BEFEKTETÉSI KÖRKÉP. Nyári nyugalom - korrekció a BREXIT-félelem után

Átírás

1 Pénz- és tőkepiaci kitekintő JÚLIUS 31. ÚJRA 40 DOLLÁR FELÉ KÖZELÍT AZ OLAJ BANKI STRESSZ- TESZT KÉSZÜLT EURÓPÁBAN POZITÍV KORREKCIÓ A TŐZSDÉKEN A BREXIT UTÁN BEFEKTETÉSI KÖRKÉP Nyári nyugalom - korrekció a BREXIT-félelem után Kitört a nyár, szabadságra mentek a befektetők és pénzügyi szakértők is. A tőzsdei forgalom ebben az időszakban látványosan visszaesik, nem történik ez idén sem másképp július végén és augusztusban. Az alacsony likviditás mellett az elmúlt hetekben inkább jó híreket hallották meg a befektetők, így a BREXIT (Nagy-Britannia kilépése az Európai Unióból) minipánik után pozitív korrekciót láthatunk a föbb részvénypiacokon. A hazai tőzsde BUX indexe is lokális csúcsához érkezett, miközben a forint óvatos erősödését láthattuk az elmúlt hetekben. Az elemzésben szereplő elméleti és gyakorlati elemzések, ajánlások, vélemények a tájékoztatást szolgálják és nem minősülnek értékpapírok vásárlására vagy eladására történő felhívásnak. A döntést mindig a befektetőnek kell meghoznia, és az ebből származó kockázatot is kizárólag a befektető viseli. #1

2 Az USA gazdasága A vártnál jóval gyengébb amerikai GDP adat érkezett az USA-ból: a várt 2,5% helyett csupán 1,2%-kal nőtt az amerikai gazdaság, az első negyedévi 0,8% után. Az első negyedéves adatban is változás történt, hiszen eredetileg 1,1%-os számot láthattunk korábban. A gondot a beruházások és a készletváltozás okozata, viszont a lakossági fogyasztás és a tartós cikkek rendelés állománya az első negyedévhez képest jelentősen nőtt. A statisztikára nem véletlen reagált gyengüléssel a dollár az euróval szemben, hiszen a piac úgy ítélheti meg, hogy még távolabb kerül a kamatemelés a tengerentúlon. A Markit előzetes adatai szerint szezonális kiigazítással júliusban 50,9 pontra csökkent a szolgáltatóipari beszerzésimenedzser-index (BMI) az Egyesült Államokban az előző havi 51,4 pontról. A júliusi 50,9 pont a szektor teljesítményének öt hónapja a leglassúbb növekedési ütemét tükrözi. Piaci elemzők az előző havinál magasabb értéket, 52,0 pontot vártak júliusra. A BMI 50 pont feletti értéke a vizsgált gazdasági tevékenység teljesítményének a növekedését, 50 pont alatti értéke pedig zsugorodását jelzi. Az előzőnél alacsonyabb 50 pont feletti érték a növekedési ütem lassulását tükrözi. A BMI adatok alapján az amerikai szolgáltatóipar a harmadik negyedév kezdetén is "alacsony sebességi fokozatban" ragadt meg, ami a múlt héten közzétett kedvező feldolgozóipari adatok tükrében meglehetősen kiábrándító - áll a Markit elemzésében. Bíztató viszont az üzleti bizalomban a júniusi visszaesés után tapasztalt növekedés, amit akár egy küszöbön álló javulás előjelének is lehet tekinteni. Gyenge USA növekedés 2016 második negyedévében Meglepően gyenge GDP adat érkezett az Egyesült Államok gazdaságából. A második negyedévben 1,2%- kal bővült az amerikai gazdaság, a 2,5%-os piaci konszenzussal szemben. Az első negyedéves GDP adatot is lefelé módosították 1,1%-ról 0,8%-ra. Pozitív meglepetést okoztak az újlakás értékesítések, havi alapon 3,5% bővülést publikáltak a várt 1,6% helyett. A Conference Board fogyasztói bizalmi indexe pedig a várt 96 pont helyett 97,3 pont lett júliusban. #2

3 Az amerikai S&P500 index teljesítménye (az elmúlt 3 hónapban) forrás: Google Finance Európai gazdaságok A várakozásoknak megfelelően az EKB nem változtatott sem az irányadó, sem a betéti ráta mértékén. Mario Draghi elmondta, hogy lefelé mutató kockázatok láthatók a növekedés terén, az infláció alacsony maradhat idén és csak az év vége felé indulhat emelkedésnek. A Brexit hatásait még nem tudják pontosan számszerűsíteni, ezért kivár a tanács és nem lazít tovább a monetáris kondíciókon. Az Egyesült Királyságnak az EU-ból való kilépése megindult, de mindkét félnek időre van szüksége a kilépés legmegfelelőbb módozatának megtalálására - mondta Theresa May brit miniszterelnök. Semmilyen korábbi példa nincsen arra, hogy kilépés esetén milyen útvonalat kell követni, és milyen megállapodásokat kell aláírni. Ugyanakkor hangsúlyozta, hogy a brit kormány a Brexitből sikert akar kovácsolni. A brit második negyedéves GDP 2,0% helyett 2,2% lett. A vártnál jobb adat meglepetésként szolgált, azonban a következő negyedévekben a Brexit miatt már kisebb lehet a mutató értéke. Két brit brank, a Royal Bank of Scotland (RBS) és az RBS többségi érdekeltségeként működő NatWest levélben értesítette csaknem 1,3 millió vállalkozói bankszámla tulajdonosát, hogy a rendkívül alacsony globális kamatok környezetében nem elképzelhetetlen negatív betéti kamatok érvényesítése. Ebben az esetben a két bank - a brit bankok közül elsőként - gyakorlatilag díjat számolna fel a nála elhelyezett üzleti betétek után. A lakossági betéteket az intézkedés nem érintené. #3

4 A Bank of England 2009 márciusa óta 0,50 százalékos mélységi rekordon tartja alapkamatát, de Mark Carney, a jegybank kormányzója nem sokkal a brit EU-tagságról tartott júniusi népszavazás után - amelyen a választók többsége a kilépésre voksolt - kijelentette, hogy még a nyáron további monetáris enyhítésre lehet szükség, mivel a brit reálgazdaságban a referendum hatására "poszttraumatikus stressz-tünetegyüttes" jelei mutatkoznak. A Capital Economics elemzői augusztusra számolnak egy 0,25 százalékpontos kamatcsökkentés bejelentésével, és azzal is, hogy a brit jegybank 75 milliárd fonttal megtoldja a korábbi mennyiségi enyhítési ciklus idején a gazdaságba juttatott 375 milliárd fontos (több mint 140 ezer milliárd forintos) likviditásinjekciót. Bajban az olasz bankok: bajban van az olasz bankrendszert, mert az ország jelentősen el van adósodva, és sok a nem fizető hiteles. A nem teljesítő hitelek száma emelkedett, a banktulajdonosok is elkezdték a pénzüket menekíteni, még a világ legrégebbi bankja, az 1472-ben alapított olasz Banca Monte dei Paschi di Siena is válságba került. Becslések szerint az olasz bankrendszerben körülbelül 400 milliárd euró értékű nemteljesítő hitelállomány ragadt be, és ezekre az új szabályozás szerint magasabb tőketartalékot kellene képezni, ami miatt jónéhány bank fizetőképessége kerülhet veszélybe. Az Európai Bankhatóság (EBA) legújabb stressztesztje alapján az európai nagybankok zöme talpon maradna egy esetleges újabb pénzügyi-gazdasági válság esetén, de továbbra is vannak gyenge láncszemek a rendszerben. Az olasz Monte dei Paschi, a spanyol Banco Popular, a brit Royal Bank of Scotland és az ír Allied Irish viselné a legrosszabbul a tesztben modellezett negatív forgatókönyv bekövetkeztét, de a vizsgált 51 bank zöme - köztük az OTP - helytállna ebben a környezetben is. Az eurózóna gazdasági aktivitásáról vegyes képet kaphattunk: negyedéves alapon 0,3%- kal nőtt a gazdaság, míg az első negyedévben ez az érték 0,6% volt. A munkanélküliségi ráta változatlanul 10,1%-on maradt júniusban, az infláció pedig 0,2%-os éves emelkedést mutatott. A német DAX index teljesítménye az elmúlt 3 hónapban #4

5 Eszközalap ajánlások Külföldi - OECD - részvény Konzervatív vegyes Kiegyensúlyozott vegyes Dinamikus vegyes De Luxe részvény eszközaap New Energy Eszközalap IPO részvény TARTÁS ÓVATOS VÉTEL VÉTEL TARTÁS ÓVATOS VÉTEL VÉTEL Feltörekvő piacok (Ázsia) Kína GDP-növekedését az IMF 2016-ra a kormány gazdaságösztönző intézkedéseinek köszönhetően 0,1 százalékponttal felfelé 6,6 százalékra módosította, a 2017-es 6,2 százalékon pedig nem változtatott. A kínai gazdaság közvetlenül nem, legfeljebb csak az Európai Unió teljesítményének közvetítésével érezheti meg a Brexit esetleges hatását - mutat rá az IMF tanulmánya. A kínai HANG-SENG index alakulása az elmúlt 3 hónapban #5

6 Eszközalap ajánlások Himalája részvény Eldorádó részvény ÓVATOS VÉTEL ÓVATOS VÉTEL ÓVATOS VÉTEL Magyar gazdaság és részvénypiac A Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa a várakozásoknak megfelelően változatlanul hagyta a jegybanki alapkamatot, így az most is 0,9%-on áll. A közeljövőben azonban már nem csak az alapkamat lesz a követendő eszköz. Ahogy arra a jegybank már korábban felkészítette a szakmai közvéleményt, a monetáris politikai döntések hangsúlya az alapkamatról 2016-ban fokozatosan két másik eszközre helyeződik át. Az EUR/HUF árfolyam folyamatos mérséklődése (forint erősödés) jellemezte az elmúlt heteket és a kurzus megközelítette a 310-es szintet. Jelentett a Richter: az alapvetően vegyes eredményközlés nem igazán nyerte el a befektetők tetszését, így profitrealizálás indult a gyógyszerrészvényben (amely a gyorsjelentés előtt már a 6000 Ft-os szintet is átlépte). A BUX index alakulása (az elmúlt 3 hónapban) #6

7 Eszközalap ajánlások Magyar részvény ÓVATOS VÉTEL VÉTEL VÉTEL Vegyes I. ÓVATOS VÉTEL VÉTEL VÉTEL Vegyes II. ÓVATOS VÉTEL VÉTEL VÉTEL Kötvény Likviditási, Pénzpiaci 2011 VÉTEL VÉTEL VÉTEL Deviza piacok (EUR/HUF) A BREXIT-pánik utáni megnyugvás az EUR/HUF árfolyamon is visszatükröződik: a hazai fizetőeszköz újra a 310-es szint felé vette útját. EUR/HUF árfolyam alakulása az elmúlt 3 hónapban #7

8 Eszközalap ajánlások - Eurós ok EuroRészvény EuroKötvény Új Technológiák Olympic részvény Eurorészvény Plusz Ázsiai ingatlan részvény Amazonas részvény ÓVATOS VÉTEL VÉTEL VÉTEL ÓVATOS VÉTEL ÓVATOS VÉTEL ÓVATOS VÉTEL Eszközalap ajánlások - speciális alapok Árfolyamfix 2019 EuroProtect 80 TARTÁS TARTÁS 2019-ben lejár TARTÁS ÓVATOS VÉTEL VÉTEL Selection VÉTEL VÉTEL VÉTEL Makroadatok forrása: profitline.hu, ERSTE #8 Az elemzésben szereplő elméleti és gyakorlati elemzések, ajánlások, vélemények a tájékoztatást szolgálják és nem minősülnek értékpapírok vásárlására vagy eladására történő felhívásnak. A döntést mindig a befektetőnek kell meghoznia, és az ebből származó kockázatot is kizárólag a befektető viseli.