Treasury Sales üzletkötőink Demjén Ottó +36-1-288-7558 Otto.Demjen@otpbank.hu Fekete Ákos +36-1-288-7553 FeketeAko@otpbank.hu Keresztyén Attila +36 1 288 7552 KeresztyenA@otpbank.hu Mladoniczki János +36-1-288-7551 MladoniczkiJ@otpbank.hu Fábián Lóránt +36-1-288-7572 Lorant.Fabian@otpbank.hu Lovas Szilvia +36-1-288-7545 LovasSz@otpbank.hu Kis-Böndi Csinszka +36-1-288-7544 Kisbondics@otpbank.hu Kovács Gyimóti Edit +36 1 288 7542 KovacsGyE@otpbank.hu Pozsgai Gábor +36-1-288-7554 PozsgaiG@otpbank.hu Soós Frigyes +36-1-288-7571 SoosF@otpbank.hu Csillag Zsigmond +36 1 288 7556 zsigmond.csillag@otpbank.hu Kosztelnik Roxána +36 1 288 7541 roxana.kosztelnik@otpbank.hu Jelentés
Összefoglaló Elhalaszthatják a vállalati adócsökkentést az Egyesült Államokban, a tőzsdék kisebb eséssel reagáltak a hírre A dollár gyengült az euró ellenében, a nyersolaj ára emelkedett Az OTP kilenchavi számviteli eredménye 213 milliárd forint volt, 21%-kal több az egy évvel korábbinál A forint közel egyhónapos mélypontra gyengült az euróval szemben, a hosszú állampapír-hozamok azonban csökkentek Több hír is borzolta a befektetői kedélyeket csütörtökön, a legfontosabb a Washington Post információja volt, mely szerint az Egyesült Államok szenátusa republikánus többsége 2019-re halasztaná a vállalati szektor 35%-os társasági adókulcsának 20%-ra csökkentését, a várható kedvezőtlen költségvetési hatás miatt. A főbb tengerentúli indexek csökkenéssel zártak. Európában a Siemens és az Adidas is 3% körüli mértékben esett, kedvezőtlen gyorsjelentések hatására. Az általános kedvezőtlen hangulat ellenére a BUX minimálisan emelkedett, köszönhetően a Richter és a MTelekom gyorsjelentéseinek, ill. az azokat követő bizakodó menedzsment-jelzéseknek. A Mol jegyzését az ismét emelkedő nyersolajár segítette. Gyorsjelentése közzététele előtt kissé veszített értékéből az OTP. Ezúttal is nagy forgalmat bonyolítottak a kispapírok. Ma reggel tette közzé harmadik negyedéves gyorsjelentését az OTP. A Csoport kilenchavi számviteli eredménye közel 213 milliárd forint volt, javulása (+21% y/y) döntően a magasabb korrigált eredménynek köszönhető. A Bankcsoport kilenchavi korrigált adózott eredménye 225 milliárd forintot tett ki, y/y 30%-kal nőtt. Az eredmény javulása döntően az alacsonyabb kockázati költségeknek, valamint a mérséklődő effektív társasági adórátának köszönhető. A kilenchavi működési eredmény 11%-kal javult, részben a Splitska banka konszolidációja következtében, de nőtt az OTP Core és az orosz hozzájárulás is. A kilenchavi nettó kamatmarzs (4,62%) 2016 egészéhez képest 19 bp-tal mérséklődött. Ezzel párhuzamosan a hitelkockázati költségráta 0,34%-ra mérséklődött. A hitelportfólió minősége stabilan alakult. A konszolidált DPD90+ ráta 11,2%-ra csökkent, a DPD90+ hitelek összes céltartalékkal való fedezettsége 95,4%. A 3Q konszolidált teljesítő hitelállomány növekedése 3%-os volt q/q (árfolyamszűrten). Ezzel az éves dinamika a Splitska banka és AXA-állományok hatásával korrigálva 10%-ot ért el, velük együtt pedig kimagasló, 23%-os volt az állomány növekedése. Magyarországon továbbra is dinamikus a jelzáloghitel igénylések valamint folyósítások összegének a növekedése. Az OTP Bank aktívan részt vesz a CSOK programban, 2017. első kilenc hónapjában közel 8.300 támogatási igény érkezett a Bankhoz, összegük meghaladja a 29 milliárd forintot. A Csoport betétállománya q/q 5%-kal bővült, nettó hitel/betét mutatója 69%-os volt. A likviditási tartalékok nagysága 7,9 milliárd eurónak megfelelő összegű (+0,7 milliárd EUR q/q). A konszolidált elsődleges alapvető tőkemegfelelési mutató (CET1 ráta) az időszak végén 13,7% volt, mely sem az időszaki eredményt, sem pedig az elhatárolt osztalékot nem tartalmazza; ezek beszámításával a CET1 ráta 15,8% lett volna (+0,4%-pont q/q). Az Egyesült Államokbeli adócsökkentés esetleges elhalasztásával kapcsolatos hírre gyengült a dollár, az euróval szembeni jegyzés 1,165 fölé emelkedett. Gyengült a forint, az euróval szembeni jegyzések 312,3 felett, közel egyhavi csúcson is jártak. Az állampapírok másodpiacán a hosszú hozamok csökkenését láttuk, a tízéves papír hozama 2,26%-ig mérséklődött. Az előrejelzési konszenzusnál jobban, 2,2%-ig esett októberben a hazai infláció, emellett minden főbb fundamentális mutató esetében is az éves árnövekedési ütem csökkenését tapasztalhattuk. Az infláció augusztusban túljutott maximumán, akkor 2,6% volt, és arra számítunk, hogy az MNB előrejelzési horizontján nem fog 3% közelébe emelkedni. Az Európai Bizottság frissített előrejelzése alapján jövőre 3,6%-kal nőhet a hazai GDP, a költségvetési hiány ugyanakkor meghaladhatja a kormány 2,4%-os GDP-arányos célját. 2019-ben 3,1%-os GDP-bővülést lát a Bizottság. Ma a brit ipari termelés után az Egyesült Államokból a Micihgani Egyetem fogyasztói bizalmi indexének aktuális értéke érkezik, este pedig megtudhatjuk, hogyan látja az államadósság finanszírozásának kilátásait a Fitch Ratings. A Moody s és az S&P legutóbbi ország-felülvizsgálatakor tétlen maradt, ezért meglepő lenne, ha a FItch módosítana akár stabil minősítésen. Ugyanakkor a hitelminősítők közül a Fitch időnként bátrabban lép, mint nagyobb társai. www.otpresearch.com 2
Memo: Magyar Régió Globál Záró ár Forrás: Reuters, OTP Elemzés Részvény Kötvény Nyersanyag és deviza változás (%) YTD (%) Hozam változás* YTD* Záró ár változás (%) YTD (%) S&P500 2594,4 0,1 15,9 VIX 9,8-1,1-30 WTI 56,8-0,4 5,8 DOW 23563,4 0,0 19,2 US 2Y 1,65 2 45 Brent 63,49-0,3 11,7 Nasdaq100 6345,8 0,4 30,5 US 10Y 2,33 2-11 Arany 1280,9 0,4 11,2 DAX 13382,4 0,0 16,6 GER 2Y -0,76 1 3 Ezüst 17,01 0,3 6,8 CAC40 5471,4-0,2 12,5 GER 10Y 0,33 0 12 EUR/USD 1,16 0,1 10,3 FTSE 100 7529,7 0,2 5,4 PT10Y 2,00 7-176 EUR/GBP 0,88 0,5 3,8 FTSE MIB 22831,3-0,6 18,7 IT 10Y 1,73 3-9 EUR/NOK 9,47 0,0 4,2 Stoxx600 394,5-0,1 9,1 SP 10 1,49 8 9 USD/CAD 1,27-0,4-5,3 - Banks 158,7 0,0 18,3 itraxx 51,6 3-29 AUD/USD 0,77 0,4 6,4 Nikkei 225 22868,7-0,2 19,6 JPY 2Y -0,19 1-2 USD/JPY 113,86-0,1-2,6 SSEC 3368,8-1,4 8,5 JPY 10Y 0,03 1-2 GBP/USD 1,31-0,4 6,3 RTS 1150,4 0,3-0,2 RUS10 7,7 0,4-9 USD/RUB 59,214-0,2-3,3 WIG20 2513,34-0,9 29,0 POL 10 3,4-0,4-6 EUR/PLN 4,23-0,2-3,9 PX50 1054,1-0,2 14,4 CZ10 1,6-0,4 241 EUR/RON 4,621-0,2 1,9 BUX 40122 0,8 25,4 3 hó DKJ 0,03 0-13 EUR/HUF 311,64 0,1 0,9 OTP 10450 0,0 24,4 1 év 0,06 0-12 USD/HUF 268,67 0,0-8,5 MOL 3290 2,2 27,6 3 év 0,55 0-31 CHF/HUF 268,76 0,0-6,7 MTelekom 479 0,0-3,8 5 év 1,24-1 -53 PLN/HUF 73,59 0,3 5,1 Richter 6853-0,4 10,4 10 év 2,39-2 -81 GBP/HUF 352,52-0,4-2,4 CPI, (év/év, %) Alapkamat 3 hó Bu 0,03 0,0-34,0 HUN GDP (év/év, %) EUR GDP (év/év, %) 2017.szept. 2,5 MNB 0,9 FRA: 2017Q2 3,2% 2017Q2 2,3% 2016 tény 0,4 FED 1,0-1,25% - 3x6-0,01 1-31 2016 tény 2,0% 2016 tény 1,7% 2017 progn. 2,3 EKB 0,0% - 9x12 0,06 2-37 2017 progn. 3,7% 2017 progn. 1,9% 2018 progn. 1,7 BOE 0,25 CDS 5Y 86,78 0,1-28,1 2018 progn. 3,7% 2018 progn. 1,7% * A kötvényhozamok esetén a változás százalék helyett bázispontban van kifejezve (kivéve VIX és ITRAXX). www.otpresearch.com 3
Dátum Cd. Esemény/adat Időszak Tény Konsz. Előző 2017 11. 6. 8 : 00 DE Ipari megrendelések (hó/hó, %) szept. 1,0-1,5 3,6 10 : 30 EZ Sentix befektetői bizalom (pont) nov. 34,0 30,8 29,7 7. 8 : 00 DE Ipari termelés (hó/hó, %) szept. -1,6-0,8 2,6 9 : 00 HU Kiskereskedelmi forgalom (első becslés, év/év, %) szept. 5,4-4,7 11 : 00 HU Nemzetközi tartalékok (végleges, milliárd euró) okt. 22,2-22,2 11 : 00 EZ Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %) szept. 0,7 0,6-0,5 11 : 00 HU Költségvetési egyenleg (havi, milliárd forint) okt. -181,9 - -256,4 14 : 00 RO Kamatdöntés (%) nov. 1,75 1,75 1,75 EZ Mario Draghi beszéde - - - - 8. 4 : 00 CN Export (év/év, %) okt. 6,9 7,2 8,1 4 : 00 CN Import (év/év, %) okt. 17,2 16,0 18,7 9 : 00 HU Ipari termelés (előzetes, év/év, %) szept. 5,4-6,8 9 : 00 HU Külkereskedelmi mérleg (előzetes, havi, millió euró) szept. 928-458,0 14 : 00 PL Kamatdöntés (%) nov. 1,5-1,5 9. 8 : 00 DE Export (hó/hó, %) szept. -0,4-1,1 2,0 9 : 00 HU Infláció (év/év, %) okt. 2,2-2,5 9 : 00 HU Maginfláció (év/év, %) okt. 2,7-2,9 11 : 00 EU Európai Bizottság gazdasági előrejelzése - - - - 10. 10 : 30 UK Ipari termelés (hó/hó) szept. 0,3 0,2 16 : 00 US Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe (előzetes, pont) nov. 100,7 100,7 HU Fitch hitelminősítői felülvizsgálat - - BBB- (stabil) Forrás: Reuters, OTP Elemzés www.otpresearch.com 4
Vezető Elemző Tardos Gergely tardosg@otpbank.hu +36 1 374 7273 Elemző Dunai Gábor dunaig@otpbank.hu +36 1 374 7272 Jogi nyilatkozat A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi, azonban az információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal, körülményekkel megváltozhatnak. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. A jelen kiadványban foglaltak alapján hozott konkrét egyedi döntések, illetve befektetések kockázatát az ügyfél viseli, az OTP Bank Nyrt-t nem terheli felelősség a befektetési döntések eredményességéért, az ügyfél által kitűzött cél eléréséért. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: 01-10-041-585; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; felügyeleti hatóság: Magyar Nemzeti Bank 1013 Budapest, Krisztina krt. 39.sz. PSZÁF engedélyszám: III/41.003-22/2002 és E-III/456/2008, további információk: https://www.otpbank.hu/portal/hu/megtakaritas/ertekpapir/mifid). Minden jog fenntartva, a jelen kiadvány az OTP Bank Nyrt. kizárólagos tulajdonát képezi, ennek további felhasználása, sokszorosítása, terjesztése csak az OTP Bank Nyrt. előzetes írásos engedélyével lehetséges. Amennyiben a jelen hírlevelet az OTP Bank Nyrt.-től kapta, akkor az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a research@otpbank.hu e-mail címre küldött elektronikus üzenettel vagy az Elemzési Központ 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, e-mail cím. www.otpresearch.com 5