BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Nem lettünk okosabbak HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Jegybanki konferencia, jegybankárok nélkül

Átírás

1 TOP FINANCE & CONSULTING KFT. BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Jegybanki konferencia, jegybankárok nélkül Nem lettünk okosabbak Augusztus végén, ha másról nem, a Jackson Hole-ban megrendezett jegybanki konferenciáról lehetett írni az elmúlt években egy befektetıi hírlevélben. Az idei év azonban kivétel, a konferenciát ugyan megtartották, de gyakorlatilag egyetlen vezetı jegybankár (a japán jegybankelnök), valamint az IMF vezérigazgatója szerepelt a résztvevık között, sem az amerikai, sem az európai uniós, sem a brit jegybank elnöke nem volt ott, így nem is nagyon számíthattunk érdemi információkra. Meglepetés nem is történt, a konferencia kipipálva, és ezzel le is írtunk mindent róla. Pedig a piacok nagyon szeretnének valami támpontot látni, amire lehet alapozni a jövıbeli befektetési döntéseket, a bizonytalanság a lehetı legrosszabb állapot. Jelenleg azonban úgy néz ki, hogy a szeptember végi Fed kamatdöntı ülés elıtt már aligha számíthatunk bármire, ami kielégíthetné ezt az igényt. A makrogazdasági adatok közben javuló kilátásokra utalnak, ami akár indokként is szolgálhat a jegybankárok számára, hogy hamarosan megkezdjék a pénznyomda leállítását. A befektetık viszont pont ettıl félnek, így továbbra is igaz, hogy a jó hír rossz, a rossz pedig jó a piacok számára. Mindez leginkább a nagy hiánnyal és egyensúlytalanságokkal küzdı feltörekvı országok piacait viselte meg, India, Törökország, Brazília és Oroszország intenzív tıkekivonást szenvedtek el az elmúlt hetekben. Pánikról azért TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Az elmúlt években talált képek alapján gyönyörő hely lehet Jackson Hole, így az idén oda utazó újságírók valószínőleg annak ellenére sem unatkoztak, hogy nem kellett sok idıt eltölteniük a tudósítások megírásával. még nem beszélhetünk, de kezd egyre forróbbá válni a talaj. Itthon a jegybanki kamatdöntés volt a leginkább várt esemény, hiszen legutóbb a jegybankelnök külön is kiemelte, hogy lassíthat a kamatcsökkentés ütemén a Monetáris Tanács. A testület végül úgy járt el, mint a mesében az okos lány, hozott is, meg nem is, hiszen valóban lassított, de a lassítás mértéke legfeljebb nagyítóval látható. A különbség mindössze annyi, hogy az okos nıt van aki kerüli, van aki nem, a kiszámíthatatlan jegybankot viszont mindenki kerülni igyekszik. Ezért válhatott a hozamgörbe soha nem látott mértékben meredekké, azaz történelmi magasságba emelkedett a hosszú és rövid hozamok különbsége. Ez egyértelmő jele annak, hogy a piac nem tartja fenntarthatónak a jelenlegi gazdaságpolitikai irányt. Makrogazdasági oldalon azért látszik némi javulás, a munkanélküliségi ráta rég nem látott szintre csökkent, bár ennek elsıdleges oka alighanem a közmunkaprogram, nem pedig a piaci alapú munkahelyteremtés. Jövıre talán ebben is lehet már változás. A lényeg az elızı mondatban sajnos a talán. A politikai kockázatok a hazai tızsdén is megmutatkoznak, mind az árfolyamokban, mind az elemzıi célárak folyamatos csökkenésében. Hétfın a munka ünnepét (Labour Day) tartják az Egyesült Államokban, hagyományosan ez számít a piaci uborkaszezon végének, de könnyen lehet, hogy ezúttal a piacok megvárják a szeptemberi Fed kamatdöntést, azaz egészen szeptember 18-ig várnunk kell majd arra, hogy történjen végre valami. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 2 Adatdömping... 4 Tızsdei hírek... 7 Technikai elemzések... 8 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft Szeged, Kölcsey u. 11. Tel./Fax: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1I. em. 40. Tel.: RO Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: OLDAL

2 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. ITTHON TÖRTÉNT 25-rıl 20-ra lassított az MNB Furcsa kamatdöntés Tovább csökkent a héten a jegybanki alapkamat, de a piac egyre kevésbé bízik a kamatcsökkentési ciklus fenntarthatóságában. Közben a költségvetési deficit csökkenı trendje is megakadt, mutatva, hogy valóban szükség volt a tavaszi Varga-csomagokra, illetve azt is, hogy közelednek a választások. Örvendetes hír ugyanakkor, hogy a munkanélküliségi ráta 2009 nyara óta a legalacsonyabb szintre süllyedt, bár az nehezen lehet megítélni, hogy ez mennyire köszönhetı a közmunkának, és mennyiben a piaci alapú munkahelyteremtésnek. Növekszik a költségvetési deficit, törleszt a lakosság Az MNB által közölt elızetes pénzügyi számlák adatai alapján az államháztartás nettó finanszírozási képessége a második negyedévben a GDP -3,1%-át tette ki, és az utolsó négy negyedév együttes hiánya a GDP 2,6%-ára nıtt az elızı két negyedév 2,1%-os, illetve 1,9%-os értékérıl. Az államháztartás bruttó, konszolidált, névértéken számításba vett (maastrichti) adóssága 2013 második negyedévének végén a GDP 81,4%-a volt, ami az elsı negyedév végi 82,4%-os értékhez képest kereken 1 százalékpontos csökkenést jelent. A nettó adósság ugyanakkor tovább nıtt, 62,1%-ra az elızı negyedév végi 61,1%-ról. három negyedévvel ezelıtt volt utoljára példa, azt megelızıen pedig 2000 utolsó negyedévében. A lakossági megtakarítások ezzel bıven fedezni tudják az állam külsı forrásigényét, mivel pedig a vállalati szektor is hosszú ideje megtakarítói pozícióban van (erre vonatkozó adatokat az elızetes statisztika ugyan nem tartalmaz, de az alacsony beruházási aktivitás miatt ez valószínősíthetı a második negyedévre is), a háztartások megtakarításai a másik két szektor forrásigényét együttesen is bıségesen képes fedezni. Ez pedig azt jelenti, hogy a három nemzetgazdasági szektor együttes finanszírozási folyamatai nettó megtakarítást mutatnak, azaz folytatódik a nemzetgazdaság adósságleépítésének lassú, fájdalmas szakasza olvasható a Portfolio.hu elemzésében. A háztartások nettó finanszírozási képessége (a hiteltörlesztések folytatódása, valamint a megtakarítások növekedése miatt) a második negyedévvel záruló egy évben a GDP 5,7%-ára nıtt az elızı negyedév végi 5,5%-ról. Ilyen magas értékre Négyéves mélyponton a munkanélküliségi ráta A május-júliusi idıszakban átlagosan 3,963 millió foglalkoztatott volt Magyarországon, ami OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

3 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL ezer fıs növekedést jelent az elızı év azonos idıszakához képest. A munkanélküliek száma viszont csak 13 ezer fıvel, 445,8 ezerre csökkent. Furcsa kamatdöntés 20 bázisponttal csökkent az alapkamat Meglepetést okozott az MNB Monetáris Tanácsa, ugyanis az elemzık által várt 10 helyett 20 bázisponttal csökkentette az alapkamatot. Az irányadó ráta ezzel 3,8%-ra csökkent. fiskális politika fenntarthatósága iránti bizalom gyengülésének jeleként értelmezhetı. A foglalkoztatottak száma óta nem volt ilyen magas, míg a foglalkoztatottsági ráta a éves korosztály esetében 51,9%-ra, tízéves csúcsra emelkedett. A munkanélküliségi ráta csökkenése tovább folytatódott, a háromhavi átlag júliusban 10,1%-ra, 2009 augusztusa óta a legalacsonyabb szintre süllyedt. A jegybanki közlemény viszont újabb érdemi információkkal nem szolgált, a záró bekezdés szerint A Monetáris Tanács úgy látja, hogy az inflációs és reálgazdasági folyamatok lehetıséget adnak a monetáris kondíciók lazítására. Az eddig végrehajtott összességében jelentıs mértékő monetáris lazítás tükrében, az ország kockázati megítélésének alakulását figyelembe véve azonban indokolt a kamatcsökkentések ütemének mérséklése. A záró mondatnak ugyanakkor némileg ellentmond maga a kamatdöntés, hiszen az eddig megszokott 25 helyett a 20 bázispontos csökkentés, gyakorlatilag láthatatlan mértékő lassítást jelent. Egyre meredekebb a hozamgörbe Hitelességi problémák? Összességében a tervezettet meghaladó mértékő forrásbevonás, de a két héttel korábbihoz képest jelentısen emelkedı átlaghozamok mellett zajlottak a múlt csütörtöki kötvényaukciók, míg a rövid futamidejő állampapíroknál terv szerinti kibocsátásokat és tovább csökkenı hozamokat láthattunk. A hozamgörbe mindezek eredményeként egyre meredekebb, azaz nı a hosszú és rövid hozamok közötti különbség, ami a monetáris és/vagy Az utóbbi hetek alapján átlagosnak számító vételi érdeklıdés, 1,74-szeres lefedettség mellett, az eredetileg tervezett 50 milliárd forintnyi 3 hónapos diszkontkincstárjegy értékesítésérıl döntött az augusztus 21-i (az ünnep miatt a szokásostól eltérıen nem kedden, hanem szerdán megtartott) aukción az Államadósság Kezelı Központ. Az átlaghozam az elızı heti kibocsátás eredményéhez képest 1 bázisponttal, 3,95%-ra csökkent, ami új történelmi mélypontot jelentett. A 3 éves értékpapírok iránt 1,80- szoros vételi érdeklıdés mutatkozott, így csak az eredetileg meghirdetett 15 milliárd forintnyi kibocsátásra került sor 5,09%-os, a két héttel korábbinál 35 bázisponttal magasabb átlaghozam mellett. A 3,19-szeres lefedettség hatására az 5 éves kötvényekbıl a tervezett TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 3. OLDAL

4 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL 12 helyett 18 milliárd forintnyit értékesített az ÁKK, 5,59%-os, a két héttel korábbinál 38 bázisponttal magasabb átlaghozam mellett. A 10 éves értékpapíroknál 2,81- szeres volt a vételi érdeklıdés, így a tervezett 8 helyett 11 milliárd forintnyi ajánlat elfogadásáról döntött az adósságkezelı. Az átlaghozam a legutóbbi aukció eredményéhez képest 23 bázisponttal, 6,39%-ra emelkedett. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. diszkontkincstárjegy értékesítésérıl döntött az ÁKK a keddi aukción. Az átlaghozam az elızı hetihez képest 2 bázisponttal, 3,93%-ra csökkent, ami újabb történelmi mélypont elérését jelenti. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu 1,60-szoros lefedettség mellett, az eredetileg tervezett 50 milliárd forintnyi 12 hónapos diszkontkincstárjegy értékesítésére került sor az ÁKK csütörtöki aukcióján. Az átlaghozam 3,97% lett, ami 4 bázisponttal marad el a két héttel korábbi aukció eredményétıl, és mindössze 1 bázisponttal magasabb a májusi történelmi mélypontnál. Közel kétszeres vételi érdeklıdés (1,97-szeres lefedettség) mellett, csak az eredetileg tervezett 50 milliárd forintnyi 3 hónapos ADATDÖMPING Nem csökkent a bizonytalanság Javuló kilátások A gazdaság növekedési kilátásairól, illetve a munkaerıpiacról pozitív, az ingatlanpiacról vegyes, kissé romló adatok érkeztek a tengerentúlról. Az európai és kínai gazdasági hangulatindexek eközben kisebb-nagyobb javulás lehetıségét vetítik elıre. Mindez nem nagyon tudta megmozgatni az uborkaszezon eseménytelenségében tengıdı piacokat, és a Fed várható lépéseinek megbízható elırejelzéséhez sem vitt közelebb. Egyesült Államok Általános gazdasági mutatók Az elızı havi stagnálást követıen júliusban a várt 0,5% helyett 0,6%-kal emelkedett a Conference Board tíz különbözı elıremutató indikátorból számított kompozit indexe, a leading indicators értéke, ami azt jelenti, hogy javultak a gazdasági kilátások a tengerentúlon. Júliusban jelentısen csökkent a tartós cikkek új megrendeléseinek volumene. Az elızı hónaphoz képest 4. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

5 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. 7,3%-os visszaesés jelentısen alulmúlta az elemzık 3-5% közötti csökkenést valószínősítı várakozásait, és csaknem egy éve nem látott mértékő visszaesést jelent. Mindez az ipari termelés várttól elmaradó mértékő növekedésének lehetıségét jelzi a harmadik negyedévre. Az elızetesen közöltnél lényegesen nagyobb növekedésre volt képes a második negyedévben az Egyesült Államok gazdasága. A Kereskedelmi Minisztérium 1,7%-ról 2,5%-ra módosította a GDP negyedéves évesített növekedési ütemének mértékét az elsı felülvizsgálat során. Az elemzık ennél mérsékeltebb korrekcióra, 2,1-2,2%-os növekedési adatra számítottak. Munkaerıpiac Az elemzık által várt 329 ezernél több, 336 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak az Egyesült Államokban az augusztus 17-ével záruló héten, míg az elızı heti adatot 320 ezerrıl 323 ezerre korrigálta a munkaügyi tárca. A nagyobb kilengéseket kisimító négyhetes mozgóátlag azonban ennek ellenére tovább csökkent, az elızı heti 332,75 ezerrıl 330,5 ezerre, ami 2007 novembere óta nem látott szintet jelent. Érdekességként, a mozgóátlag egy évvel ezelıtt még 368,75 ezres értéket mutatott. Az elemzıi várakozásoknak megfelelıen 331 ezer fıre csökkent a heti friss munkanélküli segélykérelmek száma az augusztus 24- ével záruló héten. Az elızı heti értéket 336-ról 337 ezer fıre módosították. Ingatlanpiac Az elemzık által várt 5,15 milliónál több, 5,39 millió használt lakás értékesítésére került sor júliusban az Egyesült Államokban a szezonálisan kiigazított, évesített adatok alapján. A friss adat 2009 vége óta a legmagasabb értéket jelenti. Rendkívül nagy negatív meglepetést okozó ingatlanpiaci adat látott napvilágot múlt pénteken az Egyesült Államokban. Az új lakások értékesítésének évesített száma júliusban az elızı havihoz képest 13,4%-kal csökkent. Az elemzık 487 ezres adatra számítottak, a Census ezzel szemben csak 394 ezer tranzakcióról számolt be, ráadásul az elızı havi adatot is lefelé, 497 ezerrıl 455 ezerre módosította. (Az ábrán a sötétkék vonalak a felülvizsgált értékeket mutatják.) Júniusban 12,1%-kal voltak magasabbak a lakásárak a 20 legnagyobb amerikai városban, mint egy évvel ezelıtt, míg az elemzık ennél valamivel kisebb mértékő, TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 5. OLDAL

6 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL 11,9%-os éves áremelkedésre számítottak. Az áremelkedés ütemének növekedése azonban megtorpanni látszik az utóbbi hónapok adatai alapján. Júliusban a várt 0,2%-os emelkedés helyett 1,3%-kal csökkent a függıben lévı lakásértékesítések száma az USA-ban, de a mostani adat még így is 6,7%-kal meghaladja az egy évvel ezelıtti szintet. Fogyasztói felmérések A várt csökkenés helyett (a konszenzus 79,6 pont volt) 81,5 pontra emelkedett a Conference Board fogyasztói bizalmi indexének Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. értéke, azaz tovább fokozódott az amerikai lakosság optimizmusa. Európa Ágazati felmérések A francia feldolgozóipari beszerzési menedzser index csalódást okozott, mivel a várakozásokkal ellentétben nem került az 50 pont feletti, azaz a javuló kilátásokat jelentı tartományba, hanem 49,7 ponton stagnált. A német és az eurózónás összesített indexek ugyanakkor pozitív meglepetéssel szolgáltak, mivel mindkettı a várakozásokat meghaladó értéket mutatott. A német feldolgozóipari BMI 2011 júliusában állt utoljára ilyen magas szinten. Feldolgozóipari BMI aktuális várt elızı Németország 52,0 51,1 50,7 Franciaország 49,7 50,4 49,7 euróövezet 51,3 50,9 50,3 A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu A szolgáltató szektorban is hasonló a helyzet, a francia adat ráadásul ennél az ágazatnál a várt javulás helyett ismét csökkenı értéket, azaz romló kilátásokat mutat. A német és az euróövezeti index ugyanakkor pozitív meglepetéssel szolgált, és ezúttal már az utóbbi is az 50 pont feletti tartományba került. Szolgáltatói BMI aktuális várt elızı Németország 52,4 51,7 51,3 Franciaország 47,7 49,3 48,6 euróövezet 51,0 50,2 49,8 Tovább javult a német gazdasági szereplık hangulata. Az Ifo üzleti bizalmi indexének értéke az elızı havi 106,2 pontról 107,5 pontra emelkedett, felülmúlva a 107,1 pontos elemzıi prognózist. 6. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

7 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Ázsia Augusztusban az elemzık által várt 48 pont helyett 50,1 pontra, négyhavi csúcsra emelkedett az elızı havi 47,7 pontról az HSBC kínai feldolgozóipari beszerzési menedzser indexe, és ezzel a javulást jelentı 50 pont feletti tartományba került. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu TİZSDEI HÍREK Csökkenı hazai célárfolyamok Politikai kockázatok Európában is a végéhez közeledik a jelentési szezon, az elmúlt napokban egyedül a nem túl fényesen szereplı Raiffeisen érdemel említés. Itthon közben folytatódtak a célárcsökkentések. Európa Raiffeisen Bank International Hiába ért el az elemzık által vártnál magasabb nettó kamatbevételt (várt: 869m EUR; tény: 972m EUR), valamint nettó díj- és jutalékbevételt (várt: 388m EUR; tény: 411m EUR) a Raiffeisen Bank International, a nettó profit jelentısen elmaradt a Reuters 142 millió eurós elemzıi konszenzusától, csak 120 millió eurós értékrıl számolt be gyorsjelentésében a bankcsoport. A magyar leánybank a második negyedévben 18,5 milliárd forintos veszteséget könyvelt el. Itthon MOL A Nomura frissítette a MOL részvényekre vonatkozó modellszámítását, ami alapján a célárat forintról forintra csökkentette, ajánlását pedig semlegesrıl csökkentésre rontotta. A KBC elemzıje forintos célárfolyamot és eladási ajánlást fogalmazott meg a MOL részvényeire vonatkozóan legfrissebb elemzésében. OTP A Credit Suisse csökkentette az OTP részvényekre vonatkozó célárfolyamát (6000 forintról 5500 forintra), az ajánlás azonban továbbra is maradt felülsúlyozás. TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 7. OLDAL

8 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Az 50 napos mozgóátlagot is letörte az index, így a legközelebbi támasz a júniusi mélypont lehet 1575 pont környékén. Ezt a szintet a 200 napos mozgóátlag is erısíti. Trendfordulóról még messze nem beszélhetünk, hiszen a történelmi csúcsot követıen még csak egy minimális korrekció alakult ki, legfeljebb kezdıdı konszolidációs idıszakról van egyelıre szó. DAX Index 8100 és 8450 között szők sávba szorult a német részvényindex, de az oldalazással még mindig csak megközelítette az emelkedı trendvonalat, valamint az ezt támogató 200 napos mozgóátlagot, így középtávon továbbra is az emelkedés irányába mutat a grafikon. A sávból történı szignifikáns kitörés fontos iránymutatással szolgálhat az idei év hátralévı részére vonatkozóan. NASDAQ Composite Index A NASDAQ kitörésekor nyitva maradt rés továbbra is betöltetlen maradt, meg sem érintette azt az árfolyam eddig a konszolidáció során, így az újabb végül sikertelennek bizonyuló kitörés ellenére továbbra is ez a szint jelentheti az erıs támaszt. Ha mégis ismét lefelé indulna az index, akkor elıször a rés alja, majd az 50 napos mozgóátlag, végül pedig az emelkedı trend vonala fordíthatja ismét fölfelé. Nikkei 225 Index A korábbi emelkedı trend vonala, valamint egy még korábbról datálódó ellenállási szint együttesen megállították a japán részvényindex emelkedését. Ha egy magasabb lokális aljról indulva sikerülne az áttörés, akkor hamarosan a májusi csúcs kerülhet célkeresztbe, ha nem, akkor a és közötti sávba szorulhat be az árfolyam, azaz nem történt nagy változás az elmúlt két hét alatt sem. 8. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

9 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index A legutóbb említett nagy felszúrásról kiderült, hogy azt csak egy kereskedési hiba okozta, így továbbra is elmondható, hogy óvatosan emelkedik a kínai részvénypiaci index. Az 50 napos mozgóátlag és a 2040 pont körüli szint továbbra is támasztja az árfolyamot, így nem kell még temetni az optimista forgatókönyvet, de a 200 napos mozgóátlag áttörése jelentené az elsı igazán optimista középtávú jelzést az index további mozgására vonatkozóan. BUX Index A korábbi dupla alj ezúttal is megfogta a múlt heti esést, jó esetben kezdıdhet a sáv tetejéhez való felkapaszkodás sokadszorra is elölrıl, míg a negatív forgatókönyv szerint a 200 napos mozgóátlagról lefordulás, és további lejtmenet jöhet. A halálkereszt (az 50 napos mozgóátlag a 200 napos alá bukott) kialakulása negatív jelzés, de ilyen egyértelmően oldalazó piacon gyakran bizonyul tévesnek, mint azt láthattuk a legutóbbi, április végi alkalom utáni emelkedésnél is. Sensex Index Nagyon volatilissé vált az indiai részvénypiac, ráadásul sorra törnek a fontos támaszok. A pont fölötti tartomány elérése hozhatja vissza a reményt, addig a lejtmenet folytatódása a valószínőbb. A pontos támasz továbbra is fontos, bár a napokban egyszer már kivégzésre került, lejjebb csak az ekkor elért mélypont, illetve az ennek közelében húzódó pontos szint erejében bízhatunk. Arany Az 1400 dollár közelében található ellenállási zónát is sikeresen leküzdötte az arany árfolyama, így az 1450 és 1500 közötti tartomány, illetve az ide épp megérkezı 200 napos mozgóátlag is elérhetıvé vált. Ez egy nagyon fontos ellenállási zóna lehet, ha ezen, illetve a csökkenı trendvonalon is átjutna az árfolyam, az könnyen középtávon is fordulatot eredményezhet, míg a lejtmenet folytatódását csak a rövidtávú emelkedı trendvonal, valamint az 50 napos mozgóátlag szignifikáns letörése erısítheti meg. TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 9. OLDAL

10 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURUSD A grafikon alapján folytatódhat az év eleje óta tartó trend nélküli imbolygás a legfontosabb devizapár árfolyamában, jelenleg 1,32 és 1,34 közé van beszorulva az árfolyam, az innen történı kilépés hozhat komolyabb elmozdulást. EURCHF Az izgalmakat továbbra is máshol kell keresni, ez a grafikon továbbra sem szolgál sok érdekességgel, legfeljebb annyit lehet elmondani róla, hogy egy lassú beszőkülés kezd kialakulni, amit alulról a 200 napos mozgóátlag támogat. a háromszög bezáródását követıen jöhet egy nagyobb elmozdulás, de ezt természetesen csak az utóbbi idıszak mozgásaihoz képest tekinthetjük nagyobbnak. Mivel a svájci jegybank eltökélt az 1,20-as sáv védelme tekintetében, a kitörés inkább fölfelé valószínő, de az biztosra vehetı, hogy nem ez fogja megmenteni a hazai devizahiteleseket. USDHUF EURHUF Átjutott a lélektanilag fontos 300-as szinten a forint euróval szembeni árfolyama, és ott is ragadt. A mozgóátlagok és az emelkedı trendvonalak továbbra is fölfelé tolják az árfolyamot, ezen csak a 290-es szint elérése tudna változtatni, de ha jönne is lefelé korrekció, a 295-nél és 292-nél található támaszok leküzdése is már komoly feladatnak bizonyulhat. Ha a 302 fölötti tartományba kerül a jegyzés, akkor a márciusi 308 körüli csúcsig már nem igazán találunk erıs ellenállást. Ebbıl a devizapárból is eltőnt az élet, amíg a 220-as vagy a 230-as szintet át nem töri a kurzus, addig legfeljebb sávkereskedésre ad lehetıséget. 10. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.