A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2012-ben

A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2012-ben

Fő kérdések: 1. Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2011-ben. 2. A 2012. évi finanszírozási terv főbb jellemzői. előadó: dr. Borbély László András általános vezérigazgató-helyettes 2

1. rész Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2011-ben 3

1.1. rész Az állampapírpiac helyzete 2011-ben 4

Milliárd forint Százalék A 3 hónapos diszkont kincstárjegy aukciók adatai 2011-ben 200 180 160 Aukciós meghirdetés Benyújtott ajánlatok Aukciós átlaghozam 7,5 7,0 140 120 6,5 100 80 6,0 60 40 5,5 20 2,6-es átlagos fedezettség. 0 5,0 Forrás: ÁKK Zrt. Lényegében mindvégig megfelelő, stabil kereslet. 5

Milliárd forint Százalék A 12 hónapos diszkont kincstárjegy aukciók adatai 2011-ben 250 200 Aukciós meghirdetés Benyújtott ajánlatok Aukciós átlaghozam 2,4-es átlagos fedezettség. 7,5 7,0 150 6,5 100 6,0 50 5,5 0 5,0 Forrás: ÁKK Zrt. Öt akció kivételével megfelelő, stabil kereslet. 6

A forint kötvényaukciók lefedettsége 2011-ben 8,0 7,0 3,1-szeres lefedettség 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 Forrás: ÁKK Zrt. Eddig 2011-ben 90 darab államkötvény aukció, általában megfelelő, stabil kereslet. 7

A forint kötvényaukciók eredményei 2011-ben Összes elfogadott ajánlat 1640 Nem-kompetitív tender 238 3,1-szeres lefedettség Elfogadott ajánlat 1402 Benyújtott ajánlat 3720 Meghirdetett mennyiség 1200 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 Milliárd forint Forrás: ÁKK Zrt. 440 milliárd forint összegű aukciós többletértékesítés. 8

Százalék A referencia hozamok alakulása 2011-ben 10,00 9,50 9,00 3 hónap 5 év 8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 6,00 5,50 5,00 Forrás: ÁKK Zrt. Szeptembertől jelentős hozamemelkedés. 9

Milliárd forint Pontérték A külföldiek forint állampapír állományának változása 2011-ben 4100 3900 Külföldi tulajdonban MAX Composite index 4015 3760 465,0 460,0 3700 455,0 3500 450,0 445,0 3300 440,0 3100 2533 435,0 2900 430,0 2700 425,0 2500 420,0 Forrás: KELER, ÁKK Zrt. A szeptember 14-i csúcspont után csökkenés, majd stagnálás. 10

Milliárd forint A külföldiek forint állampapír állományának éves változása 1500 1228 1000 719 500 0 429 399 344 293 287 205 159 29 377 304 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* -500-303 -1000-782 *2010. 12. 19-ei adat alapján. Forrás:KELER 2008-2009-ben összesen 945 MdFt-os állománycsökkenés 2010-2011-ben összesen 1600 MdFt-os állománynövekedés. 11

Az állampapírpiac helyzete 2011-ben A hetente megrendezett 3 hónapos és a kéthetente megtartott 12 hónapos diszkont kincstárjegy aukciókon néhány aukció kivételével megbízható, stabil kereslet, átlagosan 2,4-szeresnél nagyobb lefedettség. 2011-ben eddig összesen 90 darab államkötvény aukciót tartott az ÁKK, amelyeken átlagosan 3,1-szeres volt a lefedettség. A 4. negyedévben jelentős hozamemelkedés következett be, amellyel párhuzamosan néhány rövid futamidejű aukción csak gyenge kereslet mutatkozott. Az első nyolc és fél hónapban dinamikusan növekvő, azóta inkább stagnáló külföldi állomány, az 1200 milliárd forintot meghaladó növekmény jelentősen nagyobb, mint a nettó forint kibocsátás. A lakossági állampapír állomány 36 milliárd forinttal emelkedett november végéig. 12

1.2. rész A központi költségvetés várható finanszírozása és az államadósság alakulása 2011-ben

Milliárd forint A forint államkötvény kibocsátások alakulása 2011-ben 2 000 1 800 1 600 Bruttó törlesztés 1 400 1 200 Bruttó kibocsátás Nettó kibocsátás 1 000 800 1 632 1 765 600 400 1 034 597 574 1 191 200 0-200 Májusi terv 2011 várható Eltérés 157 133-24 Forrás: ÁKK Zrt. Nagyobb kibocsátás, több visszavásárlás. 14

Milliárd EUR A deviza forrásbevonás alakulása 2011-ben 5,0 4,5 4,0 3,5 Bruttó törlesztés Bruttó kibocsátás Nettó kibocsátás 3,0 2,5 2,0 4,0 4,0 4,3 4,8 1,5 1,0 0,5 0,0 0,5 0,5 0,8 0,0 0,3 Májusi terv 2011 várható Eltérés Forrás: ÁKK Zrt. Terv szerinti piaci deviza kibocsátás. (Az eltérés az NFI hitelek devizában történt lehívása miatt.) 15

Milliárd forint A finanszírozási műveletek alakulása 2011-ben 8 000 7 000 6 000 5 000 Bruttó törlesztés Bruttó kibocsátás Nettó kibocsátás 4 000 3 000 7 700 7 754 6 806 7 009 2 000 1 000 894 746 0-1 000 Májusi terv 2011 várható Eltérés 183 54-149 Forrás: ÁKK Zrt. Nagyobb kibocsátás és lejárat, kisebb nettó értékesítés. 16

Milliárd forint A bruttó államadósság változását befolyásoló tényezők kumulált változása 2011-ben 3000 Nettó kibocsátás 2500 Nyugdíjvagyon bevonása Adósságátvállalás 2000 1500 Árfolyamváltozás Egyéb (keresztárfolyam hatás) 509 801 1210 830 1000 500 0-500 -1000 1301 1165 1588 442 131-173 -218-452 -519-418 jan.. febr.. márc.. ápr.. máj.. 1430 1406 jún.. júl.. 1684 1728 aug.. szept.. 1207 okt.. 1429 nov.. 645 dec.. -1343-1354 -1354-1354 -1354-1354 -1407-1500 -457-289 -258-2000 Forrás: ÁKK Zrt. (A decemberi adat várható.) Az előfinanszírozás miatt átmenetileg nagy összegű nettó kibocsátás, az év 1. felében adósságot csökkentő, a 2-ikban növelő árfolyamhatás. 17

Milliárd forint A bruttó államadósság kumulált havi változása 2011-ben 1500 1 385 1300 1100 1 075 1 028 900 700 771 726 500 511 448 300 180 100 61-100 -300 jan.. -53 febr.. márc.. ápr.. máj.. jún.. júl.. -303 aug.. szept.. okt.. nov.. dec.. -500 Forrás: ÁKK Zrt. (A decemberi adat várható.) -463 A júniusi adósságcsökkentés hatását átmenetileg túlkompenzálta a nettó kibocsátás és az árfolyamhatás. 18

A bruttó államadósság alakulása 2010-2011-ben 76,0% 0,76 75,0% 0,75 74,0% 73,5% 0,74 73,0% 0,6% 0,5% 0,73 72,0% 71,0% 70,0% 74,9% 3,0% 0,72 0,71 0,7 Önkormányzati hitelátvállalás Egyéb (keresztárfolyam hatás) Árfolyamváltozás Államdósság 2010. év végi árfolyamon 69,0% 0,69 68,0% 69,4% 0,68 67,0% 0,67 66,0% 2010 2011 0,66 Forrás: ÁKK Zrt. (A 2011-es adat várható.) Az árfolyamhatás 3,5%-ot emelhet, míg az önkormányzati hitelátvállalás csak a központi adósságot emeli, a teljes adósságot nem. 19

Finanszírozás és adósságalakulás 2011-ben A nagyobb államkötvény kibocsátás több visszavásárlást tett lehetővé. A deviza kibocsátás a terveknek megfelelően alakult. Összességében kevesebb nettó kibocsátás a diszkont kincstárjegy kibocsátás csökkentése révén. Az előfinanszírozás miatt átmenetileg nagy összegű nettó kibocsátás. Az árfolyamváltozások az 1. félévben csökkentették, a 2-ikban növelték az adósság forintban kifejezett értékét. A júniusi adósságcsökkentés hatását átmenetileg túlkompenzálta a nettó kibocsátás és az árfolyamhatás, ezért augusztus és november között jelentős adósságnövekedés következett be. Az önkormányzati hitelátvállalás nem növeli a teljes államadósságot. 20

2. rész A 2012. évi finanszírozási terv főbb jellemzői

2.1. rész A finanszírozási igény alakulása

Milliárd forint A finanszírozási igény alakulása 800 674 800 700 98 700 600 35 600 500 500 Egyéb tételek 400 400 Elkülönített alapok egyenlege TB finanszírozási igénye 300 594 300 Központi költségvetés hiánya 200 200 100 100 0-53 0-100 -100 Lényegében változatlan összegű nettó finanszírozási igény 2010-ben. 23

Milliárd forint A bruttó visszafizetés alakulása és összetétele 5 000 4 900 4 500 4 381 3 946 4 400 4 000 3 900 3 500 1 618 3 400 3 000 2 500 2 000 1 500 301 1 191 1 544 330 664 2 900 2 400 1 900 1 400 DKJ Lakossági Kötvény és hitel Deviza 1 000 500 1 270 1 408 900 400 0 2011-es várható 2012-es terv -100 Forrás: ÁKK Zrt. Több deviza, kevesebb forint kötvény. 24

2.2. rész A kibocsátások alapelvei, nagysága és szerkezete

Az adósságkezelés célja 2012-ben A hosszú távon biztonságos, stabil piaci finanszírozás fenntartása. Ennek érdekében alkalmazott alapelvek: biztonsági tartalékok fenntartása, továbbépítése, a nyugdíjvagyon további fokozatos értékesítése, a devizalejáratok megújítása deviza forrásbevonás útján történik, a lejáró forintadósság megújítása és a nettó igény finanszírozása forint kibocsátásból valósul meg, a bevált aukciós rendszer és naptár további alkalmazása rugalmas alkalmazkodás a piaci igényekhez, a közvetlen lakossági értékesítés növelése, új termékek bevezetése, aktív marketing kampány. 26

Milliárd forint A bruttó kibocsátás tervezett alakulása és összetétele 2012-ben 6 000 4 500 5 000 4 925 4 589 4 000 3 500 4 000 1 544 1 555 3 000 3 000 2 000 338 1 765 366 1 230 2 500 2 000 1 500 DKJ Lakossági Kötvény és hitel Deviza 1 000 1 000 1 278 1 437 500 0 2011-es várható 2012-es terv 0 Forrás: ÁKK Zrt. Csökkenő forint és devizában számolva változatlan mértékű deviza kibocsátás. 27

Milliárd forint A nettó kibocsátás tervezett alakulása és összetétele 2012-ben 5 000 4 500 4 000 3 946 4 589 1 555 5 000 2011-ben 574 MdFt nettó 4 500 forint kötvény kibocsátás. 4 000 3 500 3 500 3 000 2 500 2 000 1 544 330 366 1 230 3 000 2 500 2 000 DKJ Lakossági Kötvény Deviza 1 500 664 1 500 1 000 500 0 643 1 408 1 437 11 36 566 30 Törlesztés Kibocsátás Nettó 1 000 500 0 Forrás: ÁKK Zrt. A nettó forint kötvény kibocsátás a meghatározó elem, mértéke lényegében megegyezik a évi mértékkel. 28

Összefoglalás finanszírozás 2012-ben Cél a stabil piaci finanszírozás fenntartása. Csökkenő forint és lényegében változatlan mértékű deviza kibocsátás. A devizalejáratok megújítása deviza forrásbevonás útján történik (4,8MdEur). A nettó finanszírozásban a forint kötvény kibocsátás a meghatározó elem, mértéke lényegében megegyezik a évi mértékkel (570 MdFt). A közvetlen lakossági értékesítés növelése. A nyugdíjvagyon további fokozatos értékesítése. Biztonsági tartalékok fenntartása, továbbépítése. 29

Köszönjük a figyelmet! 30