ÁLLAMPAPÍRPIAC HAVI TÁJÉKOZTATÓ 2003. SZEPTEMBER ÁLLAMi garanciával
S zeptemberben az állampapírpiacon a hozamok május óta uralkodó emelkedô trendje megfordulni látszik. Ennek legfôbb motorja az a külföldi befektetôi kereslet, melyet hosszú távon az EMU csatlakozásig elôrevetíthetô csökkenô kamatpálya, míg rövidtávon a régión belüli jelentôs kamatkülönbözet indukált. A vártnál kisebb ütemben bôvülô bruttó hazai termék és a kedvezôtlen fizetési mérleg sem szegte kedvét a befektetôknek, így a hozamok csökkenéssel kezdték a hónapot. A német gazdaság fellendülésérôl érkezô hírek, valamint a 2004-es költségvetési tervezet alacsonyabb hiánya is ezt a folyamatot támogatták. Habár a szeptember 11-én nyilvánosságra került augusztusi inflációs adat elôtti napon hozamemelkedés volt megfigyelhetô, a vártnál kedvezôbb adat azonban nyugtatóan hatott a piacra. Átmeneti megtorpanás a három hónapos diszkont kincstárjegy szeptember 23-i aukcióján következett be, de a hozamok újbóli mérséklôdése már kitartott a hónap végéig. A másodpiaci hozamgörbe szeptember folyamán a három éven belüli szakaszon 8-40 bp-os hozamcsökkenéssel meredekebbé, míg a hosszabb futamidôkön 20-31 bp-os mérséklôdéssel enyhén laposabbá vált. A forint euróval szembeni árfolyama több mint egy százalékponttal erôsödött a hónap folyamán, amit néhány, egy-egy napra korlátozodó visszaesés tarkított. A már csökkenésnek induló, de még mindig magas hozamszint a külföldiek keresletén és állampapír állományának gyarapodásán keresztül a forint árfolyamának felértékelôdését eredményezte. Ugyanakkor a cseh és lengyel devizapiaci ingadozások hatása, habár rövid ideig, de a forint árfolyamán is érezhetôek voltak. Az elsôdleges piacot a kereslet növekedése és a hozamszint mérséklôdése jellemezte. A diszkont kincstárjegyek hozamszintje enyhén csökkent, a kereslet emelkedése a 3 hónapos futamidôn volt a legnagyobb. A Kibocsátó a kereslet bôvülése eredményeként mindhárom kötvény-sorozatnál 10 milliárd forinttal megemelte az értékesítést a meghirdetett mennyiséghez képest. A három- és ötéves kötvényt leginkább a külföldiek keresték, ami a hozamokra is csökkentôleg hatott. Habár az elôzô hónaphoz viszonyítva kevesebb ajánlatot vonzott a kínálathoz képest, a legnagyobb keresletet továbbra is az ötéves államkötvény aukciója könyvelhette el. A beadott 119 milliárd forintos ajánlat közel két és félszeres túlkeresletet jelentett az 50 milliárd forint elfogadott ajánlathoz képest. A KELER OTC piacon az állampapírok forgalma az elôzô havi érték másfélszeresére emelkedett, a tôzsdei állampapír szekció forgalma enyhén élénkült. Az állampapír-piac döntô részét lefedô, 3 hónaposnál hosszabb futamidejû piaci értékesítésû fix államkötvény és diszkont kincstárjegy árfolyamalakulását tükrözô MAX Composite indexszel elérhetô éves hozam 8,39% volt szeptember végén. Az egy évnél hosszabb hátralévô futamidejû állampapírokra vonatkozó MAX index éves hozama 8,59%, míg az egy évnél rövidebb futamidejû állampapírok RMAX indexének éves hozama 7,99% volt a hónap végén. A hozamszint csökkenése következtében szeptemberben a MAX és az RMAX index értéke jelentôsen emelkedett. 2003 szeptemberében a költségvetés privatizációs bevételek nélküli havi hiánya 107,3 milliárd forintot tett ki, ami a társadalombiztosítási, valamint az elkülönített alapok egyenlegével együtt 102,2 milliárd forintos hiányt eredményezett. A nettó állampapír-piaci kibocsátás a jelentôs államkötvény lejáratoknak köszönhetôen -54,1 milliárd forint volt, vagyis a hónapot 156,3 milliárd forint alulfinanszírozás jellemezte. A Magyar Köztársaság 2003. szeptember 18-án bocsátotta ki idei második deviza kötvényét. Az 1 milliárd euró összegû 7 éves futamidejû 4%-os fix kamatozású papír a másfélszeres túljegyzésnek köszönhetôen 22 bázisponttal a swap felett került árazásra. Ez a Magyar Állam eddigi legalacsonyabb kamatozású eurókötvénye. A kötvény fôszervezôi a Morgan Stanley International és a UBS Investment Bank pénzintézetek voltak. A befolyó összegbôl a 2003-ban és 2004 elején lejáró devizaadósság kerül finanszírozásra. Magyarország hitelminôsítése 2003 szeptemberében a következôképpen alakult: a Standard and Poor s értékelô ügynökség megítélése szerint A-, a Fitch Ratings szerint A-, míg a Moody s Investor Service minôsítése alapján A1 volt. Magyarország forint kibocsátású adósságát a Moody s Investor Service A1, a londoni székhelyû Fitch Ratings A+ szintre értékeli, a Standard and Poor s értékelô ügynökség A szintre sorolja be. A külföldi tulajdonban lévô forintban kibocsátott állampapírok összege a KELER Rt. 2003. szeptember 30-ára vonatkozó jelentése alapján 2271,9 md forint (8,9 md EUR) volt, ami szeptember folyamán 44 md forintos (173 millió EUR-os) állomány-emelkedést jelentett. A külföldi részesedés a forgalomban levô piaci értékesítésû állampapírok állományának 32,7%-a volt szeptember végén az augusztusi 32%-kal szemben. Az elsôdleges forgalmazók jelentése alapján szeptemberben a külföldiek megerôsítették domináns pozíciójukat a másfélszeresére bôvült másodpiacon. Az államkötvény-forgalom több mint harmadát ôk bonyolították, míg a diszkont kincstárjegy piaci részesedésük elérte a 14%-ot. Állampapír állományuk gyarapodása a hónap folyamán az állampapír aukciókhoz kapcsolódó vásárlásaiknak volt köszönhetô, ami jelentôsen meghaladta a portfoliójukban a hónap folyamán lejárt 2003/K kötvény-sorozat 52 milliárd forintos állományát. 1
A központi költségvetés bruttó tartozása Adósság 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003. júl. 2003. aug. 2003. szept. 1. Forint 3499,09 4377,40 4630,40 3151,67 3733,92 4350,19 4717,46 5397,40 6956,90 7776,90 7957,97 7917,26 1.1. Hitel 2181,95 2766,55 2193,32 502,67 434,96 380,21 303,84 228,29 353,18 223,99 223,38 204,68 1.1.1. Külföldi 1,66 1,66 1,66 1,66 1.1.2. Belföldi 2181,95 2766,55 2193,32 502,67 434,96 380,21 303,84 228,29 351,52 222,33 221,72 203,02 1.1.2.1. MNB-vel szembeni 733,40 714,76 611,01 502,48 434,90 362,43 289,50 217,36 144,03 107,63 107,63 89,43 1.1.2.2. Egyéb 8,49 28,49 19,00 0,19 0,06 17,79 14,34 10,93 207,49 114,70 114,09 113,60 1.1.2.3. Nulla kamatú 1440,06 2023,30 1563,31 1.2. Állampapír 1317,14 1610,85 2437,08 2649,00 3298,97 3969,98 4413,61 5169,11 6603,72 7552,91 7734,59 7712,57 1.2.1. Piaci értékesítésû 739,75 963,59 1392,90 1900,85 2432,82 3116,83 3582,37 4360,04 5826,30 6784,17 6969,48 6948,36 1.2.1.1. Kötvény 424,61 546,61 708,49 998,73 1386,46 1790,84 2221,22 2782,01 3829,23 4689,69 4849,08 4795,92 1.2.1.2. Kincstárjegy 236,02 339,74 560,66 661,26 689,89 826,74 837,90 1033,30 1436,75 1587,47 1602,60 1628,53 1.2.1.3. Lakossági állampapír 79,11 77,24 123,75 240,86 356,47 499,25 523,25 544,73 560,32 507,00 517,80 523,91 1.2.2. Nem piaci értékesítésû 577,39 647,26 1044,18 748,16 866,15 853,16 831,25 809,07 777,43 768,74 765,11 764,21 2. Deviza 252,52 356,10 301,98 2219,05 2431,87 2536,21 2508,75 2322,10 2267,29 2612,23 2500,53 2615,54 2.1. Hitel 236,50 345,46 258,35 2161,31 2367,83 1929,55 1772,75 1410,40 1394,26 1369,33 1291,70 1164,10 2.1.1. Külföldi 236,50 319,89 256,94 274,60 249,65 361,19 368,80 317,81 461,92 533,34 518,37 526,13 2.1.2. Belföldi 25,57 1,40 1886,71 2118,18 1568,37 1403,95 1092,59 932,34 835,98 773,34 637,97 2.1.2.1. MNB-vel szembeni 1886,71 2118,18 1568,37 1403,95 1092,59 849,58 817,06 754,93 619,75 2.1.2.2. Egyéb 25,57 1,40 82,76 18,92 18,40 18,22 2.2. Állampapír 16,02 10,65 43,63 57,74 64,04 606,66 735,99 911,70 873,03 1242,90 1208,83 1451,44 2.2.1. Külföldi 32,99 40,70 44,44 587,11 715,67 911,70 873,03 1242,90 1208,83 1451,44 2.2.1.1. Devizakötvények 32,99 40,70 43,81 586,78 715,37 911,45 872,86 1242,76 1208,68 1451,31 2.2.1.2. Angol és amerikai kötvények 0,64 0,33 0,30 0,25 0,17 0,14 0,14 0,14 2.2.2. Belföldi 16,02 10,65 10,65 17,04 19,60 19,55 20,32 Összesen 3751,60 4733,50 4932,38 5370,72 6165,79 6886,40 7226,20 7719,50 9224,20 10389,13 10458,50 10532,80 Tájékoztató adat: piacképes forintadósság (1.2.1.1.+1.2.1.2.+1.2.2.) 1238,03 1533,61 2313,33 2408,15 2942,49 3470,73 3890,37 4624,38 6043,41 7045,90 7216,79 7188,66 A Pénzügyminisztérium Számviteli Fôosztályának állásfoglalása alapján a devizában fennálló adósság a hónap utolsó munkanapján jegyzett MNB közép-árfolyamon kerül értékelésre. 2
diszkont kincstárjegy-aukciók eredményei Sorozat kódjele Lejárat (napokban) Az aukció idôpontja Pénzügyi teljesítés idôpontja Lejárat idôpontja Maximális éves kötvényegyenérték-hozam ISMA (%) Átlagos éves kötvényegyenérték-hozam ISMA (%) Minimális éves kötvényegyenérték-hozam ISMA (%) Maximális éves kötvényegyenérték-hozam EHM (%) Átlagos éves kötvényegyenérték-hozam EHM (%) Minimális éves kötvényegyenérték-hozam EHM (%) Átlagos eladási ár (%) Aukciós értékesítésre meghird. menny. (M Ft) A benyújtott ajánlatok összege (M Ft) Az elfogadott ajánlatok összege Benyújtott ajánlatok (Ft)/elfogadott ajánlatok (Ft) (cover) Benyújtott ajánlatok (db) Elfogadott ajánlatok (db) A piaci értékesítés összesen* (M Ft) ÁKK ép. számlára (M Ft) Kibocsátott összes mennyiség (M Ft) * Az ÁKK vásárlása nélkül 3 hónapos diszkont 6 hónapos diszkont 12 hónapos diszkont kincstárjegy kincstárjegy kincstárjegy D031203 D031210 D031217 D031223 D040218 D040218 D040901 D040901 91 91 91 90 168 154 364 350 03.08.26 03.09.02 03.09.09 03.09.16 03.08.27 03.09.10 03.08.28 03.09.11 03.09.03 03.09.10 03.09.17 03.09.24 03.09.03 03.09.17 03.09.03 03.09.17 03.12.03 03.12.10 03.12.17 03.12.23 04.02.18 04.02.18 04.09.01 04.09.01 9.36 9.46 9.35 9.18 9.34 9.34 8.99 8.95 9.32 9.41 9.32 9.15 9.30 9.32 8.96 8.92 9.00 9.10 9.00 9.10 8.80 8.85 8.50 8.60 9.49 9.59 9.48 9.31 9.47 9.47 9.11 9.07 9.45 9.54 9.45 9.28 9.43 9.45 9.08 9.04 9.13 9.23 9.13 9.23 8.92 8.97 8.62 8.72 97.6983 97.6766 97.6983 97.7637 95.8405 96.1660 91.6930 92.0198 30000.00 30000.00 30000.00 30000.00 30000.00 30000.00 35000.00 35000.00 63809.40 60309.39 90682.10 75116.86 56354.17 68366.12 77149.70 69206.42 30000.00 29999.92 39999.97 34999.96 29999.94 29999.90 34999.91 34999.91 2.13 2.01 2.27 2.15 1.88 2.28 2.20 1.98 176 187 177 174 177 182 166 192 101 107 91 80 124 91 113 132 30000.00 29999.92 39999.97 34999.96 29999.94 29999.90 34999.91 34999.91 3000.00 3000.08 4000.03 0.04 3000.06 3000.10 10500.09 3500.09 33000.00 33000.00 44000.00 35000.00 33000.00 33000.00 45500.00 38500.00 3
államkötvény-aukciók eredményei Államkötvény neve 2008/C 2014/C 2006/G Államkötvény ISIN kódja Lejárat években Névleges kamat (%) Értékesítés módja Aukció idôpontja Pénzügyi teljesítés idôpontja Lejárat idôpontja Minimális éves hozam (%) ISMA Maximális éves hozam (%) ISMA Átlagos éves hozam (%) ISMA Minimális éves hozam (%) EHM Maximális éves hozam (%) EHM Átlagos éves hozam (%) EHM Maximális eladási ár (%) Minimális eladási ár (%) Átlagos eladási ár (%) Aukciós értékesítésre meghirdetett mennyiség (M Ft) A benyújtott ajánlatok összege (M Ft) Az elfogadott ajánlatok összege (M Ft) Benyújtott ajánlatok (Ft)/elfogadott ajánlatok (Ft) (cover) Benyújtott ajánlatok (db) Elfogadott ajánlatok (db) Átlagos eladási ár minimális eladási ár (tail,%) Piaci értékesítés* ÁKK számlára Kibocsátás összege * Az ÁKK vásárlása nélkül HU0000402102 HU0000402193 HU0000402201 5 10 3 6.25 5.50 6.50 9.aukció 4.aukció 4.aukció 03-Sep-04 03-Sep-04 03-Sep-18 03-Sep-11 03-Sep-11 03-Sep-25 08-Jun-12 14-Feb-12 06-Aug-24 7.84 6.90 7.87 7.90 7.26 8.04 7.88 7.23 7.98 7.83 6.89 7.86 7.89 7.25 8.03 7.87 7.22 7.97 93.8443 89.8442 96.4757 93.6230 87.4475 96.0580 93.7037 87.6422 96.2097 40,000.00 30,000.00 60,000.00 118,644.50 70,135.40 142,890.74 49,999.86 39,999.96 69,999.99 2.37 1.75 2.04 215 190 167 97 136 127 0.08 0.19 0.15 49,999.86 39,999.96 69,999.99 0.14 0.04 0.01 50,000.00 40,000.00 70,000.00 4
magyar államkötvény indexcsalád MAX index RMAX index MAX Composite Értéke 2003. szept. 30-án 250.4185 240.4793 245.8742 Változása 2003. aug. végétôl 4.3219 1.9773 3.7663 Éves hozama 2002. szept.-tôl 8.59% 7.99% 8.39% elsôdleges forgalmazók Intézményi forgalmazói kör: CIB Bank Rt. CITIBANK Rt. CA-IB Értékpapír Rt. Deutsche Bank Rt. Dresdner Bank (Hungaria) Rt. ERSTE Bank Befektetési Magyarország Rt. ING Bank Rt. Kereskedelmi és Hitelbank Rt. Országos Takarékpénztár és Kereskedelmi Bank Rt. Magyar Külkereskedelmi Bank Rt. Postabank és Takarékpénztár Rt. Raiffeisen Értékpapír és Befektetési Rt. Magyar Takarékszövetkezeti Bank Rt. A lakossági állampapírok értékesítésére szerzôdött elsôdleges forgalmazók: CIB Bank Rt. Kereskedelmi és Hitelbank Rt. Országos Takarékpénztár és Kereskedelmi Bank Rt. Magyar Takarékszövetkezeti Bank Rt. valamint a Magyar Államkincstár fiókhálózata 5
Reuters-oldalak (kódok) A bejelentkezô oldal: HUTREASURY Aukciós eredmények az aukciót követôen 12.00-tôl elérhetôk HUISSUE a soron következô kibocsátások, visszavásárlások közzététele HUAUCTION01 diszkont kincstárjegyek (aukció) HUAUCTION02 államkötvények (aukció) Másodpiaci adatok HUBONDFIX a referenciahozamok és meghatározásuk (14.30-tól frissítve) HUBONDINDEX Magyar Államkötvény Index (MAX) (naponta 16.00-tól frissítve) HUBONDINDEX2 Referencia Államkötvény Indexek BMX2Y 10Y (naponta 16.00-tól frissítve) HUMAXBOND Magyar Államkötvény Index (MAX) idôsoros adatai Egyéb HUFLOATER HUBEST 4,5,6 HUINDEXED HUBONDINFO a változó kamatozású államkötvények aktuális kamatai az egyes állampapírok piacvezetôinek felsorolása a tôkeindexált államkötvény inflációs tôkenövekménye és felhalmozott kamata naponta (max. 2 hónapra elôre) a felhatalmazott üzletkötôk aktuális jegyzéke Bloomberg-oldalak (kód): GDMA Telerate-oldalak (kódok): 47184 47190 Honlap: www.allampapir.hu A legnagyobb forgalmú állampapírok a másodpiacon (SZEPTEMBER) A papír kódja A lejárat idôpontja Forgalom (milliárd Ft) 2006/G 2006. 08. 24 230.300 2008/C 2008. 06. 12 157.471 D040901 2004. 09. 01 113.590 2006/F 2006. 04. 12 105.125 D040218 2004. 02. 18 94.517 2013/C 2013. 12. 20 85.722 2005/I 2005. 10. 12 75.439 2014/C 2014. 02. 12 75.158 2004/I 2004. 04. 12 71.021 2013/D 2013. 02. 12 70.667 A hónap folyamán értékesítés alatt álló államkötvény-sorozatok piaci forgalomban lévô állománya Államkötvény Mrd Ft megnevezése 2003. augusztus 29. 2003. szeptember 30. 2006/G 163.22 233.41 2008/C 353.07 403.24 2014/C 90.06 130.07 2017/A 187.44 187.51 6
November 3 4 5 6 7 8 9 Hétfô Kedd Szerda Csütörtök Péntek Szo Va Diszkont kj. aukció hirdetmény 3 hónapos dkj.-k Diszkont kj. aukció D040211 D040414 D041027 Diszkont kj. pénzügyi teljesítés D040204 Diszkont kj. lejárat D031105 Kamatozó kincstárjegy jegyzés 2004/23. Kamatozó kincstárjegy lejárat 2003/22. Államkötvény nyilvános ajánlattétel 3 éves kötvény Államkötvény kamatfizetés 2014/A féléves 10 11 12 13 14 15 16 Hétfô Kedd Szerda Csütörtök Péntek Szo Va Diszkont kj. aukció hirdetmény 3, 6 és 12 hónapos dkj.-k Diszkont kj. aukció D040218 Diszkont kj. pénzügyi teljesítés D040211/D040414/D041027 Diszkont kj. lejárat D031112 Kamatozó kincstárjegy hirdetmény 2004/24. Kamatozó kincstárjegy jegyzés 2004/23. Államkötvény aukció 3 éves kötvény Államkötvény kamatfizetés 2004/H, 2005/E és 2006/E féléves 17 18 19 20 21 22 23 Hétfô Kedd Szerda Csütörtök Péntek Szo Va Diszkont kj. aukció hirdetmény 3 hónapos dkj. Diszkont kj. aukció D040225 D040609 D041027 Diszkont kj. pénzügyi teljesítés D040218 Diszkont kj. lejárat D031119 Kamatozó kincstárjegy jegyzés 2004/24. Kamatozó kincstárjegy lejárat 2003/23. Államkötvény nyilvános ajánlattétel 5 és 10 éves kötvény 24 25 26 27 28 29 30 Hétfô Kedd Szerda Csütörtök Péntek Szo Va Diszkont kj. aukció hirdetmény 3, 6 és 12 hónapos dkj.-k Diszkont kj. aukció D040303 Diszkont kj. pénzügyi teljesítés D040225/D040609/D041027 Diszkont kj. lejárat D041126 Kamatozó kincstárjegy hirdetmény 2004/25. Kamatozó kincstárjegy jegyzés 2004/24. Államkötvény aukció 5 és 10 éves kötvény Államkötvény lejárat 2003/M féléves Államkötvény kamatfizetés 2017/A éves Diszkont kincstárjegy Kamatozó Kincstárjegy Magyar Államkötvény D + a lejárat évének utolsó két számjegye, valamint a lejárat hónapja, napja K + a sorozat megjelölés a lejárat évét jelöli. Az évszám a lejárat évét jelöli. változó kamatozású kötvények legutolsó kamatmegállapításai Kód kamatmegállapítás napja kamatidôszak / megállapított éves kamat kifizetett / kamatfizetés (%) kifizetendô kamat (%) 2004/B 2003.09.01 03.09.28.-04.03.28. 11.15 2004.03.28 5.64 2004/G 2003.09.19 03.03.24.-03.09.24. 7.50 03.09.24.-04.03.24. 7.70 2004.03.24 7.60 2013/A 2003.09.19 03.03.20.-03.09.20. 7.40 03.09.20.-04.03.20. 8.00 2004.03.20 7.82 2016/A 2003.09.30 03.09.30.-03.12.31. 8.00 2003.12.31 2.02 7
makrogazdasági mutatók 1998 1999 2000 2001 2002 2003. Júl 2003. Aug 2003. Szept GDP növekedés (az elôzô év=100%)**** 4,9 4.2 5.2 3.8 3,3* Ipari termelés növekedése (az elôzô év = 100%)** 12.5 10.4 18.6 4.1 3.1 6.9 9.4 Munkanélküliségi ráta (%)# 7.8 7.0 6.4 5.7 5.9 5.7 5.7 Fogyasztói árindex (elôzô év azonos idôszaka=100%)** 10.3 11.2 10.1 9.2 5.3 4.7 4.7 4.7 Fogyasztói árindex (elôzô hónap = 100%) 0.3-0.3 0.6 Termelôi árindex (elôzô év azonos idôszaka=100%)** 7.1 8.2 11.6 5.2-1.3 2.7 3.7 Termelôi árindex (elôzô hónap = 100%) 0.7 1.0 A háztartások nettó finanszírozási képessége (Md Ft) 794.2 637.0 678.9 721.4 392.9 Folyó fizetési mérleg egyenlege (M EUR) -2020.0-1975.0-1434.0-1248.0-2770.8-408.0-402.3 Közvetlen tôkebefektetések egyenlege (M EUR)### 1387.0 1612.0 1179.0 2348.0 632.8-233.0-289.1 Központi költségvetés havi egyenlege (Md Ft)*** -333.9-337.2-369.3-413.2-962,7***** 33.8-56.6 A központi költségvetés bruttó adóssága (Md Ft) 6165.79 6886.40 7226.20 7719.50 9224.20 10389.13 10458.50 10532.80 A központi költségvetés bruttó adóssága (GDP %-ban) 61.13% 59.89% 55.29% 51.98% 54,32%* A központi költségvetés bruttó deviza adóssága (Md Ft) 2431.87 2536.21 2508.75 2322.10 2267.29 2612.23 2500.53 2615.54 A központi költségvetés bruttó forint adóssága (Md Ft) 3733.92 4350.19 4717.46 5397.40 6956.90 7776.90 7957.97 7917.26 Az ország nettó külföldi adóssága (M EUR)## 7,473.5 7,404.5 9,755.5 8,616.0 11,834.4 Az ország nettó külföldi adóssága (GDP %-ban) 18.95% 16.42% 19.78% 14.29% 16,44%* MNB hivatalos deviza árfolyam USD/HUF (a tárgyidôszak utolsó napján) #### 219.03 252.52 284.73 279.03 225.16 233.33 235.78 218.23 MNB hivatalos deviza árfolyam ECU/HUF (a tárgyidôszak utolsó napján) #### 255.70 254.92 264.94 246.33 235.90 264.41 257.16 254.61 Forrás: KSH, MNB, PM * Elôzetes hivatalos adat ** Éves adatok esetén dec./elôzô év dec., negyedéves adatok esetén márc./elôzô év márc., jún./elôzô év jún. stb. a számítás módja *** A privatizációs bevételek nélkül. **** 2002 negyedik negyedévére az elôzetes GDP növekedési ütem 3,7%, 2003 elsô negyedévére 2,7% volt. ***** A decemberi hiány a hitelátvállalásokkal és részesedésvásárlásokal együtt 512,1 milliárd forint. # KSH ## Tulajdonosi hitelek nélkül ### Tulajdonosi hitelekkel #### 1999-tôl a ECU árfolyamát a az EURO árfolyam jegyzése váltja fel. 8
1027 Budapest, Csalogány utca 9 11. 1255 Budapest, Pf. 248 Telefon: (06-1) 488-9300 Fax: (06-1) 488-9405 E-mail: akk@allampapir.hu További információ: www.allampapir.hu, 06 40 24 24 24