A CFD kereskedés alapjai Equilor Befektetési Zrt. Nemzetközi szemlélet helyi tapasztalatok A 20 éves Equilor Befektetési Zrt. a Budapesti Értéktőzsde alapító tagja valamint a Magyar Kockázati és Magántőke Egyesület társult tagja, 1990 óta foglalkozik széleskörű pénzügyi és befektetési szolgáltatásokkal. www.equilor.hu
Mi az a CFD? CFD (CONTRACTS FOR DIFFERENCE): Tükörfordításban különbözetre vonatkozó ügylet. Olyan származtatott ügylet (derivatíva), amely jellemzően egy OTC, azaz tőzsdén kívüli termék és amely egy adott alaptermék árfolyammozgását követi le anélkül, hogy az adott alaptermékre vonatkozóan jogot,vagy kötelezettséget testesítene meg. Leegyszerűsítve az adott alaptermék árfolyammozgására kötött fogadás. Az Alaptermék lehet valamely tőzsdeindex (például Dow Jones, S&P 500, DAXa, stb.), tőzsdén kereskedett határidős árupiaci termék azaz futures (például arany, olaj, földgáz, kávé stb.) vagy akár egyedi részvény, vagy ETF (azaz tőzsdén kereskedett befektetési alap. A CFD-k jellemzően tőkeáttétellel kereskedhető termékek, azaz nem kell rendelkezzünk a megvásárolt termék teljes ellenértékével, vagy magával az eladott termékkel, hanem az adott termék piaci értékének egy részét (fedezet, margin) kell óvadékként elhelyezni az esetleges veszteségek fedezésére. Tehát a fedezet értékének többszörösét mozgathatjuk meg a piacon. Az Equilor Trader rendszeren keresztül több, mint 5600 részvény, vagy ETF CFD-re lehet ügyletelni valós időben melyek alaptermékeit a világ 26 tőzsdéjén kereskedik, köztük a mintegy 21 index és 71 árupiaci termékre. 2
Mit kell tudni a CFD kereskedésről? Tőkeáttétel: A részvényekből annyit vásárolhatunk, amennyi tőkével rendelkezünk, míg a CFDk esetében tőkeáttételt vehetünk igénybe, azaz nem kell rendelkezzünk a megvásárolt termék teljes ellenértékével, vagy magával az eladott termékkel, hanem az adott termék piaci értékének egy részét (fedezet, margin) kell óvadékként elhelyezni az esetleges veszteségek fedezésére. Tehát a fedezet értékének többszörösét mozgathatjuk meg a piacon. Kereskedés részvényfedezettel: A CFD ügyletek letéti igényét nem csak készpénzben biztosíthatja, hanem akár részvényeink fedezete mellett is kereskedhetünk. Ilyen esetben érdemes előre tájékozódnunk részvényeink úgynevezett befogadási értékéről, azaz arról, hogy részvényeink értékének hány százaléka használható fel tőkeáttételes ügyletek fedezeteként. Shortolás: A részvényeknél kizárólag long irányú (azaz árfolyam emelkedésre spekuláló) pozíciót tudunk felvenni, míg a CFD-k esetén általában short pozíciót is nyithatunk, azaz spekulálhatunk az árfolyamok csökkenésére akár egyedi részvények esetében is. Valós idejű árak: Az index és árupiaci CFD-k esetében ingyenesen követhetjük a valós idejű árfolyamokat, míg a részvény alapú CFD-k esetében a részvényekhez hasonlóan ugyanez előfizetést igényel. 3
Mit kell tudni a CFD kereskedésről? Hedge: A CFD-k segítségével a meglévő részvénypozícióinkon viselt kockázatot átmenetileg csökkenthetjük, vagy megszűntethetjük azáltal, hogy azokkal ellentétes, azaz short pozíciót nyitunk. Ezt nevezik hedge, vagy fedezeti pozíciónak. Pozícióméret: A CFD-k esetében általában kisebb pozíciókat is fel tudunk venni, mintha közvetlenül magára az alaptermékre kereskednénk. (Például ha az amerikai crude olajra szeretnénk ügyletet kötni, akkor a tőzsdén kereskedett kisebb futures esetén is egy kontraktus 500 hordó, ami 100 dolláros olajár esetén 50.000 USD méretű pozíciót és 3 125 USD letéti igényt jelent, míg ugyanezen alap terméktere vonatkozó CFD-ből akár 25 hordónyit is megköthetünk, ezzel mindössze 2.500 USD méretű pozíciót és 250 USD letéti igényt vállalva fel). Kevesebb konverzió: Az Equilor Trader rendszerben számlánkat szinte bármilyen devizában vezethetjük (pl. EUR, USD, HUF stb.), melynek fedezete mellet tőkeáttételes ügyleteket köthetünk. Ha olyan terméket kötünk, amelynek árfolyama a számlánk devizájától eltérő devizanemben kerül meghatározásra, akkor konverzióra van szükség, melyet a rendszer automatikusan végrehajt. Míg részvények esetében mind a vételkor, mind az eladáskor a teljes ellenérték konvertálásra kerül, addig a CFD-k esetében csak a záráskor történik deviza-átváltás, és akkor is csak a realizált eredmény mértékéig. Tehát a CFD-k esetében kevesebb a konverziós költségünk. Kedvező kötési díjak: Az Equilor Traderben jellemzően a CFD-k esetében alacsonyabbak a kötési- és minimumdíjak, mint ugyanazon részvények esetében. 4
Milyen költségekkel jár a CFD kereskedés? Minimum díj/jutalék: Bizonyos CFD-k esetében az Equilor Trader rendszerben egy adott kötési méret alatt minimumdíjat kell fizetnünk, amelyet az adott kötési méretnél nagyobb pozíciók egyben történő megkötése esetén már nem kell megfizetnünk. Érdemes tehát a pozíció felvétele előtt tájékozódnunk a minimumdíjakról. Az Equilor Traderben jellemzően a részvény és ETF típusú CFD-k esetén van minimumdíj, míg az index, illetve áru típusú CFD-k esetében ilyen díj nem kerül felszámításra. Kötési díj/jutalék: Bizonyos CFD-k esetében jutalékot kell fizetnünk, míg más termékek esetében nem kerül felszámításra ilyen költség. A várható kötési díjat már a kötés előtt jelzi az Equilor Trader rendszer a kereskedési ablakban. Spreadek: Bizonyos CFD-k esetében kötési jutalék helyett úgynevezett spread alapú költséggel kell számolnunk, ami azt jelenti, hogy a vételi és eladási ár közötti különbség már eleve tartalmazza az ügylet költségeit is. Finanszírozás: A CFD-k tőkeáttételes termékek, ezért a long pozíció felvétele felfogható pénzkölcsönből megvalósított vásárlásként, míg a short pozíció felvétele értékpapírkölcsönből történő eladásként. Fentiek miatt a CFD-k esetén finanszírozási költséggel is számolnunk kell, amelynek becsült napi összegét már a kötés előtt jelzi az Equilor Trader rendszer a kereskedési ablakban. Mielőtt ügyletet kötünk, érdemes tájékozódni a költségekről, ezt az Equilor Trader rendszerben a számla/kereskedési feltételek menüpont alatt tehetjük meg. 5
Milyen kockázatokkal jár a CFD kereskedés? Tőkeáttételből eredő kockázat: A tőkeáttétel lehetőséget adhat arra, hogy megtöbbszörözzük nyereségünket, de ezzel együtt a kockázatunk is többszörösére nő. Ha tőkeáttétellel kereskedünk, akkor akár több pénzt is veszíthetünk, mint amennyi tőkével a számlán rendelkezünk. Tőkeáttételes kereskedésnél kiemelten fontos a kockázatkezelés, azaz a helyes pozícióméret választás és a stop loss megbízások alkalmazása. Devizaárfolyam kockázat: Amikor olyan termékre kereskedünk, amelynek árfolyama a számlánk devizájától eltérő devizanemen kerül meghatározásra, a termék árfolyammozgásán túl a két különböző devizanem árfolyammozgásából eredő kockázatot is viselnünk kell. A devizaárfolyam kockázat deviza fedezeti ügylet kötésével kezelhető. Gap kockázat: A különböző tőzsdék, illetve tőkepiacok nyitvatartási ideje és így a kereskedés nem folyamatos, tehát az adott piac zárva tartása alatt nem tudunk kereskedni az ott köthető termékekkel. Egy adott termék kereskedése a piac nyitásakor nem feltétlenül ugyanazon az árfolyamon történik, ahol az előző záráskor. Az előző záró és a nyitó árfolyam közötti rést nevezik gap -nek. Ebből eredően előfordulhat, hogy nem tudjuk ott zárni a pozíciónkat, ahol szerettük volna, hiszen az árfolyam átugrotta azt a szintet. Ugyanezen oknál fogva előfordulhat, hogy egy stop megbízásunk az általunk meghatározott árfolyamnál jelentősen rosszabb szinten teljesül. Ilyen esetben akár az is előfordulhat, hogy számlánk egyenlege negatívba fordul. A gap kockázat a megfelelő pozícióméret választással, vagy a pozíciók piaczárás előtti likvidálásával csökkenthető. 6
Milyen kockázatokkal jár a CFD kereskedés? Likviditási kockázat: A tőkepiacokon az egyes termékekben eltérő a forgalom, amely ráadásul a különböző időszakokban is eltérő. Ha alacsony likviditású termékben és/vagy időszakban kereskedünk, előfordulhat, hogy megbízásunk sokkal rosszabb áron, csak részben, vagy egyáltalán nem teljesül. A likviditási kockázat csökkenthető, ha likvidebb termékekben és időszakokban kereskedünk. Árjegyzői kockázat: Az árjegyzett termékek esetén (ilyenek jellemzően a CFD-k is) az árjegyző felhagyhat az adott termékre történő árjegyzéssel, amely jelentheti azt, hogy a meglévő pozíciónkat nem tudjuk zárni, vagy azt hogy az pozíciónk kényszer-likvidálásra kerül. Az árjegyzői kockázat csökkentése érdekében fontos, hogy folyamatosan tájékozódjunk a kereskedett termékekkel kapcsolatban. Lejárat kockázata: Bizonyos eszközök (például árupiaci CFD-k) lejárata előre meghatározott. Ezen eszközök esetében a lejárat időpontja előtt zárnunk kell pozíciónkat, ellenkező esetben az Equilor Trader rendszer automatikusan likvidálja azt. Ha továbbra is tartani szeretnénk kitettségünket az adott termékfajtában, akkor érdemes lehet a lejáró pozíció zárásával egy időben valamelyik későbbi lejáratra pozíciót nyitni. A fent felsoroltakon kívül még számos olyan kockázat van, amelyet itt nem részletezünk. Összességén elmondható, hogy mindig olyan terméket válasszunk, amelyről megfelelő, a kockázatokra is kiterjedő ismeretekkel rendelkezünk, és az megfelel mind kockázattűrő, mind anyagi lehetőségeinknek. Nagyon fontos továbbá, hogy a kockázatokat elsősorban a megfelelő pozícióméret megválasztásával és stop loss megbízások alkalmazásával kezeljük. 7
VÉGE 8