A befektetési termékek transzparenciája

Átírás

1 A befektetési termékek transzparenciája Erdős Mihály Köszönet: Bedő Tibor, Gyöngy Judit, Kormos Zsuzsa Siófok,

2 Mi a transzparencia? Transparency: implies openness, communication, and accountability. Transzparencia: a rendszer irányítása és működése tekintetében valamennyi információ minden érdeklődő számára hozzáférhető. Siófok,

3 Nemzetközi kitekintés Forrás: FT, VW) Siófok,

4 Miért kell transzparencia? pénzügyi szolgáltatások jellege előre nem kipróbálható nem visszacserélhető folyamat is a szolgáltatás része információs aszimmetria erősödő bankbiztosítás termékszinten is megfelelő ügyfélnek, megfelelő szolgáltatás fogyasztói elégedettség növelése fogyasztói bizalom erősítése verseny növelése Siófok,

5 (Befektetési) transzparencia szintjei input előzetes feltétel szolgáltatás folyamatos bruttó hozam / költség output elszámolás nettó hozam szektorsemleges közvetítés Siófok,

6 Erősödő EU szabályozás EU Parlament, Bizottság MiFID UCITS Solv.II. PD befektetési termékek IMD TD MAD DLI Siófok,

7 Erősödő EU felügyeleti figyelem CESR CEIOPS Melyek a helyettesítő termékek? Van eltérő szabályozás? Miben? Okoz problémát? Van piaci elmozdulás? Mi a teendő? CEBS Siófok,

8 Hazai versengő termékek MJÉ ÖNYP NYBA LTP NYESZ BB TB KÉB likviditás alacsony: 5- alacsony: 10 magas alacsony alacsony magas magas magas 10 év előtt éven belül csak nagy nem veszteséggel lehetséges (tőkét is) futamidő ált. min. 10 év min. 10 év 2-3 év kb. 8 év kb év max. 1-2 év max. 1-2 év max. néhány év adókedvezmény van van nincs állami van adóteher adóteher adóteher támogatás hatékony befektetési összeg évi 1 mft < alacsonyabb (évi 300 eft) alacsonyabb alacsonyabb (kb. 100 eft) alacsonyabb (évi 300 eft) bármekkora bármekkora bármekkora garancia termék vagy nincs nincs termék és BEVA OBA OBA OBA OBA BEVA Jelmagyarázat: MJÉ: megtakarítási jellegű életbiztosítás; ÖNYP: önkéntes nyugdíjpénztár; NYBA: nyilvános befektetési alap; LTP: lakástakarék-pénztár; NYESZ: nyugdíj-előtakarékossági számla; BB: bankbetét; TB: takarékbetét; KEB: közvetlen értékpapír befektetés (kötvény, állampapír, jelzáloglevél) Siófok,

9 Hazai versengő termékek likviditás KÉB NYBA BB-TB NYESZ LTP MJÉ ÖNYP futamidő Jelmagyarázat: MJÉ: megtakarítási jellegű életbiztosítás; ÖNYP: önkéntes nyugdíjpénztár; NYBA: nyilvános befektetési alap; LTP: lakástakarék-pénztár; NYESZ: nyugdíj-előtakarékossági számla; BB: bankbetét; TB: takarékbetét; KEB: közvetlen értékpapír befektetés (kötvény, állampapír, jelzáloglevél) Siófok,

10 Díjterhelési mutató MJÉ ÖNYP NYBA LTP NYESZ BB TB KÉB Van mutató? igen igen igen nincs nincs nincs nincs nincs Ha igen, termékre termékre termékre egyénre vagy termékre? Ha igen, minden igen igen közvetettre költségre? Ha igen, hazai jogszabályban előírt? nem nem nem Ha nincs, igen igen igen igen igen lehetne? Siófok,

11 Terep a továbblépéshez Most Javaslat nyugdíjpénztár - befizetés hozama alapok - nettó eszközérték betétek - eszköz oldal unit linked -egy számban Siófok,

12 Szabályozás kialakítása We hope that the FSA will not have to mandate disclosure. But it is clear that the present position is unsustainable. The industry itself needs to act before the FSA forces it to. (A spokesman for Marsh) Siófok,

13 Lesz aki alkalmazza? vezérürüjáték k v kooperatív játék k kooperálás enged csak együtt v enged versengés Mérő, 1996 Siófok,

14 Transzparens munkafolyamat mindegyik szektor helyettesítő / versengő termékek azonos közgazdasági tartalom egyforma aspektusok tájékoztatás, értékesítés elvi szintű szabályok Siófok,

15 Példa elvi alapú szabályozásra (GIPS) teljes költség közvetett és közvetlen költségek módosításnál újra modellre kevesebb, több teljes értékesítés Siófok,

16 Felügyeleti transzparencia Siófok,

17 Kapcsolódó témák Fegyvert és mobiltelefont behozni tilos (Bloomington, USA) Where have all risks gone? (A. Persaud, 2002) Transzparencia oktatás nélkül? És tanácsadás nélkül? Siófok,

18 Csak egy példa életbiztosítással kombinált hitelfelvétel: svájci frank alapú, unit-linked devizahitel életbiztosítás unit-linked devizakockázat befektetési kockázatok költségek (THM, UL) és.. kockázatok.. érthetően. Siófok,

19 Mit tudnak és akarnak az emberek? Garantált alapok állományának és összvagyonon belüli arányának alakulása ( ) % % 6% 4% Nettó eszközérték ( m illió H U F ) Részarány az összállomány ból 2% 0% Garantált alapok állománya (M Ft) Részarány MNB, 2006 PSZÁF, 2007 Siófok,

20 Összefoglalás transzparencia erősítése elkerülhetetlen versengő termékekre elvek közösek és specialitások kevesebb sokszor többet hoz önmagában a transzparencia kevés, kell oktatás felértékelődik a tanácsadás (CFP) Siófok,

21 A korlátozott racionalitás gondolatát már egy 19 évesen megírt tanulmányomban felvetettem, aztán két év múlva megnősültem, s azóta sem változott az álláspontom. Herbert Simon, 1988