Vagyonkezelési témavizsgálat

Méret: px

Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "Vagyonkezelési témavizsgálat"

Dénes Papp
7 évvel ezelőtt
Látták:

1 Vagyonkezelési témavizsgálat Erdős Mihály

2 Előadás felépítése témavizsgálat előkészítése, koordinálása lebonyolítása fontosabb megállapítások javaslatok

3 Témavizsgálat Előkészítése, Koordinálása kockázati és nem intézményi alapon kockázati térkép jogi komparatív tábla témafelelősök és a vizsgálat vezetői bizottsági munka és vizsgálat elhatárolása intézmények kiválasztása csoportok

4 Témavizsgálat lebonyolítása intézmények: 18 bank: 5 biztosító: 6 alapkezelő: 7 7 főosztály, 19 munkatárs helyszíni vizsgálat: 51 munkanap február 8. március 31. kedvező, érdeklődő piaci reakció

5 Kiemelendő témák

6 Vegyes Megállapítások különböző tulajdonosi irányítási modellek értékpapírkölcsönzés pénztári vagyonkezelés tőkekövetelménye benchmark használata kettős díjazás vagyonkezelésben (saját) alapok vásárlásánál előfordulnak kiugró értékelési elvek

7 Hozamrátaszámítás elmélete Idősúlyos módszer Előnyök Összehasonlítható más befektetési formákkal (pl. alapok, UL) Egyszerű, transzparens A vagyonkezelőtől független pénzmozgásokat kiszűri, ezáltal a vagyonkezelői teljesítmény jobban mérhető Bármilyen időszakra számítható Referenciaindexekkel könnyen összevethető Gyorsan kiszámítható Hátrányok, nehézségek A korábbi években a tőkesúlyos módszerrel számított hozamrátákkal módszertanilag nem vethető össze (pl. egy hosszú távú hozamráta számításához). Az ügyfél szempontjából torzítottan méri a hozamot. Pénztárak esetében: A számítási módszer változtatása átállási nehézségeket okozhat (informatikai, nyilvántartási, adatszolgáltatási, szakmai stb.) Csak a napi portfoliójelentésre kötelezett pénztárak esetében értelmezhető. (Kérdés, hogy lehete a pénztármérettől függő különbségtétel a pénztári hozamrátaszámítások között). Tőkesúlyos módszer Figyelembe veszi a portfolió egyedi cashflow mozgásait, ezáltal az ügyfél számára reálisabb hozamértéket ad. Pénztárak esetében: A jelenlegi rendszer folytatása nem okoz bizonytalanságot, átállási nehézségeket (mára már beállt a rendszer) Összhangban van a hozamelvárás jelenlegi számítási módjával (magánnyugdíjpénztárak) Összhangban van a hozamok egyéni számlára történő felosztásának módjával Szélsőséges cashflow és piaci árfolyam alakulás esetén a vagyonkezelői teljesítményt torzítva méri. Más portfoliótípussal (pl. alap, UL) való összevetés nehézsége Esetenként nehezen összeállítható alapadatok (cashflow) Forrás: Vezetői Összefoglaló, 12. o

8 Hozamráták a Gyakorlatban Módszer Bef. Alapok, UL Nyugdíjpénztár Biztosító (hagyományos tart.) Egyéb intézményi befektetők Magánügyfelek Idősúlyos X X Tőkesúlyos X X X X Semmi X X Forrás: Vezetői Összefoglaló, 13. o

9 Alkalmazott elmélet Pénztár: pénztártag befektetéskezelő teljesítménye pénztári teljesítmények összehasonlítása Biztosító: unit linked hagyományos életbiztosítási tartalékok Idősúlyos bruttó hozam Idősúlyos nettó hozam Tőkesúlyos hozam Számviteli hozam X X X X X Befektetési alap X Egyéniportfoliók ügyfél igénye szerint Forrás: Vezetői Összefoglaló, 14. o

10 Befektetéskezelés Aktivitása Befektetési alapok Nyugdíjpénztárak Biztosítói portfóliók Forgási sebesség 5,01 2,18 2,55 Medián 2,77 1,76 1,71 1nél kisebb forgási sebességű portfoliók aránya 14,29% 21,51% 26,03% Forrás: Vezetői Összefoglaló, 19. o

11 Javaslatok felügyeleti ellenőrzés beépítendő módszertani fejlesztés jogszabálymódosítás ajánlás(ok) ügyféltájékoztatás kockázatkezelés hozamrátaszámítás teljesítményértékelés

12 Értékelés nagy érdeklődés a piac részéről vizsgálat ténye: integrált felügyelés megállapítások azonos tevékenységek más szabályozásban erősítendő/erősíthető ügyféltájékoztatás összehasonlíthatóság lehetősége és korlátai és talán a legfontosabb:

13 The truth is always the right answer. (Schindler s List, 1993)

Hasonló dokumentumok

Vagyonkezelési témavizsgálat

Vagyonkezelési témavizsgálat Dr. Váczi Imre vaczi.imre@pszaf.hu www.pszaf.hu 2006. 05. 10. Előadás felépítése Témavizsgálat előkészítése, koordinálása lebonyolítása Fontosabb megállapítások Lezárás, ajánlások