A tegnapi nap piaci eseményei:

CIB REGGELI A tegnapi nap piaci eseményei: A forint megmaradt az euróval és a frankkal szemben is korábbi értékeinek közelében. A fejlett piacokon japán volt a figyelem középpontjában. A tegnapi amerikai adatok akárcsak a Fed kamatdöntı ülése háttérbe szorultak, a piacot a távol-keleti események izgatták a leginkább. A japán atomkatasztrófa ismét megrázta a részvénypiacokat. A DAX 3,2%-ot, az S&P500 pedig újabb 1,2%-ot veszített hétfıi záróértékéhez képest, magas forgalom mellett. Reményt jelenthet, hogy az amerikai tızsdén a nap vége felé már felfelé korrigáltak az indexek HÉTFİ 2011/03/14 HU Piaci szünnap EZ 11:00 Ipari termelés, hó/hó, szezonálisan kiigazított január 0,3% 0,4% 0,3% KEDD 2011/03/15 HU EZ 11:00 Piaci szünnap Foglalkoztatottság, negyedév/negyedév 4. negyedév 0% 0,1% DE 11:00 ZEW-index március 15,7 16 14,1 US 13:30 Empire feldolgozóipari index március 15,43 16 17,5 US 13:30 Importárindex, hó/hó február 1,3% 0,9% 1,4% US 14:00 Hosszú távú tıkeáramlás, mrd USD január 62,5 55 51,5 US 15:00 NAHB-index március 16 17 17 US 19:15 FOMC-kamatdöntés 0-0,25% 0-0,25% 0-0,25% A mai napra várható események: Ma az eurózóna inflációs adatát figyeli majd a piac, a célérték felett maradó fogyasztói árindex miatt az EKB hamarosan kamatot emelhet. Amerikai ingatlanpiaci statisztikák is napvilágot látnak, 570 ezer tájékára várja a piac mind az építési engedélyek, mind a megkezdett építkezések számát. Ma reggel jelentıs pozitív ugrással zártak az ázsiai tızsdék: a japán index 6%-ot erısödött, míg a kínai index 1,2%-os emelkedéssel zárt. Az európai határidık egyelıre bizonytalan kezdést jeleznek, de a keddi nagy esés után itt is következhet egy kis korrekció. SZERDA 2011/03/16 JN BoJ-kamatdöntés 0,1% 0,1% EZ 11:00 CPI, év/év február 2,4% EZ 11:00 Munkaerı-egységköltség, év/év 4. negyedév 1% US 13:30 Megkezdett házépítések, ezer db. február 596 575 US 13:30 Házépítési engedélyek, ezer db. február 563 570 US 13:30 PPI, hó/hó február 0,8% 0,6% AUCTIONS Amount Previous Forecast Result HU 11:30 D110622 50 mrd 5,97% 1

MAGYARORSZÁG MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK Tegnap piaci szünnap volt Magyarországon Nem közöltek fontos adatot. MAGYARORSZÁG PÉNZ- ÉS TİKEPIACOK Stabil maradt a forint péntek óta EUR/ (bal skála), USD/ (jobb skála) 285 220 EUR 280 USD 210 275 200 270 265 190 10.11.10. 20.10. 29.01.11. 10.03.11. A forint az elmúlt napok piaci szünetében megmaradt a 270- es sáv alsó felében, bár a japán katasztrófa hatására még így is az egyik legnagyobb vesztes volt a régióban (még úgy is, hogy a vártnál alacsonyabb lengyel inflációs adat enyhített a varsói kamatemelési várakozásokon és a cseh jegybank héjái sem szavaznak majd kamatemelésre a következı ülésen). A frankkal szemben is megmaradt a 210-es sáv alsó felében a magyar deviza. Összességében véve elmondható, hogy reltív teljesítményének ellenére a magyar deviza meglehetısen stabil maradt. Dollárkötvény-aukció ÁLLAMPAPÍRPIACI HOZAMOK 8,50 8,00 7,50 7,00 3Y 5Y 10Y 6,50 04.11.10. 14.10. 23.01.11. 04.03.11. Az elmúlt héten az állampapírpiaci hozamgörbe felfelé tolódott és egyben meredekebbé vált. A kamatvárakozások nem változtak érdemben, míg a nemzetközi hatások alapvetıen gyengítették a kötvényeket. Az ÁKK benchmark fixingjének múlt heti záróértékei a 3, 5 és 10 éves futamidık esetében 6,95%, 7,38% illetve 7,48% voltak. Az adósságkezelı megkezdte az elıkészületeket egy szuverén kötvény kibocsátására, az idei évre meghatározott 4 milliárd eurós program keretében. A kibocsátás nagy valószínőséggel dollárban fog történni, építve a legutóbbi értékesítés során tapasztalt érdeklıdésre és a tengerentúli befektetıi kör szélesedésére. A tervezett kibocsátás nagyságáról még nincsenek információk, de várakozásunk szerint (megfelelı piaci körülmények esetén) az idei terv mintegy fele teljesülhet. A megbízott befektetési bankok március 17-tıl kezdik meg a befektetıi találkozók szervezését Európában és az Egyesült Államokban. Ma tartják a keddrıl áttett kincstárjegy-aukciót. 2

RÉGIÓS ÁLLAMPAPÍR-HOZAMOK HU PL CZ EU SPOT (bid) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) 1 ÉV 6,05 496 5,30 421 1,50 41 1,10 3 ÉV 7,00 514 5,43 357 2,31 45 1,86 5 ÉV 7,46 501 5,92 348 3,08 64 2,44 10 ÉV 7,55 442 6,34 321 3,94 81 3,13 60 napos átlag hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) 1 ÉV 6,16 527 5,00 412 1,40 52 0,88 3 ÉV 7,27 569 5,31 372 2,35 76 1,58 5 ÉV 7,52 525 5,77 350 3,13 86 2,27 10 ÉV 7,68 454 6,25 311 4,02 89 3,13 RÉGIÓS DEVIZÁK Árfolyam 1 hónap 3 hónap 6 hónap 12 hónap Idén eddig 1 havi VOL* EUR/ 273,6 1,9% -0,3% -3,3% -0,5% 3,8% 8,1% USD/ 195,3 0,4% -1,9% -12,7% 4,5% 3,7% EUR/PLN 4,03 3,3% 3,7% -1,4% -5,9% -2,1% 8,8% USD/PLN 2,88 1,9% 2,2% -10,9% -1,0% -2,7% EUR/CZK 24,38 1,2% -0,9% -4,3% -13,4% -8,9% 6,2% USD/CZK 17,42-0,1% -2,4% -13,6% -3,6% -8,8% * Implikált volatilitás 1hónapos at-the-money FX-opciók bid jegyzései alapján. PÉNZPIACI ÉS KÖTVÉNYHOZAM-ELİREJELZÉSEK Idıszak vége 2011 q1 2011 q2 2011 q3 2011 q4 MNB-alapkamat 6,00% 5,75% 5,50% 5,25% 3M BUBOR 6,05% 5,80% 5,55% 5,30% 12M BUBOR 6,15% 5,85% 5,85% 5,60% 10Y KÖTVÉNY 7,25% 7,00% 6,90% 6,90% DEVIZAPIACI ELİREJELZÉSEK Negyedév vége 2011 q1 2011 q2 2011 q3 2011 q4 EUR/ 268,0 267,0 267,0 265,0 CHF/ 204,6 200,8 199,3 194,9 USD/ 198,5 190,7 186,7 185,3 Részletesebb elırejelzésért kérjük, forduljon a szerzıkhöz! A magyar tızsde az ünnep miatt zárva tartott tegnap. 3

FEJLETT GAZDASÁGOK MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK A befektetıi bizalom is reagált a geopolitikai eseményekre 150 100 50 0-50 -100 A NÉMET ZEW-INDEX ALAKULÁSA ZEW jelenlegi helyzet (bal skála) ZEW gazdasági hangulat (jobb skála) -150 aug.07 ápr.08 dec.08 aug.09 ápr.10 dec.10 100 80 60 40 20 0-20 -40-60 -80 A német ZEW-index értéke 14,1 pontra süllyedt, részben az EKB szigorúbb hangneme, részben a geopolitikai kockázatok, a magasabb olajár, részben pedig az európai adósságválság miatt. Az eddigi gyors fellendülésben is kis enyhülést vár a piac, bár a német gazdasági kilátások még így is igen jók (a javuló idıjárással párhuzamban több iparág is erıre kaphat). Ismét nı a foglalkoztatottak száma Európában A válság kezdete óta elıször láthattunk éves alapú bıvülés az európai foglalkoztatottak számában, elsısorban a nagyobb magországokban, fıleg Németországban (míg a periféria tovább szenvedett). Az iparágak közül elsısorban csak az építıipar járt markánsan rosszul. Emlékezhetünk, hogy januárban már 10% alá jutott a munkanélküliségi ráta is, elıször 2009 vége óta. Az olaj felfelé tolta az amerikai importárakat Februárban már ötödik hónapja emelkedtek az amerikai importárak (1,4%-kal havi alapon), egyértelmően a hónap során látott magasabb olaj- és mezıgazdasági árak miatt. A Fed közleménye már derőlátóbb volt a növekedési kilátásokkal kapcsolatban A Fed közleménye szerint javulnak a növekedési kilátások, a hosszú távú inflációs várakozások lehorgonyzottak, a laza monetáris feltételek egyelıre maradhatnak. Az ingatlanpiac és munkaerıpiac problémáira ismét felhívta a figyelmet az amerikai jegybank, de közleményének hangneme már egyértelmően optimistább volt (még úgy is, hogy a magasabb olajárat a magánfogyasztás is megszenvedheti). Továbbra is lendületben a feldolgozóipar New York állam feldolgozóipari indexe kilenchavi csúcsra jutott márciusban, bár az új megrendelések száma csökkent és az árvárakozások tovább fokozódtak. A munkaerıpiaci komponensben folytatódó javulást láthattunk. A NAHB ingatlanpiaci indexe május óta nem látott értékre ugrott, de még mindig elmaradt az egészségesnek mondható szintektıl. 4

A külföldi jegybankok mérsékelték amerikai eszközvásárlásaikat Az amerikai tıkeáramlási adatok szerint a külföldiek (például a külföldi jegybankok) amerikai eszközvásárlásai már harmadik hónapja csökkentek nettó értelemben, bár a magánszektor vásárlásai még így is nıttek. FEJLETT PIACOK DEVIZA ÉS ÁLLAMPAPÍR A Közel-Kelet után fókuszban a Távol-Kelet AZ EUR/USD-ÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTEN 1,41 1,40 1,39 1,38 1,37 3.8 3.9 3.10 3.11 3.14 3.15 3.16 A japán földrengés és annak utóhatásai például a sérült atomerımővek körüli növekvı gondok érdemben erısítették a biztonságos eszköznek tekintett jent, miközben az erısödı kockázatkerülés a nyersanyagoknak, a magas hozamú devizáknak (pl. AUD) és a részvényeknek ártott (a Brent ára három hete elıször érezhetıbben csökkent 110 dolláros értékérıl). Maguk a japán befektetık is zárták külföldi carry trade pozícióik egy részét, a nagyvállalatok és biztosítók is repatriálják befektetéseik egy hányadát az újjáépítés finanszírozására. A félelmek szerint a japán beszállítások is akadozhatnak (például a Boeing és egyéb nagycégek esetében), ez pedig egyéb gazdaságokra is kihathat. Az USD/JPY-árfolyam a 90-es évek közepe óta nem látott szintjének közelébe, a lélektani 80-as szint szomszédságába érkezett, itt már növekszik egy intervenció esélye a hatóságok részérıl (a jegybank és a kormány is kiállt a piaci stabilitás megırzése mellett). A távol-keleti események és a folytatódó arab forrongás miatt még a Fed tegnapi kamatdöntése is kissé háttérbe szorult, az EUR/USD sem mozdult el érdemben a megelızı napok 1,40 alatti értékeihez képest (az amerikai jegybank kitart a laza monetáris feltételek mellett, az infláció jelenlegi emelkedését átmenetinek tartja, a növekedéssel kapcsolatban pedig valamivel bizakodóbb). Az EUR/CHF mélyebben betekintett 1,30 alá, még az 1,27-es értéket súrolta az elmúlt két napban. A rosszabb hangulat támogatta az amerikai kötvényeket A fenti problémák hatására a menedéknek számító amerikai állampapírok hozama háromhavi mélypontra jutott. A 10 éves benchmark hozama 3,32%-os értéket mutatott. Az esetleges japán eladásoktól való félelmek elsısorban csak a hosszabb 30 éves papírnak ártottak. Az inflációkövetı kötvényeknek ártott a Fed közleményének azon részlete, mely lehorgonyzott hosszú távú inflációs várakozásokra utalt, a Fed Funds futures-ök nem változtak érdemben (a piac továbbra sem áraz nagy biztonsággal idei kamatemelést). 5

LIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M USD 0,2535 0,3090 0,4600 0,7685 EUR 0,8475 1,1200 1,4313 1,8650 JPY 0,1588 0,2000 0,3475 0,5713 CHF 0,1367 0,1783 0,2467 0,5450 GBP 0,6131 0,8056 1,1075 1,5769 EONIA (EURO O/N INDEX AVG.) 0,7180 EURIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M 0,887 1,167 1,474 1,913 FEJLETT PIACOK RÉSZVÉNY A VILÁG FİBB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI Fejlett piacok Fejlıdı piacok Index Ország Jelenlegi Változás Index Ország Jelenlegi Változás Dow Jones USA 11 855-1.1% BUX Magyarország 22 239 Zárva S&P500 USA 1 282-1.1% PX Csehország 1 206-0.1% NASDAQ USA 2 667-1.2% WIG20 Lengyelország 2 749-0.3% Xetra DAX Németország 6 648-3.2% RTS Oroszország 1 907-2.0% FTSE 100 UK 5 695-1.4% Kospi Dél-Korea 1 924-2.4% Nikkei Japán 8 605-10.6% SENSEX India 18 168-1.5% Hangseng Hong Kong 22 678-2.9% Shanghai Kína 3 032-1.4% A nap eleji intenzív csökkenés után a kereskedés végére már felfelé húzták az amerikai indexeket -1% Daily S&P500 Index TOP5 31 07 14 22 28 07 14 2011 február 11 márc. LOW5 USD 1 320 1 300 1 280 FIRST SOLAR 8.2% YAHOO! INC -5.7% NETFLIX INC 7.9% AFLAC INC -5.6% SUPERVALU INC 6.2% MOTOROLA MOB -5.0% FRPRT-MCM GD 5.1% CB RICHARD ELL -4.6% GAMESTOP CL A 3.6% HARTFORD FINL -4.5% Az S&P500 1,1%-os csökkenéssel folytatta a lejtmenetet, miután pénteken visszatesztelte az 1300-as szintet, és hétfın ismét megindult lefelé. A japán katasztrófát követıen meredeken lefelé kezdték meg napjukat az amerikai indexek magas forgalom mellett, a napi mélypontról azonban szépen visszakorrigáltak, miután a Fed kamatdöntı ülését követıen Bernanke a laza monetáris politika fenntartásáról biztosította a befektetıket. A GE részvényei (a cég a Hitachival közösen mőködtet üzemet Japánban) 1,6%-ot gyengültek, míg a biztosítási károk miatt szintén érintett AIG papírjai 1,9%-ot veszítettek értékükbıl. Legjobban a nyersanyag és az olajipari cégek részvényei tartották magukat, átlagosan 0,2% és 0,8%-os csökkenéssel, míg az energetikai és technológiai szektor indexe 1,9% és 1,6%-os eséssel alulteljesítıként zárt. 6

Nagy forgalom mellett pánikszerő eladás az európai tızsdéken -3.19% Daily DAX Index 31 07 14 21 28 07 14 2011 február 11 márc. TOP5 LOW5 EUR 7 000 6 800 6 600 3 SIEMENS N/d -0.9% DT LUFTHANSA A/d -5.9% HEIDELBERGCEME/d -1.1% K+S AG/d -4.4% DT BOERSE N/d -2.0% LINDE/d -4.4% HENKEL AG&CO V/d -2.3% INFINEON TECH /d -4.4% COMMERZBANK/d -2.4% MAN SE/d -4.2% Az elızı nap forgalmának többszöröse mellett zuhant tovább a DAX és a FTSE 300 a japán atomerımő robbanását követıen. A befektetık az alacsonyabb kockázatú állampapírok felé fordultak inkább, így a DAX 3,2%-ot, a FTSE 300 pedig 2,2%-ot veszített az értékébıl a keddi nap folyamán. A Stoxx 600 vegyipari indexe 3,4%-ot, autóipari indexe pedig 3,2%-ot gyengült, míg legjobban az építıipari és az energetikai cégek tartották árfolyamukat, átlagosan 1,8%-os csökkenéssel. A japán kereslet várható visszaesése a luxuscikkeket gyártó cégek részvényeinek árfolyamára is rányomta bélyegét, tekintve, hogy az ország a legnagyobb luxuscikk-fogyasztó a világon. A többek között Gucci és a Yves Saint Laurent termékeket forgalmazó PPR részvényei 5,3%-ot veszítettek értékükbıl a tegnapi nap folyamán. 7

Daily S&P500 Index 2010.11.15. - 2011.03.17. (NYC) USD 1 280 1 240 1 200 15 22 29 06 13 20 27 03 10 18 24 31 07 14 22 28 07 14 10 nov. 10 dec. 11 jan. 11 febr. 11 márc. USD Daily DAX Index 2010.11.17. - 2011.03.17. (FFT) EUR 7 200 7 000 6 800 22 29 06 13 20 27 03 10 17 24 31 07 14 21 28 07 14 10 nov. 10 dec. 11 jan. 11 febr. 11 márc. 6 600 3 EUR Daily BUX Index 2010.11.16. - 2011.03.17. (BUD) 23 000 22 500 22 000 21 500 21 000 20 500 22 29 06 13 20 27 03 10 17 24 31 07 14 21 28 07 16 10 nov. 10 dec. 11 jan. 11 febr. Mozgóátlagok: Piros - 200 napos Narancs - 55 napos Kék - 20 napos 8

Daily OTP Bank 5 700 5 400 5 100 0 13 20 27 03 10 17 24 31 07 14 21 28 07 16 10 dec. 11 jan. 11 febr. 11 márc. Daily Magyar Telekom 600 560 520 0 13 20 27 03 10 17 24 31 07 14 21 28 07 16 10 dec. 11 jan. 11 febr. 11 márc. Daily MOL 22 000 21 000 20 000 19 000 0 13 20 27 03 10 17 24 31 07 14 21 28 07 16 10 dec. 11 jan. 11 febr. 11 márc. Mozgóátlagok: Piros - 200 napos Narancs - 55 napos Kék - 20 napos 9

DEVIZAPIACI TECHNIKAI GRAFIKONOK: Egyszerő mozgóátlagok: Piros 200 napos Zöld 100 napos Narancs 55 napos Kék 20 napos Bollinger-sáv: Lila Egyéb vonalak: Fibonacci-szintek, trendvonalak, lélektani határok A grafikon alján fı indikátorok: MACD, RSI, esetenként volatilitás Daily QEUR= 2011. 01. 18. - 2011. 04. 04. (GMT) 1,43 1,4 1,37 1,35 0,0% 1,39 USD 1,41 1,41 1,4 1,4 1,39 1,38 1,38 1,37 1,36 1,35 1,35 1,34 1,33 1,33 0,0099 0,0095 USD -0,01 34 63,174 USD 40 24 31 07 14 21 28 07 14 21 28 04 2011 január 2011 február 2011 március 20 3 Daily QJPY= Cndl; QJPY=; Bid 2011. 03. 16.; 80,73; 81,17; 80,70; 80,88 BBand; QJPY=; Bid(Last); 20; Simple; 2,0; 2011. 03. 16.; 83,56; 82,20; 80,84 SMA; QJPY=; Bid(Last); 200; 2011. 03. 16.; 84,16 0,0% 84,9 SMA; QJPY=; Bid(Last); 55; 2011. 03. 16.; 82,41 SMA; QJPY=; Bid(Last); 100; 2011. 03. 16.; 82,62 82,81 84,48 2010. 10. 04. - 2011. 03. 17. (GMT) /USD 85,5 85 84,5 84 83,5 83 82,5 82 81,13 81,5 81 80,5 80 80 Vol; QJPY=; Bid 2011. 03. 16.; 34 431,0000 04 11 18 25 01 08 15 22 29 06 13 20 27 03 10 17 24 31 07 14 21 28 07 14 2010 október 2010 november 2010 december 2011 január 2011 február 2011 március 79,5 79 10

Daily QEUR= 280 38,2% 279 277 50,0% 275 61,8% 272 270 268 265 264 262 2011. 01. 11. - 2011. 04. 13. (GMT) 277 276 274 275 274 273 272 270 270 268 266 264 0 0,19-0,06 17 24 31 07 14 21 28 07 14 21 28 04 11 2011 január 2011 február 2011 március 2011 április 53,874 30 3 1 144 Daily QCHF= 2010. 12. 21. - 2011. 04. 13. (GMT) 23,6% 38,2% 50,0% 61,8% 219 216 213 210 207 204 200,34 201 27 03 10 17 24 31 07 14 21 28 07 14 21 28 04 11 2010 december 2011 január 2011 február 2011 március 2011 április 40 20 3 11

Daily QEURCHF= 2010. 12. 29. - 2011. 03. 28. (GMT) 38,2% 50,0% 61,8% 1,2755 1,3368 1,3188 1,3009 CHF 1,32 1,31 1,3 1,29 1,28 1,27 1,26 34 CHF -0,01 34 CHF 3 03 10 17 24 31 07 14 21 28 07 14 21 28 10 dec. 2011 január 2011 február 2011 március 34 12

11. hét HÉTFİ 2011/03/14 HU Piaci szünnap EZ 11:00 Ipari termelés, hó/hó, szezonálisan kiigazított január 0,3% 0,4% 0,3% KEDD 2011/03/15 HU EZ 11:00 Piaci szünnap Foglalkoztatottság, negyedév/negyedév 4. negyedév 0% 0,1% DE 11:00 ZEW-index március 15,7 16 14,1 US 13:30 Empire feldolgozóipari index március 15,43 16 17,5 US 13:30 Importárindex, hó/hó február 1,3% 0,9% 1,4% US 14:00 Hosszú távú tıkeáramlás, mrd USD január 62,5 55 51,5 US 15:00 NAHB-index március 16 17 17 US 19:15 FOMC-kamatdöntés 0-0,25% 0-0,25% 0-0,25% SZERDA 2011/03/16 JN BoJ-kamatdöntés 0,1% 0,1% EZ 11:00 CPI, év/év február 2,4% EZ 11:00 Munkaerı-egységköltség, év/év 4. negyedév 1% US 13:30 Megkezdett házépítések, ezer db. február 596 575 US 13:30 Házépítési engedélyek, ezer db. február 563 570 US 13:30 PPI, hó/hó február 0,8% 0,6% AUCTIONS Amount Previous Forecast Result HU 11:30 D110622 50 mrd 5,97% CSÜTÖRTÖK 2011/03/17 HU 9:00 Ipari termelés, év/év, munkanapok száma alapján kiigazított, végleges január 10,9% US 13:30 CPI, hó/hó február 0,4% 0,4% US 13:30 Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. heti adat 397 US 14:15 Kapacitáskihasználtság február 76,1% 76,5% US 15:00 Philadelphia Fed indexe március 35,9 30 AUKCIÓK Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11:30 D120307 50 mrd 5,93% PÉNTEK 2011/03/18 HU 9:00 Bruttó átlagbérek növekedése, év/év január -4,6% 2,3% EZ 11:00 Külkereskedelmi mérleg, mrd EUR január -2,3 HU 14:00 MNB-jegyzıkönyv KAPCSOLATTARTÓK Elemzés Telefon: Márvány Zsolt, FI & FX sales vezetı 489-8303 Barta György, elemzı 423-2887 Kamattermékek Telefon: Jobbágy Sándor, elemzı 423-2904 Fenyvesi Sándor, üzletkötı 489-8352 Kovács Nóra, elemzı 423-2441 Verzár Zoltán, üzletkötı 489-8353 Részvényértékesítés Telefon: Devizapiaci üzletkötık Telefon: Kertai Katalin, brokerage vezetı 489-8341 Márványi Katalin, üzletkötı 489-8307 Tóth Eszter, üzletkötı 489-8345 Huszár Zsófia, üzletkötı 489-8342 Sütı László, üzletkötı 489-8366 Lángi Anita, üzletkötı 489-8327 Borók Balázs, üzletkötı 489-8365 Kelemen Péter, üzletkötı 489-8304 Diószegi Áron, üzletkötı 489-8302 Kelemen Gabriella, üzletkötı 489-8305 Jelen elemzés nyilvánosan hozzáférhetı és egyéb, megbízhatónak ítélt információk alapján készült. Annak ellenére, hogy az elemzés a lehetı legnagyobb körültekintéssel készült, a CIB Bank Zrt., sem annak munkatársai, sem pedig a szerzık nem tudnak garanciát vállalni annak tartalmáért. Az elemzésben foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. A CIB Bank Zrt, annak munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályoknak megfelelıen jogosultak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen elemzés nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható illetve terjeszthetı. 13