Üzleti terv készítés 5. előadás Tantárgyfelelős: Jáki Erika Vállalkozások Pénzügyei tanszék
Tantárgy felépítése 1. Üzleti és Pénzügyi terv definíciója, üzleti terv tartalma 2. Stratégiai elemzés és stratégia kialakítása 3. Pénzügyi kimutatások, mint adatforrás a helyzetértékeléshez Pénzügyi tervezés 4. Hosszú távú pénzügyi tervezés 5. Rövid távú pénzügyi tervezés 6. Üzleti terv bank szempontjából (dr. Walter György)
Hosszú táv STRATÉGIAI TERVEZÉS Finanszírozási politika Beruházási politika Értékesítési terv Osztalék-politika MÉRLEG TERV EREDMÉNY TERV Befektetett eszközök Saját Tőke Üzleti Eredmény Forgóeszközök Szállítók Pénzügyi Eredmény Készletek Hosszú lejáratú hitelek Rendkívüli Eredmény Vevők Rövid lejáratú hitelek Társasági Adó Pénzeszközök Osztalékfizetés MSZE Likviditási terv Cash Flow terv PÉNZÜGYI KIMUTATÁSOK
Hosszú távú döntéseknél a vállalat értékének a növelése a cél!!!
Rövid táv STRATÉGIAI TERVEZÉS ÜZLETI TERV Finanszírozási politika Beruházási politika Osztalék-politika Értékesítési terv Értékesítési terv Termelési terv Beszerzési terv MÉRLEG TERV EREDMÉNY TERV Befektetett eszközök Saját Tőke Üzleti Eredmény Forgóeszközök Szállítók Pénzügyi Eredmény Készletek Hosszú lejáratú hitelek Rendkívüli Eredmény Vevők Rövid lejáratú hitelek Társasági Adó Pénzeszközök Osztalékfizetés MSZE Likviditási terv Cash Flow terv PÉNZÜGYI TERV
Rövid távú döntéseknél a vállalat fizető-képpességének a megőrzése cél!!!
Rövid távú pénzügyi tervezés Célja: az operatív pénzgazdálkodást, a fizetőképesség folyamatosságának megőrzése, továbbá az üzleti terv szintetizálása, illetve az üzleti terv megvalósíthatóságának kontrollálása.
Hosszú távú és rövid távú terv Hosszú táv Rövid táv Értékesítési terv Havi, negyedéves értékesítés Beszerzési terv Önköltség kalkuláció Közvetett és közvetlen költségek Finanszírozási terv Kamat és törlesztő részletek fizetése
Rövid távú pénzügyi tervezés Az éves pénzügyi terv egy naptári évre, negyedéves vagy egyre gyakrabban havi bontásban készül, ennek eldöntése jelentősen függ a vállalat tevékenységétől, szezonalításától.
Rövid távú pénzügyi tervezés Részei eredményterv, mérlegterv, cash-flow terv, likviditási terv Egyéb számszaki kimutatások Üzletági kimutatások Költség elemzések
Lépések 1. Eredményterv 2. Mérlegterv 3. CF terv
Eredményterv
Mennyi tudok értékesíteni? Értékesítési tervek számszerűsítése Piaci adatok alapján a stratégiai tervekből lebontva negyedéves, vagy havi szintre! Marketingkérdés
Üzleti Eredmény Eredményterv, az üzleti terv alapján Értékesítési terv Nettó árbevétel
Mennyibe fog ez kerülni? Költségek Kiadás, költség vagy ráfordítás Költségcsoportosítás Költségnemek szerint (Összköltség): Anyagköltség Személyi jellegű költség Értékcsökkenési leírás Elszámolhatóság szempontjából (Forgalmi): Közvetlenül elszámolható, önköltséget növelő tételek Közvetett költségek, ezek az általános költségek.
Mennyibe fog ez kerülni? Költségek Közvetlen Termelési terv!! Önköltségszámítás Költségviselő számítás Fedezeti összeg Közvetett Egyes osztályok költségtervei alapján összesítve Irodai költségek Telefonköltség Rezsi Autóhoz kapcsolódó költségek
Mennyibe fog ez kerülni? Költségek Közvetlen Közvetett Az előző évek alapján az értékesítés %-ban (percentage of sales)
Mennyibe fog ez kerülni? Költségek Közvetlen Közvetett Az éves tervek lebontása a szezonális ingadozások alapján! Csak a szezonális elemeket szabad így megosztani!
Üzleti Eredmény Eredményterv, az üzleti terv alapján Értékesítési terv Termelési terv (önköltség) Közvetett költségterv Költségek Nettó árbevétel
Önköltségszámítás A kalkuláció (önköltségszámítás) az a műszaki gazdasági tevékenység, amely valamely termék, szolgáltatás költségének és egységköltségének meghatározására irányul. * *Adorján Csaba, Lukács János, Róth József, Veit József (2003): Számvitel és elemzés II/B A beszámoló elemzése, Magyar könyvvizsgálói kamara oktatási központ kft., Budapest, 2003, 101. old.
Fedezet vizsgálat Egy termék fedezeti összege: q*a - q*ö = q * (a-ö) = q* m Az összes fedezeti összeg: Σ q*a Σ q*ö = Σ q * (a-ö) = Σ q* m m : egy termék fajlagos fedezeti összege q: értékesítés volumene a: eladási egységár ö: értékesített termékek önköltsége (egységköltsége) F: fedezeti összeg Forrás: (Adorján, et. al. Számvitel és elemzés II/B, 2003, 66.old.)
Fedezet vizsgálat Fedezeti hányad Üzembezárási pont Fedezeti pont
Üzleti Eredmény Eredményterv, az üzleti terv alapján Értékesítési terv Termelési terv (önköltség) Közvetett költségterv Költségek Nettó árbevétel Tervezett Üzleti Eredmény
Pénzügyi Eredmény Bevételek és ráfordítások Kamatbevétel/ ~kiadás Osztalék Árfolyam nyereség/ veszteség Értékpapírok értékvesztése
Szokásos vállalkozás eredménye Üzleti eredmény Pénzügyi eredmény Szokásos vállalkozás eredménye
Rendkívüli Eredmény Nem tervezzük, mivel RENDKÍVÜLI Üzleti eredmény Pénzügyi eredmény Szokásos vállalkozás eredménye Rendkívüli eredmény Adózás előtti eredmény
MSZE Adó (Adózott eredmény) osztalékfizetés Mérleg Szerinti Eredmény
Mérlegterv
Mérleg - definíció Eszközöket és forrásokat Adott időpontra vonatkozóan Állományi szemléletben Tárgyévre vonatkozó hatásokkal korrigálva Megfelelően értékelve (ÉCS) tartalmazza
Nyitó Mérleg A tervezési időszakban még nem áll rendelkezésre az adott évi Záró Mérleg, azaz a következő év Nyitó Mérlege. Első feladat: Gördülő tervezéssel meghatározni a várható záró mérleget
Hosszú táv Mérleg - Eszközoldal Tárgyi eszközök a nyitómérleg állomány, éves ÉCS és a stratégiai tervezés befektetési politikájából vezethető le.
Mérleg ESZKÖZOLDAL Befektetett eszközök IMMATERIÁLIS JAVAK TÁRGYI ESZKÖZÖK BEFEKTETETT PÉNZÜGYI ESZKÖZÖK Forgóeszközök KÉSZLETEK KÖVETELÉSEK PÉNZESZKÖZÖK Aktív időbeni elhatárolások Eszközök összesen FORRÁSOLDAL Saját tőke JEGYZETT TŐKE JEGYZETT, DE MÉG BE NEM FIZETETT TŐKE (-) TŐKETARTALÉK EREDMÉNYTARTALÉK LEKÖTÖTT TARTALÉK ÉRTÉKELÉSI TARTALÉK MÉRLEG SZERINTI EREDMÉNY Céltartalékok Kötelezettségek HÁTRASOROLT KÖTELEZETTSÉGEK HOSSZÚ LEJÁRATÚ KÖTELEZETTSÉGEK RÖVID LEJÁRATÚ KÖTELEZETTSÉGEK szállítók rövid lejáratú hitelállomány Passzív időbeni elhatárolások Források összesen
Mérleg - Eszközoldal Termelési terv Beszerzési terv Értékesítési terv Forgóeszközök Követelések: Vevő Nyersanyag Befejezetlen és félkész termék Áru Késztermék
Rövid táv - forgóeszközök Vevőállomány: Készletgazdálkodás: Pénzeszközök:
Vevőkövetelések Kereskedelmi hitel Fogyasztói hitel
Vevő Vevőállomány az eredményterv értékesítési árbevétel áfával növelt értékéből, valamint az átlagos beszedési idő (vevőáll. forgási sebessége), és a nyitómérleg adataiból határozható meg. A vevők átlagos beszedési idejét tapasztalati adatok alapján szokták meghatározni.
Vevő Vevőállomány Időszaki árbevétel időszak napjainak száma * vevők forgási sebessége
Készletek Megjelenési formája Alapanyag Félkésztermék Késztermék Készletgazdálkodás: raktározási költség, selejt és elavulás kockázata, tőke haszonáldozata, alternatívköltsége Költség haszon elemzés
Készletek Előny Készlethiány veszélyét csökkenti Méretgazdaságos rendelésnagyság Hátrány Leköti a vállalat pénzeszközét Költség - haszon elemzés
Készletek nyitóállomány + termelt mennyiség értékesített mennyiség selejt Záró Készletnagyság
Pénzeszközök Pénzeszközök: Készpénzállomány Lekötött betétek Piacképes értékpapírok
Pénzeszközök Pénzeszköz A cash flow terv alapján
A pénz változásának nyomon követése CF kimutatás! Működési Beruházási Finanszírozási Pénzalap forrása és felhasználása!! Mérlegtételenként vizsgálja, mi növelte, és mi csökkentette a pénzeszközöket!
Eszköz 1994 1995 Változás Forrás 1994 1995 Változás Befektetett eszkzök 40 50 10 Saját tőke 65 76 11 Beruházás 56 70 14 0 ÉCS -16-20 -4 0 Nettó érték 40 50 10 0 Forgóeszközök 55 65 10 Idegen tőke 30 39 9 készletek 26 25-1 H. lej. hitelek 5 12 7 vevők 25 30 5 Folyó források 25 27 2 pénzeszközök 4 5 1 R. lej. hitelek 5 0-5 piacképes értékpapírok 0 5 5 Szállítói hitelek 20 27 7 Eszközök összesen 95 115 Források összesen 95 115 CF 1995 MSZE 11,00 Écs 4,00 Készletek 1,00 vevő -5,00 szállító 7,00 Működési CF 18,00 Beruházási CF -14 H. lej. hitel 7 R. lej hitel -5 Piacképes értékpapírok -5 Finanszírozási CF -3 Pénzeszköz áll. Vált. 1,00 Források Eszközök csökkenés Készlet csökkenés 1 Amortizáció 4 Forrás növekedés H lej hitel 7 Szállító állomány 7 MSZE 11 30 Felhasználás Eszköz növekedés Beruházás 14 Értékpapír vásárlás 5 Vevőállomány növeked 5 Forrás csökkenés R. Lej hitel törlesztés 5 29 Pénzkészelt növ. 1
Folyóforrás Szállítóállomány Szállítói kifizetések késleltetése Rövid lejáratú források: Rövid lejáratú hitel Kereskedelmi papírok értékesítése
Szállítóállomány Szállítóállomány A beszerzési tervből az áruk és nyersanyagok áfával növelt értéke, valamint az átlagos fizetési idő és a szállítók nyitóállománya alapján határozzuk meg.
Szállítóállomány Szállítóállomány Időszaki. számlázott költség időszak napjainak száma * szállítók forgási sebessége
Rövid lejáratú hitelek Vevő + készletek Szállítók = Rövid lejáratú hitelnagyság, ha a rövid lejáratú forrásszükségletet fedezi Hitelpolitikából meghatározott rövid távú hitelnagyság
Likviditási mutatók Pénzhányad= Likviditási gyorsráta= Likviditási ráta= Időtartam mutató = Pénz + Likvid értékpapírok Folyó kötelezettségek Pénz+ Likvid értékpapírok + Vevők Folyó kötelezettségek Forgóeszköz Folyó kötelezettség Pénz+ Likvid értékpapírok + Vevők Napi átlagos működési kiadások
Forgótőke működési ciklusa Vevő Pénz Késztermék Alapanyag Szállító ESZKÖZOLDAL Befektetett eszközök IMMATERIÁLIS JAVAK TÁRGYI ESZKÖZÖK BEFEKTETETT PÉNZÜGYI ESZKÖZÖK Forgóeszközök KÉSZLETEK KÖVETELÉSEK PÉNZESZKÖZÖK Aktív időbeni elhatárolások Eszközök összesen A vagyon egyes elemei az újratermelési folyamat szakaszai és a kockázatok közötti összefüggés Tartósság Hosszú élettartalmú eszközök Rövid élettartalmú eszközök Szabadon rendelkezésre álló Újratermelési folyamat szakaszai Beszerzés/ készletezés Tárgyi eszközök Immateriális javak Bef. Pü. Eszközök Anyagok Áruk Értékpapírok Felhasználás/ készletezés Értékesítés Befolyás Kockázat Magas Késztermékek Félkész termékek Szolgáltatások Követelések Közepes Pénzeszközök Nulla
Nettó forgótőke Készletek + Vevők Szállítók Eszköz 1994 1995 Változás Forrás 1994 1995 Változás Befektetett eszkzök 40 50 10 Saját tőke 65 76 11 Beruházás 56 70 14 0 ÉCS -16-20 -4 0 Nettó érték 40 50 10 0 Forgóeszközök 30 38 8 Idegen tőke 5 12 7 Nettó forgótőke 30 38 8 H. lej. hitelek 5 12 7 Eszközök összesen 70 88 Források összesen 70 88 Alapok Forrása Eszközök csökkenés Amortizáció 4 Forrás növekedés H lej hitel 7 MSZE 11 22 Alapok Felhasználása Eszköz növekedés Beruházás 14 14 NFT változás 8
Rövid lejáratú hitellehetőségek Szállítói kifizetések késleltetése Vevői hitelek, előlegek Banki rövid lejáratú hitelek Forgóeszközhitel Folyószámlahitel Faktoring
Cash Flow Valamilyen eredményből indul ki: MSZE Adózott eredmény Üzemi eredmény EBIT EBITDA NOPLAT Árbevétel Költségek Üzemi eredmény Kapott osztalék Kamatok Pénzügyi eredmény Szokásos vállalkozási eredmény Rendkívüli eredmény Adózás előtti eredmény adó Adózott eredmény Fizetett osztalék MSZE EBIT; EBITDA, NOPLAT
CF = Pénzeszköz ÁV Árbevétel Költségek Üzemi eredmény Kapott osztalék Kamatok Pénzügyi eredmény Szokásos vállalkozási eredmény Rendkívüli eredmény Adózás előtti eredmény adó Adózott eredmény Fizetett osztalék MSZE EBIT; EBITDA, NOPLAT Cash Flow Eredménykategória amortizációt Működési CF Beruházási CF Finanszírozási CF
Pénzügyi tervezés fontossága A beruházási és finanszírozási döntések kölcsönhatásban vannak, s ezt a kölcsönhatást elemzik a pénzügyi tervezés keretei között. A tervezési folyamat során több szcenárió készül, amelynek révén pontosabban fel lehet készülni a kedvezőtlen helyzetekre (versenytársak megerősödése, új termék, vagy új piaci szereplő megjelenése). A folyamatos gazdálkodás során a vállalkozás pénzügyi egyensúlyának megőrzése, és folyamatos fenntartása. Az elvárások meghatározásával, és az irányok kijelölésével világossá válnak a vezetők számára az elvárások, melyek motiválják a vezetőséget a célok elérésében. A megvalósulás során a tervértékektől való eltérés monitoringja, és elemzése.
Vizsgafeladatban elkövetett ilyen hiba esetén automatikus évismétléssel jár: Mérleg pénzeszközök sora nem a CF alapján van meghatározva!!! CF-ban a NFT állomány változása rosszul van értékelve (működési CF) Működési CF-ban szerepel a pénzeszközök Vevő, szállító, készletek nem a forgási seb. alapján vannak kalkulálva Pénzügyi eredmény a hitelnek nem csak a kamatát tartalmazza Beruházási CF rosszul van értelmezve (kiadás helyett bevételként)!
Irodalom Brealey Myers: Modern Vállalati Pénzügyek, 19. fejezet Rövid távú pénzügyi tervezés Brealey Myers: Modern Vállalati Pénzügyek II. kötet, IX. rész Rövid lejáratú pénzügyi döntések (30. 32. fejezet)