Archipel Portfolio Pro November 90 2010. december 31-i állapot IE00B3ZKSQ75 Befektetési stratégia Az alap elsősorban részvényekbe, kötvényekbe, pénzpiaci instrumentumokba, kollektív befektetési vállalkozásokon (UCI-k) belüli részesedési jogokba, valamint betétekbe és likvid eszközökbe fektet. Az alapot dinamikus befektetők számára alakítottuk ki. Az alap egy küszöbérték (a továbbiakban: védelmi szint) betartására törekszik. Ez a védelmi szint az október utolsó banki munkanapján érvényes nettó eszközérték 90%-a, amely 1 évig marad érvényben. Az alapkezelő célja, hogy a nettó eszközérték ne essen ez alá a védelmi szint alá az adott időszak során. A védelmi szint nem jelent garanciát sem a hozamra, sem a visszaváltási árra, mely lehet a védelmi szint alatti. A védelmi szint meghatározásának időpontjában minden esetben legalább 20%-os mértékű kötvény- és/vagy pénzpiaci instrumentum, és legalább 20%-os mértékű részvénybefektetés áll fenn. Az említett eszközök megoszlása e védelmi szintnek megfelelően alakul: ha fennáll a védelmi szint elérésének veszélye, az alacsonyabb kockázatú eszközöket részesítjük előnyben, illetve ha a védelmi szint lehetővé teszi, magasabb kockázatú eszközöket vonunk be. Ha a pénzpiacok meredek zuhanása miatt szükséges, pénzpiaci instrumentumokba történő befektetésre is van lehetőség. Ha a piacok erősödnek, és ha a nettó eszközérték kellően magas a védelmi szinthez képest, bizonyos paraméterektől függően a magasabb kockázatú eszközök százalékos aránya a védelmi szint meghatározásakor meghatározott aránynál magasabb is lehet. Teljesítmény (euróban) 2010 decemberében a részvénypiacok hirtelen megélénkültek. Az európai adósságválság miatti aggodalmakat magabiztos makrogazdasági eredmények váltották fel. A részvényárfolyamok a világon mindenütt emelkedtek, különösen a fejlett piacokon. A szektorokat tekintve legerősebb a fellendülés az árutőzsdéken. December elején a kamatlábak folytatták az elmúlt hónapokban megfigyelt emelkedést, habár hónap közepén stabilizálódtak. A növekedés a portfoliónkba tartozó állampapírokra kedvezőtlen hatást gyakorolt, amit részben ellensúlyoztak az olyan stabil komponensek, mint a magas hozamú és átváltható kötvények. A dollár a hónap során lényegében nem változott. Ezen fejlemények hatására tekintélyes nyereséget tudtunk realizálni. Nettó eszközérték és a védelmi szint A különböző eszközosztályok közti megoszlás Röviddel a védelmi szint 2010. január végi újradefiniálása után, a részvénypiacon folytatódó kedvező piaci feltételek és a csökkenő volatilitás következtében a portfolió részvény komponensének részaránya több alkalommal is növekedett, elsősorban a kötvény komponens rovására. 2010. május közepén növekvő bizonytalanság mutatkozott a pénzügyi piacokon, és a matematikai modell jelezte, hogy a részvénykitettséget ajánlatos ismét csökkenteni. 2010. szeptembertől a részvénypiacok volatilitása csökkent és a részvénypozíció ismét emelkedett, főként a kötvény komponens rovására. Jelenleg a portfolió jelentős részét részvények teszik ki.
Eszközosztályok közötti megoszlás részvények: 52,00%, kötvények: 45,00%, ingatlanok: 1,00%, készpénz: 2,00% Részvények A részvényelem teljesítménye (euróban) Az ősz folyamán az amerikai részvények túlsúlyát az európai papírok javára csökkentettük. Ez a portfoliónkon belül prominens helyet biztosít Németország számára. Mivel arra számítunk, hogy a bevételek erős növekedése, a bőséges likviditás és a kedvező értékelési szintek arra ösztönzik majd a vállalatokat, hogy saját részvényeiket visszavásárolják, a visszavásárlási alapokat is beépítjük részvénystratégiánkba. A részvényelem a modell-portfolión belül* * A grafikonon ábrázolt időszak eltérhet attól az időszaktól, amelyben Ön vásárolta befektetési jegyeit. Összetétel és megoszlás Regionális: már nem súlyozzuk túl az amerikai részvényeket az európaiakkal szemben, melyek jelenleg az európai valutaunió válsága következtében olcsóbban megszerezhetők. A feltörekvő piacokkal kapcsolatban továbbra is derűlátóak vagyunk, közöttük az ázsiai és kelet-európai papírokat részesítjük előnyben. Szektorális: bár a nyersanyagpiacokon óvatosak vagyunk, az olajpiac esetében kivételt teszünk, mivel itt hiányra számítunk. Témák: magas osztalékot fizető vállalatokba is fektetünk. A nyugati cégeken keresztül a gyorsan fejlődő feltörekvő piacokra összpontosítunk, illetve olyan cégekre, melyek saját részvényeiket vásárolják vissza. A részvényelem összetétele globális portfolió: 85,15%, tematikus hangsúlyok: 14,85%
Iparági megoszlás Energia 12,96% Alapanyagipar 8,55% Ipar 11,02% Diszkrecionális fogyasztási javak 10,87% Mindennapos fogyasztási javak 8,46% Egészségügy 6,83% Pénzügy 19,88% Információ technológia 13,74% Telekommunikáció 4,57% Közművek 3,12% Tematikus megoszlás EF High Dividend 4,64% EF Global Leaders 3,54% EF BuyBack America 2,09% EF Growth by Innovation 1.58% EF Satellites 1.03% ECO Fund Water 1,02% EF BuyBack Europe 0.95% A részvényelem regionális megoszlása Kötvények Európa: 24,39%, Észak-Amerika: 46,95%, Ázsia: 15,61%, Japán: 6,40%, egyéb: 6,65% A kötvényelem a modell portfolión belül* *A grafikonon ábrázolt időszak eltérhet attól az időszaktól, amelyben Ön vásárolta befektetési jegyeit. A kötvényelem teljesítménye (euróban) A német államkötvények jelentik a biztonságot továbbra is, ha az (európai) adósságválság újra fellángolna. A feltörekvő piacok átváltható és magas hozamú kötvényei szintén jól teljesítenek. A közép-európai kötvénypiacok nyomás alá kerültek. A magyar és a lengyel kormány az IMF segítségével kezeli majd államháztartási problémáit. Ugyanakkor bővülnek a befektetési lehetőségek, mind a kamatlábak, mind az árfolyamok tekintetében. Jelenlegi kötvényösszetétel Kibocsátók Súlyuk %-ban Államkötvények 49,70% Vállalati kötvények 16,00% Egyéb kötvények 34,30% A kötvény alportfolió hátralévő átlagos futamideje (modified duration) években kifejezve 4,90 év
Ingatlan Az ingatlanelem a modell-portfolión belül* *A grafikonon ábrázolt időszak eltérhet attól az időszaktól, amelyben Ön vásárolta befektetési jegyeit. Az ingatlanelem teljesítménye (euróban) Az ingatlan részvények átlagosan mintegy 5% nyereséget hoztak az elmúlt 3 hónap során. Európa jobban teljesített, mintegy 7%-on zárva az időszakot. Az Egyesült Királyság a gyenge font miatt a trenddel nem tudott lépést tartani. Dél-Európában és Írországban az államháztartási rendszerekkel kapcsolatos aggodalmak továbbra is visszafogták a gazdasági fellendülést, és az ingatlanárakra is kedvezőtlen hatással voltak. Ázsiában folytatódott, sőt, erősödött a gazdasági fellendülés. A kontinens növekedése jelenleg is erősebb, mint a világ többi részén tapasztalható fellendülés, ami felfelé nyomja a régió ingatlanárait. Az ingatlanelem regionális megoszlása Készpénz Japán: 10,60%, Észak-Amerika: 45,60%, a világ többi része: 25,00%, Európa egyéb részei: 7,40%, EMU: 7,80%, feltörekvő országok: 3,60% A készpénzelem teljesítménye a modell-portfolión belül* *A grafikonon ábrázolt időszak eltérhet attól az időszaktól, amelyben Ön vásárolta befektetési jegyeit. A készpénzelem teljesítménye (euróban) A portfolió készpénzelemét megfelelően diverzifikáltan fektetjük be nagyon rövid távú befektetési eszközökbe, beleértve a hitelintézetek látra szóló betéteit, treasury bizonylatokat, és az éven belüli értékpapírokat. A rövid távú kamatlábak a múlt hónapban alacsonyak voltak, ezért a készpénzhozam is alacsonyan maradt.
Kockázatkezelés Védelmi szint Védelmi szint-monitoring Az Archipel alap védelmi szint-monitoring mellett működő változata elsősorban részvényekbe, kötvényekbe, pénzpiaci instrumentumokba és kollektív befektetési vállalkozások befektetési jegyeibe/részvényeibe fektet. Emellett a portfolióban betétek, készpénz és alternatív befektetések is megtalálhatók. Az elemek megoszlása a lehető legnagyobb mértékben követi a védelmi szint nélküli normál változatnál hozott döntéseket. A védelmi szintet folyamatosan nyomon követjük. Évente egyszer egy meghatározott napon a dinamikus portfolió védelmi szintjét az adott időpontban fennálló eszközérték 90%-ában határozzuk meg. Egy matematikai modell számítja ki a védelmi szint betartásának valószínűségét. Ha fennáll a védelmi szint átlépésének veszélye, a modell jelzi, hogy konzervatívabb befektetésekre van szükség. Ez általában a részvényelem súlyának a kevésbé kockázatos befektetési formák, például a készpénz javára történő csökkentését eredményezi. A modell számításainak alapját a pénzügyi piacok ármozgásainak kilengése és változásának gyorsasága képezi, valamint az alap árfolyamának a védelmi szinttől való távolsága és a védelmi szint következő meghatározásáig hátra lévő időszak hossza határozza meg. Amikor a védelmi szintet 2010. október végén módosítottuk, a portfolió a kiválasztott kockázati profilnak megfelelő, hosszú távú stratégiai összetétel alapján került megosztásra a részvény, kötvény ingatlan illetve a készpénzbefektetések között. Ez lehetővé teszi, hogy portfolió teljesítménye a kövesse pénzügyi piacok teljesítményét, miközben a matematikai modell mindenkor figyelemmel kíséri a védelmi szintet. Védelmi szint Az Ön portfoliójának jelenlegi védelmi szintje a 2010. október 30-án fennállt nettó eszközérték 90%-a, vagyis 248,39 euró befektetési jegyenként. Ez a védelmi szint a következő meghatározási időpontig (2011. október végéig) érvényes. A védelmi szint nem jelent semmiféle garanciát a hozam vagy a visszaváltási ár vonatkozásában, amely lehet a védelmi szintnél alacsonyabb. Kockázatkezelés - devizakockázat Fennmaradó árfolyamkockázat Valuta Ország Fedezeti ügylet előtt Fedezeti ügylet után USD (USA) 39,26% 25,37% GBP (Egyesült Királyság) 5,61% 1,02% JPY (Japán) 4,64% 1,39% Miért korlátozzuk az (euróval szembeni) árfolyamkockázatot fedezeti ügyletekkel? A külföldi pénznemeknek az euróval szembeni esetleges értékvesztése jelentős tőkeveszteségi kockázatot hordoz. Ezen okból szorosan nyomon követjük az árfolyamkockázatot, és a nagyobb devizapozíciók jelentős részére fedezeti ügyleteket kötünk. A pozíciókat folyamatosan figyeljük és értékeljük. Ha például a dollár árfolyama alacsony szinten áll, (átmenetileg) akkor a portfolió dollár kitettségét növelhetjük. A portfolió érzékenysége az árfolyam-ingadozásokra: A legfontosabb devizák árfolyam-ingadozásai ellen fedezeti ügyletekkel védekezünk. A portfolió bizonyos százaléka mindenkor deviza árfolyamkockázatnak van kitéve. Ha például a portfolió teljes dollár kitettsége 15%, akkor a dollár 10%-os mértékű esése 1,5%-os (15% 10%-ának megfelelő) mértékű árfolyamveszteséget jelent. Ugyanakkor a dollár 10%-os mértékű emelkedése is csak 1,5% nyereséget eredményez.
Portfolióösszetétel Jelenlegi összetétel (2010. november 30.) Név Valuta Súly (a portfolió %-ában) KBC EQT AMERICA KAP USD 13.81 KBC RENTA DOLLAR KAP USD 6.46 KBC OBLI EURO KAP EUR 4.60 KBC BDS CORP EUR KAP EUR 4.55 KBC EQT CYCLIC KAP EUR 4.03 KBC MONEY EURO MED KAP EUR 3.62 KBC BDS CONVERT KAP EUR 3.53 KBC EQT QUANT EUROPE KAP EUR 3.45 KBC BDS EM MKTS KAP USD 3.29 KBC EQT NEW ASIA KAP EUR 3.29