BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Fellélegezhetünk? TOP FINANCE & CONSULTING KFT HÉT. Görögország az eurót választotta TARTALOM

Átírás

1 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Görögország az eurót választotta Fellélegezhetünk? A görögországi parlamenti választáson a legkedvezıbb forgatókönyv valósult meg, azaz nem alakult ki patthelyzet, és a nemzetközi hitelekért cserébe vállalt intézkedések végrehajtását vállaló pártok tudnak majd kormányt alakítani. Mindez persze nem jelenti azt, hogy megoldódtak a görög problémák, mivel az EU és az IMF által elvárt megszorító intézkedések e- rısen fojtogatják a gazdaságot. A görög kormány megalakulása után ezért alighanem gyorsan napirendre kerülhet egyes feltételek lazítása, illetve a megszorító csomag mellett valamiféle növekedésösztönzı intézkedéscsomag összeállítása is. Erre a társadalmi elégedetlenség csillapítása érdekében is szükség lesz, különben aligha lesz hosszú élető az új kabinet. Az EU, valamint az IMF vezetıi egyébként egyre gyakrabban beszélnek a növekedés ösztönzésének a szükségességérıl, így ha gyors haladásra nem is számíthatunk ezen a téren, az már legalább látszik, hogy nem homlokegyenest eltérı álláspontokat kell majd valahogy összeegyeztetni. Még német részrıl is hallani néha-néha egy-egy enyhébb hangvételő megnyilvánulást a fiskális szigor könyörtelen megkövetelésének folyamatos hangoztatása mellett. Közben a félelem új forrása, Spanyolország továbbra is a figyelem központjában maradt, mivel a bankrendszer feltıkésítésére szánt uniós segítség jelentısen megnöveli az államadósságot, ami sokak szerint könnyen azt eredményezheti, hogy késıbb az államot is ki kell segítenie a nemzetközi közösségnek. Ez pedig már túlzottan nagy falat lehetne. A makrogazdasági adatok közben még mindig a gazdasági növekedés lassulására, gyengeségére utalnak, ezért a piaci szereplık közül sokan erısen bízni kezdtek abban, hogy az USA jegybankjaként tevékenykedı Fed már ezen a héten bejelenti az újabb kötvényvásárlási program beindítását, hogy ezzel is segítse a gazdaság növekedését. A jegybankárok azonban úgy döntöttek, hogy még nem érkezett el az ideje egy ilyen rendkívül költséges, hatásosságát tekintve pedig az elızı két ilyen program alapján erısen kérdéses intézkedésnek. Azért nem hagyták mankó nélkül a piacokat, de a fogadtatás egyelıre inkább vegyesnek mondható. A héten megjelent hazai makrogazdasági adatok alapján az ipar és az építıipar esetében is van esély arra, hogy megálljon a visszaesés, legalábbis a rendelési adatokból erre lehet következtetni. A kedvezı nemzetközi hangulat mellett az is segítette a hazai piacokat, hogy egyre biztosabbnak látszik, hogy a Magyar Nemzeti Bankról szóló törvény módosításával a kormány teljesíti az IMF elıfeltételeit a biztonsági védıhálónak szánt hitelkeretrıl szóló tárgyalások megkezdéséhez. Mivel bı fél év kellett ahhoz, hogy eddig eljussunk, gyors megegyezésre nem számítunk, erre legfeljebb akkor kerülhet sor, ha a nemzetközi hangulat olyan mértékben elromlik, hogy a forint árfolyamán és a kötvényhozamokon keresztül tarthatatlan helyzetbe sodorja a központi költségvetést. Abban viszont csak reménykedhetünk, hogy nem ez a forgatókönyv válik valósággá. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 3 Adatdömping... 5 Tızsdei hírek... 6 Technikai elemzések... 7 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft Szeged, Lechner tér 15. Tel./Fax: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u em. Tel.: RO Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: OLDAL

2 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Hírek, tények, háttér röviden Heti krónika Most a holland bankok kerültek sorra A Moody's öt holland bankkal folytatta leminısítési sorozatát. A csütörtöki piaczárást követıen a hitelminısítı bejelentette, hogy az ABN Amro Bank és az ING Bank minısítését kettı, három másik bankét pedig egy fokozattal rontotta. Az ING esetében az új besorolás negatív kilátást kapott, a másik négy esetben viszont stabil kilátásokat fogalmazott meg a Moody's. Gyors kormányalakítás Görögországban A görög választásokon a nemzetközi hitelcsomag végrehajtását alapvetıen támogató történelmi pártok elegendı mandátumot szereztek ahhoz, hogy viszonylag stabil többséggel alakíthassanak kormányt. Az Új Demokrácia nyerte a választásokat, így 129 képviselıt küldhet a görög parlamentbe, míg a szocialista PASOK 33 mandátumot szerzett. A hitelcsomagot elutasító radikális baloldali SZIRIZA 71 képviselıi helyet szerzett, és a párt vezetıje bejelentette, hogy ellenzéki szerepre készülnek. Hétfın meg is kezdıdtek a koalíciós tárgyalások, szerdán pedig bejelentették, hogy a koalíció tagja lesz külsı támogatóként egy kisebb párt, a Demokratikus Baloldal is (Dimar). A hárompárti koalíció stabil többséggel kezdheti meg a kormányzást, mivel 179 képviselıt tudhat maga mögött a 300 fıs görög parlamentben. Spanyolország miatt is lehet aggódni A görög választási eredmények hatására kialakult piaci optimizmust gyorsan letörték hétfın a Spanyolországgal kapcsolatos aggodalmak. A 10 éves spanyol államkötvények hozama hétfın délelıtt az ország euróövezeti tagsága, azaz 13 év óta a legmagasabb szintre, 7,15%-ra emelkedett. A piaci szereplık attól tartanak, hogy a spanyol bankok részére ígért mentıcsomag akkora terhet jelent az államra nézve is, hogy végül magát az országot is ki kell segítenie az Európai Uniónak, ami már túl nagy falat lehet a mentıalapok számára. Éppen ezért olyan vélemények is megjelentek, hogy középtávon a görög példához hasonlóan veszteséget háríthatnak Spanyolországban is a kötvénytulajdonosokra. Javul Törökország megítélése A Moody's bejelentette, hogy egy fokozattal, "Ba1"-re javította Törökország hosszú lejáratú devizaadósságának besorolását. Az új osztályzat a befektetésre nem ajánlott kategória legfelsı szintje, a kilátás pedig továbbra is pozitív, így Törökország elérheti a befektetésre ajánlott besorolást, amennyiben tovább tudja javítani közpénzügyi helyzetét, valamint mérséklıdik a külsı egyensúlytalanság, elsısorban a folyó fizetési mérleg deficitje, mivel ez utóbbi jelenti a legnagyobb kockázatot Törökországban a Moody's szerint. Csalódást okozott a Fed? A várakozásoknak megfelelıen nem változtatott az irányadó kamatszinten (0-0,25%) a Fed Nyíltpiaci Bizottsága, egyúttal megerısítésre került, hogy a kamat 2014 végéig alacsony szinten 2. OLDAL

3 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL maradhat. Nem okozott meglepetést az sem, hogy a jegybankárok az ebben a hónapban lejáró kötvénycsere program után újabbat hirdettek meg, melynek során 267 milliárd dollár értékben ad el rövidés vásárol majd hosszú lejáratú amerikai államkötvényeket év végéig a Fed. A piaci szereplık többsége erre az intézkedésre számított, a döntést a 12 szavazó tag közül 11 támogatta. Az egyre gyengülı gazdasági fundamentumok miatt azonban sokan számítottak arra, hogy a Fed újabb eszközvásárlási programot fog hirdetni (ez az ún. quantitative easing, aminek már a harmadik köre következne, így legtöbbször csak QE3-ként emlegetik), erre azonban nem került sor, ami eleinte komoly csalódást okozott a piacokon. A Fed jelentısen rontotta a 2012-es és 2013-as GDPnövekedési prognózisait, valamint megemelte a munkanélküliségi rátára vonatkozó elırejelzéseit is. ITTHON TÖRTÉNT Kezdıdhetnek a tárgyalások? Hosszú volt az út A hét itthon elsısorban az MNBrıl szóló törvény módosításáról érkezı hírekrıl szólt, egyre inkább úgy tőnik, hogy végre tényleg rászánta magát a kormány arra, hogy teljesítse az IMF-tárgyalások megkezdésének elıfeltételeit. Ennek jegyében a korábbi módosító javaslatot visszavonták, az új pedig várhatóan megfelel majd a Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. A kamatdöntı ülést követı sajtótájékoztatón azután Ben Bernanke megemlítette, hogy a gazdasági helyzet további romlása esetén akár a QE3-ra is sor kerülhet, bár azt is hozzátette, hogy ezt alaposan át kell gondolni, mert egy ilyen program meglehetısen költséges, a hatása pedig akár elenyészı is lehet, hiszen a valódi problémákat (európai adósságválság, gyenge ingatlanpiac, tárgyalópartnerek elvárásainak. Nyugtával dicsérd a napot, szokták ugyan mondani, de a piacok érezhetıen pozitívan reagáltak az újabb fejleményekre. Érkezett két makrogazdasági adat is: az ipar és az építıipar esetében is csak a rendelési adatoknak lehetett kissé örülni. Pislákoló remények az iparban A részletes adatok alapján az ipari termelés áprilisban 3,1%-kal maradt el az elızı év azonos hónapjában elérttıl, míg az elızı hónaphoz képest szezonálisan és munkanaptényezıvel kiigazítva 2,4%-os volt a visszaesés, azaz nem változtak az adatok az elızetes adatközléshez képest. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu szigorodó költségvetési politika) a Fed nem tudja orvosolni. A QE3 lehetıségének megemlítése azonban elegendı volt ahhoz, hogy elillanjon a kamatdöntés eredményének bejelentését követı rossz hangulat, a fontosabb részvényindexek, devizakeresztek és az arany árfolyama is visszatért nagyjából oda, ahol a bejelentést megelızıen jártak. Kedvezı fejlemény ugyanakkor, hogy az ipar teljes rendelésállománya 29,3%-kal bıvült tavaly áprilishoz képest. 3. OLDAL

4 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Továbbra sem tud magára találni az építıipar Áprilisban az elızı hónaphoz képest 1,5%-kal nıtt az építıipari termelés volumene a szezonálisan kiigazított adatok szerint, az elızı év azonos idıszakához képest viszont még mindig 4,8%-kal elmaradt a termelés az elızı év azonos idıszakához képest. Az év elsı harmadában az év elején látott jelentıs visszaesések következtében 9,3%-kal maradt el a termelés a 2011 azonos idıszakában elérttıl. fogásának, valamint a beruházási és hitelezési aktivitás tartós gyengélkedésének. megrendeléseknek köszönhetıen. A tárgyhó végi szerzıdésállomány így is csökkent az egy évvel korábbihoz képest 11,2%-kal. Értékelik a piacok a fordulatot Új seprő jól seper? Egészséges vételi érdeklıdés (2,10-szeres lefedettség) mutatkozott a keddi aukción a 3 hónapos diszkontkincstárjegyek iránt, így a tervezett 45 helyett 50 milliárd forintnyi értékpapír kibocsátására került sor. A 7,14%-os átlaghozam 3 bázispontos csökkenést jelent a múlt heti aukció eredményéhez képest. Az áprilisi javulás ellenére az építıipar trendjét tekintve továbbra is mélyponton van, köszönhetıen a lakossági reáljövedelem csökkenésének, az állami költekezés vissza Némi reménykedésre adhat okot, hogy az áprilisban kötött új szerzıdések volumene 71,4%-kal meghaladta az egy évvel ezelıttit, részben a rendkívül alacsony bázisnak, részben pedig a kommunális beruházásokra, árvízvédelmi munkákra, vasút- és útfelújításra érkezett egyszeri állami 4. OLDAL

5 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL ADATDÖMPING Mankó nélkül még mindig nem megy Lassuló növekedés A makrogazdasági adatok továbbra is a gazdaság lassulására utalnak az Atlanti-óceán mindkét partján. Egyesült Államok A várt 13 pont körüli érték helyett 2,3 pontra zuhant az elızı havi 17,1 pontról a New York-i Fed feldolgozóipari aktivitási indexének értéke. A tavaly november óta nem látott mélypont így komoly negatív meglepetést jelentett. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. Az elemzık által várt 0,1%-os növekedés helyett ugyanilyen mértékő csökkenést mutat az elızı hónaphoz képest az USA ipari termelése a Fed által közölt adatok alapján. Az elızı havi növekedés mértékét 1,1%-ról 1,0%-ra mérsékelték, míg a kapacitáskihasználtság az elızı havi 79,2%-ról 79,0%- ra csökkent. A Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe is negatív meglepetést okozott. Az elızetes adatok alapján a májusi 79,3 pontról 74,1 pontra süllyedt a mutató, míg az elemzık 77,5 pontos értéket vártak. Vegyes, de összességében kissé inkább pozitív összképrıl tanúskodó adatok érkeztek az amerikai ingatlanpiacról. A májusi adatok szerint évesítve 708 ezer egységnyi lakásépítés vette kezdetét az USAban, míg az elemzık 720 ezres adatra számítottak, az áprilisi adatot viszont 717 ezerrıl 744 ezerre módosították. A kiadott új A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu építési engedélyek száma viszont jócskán meghaladta az elemzık által várt 728 ezres értéket, a 780 ezres adat az elızı havi 723 ezerhez képest jelentıs növekedésnek számít. Európa A májusi 10,8 pontról -16,9 pontra zuhant a ZEW intézet németországi gazdasági hangulatindexének értéke. Ilyen mértékő havi zuhanásra legutóbb 1998-ban volt példa, az adat ráadásul hatalmas negatív meglepetést jelentett, mivel az elemzıi konszenzus 3,8 pontos értéket vetített elıre. 5. OLDAL

6 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TİZSDEI HÍREK Negyedév végi figyelmeztetések Ez még csak a kezdet Közeledik a negyedév vége, lassan ismét lehet a vállalati hírekre figyelni, hiszen elıször a vártnál gyengébb negyedéves teljesítményekre figyelmeztetı profit warning -ok, majd a gyorsjelentések szezonja következik. Mindkettıbıl kaptunk az elmúlt napokban egy kis ízelítıt. Egyesült Államok Újabb három bank ment csıdbe Újabb három bank bezárásával 31-re emelkedett az idei bankcsıdök száma az Egyesült Államokban. Oracle Az Oracle gyorsjelentése pozitív meglepetéssel szolgált. A társaság az elemzıi konszenzusnak nagyjából megfelelı, 10,92 milliárd dolláros bevételrıl, valamint a 0,78 dolláros várakozásnál bı 5%-kal magasabb, 0,82 dolláros egyszeri tételek nélküli egy részvényre jutó eredményrıl (EPS) számolt be. A menedzsment 10 milliárd dollárral megnövelte saját részvény vásárlási programjának méretét, valamint Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. optimista várakozásokat fogalmazott meg a folyó negyedévre vonatkozóan. Procter & Gamble A fejlett országok vártnál gyengébb növekedésére hivatkozva profit warning -ot tett közzé a Procter & Gamble. Az aktuális negyedévre vonatkozó részvényenként nyereség a menedzsment szerint cent lehet, míg a korábbi prognózis cent volt. Magyarország Magyar Telekom 500-ról 470 forintra csökkentette a Magyar Telekom részvényeire vonatkozó célárfolyamát az Erste, de ennek ellenére a korábbi eladásról tartásra javította ajánlását. Az elemzıház szerint az idei év eredménye után már csak 40 forintos osztalék kifizetésére fog sor kerülni a távközlési részvények tulajdonosai részére. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu 6. OLDAL

7 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Az 1350-es szint áttörésével kialakult a fordított fej és vállak alakzat, így megnyílt a lehetısége az idei csúcs tesztelésének. Erısebb ellenállásba az pontos tartománynál ütközhet az árfolyam, míg az 1350-es szint már támasz. Továbbra is az 1300-as szintet és a 200 napos mozgóátlagot kell figyelni, ezek esetleges letörése komolyabb esésnek lehet az elıjele. NASDAQ Composite Index A NASDAQ elıtt is megnyílt a tér, bár itt a 3000 pontos szint még komolyabb akadályt jelenthet az idei csúcsok tesztelését megelızıen is. A 2900-as szint már támasz, negatív fordulat esetén a 200 napos mozgóátlag lehet a bikák utolsó mentsvára. DAX Index Sikerült visszakapaszkodnia a német részvényindexnek a 6500-as szintig, illetve a csökkenı trendcsatorna tetejéig. Most ezt a komoly akadályt kéne legyızni ahhoz, hogy változzon a rövidtávú kép. Ha nem sikerülne elsıre a kitörés, akkor a 200 napos mozgóátlag vagy a 6100 pontos támasz még segíthet erıt győjteni egy újabb rohamhoz, de ha az utóbbi is elesne, akkor a csökkenı trend folytatódásáról beszélhetnénk. Nikkei 225 Index Komoly lendülettel halad a japán részvényindex a 200 napos mozgóátlag és a 9000 pont környéki ellenállás felé. Ha ezekben el is akadna, de nem esne vissza a 8750-es érték alá, akkor rövid távon trendfordulóról beszélhetnénk, míg ellenkezı esetben a lejtmenet folytatódására számíthatunk. 7. OLDAL

8 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index Már a március végén látott mélypontot teszteli az árfolyam, ha ez is elesik, akkor a hosszabb távú csökkenı trend még jó ideig uralkodó maradhat, ez esetben komoly támasz az év elején látott 2150 alatti szintig nem igazán látszik. A trendforduló elsı jele továbbra is a 200 napos mozgóátlag szignifikáns áttörése lehetne. Sensex Index BUX Index Továbbra is a csökkenı trendvonallal és a 200 napos mozgóátlaggal vívja csatáját az indiai részvénypiac, ráadásul tavasszal a pontos szint többször is támaszként funkcionált, így nagyon erıs ellenállásba ütközött ezzel az index. Ha nem sikerül az áttörés, akkor hamarosan ismét a pontos támaszon találhatja magát az index, míg áttörés esetén akár egy rövidebb emelkedı trend is kezdetét veheti. Sikerült a hazai részvénypiacnak áttörnie a csökkenı trendcsatorna tetejét és a fontos mozgóátlagokat, így megnyílt a lehetıség akár a pontos szint elérésére is. Mindaddig bizakodóak maradhatunk, amíg sikerül az indexnek a pont feletti tartományban maradnia. Arany Nagyjából az 1530 és 1620 dollár közötti sávba szorult be az arany árfolyama, az innen történı kitörés mutathat rövidtávon irányt. Jelenleg a sáv alsó szélének ismételt tesztelés tőnik a leginkább valószínőnek. 8. OLDAL

9 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURCHF A devizában eladósodottaknak továbbra sem a svájci frank euróval szembeni esetleges erısödése miatt kell aggódniuk. Itt semmi sem változott, és egy darabig még várhatóan nem is fog. EURUSD Az elmaradt bejelentés a QE3-ról egyelıre nem szegte kedvét a dollár eladóknak, az 1,27-es szint környékén táncol az EURUSD árfolyama. Ha marad a kedvezı piaci hangulat, akkor az 1,29-es szint továbbra is elérhetınek tőnik, míg negatív fordulat esetén 1,25-nél és 1,23- nál pihenhet meg a lejtmenet során a kurzus. EURHUF USDHUF Az IMF-tárgyalások megkezdésének (nem a lezárásának!) belátható idın belülre kerülése és a nemzetközi hangulat javulása együtt komoly erısödéshez segítette a forintot, lassan már a 285-ös szintet közelíti a kurzus. Itt már sokszor megállt a forint erısödése, így megvan az esélye ennek most is. Rövidtávon további erısödés is elképzelhetı, de a tárgyalások során adódhatnak még döccenık, így a nyár folyamán a 285 és 295 közötti sávozás jellemezheti a forint piacát. A 230-as szint letörését követıen most a 200 napos mozgóátlagon lenne a sor, ha ezt is sikerülne a kurzusnak áttörnie, akkor ismét 215 és 230 közötti sávozásba kezdhet a kurzus. Komolyabb elmozdulást hozhat viszont a késıbbiekben a sáv valamelyik szélének az áttörése. 9. OLDAL