TOP FINANCE & CONSULTING KFT. BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Bizonytalanság Olaszországban, erısödı munkaerıpiac az Egyesült Államokban Merre billenhet a mérleg? Kamatdöntésekre lehetett figyelni az elmúlt héten, a brit és az euróövezeti jegybank mellett, a lengyel monetáris tanács is értékelte a gazdasági helyzetet. A két fejlett piaci jegybank nem okozott meglepetést, nem változtak az alapkamatok, a lengyel alapkamat viszont a várt 25 helyett 50 bázisponttal csökkent. Az olasz választásokat követı patthelyzet nem akar megoldódni, erre hivatkozva a Fitch meg is vonta az államtól az elsırendő adósosztályzatot. Nemzetközi vonatkozásban ezen kívül leginkább az amerikai munkaerıpiaci adatokra kellett figyelni, melyek a múlt hét második felében rendre pozitív meglepetést okoztak, azaz a foglalkoztatás a vártnál jobban bıvült, a munkanélküliség váratlanul nagyot csökkent, aminek hatására folytatódott a részvénypiaci emelkedés, a dollár pedig erısödni tudott az euróval szemben. Ez utóbbi kicsit meglepınek tőnhet, hiszen korábban az volt a tendencia, hogy a kockázatvállalás növekedése a dollárt gyengíti, azonban egyre több jel utal arra, hogy a zöldhasú már nem számít biztonságos eszköznek a befektetık szemében, azaz nem dollárba menekülnek baj esetén, így a régi összefüggések sem feltétlenül mőködnek. Itthon közben valósággal kapkodhattuk a fejünket, egymást követték a makrogazdasági adatok, az OTP felemás gyorsjelentése, valamint a TOP FINANCE & CONSULTING KFT. gazdaságpolitikai megnyilvánulások, aminek következtében a forint és a hazai részvények piaca is intenzív mozgásokat produkált. Az adatok közül érdemes kiemelni az inflációs adatot, hiszen az éves áremelkedés üteme csaknem a 3%-os jegybanki célig süllyedt (elsısorban a tavalyi inflációnövelı és az idei inflációcsökkentı kormányzati intézkedések eredményeként), ami további mozgásteret adhat az új felállású Monetáris Tanácsnak a kamatcsökkentéshez. A részletes GDP-adatokból az is kiderült, hogy a gazdaság minden ágazata recesszióba süllyedt, de az év eleji ipari adatok felcsillantották a reményt, hogy ebben az ágazatban akár már az elsı negyedévben vége is lehet a visszaesésnek. A kormányfı külföldi vállalatok elleni kirohanásait már megszokhattuk, erre a hétre is jutott egy, Orbán Viktor azonban ezúttal a bíróságoknak is nekiment mondván, hogy a multik pártján állnak. ( Mindössze annyi történt, hogy a rezsicsökkentést nem sikerült a kormánynak és a kormányzati szerveknek jogszerően végrehajtaniuk.) Mindez az alaptörvény negyedik módosításával, ami többek között az Alkotmánybíróság partvonalra állítását is magában foglalja, nagy felhördülést keltett az Európai Unióban, a parazsat sikerült ismét felpiszkálni, ami a magyar eszközök befektetıi megítélésén is rögtön nyomot hagyott. (A szokásos kötvényaukciók még ezt megelızıen lezajlottak, így az ott látott alacsony hozamok ezt a hatást még nem mutatják.) TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 2 Adatdömping... 5 Tızsdei hírek... 7 Technikai elemzések... 8 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft. 6720 Szeged, Kölcsey u. 11. Tel./Fax: +36-62 - 401-130 E-mail: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1I. em. 40. Tel.: +36-70 - 360-2990 RO-300119 Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: +40-356 - 447 109 1. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Hírek, tények, háttér röviden Heti krónika Lengyelországban 50 bázisponttal csökkent az alapkamat Meglepetést okozott a lengyel jegybank, mivel a piacok által várt 25 helyett 50 bázisponttal csökkentette alapkamatát. Az irányadó ráta ennek következtében 3,25% lett. Nagy-Britannia: Nem változott az alapkamat Az elemzıi várakozásoknak megfelelıen, sem a 0,5%-os jegybanki alapkamaton, sem a mennyiségi lazítást (QE) jelentı programjának 375 milliárd fontos keretösszegén nem változtatott a Bank of England kormányzótanácsa. Az EKB sem nyúlt az alapkamathoz A várakozásoknak megfelelıen nem változtatott a 0,75%-os alapkamat szintjén az Európai Központi Bank kormányzótanácsa. A döntést követı sajtótájékoztatón Mario Draghi, az EKB elnöke ITTHON TÖRTÉNT Minden ágazat recesszióba került Széles bázisú visszaesés Ismét fontos makrogazdasági adatokra figyelhettünk itthon. A februári dollárkötvény-kibocsátás következtében nıttek a nemzetközi tartalékok, a külkereskedelmi mérleg többlete azonban elmaradt az ismertette az intézmény legfrissebb gazdasági prognózisait. A növekedési kilátások romlottak, az EKB 2013-ban már 0,9-1,0%-os visszaesést vár a gazdaságban, míg 2014- ben 0,0-2,0% között nıhet az euróövezet GDP-je. Az inflációs kilátások alig változtak, idén 1,2-2,0%, jövıre 0,6-2,0% lehet a drágulás mértéke. Újságírói kérdésre válaszolva az elnök megemlítette, hogy szóba került a kamatcsökkentés lehetısége is. Már nem elsırendő adós Olaszország a Fitch-nél Megvonta Olaszországtól az elsırendő, "A" kategóriás államadósság-besorolást pénteken a Fitch Ratings, az olaszországi parlamenti választások után elıállt bizonytalan helyzettel indokolva a lépést tudósított az MTI. A hitelminısítı az eddigi "A-"-ról egy osztályzattal, "BBB+"-ra rontotta az olasz besorolást, továbbra is leminısítést valószínősítı negatív kilátást rendelve hozzá. utóbbi években megszokottól. Ez utóbbinál még nem tudhatjuk, hogy a belsı kereslet növekedése, vagy más tényezık okozták-e az import nagyobb arányú növekedését, így egyelıre nehéz megítélni, hogy kedvezı fejleményként értékelhetı-e. Az államháztartás az idei évet az átlagnak megfelelı hiányszámokkal 2. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL kezdte, így valóban nem tőnnek indokoltnak esetleges azonnali beavatkozások. A részletes GDPadatokból kiderült, hogy a negyedik negyedévben minden ágazat gazdasági teljesítménye csökkent, a friss ipari adatok alapján viszont bízhatunk abban, hogy az ipar már az elsı negyedévben ki is kerül a recesszióból. Az infláció nagyot csökkent, szinte el is érte a jegybanki célt, aminek oka a tavalyi ÁFA-emelés bázisba történı bekerülése, valamint az idei rezsicsökkentés volt, azaz továbbra is a kormányzati intézkedések mozgatják elsısorban a mutatót. Nıtt a nemzetközi tartalék Február végén 35,9 milliárd euró értékő nemzetközi tartalékai voltak Magyarországnak az MNB által közölt elızetes adatok alapján, ami az elızı hónap végi értékhez képest 1,5 milliárd eurós növekedést jelent. A növekedés hátterében a februári dollárkötvény-kibocsátások állnak. Tavaly július óta nem állt ilyen magas szinten a tartalékmutató. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. 2,9%-kal nıtt az ipari termelés volumene az elızı hónaphoz képest, a szektor teljesítménye azonban még így is 1,4%-kal elmarad a 2012. januári szinttıl. A mostani adatból még nem állapítható meg egyértelmően, hogy a decemberi jelentıs visszaesésbıl mennyi vezethetı vissza az évrıl-évre egyre erısebb decemberi leállások hatásaira, de abba az irányba mutat, hogy az ipar már az elsı negyedévben kilábalhat a recesszióból. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu adataihoz képest nem mutat jelentıs eltérést. Az év elsı két hónapjában az éves hiánycél 40%-a teljesült, ami ugyancsak nem kimagasló érték. Így csökkent a magyar GDP A részletes adatok megerısítették az elızetesen közölt jelentıs negyedik negyedévi gazdasági visszaesést. Az elızı negyedévhez képest (szezonális és naptárhatással kiigazítva) 0,9%-kel csökkent a magyar GDP, míg az elızı év azonos idıszakához képest (naptárhatással kiigazítva) 2,7%-kal. A 2012. év átlaga 1,7%-os visszaesés lett. Véget ért az ipar zsugorodása? Januárban szezonálisan és munkanaptényezıvel kiigazítva Átlagos volt az évkezdet az államháztartásban Az államháztartás (önkormányzatok nélküli) központi alrendszerének hiánya februárban 337 milliárd forint volt, ami a korábbi évek A legnagyobb éves visszaesést a 2011-es magas bázis, valamint az aszálykárok következtében a mezıgazdaság szenvedte el (-26,4%), az építıipar 6,1%-kal zsugorodott, de a korábban húzóágazatnak számító ipar is 3,8%-os csökkenést könyvelhetett el. A felhasználási oldalon a háztartások fogyasztásának visszaesése meglepıen kicsi, mindössze TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 3. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL 1,4%-os volt, a beruházások 5,6%- os csökkenése ugyanakkor gyakorlatilag az összeomlással egyenértékő. Valami változik a külkereskedelemben Az elızetes adatok alapján januárban 318 millió eurós többlet keletkezett a külkereskedelmi mérlegben, ami az utóbbi négy év legkisebb januári aktívumát jelenti. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. motorok felpörgése miatt nı a behozatali igény, de tavaly sokkal inkább az export gyengélkedése okozta az olló záródását, ami a növekedési adatokon is meglátszott. Ellentmondásossá teszi viszont a januári adatokat, hogy a kivitel (euróban számolva) 4,3%-kal meghaladta az egy évvel korábbi szintet, azaz nem csak a gyenge decemberi értékhez képest indult jól az idei év. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu ugyanakkor alig csökkent, az elızı havi 3,7%-ról 3,6%-ra mérséklıdött, aminek oka, hogy ebben a mutatóban a volatilis ármozgású termékek (pl. üzemanyagok) mellett a hatósági áras termékek sem szerepelnek, azaz a rezsicsökkentés hatása is kimarad belıle. Rekordokat döntögetı hozamok Mélyponton a hozamok Rendkívül alacsony hozamok mellett, a tervezettnél lényegesen több államkötvényt és diszkontkincstárjegyet értékesített az Államadósság Kezelı Központ a csütörtöki és a keddi aukciókon. A csökkenés hátterében az áll, hogy az import éves alapú bıvülése felülmúlta az exportét, azaz az export-import olló továbbra is zárva maradt, ami önmagában még nem lenne probléma, hiszen akár arra is utalhatna, hogy a belsı Közel került a jegybanki célhoz az éves infláció A vártnál is kisebb volt az éves áremelkedés üteme februárban. A fogyasztói árindex a januári 3,7%- ról 2,8%-ra csökkent, míg az elemzık 3,1%-os inflációs mutatóra számítottak. A maginflációs mutató A 3 éves kötvények esetében a 2,93-szoros, kiugróan magasnak nem nevezhetı vételi érdeklıdés mellett is a tervezett 20 helyett, 30 milliárd forintnyi ajánlat elfogadásáról döntött az ÁKK. Az átlaghozam 5,20% lett, ami 11 bázispontos csökkenést jelent a két héttel ezelıtti aukciós eredményhez képest, és a 2000. óta rendelkezésre álló adatok alapján ilyen alacsony 4. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL hozamszint mellett még nem bocsátott ki 3 éves kötvényt a magyar állam. Az 5 éves kötvények iránt 2,19- szeres vételi érdeklıdés mutatkozott, az adósságkezelı azonban csak a tervezett 15 milliárdnyi forrást vonta be 5,63%-os, a legutóbbi kibocsátás eredményéhez képest 3 bázisponttal alacsonyabb átlaghozam mellett. Hasonló futamidejő kibocsátás 2005 szeptembere óta nem történt ilyen alacsony hozamszint mellett. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu A 10 éves értékpapírok aukciója 2,84-szeres lefedettség mellett zajlott, így az ÁKK a tervezett 10-rıl 14 milliárd forintra emelte az elfogadott ajánlatok mennyiségét. A 6,30%-os átlaghozam 14 bázispontos csökkenést jelent a legutóbbi, 4 héttel ezelıtt megtartott aukciós eredményhez képest. 10 éves kötvényt idén év elején ennél már 30 bázisponttal alacsonyabb átlaghozam mellett is el tudott adni az ÁKK, de ezt megelızıen csak ADATDÖMPING USA: Tovább erısödik a munkaerıpiac Gyorsuló kilábalás? A héten az amerikai munkaerıpiaci adatok álltak a befektetık 2005 szeptemberében és 2003 májusában volt a jelenleginél alacsonyabb az aukciós eredmény a 2000. óta rendelkezésre álló adatok szerint. fókuszában, ezek pedig sorra pozitív meglepetéseket okoztak, aminek következtében a részvénypiaci emelkedés nem állta meg, a dollár mégis erısödni tudott a fontosabb devizák ellenében. Kínából érkeztek még fontos adatok, melyek összességében vegyes képet mutatnak. Egyesült Államok Pozitív meglepetéssel szolgált az ADP munkaerıpiaci jelentése, mivel a legfrissebb adatok szerint februárban 198 ezer fıvel nıtt a Ismét a tervezettnél 10 milliárd forinttal több, 50 helyett 60 milliárd forintnyi vételi ajánlatot fogadott el az Államadósság Kezelı Központ a szokásos keddi 3 hónapos diszkontkincstárjegy aukción. A lefedettség ezúttal 2,58-szoros volt, az átlaghozam pedig 4,88% lett, ami 5 bázisponttal alacsonyabb a múlt keddi aukció eredményénél, és csak 5 bázisponttal magasabb, mint a Portfolio.hu 2000 óta rendelkezésre álló adatainak 2003 februárjában elért történelmi mélypontja. foglalkoztatottak száma az USA magánszektorában, míg az elemzık a különbözı felmérések alapján 150-172 ezer fıs növekedést vártak. A januári adatot is jelentısen fölfelé, 192-rıl 215 ezerre módosították. TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 5. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Januárban az elemzık által várt 2,2% helyett 2,0%-kal csökkent az új ipari megrendelések volumene az elızı hónaphoz képest. A decemberi adatot lefelé, 1,8%-osról 1,3%-os növekedésre módosította a Census. a mezıgazdaságon kívül foglalkoztatottak száma az Egyesült Államokban. A felülvizsgálatok során a januári adatot lefelé (157 ezerrıl 119 ezer fıs növekedésre), a decemberit fölfelé (196-ról 219 ezer fıs növekedésre) módosította a munkaügyi tárca. Az infláció a vártnál gyorsabb ütemben nıtt, az áremelkedés éves üteme a januári 2,0%-ról 3,2%-ra emelkedett, míg az elemzık 3,0%-os értéket vártak. Az elemzık által várt 355 ezer helyett csak 340 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak az USA-ban a március 2-ával végzıdı héten. Az elızı heti adatot kissé fölfelé, 344 ezerrıl 347 ezerre módosították. A nagyobb ingadozásokat kisimító négyhetes mozgóátlag 348 ezerre csökkent, ami 2008 márciusa óta a legalacsonyabb értéket jelenti. A munkanélküliségi ráta a várt stagnálás helyett 7,9%-ról 7,7%-ra, bı négyéves mélypontra csökkent. Az ipari termelés éves növekedése január-februárban 9,9%-os volt, míg az elemzık a decemberi 10,3%-os növekedés után 10,4%-os bıvülést vártak. A kiskereskedelmi forgalom éves bıvülése is elmaradt az elemzıi prognózistól (+14,5%), a decemberi 15,2%-ról január-februárban 12,3%-ra csökkent a dinamika. Februárban az elemzık által várt 165 ezer helyett 236 ezer fıvel nıtt Ázsia A hétvégén több fontos adat is érkezett Kínából, melyek vegyes képet mutatnak. (A holdújév miatt szokásos egyhetes munkaszünet torzító hatásának csökkentése érdekében az ipari és a kiskereskedelmi adatok a szokásos egy helyett két hónap adatait mutatják.) A beruházási aktivitás ugyanakkor továbbra is nagyon élénk, az év elsı két hónapjában az elızı év azonos idıszakához képest 21,2%- kal nıttek a beruházások, míg az elemzık 20,6%-os bıvülést vártak. 6. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TİZSDEI HÍREK Nem túl fényes múlt, biztató jövı Jelentett az OTP is Utolsóként a blue chip -ek közül az OTP gyorsjelentését is megismerhettük. A kép nem egyértelmő, elızı negyedév adatai inkább csalódást okoztak, a jövı szempontjából viszont vannak biztató jelek. Ráadásul a gyorsjelentés piaci megítélését is nehéz felmérni, mivel az árfolyam a kormány egyes lépéseire is intenzíven reagált. Itthon OTP Célárat emelt a JP Morgan 5400 forintról 6200 forintra emelte az OTP részvényeire vonatkozó célárát a JP Morgan. Az amerikai bank régiós kedvencei között tartja számon az OTP-t, és továbbra is felülsúlyozás ajánlást tart érvényben. OTP Csalódást okozott a gyorsjelentés. Vagy mégsem? Az elemzıi várakozásoktól elmaradó negyedéves eredményrıl Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. számolt be az OTP, de több kedvezı fejlemény is kiderült a társaság gyorsjelentésébıl. A konszolidált adózás utáni eredmény (korrekciós tételek nélkül) 26,239 milliárd forint lett, ami jóval kevesebb az elemzık által várt 29,91 milliárd forintnál. A mőködési eredmény (egyedi tételek nélkül) 109, 64 milliárd forintos értéke kissé felülmúlta a várt 108,62 milliárd forintot. A kedvezı hírek, hogy a hitelportfólió romlásának üteme a válság kezdete óta a legalacsonyabb szintre süllyedt, jól teljesítenek a nagyobb (orosz és ukrán) leánybankok, valamint az osztalékfizetésre elhatárolt összeg és a csütörtöki záróár alapján 2,5%-os osztalékhozamra számíthatnak a részvényesek. A mérlegalkalmazkodás tovább folytatódott, a hitel/betét mutató 95%-ra csökkent. OTP Célárat emelt a Buda-Cash is 5100 forintról 5400 forintra emelte az OTP részvényekre A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu vonatkozó ajánlását a Buda-Cash, ajánlását pedig felhalmozásról vételre módosította. Magyar Telekom Ismét célárat csökkentett az HSBC Az HSBC a Magyar Telekom negyedik negyedéves gyorsjelentését követıen felülvizsgálta modelljét, és a részvényekre vonatkozó célárát 342 forintra csökkentette, fenntartva alulsúlyozás ajánlását. Az HSBC legutóbb február elején csökkentette az MTelekom célárát, akkor 430-ról 390 forintra. TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 7. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Tovább fojtatta lassú, de magabiztos menetelését az amerikai részvényindex, így már csak alig néhány pont választja el a történelmi csúcstól. A technikai kép alapján további emelkedésre számíthatunk, bár a csúcs erıs ellenállást jelent. Fontos támaszok: a kitörési szint 1530 környékén, az emelkedı trendvonal, valamint a lokális mélypont környéke, azaz az 1475-1488-as zóna. NASDAQ Composite Index Az új csúcsra történı kitörés után sem változott a NASDAQ technikai képe, az emelkedés folytatódására számíthatunk, korrekcióban támasz a kitörési szint és az emelkedı trendvonal lehet. DAX Index Az oldalazásból fölfelé indult meg a német részvényindex, bár ez egyelıre nem olyan meggyızı, mint az amerikai indexek mozgása, ezért itt még szükség van megerısítésre. Az emelkedı trendvonal és a 7600 pontos szint fontos támaszok, amíg ezek nem sérülnek, addig az emelkedés folytatódására számíthatunk. Nikkei 225 Index Egy újabb emelkedı hullám, amivel ismét egy fontos szintet sikerült elérnie a japán részvénypiacnak. A 11 700 pont már támaszként funkcionál, az erıs monetáris lazításra adott újabb és újabb utalások segíthetik a további emelkedést. 8. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index A 38,2%-os Fibonacci-szintnél egy nem teljesen szabályos, de mindenképpen felismerhetı fej és vállak alakzat rajzolódott ki a kínai részvénypiacon, aminek a célára elég mélyen, 2060 pont környékén található. Az alakzat teljesüléséhez persze le kéne törni a 2250-nél húzódó nyakvonalat, és a 200 napos mozgóátlagról sem szabad megfeledkezni, hiszen ez is megállíthatja az esetleges lejtmenetet. Emelkedés esetén 2350 és 2450 pontnál találhatók a leküzdendı ellenállások. Sensex Index Az 50 napos mozgóátlagot teszteli vissza az indiai részvényindex, ha innen lefordulna, akkor a 19 000 pont környékén lévı támasz, valamint a 200 napos mozgóátlag erejében bízhatunk. Az emelkedés útjában továbbra is a 20 000 pontos lélektani határ jelenti az elsıdleges akadályt. BUX Index A korrekciót korábban meghatározó csatornából fölfelé tört ki a hazai részvényindex, de a különbözı kormányzati nyilatkozatok hatására ez egy fals kitöréssé változott. A 18 500 pont közelébe érkezı emelkedı trendvonal és a 200 napos mozgóátlag együtt még megmenthetik az emelkedı trendet, de a 19 500-as szint elé ellenállásként befurakodott már a 19 200 is. Arany Semmi erıt nem mutat az arany árfolyamának alakulása, a grafikon alapján további árfolyamesésre számíthatunk, de ezt megelızheti még némi oldalazás az 1620-as szint alatt. Fordulatról csak a trendcsatorna teteje, illetve a 200 napos mozgóátlag áttörése esetén beszélhetnénk. TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 9. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURUSD Megállt a dollár erısödése az euró ellenében a múlt heti írásunkban jelzett kiemelt 1,30-as szintnél. A helyzet nem változott, innen akár komolyabb felpattanás is bekövetkezhet, míg a szint elesése újabb dollárerısödési hullámot generálhat. EURCHF Az 1,24-es szint komoly ellenállásnak tőnik, nem tudott ugyanis fölé emelkedni a kurzus, azaz megállt a frank gyengülése az euróval szemben. Jelentıs korrekció viszont nem alakult ki, aminek a devizahitelesek csak a forint intenzív gyengülése miatt nem örülhetnek. EURHUF Kitört a 300-as szint fölé a forint az euró ellenében, a szerdai kereskedésben el is érte a kurzus a tavaly nyári csúcsot (forint mélypontot). Innen jó eséllyel lefordulhat a kurzus, de a 300-as szint visszatesztelésénél többet a grafikon alapján nem várnánk a forinttól, különösen, hogy az emelkedı trendvonal is hamarosan megérkezik oda. USDHUF A forint euróval szembeni gyengülése, valamint a dollár erısödése együtt oda vezetett, hogy az USDHUF kurzus augusztus óta nem látott szintig, a 235-ös ellenállásig emelkedett. A 230-as vagy akár a 225-ös szint visszatesztelése is bekövetkezhet, de ha tartósan a 200 napos mozgóátlag fölött marad a kurzus, akkor még az ún. aranykereszt (az 50 napos átlag alulról keresztezi a 200 napost) is lökést adhat fölfelé az árfolyamnak. 10. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.