Plotinus Holding Nyilvnosan Működő Rszvnytrsasg Időközi vezetősgi beszmoló 2014 Q1 (2014 janur 1.- mrcius 31.) Kszült: 2014/04/03
Vezetősgi jelents A Plotinus Holding Nyrt. jelentsben a 2014 első negyedvi folyamatokról szmol be. Az albbi adatok nem konszolidltak, s az MSZSZ alapjn kszültek Összefoglaló adatok forintban (MSZSZ, nem konszolidlt, nem auditlt) 2013q1 2014q1 Sajt tőke* Adózs előtti eredmny 863 755 000 1 098 129 000 115 175 000 3 687 000 Módosított egy rszvnyre jutó sajt tőke* 2 070 Ft 2 620 Ft** *Az időszak utolsó napjn **Az rtkels alapja az MSZSZ szerinti nem konszolidlt beszmoló. A Trsasgnak fordulónapokon szmos olyan eszköze lehet, amelyeknek a szmvitelileg kimutatott rtke nem egyezik a piaci rtkkel. A fenti szmíts sorn becsült piaci rtken vesszük figyelembe az eszközöket. Ezt a kiigazítst csak olyan eszközöknl vgezzük el, amelyeknek az időszak vgn meghatrozható piaci ra van. Ezen kívül kiszűrjük a sajt rszvnyek hatst is, azaz a sajt rszvnyek rtke nlküli sajt tőkt osztjuk a nem sajt tulajdonban lvő rszvnyek darabszmval; valamint az osztalkelsőbbsgi rszvnyekre jró vrható osztalkot is kiszűrjük. Vlemnyünk szerint az így kiszmított rtk tükrözi legjobban a trsasgi vagyon egy rszvnyre jutó nagysgt. Az rtk nem pontos, csupn az elrhető informciókon alapuló becsls. Fontosnak tartjuk kiemelni, hogy a piaci rral nem rendelkező eszközöket (elsősorban relgazdasgi rszesedsek) bekerülsi ron rtkeljük ebben a szmítsban, amely igen jelentősen is eltrhet a valós rtktől akr pozitív, akr negatív irnyban. Trsasgunk vezetsnek hangsúlyozottan szubjektív megítlse alapjn jelenleg a relgazdasgi eszközeink rtke magasabb, mint a bekerülsi rtk, így a Plotinus Nyrt. relis rtke vlemnyünk szerint nagyobb, mint az itt közölt módosított sajt tőke rtke. Holdingtrsasgunk clja, hogy különböző tőkepiaci s relgazdasgi befektetsei rvn a sajt tőke s az egy rszvnyre jutó sajt tőke rtke a következő vekben dinamikusan növekedjen, a rszvnyrfolyam pedig kövesse ezt az emelkedst. Az egy rszvnyre jutó módosított sajt tőke rtknek vltozsa (egyszeri, nem vesített rtkek): a első negyedvben (3 hó): +0,9% az elmúlt fl vben (6 hó): +10,4% az elmúlt 12 hónapban: +26,6% a tőzsdei bevezets (2011.02.15) óta: +75,3%
Egy rszvnyre jutó módosított sajt tőke alakulsa a Trsasg nyilvnos működse sorn: 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 A Plotinus Nyrt. nagyon sikeres tavalyi ve utn az idei v jóval nehezebbnek tűnik. A korbban fennlló alulrtkeltsgek nagy rsze megszűnt, s így igencsak megnehezedett új, jelentős rfolyamnövekedssel kecsegtető befektetsi clpontok felkutatsa a tőkepiacon. Rszvnyeink rfolyama jelentősen, 7,5%-kal emelkedett a negyedv sorn remnyeink szerint ennek oka, hogy rszvnyeseink egyre jobban berazzk a relgazdasgi befektetseinkben rejlő lehetősgeket. Ezzel a Plotinus rszvnyek rfolyama a bevezetskori kezdő 1525 forintos rfolyamhoz kpest mr több, mint 90%-ot emelkedett. Az első negyedv üzleti környezete s eredmnyei: A negyedv folyamn több próblkozs ellenre sem talltunk olyan újabb trendet, amelyen profitot realizlhattunk volna. Relgazdasgi tevkenysgünkben sem volt komolyabb vltozs, habr jelentős erőfeszítseket tettünk ezen a területen is.
A első negyedv fontosabb befektetsi esemnyei: Derivatívk: A első negyedvben a 2013-ból megmaradt USDJPY long, s amerikai llampapír short pozíciókkal indultunk, amelyeken rtkvesztst szenvedtünk el, ksőbb ezek nagy rszt lezrtuk. Februr folyamn orosz rubel, dl-afrikai rand, EEM ETF eladsi pozíciókat nyitottunk, amelyeket hamarosan lezrtunk, nagyjból nulla közeli eredmnnyel. Februr vgn-mrcius elejn S&P 500 indexet vsroltunk illetve eurót dollr ellen, valamint egy kisebb török líra vteli pozíciót nyitottunk forint eladsa mellett. A derivatív pozíciók nem realizlt eredmnye az időszak vgn kb. +20 millió Ft volt. Hosszabb tvú tőkepiaci befektetsek: Hosszútvon tartani kívnt portfoliónk kismrtkben módosult a negyedv folyamn, de a fő hangsúly mg mindig a hazai kisebb rszvnyeken s vllalati kötvnyeken volt, habr ezek korbbi alulrtkeltsge mr nagyrszt eltűnt, de a kiltsokat tovbbra is kedvezőnek tartjuk, mivel mind a hazai mind az európai gazdasgban tartós br lassú fellendülsre szmítunk. A magyar llampapírok llomnynak növelst tervezzük. A negyedv vgn a hosszabb tvú befektetsek nem realizlt eredmnye kb. +94 millió Ft volt. Relgazdasg: Az előzetes adatok szerint vrakozsainknak megfelelően teljesítettek lenyvllalataink, jelentősebb vltozsra nem került sor. Több új lehetősg felkutatst vgeztük, de ezekből mg semmi sem materializlódott. Befektetsek: Kszpnz s pnzpiaci eszközök, magyar llampapírok: A Trsasg rtkpapírszmlin diszkontkincstrjegyek, llampapírok, s kszpnz formjban forinteszközökben megközelítőleg 839 millió forintja, devizaeszközökben (rszben a Trsasg Saxobanknl vezetett szmljn) kb. 468 millió forintja, azaz összesen cca. 1,3 millird forintja volt. Egyb rtkpapír befektetsek: Nv Darabszm/Nvrtk (kötvnyeknl) Árfolyamrtk OPUS vllalati kötvny (XS0272723551) 625 000 155 418 750 Graphisoftpark rszvny 85 121 112 359 720 China A share fund (CAF) 10 037 48 279 074 Fondul Proprietatea 800 000 45 683 200
Rba 27 178 34 869 374 Állami Nyomda rszvny 32 486 26 281 174 TVK rszvny 5 490 21 021 210 CA IMMO 5 000 20 139 200 Deutsche Wohnen 3 500 16 719 220 Danubius 2 500 14 200 000 Pannergy 31 800 10 812 000 Forrs osztalkelsőbbsgi rszvny 11 202 8 367 894 Erste Bank 1 000 7 613 600 *Magyar forintban, a 2014.03.31-i zrórfolyammal szmolva. Az időszak vgn mintegy 523 millió forintnyi befektetsünk volt a fent rszletezett eszközökben, ezen belül 229 millió magyar rszvnyekben, 138 millió külföldi rszvnyekben, 155 millió pedig devizban denominlt vllalati kötvnyekben. Szrmaztatott ügyletek: Az v utolsó napjn a Trsasg az albbi jelentősebb derivatív befektetsekkel rendelkezett (a sajt tőke legalbb 10%-t elrő mögöttes rtkű befektetsek): Nv Irny hozzvetőleges mögöttes rtk* EURHUF Long 153,5 M Ft EURTRY Short 307 M Ft S&P 500 Long 1,75 Mrd Ft USA 2 ves llamkötvny Short 4,86 Mrd Ft EURUSD Long 2,15 Mrd Ft *Az utolsó tőzsdei kereskedsi nap zrórval szmított, magyar forintban kifejezett becsült, közelítő mögöttes rtk. Ismtelten hangsúlyozzuk, hogy a derivatív befektetsek nagysgban s irnyban gyors vltozsok lehetnek, így a fentiek nem tartalmaznak semmilyen jövőre vonatkozó indikciót, pusztn a 2014.03.31-i llapotot tükrözik.
Relgazdasg: Az v utolsó napjn a Plotinus Nyrt. az albbi nem nyilvnos trsasgokban bírt rszesedssel: Trsasg neve Rszeseds nagysga Rszeseds beszerzsi rtke David Gerincklinika Zrt. Plotinus Autó Kft. 96,1% 50 055 455 Ft* 100% 50 000 000 Ft * *A Trsasg bekerülsi rtke megegyezik a nyilvntartsi rtkvel, könyveinkben ezzel az összeggel szerepel. A zrtkörű működsből adódóan nincsen piaci r, így a rszeseds valós rtkt nehz lenne meghatrozni. A Plotinus Nyrt. Igazgatótancsnak vlemnye szerint a David Gerincklinika Zrt.-ben fennlló tulajdonunk jelenleg valószínűleg szignifiknsan többet r, mint a bekerülsi rtk, m a pontos berazs nem egyszerű, ezrt óvatossgi okokból tovbbra is bekerülsi rtken tartjuk nyilvn, s egyelőre így szmolunk vele a módosított sajt tőke szmítsa sorn is, m ez a jövőben vltozhat. Emiatt megfontoljuk, hogy az ltalunk szmított módosított egy rszvnyre jutó sajt tőke rtke fölött is vsroljunk vissza sajt rszvnyeket, ha a piaci körülmnyek ezt indokoljk. Jelenlegi vrakozsaink szerint a David Gerincklinika Zrt. az idei vben legalbb 100 millió forintos rbevtelt s 20 millió forintos EBITDA-t fog elrni. A trsasgnak tovbbra is komoly növekedsi lehetősgei vannak, amelyek pontos berazsa nehz. A korbban bejelentett, 700 millió forint rtkű folyamatban lvő per is jelentős bizonytalansgi tnyező a cg rtkelsben. Hitelek/kölcsönök: A Trsasgnak 2014.03.31-n bankhitele nem volt, kötvnykibocstsból 521,567 millió forintnyi adóssga volt (500 millió forint nvrtk+21,567 millió forint felhalmozott kamat). A kibocstott Plotinus Prmium kötvnyek lejrata 2043. június 1.; kamatozsa januri v/v fogyasztói inflció+4,5% (az első kamatperiódusra 8,2%); kamatfizetse: minden v június 1-n; a kötvnytulajdonos krsre tcserlhetőek kötvnyenknt 34 darab Plotinus törzsrszvnyre; a Kibocstó ltal darabonknt 115 000 Ft-os bruttó rfolyamon visszavsrolhatóak. A kötvnyek nvrtke darabonknt 100 000 forint, összesen 5 000 darab került kibocstsra. A Trsasg 2012-ben 13 millió forint hitelt nyújtott az ltala 96,1%-ban tulajdonolt David Gerincklinika Zrt-nek tovbbi fejlesztsek finanszírozsa cljból, ebből 5 millió forint a negyedv sorn törlesztsre került. A hitel ügyleti kamata ves 12%. A fennmaradó hitel nagysga a negyedv vgn: 10 086 055 Ft. A Plotinus Nyrt.-nek 237,7 millió forint rtkben rtkpapírkölcsöne is volt (magyar diszkontkincstrjegy) a negyedv vgn.
Clok s stratgia: A Plotinus Holding Nyrt. holdingtrsasg, azaz olyan egy vagy több trsasgban rszesedssel rendelkező gazdasgi trsasg, amelynek gazdasgi clja a holding s a lenyvllalatok közötti hatkony együttműköds rvn a hosszútvú rtknövekeds elrse. A Plotinus Nyrt. sajt vagyont fekteti be, nem vgez külső vagyonkezelst, s alapvető clja nem a tulajdonban lvő lenyvllalatok adsvtele, hanem a lenyvllalatokban (s termszetesen az anyavllalatban) elrt vagyongyarapods, rtknövekeds. A Trsasg clja teht egy sikeres holding kipítse, amely br magas kockzattal operl, de diverzifiklt jellege, tőkepiaci s relgazdasgi befektetsei rvn remlhetően a legtöbb piacigazdasgi környezetben rtknövekedst kpes elrni tulajdonosai szmra. Legfontosabb kitűzött clunk a vllalat rtknek növelse, s ezzel prhuzamosan a rszvnyek rfolyamemelkedse. Erőforrsok s kockzatok: A Trsasg erősen emberierőforrs-orientlt, sikere az igazgatótancs helyes döntsein múlik. A kockzatok ugyanebben keresendők, illetve abban, hogy a Trsasg szndkoltan jelentős kockzatot vllal befektetsei sorn a magasabb hozam remnyben. Mivel a Trsasg befektetsei sorn jelentősebb mrtkben hajlandó külső forrsokra tmaszkodni (hitel, lízing vagy derivatív pozíciókon keresztül) így a beszerzett eszközök rfolyamban törtnő kisebb elmozduls is jelentősen módosíthatja a cg rtkt s ezen keresztül a rszvnyek rfolyamt. A Trsasg vagyonnak alakulsa s ebből következően a rszvnyrfolyam is igen jelentős kilengseket mutathat, s brmikor fennll a a komolyabb tőkevesztesg lehetősge. Kiltsok: Európban s Magyarorszgon lassú fellendülsre szmítunk, miközben több feltörekvő piaci orszgban erős lassuls s akr recesszió is lehetsges. Az USA-ban fennmaradó növekedsre, s a ksőbbiekben beinduló kamatemelsre szmítunk. A hazai monetris politika vlemnyünk szerint tovbbra is negatív relkamatokra s lassú forintlertkelsre lő. A hazai gazdasgban az ingatlanpiac tűnik a legalulrtkeltebbnek, illetve a finanszírozsi lehetősgek nagyon kedvezőek. Ennek megfelelően a hitelből törtnő eszközvsrlsok (amely lehet ingatlan, vagy brmi ms is) irnyba mozdulhatunk el ha lesz erre lehetősg. Rszvnyekkel kapcsolatos tervek: A Trsasg a jelenlegi szablyozsi-adózsi környezetben tovbbra sem szndkozik szavazatelsőbbsgi s törzsrszvnyeire osztalkot fizetni, az rtknövekedst ezen rszvnyek esetn az rfolyamemelkeds teremtheti meg. Amennyiben a Trsasg rszvnyeinek rfolyama jelentősen eltr a Trsasg vezetsnek rtkítlete alapjn relis rfolyamtól, akkor hajlandóak vagyunk mind sajt rszvnyek vsrlsra mind eladsra. Amennyiben befektetői rdeklődst tapasztal a Trsasg vezetse, úgy mind zrtkörű, mind nyilvnos rszvnykibocsts keretben szeretne újabb tőkt bevonni ez növeln a mrethatkonysgot. Emellett opcionlisan kötvny vagy hibridjellegű tőkebevons lehetősgt is megvizsgljuk, ha megfelelő a piaci környezet.
Vezető tisztsgviselők Plotinus rszvny s kötvny tulajdona: Az albbi vezető tisztsgviselők rendelkeztek 2014.03.31-n rszvny- s kötvnytulajdonnal a Trsasgban: Zsiday Viktor, az Igazgatótancs elnöke közvetett s közvetlen módon összesen 21 896 db szavazatelsőbbsgi, 150 db osztalkelsőbbsgi, s 1 343 db törzsrszvnnyel rendelkezett. Mindezek együttesen (28 232 db rszvny) 6,27%-os tulajdoni hnyadot kpviselnek a Trsasgon belül. Zsiday Viktor összesen 1 297 darab Plotinus Prmium kötvnnyel rendelkezik közvetett tulajdonls útjn. A Zsiday Viktor 100%-os tulajdonban lló Tündrszikla Zrt. vllalta a zrtkörű tőkeemelsben való rszvtelt: 55 000 db törzsrszvny tvtelt 2 600 Ft/db rfolyamon. A rszvnyekből 35 000 db-ot a Plotinus Nyrt 2 600 Ft/db rfolyamon megvsrol. Szabó Zoltn, az Igazgatótancs alelnöke közvetett s közvetlen módon összesen 36 229 db törzsrszvnyt s 50 db osztalkelsőbbsgi rszvnyt tulajdonolt. Mindezek együttesen (36 279 db rszvny) 8,05%-os tulajdoni arnyt kpviselnek a Trsasgon belül. Szabó Zoltn 96 darab Plotinus Prmium kötvnnyel rendelkezik. Tranzakciók: Az utolsó negyedv sorn Szabó Zoltn s rdekeltsgei nem voltak aktívak; Zsiday Viktor s rdekeltsgei/közeli hozztartozói nettó módon 20 553 db törzsrszvnyt rtkesítettek, illetve a fentieknek megfelelően vllaltk tovbbi 35 000 rszvny rtkesítst a Plotinus Nyrt. fel, illetve 55 000 db rszvny tvtelt a tőkeemels sorn. A Trsasg rszvnystruktúrja: 423 684 db törzsrszvnyből 26 739 db szavazatelsőbbsgi rszvnyből, s 200 db osztalkelsőbbsgi rszvnyből, azaz összesen 450 623 db 250 Ft-os nvrtkű rszvnyből ll. Sajt rszvnyek: A Trsasg nettó módon összesen 7 017 db Plotinus törzsrszvnyt vsrolt a negyedv sorn. A negyed v utolsó napjn, 2014.03.31-n a Trsasg tulajdonban 12 807 darab Plotinus törzsrszvny volt. Fontos esemnyek a első negyedv folyamn: 2014/02/05-n a Trsasg döntött zrtkörű tőkeemelsről. 2014/03/16-n tjkoztatst adtunk per indítsról (David Gerincklinika Zrt vs. Miniszterelnöksg s trsai)
ő ö ö ö
ó ö ö Í ö ö í ő ő ó í Ü í í ű í ö ö ó ó ű ű ű ű ú í ö í ü ö ó ó ö ö ó ő ó ö ö ó ó ö ö ó í ő í ü ö í
ö í ö ö í ő ő ó í ö í ó ö ö í ó ó í ő ö ö ő ó ö ö É í ü í ő í ú ö í ő ö í í ő í ő
ö ö í ő ő ó í ő ő ő í ő ö ö ó ö ö ő ö ö ö í ö ö ó ú ú ö ú ö ö ö ó ö ö ó í ú ú ó í ó ö ő ú ú ö íá í
ö í ő ő ó í ö ú ö ö ú Ö ö ö ő ú ó ö ö ú ő ő ö í ó ó í ó ó ö ú ö ö ú ö ő ö ú ö Í í ő ö í í ő ő
ö ö ú É Á ö ö ő ő ó í í ó í ó í ó ű ő í ú ö ö í í ő í ö íí ö í ö í ű í í ű ű í í ö í í í ű í ő ő
ö ö É Á ö ö ő ő ó í ó ő ó í ő ó ü ö ö ő ó ó ű ő í ó ü ű ü ű ü ö ö ő ő ű í ő í í Í ü Í í ű ű í Á Í ü í ü í Ó ó ö ó É
ö ö Á í ő ó ö ű ö ó ő í ü ö ö ííő Í ö ö í ö ú ö í ő ő ö ó ö ö ő ö ö ü í ő ó ő Í ő ó ö ö ö ö Í ü Í ő ő ö í ő í ö í ő í í í ö ö ú ú ö ö ö ö ü ő í ö í ő í ö ö ö ú É ö ö ö ö í ó ú ú ö ö ö ó ó
í ó ö ó ő ó ö ó őí ő ü ó í ó ó ö ő ö ő ü ő ő ő ő í ó ó ő ő ő í ő ü ő ó ő ő ő