GAZDASÁG ÉS KÖLTSÉGVETÉS 2016

Átírás

1 KOVÁCS ÁRPÁD EGYETEMI TANÁR SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG GAZDASÁG ÉS KÖLTSÉGVETÉS 2016 Törékeny külső környezet növekedés itthon november 1

2 Külső környezet: nyomott alapforgatókönyv esetén visszafogott növekedés, alacsony kamat, érdemi piaci és politikai kockázatok sok helyen Magyarország: idén 2 2,5 %, jövőre 3-3,5 %-os növekedés várható, illetve elérhető. Indulnak az építkezési beruházások és a hitelezés Idén az EU-s pénzek beérkezésének egyenetlensége, az építőipar gyengélkedő évkezdése és a járműgyártás visszaesése miatt átmenetileg az előző két évnél kisebb növekedés várható, de így is a költségvetési alappályánál figyelembe vetthez közeleső lesz a GDP növekedése A fogyasztás erős, nőnek a bérek A forint árfolyama a tervezett valamivel 300 forint feletti szinten, a kamat alacsonyan marad, miként az infláció is 2

3 Ma is nagyon magas a fejlett országok adósságszintje, hasonlóan a második világháború utáni évtizedhez A G20 országok államadóssága és növekedése (%) Magas eladósodottság: 1950-ben és most is Kulcsfontosságú az államadósságfinanszírozás biztonsága Fontosabb, mint az alacsony infláció Forrás: Madison database, FED, NBER, OTP 3

4 Kockázatos a világ, számos ország van ellentmondásos helyzetben Kockázatos hármas Nagyon magas adósság Ázsia: a bankrendszer kerülhet bajba Dél-Európa: a bank- és a politikai rendszer is recseg-ropog USA: politikai kockázat és lassú növekedés USA Kína Rossz demográfia Alacsony növekedés Törékeny bankrendszer Japán Olaszország Alacsony kamatok Rendszerellenes, EU szkeptikus pártok Portugália Görögország 4 Forrás: Tardos/saját szerk.

5 USA: lassuló növekedés. A legnagyobb kérdés, meddig emelkedik a kamat? A GDP növekedés előző és friss pályája (év/év, %) Munkanélküliség és szolgáltatások fogyasztói árindexe (év/év, %, ill. %, fordított tengely) USA fő jellemzői és az alappálya: A növekedés és a termelékenység-növekedés érdemben lassúbb a vártnál Erős fogyasztás Erős ingatlanszektor Kevés szabad munkaerő Cél fölé emelkedhet az infláció Lassú kamatemelés várható Forrás: Datastream, Focus Economics, OTP/Tardos Fő kockázat: Gyors kamatemelés, jövőre akár 3-4 % is lehet 5 12

6 Eurózóna: törékeny növekedés, a Brexit miatt kritikus a politikai helyzet GDP-dinamika Európában (év/év, %) Munkanélküliség és szolgáltatások fogyasztói árindexe (év/év, %, ill. %, fordított tengely) Fő jellemzők és alappálya: Lassuló, de abszolút értelemben még mindig magas növekedés Gyors adósságbővülés Cél a fogyasztás-vezérelt bővülés Forrás: Datastream, Focus Economics, OTP/Tardos/KT Titkárság Fő kockázat: Brexit után olasz, francia, holland, osztrák, német eurószkepticizmus erősödése Portugál, olasz gondok: gyenge növekedés, magas államadósság, gyenge bankrendszer, erősödő integrációellenesség 6

7 Tartós esés után emelkedésnek indultak a nyersanyagárak A főbb nyersanyagárak (2005=100) túlfűtöttség: % Válság: -50% Kilábalás: +100% Kína lassul: - 50% Újabb élénkítés Fémek Üzemanyag Búza, kukorica 7 Forrás: IMF

8 A gazdasági konjunktúra erősödik, a régiós gazdasági növekedés meghaladja az euróövezet átlagát 15 Gazdasági növekedés (év/év, %) A 2015-ös KSH aktuális adat szerint a növekedés 3,1 százalék Eurozóna Horvátország Magyarország Ausztria Lengyelország Románia Szlovénia Szlovákia 8 Forrás: Európai Bizottság tavaszi előrejelzés, KT Titkárság

9 Az előrejelzők közel egy irányba mutatnak mindkét évre A főbb makrogazdasági mutatók a különböző előrejelzések alapján (%-ban) Megnevezés OG Research Századvég GKI BCE-GTEKK 1. GDP volumennövekedés 1,9 2,1 2,0 2,1 1,3 2,1 1,6 2,1 2. Háztartások fogyasztása volumennövekedés 3,5 4,1 4,0 4,1 3,6 3,0 3,7 4,9 3. Közösségi fogyasztás volumennövekedés 1,4 0,5 2,5 0,0 0,7 0,2 2,0 4. Bruttó állóeszköz-felhalmozás volumenváltozás 2016 A' Üzleti szereplő B' Üzleti szereplő OECD -0,8-5,8-8,0-4,5-2,1-1,8-1,7* 5. Fogyasztói árváltozás (éves átlag) 0,4 0,4 0,5 0,2 0,3 0,3 0,1 0,4 6. Államháztartási egyenleg(esa2010) -2,0-1,8-2,3-2,0-1,9-1,8-1,9-1,5 Megnevezés OG Research Századvég GKI BCE-GTEKK 1. GDP volumennövekedés 2,6 3,2 2,5 2,8 2,3 3,0 3,1 2,6 2. Háztartások fogyasztása volumennövekedés 2,8 3,4 3,5 2,9 5,0 3,9 3,7 4,0 3. Közösségi fogyasztás volumennövekedés 0,3 1,5 1,1 2,4 0,4 0,6 1,0 4. Bruttó állóeszköz-felhalmozás volumennövekedés 2017 A' Üzleti szereplő B' Üzleti szereplő OECD 2,0 3,3 5,0 3,0 9,9 6,9 4,0* 5. Fogyasztói árváltozás (éves átlag) 2,4 1,6 2,0 1,3 2,4 2,4 1,7 2,3 6. Államháztartási egyenleg(esa2010) -2,3-2,1-2,5-2,5-1,3-2,4-2,6-2,3 EC EC Forrás:GKI/Századvég/BCE-GTEKK/OG Research kutatások a KT számára 2016; üzleti becslések; OECD Economic Survey, 2016 May; European Commission, Autumn Forecast, 2016, *Spring Forecast

10 Az első negyedév drámai lassulása mögött több egyedi tényező is meghúzódott, melyek részben korrigálódtak a 2. negyedévben GDP (év/év, qoq, %) Mi történt: Kifutottak az előző 7 éves Uniós ciklus projektjei, az újak pedig még nem indultak be, emiatt óriási esés az építőipari termelésben, de a magánszektor beruházásai emelkedni tudtak H1-ben Modellváltás a Suzukinál, emiatt jelentős visszaesés az autóiparban Q1-ben. Áprilisban újraindult a gyártás, megtörtént a korrekció Nagyon jó termésre van kilátás, a 2. negyedévben ez is a vártnál nagyobb lökést adhatott a GDP-nek Építőipari teljesítmény (2010=100) Feldolgozóipari termelés (2010=100) Uniós források: 2015 H1: 452 mrd. HUF 2016 H1: 112 mrd. HUF Korrekció Visszaesés Forrás: KSH; OTP Elemzés 10

11 Magyarországon a GDP-növekedés a második negyedévben visszatért a 2-3 százalékos sávba, a harmadik negyedév is bíztató Gazdasági növekedés (év/év, %, negyedév/negyedév, évesített) ,6 0,9 2010/Q1 2010/Q2 2010/Q3 2010/Q4 2011/Q1 2011/Q2 2011/Q3 2011/Q4 2012/Q1 2012/Q2 2012/Q3 2012/Q4 2013/Q1 2013/Q2 2013/Q3 2013/Q4 2014/Q1 2014/Q2 2014/Q3 2014/Q4 2015/Q1 2015/Q2 2015/Q3 2015/Q4 2016/Q1 2016/Q2 Forrás: KSH, KT Titkárság 11

12 Az első negyedéves visszaesés után az építőipari konjunktúra lassan beindul, ezt katalizálják a kormányzati intézkedések, mint a lakásáfa csökkentés vagy a CSOK Építőipari termelés (SA; 2010=100; jobb tengely, év/év, %) Az uniós pénzügyi ciklus végével 2016 januárjában visszaesik a termelés május: elkezdődik a fellendülés Jan/06 Jan/07 Jan/08 Jan/09 Jan/10 Jan/11 Jan/12 Jan/13 Jan/14 Jan/15 Jan/16 Forrás: KSH, KT Titkárság 12

13 Munkaerőpiac: rekord alacsony munkanélküliség, induló bérnövekedés Munkanélküliségi ráta (%) Mi történt: Egyre jobban szűkül a szabad munkaerő-kapacitás (munkanélküliség) Ráadásul a meglévő munkanélküliek képzettsége kevésbé felel meg a munkaerő keresletnek, mint korábban (képzett munkaerő-hiány) A szűk munkapiac el kezdte felhajtani a béreket, és az állami szektorban is jelentős béremelések történtek A vállalatok fejlesztéseket kénytelenek elhalasztani a munkaerőhiány miatt Bérnövekedés (év/év, %) Munkaerő-hiány, mint termelést korlátozó tényező Forrás: KSH; OTP Elemzés 13

14 Ingatlanpiac: a lakásár-emelkedés és az ÁFA csökkentés miatt már megéri építeni. Az irodapiacon elfogytak az üres irodák Lakásár (2010=100) Mi történt: Egy évtizedig senkit nem érdekelt az ingatlan, nem volt átadás A kereslet visszatért 2014-ben, az árak emelkedtek Mára elfogytak az eladatlan / ki nem vett ingatlanok A fejlesztők lépnek be a piacra Építési engedély (évesített, darab) Üresedési ráta, iroda- és ipari ingatlanok (%) 14 Forrás: KSH; OTP Elemzés/KT Titkárság

15 Hitelezés: lassan itt a fordulat a nettó hitelkihelyezésben is; az állományok csökkenése hamarosan véget érhet Lakossági hitelflow (negyedéves, mrd HUF) Mi történik: A belső kereslet visszatért Nő a kereslet a szolgáltatások és a ciklikus javak (ingatlan, autó, tartós fogyasztási cikk, bútor) iránt is Háztartások: erősödik a lakáshitel-kereslet Vállalatok: az ingatlanszektornak, az építőiparnak és a szolgáltatócégeknek be kell ruházni, ehhez szükség van hitelre Új szerződéses összeg (mrd HUF) Vállalati nettó hitelfelvétel (évesített, SA, mrd HUF) Forrás: MNB; OTP Elemzés/ KT Titkárság 15

16 Fogyasztás: a kedvező munkaerő-piaci kondíciók gyors reálbér növekedést eredményeznek, ami erős támaszt ad a fogyasztásnak Reáljövedelem és kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) Mi történt: A reáljövedelem is gyorsan bővül, köszönhetően az alacsony inflációnak A lakossági bizalom rég nem látott magasságokban, különösen a munkaerő-piaci komponens A GDP-ben a lakossági fogyasztás vált a fő húzóerővé, és ez a következő években is így maradhat Lakossági fogyasztás hozzájárulása a GDP növekedéshez (%pont) GKI bizalmi index /Q1 2006/Q3 2007/Q1 2007/Q3 2008/Q1 2008/Q3 2009/Q1 2009/Q3 2010/Q1 2010/Q3 2011/Q1 2011/Q3 2012/Q1 2012/Q3 2013/Q1 2013/Q3 2014/Q1 2014/Q3 2015/Q1 2015/Q3 2016/Q1 Lakossági fogyasztás Állami fogyasztás Bruttó állóeszköz felhalmozás Készletváltozás Nettó export GDP 16 Forrás: KSH; OTP Elemzés

17 A as időszak EU-s pénzeinek felhasználásában jól teljesítünk augusztus végéig 5600 milliárd forint értékű uniós pályázat került kiírásra, ami a keretösszeg több mint 60 százaléka. Eddig 2030 milliárd forintnak megfelelő támogatásról kötöttek szerződést Pályázatok szerkezete milliárd forint 6000 milliárd forint 6000 Forrás: MNB augusztus szeptember október november december január február március április május június július augusztus Meghirdett pályázatok Nyertes pályázatok Szerződött összeg Kifizetett összeg

18 A költségvetés olcsóbb finanszírozása a gazdaság és a társadalom számára forrásokat szabadít fel, növekedési tényező 60,0 A deviza alapú államadósság aránya (%) 12,00 Állampapír hozamok (%) 50,0 40,0 A október végi állás szerint már csak 25% 10,00 8,00 6,00 30,0 4,00 20,0 2,00 A költségvetés olcsóbb finanszírozása 10,0 0, , Y3 Y5 Y10 Y15 Forrás: ÁKK Megjegyzés: *A devizaadósság a hónap utolsó munkanapján jegyzett MNB középárfolyamon kerül értékelésre 18

19 Az Európai Unió néhány országának GDP arányos államadósságának alakulása és a független fiskális intézmény létrehozásának éve a jelölések az adott ország költségvetési tanácsának alakulását mutatják A takarékos állami gazdálkodásról és költségvetési felelősségről szóló törvény elfogadása 2008 december Az Alaptörvény és Stab. tv. erősebb felhatalmazása KT számára december Ausztria Croatia Hungary Romania Slovakia Slovenia EU28 EU13 19 Forrás: Eurostat, KT Titkárság

20 Sikeres volt az államháztartási hiány csökkentése óta pozitív a költségvetési elsődleges egyenlege nettó kamatkiadások ESA-egyenleg elsődleges egyenleg Forrás: MNB, Eurostat alapján KT Titkárság szerkesztés * az előzetesen várt -1,6%-os hiány még ennél is kedvezőbb **2016 évi várható adatok 20

21 A versenyképességi rangsorban a gazdaság, az infrastruktúra, valamint a munkaerőpiaci hatékonyság terén előreléptünk. Sok még a tennivalónk! A World Economic Fórum megítélése szerint a magyar versenyképesség tizenkét oszlopa a jórészt puha mutatók alapján azonban összességében gyengült összehasonlításában Helyezés Forrás: World Economic Forum

22 A stabilizálódó magyar mutatót az hozza, hogy ebben az egyértelműen javuló ún. hard adatok jobban megjelennek, mint a GDP, beruházás stb. A versenyképesség megítélésének objektivitását deformálja, hogy a társadalmi teljesítmények és a kormányzati hatékonyság többnyire szubjektív, érdekalapú megítélése is visszatükröződik bennük, de így is komolyan kell őket venni 10 IMD összevont versenyképességi rangszám Versenyképesség (helyezés) Kormányzati hatékonyság (helyezés) A pozíciók zuhanásszetrű romlása és 2010 között! Átlag RO-BG Átlag CZ-SK-PL Átlag PT-ES-GR-SI Magyarország Ausztria Átlag RO-BG Átlag CZ-SK-PL Átlag PT-ES-GR-SI Magyarország Ausztria A felméréseken alapuló kormányzati és menedzsment-hatékonyságot tartalmazó rangsorok figyelembevételénél azt is látni kell a szubjektív értékelés mellett, hogy az adatok valójában másfél évvel korábbi állapotot mutatnak. Forrás: IMD World Competitiveness Yearbook rankings, KT Titkárság 22

23 Előretekintve: a GDP-arányos államadósság fenntartható csökkentéséhez elsősorban a növekedési képesség erősítésére van szükség. A felzárkózás egyetlen útja, ha magasabb hozzáadott értékekkel tudunk becsatlakozni a globális termelési láncba. A növekedési képesség erősítése A beruházási ráta fenntartása, a hitelezési aktivitás javítása, a KKV-szektor vállalkozó-képességének fejlesztése. A K+F tevékenység további erősítése. További befektetés a humán tőkébe, a menedzsment képességek további erősítése, a képzettebb munkaerőkínálat biztosítása, a reformintézkedések mielőbbi érvényesítése. A gazdaságfejlesztésre fordított források költségvetésen belüli arányának a növelése A GDP fenntartható növekedése Felszabaduló forrás a gazdaság-fejlesztésre Fenntartható GDP-arányos államadósság-csökkentés A versenyképesség javítása, az üzleti bizalmat erősítő szabályozási lépésekkel, kiszámíthatóság növelése, bürokrácia csökkentése, terhek felszámolása pl. kintlévőségek ügye, stb. Stabil, forrásaiban javuló költségvetés Forrás: KT Titkárság 23

24 KÖSZÖNÖM A FIGYELMET! 24