BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Ismét a makrogazdasági adatok kerültek a figyelem középpontjába Európa a padlón maradt A jelentési szezon végéhez közeledve ismét a makrogazdasági adatok kerültek a befektetık fókuszába, különösen, hogy fontos negyedéves adatok láttak napvilágot az euróövezetben. Megtudhattuk, hogy a közös valutát használó országok gazdasága már sorozatban a hatodik egymást követı negyedévben zsugorodott, ráadásul a vártnál kissé nagyobb mértékben. A növekedés tehát továbbra is várat magára, így nem meglepı, hogy a megszorításokra építı gazdaságpolitika ellenzıi egyre hangosabban követelik az irányváltást, hiszen az adatok bıséges munícióval szolgáltatnak a vélt vagy valós kedvezıtlen hatások alátámasztására. Jegybanki hírek viszont nem nagyon érkeztek, egyedül a Bank of England tartott kamatdöntı ülést, ahol a jegybankárok a monetáris kondíciók változatlanul hagyására voksoltak. A hazai hírek közül kiemelendı, hogy mégis pótlólagos intézkedésekrıl döntött a kormány annak érdekében, hogy már a következı hetekben kikerüljön Magyarország az uniós túlzott deficit eljárás hatálya alól. Varga Mihály egy háromlépcsıs csomagot jelentett be, melynek harmadik lépcsıje a bankadó és a tranzakciós illeték mértékének növelése lehet, amennyiben az elsı két lépést nem tartanák elegendınek az uniós döntéshozók. Ezt nehéz nem nyílt fenyegetésként felfogni a kormány részérıl, hiszen ezeket az adókat (nem a létük, hanem a mértékük miatt) már többször kritizálták Brüsszelben. Szintén fontos hazai hír volt az elsı negyedéves elızetes GDP-adat közlése. A KSH becsült adatai alapján az elızı negyedévhez képest 0,7%-kal bıvült a hazai gazdaság, ami jelentısen felülmúlta az elızetes várakozásokat. A részletes adatokból tudhatjuk majd meg, hogy mi áll a meglódulás hátterében, mivel az export továbbra sem tudott kitörni a bı két éve tartó stagnálásából. Talán a rendkívül mély bázisról induló mezıgazdaság és építıipar adhatta a húzóerıt annak ellenére, hogy egyik ágazat súlya sem mondható jelentısnek a gazdaságon belül. Utóbbi esetleges növekedése ráadásul a beruházások beindulására is utalhat, természetesen csak akkor, ha tényleg lesz növekedés. Inflációs adatot is közölt a KSH, a fogyasztói árak emelkedése közel negyven éve nem volt olyan alacsony, mint áprilisban. A piacokon elsısorban a további jegybanki élénkítésben bízva továbbra is jó hangulat uralkodott, sorra dılnek a rekordok. Egyedül az arany alól csúszott ki ismét látványosan a talaj, a menedékkeresés mintha egyre jobban a háttérbe szorulna, ráadásul az infláció sem kezdett el sehol sem emelkedni, így az ellene való védekezés sem tőnik igazán racionális döntésnek. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 2 Adatdömping... 4 Tızsdei hírek... 6 Technikai elemzések... 7 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft. 6720 Szeged, Kölcsey u. 11. Tel./Fax: +36-62 - 401-130 E-mail: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1I. em. 40. Tel.: +36-70 - 360-2990 RO-300119 Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: +40-356 - 447 109 1. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Hírek, tények, háttér röviden Heti krónika Nem változott a brit kamat A Bank of England ezúttal sem változtatott a monetáris kondíciókon, a jegybanki alapkamat értéke 0,5% maradt, valamint az eszközvásárlási (gazdaságélénkítı) program méretében sem történt változás. ITTHON TÖRTÉNT A vártnál nagyobb lett a növekedés Vége a recessziónak(?) Nagyon fontos makrogazdasági adatok láttak napvilágot a héten. Kiderült, hogy a gazdaság kikerült a recesszióból, sıt, régiós viszonylatban az élbolyban végzett az elsı negyedévben. Legalábbis az elızı negyedévhez viszonyított adatokat nézve. Az infláció közben történelmi mélypontra süllyedt, elsısorban az üzemanyagárak csökkenésének és a rezsicsökkentésnek köszönhetıen. A GDP negyedik negyedévi visszaesését követı felpattanása ellenére az export továbbra is stagnál, így a részletes GDP adatok fontos iránymutatást adhatnak, hogy mi is állhat a növekedés hátterében. Varga Mihály nemzetgazdasági miniszter új intézkedéseket jelentett be annak érdekében, hogy Magyarország végre kikerüljön az EU túlzott deficit eljárása alól. A bejelentés szerint az intézkedések fokozatosan kerülnek bevezetésre annak függvényében, hogy hogyan alakulnak év közben a költségvetési folyamatok. Továbbra is stagnál az export Az elızı év azonos idıszakához képest az export 2,8%-os, az import 5,6%-os visszaesést mutatott márciusban, euróban számolva derült ki a KSH friss külkereskedelmi statisztikájából. A szezonálisan kiigazított adatok szerint továbbra is stagnál a kivitel és a behozatal is. Márciusban 753,4 millió eurós többlet halmozódott fel a külkereskedelmi mérlegben, az elsı negyedév összesített egyenlege 1709,0 millió euró, ami nagyjából megegyezik az egy évvel ezelıtti adattal. 2. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Háromlépcsıs az újabb költségvetési csomag Háromlépcsıs intézkedési programcsomagot jelentett be Varga Mihály, nemzetgazdasági miniszter pénteken. Az egyenlegjavító intézkedések célja, hogy Magyarország kikerüljön az Európai Unió túlzott deficit eljárása alól. Az elsı lépés keretében az idei és a jövı évi költségvetésre vonatkozóan 92,9 milliárd forintos zárolásokra kerül sor. A második lépés az egyszeri beruházások finanszírozásának felfüggesztése (pl. stadionok építése, Kossuth téri rekonstrukció), aminek keretében a vagyoni értékő jog értékesítésére is sor kerülhet. Ezektıl az intézkedésektıl újabb 60 milliárd forintos megtakarítást vár a kormány. A harmadik lépés a pénzügyi tranzakciós illeték, az energiaadó, vagy a bankadó mértékének növelése lehet Varga Mihály szerint, de a miniszter közölte, hogy az intézkedéseket fokozatosan vezetik be, és a második, illetve a harmadik lépésre csak abban az esetben kerül sor, ha az elızı intézkedéseket nem találja elegendınek az Európai Bizottság a költségvetési hiány 3% alatt tartásához. Történelmi mélyponton az infláció Az elemzıi konszenzusnak megfelelıen 1,7%-os volt a fogyasztói árak éves emelkedése áprilisban. Ilyen alacsony inflációs mutatóra 1974 óta nem volt példa Magyarországon. A maginfláció, ami jellemzıen nem tartalmazza a Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. hatósági árintézkedések hatásait, így a rezsicsökkentés sem befolyásolja, ugyancsak csökkent, áprilisban 3,2%-on állt ez a mutató. Növekedni tudott a GDP Az idei év elsı negyedévében 0,7%-kal bıvült a hazai gazdaság az elızı negyedévhez képest derült ki a KSH gyorsbecslésébıl. Az elızı év azonos idıszakához képest ugyan így is csökkenést mutat a GDPindex, a 0,9%-os visszaesés azonban jelentısen jobb lett a -1,3%-os piaci várakozásnál, ráadásul mivel tavaly szökıév volt a naptárhatással kiigazított index még ennél is jobb képet mutat, hiszen ez alapján csak 0,3%-os volt a csökkenés mértéke. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu Tovább csökkentek a rövid hozamok Történelmet írunk Hétrıl hétre újabb és újabb mélypontokra süllyednek a rövid hozamok, ami azt jelzi, hogy a piac bízik a további kamatcsökkentésben. Az alacsony infláció ennek nem is szab akadályt, a gyenge gazdasági teljesítmény pedig megfelelı indokot is szolgáltat minderre. Történelmi mélypontra, 4% alá csökkent a 12 hónapos diszkontkincstárjegy aukciós átlaghozama. A csütörtöki aukción 1,8-szoros lefedettség mellett, az eredetileg tervezett 50 milliárd forintnyi értékpapírt bocsátott ki az ÁKK, 3,96%- os, a két héttel korábbi aukciós eredménynél 6 bázisponttal alacsonyabb átlaghozammal. Ismét gyenge vételi érdeklıdés mellett zajlott a 3 hónapos diszkontkincstárjegyek aukciója. A lefedettség mindössze 1,37-szeres volt, így az ÁKK 50-rıl 40 milliárd forintra csökkentette az elfogadott 3. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL vételi ajánlatok mennyiségét. Az átlaghozam 4,24% lett, ami 2 bázisponttal elmarad az egy héttel korábbi kibocsátás eredményétıl. ADATDÖMPING Mikor lesz itt növekedés? Európa nagyon szenved Az Egyesült Államokból vegyes adatok érkeztek a héten, de tovább tart a munkaerıpiaci adatok javulása, valamint a kiskereskedelem is jól teljesített, ami a lakossági vásárlás GDP-n belüli jelentıs súlya miatt fontos a tengerentúlon. Európából ugyanakkor csak rossz hírek érkeztek, a GDP-adatok az euróövezetben és Lengyelországban is csalódást okoztak, valamint a német hangulatindex is stagnált a várt javulás helyett. Egyesült Államok Általános gazdasági mutatók Áprilisban az elemzık által várt 0,3%-os csökkenés helyett 0,1%-kal nıtt a kiskereskedelmi forgalom volumene az Egyesült Államokban. A márciusi növekedést követıen áprilisban csökkent az ipari termelés volumene az Egyesült Államokban, ráadásul a havi alapon mért 0,5%-os visszaesés jóval nagyobb lett az elemzık 0,2-0,3%-os csökkenésre vonatkozó prognózisánál. A márciusi adatot lefelé, +0,4%-ról +0,3%-ra módosította a Fed. Munkaerıpiac Az elemzık által várt 333-nél lényegesen kevesebb, 323 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak az Egyesült Államokban a május 11-ével záruló héten. Ez újabb, bı ötéves mélypontot jelent, már nem csak a heti adat esetében, hanem a nagyobb kilengéseket kisimító négyhetes mozgóátlagnál is. Ágazati felmérések Jelentısen romlottak a feldolgozóipari kilátások az USA-ban, legalábbis erre utal a New York-i Fed index -1,4 pontos értéke. Áprilisban még 3,1 ponton állt az index, és az elemzık további kisebb javulásra, 3,6 pontos értékre számítottak. A bontásból kiderül, hogy az értékesítési és a munkaerıpiaci kilátások megítélése egyaránt romlott: az új megrendelések mutató értéke 2,2 pontról -1,2 pontra, az átlagos munkahét mutató értéke pedig 5,7 pontról -1,1 pontra esett vissza olvasható az adatközlés kapcsán a Portfolio.hu tudósításában. Európa Általános gazdasági mutatók Meglepıen gyenge negyedéves növekedési adatot közöltek Lengyelországban. A lengyel statisztikai hivatal szerint az ország GDP-je az elsı negyedévben mindössze 0,4%- kal nıtt, míg az elemzık 0,8-1,0% közötti értéket vártak. Ilyen gyenge 4. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. negyedéves növekedési adatra 2011 negyedik negyedéve óta nem volt példa Lengyelországban. van a negatív tartományban, de a hazai mutató legalább elindult fölfelé, a szlovák és a lengyel gazdaság növekedése lassul, a románé gyorsul. szinten 0,2%-os csökkenésrıl számolt be a Destatis. A régiós elsı negyedéves GDPadatok alapján a negyedéves növekedést tekintve Magyarország az élmezınybe tartozik (a szőken vett régióban elsı, a balti államokat is ide értve harmadik helyen állunk). Komoly visszaesést mutat az észt (-1,0%) és a cseh (-0,8%) gazdaság. Az éves indexek alapján azonban csak a cseh és a magyar gazdaság Az eurózóna történetének leghosszabb recessziós idıszakát éli, mivel az Eurostat negyedéves adatai alapján sorozatban hatodik negyedéve csökken az övezet GDP-je az elızı negyedévhez viszonyítva. Az adat ráadásul csalódást okozott, mivel a csökkenés mértéke 0,2%-os volt, míg az elemzık -0,1%-os értékre számítottak, igaz, az elızı negyedévi -0,6%-os értékhez képest ez is javulást jelent. Az elızı év azonos idıszakához képest 1,0%-kal csökkent a GDP, ami viszont rosszabb adat az elızı negyedévinél. Franciaországban negyedéves alapon 0,2%-os, éves alapon 0,4%- os visszaesésrıl szóló adatok láttak napvilágot. Ágazati felmérések Az elemzık által várt 38,5-39,5 pontos érték helyett épp csak egy hajszálnyival emelkedett a német ZEW intézet üzleti hangulatindexének értéke, az elızı havi 36,3 pontról mindössze 36,4 pontra. A német GDP negyedéves alapon mindössze 0,1%-kal nıtt, míg éves 5. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TİZSDEI HÍREK Nem okoztak csalódást a hazai cégek Itthon is jelentettek Lecsengıben a jelentési szezon, Európában egyetlen nagyobb cég negyedéves számait ismerhettük meg. Itthon viszont csak most közölték gyorsjelentéseiket a legnagyobbak: a Richter, az OTP, a MOL és az Egis, azaz az MTelekom kivételével az összes nagyító nélkül is látható budapesti tızsdei cég a napokban vallott színt. Európa RWE Az elemzıi várakozásoknál jobb negyedéves eredményekrıl számolt be az RWE. A német energiaszolgáltató óriás közleménye szerint az EBITDA 3,042 milliárd euró lett, ami megfelelt az elemzıi prognózisnak, míg az egyszeri tételek nélküli nettó eredmény 1,297 milliárd eurós értéke 6,1%-kal felülmúlta a konszenzust. Itthon Richter A Portfolio.hu elemzıi konszenzusának megfelelı, 85,84 milliárd forintos bevételrıl, valamint a várt 16,20 milliárdot jelentısen meghaladó, 19,05 milliárd forintos nettó profitról számolt be gyorsjelentésében a Richter. Az adózott eredmény az elızı év azonos idıszakához képest közel 15%-kal nıtt. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. OTP Közzétette negyedéves gyorsjelentését az OTP. A hazai nagybank minden eredménymutató tekintetében felülteljesítette az elemzıi prognózisokat, a hitelportfólió azonban ismét gyorsuló ütemben romlik (a késedelmes hitelek aránya csoportszinten az elızı negyedévi 19,1%-ról 19,9%-ra emelkedett), míg a kamatmarzs csoportszinten is csökkent, Magyarországon pedig az elmúlt 6 évben nem látott mélypontra esett. A konszolidált számviteli adózott eredmény 11,233 milliárd forint lett, ami 14,0%-kal múlta felül az elemzıi konszenzust, a mőködési eredmény pedig 112,508 milliárdos értékével 2,8%-kal haladta meg azt. MOL Nem túl kedvezı számokkal állt elı gyorsjelentésében a MOL. Az olajtársaságnál az egyszeri tételek és készletátértékelés nélküli A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu EBITDA gyakorlatilag megfelelt a várakozásoknak, míg a tisztított üzemi eredmény 5,6%-kal múlta felül a konszenzust. A tisztított nettó profit 29,600 milliárd forintos értéke viszont 17,0%-kal elmaradt az elemzıi prognózistól. Egis Vegyes negyedéves számokat közölt az Egis. A kisebbik hazai gyógyszergyár árbevétele az elemzıi konszenzusnak megfelelıen alakult, az üzemi eredmény (6,189 milliárd HUF) viszont 6,1%-kal elmaradt a várttól. A nettó profit ugyanakkor 7,575 milliárd forint lett, ami 15,1%-kal múlta felül az elemzıi konszenzust. 6. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Nem sérült az emelkedı trend, új történelmi csúcsra emelkedett a vezetı amerikai részvényindex. A kitörési szint már támasz, ahogy az emelkedı trendvonal és az 50 napos mozgóátlag is. Amíg ezek fölött marad az árfolyam, addig egyértelmően a bika az úr a piacon. NASDAQ Composite Index A NASDAQ is újabb és újabb csúcsokra tör (igaz ez még messze nem történelmi), így itt is az emelkedı trend folytatódásában bízhatunk. Támasz a kitörési szint 3300-nál, illetve az 50 napos mozgóátlag lehet. DAX Index A német részvénypiaci index végül a 200 napos mozgóátlagnál fordult, az elrugaszkodás pedig igen dinamikusra sikerült. A kitörési szint vagy az 50 napos mozgóátlag visszatesztelése itt is bekövetkezhet, de a trend továbbra is emelkedı. Nikkei 225 Index Megzabolázhatatlanul száguld fölfelé a japán részvényindex, úgy tőnik, hogy tényleg senki és semmi nem állhat az útjába. Amíg a trendvonal és az 50 napos mozgóátlag fölött tud maradni az árfolyam, addig újabb és újabb emelkedı hullámokra érdemes készülnünk. 7. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index A 200 napos mozgóátlag, valamint a korábbi fej és vállak alakzat nyakvonala közé szorult be a kínai részvényindex. (Utóbbit erısíti az 50 napos mozgóátlag is.) Amerre sikerül kitörnie innen az árfolyamnak, abba az irányba folytatódhat középtávon is a mozgás. A döntést mindenképpen érdemes megvárni. Sensex Index Tényleg magára talált az indiai részvénypiac, már az idén januári csúcsot teszteli az árfolyam. Nagyon messzirıl érkeztünk meg ide, így nem valószínő, hogy egybıl sikerül a csúcsdöntés, de amíg az 50 napos mozgóátlag fölött marad az árfolyam, addig bízhatunk az emelkedés folytatódásában. BUX Index Dupla aljjal fordult a hazai részvényindex, ha sikerülne a 18 400 pontos szint fölött maradnia, akkor idıvel a 19 ezres tartományt is célba veheti az árfolyam. Támaszt nyújthatnak a mozgóátlagok is, esetleg nagyobb korrekció esetén a 18 000 pontos érték, de ez utóbbinak az elérése már inkább a kifulladást, a sávozás kezdetét jelenthetné. Arany Az 1475 dolláros szinten nem tudta átverekedni magát az arany árfolyama, az oldalazást lefordulás követte. Gyorsan meg is érkeztünk az 1380 dolláros gyengébb támasz szinthez, ahol a csütörtöki kereskedésben egy kalapács gyertya rajzolódott ki, ami újabb fölfelé történı mozgásra utalhat. Most ezt a két említett szintet kell figyelni, ha ezek valamelyike szignifikánsan sérül, az megmutathatja rövidtávon az irányt. Középtávon lefelé tartó trendben vagyunk, ezen csak az 1600 dolláros szint áttörése változtatna. 8. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURUSD Lecsorgot az elmúlt napokban az 1,30-as szint és a 200 napos mozgóátlag alá a kurzus, így további lejtmenetre számíthatunk. A következı megállóz az 1,27-es szint jelentheti, míg egy esetleges emelkedés útjába az 1,3150-es szint állhat. EURCHF Megtáltosodott az euró, az 1,24-es szintet áttörve már a januári csúcsokat tesztelgeti a kurzus. Az 1,24 már támasz, amíg fölötte vagyunk, addig az euró frankkal szembeni további erısödésére számíthatunk. EURHUF USDHUF Kinézett lefelé az ékelıdésbıl az árfolyam, de a kalapács gyertya alapján akár innen fordulhat is az árfolyam. A 290-es szintet erısíti a 200 napos mozgóátlag, így az elsıre kemény dió lehet, innen könnyen visszafordulhat a kurzus, hogy tesztelje a 295-ös értéket. Középtávon az emelkedı trend van érvényben, azaz tovább gyengülhet a forint, de fölfelé a csökkenı trendvonal és a kerek 300-as szint állhat az index elé. Hiába a csökkenı tetık, a 200 napos mozgóátlag egyelıre támasztja a kurzust. Letörés esetén támasz lehet a 220-as, majd a 215-ös szint, míg emelkedés esetén ellenállás a 230-232-es zóna, illetve a március végi lokális csúcs lehet. 9. OLDAL