Mibe fektessünk 2018-ban? Sándor Dávid Vezető elemző 2018.01.31 facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu
Az S&P 500 havi grafikonja facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 2
GS: Minden idők második legerősebb bikapiaca facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 3
facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 4
Az S&P 500 havi grafikonja 2 év 5 év 7 év 8 év facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 5
Milyenek a gazdasági kilátások? facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 6
Kivételesen jó a makrokörnyezet Emelkedőben, sőt csúcson a bizalmi indexek, az ipari termelési adatok Emelkedőben a kiskereskedelmi forgalom, a fogyasztói bizalom és a lakásárak is Mélypontokon a munkanélküliségi ráták, lassan ugyan, de emelkedőben a bérek facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 7
A ciklus érett szakaszában vagyunk Több jel szerint is a ciklus érett szakaszában vagyunk 2% feletti GDP növekedés a fejlett országokban, ami idén még gyorsulhat A makrogazdasági adatok egyelőre a várakozásoknál erősebbek Az idei évre vonatkozó GDP várakozások még emelkedőben (IMF: 3,7 -> 3,9%) A gazdasági ciklus érett szakaszában vagyunk ugyan, de ez még nem tűnik az utolsó felvonásnak facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 8
Recessziótól egyelőre nem kell tartani facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 9
Milyenek a profitkilátások? facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 10
Erősen teljesítenek a vállalatok A jó makrokörnyezet és az amerikai adóreform is segíteni fog idén Átlag feletti lehet a profitbővülés, a kilátások javulása fennmaradhat A jelentési szezon egyelőre jól áll, a cégek 80%-a várakozások felett teljesít facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 11
A jegybankok segítenek még? facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 12
Egy ideig még igen Jerome Powell februártól váltja Yellent, tőle a jegybanki politika folytonosságát várja a piac A FED folyamatosan építi le eszközállományát És idén újabb legalább három kamatemelés várható (1,5% -> 2,25%?) DE! Az EKB közben folytatja az eszközvásárlásokat, és a BOJ is Egészen őszig még pozitív a mérleg, utána viszont facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 13
Akkor nincs is semmi baj? facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 14
Azt azért ne gondoljuk facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 15
A hozamemelkedés elkezdődött - Miért baj ez? Új lokális csúcson az amerikai tízéves kötvényhozam Globális adósság GDP-hez mérten már 318%- ra rúg, a válság előtt 270% volt (Institute of International Finance) Most örülünk az amerikai adóreformnak, de az ország eladósodottsága 77%-ról tíz év alatt 91%-ra hízhat A vállalati szférában az adósságállomány 45%-os GDP arányos csúcsközeli szintekre hízott Kína helyzete különösen figyelemre méltó: tíz év alatt 100%ponttal hízott az eladósodottság, ami 260%-on áll facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 16
A hozamemelkedés már elkezdődött! 3% feletti kötvényhozam már bántó lehet a részvényeknek A JP Morgan statisztikája szerint 5% körül van a vízválasztó Van még tehát tér és idő, de nem árthat már odafigyelni facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 17
Mindenki szereti, pedig nem olcsó facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 18
Ráadásul nem is olcsók már a részvények Az amerikai részvénypiac meglehetősen túlárazott A német relatíve vonzóbb képet fest Utóbbi esetében azonban az euró erősödése ellenszelet jelenthet A feltörekvő piacok tűnnek leginkább vonzónak facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 19
Beszív, benntart Na jó, de meddig? Soha nem emelkedett még zsinórban úgy az S&P 500 egy legalább 5%-os korrekció nélkül A GS piaci indikátora túlzott kockázatvállalást jelez 88%os valószínűség szerint medvepiac köszönt be 24 hónapos időtávon facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 20
Van még, ami vonzó? facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 21
A magyar papírok még mindig vonzók A magyar részvénypiac továbbra is alulárazott A régiós országokhoz képest is mi vagyunk a favoritok A makrokörnyezet jó, bár a hazai nagycégeknél ez csak részben számít A profitkilátások azonban ettől eltekintve is pozitívak facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 22
Azért a fejlett piacokon sem minden drága A Európában az autógyártók kifejezetten nyomott árazáson forognak, de a bankok és közszolgáltatók is érdekesek lehetnek Amerikában hasonló a helyzet a telekomszektorban, de az egészségügy és pénzügy is érdekesnek tűnik Forrás: Bloomberg, KBC Equitas facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 23
És az egyik kedvencünk, még mindig A nyersanyagpiacok számára jó környezet az érett gazdasági szakasz Az elmúlt évek eszközár fúvódásából kimaradtak A grafikonon fontos ponthoz érkeztünk facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 24
Vagyis? Jó a makrokörnyezet, a gazdasági ciklus érett szakaszában járunk, de recessziós veszélyek nincsenek Átlag felett nőhetnek idén a vállalati profitok, ez az árfolyamokat is segítheti még felfele A jegybanki politikák egy ideig még támogatóak maradhatnak + A hozamemelkedés viszont már elkezdődött, ami idővel a részvénypiaci emelkedésnek is betesz A részvények már drágák, ráadásul a túlfűtöttség jelei mutatkoznak Még ha recessziós veszélyek nincsenek is, nő egy 10-15%-os részvénypiaci korrekció esélye facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 25
Ezt kínálja a KBC Equitas A vezető külföldi tőzsdék és a BÉT EGYETLEN számláról Több mint 20 piac, több ezer részvény és folyamatosan bővül Közvetlen, igazi részvénybefektetés Magyarországi szolgáltató, magyar ügyfélszolgálat, magyar elemzők Minőségi elemzési termékek, hírlevelek, tippek és ötletek Befektetési rendezvények, online oktatási alkalmak További részletek: https://www.kbcequitas.hu/ facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 26
facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 27
Piacok a KBC Equitasnál http://g.co/maps/uxqdr facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu 28