BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Gigászok harca HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

Átírás

1 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Atomfegyvert vetettek be a felek szerint nem is létezı leértékelési háborúban Gigászok harca A fejlett világ jegybankjai felıl érkezı hírek befolyásolták az elmúlt napokban leginkább a tızsdei hangulatot. A Bank of Japan új vezetése gigantikus mérető eszközvásárlási programot hirdetett, ami gyakorlatilag parttalan pénznyomtatásnak felel meg. A csomag méretének érzékeltetéséhez talán elég, ha annyit mondunk, hogy a kitőzött keretösszeg vetekszik az USA jegybankja által meghirdetett hasonló programéval, miközben az USA gazdasága bı 2,5-szer nagyobb a japánnál. Szintén jól érzékelteti az intézkedés jelentıs nemzetközi súlyát, hogy annak hatásai nem csak a jen folytatódó drasztikus csökkenésében, vagy a japán részvénypiac szárnyalásában mutatkoznak meg, hanem még a keleteurópai devizák árfolyammozgására is komoly hatással vannak. Ez leginkább a lengyel zloty-nak a forinténál jóval kevésbé zajos piacán figyelhetı meg, de a forintpiacon is nagyon erısen érezhetı, még ha nem is tudjuk feltétlenül szétválasztani azt, a belsı okokkal magyarázható mozgásoktól. Az Egyesült Államokban ugyanakkor egyre több jegybankár beszél már arról, hogy még az idén véget kellene vetni a jegybanki közvetlen piaci beavatkozásnak, de a héten megjelent kedvezıtlen munkaerıpiaci adatok könnyen elnémíthatják akár néhány hónapra is az ezt szorgalmazó döntéshozókat. Európában közben a fejlett országok jegybankjai nem változtattak a monetáris kondíciókon, sem a Bank of England. sem az Európai Központi Bank nem nyúlt sem az alapkamatokhoz, sem piacok stabilizálását, élénkítését célzó egyéb jegybanki eszközök paramétereihez. A Magyar Nemzeti Bank új vezetése ennek ellenére elérkezettnek látta az idıt, hogy meghirdesse a maga növekedésösztönzı programját. A piaci szereplıket már hosszabb ideje aggodalommal töltötte el, hogy már a jegybankba is beköltözik az unortodixia, az új intézkedések azonban pozitív meglepetésként értékelhetık, hiszen mind a csomag mérete, mind a tervezett lépések i- ránya kevésbé drasztikus, mint amitıl sokan tarthattak. Az irányokat és a keretösszegeket tehát kijelölte a jegybank, most a részletek kidolgozása, egyeztetése zajlik. Az eredményekrıl, vagy azok elmaradásáról pedig legkorábban 6-9 hónap múlva, de inkább egy-másfél év múlva kaphatunk képet, azaz a jövı évi választásokra ennek a csomagnak csak erısen korlátozott hatásai lehetnek. A tengerentúlon közben a jelentési szezon is elkezdıdött, szokás szerint az Alcoa gyorsjelentésével. Az alumíniumipari óriás pozitív meglepetésekkel szolgált, miközben a társaság adatközlését a teljes szezonra nézve is jó indikátorként tartják számon. Ez (is) lehet az oka az egyes részvénypiacokon ismételten kialakulóban lévı szárnyalásnak. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 3 Adatdömping... 5 Tızsdei hírek... 6 Technikai elemzések... 7 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft Szeged, Kölcsey u. 11. Tel./Fax: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1I. em. 40. Tel.: RO Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: OLDAL

2 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Hírek, tények, háttér röviden Heti krónika Gigantikus pénznyomdát állítanak üzembe Japánban Az új elnök által vezetett elsı ülésén a várakozásoknak megfelelıen további monetáris lazításról döntött a japán jegybank monetáris tanácsa, az évtizedek óta visszavisszatérı deflációs helyzettel szembesülı gazdaság élénkítése, és az új, 2%-ra megemelt inflációs cél mielıbbi elérése érdekében. Mivel a gyakorlatilag nulla százalékos alapkamat további csökkentése nem lehetséges, az eszközvásárlási program (éves) keretösszegét növelték meg milliárd jennel, ami gigantikus mérető, az elemzıi várakozásokat messze felülmúló monetáris enyhítést jelent a szigetországban. A bejelentést követıen a jen újabb elképesztı gyengülést mutatott a fontosabb devizák ellenében, hiszen az új intézkedések kvázi pénznyomtatást jelentenek. A Bank of Japan elnöke szerdán ugyan azt mondta, hogy nem cél a jen gyengítése, az eszközvásárlási program mérete élesen ellentmond ennek, így ez a nyilatkozat sem tudta megállítani a folyamatot. Változatlan a brit alapkamat Az elemzıi konszenzusnak megfelelıen sem az irányadó kamat 0,5%-os szintjén, sem az eszközvásárlási program 375 milliárd fontos keretösszegén nem változtatott a Bank of England monetáris tanácsa. Az EKB (még) nem nyúlt az alapkamthoz A várakozásoknak megfelelıen nem változtatott a 0,75%-os irányadó kamaton az Európai Központi Bank kormányzótanácsa. A kamatdöntést követı sajtótájékoztatón kiderült, hogy bár tárgyaltak a jegybankárok a kamatcsökkentés lehetıségérıl, de végül egyhangú döntés született a tartásról. Mario Draghi, az EKB elnöke azt is elmondta, hogy az intézmény megítélése szerint a gazdaság teljesítménye tovább romlott, élénkülésre pedig legkorábban az év második felében lehet számítani. Az inflációs várakozások ugyanakkor stabilak hangsúlyozta az elnök. A ciprusi helyzettel kapcsolatban Draghi három dolgot emelt ki, ezek szerint (1) Ciprus nem példa, az Eurócsoport vezetıjének nyilatkozata félreértés volt, (2) Ciprus esete rávilágított arra, hogy anélkül képesek kezelni ezeket a rendkívül súlyos problémákat, hogy azok rendszerszintővé váljanak, (3) Ciprus eurózóna-tag marad, nincs B-terv olvasható a Portfolio.hu tudósításában. 2. OLDAL

3 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL ITTHON TÖRTÉNT Növekedésösztönzésbe kezd az MNB Olcsó hitel a kkv-knak A brit mintát követve Növekedési Hitel Programot hirdetett rendkívüli ülését követıen az MNB Monetáris Tanácsa. Az új jegybanki lépésekre lehetett számítani, a meghirdetett program viszont sokkal kevésbé drasztikus, mint amitıl a piacok tarthattak, így pozitív fogadtatásra talált. A részletekrıl még nagyon keveset lehet tudni, jelenleg az látszik biztosnak, hogy túlzottan nagy kockázat nincs a programban, de csodás sem várhatunk tıle. Nem csökken tovább a kiskereskedelmi forgalom? Februárban 1,4%-kal csökkent a kiskereskedelmi forgalom volumene az elızı év azonos idıszakához képest közölte az elızetes adatot a KSH. A részletek ismeretének hiányában nehéz következtetéseket levonni, de úgy tőnik, mintha megállt volna a kiskereskedelmi forgalom hónapról-hónapra tartó süllyedése, ennél többet azonban csak az április 24-i újabb adatközlésbıl tudhatunk majd meg. Nem drasztikusak az MNB új növekedésösztönzı lépései Matolcsy György, az MNB elnöke a csütörtöki rendkívüli monetáris tanácsi ülést követıen bejelentett egy három pillérbıl álló jegybanki Növekedési Hitel Programot, mely a brit jegybank funding for lending programjának mintájára készült. A program elsı pilléreként a jegybank 250 milliárd forintnyi refinanszírozási keretet biztosít a kereskedelmi bankoknak 0%-os kamat mellett, melyet a bankok maximum 2 százalékpontos kamatfelárral továbbíthatnak a kis- és középvállalkozások felé azok beruházási és forgóeszköz-céljaira, valamint az uniós pályázatok önrészének biztosítása érdekében. A második pillért egy az elsıhöz nagyban hasonlító konstrukció jelenti, a különbség mindössze annyi, hogy az ennek keretében biztosított hiteleket a vállalkozások csak devizahiteleik kiváltására fordíthatják. A harmadik pillér célja az ország rövid lejáratú külsı adósságának csökkentése a rövidlejáratú kötelezettségek megfelelı fedezettségére történı odafigyelés mellett. Ennek keretében az MNB devizaswapügyletekkel állna a bankok rendelkezésére a devizatartalék terhére. Az intézkedésektıl azt várja a Monetáris Tanács, hogy a kéthetes MNB kötvényállomány jelentısen, ról 3600 milliárd forintra csökkenhet. Túl lehet a mélyponton az ipar Februárban 0,3%-kal nıtt az ipari termelés volumene az elızı hónaphoz képest, míg ez elızı év azonos idıszakához képest 1,1%-os visszaesést szenvedett el az ágazat. Az adatok alapján úgy tőnik, hogy a tavaly év végi jelentıs visszaesést elsısorban egyszeri hatások okozhatták, a fix bázisú adatok grafikonján az év végi mélypontot követı kilábalás elsı jelei látszanak, de ezt még a következı egy-két hónap adatainak meg kell erısíteniük, hogy kimondhassuk, decemberben érte el mélypontját az ágazat. 3. OLDAL

4 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Alig észrevehetı csökkenés a nemzetközi tartalékoknál Kismértékő, 430 millió eurós csökkenés történt márciusban Magyarország nemzetközi tartalékainál az MNB pénteki adatközlése szerint. A tartalékok szintje a hónap végén 35,467 milliárd eurón állt. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu Mindkét irányba stagnál a külkereskedelem A KSH által közölt adatok szerint az export euróban meghatározott értéke februárban 1,2%-kal elmaradt az egy évvel ezelıtti szinttıl. A szezonálisan kiigazított adatok szerint euróban számolva mind az export, mind az import két éve gyakorlatilag stagnál. Lemondott Király Júlia, az MNB alelnöke Három hónappal hivatali idejének lejárta elıtt lemondott MNB alelnöki tisztségérıl Király Júlia, a Monetáris Tanács utolsó olyan tagja, akit nem a jelenlegi kormány hivatali ideje alatt neveztek ki. Döntését az új jegybanki vezetés szakmai tapasztalatának hiányával, illetve a szervezeti és mőködési feltételekben végrehajtott változtatásokkal indokolta, mivel megítélése szerint ezek akadályozzák a jegybanki munkában a felelıs, szakmailag megalapozott döntéshozatalt. Kedvezıek az elsı negyedév államháztartási adatai ami az elmúlt évek hasonló adatainál kedvezıbb értéket jelent, legutóbb 2005-ben volt ennél alacsonyabb a márciusi hiány. Az elsı negyedév végéig ezzel 493,6 milliárd forint deficit halmozódott fel a költségvetésben, ami nominálisan szintén az elmúlt évek legjobb adata. Az idei évre tervezett, a költségvetés legutóbbi módosításával 881 milliárd forintra megemelt hiánycélnak így az 56%-a teljesült az év elsı 3 hónapjában, ami az elmúlt három év hiánylefutási pályájával összehasonlítva ugyancsak a legjobb adatot jelenti. Márciusban 154,1 milliárd forintos hiány keletkezett az államháztartás központi alrendszerében, 4. OLDAL

5 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Sorra dılnek a örténelmi mélypontok Meddig csökkenhetnek a hozamok? Ismét jelentısen csökkentek a hozamok a csütörtöki kötvényaukciókon, így az ÁKK a tervezettnél több forrás bevonásáról döntött. A 3 éves értékpapíroknál 3,25- szörös lefedettség mellett, a tervezett 20 helyett 30 milliárd forintnyi ajánlatot fogadott el az ÁKK. Az átlaghozam a két héttel korábbi kibocsátáshoz képest 41 bázisponttal, 4,81%-ra csökkent. Az 5 éves kötvények esetében a lefedettség 2,6-szoros volt, az adósságkezelı pedig a tervezett 15 helyett 20 milliárd forintnyi kibocsátásról döntött 5,31%-os, a legutóbbi aukció eredményénél 46 bázisponttal alacsonyabb átlaghozam mellett. A 10 éves kötvényekre kétszeres mennyiségő vételi ajánlat érkezett, azonban az ÁKK csak az eredetileg tervezett 10 milliárd forintnyi ajánlat elfogadásáról döntött. Az átlaghozam 5,99% lett, azaz a két héttel korábbinál 45 bázisponttal lett alacsonyabb. A bı háromszoros vételi érdeklıdés ellenére sem emelte meg ezúttal az eredetileg meghirdetett 50 milliárd forintos kibocsátási mennyiséget az Államadósság Kezelı Központ a 3 hónapos diszkontkincstárjegy aukción. A nagy érdeklıdés következtében az átlaghozam a múlt heti történelmi mélypontról jelentısen, 28 bázisponttal tovább zuhant, így 4,44%-os újabb történelmi mélypont alakult ki. ADATDÖMPING A rossz adat is lehet jó hír Szükség van a QE3-ra? Ritkán érkezik egy héten ennyire kevés makrogazdasági adat, mint most, de így sem maradtunk fontos adatközlés nélkül. Az amerikai munkaerıpiaci adatok meglepıen gyenge eredményeket hoztak, hiszen a heti és a havi adatok is a vártnál lényegesen rosszabbak lettek. Mivel az elmúlt napokban sokat rontott a hangulaton, hogy több amerikai jegybankár is arról beszélt, hogy még az idén le lehetne zárni a gazdaságösztönzı jegybanki kötvényvásárlásokat (QE3), a rossz munkaerıpiaci adatok paradox módon inkább fölfelé segíthetik a piacokat, hiszen a Fed (többek között) a munkanélküliség csökkentését is célul tőzte a program indításakor. Egyesült Államok Váratlanul sokan, 385 ezren kértek elsı alkalommal munkanélküli segélyt az Egyesült Államokban március utolsó hetében. Az elemzık lényegesen kevesebb, 352 ezer új kérelemre számítottak. Nem csak a 198 ezer fıs elemzıi konszenzustól, de még a legpesszimistább elemzık 100 ezres prognózisától is jócskán elmaradt a mezıgazdaságon kívül foglalkoztatottak létszámának márciusi növekedése, hiszen a munkaügyi tárca mindössze 88 ezer fıs bıvülésrıl számolt be. A januári és februári adatokat ugyanakkor fölfelé módosították, elıbbit 119-rıl 148, utóbbit 236-ról 268 ezer fıs havi növekedésre. A munkanélküliségi ráta azonban így is tovább csökkent, az elızı havi 7,7%-ról 7,6%-ra, a tárcsa 5. OLDAL

6 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. közlése szerint ez csak annak köszönhetı, hogy a reménytelenül állást keresık folyamatosan kivonulnak a munkaerıpiacról. Európa Nem változtatott az elızetesen közölt GDP-növekedési adatokon az Eurostat. Az euróövezet gazdasága 2012 utolsó negyedévében az elızı negyedévhez képest 0,6%-kal, míg az elızı év azonos idıszakához képest 0,9%-kal zsugorodott. A negyedéves növekedés ezzel sorozatban az ötödik egymást követı negyedévben volt a negatív tartományban, ráadásul nem enyhült, hanem tovább mélyült a recesszió. TİZSDEI HÍREK Megint véget ért egy negyedév Ismét gyorsjelentések Minden negyedév elején hetekig a vállalati gyorsjelentések vannak a befektetık fókuszában, hiszen ekkor derül ki, hogy a cégeknek hogyan sikerült alkalmazkodniuk a folyton változó körülményekhez, és milyen eredményeket tudtak elérni az elızı három hónapban. Nem lesz ez másként most sem, az alumíniumipari óriás, az Alcoa hétfın este közzétette gyorsjelentését, ezt pedig hagyományosan a jelentési szezon kezdetének szoktuk tekinteni. A múltbeli tapasztalatok alapján az Alcoa jó elırejelzınek számít, ha pozitív meglepetéssel tud szolgálni, akkor a piac többi szereplıje is általában képes erre, és ugyanez fordítva is igaz. Most pozitív meglepetésnek örülhettek az amerikai befektetık, így bizakodva várják a további közzétételeket. Egyesült Államok Alcoa Jól indult a szezon Az Alcoa gyorsjelentésével kezdetét vette az elsı negyedéves jelentési szezon. Az alumíniumipari óriás egyszeri tételek nélküli egy részvényre jutó nyeresége (EPS) 0,11 dollár lett, amivel magasan felülmúlta az elemzık által várt 0,08 dolláros értéket. A bevétel ugyanakkor kissé elmaradt a várt 5,89 milliárd dollártól, mivel 5,83 milliárd dolláros értékrıl számolt be a társaság. A menedzsment megerısítette az idei évre vonatkozó prognózisát, ami szerint idén 7%- kal emelkedhet az alumínium iránti globális kereslet. Itthon OTP 120 forintos osztalékjavaslat Az OTP menedzsmentje közzétette osztalékjavaslatát. A bejelentés szerint minden egyes bankrészvény után 120 forintos kifizetésre számíthatnak a részvénytulajdonosok, ami 20%-kal magasabb, mint a tavaly fizetett osztalék. A végsı döntést a közgyőlés hozza meg április 26-án. 6. OLDAL

7 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Az 50 napos mozgóátlag által támogatott emelkedı trendben mozog tovább az index értéke, a jelentési szezon kezdetén rögtön új történelmi csúcsra is tört, ami a trend folytatódására utaló erıteljes jelzés. Korrekció esetén fontos támaszok lehetnek a kitörési szint, valamint az emelkedı trendvonal és az 50 napos mozgóátlag. NASDAQ Composite Index Ezúttal a NASDAQ sem lemaradó, itt is megtörtént a kitörés, így itt is bízhatunk az emelkedés folytatódásában. Támaszt ugyancsak a kitörési szint és az 50 napos mozgóátlag jelenthet. DAX Index A trend végül mégis sérülést szenvedett a német részvénypiacon, a február egészét jellemzı támasz szintrıl azonban fordulni tudott a DAX index, de a 8000 pontos szint leküzdésére lenne ahhoz szükség, hogy kimondhassuk, itt is folytatódik az emelkedı trend. Egy esetleges lefordulás után támasz a héten megerısített szint, valamint a 200 napos mozgóátlag lehet. Nikkei 225 Index Megzabolázhatatlanul száguld fölfelé a japán részvényindex, úgy tőnik, hogy tényleg senki és semmi nem állhat az útjába. Amíg a trendvonal és az 50 napos mozgóátlag fölött tud maradni az árfolyam, addig újabb és újabb emelkedı hullámokra érdemes készülnünk. 7. OLDAL

8 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index A fej és vállak nyakvonala letörésre került, ezzel teljessé vált az alakzat. A 200 napos mozgóátlag elsıre megfogta a zuhanást, azonban ha megadja magát, akkor ig, majd az alakzat céláráig, azaz 2040-ig is leereszkedhet a kínai részvényindex. Emelkedés esetén ellenállások az alakzat nevezetes szintjei, azaz a nyakvonal, majd a vállak, végül a fej csúcsa. Sensex Index A 200 napos mozgóátlag is megadta magát az indiai részvénypiacon, ezt követıen a pontos szint tudta megállítani az esést, de ha nem tud a mozgóátlag fölé gyorsan visszakapaszkodni az index, akkor folytatódhat a lejtmenet, elsı körben a pontos szint lehet ez esetben elérhetı. BUX Index Kissé magára talált a hazai részvényindex, de a csütörtöki kereskedésben fontos szintekhez érkezett, hiszen egy korábbi emelkedı, valamint a korrekció csökkenı trendvonala is az árfolyam útjában áll, és a 200 napos mozgóátlag fölé történı emelkedés sem nevezhetı még szignifikánsnak. Ha sikerülne ezeket a szinteket legyőrni, akkor a pont körüli szintig szabaddá válna az út, míg negatív fordulat esetén ismét a negyedév végi szintekre látogathat el. Arany Mintaszerő visszatesztelését láthattuk a letört trendvonalnak, ezt követıen nagy esélye van egy újabb jelentıs lefelé tartó hullámnak. Az 1530 dolláros szint kulcsfontosságúnak számít, hiszen 2011 szeptembere óta már három komolyabb zuhanás is ennél a szintnél ért véget. Ezúttal azonban zuhanásról nem beszélhetünk, szép, kényelmes trendben ereszkedett az arany árfolyama eddig a szintig, és min den esélye megvan rá, hogy ugyanilyen elegánsan lépjen be az 1530-as szint alá. 8. OLDAL

9 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURUSD EURCHF Intenzív euróerısödéssel indult a negyedév, de a kurzus most fontos ellenállási szinthez érkezett. Az 1,31 markáns áttörése az euró további erısödése elıtt nyitná meg az utat, egészen 1,3450-ig, míg lefordulás esetén az 1,30, majd az 1,29 környékén húzódó támaszok akadályozhatják meg az euró további gyengülését. Ha utóbbi, illetve az ezt erısítı 200 napos mozgóátlag is elesne, akkor a dollár erısödı trendje ismét új erıre kaphat. A 200 napos mozgóátlag és a februári lokális mélypont együttesen megállították a frank erısödését, de a korábbi emelkedı trendvonal visszatesztelését követıen ismét lefelé fordulhat a kurzus. Ha a 200 napos átlag elesne, akkor szinte biztos, hogy rövidesen be kell avatkoznia a svájci jegybanknak az 1,20-as árfolyamküszöb védelmében. EURHUF USDHUF Hiába sikerült a 300-as szint alá erısödnie a forintnak az euróval szemben, a trend továbbra is fölfelé mutat, ráadásul a mostani elérési pontot erısíti a 295-ös erıs támasz szint. Komoly esély van rá, hogy innen ismét fölfelé, az uralkodó trend irányába mozduljon el a forint, elérve akár a as, de akár a 310- es szintet is. Ha mégis sikerülne a további erısödés, akkor 290-nél ütközhet ez újabb támasz szintbe. A dollárral szemben is fontos szintig erısödött a forint, de az év eleji csúcspontok által is megerısített 225 körüli szinten nehéz lesz átvergıdnie magát, azaz itt is a forint gyengülı trendjének folytatódására van nagyobb esély. Ha mégis fölfelé indulna az árfolyam, akkor 5 forintonként találunk újabb és újabb ellenállási szintet. 9. OLDAL