QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. Budapest 1132 Váci út 3. Tel.: 2-999-999 alapok@quaestor.hu HETI JELENTÉS 214. augusztus 11-17. 33. hét Készítette: Szabó Zsombor Nemzetközi áttekintés Folytatódott az amerikai részvénypiaci árfolyam-emelkedés, ezúttal Európa nyugati felén is erősödtek a tőzsdeindexek az ukrán krízis azonban óvatosságra intett. Moszkva RTS$ Varsó WIG Nikkei 225 Prága PX Hang Seng Rio Bovespa Budapest BUX Nasdaq London FTSE Mexikó BOLSA 1,2%,9%,7%,6% 2,6% 2,5% 2,4% 2,2% 1,9% 3,9% 3,7% 3,5% 5,3% A frankfurti piac indikátora jelentős napon belüli hullámzásokkal emelkedett, az amerikai részvénypiaci volatilitás sem csökkent a nyáron megszokott szintekre. 2 1 92 1 84 1 76 1 68 Frankfurt DAX Dow Jones IA Párizs CAC S&P 5 és volatilitási index (NYSE) S&P 5 VIX 1 6 5 214.4.21 214.6.17 214.8.13 Az euró árfolyama 1,34 $-on - azaz előző heti szintjén - zárt, ám mozgása igen hektikus volt. Tizenöt hónapos mélypontra süllyedt a brent olaj kurzusa (13,5 $; -1,4%). Az arany árfolyama (1.35 $/uncia) gyakorlatilag nem változott. 24 2 16 9 Hazai helyzet Múlt heti mozgás + / - Synergon 14,9% CIG -5,5% PannErgy 4,3% Opimus -4,3% OTP 4,2% BTel -1,8% MTelekom 3,4% Rába -1,5% GS Park 2,8% FHB -1,1% Az OTP gyorsjelentése sem változtatott az augusztusi pangáson, a tőzsde napi átlagos forgalma 6,7 Mrd Ft-ot tett ki. A bankpapír korrigálta előző heti esését, a blue chipek mindegyike felfelé tartott. A BUX a régiós piacokkal együtt menetelve 17.5 pontig jutott. 35 28 21 14 7 BUX 19 8 19 8 18 216 17 424 16 632 15 84 214.4.17. 214.6.17. 214.8.15. A javuló külpiaci hangulat a hazai állampapírok hozamain is meglátszott, a hozamgörbe 15-2 bázisponttal tolódott lefelé, mind a rövid, mind a hosszú oldalon. Az ÁKK diszkontkincstárjegy aukcióin visszafogottabb érdeklődést regisztráltak. Az euró 314,5 Ft-on zárt (+,5%), a svájci frank 259,7 Ft-on (+,7%), a dollár 234,5 Ft-on (+,5%) fejezte be a hetet. QUAESTOR befektetési alapok Aranytallér 3,9232 214.8.14 Borostyán 4 39,4 214.8.14 Deviza 1,2 214.8.14 EHLA 1,158 214.8.14 Kurázsi 3,5378 214.8.18 Tallér 3,6737 214.8.14
Nemzetközi részvénypiacok Masszív fellendülés mutatkozott a világ részvénypiacain az elmúlt pár napban. Az észak-amerikai tőzsdeindexek felfelé húztak, az S&P 5 jelentős pénteki napon belüli kilengése azért jelezte a nehezen múló feszültséget. A héten több csalódást keltő makrogazdasági adatot is közöltek a tengerentúlon, a kiskereskedelmi forgalom stagnált júliusban, míg a Michigan Egyetem fogyasztói bizalmi indexe, illetve a New York Fed-körzet Empire beszerzési menedzsermutatója is alulmúlta mind a várakozásokat, mind az előző havi értékeket. A Fed várható kamatemelése ellen ható hírek így elhalványították az ukrán eseményeket, pedig több katonai akció is borzolta a kedélyeket. Európában a Bank of England legfrissebb inflációs jelentése alapján oidén nem várható kamatemelés, a londoni részvénypiac a hírre felül is teljesítette az igen visszafogottabb emelkedő európai piacokat. Az Ukrajnával kapcsolatos aggodalmak mellett az Euró-övezet GDP adatai sem erősítették a vásárlási kedvet. A II. negyedévben a minimális növekedést valószínűsítő elemzői konszenzussal szemben stagnált az Eurózóna gazdasága, az éves növekedési ütem pedig,9%-ról,7%-ra csökken. Ehhez jelentős részben járult hozzá a negyedéves alapon visszaesést mutató német gazdaság, melynek napokban megjelent Zew hangulatindexe is hatalmasat zuhant. Térségünkben jelentős fellendülés zajlott, a feltörekvő piacok alapvetően jobban emelkedtek a fejlett országokban látotthoz képest - Brazíliában ugyan átmeneti visszaesését okozott az egyik elnökválasztási jelölt halálos repülőgép-balesete. A klasszikus menedéktermékek árfolyamváltozása azonban jelezte a továbbra is óvatos alaphangulatot, újabb rekordmélysége zuhantak a német és amerikai állampapírhozamok. Keresettek voltak az Eurózóna perifériális államainak kötvényei is, a csődkockázati árazások is lefelé mozdultak. Tőzsdeindex Ország Idei változás ( ) Dubai DFM Egyesült Arab Emírségek 46,4% Kairó KASE Egyiptom 39,5% Doha QE Katar 33,2% Buenos Aires Merval Argentína 3,5% Dzsakarta CI Indonézia 3,1% Bécs ATX Ausztria -1,9% Budapest BUX Magyarország -11,% Moszkva RTS$ Oroszország -11,9% Kingston JSE Jamaika -13,5% Lisszabon PSI2 Portugália -15,8% Accra GSE Ghána -34,5% 1 Dow Jones 17 75 2, Nasdaq 4 5 8 17 4 4 32 6 16 33 1,2 4 14 4 15 62,8 3 96 2 14 91,4 3 78 14 2 214.4.21 214.6.18 214.8.15 3 6 214.4.21 214.6.18 214.8.15 Nikkei 16 2 4, DJ Eurostoxx 3 2 1 15 552 3,2 3 72 8 14 94 2,4 2 944 6 4 14 256 2 816 2 13 68,8 2 688 96 214.4.21 214.6.19 214.8.15 2 56 214.4.23 214.6.19 214.8.15
OTP 3.957 Ft (+4,2%) Gyenge eredményről számolt be az OTP Bank. Az OTP II. negyedéves korrekciós tételektől tisztított adózott eredménye 39 Mrd Ft lett lett, ami 26 %-os visszaesés az egy évvel korábbi értékhez képest. A korrekciós tételek adózott eredményhatása 192 Mrd Ft volt, a nettó veszteség így 153 Mrd Ft-ot ért el. A QUAESTOR elemzői szerint a veszteség mértéke sem feltétlenül meglepetés. A jelentés negatív üzenete, hogy a növekedési problémákkal küszködő bank nemhogy előre mozdulna ezen a téren, de a kedvező folyamatok beindítása a külső környezet alakulása miatt (orosz-ukrán konfliktus, devizahiteles csomag) egyre nehezebb feladattá válik. Jóllehet az OTP tőkehelyzete stabil, azonban a kedvezőtlen tendenciák, így a hitelportfólió minőségének javulása, kockázati költségek csökkenésének sokak által várt megszakadása továbbra is elmarad. A Concorde nem változtatott semleges ajánlásán (célár: 3.74 Ft), a Keefe 4.21 Ft-os célárral alulsúlyozást javasolt. Magyar részvénypiac miniszter Párizsban, a MOL és az INA között hétfőn indult választott bírósági eljáráson. A Nemzetközi Kereskedelmi Kamara döntőbíróságától az kérik, hogy tiltsa meg a MOL INArészvényeinek tervezett eladását, két horvátországi finomító bezárását, valamint a továbbiakban az INA-ban dolgozók elbocsátását. MTelekom 369 Ft (+3,4%) Az Erste 325 Ft-os célár mellett alulsúlyozásra ajánlotta az MTelekom részvényét. Richter 3.855 Ft (+1,8%) A Goldman Sachs 4.5 Ft-os célárral tartásra ajánlotta a Richter részvényeit. Az Állami Nyomda 5,89 Mrd Ft-os árbevétel (+33%) mellett 421 M Ft-os üzemi eredményt (+358%) és 354 M Ft-os (+36%) adózott profitot ért el a II. negyedévben. MOL 11.725 Ft (+1,1%) A MOL közölte, hogy megállapodás született az iraki Természeti Erőforrások Miniszterével a kurdisztáni Akri-Bijeel blokk mezőfejlesztési tervével kapcsolatban. A MOL Kalegran, amely a MOL 1%-os leányvállalata 27 óta működik Kurdisztánban az Akri-Bijeel blokk Operátoraként. Az Operátor két kereskedelmi értékű találatot jelentett be a blokkban. A mezőfejlesztési terv a két találat (Bijell, Bakrman) körüli területre vonatkozik. A Bijell jelenleg napi 1 ezer hordós kitermeléssel üzemel. Azonban 215-re szeretnék, hogy a kapacitás napi 35 ezer hordóra bővüljön a két területen, 217-218-ra pedig napi 5 ezer hordós szintre emelnék a kitermelést. Horvát lapértesülés szerint három ideiglenes megoldást kért az INA-nak a horvát állam nevében Ivan Vrdoljak gazdasági A BTel árbevétele az I. félévben 3 Mrd Ft, adózott eredménye 163 M Ft volt. A CIG Pannónia 3,22 Mrd Ft-os biztosítási bevételről (-31%) és 7 M Ft-os mérleg szerinti eredményről (-51%) számolt be. A Danubius 14,6 Mrd Ft-os működési bevétel (+3,5%) mellett 3,4 Mrd Ft-os EBITDA-t (+4%) és 1,99 Mrd Ft-os adó előtti eredményt (-15%) publikált. A Moody's B3-ról B2-re rontotta az FHB forint- és devizabetét besorolását, a negatív kilátásokat nem módosították. A Pannergy 456 M Ft-os árbevétel (+18%) mellett 87 M Ftos EBITDA-t (-171%) és 167 Ft-os nettó veszteségről számolt be a II. negyedévre (bázis: -215 M Ft). 15 MTelekom árfolyam 38,6 MOL árfolyam 14 5 357,5 13 63 9 334 76,3 6 3 11 89 3 289,2 11 2 266 1 15 7,5 OTP árfolyam 4 9 4, Richter árfolyam 4 6 6, 4 66 3,2 4 324 4,5 4 3 2,4 4 48 3, 4 18 3 772 1,5 3 724,8 3 496 3 43 3 22
Makrogazdaság, pénz és állampapírpiac A KSH első becslése szerint a várt 3,5-3,6%-kal szemben, 3,9%-kal nőtt a magyar gazdaság a II, negyedévben, az előző év azonos időszakához mérten. Hasonló növekedésre nyolc éve nem volt példa itthon. Az I. negyedévben 3,5%-os GDP-növekedést regisztráltak. Negyedéves alapon,8%-kal nőtt a magyar GDP, ami viszont kissé elmarad az I. negyedévben mért 1,1%-tól. A gazdaság húzóereje elsősorban az ipar és a jelentős részben állami beruházások által is felpörgött építőipar voltak, de a szolgáltatóipari teljesítmény is javult. Az ipari termelésen belül a járműipar és az ipari export dinamikus növekedése emelhető ki. A térségben a lengyel gazdaság 3,2%-kal, a cseh 2,6%-kal, a szlovák 2,5%-kal, a román 1,2%-kal növekedett. Aukció DKJ DKJ Típusa 3 hó hó Aukció ideje 214.8. 214.8.14 Meghirdetett mennyiség 4 Mrd Ft 4 Mrd Ft Beérkezett mennyiség 95 Mrd Ft 7 Mrd Ft Kibocsátott mennyiség 5 Mrd Ft 4 Mrd Ft Maximális hozam 1,5% 1,88% Átlaghozam 1,47% 1,86% Átlaghozam eltérése az előző -14 bázispont aukcióhoz képest -2 bázispont Júliusban éves összevetésben,1%-kal emelkedtek a fogyasztói árak, az előző hónapban mért,3%-os csökkenés után. Az előző hónaphoz mérten,2%-os volt az árszínvonal emelkedése. A maginfláció megtartotta 2,6%-os szintjét. A KSH összegzése szerint az elmúlt egy év során a háztartási energia, a ruházkodási cikkek, az élelmiszerek, valamint a tartós fogyasztási cikkek ára csökkent, miközben a szeszes italok, dohányáruk, a szolgáltatások és az egyéb cikkek, járműüzemanyagok drágultak. Az építőipar teljesítménye júniusban 9,8%-kal haladta meg az előző év azonos időszakában mérteket a májusi 28,7%-ot követően. 1,44 Keresztárfolyamok 32 61 MAX MAX Composite és a jegybanki alapkamat MAX C MNB 5, 1,41 314 592 MNB Alapkamat 4,5 1,38 37 573 4, 3,5 1,35 1,32 EUR/USD EUR/HUF 31 294 555 537 3, 2,5 1,3 288 214.4.21 214.6.18 214.8.15 519 2, 213.8.2 214.2.17 214.8.15 Olaj 115 Brent (USD / hordó) Arany (USD / uncia) Olaj- és aranyár Arany 1 45 1 392 5,25% 4,75% 4,25% 3,75% augusztus 15. augusztus 8. július 15. Hozamgörbe változásai 11 1 334 3,25% 16 1 276 2,75% 2,25% 11 1 218 1,75% 96 1 16 214.4.17 214.6.17 214.8.15 1,25% 3 hó 6 hó hó 3 év 5 év 1 év 15 év
MAKROTÁBLA * évesített adat Dátum Idő Ország Adat Időszak Adat típusa Várakozás Előző adat aug. 19. 1:3 Brit Fogyasztói árindex Július Éves változás 1,8% 1,9% aug. 19. 14:3 USA Új házépítések Július Havi adat * 968 e 893 e aug. 19. 14:3 USA Fogyasztói árindex Július Havi változás,1%,3% aug. 19. 14:3 USA Fogyasztói árindex - mag Július Havi változás,2%,1% aug. 2. 2: USA FED jegyzőkönyv aug. 2. Magyar Kereskedési szünnap aug. 21-27. : Magyar Konjunktúraindex Augusztus Havi adat n/a -3,9 aug. 21. 8:45 Francia Beszerzési menedzserindex Augusztus Havi adat 49,6 49,4 aug. 21. 9:3 Német Beszerzési menedzserindex Augusztus Havi adat 54,6 55,7 aug. 21. 1: EU Beszerzési menedzserindex Augusztus Havi adat 53,4 53,8 aug. 21. 1:3 Brit Kiskereskedelmi forgalom (-autók) Július Éves változás 3,5% 4,% aug. 21. 11: EU Fogyasztói bizalmi index Augusztus Havi adat -9,1-8,4 aug. 21. 14:3 USA Segélyre jelentkező új állástalanok 33. hét Heti adat 3 e 311 e aug. 21. 16: USA Philadelphia FED Augusztus Havi adat 19,4 23,9 aug. 21. 16: USA Konjunktúraindex Július Havi változás,6%,3% aug. 21. 16: USA Használt ingatlan értékesítés Július Havi adat * 5 M 5,4 M aug. 22. 9: Magyar Bruttó keresetek Június Éves változás n/a 6,% aug. 25. Brit Kereskedési szünnap aug. 25. 1: Német IFO gazdasági klíma index Augusztus Havi adat n/a 18, aug. 25. 16: USA Új ingatlan értékesítés Július Havi adat * 425 e 46 e Forrás: Bloomberg, Reuters, MNB A BUX tagok idei teljesítménye A BUX tagok féléves teljesítménye A BUX tagok éves teljesítménye ANY Nyomda 35,9% TVK 11,4% FHB 4,3% TVK 23,% MTelekom 1,5% TVK 82,1% FHB 21,4% ANY Nyomda 4,3% ANY Nyomda 63,2% MTelekom 17,5% Richter -3,6% Rába 33,5% Danubius 3,6% BUX -3,9% Danubius 3,1% Rába 2,5% Danubius -6,3% MTelekom 15,% OTP -3,5% OTP -6,4% Pannergy 5,3% BUX -5,7% Appeninn -6,8% CIG 4,7% Pannergy -7,6% Pannergy -7,% Richter 3,5% CIG -7,9% Rába -7,3% BUX -4,5% Richter -,4% CIG -8,2% OTP -8,6% Appeninn -19,% MOL -13,7% Appeninn -1,7% MOL -19,% FHB -22,5% MOL -26,5% Synergon -4,9% Synergon -24,3% Synergon -51,9% BTel -51,1% BTel -51,2% BTel -52,2%