BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. A kilépési stratégia is beszédtéma már TOP FINANCE & CONSULTING KFT HÉT

Átírás

1 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP A Fed elnöke felkavarta az állóvizet A kilépési stratégia is beszédtéma már Szinte unalomba fulladt volna az elmúlt egy hét, ha szerdán nem kerül sor az Egyesült Államok jegybankjának, a Federal Reserve (Fed) elnökének szenátusi meghallgatására. Ben Bernanke beszéde azonban alaposan felkavarta az állóvizet, az elhangzottak hatására intenzív ingadozásba kezdtek a különbözı tızsdei árfolyamok. Pedig a Fed legutóbbi kamatdöntı ülését követıen már lehetett tudni, hogy a jegybank kész a körülményeknek megfelelıen változtatni jegybanki élénkítést jelentı programjának feltételein, így igazából nem okozhatott volna meglepetést, hogy a testület elnöke is errıl nyilatkozik. A különbséget az jelentette, hogy a kamatdöntést követıen még úgy tőnt, hogy a további lazításnak is komoly esélye van, Ben Bernanke mostani szavaiból viszont sokkal inkább a program fokozatos, és a nem túl távoli jövıben történı csökkentésére, megszüntetésére lehet következtetni. Nem szabad azonban arról sem megfeledkezni, hogy Bernanke arra is utalt, hogy az alapkamat még akár két évig a jelenlegi, gyakorlatilag nulla szinten maradhat, ami a részvénypiacok szempontjából kedvezı, de alighanem néhány napra szüksége lesz a piacoknak, hogy megeméssze az új információkat. A makrogazdasági adatok talán az utóbbi idıben megszokotthoz képest vegyes képet mutatnak, de fordulatról nem beszélhetünk, továbbra is a pozitív hírek uralják a terepet. Az Egyesült Államokban legalábbis. Hazai viszonylatban sem volt túl izgalmas az elmúlt néhány nap. Mindössze két makrogazdasági adat látott napvilágot. Az építıipar egyre inkább a növekedés jeleit mutatja, ami az ágazat mögött lévı, megszakítás nélküli hét évnyi zsugorodás után már igencsak kellett. Az MNB adatközlése szerint az államadósság az elsı negyedév során mintegy másfél éves csúcsra emelkedett, ennek viszont nem szabad különösebb jelentıséget tulajdonítani, mivel a kedvezı hozamkörnyezetet kihasználva az Államadósság Kezelı Központ alaposan megnyomta az elmúlt hónapokban a kibocsátást, így ez a többlet az év végéig alighanem lecseng. A piacokon szerdáig nem történt különösebb változás, aztán jött a Fed elnökének meghallgatása, és felbolydult a hangyaboly. Ezt láthatjuk e sorok írása, azaz a csütörtöki kereskedés közben is, de változást mindez még nem jelent, csak végre történik is valami. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 2 Adatdömping... 4 Tızsdei hírek... 5 Technikai elemzések... 7 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft Szeged, Kölcsey u. 11. Tel./Fax: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1I. em. 40. Tel.: RO Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: OLDAL

2 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Hírek, tények, háttér röviden Heti krónika A visszavonulás tervén is dolgozik már a Fed Több meglepetéssel is szolgált a Fed elnökének, Ben Bernanke-nek a szenátusi meghallgatása. A jegybankelnök szerint hiába javult az amerikai munkaerıpiaci helyzet, és gyengültek valamelyest a gazdasági ITTHON TÖRTÉNT Újabb támasz a növekedéshez? Feléledhet az építıipar Két fontos hazai makrogazdasági adat érkezett az elmúlt napokban: a KSH adatközlése alapján bízhatunk benne, hogy felébred Csipkerózsika-álmából az építıipar, illetve az MNB negyedéves adataiból kiderült, tovább tart az a lakosság adósságleépítése, az államadósság viszont a jelentıs hiánycsökkentés ellenére ismét emelkedett. Utóbbi ellentmondásos állapot hátterében azonban nagy valószínőséggel lassulás irányába ható tényezık, az idı elıtti monetáris szigorítás jelentıs veszélyekkel járna. Ez ugyan arra utal, hogy rövidtávon nem várható az eszközvásárlási program (QE3) leállítása, de középtávon már számolni kell ezzel a lehetıséggel. Meglepetést okozhatott, hogy Bernanke azt is megemlítette, hogy a következı kamatdöntı ülések valamelyikén döntés születhet a pénznyomda visszafogásáról, azaz a havi 85 milliárd átmeneti hatások állnak, mivel az Államadósság Kezelı Központ a kedvezı nemzetközi hangulatot és az alacsony hozamkörnyezetet kihasználva jelentısen megnövelte a kibocsátások mértékét az eredeti tervek idıarányos mértékéhez képest. Építıipar: Véget érhet a hét szők esztendı dolláros gazdaságélénkítı program szőkítésérıl, esetleg leállításáról. (Ez azért jelent fordulatot, mert a legutóbbi kamatdöntı ülést követı közlemény még arról szólt, hogy a jegybankárok készen állnak nem csak a program szőkítésére, hanem szükség esetén a bıvítésére is.) Fontos azonban azt is kiemelni, hogy Bernanke szavai alapján az alapkamat emelésére még hosszú ideig, egészen 2015-ig nem kell számítani. bıvülni tudott az ágazat, amire közel másfél éve nem volt példa. Az év elsı három hónapjában így 4,8%- os bıvülést láthattunk az elızı év azonos idıszakához viszonyítva, növekedésre pedig az elmúlt hét(!) évben egyszer sem volt példa. A rendelési adatok a közeljövı kilátásainak szempontjából kedvezınek mondhatók, a márciusban kötött új szerzıdések volumene 25,3%-kal haladta meg az egy évvel ezelıttit, míg a hó végi szerzıdésállomány volumene 19,6%-kal több, mint 2012 márciusának végén volt. Márciusban 2,1%-kal nıtt az építıipar kibocsátása az elızı hónaphoz képest, aminek következtében két egymást követı hónapban 2. OLDAL

3 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Átmenetinek tőnı emelkedés az államadósságnál A pénzügyi számlák elızetes adatai alapján az elsı negyedévvel záruló egyéves idıszakban a költségvetés nettó finanszírozási igénye a GDP 2,3%-át tette ki, ami alig magasabb a 2012-es év 2,0%-os finanszírozási igényénél. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu Az államháztartás bruttó adóssága a forintalapú kötvénykibocsátás év eleji nagyobb intenzitásának, valamint a Prémium Euró Államkötvény terv feletti kibocsátásának következtében a GDP 82,2%-ára emelkedett, ami közel másfél éves csúcsot jelent ugyan, de az említett okok miatt ez valószínőleg csak átmeneti emelkedés. A nettó adósság a GDP 61,1%-ára, kétéves csúcsra emelkedett. A háztartások nettó finanszírozási képessége az utolsó négy negyedévben a GDP 5,5%-át tette ki, így az állam és a lakosság együtt a GDP 3,2%-ával finanszírozta a külföldet, folytatva a nemzetgazdaság alkalmazkodási (külsı adósságleépítı) folyamatát. Ez a folyamatok pozitív oldala, az elızetes adatok viszont nem tartalmazzák a vállalati szektor finanszírozási képességét, ami a dekonjunktúra és a beruházási pangás miatt minden bizonnyal szintén pozitív értéket mutat majd. átlaghozam mellett, a tervezett 20 helyett 30 milliárd forintos kibocsátásra került sor. Az átlaghozam 22 bázisponttal lett alacsonyabb, mint a két héttel korábbi kibocsátás eredménye. Az 5 éves értékpapírok iránt 4,73-szoros vételi érdeklıdés mutatkozott, így az ÁKK a tervezett 15 helyett 22,5 milliárd forintnyi vételi ajánlatot fogadott el 4,49-os, a két héttel korábbinál 36 bázisponttal alacsonyabb átlaghozam mellett. Tovább csökkentek a hozamok Nincs megállás Történelmi mélypontra csökkenı hozamok mellett, a tervezettnél jelentısen nagyobb mértékő forrásbevonással zárultak a múlt csütörtöki kötvényaukciók. A 3 éves kötvényeknél 3,79- szeres lefedettség és 4,37%-os A 4,79-szeres lefedettség hatására a 10 éves kötvényeknél is terv feletti, 10 helyett 15 milliárd forintos kibocsátásra került sor. Ezen az aukción 4,85%-os átlaghozam alakult ki, ami 36 bázispontos csökkenést jelent a 3. OLDAL

4 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. legutóbbi kibocsátás eredményéhez képest. 2,24-szeres lefedettség mellett, az eredetileg tervezett 50 milliárd forintnyi 3 hónapos diszkontkincstárjegy értékesítésérıl döntött az Államadósság Kezelı Központ a szokásos keddi aukción. A 4,21%-os átlaghozam a legutóbbi (múlt heti) aukció eredményénél 3 bázisponttal alacsonyabb, és egyben új történelmi mélypontot is jelent. ADATDÖMPING Nincs érdemi változás az adatokban Kedvezı tendenciák Csak az Egyesült Államokból érkeztek friss makrogazdasági adatok, melyek az utóbbi hetekben megszokotthoz képest talán vegyesebb képet mutattak, de továbbra is inkább a kedvezı adatok dominanciájáról beszélhetünk. Csökkent az infláció, ami elvileg teret adhat a Fed-nek a laza monetáris politika fenntartásához, valamint jelentısen javult a fogyasztói hangulat, és az ingatlanpiacon is új csúcsoknak lehettünk tanúi, de a munkaerıpiaci adatnál is a szokásos ingadozás keretein belül maradt a negatív változás. Egyesült Államok Általános gazdasági mutatók Tovább csökkent az inflációs nyomás az Egyesült Államokban, a fogyasztó árak ugyanis a várt 0,3%-kal szemben 0,4%-kal csökkentek az elızı havi árszinthez képest. A 12 havi index így két és fél éves mélypontra, +1,5%-ról +1,1%- ra csökkent. A magárindex a várt 0,2% helyett 0,1%-os drágulást mutat az elızı hónaphoz viszonyítva. ról 0,6%-ra emelkedett, míg az elemzık 0,2-0,3%-os értékre számítottak. Munkaerıpiac Az elemzık által várt 330 ezernél több, 360 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak a május 11-ével záródó héten az Egyesült Államokban. Az elızı heti adatot kissé fölfelé, 323 ezerrıl 328 ezerre módosította a munkaügyi tárca. A Conference Board tíz különbözı elıremutató konjunktúramutatóból képzett kompozit indexének, a leading indicators - nak az értéke az elızı havi -0,2%- Ingatlanpiac Vegyes ingatlanpiaci adatok érkeztek a tengerentúlról. Az elızı hónaphoz képest 16,5%-kal, évesítve 853 ezerre csökkent a megkezdett építkezések száma, ami jelentısen elmaradt az elemzık által várt 980 ezer körüli értéktıl. Az adatok értékelésekor nem szabad 4. OLDAL

5 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL azonban azt sem figyelmen kívül hagyni, hogy márciusban kiugróan magas értékrıl számolt be a NAR. Az újonnan kiadott építési engedélyek száma ugyanakkor 14,3%- kal nıtt az elızı havi értékhez képest, az 1,02 milliós évesített adat ötéves csúcsot jelent, és jócskán felülmúlta a 940 ezres elemzıi konszenzust is. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu Áprilisban 0,6%-kal, bı három és fél éves rekordra emelkedett a használt lakások eladásának száma az Egyesült Államokban, az évesítve 4,97 millió tranzakcióról szóló adat azonban így is kisebb csalódást okozott, mivel az elemzık 5,0 milliós értékre számítottak. Philadelphiai Fed index értéke ismét a negatív tartományba süllyedt, az elızı havi 1,3 pont után májusban - 5,2 ponton áll a mutató, míg az elemzık 2,5 pontos értékre számítottak. Az alindexekbıl az látszik, hogy a megkérdezettek az értékesítési és a foglalkoztatottsági kilátásokat egyaránt rosszabbnak ítélték meg most, mint áprilisban. jelentısen felülmúlva a 77,5 pont körüli elemzıi várakozásokat. Ágazati felmérések A várt javulás helyett romlottak a feldolgozóipar kilátásai a philadelphiai körzetben. A TİZSDEI HÍREK Fogyasztói felmérések A Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexének értéke ötéves csúcsra 83,7 pontra emelkedett, Mindenhol véget ért a jelentési szezon Az értékeléseké a terep A jelentési szezon gyakorlatilag véget ért, innentıl kezdve a megszokott rendben csörgedeznek a vállalati adatok. A KBC az utolsó mohikánok egyikeként még közzétett egy vártnál jobb gyorsjelentést, míg itthon az elemzıi prognózisok felülvizsgálatainak eredményei jelentették az új információkat a befektetık számára. Európa KBC Jó negyedévet zárt a magyar érdekeltséggel is rendelkezı belga bankcsoport, a KBC. A társaság az elemzık által várt 324 millió helyett 359 millió eurós nyereségrıl 5. OLDAL

6 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL számolt be, az ún. Tier 1 tıkemegfelelıségi mutatója pedig 14,6%- ról 15,7%-ra emelkedett. Itthon Egis Vételi ajánlás megfogalmazása mellett, az eddigi forintról forintra emelte az Egis részvényeire vonatkozó célárfolyamát a Jefferies. Magyar Telekom Meglehetısen pesszimista véleményt fogalmazott meg a Magyar Telekom részvényekre vonatkozóan az HSBC. A más elemzıkhöz képest eddig is igen alacsony, 342 forintos célárfolyamot 320 forintra csökkentette az elemzıház, és mivel ez a jelenlegi árfolyamhoz képest közel 10%-os leértékelıdési potenciált jelent alulsúlyozási ajánlást fogalmazott meg. OTP A Citi felülvizsgálta az OTP részvényeire vonatkozó elırejelzéseit, és a kedvezı gyorsjelentésre, az optimista menedzsment prognózisra, valamint a vártnál jobb elsı negyedéves magyar GDP-adatra hivatkozva 5460 forintról 5600 forintra emelte célárfolyamát, Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. továbbra is fenntartva a részvényekre vonatkozó vételi ajánlást. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu 6. OLDAL

7 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Egy hosszú felsı kanócos fekete gyertya jelent meg a grafikonon, ami beindíthatja a régóta esedékes korrekciót, de egyelıre semmi sem utal tartós fordulatra, sıt, a csütörtöki szitakötı doji gyertya inkább azt mutatja, hogy ennyi lehetett a korrekció. A korrekciót az emelkedı trend, a mozgóátlagok, vagy a kitörési szint állíthatják meg, míg emelkedésben az 1670-es szint, azaz elmúlt napok gyertyái testének teteje jelenthet ellenállást. NASDAQ Composite Index A NASDAQ-nál is kezdetét vehette egy korrekció, itt a kitöréskor nyitva hagyott rés lehet erıs támasz, de ez alatt az 50 napos mozgóátlag és a trendvonal is megfoghatja a lejtmenetet. Az ellenállás itt is az elmúlt napok gyertyáinak teteje lehet. DAX Index A német részvénypiacot szerdán még nem érte el a korrekció, a csütörtöki nyitás viszont jelentıs mínuszt hozott, ami még napközben fokozódott is, de végül ugyan egy fekete testő, de hosszú alsó kanóccal rendelkezı gyertya alakult ki. Itt is bıven találunk potenciális támasz szinteket (kitörési szint, mozgóátlagok), melyek megállíthatják a lejtmenetet, hogy a korrekciót követıen egészséges ütemben folytatódhasson az emelkedés. Feltéve, hogy tényleg lesz korrekció. Nikkei 225 Index Alaposan kihúzták a dugót a japán részvényindexbıl, de egy ilyen ütemő emelkedés korrekciója nem is nagyon kezdıdhet másképp, ekkora profitot szívfájdalom nélkül realizálnak a befektetık. Az emelkedı trend és a mozgóátlagok azonban itt is könnyedén elhozhatják az újabb fordulatot, és folytatódhat az emelkedı trend. 7. OLDAL

8 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index A korábbi, végül nem teljesült fej és vállak alakzat vállainál torpant meg a kínai részvényindex emelkedése, így egyelıre nagyon nehéz a középtávú irányra következtetni a kínai részvénypiacon. Fontos támasz lehet az 50 napos mozgóátlag, míg a 200 napos már inkább utolsó mentsvár. Ellenállások 2230 és 2450 pontnál várják az indexet, ha végül fölfelé indul. BUX Index Szokatlan leírni, hiszen talán évek óta nem volt rá példa, hogy a budapesti részvényindex jobb bırben legyen, mint általában a részvénypiacok. Az utóbbi két nap nálunk fehér testő gyertyákat hozott, ami akkor is mutat némi erıt, ha a felsı kanócok viszonylag hosszúak, és a pontos szint erejérıl tanúskodnak. Ha sikerülne ezt áttörni, akkor az idei csúcs kerülhet ostrom alá, ha nem, akkor a 200 napos mozgóátlag visszatesztelése következhet. Sensex Index Visszacsúszott a lélektanilag fontos 20 ezres szint alá az indiai részvényindex, de az 50 és a 200 napos mozgóátlagok még megmenthetik az emelkedést. A stochastic indikátor kijött a túlvett zónából, ami akár kedvezı jelzés is lehet, az MACD eladási jelzése viszont a lejtmenet folytatódását sugallja. A mindent eldöntı szint a pontos érték lehet a 200 napos mozgóátlaggal karöltve. Arany Kemény támaszzónába ( ) érkezett az arany árfolyama, de egyúttal látványosan be is szorult az 1400 dolláros szint alá, így meg kell várnunk a kitörést, hogy a további irányról képet alkothassunk. Az 1400 dolláros értéket fölfelé az 1475-ös, az utóbbi hetekben igen erısnek bizonyult ellenállás követi, lefelé sokkal könnyebbnek ígérkezik az út, de ettıl még egyáltalán nem biztos, hogy ezt választja a sárga fém árfolyama. 8. OLDAL

9 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURUSD EURCHF Nagyon régen volt a mostanihoz hasonló szinten az euró a svájci frank ellenében, ami kicsit könnyíthetett a devizaadósok terhein, ráadásul a svájci jegybank továbbra is elkötelezett az árfolyamküszöb mellett, sıt olyan pletykák is szárnyra kaptak, hogy azt esetleg egészen 1,25-re meg is emelhetik. Ez ugyan szerintünk nem valószínő, mert nagyon sokba kerülhet a jegybanknak, de a kedvezı hangulatban a frank gyengülése könnyen folytatódhat. USDHUF Nem sikerült visszakapaszkodnia a kurzusnak a 200 napos mozgóátlag fölé, ahonnan a múlt héten csorgott le (természetesen két t-vel, a múlt heti elírásért elnézést kérünk) az árfolyam, de a dollár erısödése sem igazán folytatódott. Lefelé az 1,27-es szint jelent komoly támaszt, de addig eljutni sem lesz egyszerő, míg az euró erısödésének útjában a 200 napos mozgóátlaggal megerısített 1,30-as szint áll. Középtávon viszont csak az 1,27 és 1,31 közötti sáv elhagyása mutathat irányt. EURHUF A 200 napos mozgóátlag és az emelkedı trendvonal együtt megállította a forint erısödését, ami könnyen egy kisebb felpattanáshoz, akár a 295-ös szint teszteléséhez is vezethet. Ha ezek a szintek mégis megadnák magukat, akkor a 285-ös, sokszor megerısített támasz vethet véget a kurzus lejtmenetének, ennél lejjebb pedig 5 forintonként találjuk a fontosabb támaszokat, de ugyanez mondható el a 295 fölötti ellenállásokról is. Hiába a csökkenı tetık, a 200 napos mozgóátlag egyelıre támasztja a kurzust. Letörés esetén támasz lehet a 220-as, majd a 215-ös szint, míg emelkedés esetén ellenállás a es zóna, illetve a március végi lokális csúcs lehet. Röviden: nem változott semmi a legutóbbi hírlevelünk óta. 9. OLDAL