A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG FINANSZÍROZÁSA 2016-BAN Barcza György 2015.12.16
FŐ TÉMÁK: 1. A FINANSZÍROZÁS ALAKULÁSA 2015-BEN 2. A 2016. ÉVI FINANSZÍROZÁSI TERV JELLEMZŐI
A FINANSZÍROZÁS ALAKULÁSA 2015-BEN 1. Folyamatosan magas kereslet az államkötvényekért és a lakossági állampapírokért, jelentős többlet értékesítés 2. Az államadósság-kezelés kitűzött céljai teljesültek 3. A lejáró devizaadósság jelentős részének forintból történő finanszírozása, deviza előtörlesztések: a devizaadósság arány 38%-ról 32%-ra csökken 2015-ben 4. Terv feletti lakossági értékesítés (korábbi éveknél is magasabb nettó kibocsátás, november végéig mintegy 900 milliárd forintos állomány növekedés) 5. Intenzív kötvény visszavásárlások, csereaukciók: növekszik a forint adósság futamideje
A TERVET JELENTŐSEN MEGHALADÓ KÖTVÉNY ÉRTÉKESÍTÉS Összes elfogadott ajánlat 2 203 2,9-szeres lefedettség Nem-kompetitív tender 406 Elfogadott ajánlatok 1 797 Benyújtott ajánlatok 4 253 Meghirdetett mennyiség 1 466 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500 Milliárd forint Forrás: ÁKK Zrt. (november végi adat) Az eredeti éves terv 104%-a teljesült már november végéig.
CSÖKKENŐ HOZAMOK MELLETT 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% Jegybanki alapkamat alatti rövidhozamok 0,0% Forrás: ÁKK Zrt., MNB (november végéig) MNB alapkamat 3 hónapos 5 éves Csökkenő rövidhozamok, stagnáló hosszúhozamok
Milliárd forint Pontérték MIKÖZBEN A KÜLFÖLDIEK CSÖKKENTETTÉK FORINT ÁLLAMPAPÍR ÁLLOMÁNYUKAT 5 500 660 5 000 4 500 4 000 3 500 650 640 630 620 610 3 000 600 Külföldi állomány Forrás: ÁKK Zrt., KELER (november végéig) MAX Composite Index Folyamatosan csökkenő külföldi állomány
Milliárd forint A LAKOSSÁGI FORINT ÁLLAMPAPÍR ÁLLOMÁNY NAGYMÉRTÉKBEN EMELKEDETT 4 000 3 500 3 336 3 000 2 411 2 500 2 000 1 689 1 500 1 000 500 0 Forrás: ÁKK Zrt. Lakossági kincstárjegyek Lakossági kötvények Több mint 900 milliárd forintos állománynövekedés 2015 november végéig
Milliárd forint FOLYTATÓDIK A KÉSŐBBI ÉVEK TEHERMENTESÍTÉSE, AZ ADÓSSÁGPORTFOLIÓ SZERKEZETÉNEK JAVÍTÁSA 1 000 900 886 800 700 600 638 500 400 434 401 378 300 200 100 140 91 120 0 2012 2013 2014 2015. novemberig Éven túli visszavásárlások Csereaukciók Forrás: ÁKK Zrt. Emellett jelentős összegű devizahitel előtörlesztést és devizakötvény visszavásárlást is végrehajtott az ÁKK 2015-ben
CSÖKKENŐ DEVIZA RÉSZARÁNY, NÖVEKVŐ BELFÖLDI FINANSZÍROZÁS 100% 80% 60% 40% 20% 0% Külföldi finanszírozás alakulása 55% 56% 57% 55% 53% 52% 52% 50% 49% 44% 40% 31% 34% 39% 45% 53% 45% 44% 43% 45% 47% 48% 48% 50% 51% 56% 60% 69% 66% 61% 55% 47% Belföldi Külföldi Forrás: ÁKK Zrt., MNB, Keler 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Deviza részarány alakulása 35% 30% 37% 45% 44% 49% 25% 24% 26% 28% 28% 29% 40% 40% 38% 32% Forrás: ÁKK Zrt.
A FINANSZÍROZÁS 2015-BEN - ÖSSZEFOGLALÁS 1. Csökken az államadósság 2. Nő a lakossági állampapír állomány 3. Csökken a devizaadósság aránya 4. Mindez csökkenő hozamok mellett 5. Javul a forintadósság szerkezete
A 2016. ÉVI FINANSZÍROZÁSI TERV FŐBB JELLEMZŐI A 2016. ÉVI FINANSZÍROZÁSI TERV FŐBB JELLEMZŐI
AZ ADÓSSÁGKEZELÉS CÉLJA 2016-BAN A hosszú távon biztonságos, stabil piaci finanszírozás fenntartása Az államadósság-kezelés 3 célja: 1. Csökkenő államadósság 2. Növekvő belső finanszírozás (lakosság) 3. Csökkenő devizaadósság arány Ennek érdekében alkalmazott alapelvek: a belföldi befektetők szerepének és súlyának növelése, a közvetlen lakossági értékesítés további növelése, a devizaadósság részarányának csökkentése, a devizalejáratok megújítása alapvetően forint forrásbevonás útján történik, figyelembe véve a belföldi megtakarítások alakulását, a lejáró forintadósság megújítása és a nettó finanszírozási igény finanszírozása forint kibocsátás, a bevált aukciós rendszer és naptár további alkalmazása rugalmas alkalmazkodás a piaci igényekhez
A 2016. ÉVI TELJESÍTMÉNYMUTATÓK 1. Deviza összetétel: a devizaadósság aránya a teljes adósságon belül maximum 35% lehet (35% szeptember végén, év végén várhatóan 33%) 2. Deviza portfólió összetétele: 100% euró legfeljebb 5%-os eltéréssel (99.6%) 3. Kamatösszetétel: Forint adósság: fix adósság aránya 61-83% (62,2% szeptember végén) Deviza adósság: fix adósság aránya 66% ±5% (64% szeptember végén) 4. Duráció: cél a forintadósság durációjának 3 év ±0,5 éves sávban tartása (3,1 év szeptember végén) 5. Likviditás: a Kincstári Egységes Számla egyenlegének a meghatározott biztonságos minimális szint fölött tartása
A BRUTTÓ FINANSZÍROZÁSI IGÉNY VÁRHATÓ ALAKULÁSA 2016-BAN Milliárd forint Nettó finanszírozási igény 762 Milliárd euró Forint kötvény lejárat 453 Tervezett kötvény visszavásárlás 270 Lakossági állampapírok lejárata 2 252 Diszkont kincstárjegyek lejárata (OECD módszertan) Nemzetközi deviza kötvény lejárat 541 1,7 Belföldi deviza kötvény lejárat (P MÁK) 473 1,5 Deviza hitelek törlesztése 503 1,6 ebből Európai Bizottság hitele 468 1,5 889 Összes törlesztés 5 380 Bruttó finanszírozási igény 6 142 Alacsony hiány és forint kötvény lejárat, jelentős deviza lejárat (Európai Bizottság hitele)
Milliárd forint BRUTTÓ KIBOCSÁTÁS TERVEZETT ALAKULÁSA ÉS ÖSSZETÉTELE 2016-BAN 7 000 Összesen: 6 389 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 234 312 155 1 061 2 752 Letelepedési kötvény és P MÁK Nemzetközi kötvény Forint hitel Diszkont kincstárjegy Lakossági állampapírok Forint kötvény 1 000 1 875 0 Forrás: ÁKK Zrt. 2016 terv A forint kötvény- és a lakossági értékesítés a meghatározó. Piaci devizakötvény kibocsátás(ok) 1 milliárd euró összegben.
Milliárd forint NETTÓ KIBOCSÁTÁS TERVEZETT ALAKULÁSA ÉS ÖSSZETÉTELE 2016-BAN 2 500 Összesen: 1 008 2 000 1 500 1 000 500 155 172 500 1 152 Devizahitel Devizakötvény Forint hitel Diszkont kincstárjegy 0-500 -1 000 Forrás: ÁKK Zrt. -468-503 2016 terv Lakossági állampapírok Forint kötvény Negatív nettó deviza kibocsátás, pozitív nettó forint kibocsátás. Nettó forint kibocsátáson belül a kötvény és a lakosság a meghatározó
A 2016. ÉVI FINANSZÍROZÁSI TERV - ÖSSZEFOGLALÁS 1. Csökkenő nettó finanszírozási igény 2. A korábbi visszavásárlások és csere-aukciók következtében alacsony forint kötvény lejárat 3. Jelentős (4,8 milliárd euró) deviza lejárat, a nemzetközi hitelcsomag utolsó részletének törlesztése (1,5 milliárd euró Európai Bizottságtól felvett hitel) 4. A finanszírozásban a forint kötvényeké és a lakossági értékesítésé a meghatározó szerep 5. Csak kisösszegű piaci deviza kibocsátás (pl. renminbi) 6. Jelentős pozitív nettó forint kibocsátás, nagymértékű negatív nettó deviza kibocsátás 7. Növekvő belföldi finanszírozás, csökkenő devizaarány (várhatóan 27% körüli szintre) 8. Stabil biztonsági tartalékszint biztosítása 9. A kibocsátási szerkezet rugalmas, a piaci viszonyoknak megfelelő alakítása
KÖSZÖNJÜK A FIGYELMET!