BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Mit hoz idén a Mikulás? HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Politikusok és hitelminısítık a fókuszban

Átírás

1 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Politikusok és hitelminısítık a fókuszban Mit hoz idén a Mikulás? Közeledik az év vége, ilyenkor általában már az év végi összefoglalók elkészítésén, a karácsonyi ajándéklistán, esetleg a családi programok összehangolásán kellene gondolkoznia a befektetıknek és a politikusoknak egyaránt, de utóbbiak hagytak bıven maguknak munkát az év hátralévı részére, így az elıbbiek is kénytelenek lesznek a szokásosnál több idıt tölteni a monitorok elıtt decemberben. Az európai politikusok jelentik talán a kivételt, hiszen kedden megállapodás született a Görögországnak nyújtandó támogatások további menetérıl és feltételeirıl, a as költségvetésrıl zajló egyeztetéseket pedig januárra halasztották, de az esetleges hitelminısítıi és piaci reakciók még tartogathatnak izgalmakat decemberre. Az Amerikai Egyesült Államokban viszont még javában tart az egyeztetés arról, hogy milyen elemekbıl álljon a költségvetési reform. Megegyezés híján az év elejétıl életbe lépnek azok az automatikus kiigazító intézkedések, melyek biztosan jelentısen visszavetnék a gazdasági növekedést. A tengerentúlon tehát igazi megegyezési kényszer van, így könnyen lehet, hogy ismét a végsıkig feszítik majd a húrt az egymásnak feszülı politikusi érdekcsoportok, azt pedig már 2011 augusztusában láttuk, hogy ennek milyen következményei lehetnek a piacokra nézve. Ciprus leminısítését követıen néhány óráig úgy nézett ki, hogy megállapodás született a szigetország megmentésérıl is, ezt azonban késıbb cáfolták. Az azért aligha lehet kérdéses, hogy elıbb-utóbb Ciprus is csatlakozik a nemzetközi segítséget igénylı uniós tagállamok csoportjához. A makrogazdasági adatok ezúttal nem követeltek maguknak nagyobb figyelmet, némi javulás figyelhetı meg az amerikai ingatlanpiacon, az európai vállalati hangulatindexek viszont nem optimizmust, csak csökkenı pesszimizmust tükröznek. Hazai viszonylatban ugyanakkor ismét bıven volt mirıl írni. A Standard & Poor s pénteken bejelentette, hogy tovább rontotta Magyarország adósosztályzatát, amire a minisztérium a szokásos visszatámadással reagált. A piacok viszont láthatóan számítottak egy ilyen lépésre. A jegybank külsıs tagjait sem ingatta meg a hitelminısítıi lépés, újabb 25 bázispontos kamatcsökkentésrıl született döntés, a jegybanki alapkamat ezzel 6,0%-ra csökkent. Az állampapírpiacon is csak átmenetinek tőnı bizonytalanság látszott, ez alól kivételt csupán az egészen rövid futamidejő diszkontkincstárjegyek jelentettek. A 3 hónapos értékpapírok aukcióiról eltőnt a kereslet, mindez azonban nem veszélyeztette az államadósság piaci finanszírozását. A kormányt is felbátorította a folyamatosan kedvezı nemzetközi hangulat, hosszú idı óta elıször hangzott el olyan kijelentés, hogy lehet, hogy nincs is szükség megállapodásra a Nemzetközi Valutaalappal. Gazdasági növekedést továbbra is legfeljebb az exportpiacaink fellendülése esetén remélhetünk, a belsı fogyasztás ugyanis újabb és újabb mélypontokra ereszkedik: a héten a kiskereskedelmi forgalom alakulásáról érkeztek kiábrándító adatok. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 3 Adatdömping... 5 Tızsdei hírek... 6 Technikai elemzések... 7 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft Szeged, Lechner tér 15. Tel./Fax: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u em. Tel.: RO Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: OLDAL

2 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Hírek, tények, háttér röviden Heti krónika Ciprust leminısítette a Fitch Két fokozattal, "BB+"-ról "BB-"-ra rontotta Ciprus hitelbesorolását a Fitch Ratings. A döntést a fiskális pozíció gyors romlásával, valamint a Ciprus nemzetközi megsegítését célzó megegyezés csúszása miatt romló gazdasági kilátásokkal és felerısödı bizonytalanságokkal indokolta a hitelminısítı. Görögország enyhítést kapott Kedd hajnalban megszületett a megállapodás az euróövezeti tagországok pénzügyminiszterei és a Nemzetközi Valutaalap (IMF) képviselıi között a Görögországnak nyújtott nemzetközi segítség feltételeinek enyhítésérıl. A megállapodás értelmében 2020-ra a görög államadósságnak a GDP 124%-ára kell csökkennie az eddig elıírt 120% helyett, majd 2022-re a GDP 110%-ára kell leszorítani. Megegyezés született egyúttal arról is, hogy a célkitőzések elérése érdekében csökkentik a Görögországnak nyújtott hitelek kamatát, továbbá arról, hogy az Európai Központi Bank (EKB) által megvásárolt görög kötvényeken képzıdı nyereség egy részét visszaforgatják Athén számára. A megegyezés része, hogy a nemzetközi partnerek közvetítıi szerepet vállalnak annak érdekében, hogy Görögország nagyon kedvezményesen visszavásárolhassa saját kötvényeit a magánhitelezıktıl is. A görög kormány eddigi erıfeszítéseit a pénzügyminiszteri tanácsot (Eurogroup) elnöklı Jean- Claude Juncker, valamint Olli Rehn pénzügyi EU-biztos is úgy értékelte, hogy Athén bizonyította: tartani igyekszik magát nemzetközi vállalásaihoz. Az Eurogroup ezért javasolja a görög mentıcsomag újabb 44 milliárd eurós részletének felszabadítását (ebben benne van a tavasz óta visszatartott 31,5 milliárd euró is), amit néhány uniós tagállam parlamentjének, valamint az IMF igazgatótanácsának is jóvá kell még hagynia. A görög kormánynak továbbra is szigorú takarékossági intézkedéseket kell végrehajtania, az ország adóssága ennek ellenére a következı két évben megközelítheti a GDP 200%-át is. További hírek, információk, elemzések: 2. OLDAL

3 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL ITTHON TÖRTÉNT Megint az S&P lépett elsıként Sosem látott mélység Aligha lehet váratlan lépésnek nevezni, hogy egy évvel az IMF védıhálóját kérı miniszteri bejelentést követıen, mivel védıháló azóta sincs, kiszámíthatatlan és növekedésromboló gazdaságpolitika viszont annál inkább, a Standard & Poor s tovább rontotta Magyarország hosszú lejáratú adósságának besorolását. Ezzel a hitelosztályzati skálán sosem látott mélységbe süllyedtünk, és Karácsony elıtt még számíthatunk egy hasonló lépésre a Fitch nemrég megkezdett felülvizsgálatának lezárultával. Itt a nem várt leminısítés Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. Péntek késı délután a Standard & Poor's bejelentette, hogy egy fokozattal, "BB+"-ról "BB"-re rontotta Magyarország hosszú lejáratú adósságainak besorolását. Az új adósosztályzathoz stabil kilátást rendelt a hitelminısítı. Az S&P indoklása szerint gyengült a magyar gazdaságpolitika kiszámíthatósága, ami befolyásolja az ország középtávú növekedési kilátásait, ez pedig végsı soron alááshatja a kormány adósságcsökkentı törekvéseit is. A stabil kilátást az S&P szakértıi azzal magyarázzák, hogy miközben az országnak továbbra is magas költségvetési és külsı kötelezettségei vannak, és unortodox, valamint fenntarthatatlan gazdaságpolitikai eszközöket használ, addig a költségvetés hiányát is sikerült 3% alá szorítania, valamint kordában tartja a külsı likviditási nyomást a folyó fizetési mérlegben megfigyelt többletének köszönhetıen. A hitelminısítı várakozásai szerint az idei év végére 73%-ra csökkenhet a magyar adósságráta, majd 71%-on stagnálhat, amennyiben nem lesz érdemi gazdasági növekedés. Arra is felhívják a figyelmet, hogy az államadósságon belül magas a devizaarány, ezért az adósságállomány ki van téve az árfolyam ingadozásának. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu Magyarország adósságának besorolása a rendszerváltás óta a három nagy hitelminısítı egyikénél sem került még soha ilyen alacsony szintre. A Nemzetgazdasági Minisztérium a korábban megszokott stílusú, visszatámadó nyilatkozattal reagált az S&P által bejelentett lépésre. Tovább szenved a kiskereskedelem Szeptemberben 0,4%-kal csökkent a kiskereskedelmi forgalom volumene az elızı havi szinthez képest, míg az elızı év szeptemberében elért szinthez viszonyítva 3,1%-os volt a visszaesés mértéke. A harmadik negyedévben így összességében 2,7%-kal esett vissza a kiskereskedelmi forgalom az elızı További hírek, információk, elemzések: 3. OLDAL

4 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL év azonos idıszakához képest, ami két és fél éves mélypontot jelent. A fix bázisú adatokon egyértelmően látszik a további csökkenı tendencia, szeptemberben már csak a év átlagának 91,3%-án állt a kiskereskedelmi forgalom volumenindexe. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu Tovább vágott az MNB Újabb 25 bázisponttal, 6,0%-ra mérsékelte az irányadó kamatot az MNB Monetáris Tanácsa. Az újabb kamatcsökkentés nem okozott meglepetést. Az sem jelent meglepetést, hogy amint azt Simor András a szokásos sajtótájékoztatón elmondta ezúttal is két javaslatot, a tartást és a 25 bázispontos csökkentést javasolták szavazásra a tagok, és az utóbbi szők többséget kapott. Ez minden bizonnyal azt jelenti, hogy ezúttal is a külsıs tagok szavazták le az MNB elnökét és alelnökeit. Felemás kép a DKJ aukciókon Vitték is, meg nem is Sorozatban másodszor zajlott igen alacsony vételi érdeklıdés mellett a 3 hónapos diszkontkincstárjegy aukció, a kettı között viszont egy kiemelkedı vételi érdeklıdés mellett lezajló 12 hónapos aukció is lezajlott. A befektetık mintha elbizonytalanodtak volna, hogy az eddigi ütemben folytatódike tovább a kamatcsökkentési sorozat, a keddi kamatdöntı ülést követıen megjelent közlemény alapján viszont aligha maradhattak e tekintetben kétségek. Persze az is lehet, hogy egyszerően csak közeledik az év vége. forintnyi 12 hónapos diszkontkincstárjegyet tudott értékesíteni az Államadósság Kezelı Központ, ráadásul mindez több mint egy éve nem látott alacsony, 5,93%-os hozamszint mellett történt. A két héttel ezelıtti kibocsátás eredményéhez képest ez 4 bázispontos csökkenést jelent. Az egy héttel ezelıtti aukción tapasztaltakhoz hasonlóan gyenge vételi érdeklıdés mutatkozott kedden a 3 hónapos diszkontkincstárjegyek iránt. Az 1,24-szeres lefedettség ami július óta a legalacsonyabb értéket jelenti hatására a tervezett 50 helyett csak 45 milliárd forintnyi vételi ajánlatot fogadott el az ÁKK. Az átlaghozam 6,05% lett, ami 1 bázispontos csökkenést jelent a múlt keddi aukciós eredményhez képest. A csütörtöki aukción 3,58-szoros lefedettség mellett, az eredetileg meghirdetett 50 helyett 70 milliárd További hírek, információk, elemzések: 4. OLDAL

5 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. ADATDÖMPING A politika azért még közbeszólhat Javuló adatok Az elmúlt napokban ha nem is jó, de a várakozásoknál jellemzıen jobb makrogazdasági adatok láttak napvilágot az USA-ban és Európában is, a politikai kockázatok azonban nem elhanyagolhatóak, idırıl-idıre az ezekkel kapcsolatos félelmek továbbra is a felszínre kerülhetnek. Egyesült Államok Az elemzık által várt 415 ezer (más források szerint 423 ezer) helyett 410 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak az USAban a múlt héten. A pozitív meglepetés hatását némileg tompíthatta, hogy az elızı heti adatot az egyébként is kiugróan magas 439 ezerrıl 451 ezerre módosította a munkaügyi tárca. az amerikai fogyasztók hangulata, mivel az októberi 82,6 pontos értékhez viszonyítva a friss adat gyakorlatilag stagnálást jelent. A tartós cikkek új megrendeléseinek volumene a várt 0,6%-os csökkenés helyett nem változott az elızı hónaphoz képest. A szállítóeszközökre vonatkozó megrendeléseket nem tartalmazó index 1,5%-os növekedést mutat, míg az elemzık itt is 0,6%-os csökkenést vártak. képest, míg az elızı év azonos idıszakához viszonyítva 3,0%-os volt a növekedés mértéke, ezzel sorozatban hatodik hónapja emelkednek az árak. Az adatok megfeleltek az elızetes elemzıi várakozásoknak. A Conference Board fogyasztói bizalmi indexének értéke az elızı havi (72,2 pontról felfelé módosított) 73,1 pontról 73,7 pontra emelkedett, míg az elemzık 73,1 pontos értékre számítottak. Az index legutóbb 2008 februárjában járt ilyen magas szinten. Európa Meglepıen nagy változtatást hajtott végre a Michigani Egyetem a havonta közzétett fogyasztói bizalmi indexének novemberi értékén, mivel az elızetesen közölt 84,9 pontról 82,7 pontra korrigálták a felülvizsgálat során az adatot, míg az elemzık 84,5 pont körüli értékre számítottak. A felülvizsgált adat szerint így novemberben nem javult Szeptemberben 0,3%-kal nıttek a lakásárak az USA 20 legnagyobb városában az elızı hónaphoz A vártnál nagyobb javulást mutatnak a fontosabb euróövezeti feldolgozóipari beszerzési menedzser indexek a becsült adatok alapján, de még mindig jelentısen elmaradnak a szektor bıvülését jelentı 50 pont feletti értékektıl. 5. OLDAL

6 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Feldolgozóipari BMI aktuális várt elızı Németország 46,8 45,9 46,0 Franciaország 44,7 44,1 45,4 euróövezet 46,0 45,6 45,1 A szolgáltató szektor viszont még kedvezıtlenebb képet mutat, hiszen Németországban és az euróövezet egészében a várt alig észrevehetı javulás helyett csökkent a hangulatindex értéke, miközben Franciaországban ebben a szektorban is a vártnál nagyobb javulást mért a Markit. Bıvülést jelentı 50 pont feletti értéket azonban itt sem láthatunk. Szolgáltatói BMI aktuális várt elızı Németország 48,0 48,5 48,4 Franciaország 46,1 45,3 44,6 euróövezet 45,7 46,1 46,0 A várt további csökkenés helyett nıtt a német Ifo intézet üzleti TİZSDEI HÍREK Nem ér annyit, mert magyar? Csökkenı célárak Nem kedvelik a magyar részvényeket az elemzık, a héten sorra jelentek meg a hazai tızsdei cégekrıl az elemzések, a tendencia pedig egyértelmő, elsısorban a politikai, másodsorban a gazdasági kockázatok miatt csökkentik céláraikat a szakértık. Az üdítı kivétel a héten e téren a Goldman Sachs OTP-rıl megjelent elemzése volt. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. bizalmi indexének értéke. A németországi gazdasági hangulatot mérı mutató értéke az elızı havi 100,0 pontról 101,4 pontra emelkedett, míg az elemzık 99,5 pontos értéket vártak. A jelenlegi helyzet és a kilátások megítélése egyaránt javult. Itthon Magyar Telekom A közmővezeték adó jelentette többletkiadások miatt az Erste elemzıje úgy véli, hogy fenntarthatatlan a Magyar Telekom részvényenkénti 50 forintos osztalékfizetése a jövıben, ezért a részvényekre vonatkozó célárfolyamát 470 forintról 400 forintra csökkentette. A távközlési papírokra vonatkozó ajánlás továbbra is tartás. 455 forintról 380 forintra csökkentette a Magyar Telekom részvényeire vonatkozó célárfolyamát a KBC, az ajánlás azonban továbbra is tartás maradt. A KBC szerint hosszabb távon veszélybe került a jelenlegi osztalékszint is, az elemzı arra számít, hogy jövıre még képes lehet a társaság a részvényenkénti 50 forintos osztalék kifizetésére, az azt követı két évben A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu viszont 45 forintra, 2016-tól pedig 35 forintra csökkenhet a kifizetés. OTP A Goldman Sachs felülvizsgálta a régiós bankokra vonatkozó elırejelzéseit, melynek során az OTP-re vonatkozó és évi EPSvárakozást egyaránt csökkentette. A Goldman ennek ellenére 4800 forintról 5000 forintra emelte a hazai bank részvényeire vonatkozó célárfolyamát, de a jelentıs felértékelıdési potenciál ellenére sem változtatott semleges ajánlásán. MOL forintról forintra csökkentette az HSBC a MOL részvényekre vonatkozó célárfolyamát, ugyanakkor nem változtatott az eddig is érvényes semleges ajánláson. További hírek, információk, elemzések: 6. OLDAL

7 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Kibújt az árfolyam a csökkenı trendvonal alól, ha a keddi csökkenésnek nem lesz jelentıs folytatása, hanem megáll a csökkenı trendvonalnál, esetleg a 200 napos mozgóátlagnál, azaz egy egészséges visszatesztelést láthatunk most, akkor nagy valószínőséggel emelkedéssel zárhatja az évet az amerikai részvénypiac. Ha visszacsúszik a 200 napos mozgóátlag alá, akkor viszont beborulhat tartósabban is az ég a piacok fölött. DAX Index A német részvénypiac jóval erısebbnek tőnik amerikai társainál, a DAX már vissza is kapaszkodott az emelkedı trendcsatorna alsó vonala fölé. Most ismét próbálkozhat a 7450 pontos szint áttörésével, ami egy újabb emelkedı szakasz kezdetét jelentheti. A 7000 pontos szint letörése esetén viszont a 200 napos mozgóátlag erejében is bízhatunk, így a hosszabb távon is borús kép kialakulására egyelıre kevés az esély. NASDAQ Composite Index A NASDAQ esetében a 200 napos mozgóátlag a 3000 pontos értékkel karöltve már igen kemény ellenállásnak számít, a rövidtávú csökkenı trend törését igazából csak e szintek áttörése jelenthetné. Jelenleg egy kisebb felpattanást láthatunk, de ha ennek során nem sikerül az említett kritikus szintek fölé jutni, akkor a lejtmenet akár a nyár eleji mélypontig is folytatódhat. Nikkei 225 Index Nagy lendülettel lépett túl a japán index a 9000 pont környéki ellenálláson és a 200 napos mozgóátlagon, majd ugyanezzel a dinamizmussal küzdötte le a május óta nyitva álló rést is. Ha a jelenleg zajló visszatesztelés sikeres lesz, akkor 9700 pontig szabaddá válhat az út, majd ezt áttörve a pontos lélektani határ következhet. Kudarc esetén a 200 napos átlag még mindig jelenthet támaszt, ezt letörve viszont folytatódhat a hónapok óta tartó sávozás. 7. OLDAL

8 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index A beszőkülésbıl lefelé lépett ki az árfolyam, most pedig a 2000 pontos szintet letörése is bekövetkezett, így egyértelmően a csökkenı trend folytatódására kell felkészülni. A 2150-es érték feletti zárás jelenthetné az elsı kedvezı jelzést, de a 200 napos mozgóátlag jelenti továbbra is az igazi akadályt a trendforduló kialakulása elıtt. Sensex Index BUX Index A budapesti részvénypiacot ismét a politikának sikerült elintéznie (itt nem csak a magyarra, hanem a horvátra is gondoltunk), a 200 napos mozgóátlag és a pontos lélektani szint által meghatározott erıs támasz letörése pedig igen erıs negatív jelzés. Az elsı komolyabb támaszt most már csak pont környékén találjuk, a pontos érték pedig leküzdendı ellenállássá vált. Átmenetinek tőnik az indiai részvénypiac gyengélkedése, hiszen ismét az emelkedı trendvonal és az 50 napos mozgóátlag fölé került az árfolyam. A szeptemberben nyitva hagyott rés ismét erıs támasznak bizonyult, így visszatesztelését követıen folytatódhat az emelkedés. Ha mégis a negatív irányba fordulna a piac, akkor pont alatt a 200 napos mozgóátlaggal kéne megbirkóznia a medvéknek, igazán csak e szint alatt mondhatnánk, hogy át is vették az uralmat a piacon. Arany A két mozgóátlag közül fölfelé lépett ki az arany árfolyama, ha ez a mozgás megerısítést nyer, azaz nem csúszik vissza az árfolyam az átlag alá, akkor az 1800 dolláros szintet veheti célba az árfolyam, míg ellenkezı esetben folytatódhat az oldalazás. 8. OLDAL

9 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURUSD Hamar visszatért a 200 napos mozgóátlag fölé az EURUSD páros, így irány továbbra sincs, mindössze a sáv szélesedett ki az 1,27-es érték irányába. EURCHF A komolyabb izgalmakra vágyóknak továbbra sem nyújt sok örömöt ez a devizakereszt, a javuló hangulat elvileg kedvezhetne a frank esésében bízó devizaadósoknak, de az árfolyamküszöb vonzereje igen erıs, láthatóan nem lesz könnyő eltávolodni onnan. A csökkenı ék alakzat még mindig él, továbbra is azt érdemes figyelni, hogy merre tör majd ki innen az árfolyam. USDHUF EURHUF A 280 és 285 közötti sávnak most épp az alsó szélét teszteli az árfolyam, de mivel megint sávozást láthatunk, ezért ismét ezt a két szintet érdemes figyelni. Ha valamelyik sávszél elesne, akkor a következı ötforintos szint elérése viszonylag gyorsan bekövetkezhet, bár fölfelé már a 200 napos mozgóátlag és a közeledı csökkenı trendvonal is bezavarhat a képbe. Az S&P leminısítésének hatása alig látható a grafikonon. A csökkenı trendvonal alól csak átmenetileg bújt ki a forint/dollár páros, a 200 napos mozgóátlag ugyanis megállította a forint gyengülését. Ezt követıen a 220-as szint és az 50 napos mozgóátlag letörése is bekövetkezett, így a következı ötforintos szint, a 215 jelenti most az akadályt, de ha fennmarad a kedvezı nemzetközi hangulat, akkor a 210-es érték is elérhetınek tőnik. 9. OLDAL