Arra figyelj, mi lesz utána! Almási Miklós
|
|
- Petra Kocsis
- 8 évvel ezelőtt
- Látták:
Átírás
1 A válságot megérteni a holnap döntéseinek feltétele. Ezért érdemes egy pillantást vetni a globális folyamatokra. Az nyer, aki túléli a vége felé közeledõ krízist. Válság! Arra figyelj, mi lesz utána! Almási Miklós Személyes intro. Pár hónapja jelent meg a Hová tûnt az a rengeteg pénz? Válságkönyv címû könyvem. Ahogy megláttam a könyvnapi polcokon, azonnal beugrott, mi minden maradt ki belõle. Pontosabban: mit gondolok ma arról, amit tegnap írtam. Még pontosabban: milyen következtetések adódnak a válság tegnapjából és holnapjából? (Az után persze, hogy elmúlt bennem a viszolygás: rá se bírtam nézni érthetõ: másfél évi kínlódás, számokban turkálás, hozamelemzés, írás-olvasás után. Hetekig a csudába kívántam az egészet ) Az okokról. Sokan elmondták már, hogy a válsághoz a hitelexpanzió, a fedezet nélkül kiszórt tételek, a housing bubble (lakásépítési lufi), a nem transzparens pénzügyi eszközökkel való kaszinózás vezetett. Legalább negyven új pénzügyi eszköz jelent meg az elmúlt húsz évben: derivatívok, MBS, CDO, CDS az ábécé majd minden betûjét felhasználták. (Megjegyzem: a CDS credit default swap, kötvénykockázati csereügylet bizonyult a leghasznosabbnak: nemcsak biztosítja a kihelyezett hitelt, de mutatja a kockázat mértékét is.) Summa summarum: túl sok lett az eszközbõl, áttekinthetetlen lett a piac, az életveszélyes kockázati játékok végül bajt hoztak a világra. 34
2
3 POLITIKA/TÁRSADALOM Válság! Arra figyelj, mi lesz utána! Az innovatív szellem hajtotta a fejlõdést, de túlpörögve a válság okává vált. Almási Miklós (almasi.miklos@t-online.hu) az MTA rendes tagja, Széchenyi-díjas, professor emeritusként az ELTE BTK Média és Kommunikáció Tanszék tanára, szakterülete a mûvészetelmélet, valamint a gazdaságtörténet. Cikke a Hová tûnt az a rengeteg pénz? Válságkönyv (2009, Athenaeum) címû legújabb mûve alapján készült. És dolgozott a hitelkultúra cunamija: az államilag kínált olcsó pénz hosszú idõn át alacsony volt a kamatláb és a laza hitelpolitika. Pár év alatt három-négyszáz százalékra nõtt a kiadott/felvett hitelek volumene valamint elterjedt az a városi legenda, hogy nem is kell e temérdek pénzt visszafizetni. A válság húzott egy vonalat, összeadta a különbözõ hitelfajtákat ház, kocsi, gyerek tanulása, áruvásárlás, nyaralás stb., és azt mondta: tessék fizetni. De nem volt mibõl a pénzügyi rendszer bedõlt. (A köztudatban szeptember 15-ét a Lehman bankház összeomlását tartják a kiindulópontnak, valójában a folyamat már 2007-ben megindult, csak senki se hitte el, hogy itt a farkas.) E történeti sort nem ismételném, inkább a mögötte rejlõ folyamatokról ejtenék pár szót. A pénzügyi eszközök túlnövését tartom a baj legfõbb okának. Ami egy érdekes paradoxon képét mutatja. Amerika azzal nyert (és fog nyerni), hogy hihetetlen invencióval fejleszti gazdaságát és így a pénzügyi rendszerét is. A húsz év során kitalált és bevezetett pénzügyi eszközök mindegyike a magas kockázat magas hozam tételre épült, és nem is csoda, hogy meghódították a világot: nagyot lehetett rajta keresni. Ezek az eszközök a kockázattal való játékformák azonban kétarcúak voltak. Egyfelõl fantasztikusan jövedelmezõnek bizonyultak (ezért terjedtek: sokan vették, használták, még többen játszottak vele). Másrészt majd mindegyik fejlõdésében (és terjedésében) volt egy pont, melyen túl a kockázat veszéllyé vált. Nemcsak azt sodorta el, aki élt vele, de rendszerkockázatot is jelentett (systemic risk). A paradoxon tehát az, hogy a húsz-harminc éves pénzpiaci fejlõdést a páratlan innovatív szellem fûtötte, de ugyanez az innovatív szellem túlpörgött, és csõdbe vitte a rendszert. Kevesebb innováció jobb lett volna? Nem! A rendszert felügyelõk követték el a hibát, vakok voltak, nem láttak át a ködön nem követelték meg a transzparenciát. Nem mondták, hogy ez az eszköz jöhet az meg jobb, ha nem jön. Mindezt nem megalapozatlanul állítom. A CDO-k (collaterized debt obligation: adósságfedezetû kötelezvény, az egyik leggyakoribb hitelsokszorozó eszköz) ma ezt a derivatív formációt tartják a fõ ludasnak terjedése elején a Morgan bankházban is felmerült, hogy jó lenne e derivatívval foglalkozni. A fõnök kiadta a matematikusoknak, modelleznék ezt az instrumentumot a teljes piacra. Õk azt válaszolták, hogy a termék kis volumenben isteni, csakhogy tíz-százmilliós nagyságrendben valószínûleg bukáshoz fog vezetni. A fõnök némi gondolkozás után úgy döntött, hogy az õ bankja kimarad ebbõl a játékból. Vagyis volt, aki látta a veszélyeket, nem volt kötelezõ kaszinózni, irracionális kockázatot vállalni, ami aztán bankházak öszszeomlásához (válsághoz) vezetett. Itt álljunk meg egy pillanatra. Divat lett a bankosokat szidni, pláne a hatalmas év végi bónuszok nyilvánosságra kerülése után. (20 80 milliós jutalmakat tettek zsebre, miközben bedöntötték saját cégüket.) A kritika jogos, ám nem a lényegre tapint. Elvitt 80 milliót? Az semmiség ahhoz képest, amit a pénzügyi rendszer (financial architecture) elhibázottsága jelentett. A rendszert kell bírálat tárgyává tenni, ami lehe- Röviden a shortolásról A short selling módszer a fedezeti alapok és spekulációs játékok kedvence. Lényege a következõ: én mint játékos egy adott részvényrõl (devizáról) úgy gondolom, hogy az ára csökkenni fog. Ekkor kölcsönveszem ezt a kiszemelt részvényt, és indul a játék. A kölcsönvétel teljesen legális mûvelet, a részvényekre rá is van írva, hogy kölcsön adható-vehetõ szerintem azonban ez a törvényileg biztosított adottság a rendszer beteg tagjává teszi ezt az üzletformát. De lássuk a játék technikáját! Mondjuk 50 dolláros áron kikölcsönzök ezer darab részvényt, ám azonnal el is adom õket, és várok. Amikor az áresés eléri mondjuk a 25 dollárt, visszavásárolom a részvénypakettet, és visszaadom a kölcsönadónak. A 25 és 50 dollár közötti különbség 25 dollár az én profitom lesz. A tranzakció természetesen ennél bonyolultabb, olykor másik devizára is át kell váltanom de a manõver lényege nagyjából ez: azon is lehet keresni, amin mások buknak. De két dolgot tudni kell: 1. A játéknak nagy a kockázata. Ha arra számítok, hogy esni fognak a részvényárak, és miután kivártam pár hetet, mégis emelkednek ráfizetek. 2. Mivel a shortolás lényege, hogy eladom azt a papírt, amelyet kölcsönveszek ha tömeges eladást generálok, ezzel az adott céget viszem jégre. (Így számoljunk vele!) 36
4 Válság! Arra figyelj, mi lesz utána! POLITIKA/TÁRSADALOM tõvé tette a bankosok etikátlan viselkedését, és így egy szektor (ország) bedõlését! A pénzügyi válság gyorsan átterjedt a reálgazdaságra. (Amerikában ma kb. 6 millió munkanélküli van, Spanyolországban 17 százalékos a munkanélküliség, nálunk több mint félmillióan munkanélküliek.) Megint csak a következményekrõl: kiderült, hogy nem kell annyi autó, elektronikai cikk, luxustermék a kb százalékos túltermelést a hitel tartotta fenn, a válságban beköszönõ hitelszûke fényt derített arra, hogy a jövõben kevesebb kell e termékekbõl másra kell átállni. (Zöld termékekre, középkategóriás kocsikra, nap- és szélenergiát hasznosító berendezésekre mondják azok, akik már a válság utáni idõkre gondolnak.) A jóslatokról. A válság közepén (2008 decemberében) a kommentárok piaca tele volt világvégejóslatokkal: a mostani krízis rosszabb (vagy hasonló) a 29-es válsághoz, minden összeomlik. E jóslatok ma már látszik nem jöttek be, de rontották a helyzetet. A pénzpiacon a pánik és hisztéria a legveszélyesebb. Viszont fény derült arra, hogy a sztenderd közgazdasági elméletek jelentõs része korrekcióra szorul, tankönyvigazságokról derült ki, hogy az élet megcáfolja õket. (Ilyen például, hogy a piac önmagát korrigálja.) Nicholas Taleb, a New York University világhírû professzora ezért odáig megy, hogy akik a tévedéseikért Nobel-díjat kaptak, azok adnák vissza kitüntetéseiket, de legalábbis javítsák ki ma is forgalomban lévõ tankönyveiket. (Más kérdés, hogy ma még nem világos, mit és mire is kéne kijavítani.) A pénzpiacon a pánik és hisztéria a legveszélyesebb. A rendszer inerciája. A válság tanulsága volt, hogy néhány keretfeltételt meg kell változtatni a rendszer mûködõképessége (a túlélés) érdekében. Obama elnök eddigi hivatalbeli mûködése ezt célozza. Így például a shortolás elnevezésû mûvelet korrekcióra szorulna, a derivatívok bizonyos hányadára alapos regulákat kellene életbe léptetni (lásd a Röviden a shortolásról c. keretes írást). Itt a bökkenõ: ahogy enyhül a válság, úgy derül fény arra is, hogy a pénzpiac ellenáll: nem enged teret a reformoknak, nem tûri újabb regulák bevezetését Timothy Geithner pénzügyminiszter most küzd a kongresszusban és a bankvilággal a mit és mennyire kell/lehet kérdésével. (Úgy értem, mi az a minimum, amit át kell nyomni a pénzpiac és kongresszusi lobbi ellenállásán, és hol van az a pont, ahol egy keményebb szabályozás megfojtaná a piacok lendületét?) A fentebb említett shortolás rendszabályozását illetõen már számos javaslat bukott el. A pénzügyi rendszer túl nagy hajó, hogy könnyen forduljon új irányba Ez az, ami a jövõt illetõen jelzi a veszélyt is. Ha nem sikerül transzparenciát teremteni, és valaminõ új KRESZ-t bevezetni a fináncszférába, vagyis ha minden marad a régiben, akkor pár év múlva ismét beköszönthet egy újabb válság. Virágok a romokon. Ma már közhely a zseniális közgazdász, Joseph Schumpeter híres mondása: a kapitalizmus = teremtõ pusztítás. Azonban érdemes az érem másik oldalát is látni: a válság ugyan sok mindent ledózerol, de elsöpri a fejlõdésében rég leállt cégeket, utat engedve az innovatív vállalko- HIRDETÉS SZEPTEMBER 37
5 POLITIKA/TÁRSADALOM Válság! Arra figyelj, mi lesz utána! Aki túléli ezt a válságot vagyis kitart, hidakat tud varázsolni a jövõ felé, az nagyot nyer a válság múltán. Kína és a globalizáció Ez a válság radikálisan más globalizációs felállásban játszódik le, mint amivel akár csak öt éve is számoltunk. Mára kétirányúsították a globalizáció addig egyirányú utcáját, s ez a krízist illetõen is sok mindent átír. Egyirányú korszakában a centrumországok mondták meg, mi legyen a perifériaországokban, és õk is kasszíroznak a legtöbbet e diktátum eredményébõl. Ezt a rendszert kezdték megbontani a globális verseny új résztvevõi. Kína nagyot dobbantott a globális piacon, India belépett, Japán feltámad tíz-egynéhány éves stagnálásából ezzel úgy tûnik, a Távol-Kelet átírja az eddigi játékszabályokat. Most a Kína et Co. diktálja, mi legyen Európában és Amerikában, és mennyit vonjanak le a fejlettek jövedelmébõl. Ez az új felállás elsõ lépésben a munkaerõpiac kiegyenlítését hozta: az olcsó távol-keleti munkaerõ odacsábította az európai (és amerikai) gyárakat, plusz a külföldi tõkebefektetõket. Ami meglódította ezeknek az országoknak az életszínvonalát, technológiai és pénzügyi kultúráját, ám ugyanakkor az európai és amerikai munkabérek csökkenését hozta magával. Második lépésben Kína olcsó áruival elárasztja a fejlett piacokat, nemcsak textillel, ma már komputerrel, holnap autókkal és mûszaki cikkekkel. Minek következtében kevesebben veszik az európai amerikai árukat, visszaesik a termelés. (Aminek ismét csak munkanélküliség az eredménye. És a munkabérek zuhanása: a fejlettek csak e harakiri révén tudnak versenyben maradni.) Harmadik lépés: miután átszívta az európai amerikai termelés egy részét, Kína Európában vesz (épít) gyárakat, és helyben válik a fejlettek konkurenciájává. (Meglódult az Európába irányuló kínai tõkebefektetés.) zásoknak. A GM csõdje rémes hír. Ám nem árt visszaemlékezni, micsoda arroganciával utasították el a lényegi fejlesztéseket a cég fõnökei: úgyis mi vagyunk a Nr. 1. miért strapáljuk magunkat? Aztán jöttek a japán kocsik, és jóval a válság elõtt lemosták a GM pléhkasznijait, a vásárló elpártolt tõlük. De még akkor sem kapcsoltak. Most, a válság (csõd) hatására be fog indulni valami Detroitban: a Ford már kapaszkodik, és ami megmarad a GM-bõl, az pár év múltán talán versenyképes lesz pontosabban vagy sikerül pár év alatt felkapaszkodnia a modernizálás létráján, vagy végleg eltûnik. Amibõl (némi kerülõvel) az a praktikus következtetésem, hogy aki túléli ezt a válságot vagyis kitart, hidakat tud varázsolni a jövõ felé, nem dobja be a törülközõt, az nagyot nyer a válság múltán. Érdemes tehát a túlélésre koncentrálni: nagy a prémium valószínûsége. Tudom, kegyetlen tanács, de így mûködik az újkapitalizmus. Ne add fel! Ki kivel? Megszoktuk, hogy a világ dolgait Davosban beszélik meg, vagy a G7 (G8) tanácskozásain döntik el. A válság ezt a játékteret is átírta: mára G2 lett az igazi versenypálya: Amerika és Kína. (Lásd a Kína és a globalizáció címû keretes írást.) A krízis mélypontján volt olyan naiv elképzelés is, hogy majd Kína finanszírozza a kilábalást. (Valami igazság volt benne: Kína vásárolt némi részesedést amerikai pénzintézetekben.) A ki ellen azonban téves szlogen lenne: Kína jól tudja, hogy nem mehet szembe Amerikával, ott adja el a termékeit. Az onnan Kínába áramló dollártömeg (jelenleg kétezermilliárd dollár tartaléka van) viszont az amerikai fogyasztást finanszírozza. Ez a globalizációs körhinta: az óriások egymástól függenek. Van, ami változott: korábban Amerika (fejlett világ) mondta meg, mennyit fektet be Ázsiába (Kínába), és ezzel a fejlett világ mondta meg azt is, mi történjen az ottani piacon. Ma már sok tekintetben Kína mondja meg, mi történjen a fejlett világban. Mi történne, ha Kína euróra váltaná a dollártartalékait? A dollárárfolyam erõsödésében ott van ez a fenyegetés is: nem lehet lazsálni. A Kína-szindrómát azért említem, mert a válság elején a média (sõt a gazdasági közvélekedés is) úgy látta, hogy a Mennyei Birodalom fogja elszenvedni a legnagyobb bukást. Nem így lett. Kína alig érezte meg ezt a kataklizmát. Aminek gyakorlati következménye: érdemes Kínába befektetni tõzsdéjébe is, FDI (külföldi közvetlen befektetés) formában is. Igaz, ma már ez is nehezebb: Peking válogatós lett, de aki bírja, annak megérné. Ilyen az élet minden változik. Európa vs. Amerika? A tengeren túlról indult a válság. Onnan terjedt át Európára. És az amerikai pénzpiacról terjedt át a fejlett világ reálgazdaságára. Szóval õk a hibásak? A ludas keresésének legfeljebb teoretikus jelentõsége lenne. Fontosabb ugyanis az angolszász és európai tõkefejlõdés Ez a globalizációs körhinta: az óriások egymástól függenek.
6 Válság! Arra figyelj, mi lesz utána! POLITIKA/TÁRSADALOM A globális világban az Egyesült Államok a mozdony, amely ki tudja rántani Európát a gödörbõl. különbségének vizsgálata. Magyarul: Európa sok mindent átvett az angolszász bankrendszerbõl, pénzpiacból, gazdaságpolitikából mégis megtartotta eltérõ gazdaságfilozófiáját. Ami röviden úgy foglalható össze, hogy Európa inkább kockázatkerülõ (nem megy bele a magas kockázat magas hozam minden csábításába), az amerikai dezindusztrializálási hullámot (az ipar kiszervezését) csak módjával követte, nem él a megakivásárlások csábításával, kisebb a hitelezõi kitettsége, és ma alacsonyabb állami beavatkozást vállal a válságból való kilábalás segítésére. (Lásd Angela Merkel spórolós válságkezelését 500 milliárd euró körüli mentõövtechnika, szemben Amerika 2 4 ezer milliárdos tõkeinjekcióival.) Mindig is lehetett tudni, hogy többféle kapitalizmustípus van (svéd jóléti, olasz kisvállalkozáson alapuló, francia magas állami részesedésû stb.). De ezt mindeddig eltakarta a gyõzelmes angolszász modell: lehet, hogy többféle tõkeformáció van, de mindegyik úton van az amerikai modell felé (Ez durva egyszerûsítés, de talán szemléletes.) Mára kiderült, hogy a többféle modell egymás mellett él, és a globalizáció újabb felvonásában ismét felbukkant az európai gazdasági-üzleti szemlélet dicsérete, hogy ne mondjam, elõnye. Az Atlanti-óceán innensõ partján más KRESZ érvényes, talán kevesebb koccanással jár. Csakhogy ez nem jelenthet szembenállást. Európa csak akkor képes kilábalni a válságból, ha Amerikának sikerül a jóval nagyobb és veszélyesebb krízist megoldania. Vagyis: lehet, hogy csúnyákat mondanak egymásra (fõképp Európa fogalmaz meg vaskos kritikákat Amerika rovására), de az EUnak mindig tudnia kell, hogy a globális világban (legalábbis ezen a pályán) az Egyesült Államok a mozdony, amely ki tudja rántani Európát a gödörbõl. (Oda irányul a német export százaléka, a francia kivitel 15 százaléka. Mellesleg: a franciák azért is veszik könnyebben az akadályt, mert kevésbé exportfüggõk, gazdaságpolitikájukban mindig is a belsõ piac elsõbbsége volt a fontos.) HIRDETÉS SZEPTEMBER 39
7 POLITIKA/TÁRSADALOM Válság! Arra figyelj, mi lesz utána! Az éllovasok már a válság utánra gondolnak: olyan területeken fejlesztenek, amelyek megfelelnek a 21. század igényeinek. Állami beavatkozás vs. szabadpiac. Amerikában bekövetkezett, amire senki sem számított: a csõdbe ment bankokat az állam váltotta ki, tõkésítette újra. Cserébe viszont az intézmények százalékos tulajdonjogát kérte (csak egy idõre, ne feledjük!). Az elsõ a Bear Stearns bank volt, de hosszú a lista (kb. 20 bank került állami kezelésbe, ilyen-olyan mértékben). Az állami tulajdonlás azt jelentette, hogy a menedzsmentet kicserélik, gatyába rázzák a céget, majd az egészséges pénzintézetet visszaadják a részvényeseknek. Ez fair játéknak tûnik. Csakhogy van egy bökkenõ: a szabadpiac fellegvárában államosítani bûnnek látszott még tegnap is. Az állam ne szóljon bele a gazdaságba hangzott Államosítás vagy mentõöv? Az amerikai állami mentõövvel az a fura helyzet állt elõ, hogy a szabadpiac, a neoliberális filozófia, az állam ne szóljon bele országában az állam (és a központi bank) segítette ki a bankokat, biztosítókat. Kézpénzzel, garanciavállalással, hitelek átvételével. De olykor úgy is, hogy cserébe a segítségért részben vagy egészében állami felügyelet alá vonta a cégeket. Az újkapitalizmus kénytelen volt feladni elveit. (A Wall Street akasztófahumora így kommentálta az állami intervenciót: megérkeztünk a szoftkommunizmusba.) Megindult a mi lenne, ha fontolgatás. Mi lenne, ha mondjuk így maradna, és államosítanák Amerika néhány nagybankját? Mi lenne, ha az állami bürokrácia szállná meg az amerikai (európai) gazdasági egységeket? Minden lepusztulna, természetesen. A teljes államosítás vagy valami hozzá hasonló megfojtaná az üzleti invenciót, versenyképességet. De ma már látszik, hogy ilyesmirõl szó nincs: az állami felügyelet pár hónap alatt igyekszik rendbe rakni a bankokat. Egy-egy erõsebb pénzintézet már vissza is fizeti a kölcsönbe kapott átmeneti segélycsomagot, hogy megszabaduljon az állami felügyelettõl. Tehát szó sincs szoftkommunizmusról. Ezt csak a reformprogram ellenzõi hihetik. a korábbi tézis. Ma meg örülni kell, hogy onnan érkezik valamilyen mentõöv. Persze hihetetlen tõkeáldozatba kerül az államnak (késõbb az adófizetõnek) ez a mentõöv. A bankokat kiváltják, ugye, de ki váltja ki az államot? (Lásd az Államosítás vagy mentõöv? címû keretes írást.) Elkezdõdött a kilábalás? Ma még vitatják, hogy el lehet-e hinni az adatokat, komolyan lehet-e venni, hogy (legalábbis Amerika) elérte a hullámvölgy alját. (Az olajár 70 dollár körül lebeg, a réz ára 60 százalékot ugrott, újraindult a fúziómánia az Oracle 7,4 milliárdért bekebelezte a Sun IT céget, olcsóbb lett a hitelvétel, Ben Bernanke, a Fed elnöke bejelentette, hogy megállt a lejtmenet, indulás felfelé.) Ezzel azonban mindjárt két táborra szakadtak a jósok: az egyik szerint jön egy második visszaesés, a másik szerint megindult a GDP expanziója. Némi szkepszissel: 2009-ben Amerika magához tér, Európa 2010-ben követi, Magyarország (és Kelet-Európa) egy évvel késõbb. (Az IMF módosított elõrejelzését idéztem. Mert szinte havonta adnak ki módosítást. Hisz a kilábalás is cikcakkban fog bekövetkezni nincs egyenes vonalú felívelés ) Az is lehet azonban, hogy a magyarok találnak egy surranópályát, és 2010 végére beérik a szomszédaikat, akik közben visszaesnek. (Lásd például Szlovéniát: sokáig bezzegország volt, ma összehúzza magát. De nem vagyok jós, már ez is sok a jövõbelátásból ) Összefoglalás. Az okokat nagyjából látni túlhitelezés, túlpörgött pénzügyi rendszer, túltermelés. Napjainkban a legnagyobb küzdelem a fináncszféra átépítéséért folyik azaz erõfeszítés az átláthatóságért, szabályozottságért, a hitelezési feltételek reformjáért. Elsõsorban Amerikában jelentõs közegellenállással birkózva. A válság átrendezi a globális erõviszonyokat: Amerika a befolyása fenntartásáért küzd, Kína feljött, Európa megerõsíti pozícióit. A válság legalábbis a tengerentúlon lassan lecseng. Ezért érdemesebb a következményekre figyelni. A legfontosabb: megtalálni a túlélés módjait. A meginduló kilábaláskor azok a cégek nyernek, amelyek nem adták fel, amelyek alkalmazkodtak. Az éllovasok már a válság utánra gondolnak: olyan területen fejlesztenek, amely megfelel a 21. század igényeinek: a zöld gazdaságban. Nem árt készülni egy bekövetkezõ inflációs hullámra, az energiaárak berobbanására. És elõvenni az életminõséget javító programokat. Harvard Business Review, magyar kiadás,
Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10
Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10 Amikor elkezdődött az év, nem sokan merték felvállalni azt a jóslatot, hogy a részvénypiacok új csúcsokat fognak döntögetni idén. Most, hogy közeleg az
RészletesebbenKezdhetjük úgy is, hogy a tavalyi év hozott hideget, meleget.
KEDVES ÜGYFELEINK, A 2012-es év portfolió jelentése. Kezdhetjük úgy is, hogy a tavalyi év hozott hideget, meleget. Ez így volt az utóbbi években mindig. Mindenki érezte a negatív gazdasági hatásokat, de
Részletesebben24 Magyarország 125 660
Helyezés Ország GDP (millió USD) Föld 74 699 258 Európai Unió 17 512 109 1 Amerikai Egyesült Államok 16 768 050 2 Kína 9 469 124 3 Japán 4 898 530 4 Németország 3 635 959 5 Franciaország 2 807 306 6 Egyesült
RészletesebbenA görög válság és az euró jövője. Védett bacilus. Megjelent: Magyar Narancs, 2010. május 6.
A görög válság és az euró jövője Védett bacilus Megjelent: Magyar Narancs, 2010. május 6. Görögországnak a következő egy hónapon belül 11 milliárdra euróra van szüksége, egy éven belül pedig összesen 45-re,
RészletesebbenNem? Mennyivel lett volna könnyebb, jobb az élete, ha segítettek volna?
Kedves Szülő! A munkafüzet célja, hogy segítsen Önnek pontosan látni gyermeke jövőjét. Pénzügyi szakemberek egyetértenek abban, hogy azok a szülők, akik tervet készítenek gyermekeik életkezdésére, sokkal
RészletesebbenMibe fektessünk 2018-ban?
Mibe fektessünk 2018-ban? Sándor Dávid Vezető elemző 2018.01.31 facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu Az S&P 500 havi grafikonja facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas
RészletesebbenKoncentráció és globalizáció a pénzügyi piacok szereplőinek szemszögéből Kerekasztal beszélgetés
PSZÁF X. Jubileumi Pénztár-konferencia Siófok, 2007. 21. Koncentráció és globalizáció a pénzügyi piacok szereplőinek szemszögéből Kerekasztal beszélgetés Erdei Tamás elnök-vezérigazgató MKB Bank Zrt. A
Részletesebbencsütörtök, október 16. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2014. október 16. Vezetői összefoglaló A szerdai kereskedési napon rendkívül rossz hangulat uralkodott a nemzetközi tőzsdéken. Szerdán a 307-es szint fölé emelkedett az euró/forint kurzus; a
Részletesebben6. lépés: Fundamentális elemzés
6. lépés: Fundamentális elemzés Egész mostanáig a technikai részre összpontosítottunk a befektetési döntéseknél. Mindazonáltal csak ez a tudás nem elegendő ahhoz, hogy precíz üzleti döntéseket hozzunk.
Részletesebbenszerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zártak a vezető amerikai és nyugat-európai börzék. Ma reggel a 310-es szinten tartózkodott az euró/forint keresztárfolyam. A BUX 0,2 százalékot
Részletesebbenhétfő, március 2. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. március 2. Vezetői összefoglaló Amerikában negatív tartományban zártak a vezető részvényindexek, Európában a lassuló amerikai GDP-adat segítette a kereskedést. A forint kilenchavi csúcsa közelében,
RészletesebbenVisszaesés vagy új lendület? A nemzetközi válság hatása a közép-európai térség járműgyártására
Visszaesés vagy új lendület? A nemzetközi válság hatása a közép-európai térség járműgyártására Túry Gábor MTA Világgazdasági kutatóintézet Válságról válságra A gazdasági világválság területi következményei
Részletesebben48. Hét 2009. November 26. Csütörtök
Napii Ellemzéss 48. Hét 2009. November 26. Csütörtök Összegzés Nagyságrendileg az előző napi enyhe esést kompenzálták a piacok és számottevő mozgást a héten már nem is várunk a nagy indexektől, mivel a
RészletesebbenTárgyszavak: munkaerőpiac; minimálbér; betegbiztosítás; globalizáció; szakszervezet; jövedelempolitika
BÉR- ÉS JÖVEDELEMPOLITIKA Akik a szegénységért dolgoznak Az Egyesült Államokban a jelenlegi munkaerő-piaci túlkínálat következtében nagyon sok dolgozónak esélye sincs arra, hogy a legalacsonyabb bérkategóriánál
RészletesebbenA PÉNZÜGYI CSOPORTOK KOCKÁZATA ÉS SZABÁLYOZÁSUK I.
2002. ELSÕ ÉVFOLYAM 4. SZÁM 1 HORVÁTH EDIT SZOMBATI ANIKÓ A PÉNZÜGYI CSOPORTOK KOCKÁZATA ÉS SZABÁLYOZÁSUK I. A pénzügyi konglomerátumok térnyerése az elmúlt évtizedben rendkívül látványos volt. Az egyelõre
Részletesebbenszerda, június 18. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. június 18. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek pozitív tartományban zárták a keddi kereskedési napot. A forint továbbra sem indult erősödésnek, az euró/forint árfolyam
RészletesebbenSOLARCAPITAL MARKETS ZRT. WWW.SOLARCAPITAL.HU SOLAR@SOLARCAPITAL.HU. Összefoglaló
WWW.CAPITAL.HU @CAPITAL.HU Napi Elemzés 2010. szeptember 14. INDEXEK Záróérték Napi változás (%) Dow Jones IA 10544.13 +0.78% S&P 500 1121.90 +1.11% Nasdaq 100 1921.67 +1.55% DAX 6261.68 +0.75% BUX 23415.34
RészletesebbenSOLARCAPITAL MARKETS ZRT. WWW.SOLARCAPITAL.HU SOLAR@SOLARCAPITAL.HU. Összefoglaló
WWW.CAPITAL.HU @CAPITAL.HU Napi Elemzés 2010. október 11. INDEXEK Záróérték Napi változás (%) Dow Jones IA 11006.48 +0.53% S&P 500 1165.15 +0.61% Nasdaq 100 2027.03 +0.77% DAX 6291.67 +0.25% BUX 23416.53-0.51%
RészletesebbenGazdag István Rendszerválság: közeledik az igazság órája?
Gazdag István Rendszerválság: közeledik az igazság órája? antidogma.hu 2010.12.21. 2010. november 8-án egy rendkívüli fontosságú gazdasági esemény történt, amelyre azonban alig vesztegetett szót a nemzetközi
Részletesebben3.Lépés: Pozíciónyitás az XTB MetaTrader platformban (devizapárok, indexek és árupiaci termékek esetén)
3.Lépés: Pozíciónyitás az XTB MetaTrader platformban (devizapárok, indexek és árupiaci termékek esetén) A befektetés célja a CFD piacon, a nyitási ár és a zárási ár közötti különbségen profitot realizálni.
RészletesebbenGOLD NEWS. Megjelent az Arany Világtanács legújabb negyedéves elemzése 2011.05.02.
Megjelent az Arany Világtanács legújabb negyedéves elemzése Az Arany Világtanács (World Gold Council, WGC) közzétette a negyedévente megjelelő, "Gold Investment Digest" névre hallgató legfrissebb elemzését.
RészletesebbenPénzügyi válság 2008. Vélemények és javaslatok az elefántcsonttoronyból Kondor Péter (CEU)
Pénzügyi válság 2008 Vélemények és javaslatok az elefántcsonttoronyból Kondor Péter (CEU) Bevezető Élénk diszkusszió az elit egyetemek tanszékein Határozott igény a politikai döntések befolyásolására A
Részletesebbenszerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló Nyereséggel zártak az amerikai és a vezető nyugat-európai részvényindexek kedden. A 310-es szint alatt tartózkodott a forint az euróval szemben a 6 órás adatok
RészletesebbenKi menti meg a hajót? Az EU újraszabályozása. Martin József Péter Szeged, április 21.
Ki menti meg a hajót? Az EU újraszabályozása Martin József Péter Szeged, 2011. április 21. Témák Válság előtti helyzet AZ EU a válságban A válságra adott válasz: újraszabályozás Dilemmák Válság előtti
Részletesebbenszerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek emelkedéssel zárták a keddi kereskedési napot. Tovább gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései
Részletesebbenfogyasztás beruházás kibocsátás Árupiac munkakereslet Munkapiac munkakínálat tőkekereslet tőkekínálat Tőkepiac megtakarítás beruházás KF piaca
kibocsátás Árupiac fogyasztás beruházás munkakereslet Munkapiac munkakínálat tőkekereslet Tőkepiac tőkekínálat KF piaca megtakarítás beruházás magatartási egyenletek, azt mutatják meg, mit csinálnak a
Részletesebbencsütörtök, április 2. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. április 2. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék nyereséggel, az amerikai részvényindexek veszteséggel zártak tegnap. A forint erősödésének köszönhetően az EUR/HUF árfolyam
Részletesebben2. A lakosság és a helyi szervezetek közérdekű bejelentéseinek, javaslatainak, előterjesztése
J E G Y Z Ő K Ö N Y V Készült: Somoskőújfalu Község Önkormányzata Képviselő-testületének 2013. október 3-án 17 00 órai kezdettel a Petőfi Sándor Művelődési Ház és Könyvtárban tartott közmeghallgatáson.
Részletesebbenhttp://www.koznev.hu/cikk/%e2%80%9eameddig-telik-tolem--teszem-adolgomat%e2%80%9d---beszelgetes-a-80-eves-ferge-zsuzsaval
http://www.koznev.hu/cikk/%e2%80%9eameddig-telik-tolem--teszem-adolgomat%e2%80%9d---beszelgetes-a-80-eves-ferge-zsuzsaval Köznevelés, 2011. junius 17. Interjú Ameddig telik tőlem, teszem a dolgomat - Beszélgetés
RészletesebbenHelyzetkép 2012. május - június
Helyzetkép 2012. május - június Gazdasági növekedés A világgazdaság kilátásait illetően megoszlik az elemzők véleménye. Változatlanul dominál a pesszimizmus, ennek fő oka ugyanakkor az eurózóna válságának
RészletesebbenHogyan vezesd jól a céged? 1/12 Írta: Dr. Nemes Imre
Hogyan vezesd jól a céged? 1/12 Hogyan vezesd jól a céged? 2/12 HOGYAN VEZESD JÓL A CÉGED? Miről szól ez az írás? Cégvezetőként számos dologra kell odafigyeled azért, hogy a piac diktálta versenyben, a
Részletesebbenszerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló Kedden jelentős veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, a napvilágot látott negatív kínai makro-indikátorok hatására. Szerda reggel kismértékben
Részletesebbenhétfő, augusztus 5. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2013. augusztus 5. Vezetői összefoglaló Vegyes amerikai makroadatok jelentek meg, a munkanélküliségi ráta ötéves mélypontján tartózkodik, ugyanakkor a foglalkoztatottság bővülése elmaradt az elemzői
RészletesebbenXVI. JEGYZŐKÖNYV. Készült: Szihalom Települési Önkormányzat Képviselő-testületének 2013. szeptember 29-én 17.00 órakor tartott Közmeghallgatáson.
XVI. JEGYZŐKÖNYV Készült: Szihalom Települési Önkormányzat Képviselő-testületének 2013. szeptember 29-én 17.00 órakor tartott Közmeghallgatáson. Testületi ülés helye: Művelődési Ház Szihalom Jelen vannak:
RészletesebbenBEFEKTETÉST TÁMOGATÓ HÍRLEVÉL
biztosítás BEFEKTETÉST TÁMOGATÓ HÍRLEVÉL 2014. február 2 TARTALOM 2014. FEBRUÁR Eszközalapok nettó hozamai 3. oldal Eszközalapjaink teljesítménye 4. oldal Piaci körkép 5. oldal Magyarország Nagyobbat vágtak
RészletesebbenSzeretné megmenteni a tartozással terhelt cégét? (3. rész) Válság van!
Szeretné megmenteni a tartozással terhelt cégét? (3. rész) Válság van! Tisztelt Cégtulajdonos! Bizonyára Ön is tudja, legalábbis érzékelte, hogy a piac lelassult, nehezebbé vált a tőkebevonás és az adózás
RészletesebbenFejezet. Hogyan gondolkodnak a közgazdászok? Elmélet, modellalkotás, empirikus tesztelés, alkalmazások
Fejezet 2 Hogyan gondolkodnak a közgazdászok? Elmélet, modellalkotás, empirikus tesztelés, alkalmazások Terminológia Átváltás, alternatív költség, határ-, racionalitás, ösztönző, jószág, infláció, költség,
RészletesebbenÉrtékpapírosítás felügyeleti szempontból
Értékpapírosítás felügyeleti szempontból Szeniczey Gergő, Fogyasztóvédelemért és piacfelügyeletért felelős ügyvezető igazgató, MNB Budapesti Corvinus Egyetem 2017. március 16. 1 Az európai és amerikai
Részletesebben25. Hét 2010. július 22. Kedd
Napii Ellemzéss 25. Hét 2010. július 22. Kedd Összegzés Az európai részvények többsége immáron kilencedik napja emelkedik és hétfőn 7 hetes csúcsra ért fel. A fő optimizmust a kínai központi bank bejelentése
Részletesebbenszerda, augusztus 14. Vezetői összefoglaló
szerda, 2013. augusztus 14. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zárt az összes vezető tengerentúli és európai részvényindex a keddi kereskedési napon a kedvező makrogazdasági adatok hatására. Kedden
Részletesebben44. Hét 2009. Október 29. Csütörtök
Napii Ellemzéss 44. Hét 2009. Október 29. Csütörtök Összegzés Szinte nem tudunk olyan ismertebb instrumentumot felmutatni amely a tegnapi napon pozitív teljesítményt nyújtott volna. Az amerikai tőzsdeindexek
RészletesebbenDatum=03.07.2007; Forrás=Észak-Magyarország; Kiadás=157; Rovat=Társadalom; Oldal=1;
Datum=03.07.2007; Forrás=Észak-Magyarország; Kiadás=157; Rovat=Társadalom; Oldal=1; A tüdő a túloldalon n A tüdôgyógyászati osztállyal 15 beteget költöztettek át hétvégén, de hétfôn már 20-an voltak. Miskolc
RészletesebbenTerminológia. Átváltás, alternatív költség, határ-, racionalitás, ösztönző, jószág, infláció, költség, kereslet, kínálat, piac, munkanélküliség
Hogyan gondolkodnak a közgazdászok? Elmélet, modellalkotás, empirikus tesztelés, alkalmazások Fejezet Terminológia Átváltás, alternatív költség, határ-, racionalitás, ösztönző, jószág, infláció, költség,
RészletesebbenÖsszefoglaló. A takarmánybúza ára július 6-7-én még tartja magát, utána élesen esni fog. Az igazodás előtt még van a piacon lehetőség.
Zöldforrás Beruházó és Pályázatkészítő Iroda 8000 Székesfehérvár, Károly János u. 18. Telefon: 22/503-123 Fax: 22/503-124 Mobil: 70/318-72-32 E-mail: gyulai@biogaz.axelero.net www.zoldforras.hu 2009/15
RészletesebbenHogyan gondolkodnak a közgazdászok? Elmélet, modellalkotás, empirikus tesztelés, alkalmazások
Fejezet 2 Hogyan gondolkodnak a közgazdászok? Elmélet, modellalkotás, empirikus tesztelés, alkalmazások Terminológia Átváltás, alternatív költség, határ-, racionalitás, ösztönző, jószág, infláció, költség,
Részletesebbenpéntek, január 8. Vezetői összefoglaló
péntek, 2016. január 8. Vezetői összefoglaló Csütörtökön jelentősen estek az európai és az amerikai tőzsdék is, a Kínából érkező kedvezőtlen hírek hatására. Erősödött a forint mindhárom vezető devizával
RészletesebbenNémet részvény ajánló
Német részvény ajánló Mario Draghi január végi bejelentésével biztossá vált, hogy nagy mennyiségű tőke (60 milliárd /hó) érkezik az európai piacokra legalább 2016 szeptemberéig. Ennek jótékony hatásai
RészletesebbenA fizetési mérleg alakulása a 2001. februári adatok alapján
A fizetési mérleg alakulása a 21. februári adatok alapján Az MNB téves jelentés korrekciója miatt visszamenőlegesen módosítja a 2. novemberi és az éves fizetési mérleg, valamint a 2. november 21. januári
RészletesebbenA lakáspiac jelene és jövője
A lakáspiac jelene és jövője Harmati László FHB Jelzálogbank Nyrt. üzleti vezérigazgató Fundamenta Lakásvásár Ingatlanszakmai Konferencia Budapest, 2011. szeptember 23. 2011.09.23 1 Tartalom Az FHB Lakásárindex
Részletesebbenszerda, április 15. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. április 15. Vezetői összefoglaló Kedden vegyesen teljesítettek az amerikai és az európai részvényindexek. Erősödni tudott a forint a dollárral és a svájci frankkal szemben is. A BUX záróértéke
RészletesebbenŐszi előrejelzés ra: holtponton a növekedés
EURÓPAI BIZOTTSÁG SAJTÓKÖZLEMÉNY Őszi előrejelzés 2011 2013-ra: holtponton a növekedés Brüsszel, 2011. november 10. Megállt az uniós gazdasági fellendülés. Az erősen megrendült bizalom hatással van a beruházásokra
RészletesebbenGlobális pénzügyi válság, avagy egy új világgazdasági korszak határán
Globális pénzügyi válság, avagy egy új világgazdasági korszak határán 2009. október 16. Dr. Bernek Ágnes főiskolai tanár Zsigmond Király Főiskola "A jelenlegi globális világgazdaságban mindössze csak két
Részletesebben15. Hét 2010. április 13. Kedd
Napii Ellemzéss 15. Hét 2010. április 13. Kedd Összegzés A hét első kereskedési napja meglehetősen nyögvenyelősre sikeredett. Az európai mutatók stagnáltak, vagy minimális emelkedéssel vették a napot.
RészletesebbenEuro. A grár, halászat, erdőgazdaság 1,3 (2) 29,4 (2) S zolgáltatások (nem piaci szolgáltatások) 69,3 (2)
Botos Katalin (szerk.) : Pénzügyek és globalizáció SZTE Gazdaságtudományi Kar Közleményei 2005. JATEPress Az Édentől keletre Botos Katalin Itt, a Lajtán innen, mindnyájan az Édentől keletre vagyunk. Hány
RészletesebbenHárom példa a bankszektor valótlan állításaiból, félrevezetéseiből
Három példa a bankszektor valótlan állításaiból, félrevezetéseiből Minden devizahitel mögött deviza van. A bankrendszer állítja, hogy a deviza és a deviza elszámolású kölcsönök mögött deviza van. Vagyis
RészletesebbenKísérteties hasonlóság: megismétlődhet az 1986-os olajválság
Kísérteties hasonlóság: megismétlődhet az 1986-os olajválság 2015.01.13 09:50 Az olajnál nem számít ritkaságnak az árfolyam gyors zuhanása, vagy éppen tetemes emelkedése, ezek a piac természetes velejárói.
RészletesebbenA hazai bankszektor szerepe a magyar gazdaság növekedésében
A hazai bankszektor szerepe a magyar gazdaság növekedésében Budapest, 219. április 5. Dr. Patai Mihály, a Magyar Bankszövetség elnöke 218-as csúcsév után a reálgazdaság lassulni fog, de a pénzügyi ciklus
RészletesebbenVezetői összefoglaló október 6.
2017. október 6. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a svájci frankhoz képest erősödött, a dollárral szemben pedig gyengült. A BUX 6,5 milliárd forintos, átlag alatti
Részletesebbenkedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló Hétfőn a tengerentúlon estek a tőzsdék, míg a vezető nyugat-európai börzék vegyes teljesítményt mutattak. Kedden reggel a hazai fizetőeszköz erősödött az euróval
RészletesebbenMerre tart a gazdaság? Átalakuló ingatlanpiac, az ingatlanszektort leginkább érintő gazdasági kilátások
Merre tart a gazdaság? Átalakuló ingatlanpiac, az ingatlanszektort leginkább érintő gazdasági kilátások Akar László csoport-vezérigazgató GKI Gazdaságkutató Zrt. NAPI GAZDASÁG INGATLANKONFERENCIA Budapest,
RészletesebbenGAZDASÁGTERVEZÉSI FŐOSZTÁLY
PÉNZÜGYMINISZTÉRIUM GAZDASÁGTERVEZÉSI FŐOSZTÁLY NAPI JELENTÉS 2018.07.10. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval és a dollárral szemben gyengült, a svájci frank ellenében erősödött.
RészletesebbenBeruházási és finanszírozási döntések (levelező, 2. konzultáció)
Beruházási és finanszírozási döntések (levelező, 2. konzultáció) Dr. habil. Farkas Szilveszter PhD, főiskolai tanár, tanszékvezető BGE, PSZK, Pénzügy Intézeti Tanszék farkas.szilveszter@uni-bge.hu, http://dr.farkasszilveszter.hu
Részletesebbencsütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló Szerdán mind az európai, mind az amerikai részvényindexek jelentős pluszban zártak, az EKB elnök nyilatkozatának hatására, mely szerint az EKB még tovább
RészletesebbenA KÖRNYEZETI INNOVÁCIÓK MOZGATÓRUGÓI A HAZAI FELDOLGOZÓIPARBAN EGY VÁLLALATI FELMÉRÉS TANULSÁGAI
A KÖRNYEZETI INNOVÁCIÓK MOZGATÓRUGÓI A HAZAI FELDOLGOZÓIPARBAN EGY VÁLLALATI FELMÉRÉS TANULSÁGAI Széchy Anna Zilahy Gyula Bevezetés Az innováció, mint versenyképességi tényező a közelmúltban mindinkább
Részletesebbenpéntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló Csütörtökön Amerikában és Európában is mínuszban zártak a tőzsdeindexek, az európai börzéken különösen nagy volt a visszaesés. Gyengült a forint az euróhoz
RészletesebbenKÖZGAZDASÁGTAN II. Készítette: Lovics Gábor. Szakmai felelős: Lovics Gábor június
KÖZGAZDASÁGTAN II. Készült a TÁMOP-4.1.2-08/2/A/KMR-2009-0041pályázati projekt keretében Tartalomfejlesztés az ELTE TáTK Közgazdaságtudományi Tanszékén, az ELTE Közgazdaságtudományi Tanszék, az MTA Közgazdaságtudományi
RészletesebbenJelentés Október QUAESTOR Befektetési Alapok
Jelentés 2010. Október Befektetési Alapok Alapok Jelentés 2010. Október A hónap Alapja Aranytallér Vegyes Alap Ajánlás: Magyarországi kötvény- és részvénypiaci eszközökbe fektet. Kiegyensúlyozott vegyes
Részletesebbenpéntek, október 9. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. október 9. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek pozitív tartományban zártak, a Fed kamatszintet tartó döntése hatására. A forint jelentősen felértékelődött
Részletesebbenhétfő, január 12. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. január 12. Vezetői összefoglaló Veszteséggel zártak pénteken a vezető nyugat-európai és amerikai tőzsdék. Pénteken az euró/forint kurzus 316-318 között mozgott, ma reggel az euró jegyzései
Részletesebben1 Határidős szerződések és opciók. Options, Futures, and Other Derivatives, 8th Edition, Copyright John C. Hull 2012 1
1 Határidős szerződések és opciók 1 Mi egy származékos pénzügyi termék (derivative)? Értéke egy másik eszköz, vagyontárgy (asset) feltételezett jövőbeli értékétől függ. Pl.: határidős szerződés, opciók,
RészletesebbenMibe érdemes befektetni?
Mibe érdemes befektetni? 2016. Február 24. 17:30 Sándor Dávid Vezető elemző facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu Miről is volt szó novemberben? facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas
Részletesebbenkedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló Hétfőn pluszban zártak a vezető nemzetközi tőzsdeindexek, különösen a New York-i tőzsdék teljesítettek jól, Európában pedig a frankfurti DAX könyvelhette el
RészletesebbenVezetői összefoglaló április 27.
2018. április 27. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval, a svájci frankkal és a dollárral szemben egyaránt erősödött. A BUX 6,8 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
RészletesebbenA Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére
HAVI JELENTÉS Október EQUILOR ALAPKEZELŐ Zrt. A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére 2015. november 10. 1. Tőkepiaci környezet 1.1 Nemzetközi Részvénypiacok 2015 októbere soha nem látott
RészletesebbenÖsszefoglaló a The High-Level Group on Financial Supervision in the EU (De Larosiere Bizottság) 2009. február 25-én megjelent jelentéséről
Összefoglaló a The High-Level Group on Financial Supervision in the EU (De Larosiere Bizottság) 2009. február 25-én megjelent jelentéséről A 2008 során kibontakozó pénzügyi válság hatására az Európai Bizottság
RészletesebbenA jelzáloglevél alapú finanszírozás helyzete Magyarországon pénzügyi stabilitási szempontból
MNB Mûhelytanulmányok 36. 2005 PAPP MÓNIKA A jelzáloglevél alapú finanszírozás helyzete Magyarországon pénzügyi stabilitási szempontból Papp Mónika A jelzáloglevél alapú finanszírozás helyzete Magyarországon
RészletesebbenA globális világrendszer kialakulása
SZÉCHENYI ISTVÁN EGYETEM Kautz Gyula Gazdaságtudományi Kar A globális világrendszer kialakulása 2008/09. tanév, 2. félév Globalizáció és magyar társadalom II. Páthy Ádám Mi a globalizáció? - Diana hercegnı
RészletesebbenMakrogazdasági helyzetkép, kitekintés re
Makrogazdasági helyzetkép, kitekintés 2016-2017-re Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató Zrt. MKT - Költségvetési Tanács szakmai konferencia Budapest, 2016. október 20. Négyes válság volt - egy maradt
RészletesebbenAz évezred pénze. Fiatal Vállalkozók Hete Pénzügyi Intelligencia nap - 2010.11.16. Riczkó István SwissFinance Zrt.
Az évezred pénze Fiatal Vállalkozók Hete Pénzügyi Intelligencia nap - 2010.11.16. Riczkó István SwissFinance Zrt. Arany Az arany a természetben elemi állapotban előforduló, a történelem kezdetei óta ismert,
Részletesebbenkedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló Hétfőn is veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Kismértékben erősödött, de még mindig a 316-os szint fölött tartózkodik az euró/forint keresztárfolyam.
RészletesebbenJelentés. 2012. Április QUAESTOR Befektetési Alapok
Jelentés 2012. Április Befektetési Alapok Alapok Jelentés 2012. Április Aranytallér Vegyes Alap Ajánlás: Magyarországi kötvény- és részvénypiaci eszközökbe fektet. Kiegyensúlyozott vegyes alapunk közepes
RészletesebbenGondolatok a társadalmi, gazdasági, technológiai változásokról, negyedszázad tükrében, pénzen innen és elképzelések a folyatásról.
Fodor István Gondolatok a társadalmi, gazdasági, technológiai változásokról, negyedszázad tükrében, pénzen innen és elképzelések a folyatásról. Korok és jellemzőik 55-70 éve: szegénység, újjáépítés, diktatúra
Részletesebbenpéntek, március 6. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. március 6. Vezetői összefoglaló Pluszban zártak a vezető nyugat-európai és amerikai részvényindexek tegnap. Csütörtökön a 305-ös szint alját közelítette az euró/forint árfolyam. A BUX 0,4
Részletesebben4. Lezárt tranzakciók... 8 Az Invescom az idei évben sikeresen lezárt tranzakcióinak száma 5-re emelkedett.
TARTALOMJEGYZÉK 1. Csak a nagyok segítettek... 2 A globális cégvásárlási piacon a világ tőzsdéin tapasztalható pozitív befektetői hangulat ellenére nyoma sincs pozitív trendfordulónak. A tranzakciók összértékét
RészletesebbenA FINTECH ÉS A BANKOK KÖZÖS JÖVŐJE
VEISZ ÁKOS IGAZGATÓ, STRATÉGIA ÉS ELEMZÉS A FINTECH ÉS A BANKOK KÖZÖS JÖVŐJE Lízing Szakmai Napok 2016. NOVEMBER 10. Miről is beszélünk FinTech Gyors Személyes Ügyfélbarát Élmény Adat Megosztás Financial
RészletesebbenVezetői összefoglaló július 21.
2017. július 21. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, míg a dollár ellenében kis mértékben erősödött. A BUX 8,9 milliárd forintos, átlag
RészletesebbenTÉNYEK, ALAPFOGALMAK II.
2. előadás TÉNYEK, ALAPFOGALMAK II. Mihályi Péter TANSZÉKVEZETŐ EGYETEMI TANÁR Makroökonómia Tanszék Budapesti Corvinus Egyetem MAKROÖKONÓMIA 2 Új fogalmak 1. Infláció (defláció) 2. Kamat(ok) 3. Munkanélküliség
RészletesebbenHoffmann Mihály Kóczián Balázs Koroknai Péter: A magyar gazdaság külső egyensúlyának alakulása: eladósodás és alkalmazkodás*
Hoffmann Mihály Kóczián Balázs Koroknai Péter: A magyar gazdaság külső egyensúlyának alakulása: eladósodás és alkalmazkodás* A magyar gazdaság külső tartozásainak és követeléseinek alakulása kiemelten
RészletesebbenVezetői összefoglaló március 7.
2017. március 7. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt erősödött. A BUX 7,0 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
RészletesebbenKiss M. Norbert Mák István: Szuverén kötvénykibocsátások alakulása a kelet-középeurópai régióban a Lehman-csõd óta*
Kiss M. Norbert Mák István: Szuverén kötvénykibocsátások alakulása a kelet-középeurópai régióban a Lehman-csõd óta* Cikkünk a 28 29-es pénzügyi és gazdasági válság magyar és más feltörekvõ piaci állampapír-kibocsátásokra
Részletesebbenkedd, május 12. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. május 12. Vezetői összefoglaló Hétfőn veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Kedd reggel fokozatosan gyengülni kezdett a forint az euróval szemben, az árfolyam megközelítette
Részletesebben2014. július 29.-augusztus 1.
2014. július 29.-augusztus 1. Nagy nap ez a mai: 9.15-kor elindultunk, hogy áthajózzunk Kanadába. Egyenes vonal mentén kb. 370 tmf, de mi biztosan nem tudunk majd egy egyenes mentén haladni, tehát több
Részletesebbenhétfő, augusztus 3. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. augusztus 3. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai indexek mínuszban zártak pénteken. A hazai fizetőeszköz erősödött a hétvége folyamán. A BUX alacsony
RészletesebbenRecesszió Magyarországon
Recesszió Magyarországon Makrogazdasági helyzet 04Q1 04Q2 04Q3 04Q4 05Q1 05Q2 05Q3 05Q4 06Q1 06Q2 06Q3 06Q4 07Q1 07Q2 07Q3 07Q4 08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1 09Q2 09Q3 09Q4 A bruttó hazai termék (GDP) növekedése
RészletesebbenHavi jelentés. QUAESTOR Aranytallér Április 30. Aranytallér árfolyamalakulás
QUAESTOR Aranytallér Ajánlás: Magyarországi kötvény- és részvénypiaci eszközökbe fektet. Kiegyensúlyozott vegyes alapunk közepes kockázata miatt legalább egy éves időtávra befektetőknek ajánlott. Alap
RészletesebbenSOLARCAPITAL MARKETS ZRT. WWW.SOLARCAPITAL.HU SOLAR@SOLARCAPITAL.HU. Összefoglaló
Napi Elemzés 2010. szeptember 13. INDEXEK Záróérték Napi változás (%) Dow Jones IA 10462.84 +0.46% S&P 500 1109.58 +0.49% Nasdaq 100 1892.34 +0.33% DAX 6214.77-0.11% BUX 23045.71-1.08% EURHUF 283.83-0.22%
RészletesebbenSütő Zsanett. A renminbi mint világdeviza
Sütő Zsanett A renminbi mint világdeviza 2016. október elsejétől a világ vezetői devizáit tömörítő SDR-kosár részévé válik a kínai renminbi (jüan, CNY), ami egyben elismerése Kína növekvő világgazdasági
RészletesebbenMiért van szükség közigazgatási minimumra?
Dr. Dudás Ferenc közigazgatási elemzõ, az MKKSZ szakmapolitikai vezetõje, a KözigPress fõszerkesztõje Miért van szükség közigazgatási minimumra? Iránymutató és példaadó Mesterek után mindig nehéz szólni.
RészletesebbenVezetői összefoglaló június 13.
2017. június 13. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető devizával szemben gyengült. A BUX 7,6 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,22 százalékos csökkenéssel
Részletesebben1. árfolyam alapú értékeltségi mutatók
Egyre nagyobbra fújódik a tőzsdei lufi 2016.07.22 10:48 Eddig sem volt olcsó az amerikai részvénypiac, az árfolyamok legutóbb látott meredek emelkedése pedig még inkább feszítetté tette az értékeltséget.
Részletesebben