális hatásoktól megszűrt idősor ** Bloomberg poll

Átírás

1 2014. augusztus 7., csütörtök Várható fontosabb makrogazdasági adatok aug. 7. Cs. Idő Esemény/Indikátor* Várakozás** Takarék bank Előző Németország 8:00 Ipari termelés MK, jún. év/év 0,3% 1,3% 8:00 Ipari termelés SZK, jún. hó/hó 1,2% -1,8% Magyarország 9:00 Külkereskedelmi mérleg (e), jún. EUR 569m 570m 410m Nagy-Britannia 13:00 BoE kamatdöntés 0,50% 0,50% EZ 13:45 EKB kamatdöntés 0,15% 0,15% USA 14:30 Heti új munkanélküli-segély kérelmek 304e 302e *(e): előzetes adat; MK: munkanap-hatástól megszűrt idősor; SZK: szezonális hatásoktól megszűrt idősor ** Bloomberg poll Devizaárfolyamok és bankközi kamatlábak alakulása Piaci adatok Devizaárfolyamok BUBOR EURIBOR EUR/HUF USD/JPY O/N w USD/HUF GBP/USD W w CHF/HUF USD/CHF M m EUR/USD EUR/JPY M m EUR/PLN EUR/GBP M m EUR/CZK EUR/CHF M m EUR/RON USD/TRY M m Hazai és nemzetközi referenciahozamok alakulása ÁKK ref. hozam/változas 10 éves hozamok (vetel) CDS spread 3M HU10Y magyar M CZ10Y cseh Y PL10Y lengyel Y EU10Y román Y CH10Y ukrán Y US10Y török Y JP10Y orosz IT10Y olasz ES10YT spanyol Árupiacok BRT WTI Arany Határidős indexek Hatalmas esések és éles korrekciók DAX % CAC % Eurostoxx % Napi összefoglaló Forrás: Reuters, Takarékbank Kifejezetten idegesen, meredek eséssel kezdődött a szerdai kereskedés a nemzetközi piacokon, mivel fokozódott az aggodalom, hogy Oroszország Ukrajna inváziójára készülhet. Óriási csalódást okoztak a német ipari rendelési adatok, mivel a várt 1%-os növekedés helyett 3,2%-kal zuhantak az előző hónaphoz képest, a legnagyobb, 10,4%-os visszaesés pedig az euró-övezeti országok irányából érkezett. Ezt támasztja alá, hogy az olasz GDP a várt 0,1%-os növekedés helyett 0,2%-kal zsugorodott a második negyedévben az előző negyedévhez képest, így Olaszország a válság kitörése óta immár harmadszor csúszott technikai recesszióba. Fokozta az aggodalmakat, hogy Oroszország ellenszankciókat jelentett be. Szintén negatív hatással volt a hangulatra, hogy a portugál

2 Zuhant, majd korrigált a forint, szakadt a BUX Kellemes meglepetések az MTelekom gyorsjelentésében Van-e valami új az EKB tarsolyában? befektetők félelmei szerint a BES (Banco Espirito Santo) megmentésének árát a portugál bankszektor fogja állni. Nem tudott javítani a hangulaton az sem, hogy az amerikai külkereskedelmi hiány a vártnál kisebb lett, ami növeli a valószínűségét, hogy a második negyedéves GDP növekedés az előzetes becslésénél (4%) is gyorsabb lehetett. Mindezek hatására a periféria vezetésével nagyot estek az európai tőzsdék, bár zárásra sokat lefaragtak veszteségeikből. Az amerikai tőzsdék enyhe emelkedéssel zártak. A kockázatkerülést tükrözi, hogy történelmi mélypontra estek a német állampapírhozamok, erősödött a jen, azonban az euró a napközbeni gyengülést be tudta hozni. Igen mozgalmas napjuk volt a feltörekvő devizáknak: napközben 1%-os mértéket is elért a feltörekvő és régiós devizák gyengülése, azonban a nap végére többnyire élesen visszakorrigáltak. A feltörekvő devizákat követve folytatódott a forint meredek gyengülése, így 317 felett két és féléves mélypontra gyengült. Innen azonban visszakorrigált, a napot pedig kisebb erősödéssel zárta. Napközben a forintnál is nagyobb mértékben gyengült a zloty és a korona, de a nap végére jócskán sikerült csökkenteni a mínuszokat. Magas, 13 milliárd forintos forgalomban a Magyar Telekom és az OTP vezetésével nagyot zuhant a BUX. A Magyar Telekom zuhanását az okozta, hogy a Sprint elállt a Deutsche Telekom amerikai leányának, a T-Mobile USA-nak a felvásárlásától, így jelentősen csökkent az esélye, hogy a Deutsche Telekom kivásárolja a Magyar Telekomot. Bár a Magyar Telekom második negyedéves árbevétele 3,3%-kal 151,8 milliárd forintra, az EBIDTA pedig 0,3%-kal 49,6 milliárdra csökkent, az üzemi eredmény ugyanakkor 3,6%-kal 25,1 milliárd forintra javult. A nettó profit ugyan 5,1%-kal 11,6 milliárd forintra csökkent, de ez így is jóval meghaladta az elemzői várakozásokat. A kedvező eredmények hatására további jó hír, hogy a vállalat emelte idei EBIDTA, valamint jövő évi cash-flow várakozását. Az osztalékfizetés szempontjából kedvező, hogy az eladósodottsági ráta 42,5%-ra csökkent 43,6%-ról, azonban még mindig magasabb a 30-40%-os célkitűzésnél. Az árbevételt a vezetékes bevételek 3,7%-os, a mobil bevételek 2%-os, az IT bevételek 2,7%- os, valamint az energia kiskereskedelmi bevételek 12,5%-os visszaesése húzta lejjebb. A működési hatékonyság javulását tükrözi, hogy a működési költségek az árbevételt meghaladóan, 4%-kal csökkentek. Annak ellenére, hogy a közeljövőben nem várható a Deutsche Telekom általi kivásárlás, a Magyar Telekom árfolyama nemzetközi és régiós összehasonlításban továbbra is alulértékelt, így a kedvező eredményeknek köszönhetően felfelé mozdulhatnak az árak. Folytatódott az ázsiai részvénypiacok vesszőfutása; az újabb eséssel a júliusi nyereségek nagy részét már fel is élték a földrész tőzsdéi. Az európai kereskedési napra újabb árnyat borít, hogy a reggeli német adatközlés alapján az ipari termelés is elmaradt a várakozásoktól júniusban. A várt 1,2%-os havi növekedés helyett csak 0,3%-os volt a bővülés, így kedvezőtlen bázishatások miatt az éves növekedési ütem a negatív tartományba csúszott (-0,5%). Hozzáadva ehhez az EKB kamatdöntő üléseket megelőző szokásos kivárást, komolyabb erősödés aligha, legfeljebb az elmúlt napok veszteségeinek minimális korrekciója várható. Kérdéses, az EKB tud-e új kavicsot dobni az állóvízbe.

3 Nagyot gyengült, végül minimális nyereségben zárt a forint Forint- és régiós árfolyamok Régiós devizaárfolyamok változása EUR/HUF % % USD/HUF % % CHF/HUF % % EUR/PLN % % EUR/CZK % % Kissé erősödött a forint (EUR/HUF) 318 de a svájci frankkal szemben nem Gyengült a zloty (EUR/PLN) Újabb mélyponton a korona (EUR/CZK) Meredekebb a hozamgörbe Mai államkötvényaukció Emelkedtek a régiós CDS-felárak Magyar állampapírpiac Az igen borús nemzetközi hangulatban a rövid hozamok vegyesen változtak: 1-5bp-os eltérő irányú mozgást mutattak. A hosszú hozamok azonban további 19-24bp-tal kerültek feljebb. Ennek következtében a hozamgörbe meredeksége ismét nőtt: a tízéves és az egyéves hozam különbsége immár 330 bázispont, ami történelmi csúcs. A külföldiek kezében levő állampapír állomány hétfőn 7 milliárddal milliárd forintra csökkent. Sorozat Kupon Kínált mennyiség (mrd Ft) Piacon lévő menny. (mrd Ft) Tegnapi másodpiaci hozam Következő kamatfizetés Lejárat 2018/B 4,00% 20,0 463,8 3,80% 2015/04/ /04/ /A 6,50% 20,0 1039,2 4,17% 2015/06/ /06/ /B 5,50% 12,0 244,6 5,18% 2015/06/ /06/24 Jelentősen emelkedtek a régiós, valamint a periférikus csődkockázati felárak, ezúttal még a múlt héten legstabilabbnak bizonyuló lengyel felár is 6 bázisponttal ugrott feljebb. A magyar CDS felár valamivel 5 bázispont feletti emelkedéssel a 185-ös szinten zárt a CMA Datavision jegyzései alapján. A hangulat romlását jól mutatja, hogy még egy hét sem telt el július utolsó napja óta, de már ez alatt az időszak alatt is kétszámjegyű növekedés volt látható a régiós CDS-felárakban Csehországot és Lengyelországot kivéve. Ez utóbbiakban viszont a saját indulószintjükhöz képesti 5-6 bázispontos növekedés ugyancsak komolynak mondható.

4 Állampapír hozamok (%) Régiós 5-éves CDS felárak (bázispont) magyar cseh lengyel orosz török román hónapos 1 éves 3 éves 1 10 éves 0 13/07 13/07 13/10 14/01 14/04 14/07 13/10 14/01 14/04 14/07 Esett a BUX Magyar részvények Magyar részvénypiac BUX % % OTP % % MOL % % MagyarTelekom % % Richter % % Esett a BUX Zuhant a Magyar Telekom Erősödött az euró Nemzetközi devizapiac Nemzetközi devizaárfolyamok változása EUR/USD % % EUR/CHF % % EUR/JPY % % USD/JPY % % USD/CHF % % Kissé erősödött az euró (EUR/USD) 1.4 Erősödött a jen (USD/JPY)

5 Zuhantak az európai, minimálisan emelkedtek az amerikai tőzsdék Nemzetközi részvénypiacok Nemzetközi részvénypiacok Dow Jones % % SP % % Nasdaq % % DAX % % CAC % % FTSE % % Nikkei % % Hang Seng % % Kospi % % Esett a DAX Minimálisan emelkedett a Dow Jones Estek az olajárak Árupiacok Árupiacok Arany % % Brent % % WTI % % Búza % % Kukorica % % Esett a Brent 116 Ugrott az aranyár

6 Kapcsolatok Közgazdasági Kutatás és Elemzés Oszlay András osztályvezető Fórián Zoltán szenior agrárelemző Suppan Gergely szenior elemző Pénz- és Tőkepiaci Üzletág Farkas Róbert - igazgató farkas.robert@tbank.hu Deviza kereskedelem Bálint Gábor balint.gabor@tbank.hu Bodonyi Erzsébet bodonyi.erzsebet@tbank.hu Felkai Gábor felkai.gabor@tbank.hu Szabados Géza szabados.geza@tbank.hu Szűcs Róbert szucs.robert@tbank.hu Takács Gergely takacs.gergely@tbank.hu Kötvény kereskedelem Molnár István - igazgató molnar.istvan@tbank.hu Kónya Péter konya.peter@tbank.hu Pardi Erika pardi.erika@tbank.hu Racskó Adrián racsko.adrian@tbank.hu Szabó Péter szabo2.peter@tbank.hu Részvény kereskedelem Galbavy Péter galbavy.peter@tbank.hu Kerényi Eszter kerenyi.eszter@tbank.hu Szegedi Attila szegedi.attila@tbank.hu Zillich István zillich.istvan@tbank.hu Private Banking Kalapos Zsuzsanna kalapos.zsuzsanna@tbank.hu Mikó Péter miko.peter@tbank.hu Pohl András pohl.andras@tbank.hu Strukturált termékek Szerencsi Péter szerencsi.peter@tbank.hu Ügyfélkapcsolat Ballai Viktória ballai.viktoria@tbank.hu Orbánné Pál Gabriella orbanne.gabriella@tbank.hu Cím: H-1122 Budapest, Pethényi köz 10. FAX: , Homepage: Reuters MTBH Ezt az elemzést a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. munkatársai készítették. A jelen befektetési elemzésben közölt megállapítások objektív és független magyarázatot tartalmaznak. Az itt közölt információk hiteles forrásból származnak, mindazonáltal az információk valóságának megfelelőségéről, helytállóságáról a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. biztosítékot nem kapott, ezért a dokumentumban leírtak teljességével és pontosságával kapcsolatban sem a dokumentum készítői, sem a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. semmilyen felelősséget, illetve szavatosságot nem vállalnak. Az elemzésben közölt előrejelzésekre, becslésekre és véleményekre a piaci viszonyok változása hatással lehet, azok megváltoztathatóak külön figyelmeztetés nélkül. Az elemzésben kialakított vélemények nem tekinthetőek befektetési ajánlatnak, vásárlásra vagy eladásra történő felhívásnak.