Földgáz - Long Nyersanyag Az USA földgáz piaca, ami 2008-as válság után jelentős csapást kapott, aminek hatására szinte folyamatosan csökkent az elmúlt 8 év során az ár. Az utóbbi hónapokban azonban élénkült a piac részben a meleg nyári időjárásnak köszönhető, részben a termelés lassulása miatt. Összeszedtünk néhány fontos szempontot, ami miatt a gázpiac tovább emelkedhet, illetve azokat az eszközöket, melyeken keresztül be lehet ide fektetni. Az USA gázpiaca a következő miatt lehet érdekes: Az árak 2008-as 11 USD/MMBTU szintről 2016 márciusában 2,1 USD/MMBTU szintre estek, ami a piac mélypontja volt. A nyári meleg hónapok csúcsra járatták az USA gázfogyasztását, az árak is 2,8-2,9 USD/MMBTU szintre nőttek. Henry Hub közeli határidős ár alakulása (USD/MMBTU). Forrás: Bloomberg 1
USA földgáz termelés (milliárd köbláb/hónap). F Forrás: John Kemp, Thomson Reuters Az USA földgáztermelése 2006 óta fokozatosan nő, köszönhetően a nem-konvencionális termelésnek. Ez a növekedés 2016 év elején megállt. A földgáztermelés alakulása erősen függ a kőolajtermeléstől is, mivel a legtöbb esetben a két szénhidrogén egyszerre kerül kitermelésre. Az USA nyersolajtermelése tavaly júniusban érte el a csúcsot 9,6 millió hordó/nap szinten, most jelenleg 8,5 millió hordó/nap és várhatóan 2017 év elejéig tovább csökken. 2
USA nyersolaj termelés (ezer hordó/nap) Forrás: Bloomberg Az idei nyári fogyasztás csúcsot döntött a rendkívül szokatlan melegnek köszönhetően. Az USA-ban az olcsó földgáz hatására az áramtermelés fokozatosan alakul át földgáz irányba: az első félévben 8%-kal volt magasabb az áramtermelésre használt földgáz mennyisége, mint 2015-ben. Csak júniusban 1.011 milliárd köbláb gáz fogyott, ami 9%-os növekedés jelent év/év alapon. Eközben a júniusi kőszéntermelés visszaesett: 8%-kal 63,3 millió tonnára. 3
USA áramtermelő szektor földgáz fogyasztása (milliárd köbláb/hónap). Forrás: John Kemp, Thomson Reuters Az elemzői előrejelzések hasonló növekedést mutatnak 2017-re. Két fontos tényező van, ami még alakíthatja a keresletet: egyrészt megindult az USA LNG (cseppfolyós földgáz) exportja. A Cheniere Energy kezében lévő Sabine Pass projekt tavaly október vége óta üzemel és éves szinten 35 milliárd köbláb gáz kivonását jelenti a piacon. A következő 5 év során 20 hasonló projekt készülhet el. Hüvelykujjszabály alapján az amerikai gáz ár Európában a Henry Hub ár plusz 5 dollár/mwh önköltséggel szállítható. Az európai ár 1-éves határidős ár jelenleg 15 EUR/MWh, míg a jelenleg USA LNG EU önköltségi ár kb. 13.5 USD/MWh jön ki, tehát a mostani árak mellett megéri tovább növelni az LNG termelést. Másik fontos tényező a vegyipar térnyerése, ami etánból (egyik földgázmolekula) termel polipropilént és polietilént. Ezek a projektek lassultak az elmúlt két évben, mivel a kőolaj olcsóbbodásával a nafta ismét versenyképes lett. Ezzel együtt az elkészült 2-3 új termelő eszköz is növelheti a földgáz keresletet. Milyen eszközök léteznek a földgáz megjátszására: UNG ETF (US Natural Gas Fund): az USA egyik legnagyobb likviditású ETF-e napi 6 millió darab forgalommal. A legközelebbi földgáz határidőre vásárol az ETF tulajdonosa évi 0,6%-os díj mellett. A UNG-nél is fontos figyelembe venni a határidős piaci árazásokat és hogy tőkeáttételes eszközről van szó: a szezonális okok miatt a téli és nyári hónapok, főleg január 4
és február általában magasabb áron forog, míg a tavaszi és őszi határidők alacsonyabbak. Így a görgetési hatás miatt a téli és nyári hónapok jobbak a vásárláshoz, mivel időben általában alacsonyabb árak következnek. FCG ETF (First Trust ISE-Revere NG Index Fund): részvény alapú ETF, elsősorban gázkitermelő cégek részvényeit tartalmazza. Hátránya lehet, hogy a legnagyobb vállalatok nem kizárólag az USA piacán működnek: STATOil például. További nagyobb súlyú papírok: Encana Corp, Devon Energy Corp, Cimarex Energy, Southwestern Energy, Magnum Hunter Resources. Az ETF 88%-a USA részvényekbe fektet. DCNG ETN (ipath Seasonal Natural Gas ETN): A Barclays Capital BG Seasonal TR indexet követő ETN a tőkeáttétel nélküli Henry Hub árakat követi le. Inkább hosszú távú befektetőknek ajánlható, az ETN likviditása is alacsonyabb. Henry Hub certifikát: rövid lejáratú spekulációs eszköz, melynek segítségével jelentős tőkeáttétel mellett lehet határidős Henry Hub gázeszközt venni, illetve eladni. 5
Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon és személyesen Angyal Krisztián Balog Enikő Baráth Tibor Bereczk Zoltán Bézsenyi Zoltán Czene Tamás Csillag Zsigmond 1-235-5852 1-235-5114 1-235-5854 1-235-5860 1-235-5855 1-235-5121 1-235-5850 Farkas László Háhn Gábor Izbéki Ottó Kababik József Kerényi Eszter Kéri Lajos Kincse Áron 1-235-5895 1-235-7564 1-235-5123 1-235-5124 1-235-5886 1-235-5874 1-235-5858 Kis Dániel Kovács Zsolt Lojis László Mezei Ákos Rácz Gábor Varjú Péter 1-235-5873 1-235-5175 1-235-5849 1-235-5122 1-235-5857 1-235-5111 Wiesner Alex 1-235-5856 Zakár Tivadar 1-235-5153 USA piaci üzletkötőink Szelőcei Sándor 1-235-5848 Címünk: 1054 Budapest, Szabadság tér 14. Honlap: www.ersteinvestment.hu, www.erstemarket.hu e-mail: info@ersteinvestment.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: EIII/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 6 Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)