UNIQA Befektetési hírlevél december

Átírás

1 UNIQA Befektetési hírlevél december

2 Aktuális trendek Év végén is tudunk újat mondani Tartalom Aktuális trendek 2 Részvénypiaci kitekintő 3 Külföldi lapszemle 5 Vagyonkezelési stratégiák 6 Modern portfólió elmélet alapjai 7 Eszközalapjaink hozamai 8 UNIQA Biztosító Zrt Budapest, Róbert Károly krt Tel.: +36 (1/20/30/70) Fax: info@uniqa.hu Skype: uniqabiztosito KovácS LáSzLó, cmt kockázatkezelési vezető Továbbra is az eltérő jegybanki politikák és azok befektetői értékelése határozza meg a piacok irányát és hangulatát. A közvetlen hatást a jegybankárok a két legnagyobb piacra, az USA és az Eurózóna tagországaira gyakorolják. Novemberben némiképp megtört az októberben látott részvénypiaci lendület, mivel a befektetők rájöttek, hogy a nyárvégi részvénypiaci beesés okai (közelgő FED kamatemelés, gyenge kínai gazdasági kilátások, erős dollár) nem tűntek el, sőt. Jelenleg a piaci szereplők kétharmada és gyakorlatilag az összes elemző arra számít, hogy kilenc év után decemberben a FED ismét kamatot fog emelni. Tehát elértünk ismét oda, ahol augusztusban voltunk, azzal a különbséggel, hogy most az EUR/USD devizakereszt újra célba vette a tavasszal látott 1.05-ös szinteket. Ennek legfőbb oka Mario Draghi (az Európai Központ Bank elnöke) folyamatos fenyegetőzésének köszönhetően évtizedek óta nem látott hozamkülönbség alakult ki a német és amerikai 10 éves államkötvény között. A mérsékelt gazdasági növekedés miatt a vállalati proﬁtok sem tudnak szárnyalni, a részvénypiac pedig ugyan kimondottan drágának nem, de azért olcsónak sem nevezhető. Az alacsony kockázatú államkötvényekben túl sok potenciált nem lehet felfedezni. Amire viszont a fentiek mellett talán kevesen ﬁgyeltek fel eddig, hogy a 2009-től tartó részvénypiaci emelkedés jelentősen alacsonyabb kb. fél sőt bizonyos tőzsdéken egyharmad forgalom mellett zajlott az előtti időszakokhoz képest. Ennek két olvasata lehet, vagy a befektetők egyre óvatosabbak és eddig nem mertek nagy összegekkel megjelenni a tőzsdéken vagy más típusú értékpapírokon jellemzően ETF-eken keresztül fektettek be a részvénypiacon. Az első változat további emelkedést indukálhat, mert az eddigi alacsony forgalom miatt még további likviditás várhat befektetésre. A második viszont inkább veszélyesnek tűnik, hiszen ha a befektetők egy jelentősebb korrekció esetén gyorsan szeretnének kiszállni a befektetéseikből, ez egy még gyorsabb és egyre erősödő árfolyamzuhanást okozhat. Ebben a környezetben vonzó hozamokat elérni nem lesz egyszerű. A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak. UNIQA Befektetési hírlevél december 2

3 Részvénypiaci kitekintő USA Indulhat a kamatemelés KáDAS TAMáS vagyonkezelő Miután októberben sikerült szinte az egész augusztusi veszteséget visszadolgozni az amerikai részvényindexnek, az S&P500-nak, novemberben inkább a bizonytalanság és útkeresés volt a jellemző. Decemberben a legnagyobb várakozás kétség kívül az amerikai jegybank, a FED döntését övezi. Kilenc év után először emelhet kamatot a FED, ami az egész világgazdaságra hatással lehet. A jegybankelnök szavaiból arra lehet következtetni, hogy kamatemelési ciklus óvatos lesz, és 2016-ban kis lépésekben, a gazdasági folyamatokat folyamatosan, körültekintően ﬁgyelve zajlik majd. Az újabb munkaerő piaci adatok után szinte biztos, hogy még idén lép a jegybank, hiszen a munkanélküliség 5%-os szintre esett és a bérnövekedési folyamatok is jól alakulnak. A legfontosabb kérdés, hogy a gazdaság meg tudja-e tartani növekedési ütemét az emelkedő kamatkörnyezetben. Az erősödő dollár-t szinte biztosra vehetjük, mert a kamatemelés mellett Európában az EKB likviditási programja az euro-t gyengíti, Európa Folytatódhat a kamatcsökkentés Ahogy az előbbi k megjegyeztük, az európai részvények vonzóbb értékeltségi szinteken vannak, mint az amerikaiak és több tényező is azt mutatja, hogy a jövő évben inkább az öreg kontinens lesz kedveltebb a befektetők körében. Bár az utolsó negyedéves GDP adat némi visszaesést mutatott, ez a fejlődő piaci gazdaságok lassulásának köszönhető, aminek hatását az európai ipari termelés és kereskedelmi szektor visszaesésében mutatkozik meg. Bizakodásra ad okot azonban a belső fogyasztás, ami a jövő évi növekedés motorja lehet, bár így 1.8% körül becslik az elemzők, ami nem túl erős javulás az idei 1.5%-hoz képest. A részvénypiacok emelkedését segítheti azonban, hogy az EKB továbbra is a lazítás politikáját folytatja és bőven van még lehetőség az eszköztárban. Ha segítségre lenne szüksége az európai gazdaságnak az EKB így a két tényező egymást erősíti. Bár az erős dollár visszavetheti kissé a gazdaság teljesítményét, meg kell jegyezni, hogy az amerikai gazdaságot a belső fogyasztás és szolgáltatások húzzák, így nincs akkora fékező hatással az erős hazai deviza, mint egy exportvezérelt gazdaságban ban javuló gazdasági környezetben is visszafogott amerikai részvénypiaci teljesítményt várunk, főleg az Európához és a fejlődő piaci régiókhoz viszonyított magas árazottsága miatt. Érintett ok: Globális részvény Progresszív USD Észak-Amerikai részvény Forrás: Bloomberg megemelheti a jelenlegi értékpapír-vásárlási keretet és ki is tolhatja annak befejezését a szeptemberi céldátum utánra, és ne felejtsük el, hogy a betéti kamatlábat is tovább csökkentheti, így széles körben elterjedhet Európában a negatív betéti kamat, ami további ösztönző a részvénypiacoknak. Érintett ok: Nyugat-európai részvény Globális részvény Progresszív Forrás: Bloomberg UNIQA Befektetési hírlevél december 3

4 Részvénypiaci kitekintő Brazília Tipikus latin-amerikai sztori vagy inkább banánköztársaság? Múlt hónapban kellően kielemeztük, mi történt és történik Brazíliában, ami miatt enynyire elfordultak a befektetők a latin-amerikai régióban sokáig példa országnak tartott Brazíliától. A kialakult gazdasági, politikai válság akár még a jövő évi olimpia sorsát is veszélybe sodorhatja, hiszen nap, mint nap lehet olvasni olyan cikkeket a médiában, ami el nem készült infrastruktúráról, szennyvíz tisztaságú úszólétesítményekről ír. Az okokat ismerjük, van egy kellően korrupt vezetés, aki a futball vb és az olimpia beruházásait kihasználva olyan mértékben csapolta meg a költségvetést, hogy szélesebb rétegeknek jóléti kiadásait kellett visszavágni, annak érdekében, hogy a büdzsé egyensúlyba kerüljön. Ez végül utcai zavargásokhoz vezetett. A kormányzat erre felrúgva a költségvetési szigort, sorra függesztette fel az olyan gazdasági intézkedést, amik a hosszú távú siker záloga lehetettek volna az országnak, hogy Kína A fejlett gazdaság felé, félúton A múlt hónapban is foglalkoztunk a kínai gazdaság lassulásával, de az újabb elemzésekben még negatívabb adatokat olvashatunk, sok helyen a valós növekedést 5% körülire becslik. Alapvetően két táborra oszthatjuk a Kínai gazdaság jövőjével foglalkozó elemzőket. Az egyik tábor a bármikor bekövetkező kínai összeomlással riogat, és annak apokaliptikus világgazdasági hatásairól. Ezek a guruk persze nem kevés esetben inkább a média megjelenés miatt próbálnak minél hangzatosabb címszavakkal riogatni. A másik tábor visszafogottabb szakmai anyagaiban, viszont azt emelik ki, hogy Kína már nem csak az az olcsó összeszerelő üzem, mint 10 éve, és az ipari termelés része a gazdaság teljesítményében egyre kisebb. Ezt támasztja alá az a tény, stabilizálják a belpolitikai status quo-t. Ezt látva viszont a külföldi befektetők kezdték el kivonni a tőkét, ami miatt újabb nehéz helyzet állt elő. A brazil ﬁzetőeszköz, a reál leértékelődésével, az alapkamat kényszerű emelésévelés negatív spirálba került Brazília, és nem tudni sikerül-e a következő években visszakerülni a helyes útra. Az elmúlt évek részvénypiaci zuhanása után jó beszállási lehetőségeket is lehet találni, de rövid távú megtérülésre ne számítsunk. Érintett ok: Latin-amerikai részvény B-RIcH részvény Protaktív Latin-amerikai részvény eszk. Forrás: Bloomberg hogy 3. negyedéves GDP 5-át a szolgáltatás és fogyasztási szektor adta, ahogy az a strukturálisan fejlett gazdaságra jellemző. Ez az átalakulás pedig egyre kevésbé teszi kiszolgáltatottá az olcsó munkaerőt kereső külföldi beruházóknak a kínai gazdaságot. Érintett ok: Kínai részvény B-RIcH részvény Protaktív kínai részvény Forrás: Bloomberg UNIQA Befektetési hírlevél december 4

5 Külföldi lapszemle Növekvő monetáris divergencia a Federal Reserve és az Európai Központi Bank között MoLNáR MELINDA vagyonkezelő Bár Maria Draghi sok befektetőnek okozott csalódást a múlthéten azzal, hogy a vártnál kisebb mértékben enyhítette az euro zóna monetáris megszorításait, az ez eredményeképpen keletkező dollár-euró árfolyamcsúszás rövidtávú megkönnyebbülést okozhatott azoknak a fejlődő gazdaságoknak, akik megszenvedték a legutóbb hullámzást. Darghi három nappal azelőtt tette bejelentését mielőtt a Nemzetközi Fizetések Bankja (NFB) ismét figyelmeztette volna a világot a dollárra való utaltságára. Ami jól jött ugyan, amikor a Federal Reserve nulla körül tartotta a kamatlábat, aggodalomra adhat okot azonban most, mikor a Fed kamatlábemelésre készül. Az Amerikán kívüli nem banki hitelesek adósságát 9.8 trillió US dollárra becsülik a második negyedévben, amelyből 3.3 trilliót tesznek ki a fejlődő piacok. Draghi adott némi haladékot a fejlődő világnak, még akkor is ha ezzel egy időben elegyengette a Fed útját a kamatláb emeléshez azzal, hogy nem nyújtott további segítséget a dollár rallyjához. csütörtökön a Bloomberg Dollár Indexe 1.38 százalékot esett, ami a legnagyobb törés március óta. Bár a piacok csalódottak voltak az Európai Közösségi Bank döntésében csütörtökön, hosszú távon lehetséges, hogy jobb stratégia volt az EKB számára, hogy nem felelt meg piaci elvárásoknak nyilatkozta Elga Bartsch a Morgan Stanley társ-vezető globális közgazdásza. Szerinte Draghi javára lehetne írni, hogy nem követett all-in monetáris politikát amikor az európai és az amerikai intézkedések külön utakra indulnak három év után. Fennáll annak a veszélye, hogy a még mindig törékeny globális fellendülés, elveszheti lába alól a talajt, ha az egyik oldal hirtelen mozdulatokat tesz mondta Bartsch. A gond az, hogy a dollár továbbra is hullámzik és amikor a FED megemeli a benchmarkot, az nem csak Amerikára lesz majd hatással, hanem kockázatot gerjeszt a fejlődő országokban is, ami egyre növekvő pénzügyi és gazdasági bizonytalansághoz vezet. A Morgan Stanley szerint, a legveszélyeztetettebb országok Brazília, Dél-Afrika, Törökország és Malajzia. A dollár minden további felértékelődése próbára teszi mindazon fejlődő piacok adósságszolgálati képességét, akik súlyos összegeket kölcsönöztek US dollárban figyelmeztetett a NFB. A megkönnyebbülés a fejlődő piacok számára azonban rövidéletű. A dollár kicsit összeszedte magát pénteken, az amerikai munkaerő piaci erősödésével. A NFB által jelentett növekedés euró alapú kölcsönökben néhány vállalat számára szintén aggodalomra adhat okot. Az elmúlt hét nem jelenti a dollár dominált piac végét jelentette ki Marc chandler, a Brown Brothers Harriman & co vezető valuta stratégistája vasárnap. Az EKB enyhítette politikáját, a Federal Reserve pedig emelni készül kamatlábát. A monetáris divergencia még közel sem tetőzött. Forrás: bloomberg.com UNIQA Befektetési hírlevél december 5

6 Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt ok ARADI ERNő, cfa vagyonkezelő Novemberben a részvénypiacok viszonylagos nyugalom mellett enyhén emelkedni tudtak. A hangulatra a kivárás a jellemző, a befektetők a két nagy jegybank az Európai Központi Bank és a Federal Reserve decemberi döntéseire várnak. Az EKB-tól további lazítást, a FED-től a kamatemelési ciklus megkezdését várják. A két jegybank tehát egyre inkább eltérő monetáris politikát folytat, ami a dollár további jelentős erősödését eredményezte az euróval szemben már novemberben, a pari- Hozamalakulás az elmúlt egy évben (EUR) EURO % EURO 30 Az ok hozamait tekintve a részvénytúlsúlyos ok mindegyike 1% feletti árfolyamemelkedést ért el novemberben, az idei éves teljesítményt vizsgálva a két 7 részvényt tartalmazó, a forintos Progresszív és az eurós EURo 70, érte el a legmagasabb hozamokat (1 felett) eddig az idei évben. Az év hátralévő néhány hetére nem várnánk nagyobb mozgásokat, akármilyen döntések is születnek a jegybankoknál ezek nagy része már úgyis benne van a várakozásokban, így csak extrém csalódás válthatna ki nagyobb mozgásokat a piacon. Az ok összetételét illetően a következő hetekben a befektetők többségéhez hasonlóan már nem tervezünk jelentős változtatást. A következő év eleje lesz az az időpont, amikor újult erővel és az egész éves várakozások figyelembevételével lehet döntéseket hozni, pozíciókat felvenni. táshoz közel jár az árfolyam, a hónap végén kicsit kevesebb, mint 1.06 USD-t ért egy EUR. A bizonytalan helyzet és a nagy várakozások miatt az idén a december első felére jellemző Mikulás rali is elmaradhat meglepetésekre természetesen mindig lehet számítani. Összességében a makrogazdasági adatok jól alakulnak mindkét nagy gazdasági övezetben, és a vállalati eredmények is a várakozásoknak megfelelően alakultak. Globálisan tekintve a fejlett piaci indexek emelkedtek, a fejlődő piacok azonban továbbra is gyengélkedtek, a befektetők fókuszában a fejlett világ áll, a fejlődőkből való kiábrándultság tovább tart. A forint az euróval szemben, illetve a magyar kötvényhozamok nem igazán mozdultak el az egy hónappal korábbi záró értékeikhez képest. A forint a dollár szemben az euróhoz hasonlóan gyengült. Hozamalakulás az elmúlt egy évben (HUF) EURO 70 BIZTONSÁG MENEDZSELT GLOBÁLIS 25% 2 15% 1 5% 1 5% -5% -5% -1 UNIQA Befektetési hírlevél december 6

7 Modern portfólió elmélet alapjai Hogyan alakítsunk ki hatékony portfóliót BIcSáR SzILvIA mid-office munkatárs E havi hírlevelünkben szeretnénk bemutatni a Modern portfólió elmélet alapjait, mely segítséget nyújthat a gyakorlatban befektetési portfóliónk kialakításakor. Bár rengeteg feltételezéssel és egyszerűsítéssel él a valós világhoz képest, napjainkban is széles körben használják egyszerűsége miatt Harry Markowitz 1952-ben publikált portfólió kiválasztási elméletét (Modern portfólió elmélet MPT), melynek célja, hogy adott kockázat mellett a portfólió várható hozamát maximalizálja, vagy adott szintű elvárt hozam mellett a hozzá tartozó kockázatot minimalizálja, kihangsúlyozva, hogy a kockázat a magasabb hozam velejárója. A MPT az optimális portfólió kiválasztásakor a piac múltbéli hozam adatai és az egyéni befektetői preferenciák alapján optimalizál. A modell a szórás és a várható hozam függvényében helyezi el az egyes befektetési lehetőségeket. A szórással fejezi ki a befektetés kockázatosságát, mely statisztikailag azt mutatja meg, hogy az egyes hozam értékek átlagosan mennyivel térnek el az átlagos hozamtól. Minél magasabb a szórás értéke, annál bizonytalanabb a várható hozam mértéke, tehát kockázatosabb a befektetés. Elvárt hozam Portfóliónk kockázati kitettségét csökkenthetjük, ha eszközeinket diverzifikáljuk. Minél több típusú kockázatos eszközbe fektetünk, annál jobban csökkenthető portfóliónk kockázata. vagyis ha két azonos iparágba vagy régióba tartozó részvényünk van, az a piac változásaira nagy valószínűséggel hasonló mértékben és irányban reagál, viszont ha különböző iparágak vagy régiók részvényeit is tartjuk, azzal az egyes hatások tompíthatóak. Ennek mérésére használható a korreláció, mely megmutatja két eszköz piaci változások hatására való együttmozgását. Tartománya 1 és 1 között van, ha az értéke 1 az tökéletesen pozitív korrelációt jelent, ami a gyakorlatban azt jelenti, hogy azonos irányú és mértékű mozgást produkál a két részvény. Értéke 0, ha a két befektetés mozgása között nincs semmiféle kapcsolat. 1 a tökéletesen negatív korreláció mely olyan befektetést jelentene ahol a piac változására ugyanakkora mértékben, de ellentétes irányban reagálnának az árfolyamok. Az ábrán található kék pontok a lehetséges kockázatos portfóliókat szimbolizálják, a kék görbe (határportfólió) pedig azon portfóliókat reprezentáló pontokat köti össze, melyek az adott várható hozamot a legkisebb kockázattal (szórással) éri el. A hatékony portfólió görbe pedig (a határportfólió piros ponttal jelölt minimális szórású portfólió feletti része) az egyes kockázati szintekhez tartozó legjobb hozamot biztosító befektetési portfóliókat jelöli. Befektetési portfóliónk kialakításakor tehát szükséges figyelnünk, hogy választott eszközeink kellő diverzifikációt nyújtsanak, melyet a korrelációs együtthatók vizsgálatával érhetünk el; továbbá hogy elvárt hozamunk reális legyen a vállalt kockázat függvényében. Forrás: Investopedia.com; Bodie Kane Marcus: Befektetések 2005 Minimális szórású portfólió Határ portfólió Hatékony portfólió Szórás UNIQA Befektetési hírlevél december 7

8 Eszközalapjaink hozamai Befektetési döntések során a cél olyan portfólió összeállítása, amely a befektetett értéket meghaladó hozamot biztosít a befektetőnek. Eszközalapjainkkal a választási lehetőségek széles palettáját biztosítjuk a kockázatkerülőtől a kockázatvállaló ügyfelekig mindenkinek, azért hogy az igényeiknek legmegfelelőbb alapokba fektethessék megtakarításukat. Ahhoz, hogy megtudja, vajon Ön mely befektetői típusba tartozik, töltse ki kockázati kérdőívünket. MEDGYASzAY ádám Mid-office munkatárs Az jaink könnyebb összehasonlíthatóságát a hozamokat vizsgáló teljesítményméréssel szeretnénk biztosítani. Az alábbiakban rangsoroltuk a megadott időszakokban legjobban teljesítő jainkat. Eszközalap 12 havi ProtAktív SL-SG Kína 32,61% Euro ProtAktív SL-SG Kína 26,78% célpont ,83% Nyugat-európai részvény 14,77% Euro célpont ,47% célpont ,16% Egyéves tejlesítmény Euro célpont ,01% célpont ,59% Euro Nyugat-európai részv. 13,58% Kínai részvény 13,53% ProtAktív SL-SG Kína Euro ProtAktív SL-SG Kína célpont 2040 Nyugat-európai részvény Euro célpont 2040 célpont 2035 Euro célpont 2035 célpont 2030 Euro Nyugat-európai részvény Kínai részvény Eszközalap 24 havi Indiai részvény 95,12% Euro Indiai részvény 73,33% ProtAktív SL-SG Kína 49,22% célpont ,39% célpont ,23% Kétéves tejlesítmény célpont ,72% Euro célpont ,2 Kínai részvény 30,94% Euro célpont ,91% célpont ,75% Indiai részvény Euro Indiai részvény ProtAktív SL-SG Kína célpont 2035 célpont 2040 célpont 2030 Euro célpont 2035 Kínai részvény Euro célpont 2040 célpont UNIQA Befektetési hírlevél december 8

9 Eszközalapjaink hozamai Eszközalap 36 havi Indiai részvény 75,16% célpont ,3 ProtAktív SL-SG Kína 65,45% célpont ,75% célpont ,0 Hároméves tejlesítmény célpont ,85% Alternatív energia részvény 53,73% Kínai részvény 53,28% Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk. 52,19% Nyugat-európai részvény 52,08% Indiai részvény célpont 2035 ProtAktív SL-SG Kína célpont 2040 célpont 2030 célpont 2025 Alternatív energia részvény Kínai részvény Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk. Nyugat-európai részvény A 10 legnagyobb unk aktuális rangsora a befektetett vagyon szerint (milliárd forint) ,48 8,15 7,97 6,05 4,52 4,35 3,94 Eszközalapjaink összesített aktuális nettó eszközértéke: 72,4 milliárd forint 3,67 2,54 2, Növekedési Biztonság Menedzselt Kínai Kelet-európai részvény Likviditási B-Rich Indiai részvény Latin-amerikai részvény ázsiai részvény Különböző futamidőkre aktuálisan elérhető legjobb normál lekötött betéti kamatok 4% Forint/Euró árfolyamának 1 éves alakulása 325,00 3% 2% 2,03% 2,03% 2,4 2,6% 3,05% 320,00 315,00 310,00 305,00 1% 300,00 295,00 1 hónap 2 hónap 3 hónap 6 hónap 12 hónap UNIQA Befektetési hírlevél december 9

10 Eszközalapjaink hozamai A jegybanki alapkamat alakulása az elmúlt öt évben A különböző futamidejű állampapírok aktuális referenciahozamai 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 3 hónap 0,8 6 hónap 0,81% 0,95% 12 hónap 1,89% 2,47% 3,26% 3 év 5 év 10 év 15 év 3,85% A magyar háztartások pénzügyi eszközeinek megoszlása (milliárd forint) A magyar háztartások pénzügyi eszközeinek értéke (milliárd forint) 1835 Életbiztosítási díjtartalékok 1423 Nyugdíjpénztári díjtartalékok 3492 Készpénz Befektetési jegyek Tőzsdei részvények 3378 Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok 7565 Betétek 0 Betétek Befektetétsi jegyek Készpénz Hitelviszont megtestesítő értékpapírok Életbiztosítási díjtartalékok Nyugdíjpénztári díjtartalékok Tőzsdei részvények Az aktuális piaci adatokat tartalmazó kimutatásainkkal a célunk, hogy ügyfeleinknek minél szélesebb körű, a piacot leginkább átfogó tájékoztatást nyújtsunk. ábráinkat ennek figyelembevételével állítottuk össze. Protaktív ok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel 10 ETF, amely arány eladási jelzés esetén -ra csökken, ilyenkor az célzott összetétele 10 készpénz és bankbetét. Kína BRIC India Latin-Amerika Kelet-Európa HUF 10 ETF 10 ETF 10 cash 10 ETF 10 cash Utolsó változtatás dátuma EUR 10 ETF 10 ETF 10 cash 10 ETF 10 cash Utolsó változtatás dátuma UNIQA Befektetési hírlevél december 10