MÉRLEGELEMZÉS MOL Rt Konszolidált mérleg, 2009 december 31. jegyzet 2008, mód 2009 ESZKÖZÖK millió forint millió forint Befektetett eszközök Immateriális javak 4 191.402 425.337 Tárgyi eszközök 5 1.417.199 2.541.653 Befektetések társult vállalkozásokban 10 338.984 59.830 Értékesíthető befektetések 11 842 18.614 Halasztott adó eszközök 30 56.223 36.855 Egyéb befektetett eszközök 12 23.249 47.512 Összes befektetett eszköz 2.027.899 3.129.801 Forgóeszközök Készletek 13 222.781 328.010 Vevőkövetelések, nettó 14 327.484 410.668 Egyéb forgóeszközök 15 81.378 116.635 Előre fizetett nyereségadók 34.797 22.104 Pénzeszközök 16, 37 222.074 184.594 Értékesítésre szánt eszközök 31 37.587 Összes forgóeszköz 888.514 1.099.598 ÖSSZES ESZKÖZ 2.916.413 4.229.399 1
FORRÁSOK millió forint millió forint SAJÁT TŐKE ÉS KÖTELEZETTSÉGEK Anyavállalati részvényesekre jutó saját tőke Jegyzett tőke 17 72.812 79.202 Tartalékok 18 898.751 1.119.492 Anyavállalati részvényesek részesedése az eredményből 141.418 115.796 Anyavállalati részvényesekre jutó saját tőke 1.112.981 1.314.490 Külső tulajdonosok részesedése 118.419 558.605 Összes saját tőke 1.231.400 1.873.095 Hosszú lejáratú kötelezettségek Hosszú lejáratú hitelek éven túli része 19 728.735 829.111 Céltartalékok várható kötelezettségekre 20 146.543 282.693 Halasztott adó kötelezettségek 30 56.206 133.236 Egyéb hosszú lejáratú kötelezettségek 21 12.032 38.745 Összes hosszú lejáratú kötelezettség 943.516 1.283.785 Rövid lejáratú kötelezettségek Szállítók és egyéb kötelezettségek 22 549.412 745.315 Fizetendő nyereségadók 2.934 2.784 Céltartalékok várható kötelezettségekre 20 6.436 32.865 Rövid lejáratú hitelek 23 80.918 178.457 Hosszú lejáratú hitelek rövid lejáratú része 19 101.797 103.577 Értékesítésre szánt eszközökhöz kapcsolódó kötelezettségek 31 9.521 Összes rövid lejáratú kötelezettség 741.497 1.072.519 ÖSSZES SAJÁT TŐKE ÉS KÖTELEZETTSÉGEK 2.916.413 4.229.399 Konszolidált átfogó jövedelemkimutatás, 2009 december 31. jegyzet 2008, mód 2009 millió forint millió forint Árbevétel 24 3.535.001 3.226.036 Egyéb működési bevétel 25 19.751 138.424 Összes működési bevétel 3.554.752 3.364.460 Anyagjellegű ráfordítások 2.745.501 2.513.444 Személyi jellegű ráfordítások 26 139.745 200.827 Értékcsökkenés és értékvesztés 151.908 219.117 Egyéb működési költségek és ráfordítások 27 279.969 270.216 Saját termelésű készletek állományváltozása 59.617-55.837 Aktivált saját teljesítmények értéke -21.212-31.878 Összes működési költség 3.355.528 3.115.889 Üzleti tevékenység eredménye 199.224 248.571 Pénzügyi műveletek bevételei 28 114.742 16.388 Ebből: Átváltási opció valós érték értékelési különbözete 28 64.550 - Pénzügyi műveletek ráfordításai 28 130.818 75.172 Ebből: Átváltási opció valós érték értékelési különbözete 28-19.698 Pénzügyi műveletek vesztesége/ nyeresége(-) 28 16.076 58.784 Részesedés a társult vállalkozások eredményéből -25.190-1.664 Adózás előtti eredmény 157.958 188.123 Nyereségadó 30 16.734 80.131 Időszak eredménye folytatódó tevékenységből 141.224 107.992 Időszak eredménye megszűnő tevékenységből - -3.342 Időszak eredménye 141.224 104.650 Anyavállalati részvényesek részesedése az eredményből 141.418 115.796 Külső tulajdonosok részesedése az eredményből -194-11.146 2
EGYSZERŰSÍTETT MÉRLEG Aktívák Passzívák ssz A tétel megnevezése Előző év Tárgyév ssz A tétel megnevezése Előző év Tárgyév a. b. c. d. a. b. c. d. 01. A. Befektetett eszközök 2.027.899 3.129.801 54. D. Saját tőke 1.231.400 1.873.095 02. I. IMMATERIÁLIS JAVAK 191.402 425.337 55. I. JEGYZETT TŐKE, amelyből 72.812 79.202 10. II. TÁRGYI ESZKÖZÖK 1.417.199 2.541.653 57. II. Jegyzett, dmbn fiz-tt tőke (-) - - 18. III.BEFEKT. PÜ-I ESZK-K 419.298 162.811 58. III. TŐKETARTALÉK 898.751 1.119.492 27. B. Forgóeszközök 888.514 1.099.598 59. IV. EREDMÉNYTARTALÉK 194 11.146 28. I. KÉSZLETEK 222.781 328.010 60. V. LEKÖTÖTT TARTALÉK 118.419 558.605 35. II. KÖVETELÉSEK 443.659 586.994 61. VI. ÉRTÉKELÉSI TARTALÉK 21208 4892 43. III. ÉRTÉKPAPÍROK - - 64. VII. MÉRLEG SZ-I EREDMÉNY 120.016 99.758 49. IV. PÉNZESZKÖZÖK 222.074 184.594 65. E. Céltartalékok 152.979 315.558 69. F. Kötelezettségek 1.532.034 2.040.746 70. I. HÁTRASOROLT KÖT-K 56.206 133.236 74. II. HOSSZÚ LEJÁRATÚ KÖT-EK 740.767 867.856 83. III. RÖVID LEJÁRATÚ KÖT-EK 735.061 1.039. 654 52. C. Aktív időbeli elhat-k - - 95. G. Passzív időbeli elhat-k - - 53. ESZKÖZÖK ÖSSZESEN 2.916.413 4.229.399 96. FORRÁSOK ÖSSZESEN 2.916.413 4.229.399 EREDMÉNYKIMUTATÁS A tétel megnevezése Előző év Tárgyév A tétel megnevezése Előző év Tárgyév I. Értékesítés nettó árbevétele 3.535.001 3.226.036 B. Pü-i műveletek eredménye 16.076 58.784 II. Aktivált saját telj-k értéke 21.212 31.878 C. Szokásos váll-i eredmény 183.148 189.787 III. Egyéb bevételek 19.751 138.424 X. Rendkívüli bevételek - - IV. Anyagjellegű ráfordítások 2.745.501 2.513.444 XI. Rendkívüli ráfordítások - - V. Személyi jellegű ráfordítások 139.745 200.827 D. Rendkívüli eredmény 25.190 1.664 VI. Értékcsökkenési leírás 151.908 219.117 E. Adózás előtti eredmény 157.958 188.123 VII. Egyéb ráfordítások 339.586 214379 XII. Adófizetési kötelezettség 16.734 80.131 A Üzemi (üzl-i) tev-ség eredm. 199.224 248.571 F. Adózott eredmény 141.224 107.992 VIII Pü-i műveletek bevételei 114.742 16.388 XIII Osztalékfizetés 21.208 8.234 IX: Pü-i műveletek ráfordításai 130.818 75.172 G. Mérleg szerinti eredmény 120.016 99.758 Anyavállalati részvényeseket megillető egy részvényre jutó eredmény (forint) - DIV 32 1.604 1.357 Anyavállalati részvényeseket megillető egy részvényre jutó hígított eredmény (forint) - DIV* 32 815 1.357 Az egy részvényre jutó hígított eredmény számításánál figyelembe vételre került az átváltható kötvények hígító hatása és a részvényre váltható lejárat nélküli értékpapírokban foglalt átváltási opció esetleges hígító hatása a kinnlevő részvények darabszámára, valamint az átváltási opció valós értékelésének hatása a részvényesekre jutó eredményre. 3
Tőkeszerkezeti mutatók 1. (TSZM) Elemei: eszközök (E), befektetett eszközök (BE), saját tőke (), jegyzett tőke (JT), mérleg szerinti eredmény (MSzE), céltartalékok (CT), kötelezettségek (KÖ), mérlegfőösszeg (MFÖ = E = F = források) TE = TSZM1: TőkeErősség: MFÖ ; ha < 30%, kritikus a helyzet, maximuma 100%. A saját tőke összetevőivel részmutatók képezhetők. TSZM2: Kötelezettségek RészAránya: KRA = MFÖ; minél kisebb, annál jobb, de a legjobb, ha tartósan változatlan. Növekedése elfogadható, ha a jövedelmezőség is nő vele. Kritikus, ha > 70%. CT TSZM3 : CélTartalékokRészaránya : CTR = ; növekedhet, mert MFÖ növekszik a cég, vagy mert a cég a későbbi veszteségekre tartalékol, ami nem pozitív jelenség. A céltartalék nehezen mobilizálható. 1.231.400 TE 08 = = = 42.2% MFÖ 2.916.413 1.873.095 TE 09 = = = 44.3% MFÖ 4.229.399 KÖ KÖ 1.532.034 CT 152.979 KRA 08 = = = 52,5% CTR 08 = = = 5,25% MFÖ 2.916.413 MFÖ 2.916.413 KÖ 2.040.746 CT 315.558 KRA 09 = = = 48,25% CTR 09 = = = 7,46% MFÖ 4.229.399 MFÖ 4.229.399 Tőkeszerkezeti mutatók 2. TSZM4: Befektetett Eszközök Fedezete : BEF = ; minimuma 100%, növekedése idegen források bevonását mutatja, az eszközök és források fedezete vizsgálható vele. MSzE TSZM5: Saját Tőke Növekedése : N 1 = vagy a kevésbé MSzE szigorú: N 2 = ; az MSzE visszaforgatható, ezért minél JT nagyobb, annál jobban növekedhet a vállalat. TSZM6: EszközIGényesség (tőkemultiplikátor) : EIG =. BE 2.027.899 BEF 08 = = = 164,7% 1.231.400 BE 3.129.801 BEF 09 = = = 167,1% 1.873.095 BE E MSzE 120.016 N1 08 = = = 9,75% 1.231.400 MSzE 99.758 N1 09 = = = 5,33% 1.873.095 MSzE 120.016 N2 08 = = = 164,8% JT 72.812 MSzE 99.758 N2 09 = = = 126,0% JT 79.202 E 2.916.413 EIG 08 = = = 236,8% 1.231.400 E 4.229.399 EIG 09 = = = 225,8% 1.873.095 4
Pénzügyi helyzet mutatói adósságállomány (AÁ), forgó eszközök (FE), készletek (Ké), adózás utáni eredmény (AUE), értékcsökkenés (ÉCS), hosszúlejáratú kötelezettségek (HLK), rövidlejáratú kötelezettségek (RLK), kötelezettségek (KÖ) PHM1: AdósságÁllomány (idegen tőke) Részaránya : AÁ AÁR = ; ha >60 %, gondok várhatók AÁ + PHM2: AdósságSzolgálati Mutató : ASzM = ; HLK ha >130%, nincs gond PHM3: AdósságÁllomány Fedezet : AÁF = ; KÖ E PHM4: ElAdósodottság : EA = ; AÁ FE RLK FE Ké RLK PHM5.1: Likviditás Mutató 1. : LM 1 = ; PHM5.2: Likviditás Mutató 2. : LM2 =. AUE + ÉCS Pénzügyi helyzet mutatók 2008 2009 AÁ 796.973 AÁR = = = 39,3% AÁ + 796.973 + 1.231.400 AUE + ÉCS 141.224 + 151.908 ASzM = = = 39,6% HLK 740.767 1.231.400 AÁF = = = 154,5% AÁ 796.973 KÖ 1.532.034 EA = = = 52,5% E 2.916.413 FE 888.514 LM 1 = = = 120,9% RLK 735.061 FE Ké 888.514 222.781 LM 2 = = = 90,6% RLK 735.061 AÁR 1.001.092 = 34,8% 1.001.092 + 1.873.095 = 107.992 + 219.117 ASzM = = 37,7% 867.856 1.873.095 AÁF = = 187,1% 1.001.092 2.040.746 EA = = 48,25% 4.229.399 1.099.598 LM 1 = = 105,8% 1.039.654 1.099.598 328.010 LM 2 = = 74,2% 1.039.654 5
Eredmény, jövedelmezőség, profit Egy vállalat jövedelmezősége hosszú távú követelmény. A jövedelmezőség a tulajdonosok érdekeinek közvetlen kifejezője, mert tőle függ egyrészt a tulajdonosoknak fizethető részesedés, osztalék, másrészt ez teremti meg a hosszú távú működés, az erőforrások bővítésének feltételeit. A fő cél érdekében hozhatók rövid távú áldozatok. Ilyen a beruházás, akár belső (saját) forrásból, akár külső (hitel) forrásból készül. A nyereség vagy profit komplex mutató, amely minden résztevékenységet (termelés, értékesítés, K+F tevékenység, termelékenység, erőforrások hatékony felhasználása, a munka szervezettsége, piaci kapcsolatok, stb.) magában foglal. A tulajdonosok és az adóhivatal a nyereséget nézik. Igaz, más és más szempontból. Eredménykategóriák Elemei: fedezeti összeg (FÖ), üzemi (üzleti) tevékenység eredménye (ÜTE), szokásos vállalkozási eredmény (SzVE), pénzügyi tevékenység bevétele (PTB), összes bevétel (ÖB), adózás előtti eredmény (AEE), adózott eredmény (AUE), értékesítés nettó árbevétele (ÉNÁB), lekötött eszközök (LKE), bérköltség (BK), személyi jellegű ráfordítások (SzJR), átlagos állományi létszám (ÁÁL) 1) átlagos fedezeti hányad = ÁFH = FÖ ÉNÁB 2) árbevétel arányos jövedelmezőség I. = 3) árbevétel arányos jövedelmezőség II. = 4) árbevétel arányos jövedelmezőség III. = ÁAJ 1 = ÜTE ÉNÁB SzVE ÁAJ2 = ÉNÁB + PTB AEE ÁAJ 3 = ÖB 6
Tőke- és élőmunka arányos jövedelmezőség Tőkearányos: Élőmunka arányos egy főre jutó fedezet: FPF = termelékenységi mutatók létszámarányos árbevétel: ÜTE SzVE TAJ 1 = TAJ 2 = AEE TAJ 3 = AUE MSzE TAJ 4 = TAJ 5 = FÖ ÁÁL ÉNÁB LAÁB = ÁÁL, ez egy ún. nyers mutató, mert csak az árbevétel alakulására ad választ; AEE létszámarányos eredmény: LAE =, ez egy ún. tisztított mutató, az ÁÁL egész vállalat tevékenységét komplexen jellemzi. ÜTE ÉNÁB Bármelyik mutató felbontható különböző mutatókra, mint pl.: TAJ 1 =.. ÉNÁB Ez pl. egy fontos mutató, mert ehhez kapcsolható a vezetők érdekeltsége (premizálás), ill. az osztalékfizetés. Egyéb fontosabb jövedelmezőségi mutatók osztalék DIV = törzsrészvény dbszám AUE ROA = a vállalat működéséből származó eszközarányos eredmény E AEE + kamatok ROACE = + átlagos KÖT bruttó eredménymutató ROE = AUE sajáttőke arányos megtérülés AEE ROICE = a növekmények hányadosa a növekedési ütemet adja AUE EPS = törzsrészvény dbszám egy részvényre jutó nettó eredmény EBITDA = bruttó profit = üzleti eredmény + értékcsökkenés EBITDA ráta = EBITDA ÉNÁB EBIT: Earnings Before Interest and Taxes (EBIT). EBITDA: EBIT + Depreciation and Amortization. Piaci kapitalizáció: alaptőke részvényeinek száma a részvények aktuális piaci ára 7
A MOL Rt EBITDA kimutatása EBITDA 2008 2009 2008 2009 (millió Ft) (millió Ft) (millió USD) 4 (millió USD) 4 Kutatás Termelés 227.938 143.881 1.327 711 Feldolgozás - Kereskedelem 147.362 130.949 858 647 Gáz és Energia 50.164 77.593 292 384 Petrolkémia 12.092 3.089 70 15 Központ és egyéb -26.625-856 -155-4 Szegmensek közötti átadás 1-57.799 2.384-348 12 ÖSSZESEN 351.132 357.040 2.044 1.765 4 A pénzügyi adatok USD-ra történő átszámításánál a következő átlagos MNB árfolyamokat használtuk: 2008-ra 171,8 Ft/USD, 2009-re 202,3 Ft/USD. Cash-flow kimutatás 1. Adózás előtti eredmény + 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás + 4. Céltartalék képzés és felhasználás különbözete + 5. Befektetett eszközök értékesítésének eredménye + 6. Szállítói kötelezettség változása + 7. Egyéb rövid lejáratú kötelezettség változása + 8. Passzív időbeli elhatárolások változása + 9. Vevőkövetelés változása + 10. Forgóeszközök (vevőkövetelés és pénzeszköz nélkül) változása + 11. Aktív időbeli elhatárolások változása + 12. Fizetett, fizetendő adó (nyereség után) 13. Fizetett, fizetendő osztalék, részesedés I. Szokásos tevékenységből származó pénzeszközváltozás (Működési cash flow, 1-13. sorok) 14. Befektetett eszközök beszerzése 15. Befektetett eszközök eladása + 16. Kapott osztalék, részesedés + II. Befektetési tevékenységből származó pénzeszközváltozás (Befektetési cash flow, 14-16. sorok) 17. Részvénykibocsátás, tőkebevonás bevétele + 18. Kötvény, hitelviszonyt megtestesítő értékpapír kibocsátásának bevétele + 19. Hitel és kölcsön felvétele + 20. Hosszú lejáratra nyújtott kölcsönök és elhelyezett bankbetét törlesztése, megszüntetése, beváltása + 21. Véglegesen kapott pénzeszköz + 22. Részvénybevonás, tőkekivonás (tőkeleszállítás) 23. Kötvény és hitelviszonyt megtestesítő értékpapír visszafizetése 24. Hitel és kölcsön törlesztése, visszafizetése 25. Hosszú lejáratra nyújtott kölcsönök és elhelyezett bankbetétek 26. Véglegesen átadott pénzeszköz 27. Alapítókkal szembeni, illetve egyéb hosszú lejáratú kötelezettségek változása + III. Pénzügyi műveletekből származó pénzeszközváltozás (Finanszírozási cash flow, 17-27. sorok) IV. Pénzeszközök változása (I+II+III. sorok) + 8
Fedezetelemzés A fedezeti összeg (FÖ) és a fedezeti hányad (FH) fogalma: Legyen TR a teljes bevétel; VC a változó költség; FC a fix költség; GΠ-a gazdasági profit; p a termék piaci ára; AVC az átlagos változó költség: FÖ = TR - VC = FC + GΠ FÖ TR VC p AVC FH = = = TR TR p Példa: legyen egy termékből a megrendelés 12000 db. költségnem Költség (mft) fajlagos ktg Fajlagos ktg megnevezése megnevezése (Ft/db) közvetlen 18,0 AVC 1500 fix 6,0 AFC 500 összes költség 24,0 AC 2000 nyereség 2,4 AΠ 200 árbevétel 26,4 p 2200 a fedezeti összeg: FÖ = 6,0 + 2,4 = 8,4 mft, a fedezeti hányad: FÖ f = = 31,8 % TR 1. Milyen termelési volumennél lesz a nyereség nulla? FC 6 mft Q F = = = 8571 db p AVC 2200 1500 2. Milyen áron kaphatja a vevő a terméket, ha felemeli a vásárolt mennyiséget 12500 db-ra? FÖ 8,4 mft p = AVC + = 1500 + = 2172 Ft / db Q 12500 db 3. Mennyit kell a vevőnek vásárolnia 5 % árengedményhez? Az ár így: p = 2200 0,95 = 2090 Ft/db, tehát FÖ 8,4 mft Q = = = 14237 db p AVC 2090 1500 A vállalásnál a gyártási kapacitásra is figyelni kell! Az FC nagyságának fontossága is érzékelhető az ár kialakulásában. 9