Hogyan fektessünk be 2015-ben? Hajósi Péter, CFA 2015. április 13.
Szép új világ a befektetések piacán mi lehet a megoldás?
Szép új világ a befektetések piacán
Szép új világ részvény kötvény pénzpiaci betét! Történelmi csúcson a fejlett részvénypiacok! Történelmi mélyponton a kötvényhozamok! Történelmi mélyponton a betéti kamatok
Szép új világ zéró kamatpolitika örökre Carney Yellen Kuroda Draghi
persze azért vannak eltérések, hogy melyik régió hol tart a gazdasági ciklusban 6 feldolgozóipari BMI átlag (2006/03 vagy 2011/09- től) 52,2 54,2 50,7 51,9 52,2 49,7 USA - ISM USA - Markit Eurózóna Németország Kína - official Kína - HSBC 2012.04. 54,2 56,0 45,9 46,2 53,3 49,3 2012.05. 53,4 54,0 45,1 45,2 50,4 48,4 2012.06. 51,3 52,5 45,1 45,0 50,2 48,2 2012.07. 50,1 51,4 44,0 43,0 50,1 49,3 2012.08. 50,7 51,5 45,1 44,7 49,2 47,6 2012.09. 51,9 51,1 46,1 47,4 49,8 47,9 2012.10. 50,7 51,0 45,4 46,0 50,2 49,5 2012.11. 48,9 52,8 46,2 46,8 50,6 50,5 2012.12. 50,0 54,0 46,1 46,0 50,6 51,5 2013.01. 52,6 55,8 47,9 49,8 50,4 52,3 2013.02. 54,1 54,3 47,9 50,3 50,1 50,4 2013.03. 52,0 54,6 46,8 49,0 50,9 51,6 2013.04. 50,3 52,1 46,7 48,1 50,6 50,4 2013.05. 50,1 52,3 48,3 49,4 50,8 49,2 2013.06. 52,8 51,9 48,8 48,6 50,1 48,2 2013.07. 54,4 53,7 50,3 50,7 50,3 47,7 2013.08. 55,6 53,1 51,4 51,8 51,0 50,1 2013.09. 55,6 52,8 51,1 51,1 51,1 50,2 2013.10. 55,8 51,8 51,3 51,7 51,4 50,9 2013.11. 56,0 54,7 51,6 52,7 51,4 50,8 2013.12. 56,1 55,0 52,7 54,3 51,0 50,5 2014.01. 51,8 53,7 54,0 56,5 50,5 49,5 2014.02. 54,3 57,1 53,2 54,8 50,2 48,5 2014.03. 54,4 55,5 53,0 53,7 50,3 48,0 2014.04. 55,3 55,4 53,4 54,1 50,4 48,1 2014.05. 55,6 56,4 52,2 52,3 50,8 49,4 2014.06. 55,7 57,3 51,8 52,0 51,0 50,7 2014.07. 56,4 55,8 51,8 52,4 51,7 51,7 2014.08. 58,1 57,9 50,7 51,4 51,1 50,2 2014.09. 56,1 57,5 50,3 49,9 51,1 50,2 2014.10. 57,9 55,9 50,6 51,4 50,8 50,4 2014.11. 57,6 54,8 50,1 49,5 50,3 50,0 2014.12. 55,1 53,9 50,6 51,2 50,1 49,6 2015.01. 53,5 53,9 51,0 50,9 49,8 49,7 2015.02. 52,9 55,1 51,0 51,1 49,9 50,7 2015.03. 51,5 55,7 52,2 52,8 50,1 49,6
USA: élen a ciklusban az amerikai gazdaság már van annyira erős, hogy a Fed rövidesen meglépheti az első kamatemelést a Fed már hónapok óta készíti fel a piacokat a kamatemelésre valószínűleg nyáron meglépik az első lépést
USA: alacsonyabb kamatpályát jeleznek előre a Fed jegybankárai % 5 Dec-14 Median 4 Mar-15 Median 3 2 1 0 2014 2015 2016 2017 Longer Term év végére 1,125% helyett 0,625%-os alapkamat várható
Szép új világ kötvényvásárlási programot indított az Európai Központi Bank havonta 60 milliárd euró értékben valamennyi euroövezeti ország állampapírját vásárolja a központi bank az EKB tőkéjéhez való hozzájárulása alapján a program jövő szeptemberig tart, de az inflációs cél alullövése esetén tovább is tarthat mi a program célja? infláció felpörgetése (explicit cél) gazdaságok élénkítése adósságfinanszírozás könnyítése
% 5 4 3 2 1 0-1 Szép új világ negatív hozammal forognak a német állampapírok a 3 éves német állampapírhozam alakulása 7 éves lejáratig negatív hozammal forognak a német kötvények
Szép új világ - negatív hozammal forognak egyes vállalati kötvények % a Nestlé 2019-ben lejáró (CHF) kötvényhozamának alakulása 4 3 2 1 0-1 11 a befektetők úgy hiteleznek egyes vállalatokat, hogy lejáratkor kevesebb pénzt kapnak vissza
Szép új világ töretlen részvénypiaci árfolyamemelkedés 1800 a fejlett részvénypiacok teljesítménye 1600 1400 1200 1000 +155% 800 600 6 éve emelkedő trendben a fejlett részvénypiacok
csúcson az értékeltség
Szép új világ negatív betéti kamatok Ida (Dánia) megtakarításából havonta pénzt von le a bankja a negatív betéti kamatok miatt Ida megtakarítási számláját évi 0,5%-kal terheli a kereskedelmi bankja
mit jelent Magyarországnak a szép új világ? 12 10 8 6 4 2 0 10 éves állampapír hozama (%) januárban már 3% alatt is megfordult a 15 éves hozam az újabb kamatvágás további hozamcsökkenéshez vezethet 15
mit jelent Magyarországnak a szép új világ? 325 az EKB eszközvásárlási programjának köszönhetően 300 alá lépett a forint 320 315 310 305 300 295 290 EUR/HUF 16
csökkenő pályán az államadósság 2016-ra 75% alá süllyed az államadósság az MNB várakozása szerint a cél a devizaadósság arányának további csökkentése, a külső sérülékenység mérséklése forrás: MNB inflációs jelentés 17
hitelminősítők szemével 18 Moody's S&P Fitch Aaa AAA AAA Aa1 AA+ AA+ Aa2 AA AA Aa3 AA- AA- A1 A+ A+ A2 A A A3 A- A- Baa1 BBB+ BBB+ Baa2 BBB+ BBB+ Baa3 BBB- BBB- Ba1 BB+ BB+ Ba2 BB BB Ba3 BB- BB- B1 B+ B+ B2 B B B3 B- B- Caa1 CCC+ CCC Caa2 CCC CCC Caa3 CCC- CCC Ca R DDD C SD DD - D D? - idén beléphetünk a befektetésre ajánlott kategóriába javuló növekedési kilátások csökkenő sérülékenység - a legalacsonyabb besorolással rendelkezünk a régiós versenytársainkhoz képest
idén kedvező marad a külső környezet a régió számára az eurózóna gazdasági élénkülése újabb lendületet adhat a régió exportjának az EKB mennyiségi lazítása alacsonyan tartja az államkötvények hozamait az alacsony olajár támogatja a fogyasztás bővülését és a folyó fizetési mérleg javulását tovább bővülhet az iparunk? újra 3% alatt a 10 éves hozam? fenntartható a 2,5% feletti GDP növekedés? a jegybankok rekord alacsony szinten tarthatják/csökkenthetik az alapkamatot 19 meddig vágja az alapkamatot az MNB?
mi lehet a megoldás?
közeleg a negatív reálkamat!? 8,00% újabb kamatcsökkentési ciklusba kezdett az MNB, akár 1,6%-is lehet a cél 6,00% 4,00% 2,00% jegybank előrejelzése szerint 2,2% lehet az infláció 2015 végére 0,00% -2,00% Infláció Alapkamat 21
22 gondoljunk az alapokra is
mit tudnak a vegyes alapok? sokszínű portfólió egy alapban aktív kezelés, befektetési lehetőségek széles köre kényelmes hozzáférés nemzetközi piacokhoz és magánbefektetőként nehezen elérhető eszközökhöz professzionális információs bázison alapuló szakértői kezelés magasan képzett szakmai csapat 12% 25%
24 K&H - széles kínálat a vegyes alapok terén
K&H Válogatott alapok stabil, hosszú távú építőelem azoknak, akik hosszú távon, stabil eszközösszetétellel szeretnék építeni portfóliójukat 111 Mrd forintos állomány teljes portfólió egy alapban 4 különböző alap, kockázati profilok szerint hosszú távon stabil eszközösszetétel aktív finomhangolás az aktuális piaci helyzetnek megfelelően 10 év tapasztalat, az alapok eljutottak 1-ről a 2-re
K&H árfolyamvédett vegyes alapok stabil, hosszú távú építőelem K&H megtakarítási cél és K&H vagyonvédett portfólió alapok azoknak, akik a piaci trendekhez alkalmazkodó, széles skálán mozgó eszközösszetétellel, éves védelmi szint mellett építenék portfóliójukat 203 Mrd forintos állomány matematikai algoritmus és KBC globális befektetési stratégia együttes alkalmazása piaci folyamatokhoz igazított portfólió kifinomult kockázatkezelés 7 alap, 90%-os és 95%-os védelmi szint, 214 mrd forintos állomány, 13 védelmi szint váltásból 11 felfelé történt
27 trendkövető portfólió
mit kínál a K&H szikra abszolút hozamú alap? rugalmas befektetési szabályok széles befektetési univerzum tapasztalt, sokszínű szakértői csapat egyedi befektetési sztorik transzparencia 28
egyedi befektetési sztorik európai olajcégek Európa USA különbözeti ügylet devizapiaci trendek nyersanyagok 29 állampapírok, vállalati kötvények kelet-európai részvények
egyedi sztorik 30 román részvények top-down: jó makró momentum kormányzati elkötelezettség (korrupció elleni harc, IMF-program) bottom-up: magas osztalék & erős mérleg kedvező értékeltség ( corp gov.) short GBPUSD nem-tradicionális pártok megerősödése bizonytalan kimenetelű választások májusban EU-hoz való viszony, skót függetlenség? ikerdeficit (költségvetési & folyó fizetési)
transzparencia speciális havi ügyfélriport 31
hol a helye a portfólióban? K&H vagyonvédett portfólió alapok K&H megtakarítási cél alapok K&H szikra abszolút hozamú alap K&H válogatott 1 alap K&H válogatott 2 alap K&H válogatott 3 alap K&H válogatott 4 alap 32
33 köszönöm a figyelmüket!