UNIQA Befektetési hírlevél 2015. augusztus
Aktuális trendek Újabb frontot nyitott a devizaháború Tartalom Aktuális trendek 2 Tőkepiaci körkép 3 Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt ok Eszközalapjaink hozamai UNIQA Biztosító Zrt. 1134 Budapest, Róbert Károly krt. 70 74. Tel.: +36 (1/20/30/70) 544-5555 Fax: +36 1 238-6060 E-mail: info@uniqa.hu Skype: uniqabiztosito www.uniqa.hu 5 6 KovácS LáSzLó, cmt kockázatkezelési vezető Egyre több jel mutat a kínai gazdaság lassulása felé, a jelek szerint az ottani hatóságok is felismerték a kockázatokat, és próbálják megelőzni a még nagyobb bajt, ezért meglepetésre leértékelték a jüant. A lépés oka hivatalosan az exportáló cégek támogatása, ami felpörgethetné a gazdaságot, azonban a szakértők egyelőre szkeptikusak a kísérlet sikerét illetően. Márpedig ha Kína motorja döcögni kezd, annak a világ minden gazdaságára komoly hatásai lehetnek, elsősorban az erős kínai kereskedelmi kapcsolatokkal rendelkező országok kezdhetik becsatolni a biztonsági öveket. A hivatalos adatok szerint az első és a második negyedévben egyaránt hét százalékkal bővült a kínai gazdaság a tavalyi év hasonló időszakához képest, ami éppen megfelel a helyi hatóságok előzetes várakozásainak. Sokakban éppen ez ébreszt gyanakvást, hogy évek óta telibe találja a növekedés a célokat. Részben emiatt régóta beszélnek az elemzők arról, hogy a valós növekedési adat ennél lényegesen alacsonyabb, folyamatosan valótlan statisztikákat közölnek a kínai hatósá- gok. A kínai gyárigazgatók szerint a legfontosabb exportszektor, a feldolgozóipar csak minimálisan fog profitálni a gyengébb jüanból. Az elmúlt időszakban sorra érkeznek a rosszabbnál rosszabb makro adatok, melyek a lassulást támasztják alá. A GDP-bővülés mellett ebbe a sorba tartoznak a külkereskedelmi adatok, a kiskereskedelmi forgalom, valamint a fontosabb hangulatindexek is. A kínai jegybank keddi döntésével pedig gyakorlatilag a kínai hatóságok is elismerték a lassulás tényét. Ami számunkra fontossá teszi a fentieket, az a kínai külkereskedelem, amely több csatornán hathat a világra és így a befektetéseinkre. Ezek közül a legfontosabb, hogy a világ termelése egyre inkább a kínai végső fogyasztásra épült az elmúlt években, és ez a hatás elsősorban a nyersanyag exportáló országokat érintheti, hiszen a gazdaság lassulásával érezhetően csökkenhet a kereslet a nyersanyagok iránt. Így többek között Ausztrália, Új-zéland, chile, oroszország, DélAfrika és Indonézia készülhet nehéz időkre, ami az ázsiai, Globális fejlődő piaci illetve a B-RIcH jainkat érintheti negatívan természetesen a Kínai mellett. A kínai lassulás egyértelműen a német gazdaságot, mint jelentős exporttőrt is megviseli a csökkenő autóeladásokon keresztül, ami a Nyugat-európai részvény unkat húzhatja magával. A jelenlegi melegben talán mindenkinek jut ideje a befektetései áttekintésére, amihez vezérfonalként szolgálhatnak a fentiek. A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak. 2
Tőkepiaci körkép USA Félig üres, vagy tele a pohár? KáDAS TAMáS vagyonkezelő Az amerikai részvénypiac gyakorlatilag ott tart, ahol év elején elkezdte, tehát körüli hozamot könyvelhetünk el idén az amerikai részvénybefektetéseinken, ami ugye tipikus esete a félig üres vagy félig tele pohárnak. Nézőpont kérdése tehát, hogy ezt csalódásként, vagy a görög válsággal és kínai részvénypiaci pánikkal megtűzdelt nehéz időkben, inkább pozitív teljesítményként értékeljük. Az amerikai gazdaság állapotát tükröző makro adatokból, azon belül is leginkább a munkaerőpiaci adatokból arra lehet következtetni, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed hamarosan elkezdheti a kamatemelési ciklust, ami annak ellenére, hogy számítanak a befektetők rá, általában nem nagyon kedvez a részvénypiacoknak. A ne- Európa Görög csődhelyzet és megállapodás A múlt hónapban végül sikerült elkerülni Görögország teljes összeomlását és az euró zónából való kilépés elkerülését. Ehhez ciprasz teljes kapitulációja kellett az európai hitelezők előtt. Ezt persze ki is használták és sokkal keményebb csomagba volt kénytelen belemenni, mint amibe az egész népszavazás sztori előtt kellett volna. Azóta pedig gyakorlatilag ott folytatódik a sztori ahol abbamaradt egy hónapja. A németek nem hajlandóak az adósság-elengedésbe belemenni, de a GDP 20 elérő adósságterhet egyszerűen képtelenség fizetni, főleg ha megszorító intézkedések miatt tovább szűkül a gazdaság. A részvénypiacok több hetes zárva tartás után meredek zuhanásba kezdtek, mert a befektetők jól látják a ne gyedéves jelentési szezon elég vegyes képet mutatott az amerikai vállalatok állapotáról, ezt tökéletesen tükrözi az oldalazó, irányt kereső S&P500 részvényindex mozgása. Érintett ok: Progresszív USD Észak-Amerikai részvény gatív spirált, amibe az ország és a görög vállalatok kerülnek. A görög probléma tehát koránt sincs megnyugtatóan rendezve, előbb utóbb újra ők lesznek a színpadon. Érintett ok: Nyugat-európai részvény Progresszív 3
Tőkepiaci körkép Kína A devizaháború kezdete? A július eleji hatalmas zuhanást kétségbeesetten próbálta megállítani minden eszközzel a kínai vezetés. Minden eszközt bevetett mind szabályozási téren mind nyílt piaci beavatkozásokra kötelezve a befektetési intézményeket. voltak olyan napok, amikor a tőzsdén forgó részvények 40 százalékával nem lehetett kereskedni, mert fel voltak függesztve. Az akcióknak a zuhanást ugyan sikerült megállítani, de az elmúlt két hétben igen óvatos oldalazást láthattunk. Mostanra elülni látszik a pánik, és némi optimizmusra is adhat okot, hogy a legújabb gazdasági adatok tükrében újabb élénkítő csomagról lehet pletykákat hallani, amire pozitív részvénypiaci reakcióval szokott járni. A legújabb igen drasztikus húzása a kínai vezetésnek, pedig, hogy 1,9%-al leértékelte a kínai jüan-t a dollárral szemben. A kínai export, ami a legfonto- Latin-Amerika Lecsúszó Brazília Nem tud talpra állni a latin-amerikai régió, és a csökkenő trendet gyakorlatilag már 4 éve nem tudja megtörni a tőzsde, ahogy azt a mellékelt grafikonon is láthatjuk. Bár a 2008-as mélypont eléréséhez még 25%os esést kéne elszenvedni a részvénypiacnak. Mivel a régiót követő MScI Latin-America indexben több, mint 5-os súllyal szerepel Brazília, így a teljesítmény elsősorban a brazil gazdaságtól függ. Ez sajnos nem túl jó hír, mert a legtöbb elemző igen szkeptikus az ország vezetésével kapcsolatban. A tavalyi választásokon győzedelmeskedő vezetés nehéz helyzetben van. A költségvetési deficit ás az államadósság emelkedése miatt a hitelminősítők leminősítése folyamatosan fenyeget, ami ugye elijeszti a befektetőket, viszont ha visszavágja a kormány a költekezést, akkor sabb faktor a gazdaságban, a legfrissebb adatok szerint 8,3%-al zuhant. A leértékeléssel a az exportot próbálják versenyképessé tenni és felpörgetni. Több elemző szerint ennek megvan az a veszélye, hogy láncreakciót indít el, és devizaháborúhoz vezet a világgazdaságban. Érintett ok: Kínai részvény B-RIcH részvény Protaktív kínai részvény gyakorlatilag az egyetlen pillért szünteti meg, ami még valamennyire tartja a gazdaságot. Jövőre pedig olimpia, ami újra felszínre hozhatja a társadalmi feszültséget, mint a tavalyi futball vb. Érintett ok: Indiai részvény B-RIcH Fejlődő piaci részvény 4
Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt ok ARADI ERNő, cfa vagyonkezelő Ismét egy eseménydús hónapot tudhatunk magunk mögött, júliusban megint volt miért aggódni, majd megkönnyebbülni, hogy mégsem következett be a legrosszabb. A görög tárgyalások végül megállapodással zárultak, a kínai tőzsde esése végül a tavaly év végi szintek felett megállt. Ezek az események ugyanakkor a legtöbb befektető portfoliójára nem voltak jelentősebb hatással, az MScI World index az aggodalmak ellenére is enyhe pozitív hozammal zárta a hónapot. A makrogazdasági adatok és a válla- Hozamalakulás az elmúlt egy évben (HUF) 35% 25% 2 15% 1 5% -5% EURO 30 Az elmúlt hónapban az ok egy kivételével pozitív hozamokat tudtak elérni, a forint visszaerősödése a két hónappal korábbi szintekre (~310 HUF/EUR) a forint elszámolású jaink teljesítményére volt negatív hatással, ugyanakkor euró elszámolású jaink mindegyike 1% felett hozott júliusban. Az eszközosztályok közül továbbra is a részvények teljesítettek jobban, a részvénypiacokon belül pedig a fejlett gazdaságok részvényei. Az árupiaci termékek árai tovább csökkentek. A kínai tőzsde zuhanása mindenképpen figyelemreméltó és óvatosságra int, de a kínai részvényindexek még így is pozitív teljesítményt tudnak felmutatni az év egészét tekintve. Hozamalakulás az elmúlt egy évben (EUR) EURO 10 Az előttünk álló időszakra előretekintve azt gondoljuk, hogy a kockázatos eszközök iránt maradhat az erősebb érdeklődés, a részvényektől várjuk a jobb teljesítményt. A fejlődő részvénypiacok súlyát a portfolióinkban azonban továbbra is inkább alulsúlyozva tartjuk, és a fejlett részvénypiacokra koncentrálunk. Az árupiaci befektetéseket felvesszük a radarra, ugyanis a jelenlegi alacsony szinteken jó beszállási lehetőségek adódhatnak. lati eredmények az amerikai és az európai kontinensen is kedvezően alakultak, a fejlett gazdaságok közül Japánban látni gyengébb gazdasági adatok. Az Európai Központi Banktól egyelőre a támogató monetáris politika folytatását várjuk, míg az Egyesült államokban a FED akár már a következő hónapokban szigoríthat és megemelheti a rekord alacsonyan lévő irányadó kamatszinteket. A magyar jegybank is jelezte, hogy további kamatcsökkentés egyelőre nem várható, a magyar irányadó ráta jelenleg 1,35%-on áll. EURO 70 3 BIZTONSÁG MENEDZSELT GLOBÁLIS 25% 2 15% 1 5% -5% -1 5
Eszközalapjaink hozamai Az ok teljesítménye a bennük lévő értékpapírok piaci értékétől függően változik. A befektetések a folyamatos és körültekintő piaci elemzések szerint történnek a jövedelmezőséget szem előtt tartva. A teljesítménymérés a portfóliók által elért hozamok kiszámításán alapszik, több évre visszamenő historikus adatsorok alapján. MoLNáR MELINDA vagyonkezelő Az alábbiakban a biztosító által kínált ok közül az adott időszakra vonatkozólag a befektetési irányelveknek megfelelően elért hozamok közül azokat mutatja be, amelyek a legkiemelkedőbb teljesítményeket nyújtották. Eszközalap 12 havi Indiai részvény 41,92% ProtAktív SL-SG Kína 39,33% 34,71% Euro ProtAktív SL-SG Kína 30,14% Euro Kínai részvény 25,04% Kínai részvény 23,67% Egyéves tejlesítmény 5 4 3 2 1 Euro célpont 2035 23,47% Euro célpont 2040 23,35% 21,12% célpont 2035 20,99% Indiai részvény ProtAktív SL-SG Kína Euro ProtAktív SL-SG Kína Euro Kínai részvény Kínai részvény Euro célpont 2035 Euro célpont 2040 Eszközalap 24 havi Indiai részvény 105,25% 82,75% Kétéves tejlesítmény 12 10 USD Indiai részvény 65,42% ProtAktív SL-SG Kína 54,16% Kínai részvény 47,83% 8 6 4 2 Euro Kínai részvény 44,23% 42,85% Globális 2035 41,9 ProtAktív SL-SG India 41,76% Indiai részvény Kínai részvény Euro Kínai részvény Globális 2040 Globális 2040 40,74% 6
Eszközalapjaink hozamai Eszközalap 36 havi Indiai részvény 93,54% ProtAktív SL-SG Kína 75,44% célpont 2035 66,44% célpont 2040 64,72% USD Indiai részvény 64,54% Hároméves tejlesítmény 10 8 6 4 2 célpont 2030 63,66% Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk. 62,97% Kínai részvény 60,56% Nyugat-európai részvény 60,22% Indiai részvény ProtAktív SL-SG Kína célpont 2035 célpont 2040 USD Indiai részvény célpont 2030 Közel-kelet és északafrikai részv. eszk. Kínai részvény Nyugat-európai részvény 59,39% Protaktív ok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel 10 ETF, amely arány eladási jelzés esetén -ra csökken, ilyenkor az célzott összetétele 10 készpénz és bankbetét. Kína BRIC India Latin-Amerika Kelet-Európa Észak-Amerika HUF 10 cash 10 cash 10 ETF 10 cash 10 cash Utolsó változtatás dátuma 2015.07.07. 2015.07.07. 2014.11.05. 2015.07.07. 2015.07.07. EUR 10 cash 10 cash 10 ETF 10 cash 110 cash Utolsó változtatás dátuma 2015.07.07. 2015.07.07. 2014.11.05. 2015.07.07. 2015.07.07. USD 10 cash 10 cash 10 ETF 10 cash 10 ETF Utolsó változtatás dátuma 2015.07.07. 2015.07.07. 2014.11.05. 2015.07.07. 2014.10.27. 7