3. Dr. Varga JózsefJ A nemzeti száml mlák k rendszere avagy Mire jój a flow of funds séma? 1
Tartalom A tőkepiac t működésem 1. A megtakarítás útja a gazdaságban gban 2. A nemzeti számlarendszer 2.1. Nettó pénzügyi pozíci ciók 2.2. A pénzp nzügyi száml mlák k rendszere 2.3. A nemzeti száml mlák k rendszere 3. A hazai pénzp nzügyi intézm zményrendszer makroszintű működése 2
A tőkepiac t működésem 1. A megtakarítás útja a gazdaságban gban 3
A megtakarítás útja a) A megtakarítás s a beruházónál l képzk pződik (önfinanszírozás) b) A megtakarító pénze újraelosztással ssal a beruházóhoz hoz kerül: végleges újraelosztással ssal (adók és s támogatt mogatások, közadakozások stb.) közvetlen ideiglenes újraelosztással ssal (pl. kötvk tvény) közvetett ideiglenes újraelosztással ssal valamely pénzintézeten zeten keresztül l (lekötött tt bankbetétek tek- bankhitelek) c) A bankrendszer pótlólagos lagos pénzteremtp nzteremtése: implicit újraelosztás s a pénzkp nzkészletet tartók és s a beruházók között 4
2. A nemzeti számlarendszer felépítése A nemzeti száml mlák k zárt z elszámol molási rendszer: az egymásra épülő,, egymásba kapcsolódó száml mláin és s mérlegein m keresztül a makrogazdaság g működését m t mutatják A nemzeti száml mlák k rendszere folyó száml mlákra, felhalmozási száml mlákra és mérlegekre bontható az előad adás s logikája: nettó pénzügyi pozíci ció tőkeáramlási mátrix m nemzeti számlarendszer 5
2.1. A nettó pénzügyi pozíci ciók A gazdaság g szektorai közötti k hitelkapcsolatok mechanizmusa A szektoron belüli li hitelkapcsolatoktól l eltekint Az egyes szektorok elhatárol rolása a PénzP nzügytan tk. Szerint (GDP-ar arányos összegek): Lakosság + 6,5 % Vállalkozások - 6,3 % Államháztartás - 9,6 % Összes belföld ld - 9,4 % Külföldld + 9,4 % 6
Az egyes szektorok elhatárol rolása az SNA szerint Rezidens gazdasági gi alanyok 1. nem pénzp nzügyi vállalatokv 2. pénzp nzügyi vállalatokv 3. államháztartás 4. háztarth ztartások 5. háztarth ztartásokat segítő nonprofit intézm zmények Nem rezidens szektor: külfk lföldld 7
A lakossággal szemben támasztott pozíci ció: 1. + 6,5 %, növekedn vekedés s (csökken kkenés) 2. a lakossági megtakarítás s makrogazdasági gi értelmezése 3. a megtakarítási hullámvas mvasút 4. az 1946. évi hiperinfláci ció vs.. NSZK-NDK NDK újraegyesítés 5. S (saving) 8
A vállalati v szektorral szemben támasztott t pozíci ció 1. - 6,3 %, növekedn vekedés, csökken kkenés 2. A restriktív v pénzpolitika p értelmezése: dm = dndc + dnfa 3. A gazdaság g exportpály lyára állítása vs.. belső keresletorientált lt gazdaságpolitika gpolitika 4. I (investment( investment) 5. A vállalkozv llalkozási szféra elsődlegess dlegessége, ge, a gazdasági gi növekedn vekedés s fontossága 1. ábra 9
1. ábra 10
Az államháztartással szemben támasztott t pozíci ció Államháztartás: - 9,6 %, csökken kkenés, Maastrichti Szerződés G+TR-T, T, ahol G: autonóm m kormányzati kiadások TR: transzferfizetések sek T: adók Mo 1994: a három h belföldi ldi szektor, azaz belföld ld összesen: - 9,4 % Külföld: ld: + 9,4 %, FFM hiánya 11
Az külfk lfölddel lddel szemben támasztott t pozíci ció A külgazdask lgazdasági gi kapcsolatok jelentősége kicsi, nyitott gazdaságban gban (FFM vs.. P) X-M+ M+-R A fizetési mérleg m sematikus és s MNB által használt felépítése ld. köv. k fóliaf Ikerdeficit fogalma és s feltételei telei Mo.. FFM deficit kb. GDP 8-98 9 %-a% a mértm rtékben 2. ábra 12
A fizetési mérleg m felépítése 13
2. ábra 14
2.2. A flow of fund séma (tőke keáramlási mátrix) m Első sor: nem pénzp nzügyi egyenleg sora S-I I = (G+TR-T) T) + (X-M+ M+-R) I-S S felírási módm Tipikus számp mpéldák A pénzp nzügyi pozíci ció mint a monetáris tervezés alapja: a 2002-2006 2006 terv A 3. ábra elemzése A pénzp nzügyi sorok tartalma: a táblt sorainak elemzése ld. köv. k fóliaf blázat egyes ld. köv. k fóliaf 15
16
A tőket keáramlási mátrixm 17
11. grafikon 18
12. grafikon 19
20
Nemzeti száml mlák k rendszere Fogalmak VA hozzáadott érték DI rendelkezésre álló jövedelem NL nettó finanszíroz rozási képessk pesség NW0/1 nettó vagyon nyitó/z /záró állománya dnw nettó vagyonváltoz ltozás t tranzakcióból ov egyéb volumjenváltoz ltozásból r átértékelődésből 21
Nemzeti szlák felépítése ábra feldolgozása 1. Nyitó,, zárómérlegz rleg: Nyitó állomány + tranzakció + átértékelődés s + egyéb volumen változv ltozás s = záróz állomány 2. változv ltozás: Tranzakció: a gazdasági gi szereplők k kölcsk lcsönös egyetért rtésével jön j n létrel Egyéb b volumenváltoz ltozás: különleges, elsősorban sorban nem gazdasági gi okokból l (pl. természeti katasztrófákb kból l vagy technikai okokból) eredő állományváltozások Átértékelés: a reál- és s pénzp nzügyi eszközök, k, kötelezettségek árváltozásából l származ rmazó állományváltozása 22
3. FOLYÓSZ SZÁMLÁK 3. Folyósz számlák: a termelés, a jövedelemelosztj vedelemelosztás és s a fogyasztás s folyamatát írják termelési számla mla: : VA hozzáadott érték k a kibocsátás és s a termelőfelhaszn felhasználás különbségeként jövedelem elosztási si számla mla: : a rendelkezésre álló jövedelem a hozzáadott érték k jövedelemelemei j és egyéb b jövedelemtranszferek j segíts tségével jövedelem vedelem felhasználási si számla mla: : S = DI - C 23
4. FELHALMOZÁSI SZÁML MLÁK Tranzakció: : a gazdasági gi szereplők k kölcsk lcsönös egyetért rtésével jön j n létrel tőke számla: a reáleszk leszközökben kben törtt rtént, tranzakcióból l eredő változások = beruházások. nyitó egyenlege S, záróz egyenlege S-I S S-I I = NL: nettó finanszíroz rozási képessk pesség g = pénzügyi megtakarítás pénzügyi számla a pénzp nzügyi instrumentumokban történt tranzakciókat kat mutatja be, A tranzakciók k egyenlege megegyezik az NL-lel lel, amely egyben a tőkeszt keszámla záróegyenlege is. Ok: S és s I különbsk nbsége valamilyen pü.. eszköz felhalmozása vagy kötelezettsk telezettség g vállalv llalása 24
A pénzp nzügyi instrumentumok Pénzügytan tk. SNA - Monetáris arany + SDR Pénz+ nz+kvázipénz Készpénz és s betétek tek Állami értékpapírok Nem részvr szvény értékpapírok Bankhitel Hitelek - Részvények és s egyéb tulajdonosi követelk vetelések - Biztosítási si díjtartald jtartalékok - Egyéb b köv. k és s tartozások (időbeli elhatárol rolás, adótartoz tartozás, száll ll-vevő stb.) Bankrend. devtartalék Ft és s deviza együtt szerepel 25
A nettó pénzügyi pozíci ciók flow 2005. 01-06. 06. hóh Rezidens gazdasági gi alanyok - 1.188 1. nem pénzp nzügyi vállalatokv - 1.091 2. pénzp nzügyi vállalatokv - 27 3. államháztartás - 574 4. háztarth ztartások+ sok+nonprofit 504 Nem rezidens szektor: külfk lföldld 1.188 26
Nettó pénzügyi vagyon állományok (mrd( mrd.. Ft) Szektor 2004 2005.06.30. Rezidens gazdasági gi alanyok -18.539-20.628 1. nem pénzp nzügyi vállalatokv -20.835-22.374 2. pénzp nzügyi vállalatokv - 950-1.196 3. államháztartás - 8.853-9.850 4. háztarth ztartások + nonprofit 12.099 12.792 Nem rezidens szektor: külfk lföldld 18.539 20.628 27