Pénzügytan I. Tőkeáramlási mátrix, infláció és árszínvonal 3. hét 2010.09.21. 1 Tóth Árpád Ig. 617 e-mail: totha@sze.hu gyakorlatok letölthetősége: www.sze.hu/~totha Pénzügytan I. (könyvtár) Fogadóóra: Csüt 10.00-11.00 2010.09.21. 2 Pénz és jövedelemáramlás (1) Jövedelem Vállalat Háztartás fogyasztás Adó Beruházás, hitelfelvétel Állam Pénzügyi szektor hitelfelvétel Megtakarítás, hitelkínálat 2010.09.21. 3 1
Pénz és jövedelemáramlás (2) A jövedelemáramlás a modern gazdaságban egyben pénzáramlást is jelent. Elsődleges irány: Vállalat háztartások Jövedelem újraelosztás: Rendelkezésre álló jövedelem felhasználása fogyasztásra és megtakarításra (lehetséges negatív megtakarítás ) Megtakarítás pénzügyi közvetítők révén vállalatokhoz, kormányzathoz beruházások Jelenlegi ábrában nem szerepel a külföld szerepe A pénzügyi rendszer makrogazdasági funkciója, hogy minél hatékonyabban biztosítsa, hogy a háztartások megtakarításai fedezzék a beruházásokat és a kormányzati hiteligényeket. 2010.09.21. 4 Pénz és jövedelemáramlás (3) Jövedelemáramlások ún. tőkeáramlási számlákon történő feltűntetése: Egyes gazdasági szektorok (magánszektor, állam, bankrendszer) Magánszektor = Háztartások + vállalatok Állami szektor = kpi és helyi állami szervek Megj.: A teljes tőkeáramláshoz a külföld szerepe is hozzátartozna, de az egyszerűség kedvéért nem tüntetjük fel. 2010.09.21. 5 Tőkeáramlások levezetés Rendelkezésre álló jöv: Ydis=Y+TR-T Realizált nemzeti jövedelem: Y=C+I+G Ebből következik: Ydis=C+I+G+TR-T Rendelkezésre álló jövedelem fogyasztás = megtakarítás = Ydis C = S = I + G + TR T ebből következik 0 = I S + G + TR T 2010.09.21. 6 2
Tőkeáramlási mátrix Magánszektor Költségvetés Bankrendszer Egyenleg 1. Jöv felhasználás I-S G+TR-T 0 Finanszírozás 0 2. Pénz dm -dm 0 3. Bankhitel -dh p -dh G dh 0 4. Kormányzati ép. db G -db G 0 Egyenleg 0 0 0 0 2010.09.21. 7 Infláció tartós árszínvonal-emelkedést jelent, amely általános áremelkedésre utal (azaz több/sok termék ára is megemelkedik). Önmagában egyegy termék árának az emelkedése nem jelent inflációt. eredetileg orvosi műszó, latinul felfúvódást jelent, és mint közgazdasági fogalmat az amerikai polgárháborúban használták először. Akkor ugyanis a termékek papírpénzben mért ára felfutott, felfúvódott a termékek nemesfémben megadott árához képest. Ez az eredet egyben arra is rávilágít, hogy a korai magas inflációs periódusok többnyire háborúkhoz kapcsolódtak. Forrás: http://penzirantyu.mnb.hu 2010.09.21. 8 Infláció mérése CPI - KSH Fogyasztói árindex (CPI Consumer Price Index) Mérését és publikálását általában az ország statisztikai adatgyűjtésért felelős intézménye, Magyarország esetében a Központi Statisztikai Hivatal (KSH) végzi. A KSH a fogyasztóiár indexet havonta publikálja, és az ún. fogyasztói kosár alapján számolja ki. 2010.09.21. 9 3
Leggyakoribb mutatószámok két leggyakrabban használt mutató a fogyasztói árindex 12 havi (éves), valamint havi változása. Az éves fogyasztó árindex az előző év azonos időszakához képest végbement átváltozás mértékét mutatja meg (pl. 2009. február/2008. február), a havi index pedig a hónapról hónapra (pl. 2009. február/2009. január) bekövetkező árváltozásokat méri. Az alábbi grafikon az éves indexet mutatja be. Magyarországon az elmúlt 15 évben 1995. jelentette az inflációs csúcsot, amikor az index meghaladta a 30%-ot; ezt a mértéket már magas inflációnak nevezzük. 2000 után kezdetét vette, majd ez elmúlt két évben megtört a dezinflációs folyamat 2010.09.21. 10 Vélt és valós infláció Eltérésének alapvetően két oka van: Mindennapos kp vásárlások sokkal jobban befolyásolnak, mint a ritka termékek vás. Áremelésekre a vásárlók érzékenyebbek, mint a csökkenésekre. Fogyasztási szokások saját személyes kosár eltérhet az átlagtól. (ún. nyugdíjas árindex. ) 2010.09.21. 11 Infláció vs. Pénz vásárlóereje 1 év alatt 5%-os infláció: Nominális árszint / (Nominális árszint x 1,05) = 1/1,05=0,952 Ha az elértéktelenedést nézzük, akkor: 95,2% 1 = - 0,048 = -4,8% 2010.09.21. 12 4
Szegények adója Ugyanannyi pénzért kevesebb terméket lehet vásárolni, és a magtakarítások egy része elértéktelenedik. A káros hatások a társadalom peremén élőket sújtják a legjobban. A szegényebbek jellemzően nem rendelkeznek számottevő megtakarítással, így az árak hirtelen emelkedése közvetlenül csökkenti a fogyasztásukat. jellemzően alacsony érdekérvényesítő képességgel rendelkeznek: munkanélküliek, vagy hamarabb válnak azzá, gyakran nem képesek elérni, hogy a jövedelmük az inflációval azonos mértékben növekedjen. 2010.09.21. 13 Megtakarítás és infláció kapcsolata A magas infláció a lakosság pénzügyi megtakarítási kedvére negatív hatással van: a gyorsan növekvő áraktól és a korábbi megtakarítások értékvesztésétől való félelem miatt a háztartások egyre inkább felélik megtakarításaikat (amit csak lehet, hamarabb vásárolnak meg, hiszen később várhatóan drágább lesz!), illetve a pénzügyi megtakarítások helyett értéktartónak vélt reáljavakba (pl.: nemesfém, ingatlan, műtárgy) fektetnek be 2010.09.21. 14 Maginfláció A szezonális, illetve külső hatásoktól megtisztított infláció, amely valósabb képet ad a gazdaság állapotáról. A fogyasztói árindexből a volatilisebb energia és élelmiszerárak elhagyásával származtatják az ún. maginflációs (core infláció) mutatót. 2010.09.21. 15 5
Stagfláció és defláció Stagfláció: Nagyon alacsony (esetleg nulla) gazdasági növekedés melletti magas inflációt értjük, amely a gazdaság nem megfelelő működését mutatja. Defláció: Az infláció ellentéteként határozható meg, azaz olyan helyzetként, amelyben az idő múlásával csökken az általános árszínvonal. 2010.09.21. 16 Defláció vs. dezinfláció a két fogalom hangzása hasonló, jelentésükben markáns eltérés van. A defláció az árszínvonal folyamatos csökkenését, ennek tükörképeként a pénz árukban kifejezett értékének (a pénz vásárlóerejének) folyamatos erősödését jelenti. A dezinfláció esetében ezzel szemben az árak szintje emelkedik, de ez az emelkedés az időben lassul, egyre kisebb mértékű lesz. 2010.09.21. 17 Feladatok 2010.09.21. 18 6
Tőkeáramlási mátrix feladat Töltse ki az alábbi táblázat hiányzó értékeit! Magánszektor Költségvetés Bankrendszer Egyenleg 1. Jövedelemfelhasználás -600 0 Finanszírozás 2. Pénz 0 3. Bankhitel -180 0 4. Kormányzati értékpapírok 250 0 Egyenleg 0 0 0 2010.09.21. 19 Tőkeáramlási mátrix megoldás (2) Töltse ki az alábbi táblázat hiányzó értékeit! Magánszektor Költségvetés Bankrendszer Egyenleg 1. Jövedelemfelhasználás -600 +600 0 Finanszírozás 2. Pénz 530-530 0 3. Bankhitel -180-350 530 0 4. Kormányzati értékpapírok 250-250 0 Egyenleg 0 0 0 2010.09.21. 20 Tőkeáramlási mátrix I.9. Egy gazdaságban egy meghatározott évben a következő jövedelem- illetve tőke-áramlások történtek: A magánszektor megtakarításainak értéke: 1.725 A magánszektor beruházásainak értéke: 1.400 A magánszektor kötvény-vásárlása 200 A magánszektor hitelfelvétele 150 A beszedett adó értéke 1.825 A kormányzati áruvásárlások értéke 1.400 A kifizetett transzferek értéke 750 Mennyi volt a kormányzat által felvett bankhitelek értéke? Mennyi volt a magánszektor pénzfelhalmozása? Mennyivel növekedett a hitelállomány? 2010.09.21. 21 7
Tőkeáramlási mátrix I.9. Megoldás: a) 0 = G + TR T dbg dhg dhg = G + TR T dbg = 1.400 + 750 1.825 200 = 125 b) 0 = I S+dM dhp+dbg dm = -I+S+dHp-dBg = -1.400+1.725+150-200 = 275 c) 0 = - dhp dhg + dh dh = dhp + dhg = 150 + 125 = 275 2010.09.21. 22 Tőkeáramlási mátrix I.10. Egy gazdaságban egy meghatározott évben a következő jövedelem- illetve tőke-áramlások történtek: A magánszektor megtakarításainak értéke: 4.350 A magánszektor beruházásainak értéke: 1.800 A magánszektor által felvett bankhitel 450 A magánszektor pénzfelhalmozása 750 A kormányzati kiadások értéke 4.800 A kifizetett transzferek értéke 2.700 A kormányzat hitelfelvétele 300 Mennyi volt az adóbevétel? Mennyi volt az összes bankhitel-nyújtás? Mennyi volt a magánszektor államkötvény-vásárlása? 2010.09.21. 23 Tőkeáramlási mátrix I.10. Megoldás a) 0 = I-S+G+TR-T T = I-S+G+TR = 1.800-4.350 + 4.800 + 2.700 = 4.950 b) 0 = - dhp dhg + dh dh = dhp + dhg = 450 + 300 = 750 c) 0 = G+TR-T-dHg-dBg dbg = G+TR-T-dHg = 4.800 + 2.700 4.950 300 = 2.250 2010.09.21. 24 8
Árindex feladatok A távoktatási tandíj ebben a tanévben ugyanannyi, mint tavaly volt. A fogyasztói árak az elmúlt egy év alatt 6 százalékkal növekedtek. Hogyan változott a tandíj reálértéke? Közelítő számítással számolva mennyi volt az előző feladat szerint a tandíj reálértékének változása? (reálindexformában kifejezve) Nominál ár/(nominál ár+infláció) - 1 = ( 0,06) ( 5,7%) 2010.09.21. 25 Egy mesebeli gazdaságban a lakosság háromféle terméket fogyaszt: kenyeret, húst és bort. Ismerjük két egymást követő évben a három termék fogyasztott mennyiségeit és árait, amelyet az alábbi táblázatban adunk meg. A fogyasztás mennyisége nem változott. termék mennyiség 1. év egységár (Ft) 2. év egységár kenyér 1000 kg 100 110 hús 10 kg 500 550 bor 400 l 200 180 Mennyi volt a fogyasztói árindex (két tizedesjegyre kerekítve)? (101,35) Fogyasztói árindex = (1000 kg x 110 + 10 x 550 + 400 x 180) / (1000 kg x 100 + 10 kg x 500 + 400 x 200) = 187.500 / 185.000 = 101,35 2010.09.21. 26 Speciális pénzaggregátum Eszközök Források nettó külföldi követelések 750 készpénzállomány a monetáris 810 intézményeken kívül értékpapír-állomány 1380 látra szóló betétállomány (nemmonetáris 12000 szereplők) hitelkövetelések a nemmonetáris 13400 határidős betétállomány (nem- 1800 szereplőktől monetáris szereplők) egyéb megtakarítások 500 a központi kormányzat betétei a 420 jegybanknál Összesen. 15530 Összesen. 15530 Mennyi az országban lévő, szűken értelmezett pénzmennyiség (M1) az adott időpontban? Kp állomány a mon intézményeken kívül + látra szóló betétállomány = 810+12000 = 12.810 2010.09.21. 27 9
A pénz ára El akarunk adni egy ingatlant, de a vevő a vételárnak csak egy bizonyos hányadát tudja most kifizetni. Az ingatlan mai vételára 5 millió forint, a vevő most kifizetne belőle 3 millió forintot, és azt ajánlja, hogy egy év múlva 2.200.000 forintot fog fizetni. Elfogadjuk-e az ajánlatot, ha az egy éves futamidejű államkötvények kamatlába 12%? a) Mekkora ez a kamat ahhoz képest, mint amit más befektetéssel (államkötvény) kapnék? b) A fentiek alapján elfogadjuk-e az ajánlatot? 2010.09.21. 28 Kérdések? Köszönöm a figyelmet! 2010.09.21. 29 10