A központi költségvetés és az államadósság módosított finanszírozása 2014-ben

A központi költségvetés és az államadósság módosított finanszírozása 2014-ben

Fő kérdések: 1. Az állampapírpiac helyzete 2014 eddig eltelt időszakában. 2. A 2014. évi módosított finanszírozási terv főbb jellemzői. 2

Az állampapírpiac helyzete 2014 eddig eltelt időszakában 3

A forint kötvényaukciók eredményei 2013-ban és 2014 eddig eltelt időszakában Összes elfogadott ajánlat 997 1 598 Nem kompetitív tender 178 258 Elfogadott ajánlatok 819 1 340 Benyújtott ajánlatok 1874 3 161 Meghirdetett mennyiség 639 1 116 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 Forrás: ÁKK Zrt. 358 milliárd forint összegű aukciós többletértékesítés, az előző évihez (482) hasonló folyamatok. 4

Benyújtott ajánlat / Meghirdetett mennyiség Milliárd forint A forint kötvényaukciók lefedettsége 2014-ben 8,0 35 7,0 Aukciós értékesítésre meghird. menny. (m Ft): Lefedettség 2,9-szeres lefedettség 04.24. 30 6,0 5,0 25 20 4,0 3,0 15 2,0 10 1,0 5 0,0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 0 Forrás: ÁKK Zrt. 2014-ben eddig összesen 37 államkötvény aukció volt, általában magas kereslet mellett. 5

A referencia hozamok és a jegybanki alapkamat alakulása 2014-ben 5,5% 5,0% MNB alapkamat 3 hónap 5 év 4,5% 4,0% 3,5% Magas meredekségű hozamgörbe. 3,0% 2,5% 2,0% Forrás: ÁKK Zrt., MNB Átmeneti hozamemelkedés után jelentős csökkenés. 6

Milliárd forint Év A külföldiek forint állampapír állományának változása 2014-ben 5200 5100 5000 4900 4800 4994 Külföldi állomány Átlagos futamidő 4816 4,05 4,00 3,95 3,90 3,85 4700 4600 4500 4400 4300 4200 3,80 3,75 3,70 3,65 3,60 3,55 Forrás: KELER, ÁKK Zrt. Előbb csökkenő, majd stagnáló állomány emelkedőátlagos hátralévő futamidő. 7

Milliárd forint A forint állampapír állomány tulajdonosi szerkezete 2012-2014-ben (piaci értéken, forintban) 16000 14000 12000 Egyéb Külföld (Nem-rezidensek) Háztartások Biztosítók, nyugdíjpénztárak Egyéb monetáris intézmények 10000 8000 6000 4000 2000 0 Forrás: MNB Közel 2 év alatt 707 milliárd forintról 1985 milliárd forintra emelkedett a lakosság állampapír állománya. 8

A forint állampapír állomány tulajdonosi szerkezete 2012-2014-ben (piaci értéken, százalék) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 7% 14% 40% 30% 20% 10% Egyéb Külföld (Nem-rezidensek) Háztartások Biztosítók, nyugdíjpénztárak Egyéb monetáris intézmények 0% Forrás: MNB Csökkent a külföld részesedése, megduplázódott a lakosság állampapír állomány aránya. 9

Az állampapírpiac helyzete 2014-ben Az államkötvények aukciós értékesítés többlete elérte az előző évi ¾-ét (358/482). 2014-ben összesen eddig 37 államkötvény aukciót tartott az ÁKK, amelyeken átlagosan 2,9-szeres (2,8) volt a lefedettség, április közepe óta az átlagosnál is nagyobb lefedettség. Átmeneti emelkedés után minden futamidőn jelentős hozamcsökkenés, 4% körüli 5 éves és 5% körüli 10 éves állampapír hozamszint. Előbb jelentősen csökkenő, majd lényegében stagnáló külföldi állomány. A lakosság kezében lévő állampapír állomány várhatóan közel 200 milliárd forinttal emelkedett az 1. negyedévben. 10

A központi költségvetés finanszírozása 2014-ben

A finanszírozási igény alakulása 2014-ben milliárd forint Januári terv Aktuális terv Eltérés Központi költségvetés egyenlege -962-962 0 Társadalombiztosítási Alapok egyenlege 0 0 0 Elkülönített Alapok egyenlege -23-23 0 A központi alrendszer pénzforgalmi hiánya -985-985 0 Egyéb nettó finanszírozási igény (EU, tőkeműveletek) 0-207 -207 Teljes nettó finanszírozási igény -985-1192 -207 Forrás: NGM Változatlan költségvetési hiány, növekvő egyéb finanszírozási igény. 12

Milliárd forint A finanszírozási műveletek alakulása 2014-ben 9 000 8 000 7 920 7 000 6 000 5 961 6 902 6 679 Bruttó törlesztés Bruttó kibocsátás Nettó kibocsátás 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 942 1 241 718 1 018 300 0 Forrás: ÁKK Zrt. Januári terv Aktuális terv Eltérés 300 milliárd forinttal nagyobb nettó értékesítés. 13

Milliárd forint A deviza forrásbevonás alakulása 2014-ben 2 500 2 000 1 985 1 500 1 596 1 352 Bruttó törlesztés Bruttó kibocsátás 1 100 Nettó kibocsátás 1 000 500 389 0-500 -1 000 Januári terv Aktuális terv Eltérés -243-252 -885-641 -1 500 Forrás: ÁKK Zrt. Erősen negatív nettó értékesítés. 14

Milliárd forint A forint állampapír kibocsátások alakulása 2014-ben 8 000 7 000 6 820 6 000 5 550 Bruttó törlesztés Bruttó kibocsátás 5 000 4 365 4 694 Nettó kibocsátás 4 000 3 000 2 000 2 126 1 000 1 185 1 270 941 329 0 Forrás: ÁKK Zrt. Januári terv Aktuális terv Eltérés Jelentősen nagyobb kibocsátás és nettó értékesítés. 15

Milliárd forint A forint állampapír kibocsátások szerkezete 2014-ben 3 000 2 500 2 434 Államkötvény Lakosság 2 000 1 705 1 781 2 064 1 960 2 202 DKJ Hitel 1 500 1 000 729 500 0 224 179 224 138 0 Januári terv Aktuális terv Eltérés Forrás: ÁKK Zrt. Elsősorban a kötvények értékesítése növekszik. 16

Milliárd forint Milliárd forint A nettó kibocsátás tervezett alakulása és összetétele 2014-ben 1 2500 500 2 000 1 000 1 500 1 000 500 1 214 690 104 329 706 707 420 500 701 942 53 120 178 164 607 420 297 164 706 178 144 0 8 0-136 -105 Államkötvény Lakosság DKJ Forint -105-594 hitel Nemzetközi -500 kötvény -194-1 157-1 -500 000-1 500 Januári terv Aktuális terv NFI és egyéb deviza hitel IMF / EB hitel Letelepedési kötvény és P MÁK Nemzetközi kötvény 120 Forint 115 hitel 53 Diszkont kincstárjegyek Lakossági állampapírok Belföldi Államkötvény IMF / EB hitel NFI és egyéb devizakötvény devizahitel -190-594 -616-1 000 2013 előzetes 2014 terv Forrás: ÁKK Zrt. Növekvő nettó forint kibocsátás, erősen negatív nettó deviza. 17

Finanszírozás és adósságalakulás 2014-ben 207 milliárd forinttal nagyobb nettó finanszírozási igény. 300 milliárd forinttal nagyobb nettó kibocsátás. Jelentősen nagyobb bruttó kibocsátás és visszafizetés. Nagyobb mértékben negatív nettó deviza kibocsátás. EIB hitelek lehívása (224 milliárd forint) forintban. 2126 milliárd forint nettó forint kibocsátás, amiből 941 milliárd forint a növekmény, Elsősorban nagyobb államkötvény kibocsátás. Nettó deviza kibocsátás kiváltása 641 EIB hitel forintban 224 Devizapiaci kibocsátás kiváltása 417 Nettó kibocsátás növekedése 300 Összesen 941 641 18

A finanszírozás adósságra gyakorolt hatása Növekvő belföldi finanszírozás. 100% 80% 60% 40% 20% 55% 56% 57% 55% 53% 52% 52% 50% 49% 44% 39% 45% 44% 43% 45% 47% 48% 48% 50% 51% 56% 61% 29% 32% 39% 71% 68% 61% 47% 53% Belföldi Külföldi 0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* Csökkenő deviza részarány. 100% 80% 35% 30% 25% 24% 26% 28% 28% 29% 38% 45% 45% 51% 42% 41% 35% 60% 40% 20% 65% 70% 75% 76% 74% 72% 72% 71% 62% 55% 55% 49% 58% 59% 65% Deviza Forint 0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* * előrejelzés Forrás: ÁKK Zrt., MNB Gyorsabban mérséklődő árfolyamkockázat. 19

Az államadósság negyedéves alakulása 2005-2013. 90% 85% 2005 80% 2006 75% 73,0% 76,2% 75,4% 75,7% 74,7% 2007 2008 2009 2010 2011 70% 2012 2013 Átlag 65% 60% Előző év vége I. né II. né III. né IV. né Forrás: ÁKK Zrt. Általában az 1. negyedév a legerősebb. 20

Köszönjük a figyelmet!