BEFEKTETÉSI KÖRKÉP. Zuhanó font, bizonytalan piacok

Átírás

1 MONDAY 11 JULY 2016 Pénz- és tőkepiaci kitekintő 2016 JÚLIUS 11. NAGY ZUHANÁS AZ ANGOL FONT PIACÁN BIZONYTALAN TŐZSDÉK A BREXIT MIATT NEM VÁLTOZTATOTT A MOODY S A MAGYAR BESOROLÁSON BEFEKTETÉSI KÖRKÉP Zuhanó font, bizonytalan piacok A brit népszavazás eredménye jelentős volatilitást hozott a piacokra, a kockázatos eszközöktől a biztonságos eszközök felé fordulnak a piaci szereplők, amely pénzpiaci bizonytalansághoz vezet. A "biztonságba menekülést" egyébként már most is látjuk, hiszen az olyan, úgynevezett safe haven valuták erősödnek, mint az amerikai dollár, a japán jen és a svájci frank. Az angol font - ahogyan az várható volt - jelentős mélyrepülést szenvedett el és folyamatosan erodálódik az árfolyama. A Brexit érdemben rontja az Európai Unió egészének növekedési kilátásait, de mérsékelt lehet a közvetlen hatása Közép- és Kelet-Európa EU-gazdaságaira. A Moody's Londonban ismertetett átfogó tanulmánya kimutatja, hogy a keleti EU-gazdaságok egyikében sem éri Az elemzésben szereplő elméleti és gyakorlati elemzések, ajánlások, vélemények a tájékoztatást szolgálják és nem minősülnek értékpapírok vásárlására vagy eladására történő felhívásnak. A döntést mindig a befektetőnek kell meghoznia, és az ebből származó kockázatot is kizárólag a befektető viseli. #1

2 el a Nagy-Britanniába irányuló export a hazai össztermék (GDP) 5 százalékát. Magyarország esetében ez az arány a hitelminősítő adatai szerint 3,3 százalék. A Nagy-Britanniából Közép- és Kelet-Európa piacaira áramló működőtőke-befektetések aránya is csekély, a térség legtöbb gazdaságban nem éri el a közvetlen külföldi befektetések teljes értékének 3 százalékát, így ha a közvetlen brit tőkebefektetések esetleg teljesen leállnának, az sem érintené érdemben a keleti EU-térség beruházási kilátásait - áll a Moody's elemzésében. A cég szerint a térségi működőtőke-beáramlásban az EU egészének van domináns súlya, ezért a keleti EUgazdaságok azt már megszenvednék, ha a Brexit rontaná az Európai Unió növekedési kilátásait. Európai gazdaságok Az Egyesült Királyság számára most egy két éves áthidaló időszak kezdődik, amelynek során az Egyesült Királyság és az Európai Unió kapcsolatának új alapokra helyezéséről folyó tárgyalások történnek majd. A tárgyalások többek között a kereskedelemmel, a munkaerő-piaccal és az európai jogrend brit jogi rendszerbe illesztésével foglalkoznak majd. A City egyik legnagyobb pénzügyi-gazdasági elemzőháza, a Capital Economics elemzői 1,5 százalékról 1 százalékra rontották az euróövezet jövő évi növekedésére szóló becslésüket, elsősorban a feszesebbé váló pénzügyi kondíciókkal, valamint az üzleti és a fogyasztói bizalom gyengülésével indokolva a felülvizsgálatot. A ház ennek nyomán Magyarországon az általa eddig várt 2,3 százalék helyett 2 százalékos, Lengyelországban és Szlovákiában 3,5 százalék helyett 3 százalékos, Csehországban 3,3 százalék helyett 2,8 százalékos növekedést vár 2017-ben. Elmaradt a magyar gazdaság felminősítése Nagy valószínűséggel szerepet játszhatott az Egyesült Királyság uniós kilépéséről tartott népszavazás eredménye, a Brexit győzelme abban, hogy a Moody's Investors Service nemzetközi hitelminősítő elhalasztotta, így nem is vizsgálta július 8-án a magyar államadósság besorolását. A Brexit jelentős bizonytalanságot teremtett a piacokon, jelenleg nem látszik jól, hogy merre indulnak el a piacok, hosszabb távon milyen hangulat fog uralkodni a világgazdaságban. Lazításra adhatja a fejét a Bank of England, miután a britek az EU-ból való kilépésre szavaztak. A Bloomberg #2

3 konszenzusa szerint az irányadó kamat csökkeni fog a jelenleg is történelmi mélységű 0,5%-ról. Piaci szakértők szerint akár 0% is lehet a brit alapkamat a döntést követően. A brit ipari termelés májusban 1,4%-kal bővült a várt 0,5% helyett, míg a német export májusban 1,8%-ot esett a várt 0,3%-os növekedés helyett. Az Európai Bizottság pénzbírságot és a felzárkóztatási források egy részének felfüggesztését javasolhatja Spanyolországgal és Portugáliával szemben, miután az előírt határidőig nem tettek meg minden szükséges lépést a deficit csökkentésének ügyében. A német DAX index teljesítménye az elmúlt 3 hónapban forrás: Google finance Az USA gazdasága Egyelőre még nem lehet megmondani, hogy milyen következményei lesznek a brit népszavazásnak az USA piacára. A tengerentúli növekedés az első félévben megközelítheti a 2%-ot, ez a növekedési ütem pedig elegendő a stabil munkaerőpiachoz. Erős munkaerő piaci adatok érkeztek az USA-ból: jócskán felülmúlta a várakozásokat a mezőgazdaságon kívül foglalkoztatottak változása a tengerentúlon. A lefelé módosított májusi adat után 287 ezer fő volt a bővülés a várt 180 ezer fő helyett. A munkanélküliségi ráta gyengébb lett a konszenzusnál, mert 0,2%-ponttal 4,9%-ra emelkedett, miközben az elemzők 4,8%-ra történő emelkedésre számítottak. Az aktivitási ráta azonban ismét emelkedett 62,7%-ra, ennek fényében azonban már nem nevezhető meglepőnek ez az adat. Az átlagos órabérek pedig 2,6%-ra emelkedtek, miközben a piac 2,7%-ra történő emelkedést várt. A kamatemelési várakozások nem változtak lényegesen az adatot követően. #3

4 A Fed publikálta a júniusi kamatdöntő ülés jegyzőkönyvét, ahol a jegybankárok részletezték az okokat, hogy miért nem változtattak az irányadó rátán. A brit népszavazás kockázata illetve a rendkívül gyenge májusi munkaerőpiaci adat is közrejátszott a kamatemelés elhalasztásában. A Fed kormányzója szerint még nincs elegendő bizonyíték arra, hogy a jegybanknak tovább kellene emelnie a kamatokat, és további szignifikáns jeleket vár arra vonatkozóan, hogy az infláció a 2%-os cél felé halad. Az ISM szolgáltatóipari index a várt 53,3 pont helyett 56,5 pontra emelkedett az előző hónapban. A Markit által publikált szolgáltatóipari beszerzési menedzser index 53,4 pontos publikált értéke megegyezik a várakozásokkal. Az amerikai S&P500 index teljesítménye (az elmúlt 3 hónapban) forrás: Google Finance Eszközalap ajánlások Külföldi - OECD - részvény Konzervatív vegyes Kiegyensúlyozott vegyes Dinamikus vegyes De Luxe részvény eszközaap #4

5 New Energy Eszközalap IPO részvény Feltörekvő piacok (Ázsia) A kínai kormányfő szerint az idén a világgazdaság lassú növekedése ellenére a kínai gazdaság teljesítménye viszonylag stabilnak mondható. Elhárította a kínai gazdaság "kemény földet érésének" lehetőségét, s közölte: Peking továbbra is a közepesen gyors növekedés fenntartására törekszik. Megnyugtatásul azt állította, a kínai államadósság aránya a GDP-hez viszonyítva jobb, mint a nyugati országokban. A kínai jegybank a héten 100 milliárd dollárnyi likviditást vont ki a pénzügyi rendszerből, melyet egyébként az elmúlt hetekben többlet likviditásként nyújtott a negyedév végén megemelkedő készpénzigény miatt. Egyes piaci szereplők arra számítottak, hogy a mostani bizonytalan hangulatban a jegybank inkább refinanszírozza a bankrendszer számára nyújtott többletlikviditást. Júniusban a kínai autóeladások 19,4%-kal bővültek, így 1,7 millió darabot értek el. Az első félévben 9,5%-os növekedést felmutatva 10,8 millió gépkocsit értékesítettek. A statisztikai hivatal által közzétett júniusi kínai besszezési menedzser index a várakozásoknak megfelelően 50,0 pont lett, ugyanakkor a Caixin felmérés alapján a PMI értéke a várt 49,2 pontos stagnálás helyett 48,6 pontra csökkent. Eszközalap ajánlások Himalája részvény Eldorádó részvény TARTÁS ÓVATOS VÉTEL ÓVATOS VÉTEL Magyar gazdaság és részvénypiac A nagy várakozás ellenére nem vizsgálta Magyarország államadós-besorolását a Moody's Investors Service, így nem jelentett be osztályzatmódosítást sem a péntek éjszakára kitűzött időpontban. #5

6 A Moody's listáján Magyarország szuverén adósosztályzata így továbbra is "Ba1", felminősítés lehetőségére utaló pozitív kilátással. A cég által érvényben tartott magyar besorolás egy fokozattal elmarad a befektetési ajánlású kategória alsó szélétől. A Moody's idei felülvizsgálati menetrendjében Magyarország először március 4-én szerepelt - a cég akkor sem hajtott végre módosításokat -, legközelebb pedig november 4-én kerül sorra. A londoni elemzői közösség többségi véleménye szerint valószínű, hogy a Moody's az idén visszaemeli Magyarországot a befektetési ajánlású államadós-osztályzati kategóriába. A Moody's a felminősítés előtt szeretné látni, hogyan teljesít a magyar gazdaság a brit EUtagságról rendezett népszavazás utáni globális piaci sokk közepette. Egy másik nemzetközi hitelminősítő, a Fitch Ratings május 20-án - a három cég közül elsőként - már visszaemelte a befektetési ajánlású osztályzati sávba Magyarországot, a devizában kibocsátott hosszú lejáratú szuverén magyar adósságállomány osztályzatát az addigi "BB plusz"-ról egy fokozattal "BBB mínusz"-ra javítva. A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX az előző hetinél 697,63 ponttal, 2,65 százalékkal magasabban zárt, csökkenő forgalom mellett. A részvénypiac forgalma 40,365 milliárd forintot ért el a múlt heti 56,510 milliárd forinttal szemben. Kedvező piaci hangulatot okozott az a várakozás, hogy a Moody's másnap jó eséllyel felminősíti a magyar államadós-besorolást (nem történt meg), a pénteki általánosan kedvező piaci hangulatot pedig az elemzők azzal indokolták, hogy a várakozásoknál is jobb mezőgazdaságon kívüli foglalkoztatási adat érkezett Amerikából. A BUX index alakulása (az elmúlt 3 hónapban) #6

7 Eszközalap ajánlások Magyar részvény Vegyes I. Vegyes II. ÓVATOS VÉTEL VÉTEL VÉTEL Kötvény Likviditási, Pénzpiaci 2011 VÉTEL VÉTEL VÉTEL Deviza piacok (EUR/HUF) A forint piacán is érződött az a kedvező piaci hangulat, melyet a Moody's felminősítési várakozások hoztak: erősödött a forint az elmúlt héten. EUR/HUF árfolyam alakulása az elmúlt 3 hónapban #7

8 Eszközalap ajánlások - Eurós ok EuroRészvény EuroKötvény Új Technológiák Olympic részvény Eurorészvény Plusz Ázsiai ingatlan részvény Amazonas részvény ÓVATOS VÉTEL TARTÁS ÓVATOS VÉTEL Eszközalap ajánlások - speciális alapok Árfolyamfix 2019 EuroProtect 80 VÉTEL VÉTEL 2019-ben lejár Selection VÉTEL VÉTEL VÉTEL Makroadatok forrása: profitline.hu, ERSTE #8 Az elemzésben szereplő elméleti és gyakorlati elemzések, ajánlások, vélemények a tájékoztatást szolgálják és nem minősülnek értékpapírok vásárlására vagy eladására történő felhívásnak. A döntést mindig a befektetőnek kell meghoznia, és az ebből származó kockázatot is kizárólag a befektető viseli.