hajónapló havi tájékoztatás a K&H vagyonvédett portfólió - augusztus alapok alapja befektetőinek 2014. PiUFLXV
K&H vagyonvédett portfólió - augusztus Befektetési stratégia Az alap célja, hogy egy kockázatmegosztáson alapuló megtakarítás hozamát biztosítsa a befektetőknek, miközben egy árfolyamvédelmi rendszer segítségével törekszik a befektetők tőkéjének részleges védelmére. Az alap befektetéseinek főbb elemei a nemzetközi kötvény és nemzetközi részvény típusú eszközök, ezen felül szerepelhetnek az alapban biztonságos forint betéti eszközök is. Az alapot az Alapkezelő szakemberei aktívan kezelik, vagyis a gazdasági fundamentumok és piaci trendek alapján változtatják 2014. március a portfolió összetételét a hozam maximalizálása érdekében. Ugyanakkor az Alapkezelő egy árfolyamvédelmi rendszer alkalmazásával arra törekszik, hogy egy meghatározott perióduson belül az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke ne csökkenjen az előre meghatározott védelmi szint alá. Ezért negatív piaci körülmények között folyamatosan emeli a biztonságosabb befektetésék arányát az alapban, illetve jó piaci körülmények között emeli a kockázatosabb eszközök arányát. Az alap vagyonát túlnyomó részt befektetési alapokba fekteti. A mögöttes befektetési alapok kiválasztásakor a belga KBC Alapkezelő és a K&H Alapkezelő szakemberei által rendszeresen felülvizsgált befektetési stratégiát követi az alap. Az Alapkezelő a befektetési alapok kiválasztása során azt vizsgálja, hogy azok mennyiben alkalmasak a befektetési cél megvalósítására és ez milyen költség mellett valósítható meg. az alap árfolyamának és védelmi szintjének alakulása az alap eszközallokációja az árfolyam alakulására ható fő tényezők Március első felében megszaporodtak a befektetői aggodalmak, az orosz-ukrán konfliktus korrekciót indított el a piacokon. A hónap második felére enyhült a feszültség, ennek megfelelően a német DAX index csökkenteni tudta veszteségét, végül 1,4%-os mínuszban zárt a mutató. Az amerikai vezető index csak kis mértékben reagált a krími helyzetre, az S&P 500 index 0,7%-os pluszban zárt márciusban. A fejlődő piaci indexek is emelkedni tudtak a hónap második felében, és megközelítették az év eleji szinteket. Az eurózónából kedvező makrogazdasági adatok érkeztek, az inflációs mutatók azonban ismét csalódást keltően alakultak. Az Európai Központi Bank egyelőre még kivár az újabb élénkítő lépésekkel. Az amerikai gazdasági növekedési kilátások továbbra is kedvezőek, ezért a Fed ismét csökkentette a havi kötvényvásárlási program méretét. Márciusban a német és az amerikai kötvényhozamok stabilan alakultak. Így összességében március folyamán az alap árfolyama 1,1%-kal emelkedett. A hónap végére az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke 3,5%-kal haladta meg az induláskori értéket. eszközosztályok szerinti összetétel Március 20-án, a fokozódó piaci volatilitás következtében egy fokozattal lejjebb, a kiinduló szerkezetbe váltott vissza az alap, amely alapesetben 75% kötvényt és 25% részvényt tartalmaz. Az alapvetően pozitív tőkepiaci hangulatban azonban az alap felülsúlyozza a részvényeket és alulsúlyozza a kötvényeket. Ennek megfelelően március végén kötvény típusú eszközöket 62%-ban tartalmazott az alap, a pénzpiaci eszközök súlya 5%, míg a részvény típusú eszközök súlya 33% volt. A kockázatosabb kategóriába tartozó alternatív eszközöket március során nem vásárolt az alap. 2
KBC globális stratégia - részvény eszközök a részvény eszközök teljesítményének alakulása euróban a részvény eszközök teljesítményének alakulása A pénzügyi piacok meglehetősen idegesen kezdték az idei évet, és március hónapban is jelentős ingadozásokat tapasztalhattunk a tőzsdéken. A piacok 3 hónap elteltével körülbelül ott tartanak, ahol az év elején álltak. Különösen az ukrajnai események borzolták a kedélyeket, a pénzügyi piacok reakciója azonban mérsékelt volt. Az amerikai S&P500 például rekordszinteket ért el márciusban, a biztonságos eszközök kereslete nem növekedett érdemben, és az euróárfolyam is erős szinteken maradt. A mérsékelt reakció oka nyilvánvaló: Minden a gazdaságról szól. Ukrajna gazdasága igen zárt, így nyugat-európai gazdasági beágyazottsága rendkívül alacsony. a részvény eszközök régiós összetétele Európa 50,38% Észak-Amerika 33,15% Ázsia 7,91% Japán 4,90% egyéb 3,66% a részvény eszközök szektorok szerinti összetétele energia 6,30% alapanyaggyártás 4,90% gépgyártás 12,20% tartós fogyasztási cikkek 14,60% alapvetõ fogyasztási cikkek 11,30% egészségügy 12,20% pénzügy 22,10% IT 10,10% telekommunikáció 3,30% közmûvek 3,00% tematikus hangsúlyok EF High Dividend 7,99% EF Satellites 5,89% EF New Asia 4,13% EF High Dividend Eurozone 4,11% EF EMU Small & Mid Caps 3,72% EF Luxury & Tourism 3,67% EF Technology 3,12% EF High Dividend New Markets 1,50% Regionális megoszlás:az európai régió a sikeres második negyedévet követően a harmadik negyedévben is kismértékű gazdasági növekedést könyvelhetett el. Az euróövezetben megfelelő mederben haladnak a dolgok, a valutaövezet év/év alapon világszinten is a legnagyobb ütemű gyorsulást mutathatja fel, a növekedés 2014-ben 1,5%-kal lehet magasabb, mint egy évvel korábban. Javul az üzleti bizalom, és a fogyasztók bizalma is lassan erőre kap. A növekedés már nem csak a német gazdaságra támaszkodik, hanem egyre inkább felfut Dél-Európában is, a Spanyolországban, és a régió egyéb országaiban látható versenyképesség-növekedésnek köszönhetően. Az ázsiai piacok nehéz időket éltek meg 2013-ban, és eddig az idei évben is nyomás alatt voltak. Az amerikai jegybank likviditás-csökkentő intézkedéseivel kapcsolatos félelmek mellett a befektetők jó része a kínai gazdaság gyengébb teljesítménye miatt is aggódik. Ennek ellenére nem látunk okot a pánikra. Az ázsiai piacok jelentős diszkont mellett forognak. Szektorális megoszlás:a gazdasági fellendülés fázisában a növekedésorientált szektorokat favorizáljuk, mivel ezek profitálhatnak legnagyobb mértékben a bővülésből. Az egyik ilyen szegmens a technológia. Az iparág folyamatos termékfejlesztésekkel bombázza a fogyasztókat, és kétségkívül az internetes-kereskedelmi üzletág fejlődik a legnagyobb ütemben. Azonban nem csak a lakossági fogyasztás felfutása támogatja a szektort, a vállalati szektor felől érkező beruházási kereslet is egyre erősebb. Az üzleti vezetők között nemrég készült felmérések alapján az IT-szektor vezető helyre került. Mindeddig a beruházási kereslet mérsékelt volt, de a trend most változni látszik. A fejlesztési szándék adott, és a beruházások fedezete is rendelkezésre áll az amerikai vállalatok rekordprofitja által. Témák:Továbbra is hiszünk a magas osztalékfizető vállalatokban (EF High Dividend), amelyek már régóta jelen vannak a portfólióban. Emellett a luxus és turizmus (EF Luxury & Tourism) szektorban tevékenykedő vállalatok is előtérben maradnak. Ezek a társaságok komoly ármeghatározó szerepük mellett stabil bevételnövekedést tudnak felmutatni, még akkor is, amikor más szektorokban a vállalati profitok nyomás alá kerülnek. 3
KBC globális stratégia - kötvény eszközök a kötvény rész-portfólió árfolyamának alakulása a kötvény eszközök összetétele és duration államkötvények 39,80% vállalati kötvények 25,60% egyéb kötvények 34,60% duration (hátralévő átlagos futamidő) 5,06 az államkötvény rész földrajzi összetétele Ausztria 5,84% Belgium 8,12% Finnország 0,17% Franciaország 22,84% Németország 14,21% Görögország 0,00% Írország 0,00% Olaszország 22,34% Hollandia 4,57% Portugália 0,00% Spanyolország 12,18% feltörekvő piacok 13,64% egyéb fejlett piacok 9,90% a kötvény eszközök teljesítményének értékelése A kötvénypiac az első negyedévben kiemelkedően teljesített. Az amerikai és német kötvényhozamok tavalyi évben látott emelkedő trendje megtört, a hozamok jelentős csökkenést mutattak az év első három hónapjában. A német 10 éves hozamok 40 bázisponttal csökkentek, és 1,5% környékén fejezték be a márciusi hónapot. A csökkenő hozamok emelkedő kötvény-árfolyamokat jelentenek, így a kötvény-befektetők profitjára kedvezően hatnak. A hozamcsökkenés meglepő, főként annak fényében, hogy a világgazdasági növekedési ütem gyorsul, és a gazdasági növekedési előrejelzések folyamatosan javulnak. Az alacsony hozamszintek valószínűleg a csökkenő inflációs előrejelzésekkel függnek össze, az infláció várhatóan még hosszú ideig alacsony marad, főként az Eurózónában. Emellett több amerikai gazdasági indikátor is a várakozások alatt teljesített, ennek fő oka azonban valószínűleg az extrém téli időjárás volt. Ezen felül több olyan periódus is volt az első negyedévben, amikor megnőtt a kockázatkerülés, és a befektetők a menedékeszközök felé fordultak. A kockázatkerülés fő oka a fejlődő piacokról érkező negatív hírfolyam volt. Az argentin deviza nagymértékű gyengülése, a thaiföldi, egyiptomi és ukrajnai politikai feszültségek, és a török korrupciós botrány mind növelte a befektetők óvatosságát. A kötvényportfolióban kerüljük a drága (alacsony hozamú) államkötvényeket. Az Eurózóna központi országai által kibocsátott kötvényeket alulsúlyozzuk a referenciaindexünkhöz képest és rövidítjük a portfólió átlagos hátralévő futamidejét. Igyekszünk megtalálni és kihasználni a magasabb hozamot biztosító eszközöket, például a feltörekvő piacok magas hozamú kötvényeit, a periféria-országok papírjait és a különböző vállalati kötvényeket. Habár az elérhető extra hozam jelentősen csökkent az államkötvényekéhez képest, a vállalati kötvénypiac egyes szegmensei továbbra is vonzóak. A vállalatok mérlegei egészségesebbek, mint valaha: készpénzállományuk nagy, pénzügyi szerkezetük erős. A külföldi devizában kibocsátott magas hozamú kötvényekre és a feltörekvő piaci kötvényekre irányuló nyomás időlegesen csökkent. Továbbra is pozitívak vagyunk a kötvényekkel kapcsolatban, azonban a hatékony diverzifikáció most talán fontosabb, mint eddig bármikor. az egyéb kötvény rész összetétele témák szerint stratégiai hangsúlyok 53,76% magas hozamú kötvények 17,34% feltörekvõ piaci kötvények (helyi devizában) 20,23% feltörekvõ piaci kötvények (USD-ben) 8,67% 4
betéti eszközök a betéti eszközök árfolyamának alakulása a betéti eszközök teljesítménye forintban A pénzpiaci eszközök nagyobb részben pénzpiaci betéteket, kisebb részben pedig rövid lejáratú diszkontkincstárjegyeket tartalmaznak. A gazdaság élénkítése céljából a Monetáris Tanács tovább folytatta kamatcsökkentő ciklusát és márciusi ülése során 10 bázisponttal 2,60%-os szintre csökkentette irányadó kamatát. A kamatcsökkentési ciklus folytatásának megfelelően a pénzpiaci befektetések várható hozama is csökkent. devizapiaci hatások devizanem kódja megnevezése kitettség* USD amerikai dollár 15,6% EUR euró 65,4% JPY japán jen 3,0% GBP angol font 1,2% *a legfőbb devizakitettségeket tüntetjük fel. Az alap további devizakitettségekkel rendelkezik. Az adatok téjékoztató jellegűek. devizapiaci mozgások A forint a március hónapot a 313-as szint felett kezdte az euróval szemben, a hónap közepére kissé gyengült, majd hónap végére ismét visszaerősödött, és a 307-es érték közelében zárt a kurzus. Az éves kezdőértékhez (297) képest 7 forinttal, 2,4%-kal magasabb szintet ért el az árfolyam. Az amerikai dollár a havi kezdőértékéhez képest nem mutatott jelentősebb elmozdulást az euróval szemben, így az 1,38-as érték közelében zárt a kurzus. fedezeti ügyletek hatása Az alap jelentősebb devizakitettséggel rendelkezik euróban, amerikai dollárban, japán jenben és angol fontban. Az alap fontos jellemzője az ügyfelek devizakitettségének minimalizálása azáltal, hogy ezen kitettségeket különböző határidős kontraktusok segítségével fedezi. A portfolió hozamát befolyásoló devizapiaci mozgások így mérsékelten jelennek meg az alap teljesítményében. 5
árfolyamvédelem az árfolyamvédelmi rendszer működése Az Alapkezelő folyamatosan figyeli, hogy a piaci mozgások hatására az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke hogyan alakul és milyen távolságra van a meghirdetett védelmi szinttől. Amennyiben ez a távolság csökken, illetve a portfolióban szereplő befektetések volatilitása (árfolyamingadozásának mértéke) emelkedik, az Alapkezelő növeli a pénzpiaci típusú befektetések súlyát a portfolión belül, ezzel csökkentve annak a lehetőségét, hogy a befektetési jegy nettó eszközértéke a meghirdetett védelmi szint alá csökkenjen. Amennyiben az egy jegyre jutó nettó eszközérték újbóli emelkedése vagy új védelmi szint meghirdetése növeli a védelmi szintig meglévő távolságot, illetve a portfolióban szereplő befektetések volatilitása csökken, az Alapkezelő fokozatosan növelni kezdi a kockázatosabb, nemzetközi befektetések arányát. Ilyen módon a mechanizmus biztosítja, hogy az Alap befektetői az árfolyamok növekedéséből minél nagyobb mértékben részesedjenek, miközben számíthatnak arra, hogy szükség esetén a befektetési jegyeik visszaváltásakor elérhető árfolyam nagy valószínűséggel a meghirdetett Védelmi szintnél nem lesz alacsonyabb. Az Alapkezelő és az Alvagyonkezelő megalapozott kutatási munkával alakította ki és folyamatosan fejleszti ezt a mechanizmust, illetve annak alkalmazását. Ennek ellenére nem zárható ki, hogy elsősorban különösen szélsőséges kilengések, visszaesések esetén az Alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke átmenetileg vagy tartósan a meghirdetett Védelmi szint alapján számolt árfolyamszintnél alacsonyabbra süllyedjen. az árfolyamvédelem aktuális szintje Az Alapkezelő az itt bemutatott mechanizmus alkalmazásával arra törekszik, hogy egy-egy perióduson belül az Alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke ne csökkenjen az előre meghatározott védelmi szint alá. A védelmi szint megállapítása évente történik a Megfigyelési napokon érvényes egy jegyre jutó nettó eszközérték 95%- ában. Megfigyelési napok: az Alap indulásának napja (azaz 2013. augusztus 12.), valamint (2013. év kivételével) minden naptári év augusztus 16-a, illetve ha ez nem forgalmazási nap, akkor az első rákövetkező forgalmazási nap. A jelenleg érvényes és 2014. augusztus 17-ig érvényben levő Védelmi szint: 0,95 Ft / befektetési jegy. az alap teljesítményének alakulása az alap teljesítménye az elmúlt időszakokban* 3 hónap 6 hónap 1 év 3 év 5 év 2,29% 4,39% - - - *Az éven belüli hozamok nem évesítettek. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére. Hullámhegyek és völgyek jellemezték a K&H vagyonvédett portfólió - augusztus alap teljesítményét az elmúlt negyedévben. Az új év pozitívan indult a tőkepiacokon, de január utolsó hetében előtérbe kerültek a feltörekvő piacok problémái, ami a fejlett piacokon is komoly profitrealizálási hullámot indított el. A január második felében látott korrekció után februárban ismét jól teljesítettek a fejlett tőkepiacok. A kedvező tőkepiaci hangulatban az alap feljebb kapcsolt, növelte a részvény- és csökkentette a kötvény-befektetések arányát a portfólióban. Sajnos az orosz-ukrán kérdés és más feltörekvő piaci aggodalmak időlegesen véget vetettek a piacok szárnyalásának és az alapnak hamar vissza kellett térnie az eredeti részvény-kötvény arányhoz. Miután a negatív hangulatot csillapodott az alap árfolyama március végére újra elérte a február végi szintet és új csúcsra tudott emelkedni. Az alap teljesítményére nézve megalapozott következtetést csak a hosszabb távú teljesítmény adatokból lehet levonni, a múltbeli teljesítmények pedig nem jelentenek garanciát a jövőre nézve. A javasolt tartási idő legalább 3 év. 6
technikai és jogi tudnivalók az alap teljes neve ISIN-kód névérték forgalmazási helyek aktuális védelmi szint vételi és visszaváltási megbízások teljesítése vételi jutalék K&H vagyonvédett portfólió - augusztus nyíltvégű alapok alapja HU0000712476 1 forint / befektetési jegy K&H Bank Zrt. fiókhálózata 0,95 forint/darab (2013. augusztus 12. és 2014. augusztus 17. között) megbízás megadását követő 4. forgalmazási nap 500 forint TBSZ és NYESZ számlára is vásárolható! kockázati besorolás Jelen hirdetés nem minősül ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. Az alap részletes leírását és befektetési politikáját a Tájékoztató és a Kezelési Szabályzat tartalmazzák, melyek elérhetőek magyar nyelven a K&H Bank Zrt. fiókjaiban, mint forgalmazási helyeken papír alapon és a www.kh.hu (vagy a www.khalapok.hu) internetes oldalon elektronikus formában. Ugyanezen elérhetőségeken tájékozódhat az alap Kiemelt Befektetői Információi felől mely az alap alapvető jellemzőit tartalmazza tömör formában, önmagában azonban nem ad teljes körű leírást az alapról. Megalapozott befektetési döntése érdekében előzetesen alaposan vizsgálja meg az ezen dokumentumokban szereplő adatokat, különös tekintettel a kockázatokra. A befektetési jegyek forgalmazási költségeiről tájékozódjon a forgalmazási helyeken található hirdetményekből és a Vezető Forgalmazó www.kh.hu internetes oldalán. Az alap nem biztosít tőkevédelmet, sem hozamvédelmet! Az árfolyam védelme érdekében az Alapkezelő matematikai modellre épülő befektetési mechanizmust alkalmaz, melynek révén törekszik arra, hogy az alap nettó eszközértéke a Védelmi szintnél alacsonyabbra ne csökkenjen, ennek ellenére nem zárható ki, hogy elsősorban különösen szélsőséges piaci teljesítmények esetén az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke átmenetileg vagy tartósan a meghirdetett Védelmi szint alapján számolt árfolyamszintnél alacsonyabbra süllyedjen. Az Alapkezelő vagy az alap sem garanciát nem vállal, sem ígéretet nem ad arra, hogy az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke nem süllyed a meghatározott Védelmi szint alá. A Védelmi szint minden naptári év augusztus 16-ra, (illetve ha ez nem forgalmazási nap, akkor az első rákövetkező forgalmazási napra) érvényes egy jegyre jutó nettó eszközérték 95%-a. A Védelmi szint első alkalommal a 2013. augusztus 12-éra megállapított nettó eszközérték 95%-ában kerül meghatározásra és 2014. augusztus 17. napjáig érvényes (0,95 HUF / befektetés jegy). Az alap nemzetközi befektetései révén devizakockázatot vállal. Az alap számára engedélyezett a származtatott ügyletek fedezeti céllal és a befektetési célok megvalósítása érdekében történő alkalmazása. Az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke jelentősen ingadozhat! A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeni teljesítményekre! A befektetési jegynek a jegyzési diszkontált ár és a névérték közötti árkülönbözete további elért hozamokkal együtt - kivéve, ha tartós befektetésből származó jövedelem - a személyi jövedelemadóról szóló 1995. évi CXVII. törvény alapján kamatjövedelemnek minősül, mely után a fizetendő adó mértéke 16%, amit a kifizető köteles 6% egészségügyi hozzájárulással együtt a kifizetéskor levonni. A befektetése hozamához kapcsolódó adózási tudnivalókról kérjük, tájékozódjon a www.kh.hu internetes oldalon vagy tanácsadóinknál. A tartós befektetési szerződés alapján és a nyugdíj-előtakarékossági számlán szerzett jövedelemre sajátos adózási szabályok vonatkoznak. Az adózással összefüggő következmények a jövőben változhatnak, a konkrét adófizetési kötelezettség mindenkor csak az egyedi körülmények alapján állapítható meg. Az alapot a K&H Alapkezelő Zrt. kezeli, amely a PSZÁF III/100.058/2002. számú engedélye alapján gyakorolja tevékenységét. A jegyzés korábban is lezárható. A K&H Bank Zrt. termékeinek értékesítése során a MiFID rendelkezéseinek megfelelően jár el. A K&H Bank Zrt. a Budapesti Értéktőzsde tagja, tevékenységi engedélyének száma: a PSZÁF (illetve jogelődje) 41.064/1998., III/41.064-3/2001., III/41.064-11/2002. és III/41.064-16/2003. számú határozata. 7