CIB REGGELI FEJLETT PIACOK FİBB HÍREINK USA: A tengerentúli statisztikák derős képet mutattak: csökkent a segélykérelmek száma, a készházeladások pedig élénkültek. A tartós fogyasztási cikkek megrendelési állománya stagnálhatott márciusban, míg az újház-eladások tovább növekedhettek. EURÓZÓNA: Az adatok szintjén akár tombolhatott is volna az optimizmus az euróövezetben, hisz a PMI-jok, a fogyasztói bizalom és a francia üzleti bizalom is jelentıs mértékben javult. Az ipari megrendelések esetében bıvülést feltételez az elemzıi közösség, a német Ifo-index pedig a korábban közölt ZEW-indexhez hasonlóan szintén feljebb kúszhat. A francia fogyasztói kiadások enyhén emelkedhettek. NEMZETKÖZI PIACOK: Érdekes nap volt a tegnapi. Bár a makrogazdasági adatközlések szinte egytıl-egyig jól alakultak az óceán mindkét oldalán és az amerikai jelentések többsége sem okozott csalódást, a piaci szereplıket mégis izgalomban tartották a lesújtó görög hírek. Az EUR/USD egyéves mélypontra jutott, az európai és az ázsiai indexek is negatívban zártak, ismét csak az USA részvénypiacai tudtak 0% fölé kúszni. PÉNTEK 2010/04/23 FR 8:45 Fogyasztói kiadások, hó/hó március -1,2% 0,8% HU 9:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év február -5,6% -5% PL 10:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év március 0,1% 4,2% PL 10:00 Munkanélküliségi ráta március 13% 13% DE 10:00 Ifo-index április 98,1 98,7 EMU 11:00 Új ipari megrendelések, hó/hó február -1,6% 0,8% US 14:30 Tartós fogy. cikkek megrend. állománya, hó/hó, szezonálisan kiigazított március 0,9% 0% US 16:00 Új házak eladásai, ezer db. március 308 322 KAPCSOLATTARTÓK Elemzés Telefon: Kamattermékek Telefon: Barta György, elemzı 423-2887 Fenyvesi Sándor, üzletkötı 489-8352 Jobbágy Sándor, elemzı 423-2904 Lángi Anita, üzletkötı 489-8327 Verzár Zoltán, üzletkötı 489-8353 Devizapiaci üzletkötık Telefon: Részvényértékesítés Telefon: Márványi Katalin, üzletkötı 489-8307 Kertai Katalin, brokerage vezetı 489-8341 Csollák László, üzletkötı 489-8311 Tóth Eszter, üzletkötı 489-8345 Huszár Zsófia, üzletkötı 489-8342 Sütı László, üzletkötı 489-8366 Juhász Mária, üzletkötı 489-8313 Borók Balázs, üzletkötı 489-8365 Kelemen Péter, üzletkötı 489-8304 1
FEJLETT PIACOK - MAKROGAZDASÁGI HÍREK EGYESÜLT ÁLLAMOK A készház-eladások jelentıs mértékben, 6,85%-kal 5,35 millióra emelkedtek márciusban, bár a jelenlegi értékesítési dinamikával számolva még így is nyolc hónapra elegendı eladandó ház maradt a túlkínálattal jellemezhetı és elárverezések sújtotta piacon. Sok potenciális vásárló majdnem egészen a házvásárlási adókedvezmények áprilisi lejártáig húzta vagy húzza a házvételt annak reményében, hogy a jelzálogkamatok, illetve az árak is tovább csökkenhetnek (ez mostanra már egy valószínőtlen eshetıség). A tavaszi emelkedés a kedvezıbb idıjárásnak is betudható és nem csak egyes régiókra korlátozódott. Úgy tőnik tehát, hogy az ingatlanpiac valóban stabilizálódik. TARTÓSAN MUNKANÉLKÜLIEK SZÁMA ÚJ MUNKANÉLKÜLIEK SZÁMA 6900 6700 6500 6300 6100 5900 5700 5500 5300 5100 4900 4700 4500 09.04.01 09.09.01 10.02.01 6 655 630 5 5 555 530 505 4 455 430 09.04.01 09.07.01 09.10.01 10.01.01 10.04.01 Több hétnyi negatív meglepetés után a munkanélküliségi segélykérelmek heti száma végre a vártnak megfelelıen süllyedt, 456 ezerre (a vizsgált hét egyben a május elején közlendı átfogó munkaerıpiaci adatok adatfelvételi hete is volt, tehát jó eséllyel ezek is kedvezıen alakulhatnak majd). A hosszú ideje segélyen élık száma is csökkent, 4,65 millióra. Az ingatlanpiac mellett tehát úgy tőnik, hogy a munkaerıpiac is kezd magára találni (bár a jelenlegi szintek még a legnagyobb jóindulattal is csak konszolidációra utalnak). A termelıi árindex enyhe szinten (0,7%-on) maradt, az élelmiszerárak két és fél évtizede nem látott mértékő emelkedésétıl függetlenül (a maginfláció alacsony értéken mozgott). A cégek árérvényesítı képessége még mindig gyenge, a Fednek pedig egyelıre nem kell tartania jelentıs inflációs nyomástól. ELİREJELZÉS A tartós fogyasztási cikkek megrendelési állománya stagnálhatott márciusban, míg az újház-eladások tovább növekedhettek. EURÓZÓNA Az eurózóna fıbb beszerzési menedzserindexei többéves csúcsokra jutottak, ideértve a feldolgozóipari és a szolgáltatóipari mutatókat is. A tercier index 55,5 pontos értéket ért el és már nyolcadik hónapja bıvülésre utalt a szektorban. A feldolgozóiparban az 57,5 pontos eredmény elsısorban a német termelés - 12 éves rekordnak számító - megugrásának tudható be. Egyedül a munkaerıpiaci komponensek utaltak javarészt zsugorodásra, azaz a munkaerıpiac folytatódó lazulására. Ha a PMI-jok hasonlóan kedvezı eredményeket mutatnak majd a továbbiakban is, a második negyedévben gyorsulhat a valutaunió növekedési üteme. 2
SZOLGÁLTATÓIPARI ÉS ÖSSZETETT PMI ÉRTÉKEK 65 55 50 Olasz tercier PMI 45 Francia tercier PMI Német tercier PMI 40 Eurózóna tercier PMI Eurózóna összetett PMI 35 Bıvülés határvonala márc.06nov.06 júl.07 márc.08nov.08 júl.09 márc.10 PMI ÉRTÉKEK AZ EMU FİBB TAGÁLLAMAIBAN 65 55 50 45 40 Eurózóna Németország 35 Franciaország Olaszország 30 Bıvülés/zsugorodás határvonala ápr.06 jan.07 okt.07 júl.08 ápr.09 jan.10 Az elızetes adatok alapján javult a fogyasztói bizalom az eurózónában áprilisban, -15,2 pontra. A gazdaság talpraállása a magánfogyasztás terén volt eddig a leglassabb (ami érthetı a munkaerıpiac válságra adott megkésett reakciója miatt), így az eredmény örvendetes (a javuláshoz a jobb idıjárás és a piacok kedvezıbb teljesítménye is hozzájárulhatott). FOGYASZTÓI BIZALOM AZ EURÓZÓNÁBAN ÉS A NÉMET IFO 5,00 0,00 105-5,00 100-10,00-15,00 95-20,00 90-25,00 85 IFO Fogyasztói bizalom -30,00-35,00-40,00 jan.99 jan.02 jan.05 jan.08 A FRANCIA ÜZLETI BIZALMI INDEX 100 90 70 jan.05 jan.07 jan.09 A francia üzleti bizalmi index 2008. közepe óta nem állt olyan magas szinten, mint most áprilisban (97 ponton), bár értéke még így is hosszú távú átlaga alatt mozog valamivel. Az eurózóna második legnagyobb gazdaságában a megkérdezett üzleti vezetık a termelés és a megrendelések alakulásával is elégedettebbé váltak. A beszerzési menedzserindexszel egyetemben ez az adat is enyhe második negyedéves növekedésre utal, lefelé mutató kockázatot erre nézve egyértelmően a magánfogyasztás alakulása jelenthet. ELİREJELZÉS Az ipari megrendelések esetében bıvülést feltételez az elemzıi közösség, a német Ifo-index pedig a korábban közölt ZEW-indexhez hasonlóan szintén feljebb kúszhat. A francia fogyasztói kiadások enyhén emelkedhettek. NEMZETKÖZI PIACOK Érdekes nap volt a tegnapi. Bár a makrogazdasági adatközlések szinte egytıl-egyig jól alakultak az óceán mindkét oldalán és az amerikai jelentések többsége sem okozott csalódást, a piaci szereplıket mégis izgalomban tartották a lesújtó görög hírek. Az EUR/USD egyéves mélypontra jutott, az európai és az ázsiai indexek is negatívban zártak, ismét csak az USA részvénypiacai tudtak 0% fölé kúszni. A fı amerikai részvényindexek a nap végére vissza tudtak kapaszkodni pozitív tartományba, 0,1 és 0,6% közti eredménnyel zártak, átlagos forgalom mellett. A kései javuláshoz (melyet korábban a 3
Görögországgal kapcsolatos aggodalmak okozta süllyedés elızött meg) elsısorban a kedvezı jelentések vezettek: mind a Starbucks, a Hershey s és a Sandisk (tehát több különbözı szektorba tartozó óriáscég is) vártnál jobb eredményeket közölt (a gazdasági aktivitás tehát tagadhatatlanul élénkül, ahogy ezt a bevételi sorok is mutatják). Így bár a piac sok kiváló eredményt már korábban beárazott, ez nem csökkenti a jelentıségét annak a ténynek, hogy a szokásosnál jóval nagyobb arányban okoztak eddig pozitív meglepetést a jelentések. Ugyanakkor a kései kereskedésben a befektetık már némileg hővösebben fogadták a Microsoft vártnál gyengébb teljesítményét. A hangulatra kedvezı hatással voltak a makrogazdasági adatok (lásd anyagunk elsı felében), valamint Obama elnök beszéde is, melyben jelezte: a tervezett pénzügyi reform nem a Wall Street elleni támadásként értelmezendı. Az amerikai állampapírpiacra ellentétes hatást gyakorolt a jövı heti újabb, rekordmérető, 129 mrd dollár összértékő kibocsátásokra való felkészülés, valamint a Görögország által jelentett bizonytalanság. A 10 éves papír hozama 3,78%-ra emelkedett. Mindeközben a görög-német hozamkülönbözet Európában ismét rekordszintre kúszott, a görög CDS-jegyzésár úgyszintén. A devizapiaci mozgásokat az határozta meg a legnagyobb mértékben, hogy Görögországra bizony igencsak rájárt a rúd. A balkáni ország tavalyi államháztartási hiánya és államadóssága is meghaladta az eredetileg jelzett szintet és a Moody s leminısítette az adósbesorolását (A3-ra, negatív kilátással). A piacokat tehát az IMF-fel és az EU-val folytatott tárgyalások megkezdése (és egy esetleges áthidaló hitel híre) sem nyugtatta meg, hisz már május közepén újabb adóssága jár le az országnak. Ráadásul sokan fertızéstıl tartanak, mely átterjedhet más periferiális országokra a régióban (a leggyakrabban a valamivel azért jobb fiskális helyzetben lévı Portugáliát említik). Az EUR/USD egyéves mélypontra, 1,32-re csúszott, ez már a hatodik soron következı napi eurógyengülés volt (a dollárindex is feljebb kúszott, 81,66-ra). Az euró a fonttal szemben is közel háromhavi mélypontra, 86 penny környékére esett. Az USD/JPY 93 és 94 között félúton mozgott, elsısorban a Wall Street enyhén pozitív teljesítménye volt rá hatással. Az ázsiai kereskedési órákban a stop-loss eladások hatására az EUR/USD még lejjebb, 1,32-re süllyedt, ahol azonban már egy opciós szint várja, ahol gyenge short covering indulhat meg. A dollárindex a 82-es szintet is megütötte. LIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M USD 0,2588 0,3072 0,4650 0,9409 EUR 0,3669 0,5819 0,8881 1,1931 JPY 0,1563 0,2369 0,4438 0,6738 CHF 0,0825 0,2425 0,3325 0,6300 GBP 0,5488 0,6547 0,8925 1,3331 EONIA (EURO O/N INDEX AVG.) 0,3430 EURIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M 0,404 0,644 0,955 1,223 A mai napon Amerikában és az Öreg Kontinensen is megrendelési adatokat közölnek, de Európában a német Ifo-index is érdeklıdésre tarthat számot (korábban a ZEW-index jelentıs mértékben ugrott meg, meglátjuk, megismétlıdik-e a megugrás). A mai amerikai ingatlanpiaci adat beállhat az eddig közölt kedvezı ingatlanpiaci statisztikák sorába. A fontosabb, ismertebb cégek közül csak a Xerox és a Saab közöl eredményeket a részvénypiacon. Washingtonban mindeközben folytatódnak az IMF és a G20 ülései, a befektetık ezeket is figyelemmel tartják (fıleg a pénzügyi szektorra vonatkozóan lehetnek hatással). A felsorolt egyedi tényezıkön túl azonban valószínősíthetı, hogy Görögország marad a slágertéma, a piacon minden kiszivárogtatásra ugranak, az EUR/USD magasabb volatilitása megmaradhat, a konkrét megegyezésig az euró nyomás alatt maradhat, egyedül kisebb technikai korrekciókat tudunk elképzelni. 4
Daily QEUR= 2009.08.27. - 2010.05.07. (GMT) Cndl; QEUR=;; 2010.04.23.; 1,3283; 1,329; 1,3199; 1,324 161,8% 1,4966 EMA; QEUR=;; 2010.04.23.; 1,3594 EMA; QEUR=;; 2010.04.23.; 1,3819 EMA; QEUR=;; 2010.04.23.; 1,3985 BBand; 100,0% QEUR=;; 1,4792 2010.04.23.; 1,3677 BBand; QEUR=;; 2010.04.23.; 1,3466 BBand; 50,0% 61,8% QEUR=;; 38,2% 1,4619 1,4652 1,4685 2010.04.23.; 1,3254 23,6% 1,4577 0,0% 1,4511 23,6% 1,4476 Price USD 1,48 1,47 1,46 1,45 1,44 1,43 1,42 38,2% 1,4066 1,41 1,3985 1,4 1,39 50,0% 1,3734 1,3819 1,38 1,37 1,3677 1,3594 1,36 61,8% 1,3403 1,3506 1,35 1,3466 1,34 1,33 1,3240 1,3254 1,3199 1,32.1234 MACD; QEUR=;; 2010.04.23.; -0,0057 MACD; QEUR=;; 2010.04.23.; -0,0038 RSI; QEUR=;; 2010.04.23.; 35,308 USD.1234 USD 35,308 30 31 07 14 21 28 05 12 19 26 02 09 16 23 30 07 14 21 28 04 11 18 25 01 08 15 22 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03 2009 szeptember 2009 október 2009 november 2009 december 2010 január 2010 február 2010 március 2010 április.123 Daily Q.DXY Cndl; Q.DXY; Last Trade 2010.04.23.; 82,021; 82,074; 81,877; 81,915 BBand; Q.DXY; Last Trade(Last); BBandUp 20; Simple; 2,0; 2010.04.23.; 81,933 BBand; Q.DXY; Last Trade(Last); BBandMid 20; Simple; 2,0; 2010.04.23.; 81,089 BBand; Q.DXY; Last Trade(Last); BBandLow 20; Simple; 2,0; 2010.04.23.;,245 EMA; Q.DXY; Last Trade(Last); 100; 2010.04.23.; 79,717 EMA; Q.DXY; Last Trade(Last); 200; 0,0% 81,335 2010.04.23.; 79,334 EMA; Q.DXY; Last Trade(Last); 50; 2010.04.23.;,551 23,6% 79,641 38,2% 78,593 50,0% 77,746 61,8% 76,898 2009.10.09. - 2010.04.28. (GMT) Price 83,5 83 82,5 81,915 81,933 82 81,5 81,089 81,551,245 79,717 79,5 79,334 79 78,5 78 77,5 77 76,5 76 75,5 MACD; Q.DXY; Last Trade(Last); MACD 12; 26; 9; Exponential; 2010.04.23.; 0,179 MACD; Q.DXY; Last Trade(Last); MACD Signal Line 12; 26; 9; Exponential; 2010.04.23.; 0,124 RSI; Q.DXY; Last Trade(Last); 14; Wilder Smoothing; 2010.04.23.; 62,964 62,964 40 Vol; Q.DXY; Last Trade; Insufficient Data Volume 12 19 26 02 09 16 23 30 07 14 21 28 04 11 18 25 01 08 15 22 01 08 15 22 29 05 12 19 26 2009 október 2009 november 2009 december 2010 január 2010 február 2010 március 2010 április [Delayed] 20.123 5
12.18 AZ EUR/USD ÉVBEN 2.26 5.7 7.16 9.24 12.3 2.11 1,65 1, 1,55 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 4.14 AZ EUR/USD KERESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTBEN 4.15 4.16 4.19 4.20 4.21 1,38 1,37 1,36 1,35 1,34 1,33 1,32 AZ EUR/JPY ÉVBEN AZ EUR/JPY HÉTEN 150 130 129 140 128 127 130 126 125 120 124 123 122 12.18 2.26 5.7 7.16 9.24 12.3 2.11 4.14 4.15 4.16 4.19 4.20 4.21 AZ USD/JPY ÉVBEN AZ USD/JPY HÉTBEN 96 105 95 100 95 94 90 85 93 75 92 12.18 2.26 5.7 7.16 9.24 12.3 2.11 70 4.14 4.15 4.16 4.19 4.20 4.21 91 6
16. hét HÉTFİ 2010/04/19 PL 14:00 Bruttó átlagbérek növekedése, év/év március 2,9% 2,7% 4,8% PL 12:00 52 hetes kincstárjegy 0,7-1 mrd PLN 3,84% 3,76% KEDD 2010/04/20 DE 11:00 ZEW-index április 44,5 45,2 53 PL 14:00 PPI, év/év március -2,4% -2,7% -2,4% PL 14:00 Ipari termelés, év/év március 9,2% 10,4% 12,3% HU 11:30 D100728 30 mrd HUF 4,96% 4,93% SZERDA 2010/04/21 GB 10:30 BoE-jegyzıkönyv CZ 12:00 CZ1002547 6 mrd CZK 5,16% 4,33% PL 12:00 PS0415 2-3 mrd PLN 4,99% CSÜTÖRTÖK 2010/04/22 FR 8:45 Üzleti bizalmi index április 93 95 97 EMU 10:00 Összetett PMI, elızetes április 55,9 55,6 57,3 EMU 10:00 Feldolgozóipari PMI, elızetes április 56,6 56,7 57,5 EMU 10:00 Szolgáltatóipari PMI, elızetes április 54,1 54,4 55,5 PL 14:00 Maginfláció, év/év március 2,2% 2,1% 2% US 14:30 PPI, hó/hó március -0,6% 0,5% 0,70% US 14:30 Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. heti adat 4 456 455 US 16:00 Kész házak eladásai, millió db. március 5,01 5,3 5,35 EMU 16:00 Fogyasztói bizalmi index, elızetes április -17,3-17 -15,2 HU 11:30 2013/E 25 mrd HUF 5,83% 5,47% HU 11:30 2016/C 15 mrd HUF 6,14% 5,86% HU 11:30 2019/A 10 mrd HUF 6,76% 6,41% PÉNTEK 2010/04/23 FR 8:45 Fogyasztói kiadások, hó/hó március -1,2% 0,8% HU 9:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év február -5,6% -5% PL 10:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év március 0,1% 4,2% PL 10:00 Munkanélküliségi ráta március 13% 13% DE 10:00 Ifo-index április 98,1 98,7 EMU 11:00 Új ipari megrendelések, hó/hó február -1,6% 0,8% US 14:30 Tartós fogy. cikkek megrend. állománya, hó/hó, szezonálisan kiigazított március 0,9% 0% US 16:00 Új házak eladásai, ezer db. március 308 322 Jelen elemzés nyilvánosan hozzáférhetı és egyéb, megbízhatónak ítélt információk alapján készült. Annak ellenére, hogy az elemzés a lehetı legnagyobb körültekintéssel készült, a CIB Bank Zrt., sem annak munkatársai, sem pedig a szerzık nem tudnak garanciát vállalni annak tartalmáért. Az elemzésben foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. A CIB Bank Zrt, annak munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályoknak megfelelıen jogosultak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen elemzés nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható illetve terjeszthetı. 7