Pénz- és tőkepiaci kitekintő 2017 JANUÁR 9. CSÚCSRA JÁRNAK A VEZETŐ TŐZSDEINDEXEK REKORDSZINTEKEN A BUX A DOLLÁR LEHET 2017 NAGY NYERTESE AZ ELEMZŐK SZERINT BEFEKTETÉSI KÖRKÉP Erős dollár - gyenge euró: mit hozhat 2017? Itt az új év, érdemes ilyenkor számot vetni az elmúlt év pénzügyi eredményeivel és átgondolni a 2017-es év stratégiáját. A világgazdaság egyelőre még "úszik a likviditásban", amelyet a jegybankok zúdítottak a piacra a krónikus deflációs nyomás ellen harc jegyében. Londoni elemzőházak szerint azonban "a könnyű pénz" korszaka az idén véget ér, és nagyobb mértékű (amerikai) monetáris szigorítás következhet, mint amennyit a piacok jelenleg áraznak (akár 4 kamatemelés sem kizárt 2017-ben a jelenlegi tudásunk alapján). Mindezek alapján szakértők bizonyosak abban, hogy az euró az idén az 1:1-es árfolyamparitás alá gyengül a dollárral szemben. Az egyik legnagyobb londoni pénzügyigazdasági elemzőház, a Capital Economics előrejelzési összeállítása szerint Trump erőteljes költségvetési gazdaságélénkítő programot hirdet majd, és ennek keresletnövelő Az elemzésben szereplő elméleti és gyakorlati elemzések, ajánlások, vélemények a tájékoztatást szolgálják és nem minősülnek értékpapírok vásárlására vagy eladására történő felhívásnak. A döntést mindig a befektetőnek kell meghoznia, és az ebből származó kockázatot is kizárólag a befektető viseli. $1
hatása 3 százalék fölé hajtja az idén az amerikai maginflációt, tekintettel arra, hogy az amerikai gazdaság már most is csaknem teljes kapacitás-kihasználtsággal működik. Elemzői várakozás szerint ennek egyik következménye az lesz, hogy az Egyesült Államok és a többi magasan fejlett gazdaság monetáris politikája között sokkal szélesebb ívű lesz a széttartás, mint ahogy azt a legtöbb piaci szereplő várja. A Capital Economics prognózisa szerint az amerikai jegybank feladatait ellátó Federal Reserve az idén és 2018-ban is négy-négy kamatemelést hajt végre, sokkal többet, mint amennyit a piac jelenleg áraz, miközben az euróövezeti jegybank (EKB) és a Bank of Japan a belátható előrejelzési távlatban valószínűleg egyaránt folytatja mennyiségi enyhítési ciklusát. Várható devizapiaci hatások A gazdasági erőcentrumok e meredeken széttartó monetáris politikájának következményeként a Capital Economics előrejelzése szerint a dollár 2017 végére az 1:1- es árfolyamparitás alá, 0,95 EUR/USD szintre kerül a 2016 végén mért 1,05 körüli szintekről. Az Oxfordi Egyetem Londonban működő gazdasági elemzőrészlege, az Oxford Economics az idei globális kilátásokról összeállított prognózisában alapeseti előrejelzéséként azt jósolta, hogy Trump kormánya a személyi jövedelemadót és a társasági adót ezermilliárd dollárral csökkenti, és 200 milliárd dollárt fordít költségvetési forrásokból infrastrukturális fejlesztésekre. A ház ebben a környezetben szintén a dollár további erősödését valószínűsíti a Federal Reserve várható további monetáris szigorítási ciklusa miatt. A cég hangsúlyozza, hogy az euró és a dollár egymáshoz mért árfolyama az elmúlt években nagyon érzékeny volt a kamatpályák közötti eltérésekre. Aktív lesz a FED 2017-ben, több kamatemelés lehet Londoni pénzügyi elemzők várakozása szerint Donald Trump, a januárban hivatalba lépő új amerikai elnök erőteljes költségvetési gazdaságélénkítő programot hirdet, és mivel ennek keresletnövelő hatása jelentős lendületet ad majd az inflációnak a már most is csaknem teljes kapacitással működő amerikai gazdaságban, a jegybank szerepét betöltő Federal Reserve a jelenleg árazottnál valószínűleg sokkal meredekebb monetáris szigorítást hajt végre a következő két évben. $2
EUR/USD árfolyam alakulása az elmúlt évben Londoni elemzők is azzal számolnak, hogy az idén ez a kamatpálya-széttartás még szélesebbé válik, különös tekintettel a Trump-kormánytól várható költségvetési ösztönzésre, amelyet az amerikai monetáris politika még további szigorítása követhet. A ház mindezt egybevetve azt valószínűsíti, hogy a dollár 2017 végére 1:1-es árfolyamparitásra drágul az euróhoz képest, 2002 óta először. A várt 175 ezerrel szemben csupán 156 ezerrel nőtt a nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak (NFP) száma az USA-ban december hónapban. Ezzel egyidőben azonban a novemberi adatot 178 ezerről 204 ezerre felfele korrigálták, így a két hatás eredője összességében semlegesnek mondható. A munkanélküliségi ráta 4,7% lett, ami megegyezik az elemzői várakozásokkal. Az átlagos órabérek a novemberi 2,5% után a vártnál gyorsabb ütemben, 2,9%-kal növekedtek decemberben éves összevetésben, ami arról tanúskodik, hogy a béroldali inflációs nyomás is felerősödhet a gazdaságban Az amerikai S&P500 index teljesítménye (az elmúlt 1 évben) $3
Európa gazdasága A német ipari termelés novemberben 2,2%-kal bővült tavalyhoz képest, felülmúlva az 1,9%-os várakozást. A szintén novemberi export messze felülmúlta a piaci konszenzust, hiszen 3,9%-os bővülést publikáltak az előző hónaphoz képest, miközben a várakozás 0,5% volt. A Reuters forrásai szerint az olasz államnak körülbelül 6,5 milliárd eurót kell fordítania a Monte de Paschi (olasz bank) megmentésére. Ez pedig azt jelentené, hogy az állam 70%- os részesedést szerezne a bankban, és 2,3 milliárd euró pedig az intézményi befektetők által birtokolt junior kötvényesek veszteségeiből adódna. Így jönne össze az EKB számításai szerint szükséges 8,8 milliárd euró. A német DAX index teljesítménye az elmúlt 1 évben forrás: Google Finance Eszközalap ajánlások Külföldi - OECD - részvény Konzervatív vegyes Kiegyensúlyozott vegyes TARTÁS ÓVATOS VÉTEL VÉTEL $4
Dinamikus vegyes De Luxe részvény eszközaap New Energy Eszközalap IPO részvény TARTÁS TARTÁS ÓVATOS VÉTEL TARTÁS ÓVATOS VÉTEL VÉTEL Magyar gazdaság, forintpiac A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének feltörekvő piacokkal foglalkozó elemzői legutóbbi előrejelzésükben 2,9 %-os idei növekedést valószínűsítettek a magyar gazdaságban, és várakozásuk szerint az inflációs ütem 2018 első negyedében az MNB célszintjének közelébe kerül. Hangsúlyozták ugyanakkor, hogy a már most is negatív jegybanki reálkamat ellenére egészen 2018 közepéig nem várnak monetáris szigorítást az MNB részéről, és onnantól sem az alapkamat emelésével, hanem az egynapos hitelkamat módosításával és egyéb, nem szabvány eszközök alkalmazásával tartják valószínűnek a monetáris kondíciók feszesebbre vonását. A Morgan Stanley globális bankcsoport elemzői 2017-re szintén 2,9 százalékos növekedést várnak a magyar gazdaságban. Ez javított előrejelzés, a ház ugyanis korábban a magyar hazai össztermék 2,5 százalékos bővülésével számolt 2017-ben. Az év végén és 2017 első hetében is újabb csúcsokat döntött a hazai tőzsde a BUX, ráadásul az emelkedés mellé jelentős forgalom is társult. 33%-ot emelkedett idén a BUX index, ezzel pedig a tavalyi évhez hasonlóan ismét a világ 10 legjobban teljesítő indexe között szerepelt a BUX. 2015. január óta pedig valósággal szárnyalt a BUX, 91%-ot emelkedett és ezzel épphogy csak lecsúszott a dobogóról. $5
A BUX index elmúlt 1 éves teljesítménye és csúcsdöntése Eszközalap ajánlások Magyar részvény ÓVATOS VÉTEL VÉTEL VÉTEL Vegyes I. ÓVATOS VÉTEL VÉTEL VÉTEL Vegyes II. ÓVATOS VÉTEL VÉTEL VÉTEL Kötvény TARTÁS ÓVATOS VÉTEL VÉTEL Likviditási, Pénzpiaci 2011 VÉTEL VÉTEL VÉTEL Ázsiai piacok Meg nem nevezett források szerint Kína gőzerővel készül arra, hogy az esetleges jelentősebb tőkekiáramlást megállítsa, melyhez számos tanulmányt és stressz forgatókönyvet is készítettek. Év elején egyébként is jelentős szokott lenni a $6
tőkekiáramlás, de most Trump Kína ellenes megnyilatkozásai tovább ronthatják a helyzetet. A Bloomberg információi szerint egyelőre néhány kínai állami tulajdonú céget ösztönöztek a hatóságok, hogy devizájukat váltsák át jüanra. Ahogy a likviditás elkezdett helyreállni a kínai bankközi piacon a kamatláb, az úgynevezett Hibor 47 százalékpontot csökkenve 14%-ra csökkent. Úgy tűnik, hogy a hatósági beavatkozás csak egy nagyon rövid ideig működött a jüannál és az év eleji erősödést követően immáron második napja folytatódik a jüan gyengülése. Az év első pár hetében jellemző az erős tőkekiáramlás Kínából és ezzel együtt a jüan gyengülése is. Eszközalap ajánlások Himalája részvény Eldorádó részvény ÓVATOS VÉTEL ÓVATOS VÉTEL ÓVATOS VÉTEL TARTÁS ÓVATOS VÉTEL VÉTEL Eszközalap ajánlások - Eurós ok EuroRészvény EuroKötvény Új Technológiák Olympic részvény Eurorészvény Plusz Ázsiai ingatlan részvény Amazonas részvény TARTÁS TARTÁS ÓVATOS VÉTEL TARTÁS ÓVATOS VÉTEL ÓVATOS VÉTEL TARTÁS ÓVATOS VÉTEL ÓVATOS VÉTEL Eszközalap ajánlások - speciális alapok Árfolyamfix 2019 EuroProtect 80 VÉTEL VÉTEL 2019-ben lejár Selection VÉTEL VÉTEL VÉTEL Makroadatok forrása: profitline.hu, ERSTE $7 Az elemzésben szereplő elméleti és gyakorlati elemzések, ajánlások, vélemények a tájékoztatást szolgálják és nem minősülnek értékpapírok vásárlására vagy eladására történő felhívásnak. A döntést mindig a befektetőnek kell meghoznia, és az ebből származó kockázatot is kizárólag a befektető viseli.