CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK

CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK Negyedéves körkép 217/II.

Kockázatelutasító Kockázatkerülô Kockázattûrô Kockázatsemleges Kockázatelfogadó Kockázatkedvelô Kockázatkeresô 1 2 3 4 5 6 7 CIB Hozamvédett Betét Alap CIB Euró Pénzpiaci Alap CIB Relax Alap CIB Euró Relax Alap CIB Dollár Megtakarítási Alap CIB Pénzpiaci Alap CIB Algoritmus Alapok CIB Kötvény Plusz Alap CIB Kincsem Kötvény Alap CIB Balance Alapok CIB Euró Balance Alapok CIB Reflex Alapok CIB Talentum Total Return Alapok Alap CIB Euró Talentum Total Return Alapok CIB Fejlett Részvénypiaci Alapok CIB Középeurópai Részvény Alap AKTUALITÁS CIB ARANY ALAPOK ALAPJA Az arany a nemesfémek királya. Ékszerként, dísztárgyak alapanyagaként vagy történelmi épületek díszítôelemeként is ismerjük, de volt idô, amikor fizetôeszközként szolgált. Bár ez utóbbi szerepet napjainkban már nem tölti be, évezredes értékállóságának köszönhetôen befektetésként továbbra is közkedvelt. A CIB Arany Alapok Alapjának célja, hogy ennek a nagy múltú nyersanyagnak a teljesítményét elérhetôvé tegye a befektetôk számára, és a klasszikus kötvény-, részvény- és ingatlanbefektetések kiegészítôjeként lehetôséget biztosítson egy kiegyensúlyozott teljesítményû portfólió kialakítására. A CIB Arany Alapok Alapját Önnek ajánljuk, ha: Színesíteni szeretné befektetési portfólióját egy aranyba fektetô elemmel úgy, hogy nem kell magát az aranyat megvásárolnia. Olyan befektetési terméket keres, amely várhatóan máshogy reagál egyes piaci eseményekre, mint a klasszikus kötvény-, illetve részvénybefektetések, így lehetôsége van egy változatosabb portfólió kialakítására. Hosszú távú befektetési lehetôséget keres (az alap esetében az ajánlott befektetési idôtáv: 5 év). Mit kínál az alap? Az arany, mint nyersanyag árfolyamváltozásából való részesedés lehetôségét. Olyan értékpapírt, mely lehetôvé teszi, hogy aranyba fektessen anélkül, hogy törôdnie kellene az arany ôrzésével, tárolásával. Olyan befektetési lehetôséget, amely a világ legnagyobb aranyba fektetô ETF-eit (ETF exchange traded fund: tôzsdén kereskedett, passzívan kezelt befektetési alap) teszi elérhetôvé Önnek. Kérjük, hogy az alap befektetési politikájáról, valamint a befektetés kockázati tényezôivel kapcsolatos tudnivalókról minden esetben tájékozódjon az alap Kezelési szabályzatából! CIB Arany Alapok A CIB Arany Alapok Alapjának befektetési jegyei díjmentesen, névérték alatti árfolyamon (napi diszkont ráta:,1%/365) jegyezhetôek 217. július 24. és 217. szeptember 8. között a CIB-bankfi ókokban, az éjjel-nappal hívható CIB24 telefonos ügyfélszolgálaton keresztül a (+36 1) 4 242 242-es telefonszámon és az ebroker rendszerben. CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK CIB Nyersanyag Alapok ALAPADATOK Futamidô Névérték 217. szeptember 25-tôl határozatlan 1 HUF CIB Feltörekvô Részvénypiaci Alapok CIB Indexkövetô Részvény Alap Elszámolás Minimálisan jegyezhetô összeg tranzakciónként Ajánlott befektetési idôtáv T+2 nap 1 HUF minimum 5 év Jelen tájékoztatás nem teljes körû. Az alap tájékoztatóját, kezelési szabályzatát, az alapra vonatkozó kiemelt befektetôi információkat, az alap portfóliójelentéseit, éves, féléves jelentéseit forgalmazási helyeinken és a www.cib.hu, illetve a www.cibalap.hu internetes oldalainkon tesszük elérhetôvé. 3

PIACI KITEKINTÔ MAKROGAZDASÁGI KÖRKÉP Európa és a világ is fellélegzett a francia elnökválasztás után, ugyanis az eredmény nem igazolta az elitellenesség további erôsödését, ami Franciaországban az euroszkeptikus Le Pen vezette szélsôséges párt gyôzelmét hozhatta volna. Az új francia elnök, Macron nem csak országa, hanem az euróövezet megerôsítését is ígérte, ami látványos lendületet adott az európai piacoknak, és globális szinten is megnyugvást jelentett. Az ôsz folyamán a német parlamenti választások hozhatnak még izgalmakat. A tavaly novemberi USA-elnökválasztást követôen a piaci szereplôk jelentôs piacmozgatóként tekintettek Donald Trumpra, de egyelôre nem igazolódtak a hozzá kapcsolódó várakozások. A várt gazdaságélénkítô intézkedéseket nem hajtotta végre, de várhatóan a szabad kereskedelmet korlátozó intézkedéseket sem fogja most keresztülvinni. Sok aktuális botránya miatt azt várjuk, hogy nem nyit újabb konfliktusokat. A piacok teljesítményét inkább a gazdaság teljesítménye befolyásolta és kevésbé a kormányzati politikák. Makroszempontból a negyedév legfontosabb jellemzôje az elemzôi várakozásoktól elmaradó infláció volt. Az USA-ban a márciusi inflációt az elemzôk 2,6%-ra várták, de csak 2,4% lett, míg az euróövezeti infláció 2% helyett csak 1,5%, ami mögött a világgazdaság elsô negyedéves felívelésének elmaradása áll. A piaci várakozások szerint 217 második negyedéve jobb GDP-adatokkal szolgál majd. A FED a GDP csökkenô növekedési ütemét és a várakozásoktól elmaradó inflációt átmenetinek tekinti, ezért júniusban - folytatva szigorítási ciklusát kamatot emelt. A legfontosabb változás nem ebben, hanem az állampapírok és jelzálogpapírok vásárlásában történt. Az eszközvásárlási program (QE) ugyan már régen leállt, de a lejáró papírokat a Fed folyamatosan megújította, vagyis eddig nem csökkent a mérlegfôösszege. A következô egy évben viszont már egyre kisebb nagyságrendben vásárol majd vissza az említett értékpapírokból. Ez egy lassú ütemû SOMA (System Open Market Account) egyenlegcsökkenést eredményez a következô egy évben, az ezt követô havi 5 milliárd dolláros szûkítés már komolyabb mértékû keresletvisszafogást jelent majd az állampapírok és jelzálogpapírok piacán. MAGYAR GAZDASÁG A kormány áprilisban rendkívül laza költségvetést terjesztett be 218-ra, a parlamenti választás évére. A kabinet 4,3%-os gazdasági növekedéssel, 2,4%-os államháztartási hiánnyal és 3% körüli inflációval számol a következô évben. A növekedés véleményünk szerint felültervezett és a 2,4%-os hiánycél sem tekinthetô visszafogottnak. Amennyiben az idei év végén és a jövô év elején elindul a költekezés, úgy az egyetlen könnyen teljesülô célszám a 3%-os infláció lehet, ami egyben az MNB inflációs célja is. Amennyiben az infláció már 218 elejére eléri vagy túllépi ezt az értéket, az MNB kénytelen lesz már jövôre szigorítani. Ezzel ellentétes az MNB legfrissebb, júniusi kamatdöntô ülése után kiadott várakozása. A Monetáris Tanács értékelése szerint a külsô környezet változásával nôttek a lefelé mutató inflációs kockázatok, így a júniusi közlemény is megerôsítette, hogy amennyiben az infláció tartósan elmarad az inflációs céltól, a Monetáris Tanács kész a monetáris kondíciók további lazítására nem hagyományos, célzott eszközök alkalmazásával. Az MNB az inflációs céltól való elmaradást az új kormányzati intézkedésekkel indokolja. A jegybank úgy látja, hogy a növekvô bérek költségnövelô hatásával szemben az év eleji munkáltatóijárulék-csökkentés és a vállalati nyereségadókulcs mérséklése költségcsökkentô, és így összességében nem fenyeget inflációs nyomás. A külsô környezettel kapcsolatban az MNB hangsúlyozza, hogy a globális infláció 216 végén elindult emelkedése az elmúlt hónapokban megállt, és az Európai Központi Bank lefelé módosította a következô évekre vonatkozó inflációs elôrejelzését, vagyis a külsô környezet továbbra is támogató. Kötvénypiac A várakozásoktól globális szinten elmaradó infláció és a nagy jegybankok ehhez igazodó monetáris politikája a negyedév döntô részében alapvetôen kedvezett a kötvénypiacnak. Az év eleji kötvényeladások megszûntek és számos esetben hozamcsökkenés is bekövetkezett. Júniusban azonban a kötvénypiacok már újból mutattak némi bizonytalanságot. Például a német, olasz, török, magyar 1 éves hozamok még tovább csökkentek, de a lengyel, az angol vagy az amerikai hosszú hozamok már inkább stagnáltak. A bizonytalanság fô oka, hogy bár az európai, angol és japán jegybank még továbbra is nagy ütemben vásárolja a kötvényeket, a Fed nemcsak kamatot emelt (1,25 százalék az alapkamat új felsô korlátja), hanem rálépett a fékpedálra az állampapírok és a jelzálogfedezett kötvények vásárlása kapcsán is. A FED tapering után az EKB-nak is hasonló politikát kell majd folytatnia, mint az amerikai jegybanknak. Erre azért is szükség lesz, mert az EKB több ország esetében is a vásárlási szabályok korlátjaiba ütközne. Ilyen korlát például, hogy egy kibocsátásból az EKB maximum 33%-ban részesedhet, illetve az egyes országok adósságához az EKB a tôkéjéhez képest meghatározott arányban járulhat hozzá. Az MNB, illetve a Monetáris Tanács a kamatdöntô ülés utáni legfrissebb kommentjében a támogató külsô környezetet és a lefelé mutató inflációs kockázatokat hangsúlyozza, és emiatt kitart a rendkívül laza monetáris politika mellett hosszabb távon is. Az eszköztárat továbbra is a nem konvencionális eszközök jelentik. Ennek fényében júniusi ülésén a tanács a 3 hónapos betéti instrumentum harmadik negyedéves limitösszegét 3 milliárd forintban határozta meg az elsô negyedéves 75 milliárd, illetve a második negyedéves 5 milliárd forintos betéti korlát után. NYERSANYAGPIACI TELJESÍTMÉNYEK A 217-es év második negyedévében továbbra sem talált magára a nyersanyagpiac, átlagosan 4,8%-ot csökkent dollárban számolva. A második negyedév teljesítményét leginkább a nyersolaj negatív hozama húzta le. Az energiahordozókon kívül a többi nyersanyag ára vegyesen alakult az idôszak alatt. Meghatározó események A nyersolaj szempontjából nagy várakozás övezte a május végi OPEC-döntést, amellyel kapcsolatban azt várták a piaci befektetôk és elemzôk, hogy az OPEC meghosszabbítja a 216 novemberében elhatározott kitermelési kvótákat. Ennek következtében a 217 januári szintek 218 március végéig érvényben maradnak, és várhatóan több OPEC-en kívüli olajkitermelô ország is tartja magát a korábbi megállapodáshoz. A tavaszi hónapokban a Brent ára 9,3%-ot, a WTI 9%-ot csökkent. Az OPEC-döntést megelôzô olajárcsökkenés alapvetôen az egyre növekvô amerikai készletadatoknak tudhatók be, aminek fô oka, hogy a hónapokon át fokozódott a palaolaj-kitermelés. A piaci szereplôk további kvótacsökkentés esetén látnak esélyt az olajár emelkedésére, mivel a legújabb elôrejelzések szerint az olajpiaci kereslet növekedése elmarad a korábban várt ütemtôl. A júniusban kialakult katari embargó miatt az OPEC-megállapodás fenntarthatósága is megkérdôjelezôdött, ami további bizonytalanságot hozott az olajpiacra. Bár Katar részesedése összességében nem jelentôs, mindössze 2%-os az OPEC olajkínálatában, egy esetleges katonai konfliktus a megállapodás végét is jelentheti, ezért az olaj ára továbbra sem tud magára találni. A nemesfémek lendülete megtört a második negyedévben: az arany,6%-kal, az ezüst 9%-kal, a platina 2,6%-kal csökkent. Az arany év eleji emelkedését a befektetôi profitrealizálás és az egyre jobb amerikai makroszámok törték meg. Az ipari fémek területén inkább negatív hozamokkal találkozhattunk a második negyedévben: a nikkel 6,3%-kal, az alumínium 2,3%-kal, a vasérc 35,5%-kal lett olcsóbb a negyedév során. Egyedül a réz árfolyama tudott emelkedni 1,8%-kal. A vasérckitermelés növekedésének köszönhetôen jelentôs árfolyamkorrekció következett be (az Anglo American 31%-kal növelte a brazil vasércexportot). A szaudi vasexport illetékét a kormány eltörölte, ezzel ösztönözve a szaudi vasérckínálat növekedését. Az agrártermékek esetében már találhattunk pozitív hozamot: a búza 19,8%-kal, a kukorica 1,7%-kal lett drágább a negyedév alatt. Világviszonylatban alacsonyabb termésátlagokkal számol 217-re az ENSZ a búza esetében, ami kínálatszûkülést vetít elôre. RÉSZVÉNYPIACI TELJESÍTMÉNYEK 217 második negyedéve jó részvénypiaci hozamokat hozott. A nyugat-európai tôzsdéket leszámítva, emelkedést figyelhettünk meg a piacokon. Az amerikai S&P5 Index 2,6%-ot emelkedett az elôzô 3 hónap során, a japán tôzsde pedig 6,6%-kal került feljebb az elôzô negyedév végi záró értékéhez képest. A fejlôdô piacok jutalmazták kiemelkedô hozamokkal a befektetôket, hiszen a globális fejlôdô piacokat reprezentáló MSCI EM Index 5,5%-ot emelkedett, a régiós CETOP Index 6,1%-ot, a hazai piac pedig ledolgozta az elsô negyedéves hullámvölgyet, és 11%-os hozamot teljesített. Egyelôre a makromutatók jók, az elôrejelzô indikátorok fellendülést mutatnak, ilyen környezetben a jól kommunikált jegybanki szigorítások nem okoznak megrázkódtatást a részvénypiacokon. A kötvényhozamok szép lassan feljebb kerülnek, normalizálódik majd a hozamkörnyezet, ami a részvénypiacok ellen dolgozik majd. A részvények a jó negyedéves eredményszámokra támaszkodva tudnak majd emelkedni, az értékeltségek viszont várhatóan zsugorodni fognak, aminek mértéke a mindenkori piaci hangulattól függ majd. Fôbb részvényindexek 217 (saját devizában) FTSE MSCI EMEA ex.jordan and Morocco Európa (DJ Euro STOXX 5) CAC4 JAPÁN (Topix) DAX USA (S&P 5) MSCI World BUX CETOP2 MSCI Glob.Fejlődő Piacok 4 5 GDP-növekedés Az inflációs elôrejelzés és a várt GDP-növekedés összhangban van a szigorítás mértékével, az USA-ban jól halad a kamatok normalizációja. Az elsô negyedéves végleges GDP-növekedés mértéke 1,4% lett, ami magasabb a korábban becsült 1,2%-nál. A héten napvilágot látó ISM Manufacturing Index is kiemelkedô lett, a várt 55,3 pont helyett 57,8 pontot mutat, ami erôs expanzióra enged következtetni. Fontos, hogy a jegybanki politikák az USA és az EU között továbbra is divergálnak, az ECB idén még biztos, hogy lazító üzemmódban lesz. A Monetáris Unió már nem a deflációs félelmekkel kell, hogy megküzdjön, lesz infláció és a GDP-növekedés mértéke is 1,5% körül várható. A piacok árazása -2% -15% -5% -% 2,4% 3,3% 3,7% 5,3% 6,1% 7,4% 8,2% 9,4% 1,% 15,2% 17,2% -5% Bár a FED elindult a szigorítás útján, a kamatkörnyezet még mindig alacsonynak tekinthetô az USA-ban, a 1 éves hozam 2,3% körül alakul. Ilyen alacsony hozamkörnyezetben továbbra is a részvényeket preferálják a befektetôk, amik folyamatosan a túlértékelt tartományban kereskednek. Az USA-ban már jelentôs a túlértékeltség, az S&P5 Index 17,5-ös P/E-rátája 2%-kal haladja meg a hosszabb távú átlagot. A magas értékeltséghez a jó makrohelyzet, a továbbra is alacsony hozamkörnyezet és a visszatérô EPS-növekedés járulnak hozzá. Világosan látszik, hogy a hozamkörnyezet meg fog változni, a FED igyekszik a sokkokat elkerülni, és úgy feljebb menedzselni a hozamgörbét, hogy az ne okozzon megrázkódtatást. A másfél évig tartó profitrecesszió véget ért tavaly, idén már jelentôs EPS-növekedést figyelhetünk meg az USA-ban és Európában is. Az elsô negyedéves gyorsjelentési szezon 14,63%-os eredménynövekedéssel zárult, ami 5,56%-os pozitív meglepetést tükröz. Hasonlóan jó eredmények várhatóak a következô három évre, 1%-ot meghaladó növekedési ütemet -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% Forrás: Bloomberg

prognosztizálnak az elemzôk. A részvénypiaci hozamokat a jó eredménynövekedés és a hozamkörnyezet emelkedésébôl fakadó értékeltség (P/E) zsugorodás eredôje fogja meghatározni. Egy nyugodt környezetben ez a kockázatmentes hozamot jóval meghaladó számokat eredményezhet a részvényeknél. Európában is hasonló a helyzet, a Monetáris Unió piacain 22%-os eredménybôvülés várható idén és 9% jövôre. Ilyen körülmények között pozitív tartományban zárhatnak a részvénypiacok 217-ben. Idén valószínûleg sokkal nagyobb figyelem fogja övezni a negyedéves gyorsjelentéseket, mivel a piacok így is optimistán árazottak, csak a jó eredmények mentén kúszhatnak feljebb az árak. Továbbra is jellemzôen 2 szektor van az eredménynövekedés vizsgálatának fókuszában, a pénzügyi szektor és az olajipar. A rendkívül alacsony hozamkörnyezet a bankok marzsait is zsugorította, amennyiben elindulnak a hozamok felfelé, a pénzügyi szektor eredményei javulnak. Az olajiparnál, ami az USA részvénypiacán az 5 negyedéven át tartó profitrecesszió fô okozója volt, szintén vannak pozitív fejlemények. Az olajár emelkedett a tavalyi mélypontokhoz képest, de a jelenlegi 46 USD/hordó árszinten tartózkodó Brent árfolyam elmarad az év eleji 56 dollártól. Az OPEC kitermelés csökkentésnek egyre kevesebb árfelhajtó ereje van, de úgy tûnik az iparági marginok jók, és az olajcégek megfelelô profitabilitással tudnak mûködni az 5 USD/hordó környezetben. Jellemzôen az olajcégek az összesített nettó eredménytömeg 1%-át adták az USA-ban a korábbi években, ami az alacsony olajárkörnyezetben eltûnt, sôt volt olyan negyedév, hogy az olajipar egésze veszteségbe fordult. Ehhez képest az idei elsô negyedévben 33%-os árbevétel-növekedés született és az eredményvárakozások 2%-kal túlteljesültek. A HAZAI RÉSZVÉNYPIAC 215-ben a világ egyik legjobban teljesítô részvényindexe a hazai BUX Index volt, közel 44%-os teljesítménnyel, és ez a trend nem tört meg 216-ban sem, tavaly 33,8%-ot teljesített a hazai index. A hazai papírok jól kezdték az évet, 7%-os emelkedésig jutott a BUX, majd ezt az emelkedést vissza is adta a piac. A második negyedévben újult erôvel meneteltünk, 11%-os hozamot produkált a hazai index június végéig. A dinamikus eredménybôvülés, amit a hazai részvények az elmúlt két évben produkáltak, nem fenntartható. Sok külsô tényezô is a hazai részvények malmára hajtotta a vizet az elmúlt években, például mindhárom hitelminôsítô befektetésre ajánlott kategóriába húzta fel a magyar adósság besorolását. A lengyel részvénypiac számos nehézséggel küzdött, mint a CHF-konverzió, a nyugdíjpénztárak reformja, de ezek az intézkedések kifutni látszanak, a lengyel piac ismét fókuszban van. A hazai részvények eljutottak oda, hogy hasonlóan a fejlett piacokhoz az eredménynövekedés mentén tudnak majd emelkedni. Jó hír, hogy a hazai piac mérsékeltebb prémiummal kereskedik, évek óta 11-es P/E-rátával árazzák a befektetôk. Továbbra is érezhetô az élénkülés a hazai blue-chip papírok elemzôi ajánlásainál, legutóbb a JP Morgan adott ki a hazai OTP Bankra egy 12 forintos célárat. Sorra érkeznek a magasabb célárak a MOL-ra és a Richterre is. 35 3 25 2 15 1 5 1. 6. 3. A Magyar Telekom annak ellenére, hogy az osztalékfizetés 25 forinton tartásával kiábrándította a befektetôket, továbbra is preferált részvény az elemzôknél, a konszenzus célár 565 forintot mutat. Az elemzôi becslések a magyar piacot tekintve inkább 218-ra várnak jelentôsebb eredménynövekedést. A hazai piac kiemelkedô teljesítménye, ami az elmúlt években jellemzô volt, nem fenntartható, de van még potenciál a hazai cégekben. BUX Index és EPS-elôrejelzés 2. 6. 3. EPS elôrejelzés BUX Index 3. 6. 3. 4. 6. 3. ÖSSZEFOGLALÁS 5. 6. 3. 6. 6. 3. 7. 6. 3. 8. 6. 3. 9. 6. 3. 1. 6. 3. 11. 6. 3. 12. 6. 3. 13. 6. 3. 14. 6. 3. 15. 6. 3. 16. 6. 3. 4 35 3 25 2 15 1 5 17. 6. 3. Forrás: Datastream A 217-es év részvénypiaci mozgásait az USA-ból induló monetáris szigorítás és ECB szigorítási indikációja fogja meghatározni. Ennek tere fôképp 218-ban lesz, idén még kitarthat az alacsony hozamkörnyezet fûtötte részvénypiaci emelkedés. A fô kérdés, hogy a piacok értékeltsége hogyan fog alakulni. Továbbra is azt valószínûsítjük, hogy a kötvénypiaci hozamemelkedés mentén majd az értékeltségek is zsugorodni fognak, a részvények árazása normalizálódik. A kockázatmentes hozamokat meghaladó részvénypiaci hozamokhoz eredménybôvülésre lesz szükség. Az elemzôi elôrejelzések azt tükrözik, hogy 1% fölötti eredménybôvülés várható összességében, a negyedéves gyorsjelentéseket továbbra is nagy figyelem fogja kísérni. Nem sokat tudni az új amerikai elnök, Donald Trump programjáról, a piacok megfeledkeznek róla, a radikális kezdeményezéseit sorra cáfolják, nem valósulnak meg. Kockázati tényezôként kezeljük, hogy a sok populista kijelentése közül mi az, ami ténylegesen megvalósul és milyen formában. Az OPEC komolyan gondolja, hogy 5 USD/hordó közelében stabilizálja az olaj árát, ami már jó az energiaszektor részvényeinek, a hozamok emelkedése pedig segíti a pénzügyi szektor szereplôit. Összességében úgy véljük, érdemes részvényeket tartani a portfólióban, annak ellenére, hogy alacsonyabb várható hozamok és nagyobb volatilitás várható 217-re vonatkozóan. CIB ALAPOK A II. NEGYEDÉVBEN KÖTVÉNYALAP A CIB Kincsem Kötvény Alap teljesítményét a hazai kötvénypiacon tapasztalható hozamváltozások határozzák meg. 217 második negyedévében elsôsorban az MNB intézkedéseinek köszönhetôen a hazai kötvénypiacon minden idôtávra a további enyhe hozamcsökkenés volt jellemzô, ami kedvezôen hatott az alap árfolyamára. A magyar állampapír-piaci folyamatokat a nagy jegybankok döntései és az MNB politikája együttesen határozza meg. A külsô hatások közül a legmeghatározóbb a FED és az EKB monetáris politikája. Az USA jegybankja, a FED a második negyedévben folytatta a szigorítást, júniusban kamatot emelt, ráadásul elôrevetítette, hogy egyre kevesebb kötvényt fog vásárolni a jegybanki mérlegben található lejáró papírok helyett. Az Európai Központi Bank továbbra is laza monetáris politikát folytat, de 218-tól a várhatóan a szigorítás útjára fog lépni. Ezeket a kötvénypiaci szempontból enyhe negatív hatásokat a hazai jegybank piaci likviditást bôvítô politikája ellensúlyozta. A jegybankban elhelyezhetô 3 hónapos betét maximális mennyiségét folyamatosan csökkentve az idei év során növekvô mennyiségben tolja ki a szabad likviditást a bankközi piacra, és ezáltal részben a kötvénypiacra is, így keresleti nyomás alakul ki. Ez elsôsorban a rövid eszközökben szorítja le a hozamszinteket, de az MNB reményei szerint részben a hosszabb futamidôknél is megjelenik a pótlólagos kereslet. Inflációs nyomásra a jegybank nem számít, így még hosszú ideig egészen 219 végéig - nem várható, hogy kamatemelésre kényszerülne. RÉSZVÉNYALAPOK A várakozásokat meghaladó amerikai és európai növekedés által támogatott kedvezô globális részvénypiaci hangulatban emelkedtek - a nyugat-európai tôzsdéket leszámítva - a fôbb részvénypiacok a negyedév során. A francia választásokon a polgárok elutasították Le Pen szélsôséges, euroszkeptikus politikáját, így Európában a politikai bizonytalanság csökkenése is jótékonyan hatott a részvényesek érzéseire. Trump amerikai elnök komolyabb gazdasági lépéseket még nem tudott megvalósítani, még mindig a választások idején jelentkezô orosz befolyásolási kísérletekkel kapcsolatos támadásokat kénytelen hárítani. Ezek a támadások egyelôre politikai természetûek és kevés hatással vannak a részvénypiacokra. A beszerzési menedzserindexek és a fogyasztói bizalmi indexek továbbra is az amerikai és az európai gazdaság erôsödését vetítik elôre. Az amerikai S&P5 Index 2,6%-ot emelkedett az elôzô 3 hónap során, a japán tôzsde pedig 6,6%-kal került feljebb az elôzô negyedév végi záró értékéhez képest. A régiós CETOP Index 6,1%-ot, a hazai piac pedig ledolgozta az elsô negyedéves hullámvölgyet és 11%-os hozamot teljesített. Az elsô negyedévben kiemelkedôen teljesítô Fejlett és a Feltörekvô Részvénypiaci Alapok a második negyedévben nem tudott profitálni a hangulatból, annál inkább jutalmazta a befektetôket a CIB Indexkövetô Részvény Alap és a CIB Közép-európai Részvény Alap kedvezô teljesítményével. 1 éves állampapírhozamok 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% 28. 1. 7. 29. 1. 7. NYERSANYAGALAP A CIB Nyersanyag Alapok teljesítményét továbbra is az olaj árának alakulása befolyásolja a legnagyobb mértékben. Az általánosan jó növekedési klíma, illetve az OPEC-kvóta korlátozó intézkedéseinek következtében az olajár felfelé kellene hogy vegye az irányt, ennek azonban egyelôre gátat szab a palaolaj-termelés dinamikus bôvülése az USA-ban. Az olaj mellett a nemesfémek és az ipari fémek is többségében estek a negyedév során, amit a terményeknél megfigyelhetô emelkedés nem tudott ellensúlyozni. VEGYES ALAPOK 21. 1. 7. 211. 1. 7. 212. 1. 7. 213. 1. 7. 214. 1. 7. Germany Hungary 215. 1. 7. Spain Poland 216. 1. 7. 217. 1. 7. A vegyes alapok teljesítményét a portfóliójuk aktuális összetétele határozza meg. Az alacsonyabb részvényaránnyal bíró vegyes alapjaink kiegyensúlyozottabb, ámde szerény teljesítményével szemben a magasabb részvényaránnyal futó alapjaink volatilisebbek voltak. Hozamok tekintetében vegyes képet mutattak az eltérô modellek, a CIB Reflex Alapok és a CIB (Euró) Talentum Total Return Alapok kedvezôbb, míg a CIB (Euró) Balance Alapok és a CIB Algoritmus Alapok negatív teljesítményt értek el a negyedév során. US Forrás: Bloomberg 6 7

Alaptípus A kategória általános leírása CIB alapok Likviditási alapok Kötvény alapok A megtakarítások rövid távú, akár pár napos elhelye zésére szolgálnak. Nincs rögzített futamidô, így bármikor visszaváltható. Lehetôség van tetszôlegesen kis összeg elhelyezésére is. Futamidô megkötés nélkül teszi elérhetôvé a kötvénypiacokat, így költséghatékonyan, egy összetett kötvényportfólió érhetô el. Ajánlott befektetési idôtáv Befektetési célterület Jellemzô Várható hozam CIB Hozamvédett Betét Alap tetszôleges pénzpiaci betétek, rövid futamidejû állampapírok likviditáskezelésre alkalmas forintbetéti kamatokkal CIB Euró Pénzpiaci Alap tetszôleges rövid lejáratú európai állampapírok, banki, vállalati kötvények, bankközi, jegybanki és banki betétek CIB Pénzpiaci Alap minimum 3 hónap állampapírok, diszkontkincstárjegyek, vállalati és hitelintézeti kötvények CIB Dollár Megtakarítási Alap minimum 3 hónap pénzpiaci eszközök és banki betétek, állampapírok, vállalati, banki és egyéb kötvények likviditáskezelésre alkalmas eszköz euróban alacsony kockázatú, pénzpiaci befektetés, rövid távra alacsony kockázatú befektetés dollárban euróbetéti kamatokkal forintbetéti kamatokkal dollár pénzpiaci eszközökkel Bôvebb információ - 1. oldal - 11. oldal 1% RMAX index 12. oldal - 13. oldal Vegyes alapok Abszolút hozamú alapok Kötvény alapok Részvény alapok Nyersanyag alap Részvény alapok Az alapokba történô befektetéssel lehetôsége van diverzifikált, aktívan kezelt portfóliókon keresztül részesedni a befektetési eszközosztályok széles körének teljesítményébôl. Azon alapok, amelyek tôkepiaci környezettôl független pozitív hozam elérésére törekednek, és kiindulópontként a kockázatmentes hozam meghaladását tekintik. Futamidô megkötés nélkül teszi elérhetôvé a kötvény piacokat, így költséghatékonyan, egy összetett kötvényportfólió érhetô el. Egy alap megvásárlásával egy komplett részvény portfólió érhetô el, ezáltal költséghatékonyan van lehetôség a részvénypiacon történô befektetésre, és csökkenthetô az egyes vállalatok teljesítményének szélsôséges ingadozásából eredô kockázat. A nyersanyagok a részvény-, kötvény- és ingatlanbefektetések kiegészítô elemei. Portfóliódiverzifikációs eszközként alkalmazható a részvény- és kötvénypiacoktól eltérô tendenciában rejlô lehetôségek miatt. Egy alap megvásárlásával egy komplett részvény portfólió érhetô el, ezáltal költséghatékonyan van lehetôség a részvénypiacon történô befektetésre, és csökkenthetô az egyes vállalatok teljesítményének szélsôséges ingadozásából eredô kockázat. CIB Relax Alap legalább 6 hónap Az alapokban 5%-os célaránnyal betétek és pénzpiaci eszközök szerepelnek, 4%-os célaránnyal kötvény típusú eszközök, 1%-os célaránnyal pedig fejlett európai és amerikai részvények. a három fô befektetési eszközosztályt lefedô, mérsékelt kockázatú portfólió érhetô el egy alap megvásárlásával. bankbetétekkel, állampapírokkal CIB Euró Relax Alap legalább 6 hónap bankbetétekkel, rövid lejáratú állampapírokkal CIB Kötvény Plusz Alap legalább 2 év Az alapban 85%-os célaránnyal szerepelnek állam kötvények, vállalati, banki és egyéb kötvények, 15%-os célaránnyal pedig fejlett európai és amerikai részvények. CIB Algoritmus Alapok legalább 2 év Az alapot egy kockázatkerülô és egy kockázatos eszköz kosár alkotja. a kockázatkerülô kosárban likviditási és pénzpiaci befektetési alapok szerepelnek, a kockázatos kosarat hosszú kötvény-, részvény- és nyersanyag- befektetési alapok alkotják. CIB Balance Alapok legalább 2 év Az alapokat 5 eszközkosár alkotja: fejlett európai kötvénypiac, fejlett európai részvénypiac, fejlett amerikai részvénypiac, globális feltörekvô részvénypiac, globális nyersanyagpiac. egy eszközön keresztül részesedhet a kötvénypiac és a részvénypiac nyújtotta hozam lehetôségébôl dinamikusan kezelt kockázat egy kiegyensúlyozott portfólióbefektetésen keresztül széles befektetési spektrum érhetô el egyetlen alap megvásárlásával, akár forintban, akár euróban bankbetétekkel, rövid lejáratú állampapírokkal bankbetétekkel, állampapírokkal bankbetétekkel, állampapírokkal 1% RMAX index 14. oldal 1% Eonia Total Return Index 15. oldal 1% RMAX Index 16. oldal 1% RMAX index 17. oldal 1% RMAX index 18. oldal CIB Euró Balance Alapok legalább 2 év 1% Eonia Total Return index CIB Reflex Alapok legalább 2 év Az alapot alkotó befektetési alapok a befektetési univerzum bármely eszközosztályába befektethetnek. CIB (Euró) Talentum Total Return Alapok legalább 5 év Az alap eszközkosarát a világ legismertebb alapkezelôinek palettájáról válogatja össze a CIB Alapkezelô, tulajdonosa, az Eurizon Capital támogatásával. CIB Kincsem Kötvény Alap legalább 2 év Az alap hosszú lejáratú állampapírokba, vállalati kötvényekbe és bankbetétekbe fektet. CIB Fejlett Részvénypiaci Alapok legalább 2 év Észak-amerikai, nyugat-európai, ázsiai fejlett országok, valamint Ausztrália vállalati részvényeit tartalmazó alapokba fektet. CIB Közép-európai Részvény Alap legalább 2 év A legnagyobb tôkeértékû és tôzsdei forgalmú, közép-kelet-európai vállalatok részvényeibe fektet. Elsôsorban magyar, lengyel, cseh, szlovák, szlovén és horvát részvényekbe. CIB Nyersanyag Alapok legalább 2 év Az alap a 4 fontosabb nyersanyagszektorba fektetô alapot tartalmaz: energiahordozók, nemesfémek, színesfémek, mezôgazdasági termékek. CIB Feltörekvô Részvénypiaci Alapok legalább 2 év A világ legdinamikusabban fejlôdô országainak tôzsdei részvényeibôl összeállított portfólió. Célterületei közé tartozik Oroszország, valamint az ázsiai és latin-amerikai országok. CIB Indexkövetô Részvény Alap legalább 2 év Az alap a BUX index összetételét követi, az egyes vállalatok gazdasági jelentôségének megfelelô súlyozással. széles befektetési spektrum, dinamikus reakció a makrogazdasági folyamatok tükrében az ismert alapkezelôk termékeibôl összeállított portfólió a piaci várakozások függvényében dinamikusan változik az alap megvásárlásával egy szakértô által kiala kított, diverzifikált kötvényportfólió érhetô el az alap hatékonyan diverzifikált portfóliót kínál 23 fejlett ország több száz vállalatának részvényeibôl, kedvezô tranzakciós költségek mellett egyetlen termék megvásárlásával érhetôek el a régió legjelentôsebb vállalatai kockázatvállaló portfóliók elemeként, diverzifikációs eszköz az alap lehetôséget nyújt távoli régiókba való befektetésre, kedvezô jutalékok mellett az alap a hazai részvénypiac egyszerû leképezését szolgálja bankbetétekkel, állampapírokkal állampapírokkal kötvény hozamokkal részvényhozamokkal részvény hozamokkal nyersanyaghozamokkal részvény hozamokkal részvényhozamokkal 19. oldal 1% RMAX index 2. oldal - 21-22. oldal 1% MAX index 23. oldal 9% MSCI World index + 1% ZMAX index 9% CETOP2 Index + 1% ZMAX Index 9% DBLCDBCT Commodity index + 1% ZMAX index 9% MSCI EM index + 1% ZMAX index 24. oldal 25. oldal 26. oldal 27. oldal 1% BUX index 28. oldal

CIB HOZAMVÉDETT BETÉT ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL - BEFEKTETÉSI POLITIKA KOCKÁZATELUTASÍTÓ CIB EURÓ PÉNZPIACI ALAP KOCKÁZATELUTASÍTÓ Az alap alacsony kockázatú, nagy likviditású befektetési eszközökbe, elsôsorban pénzpiaci betétekbe és rövid futamidejû állampapírokba fektet. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. június 3. 3 hónap 6 hónap 1 év 5 év 216 215 214 213 212 Indulástól CIB Hozamvédett Betét Alap,4%,7%,22% 2,1%,35%,81% 1,73% 3,97% 6,62% 4,53%,5%,4%,7%,111%,11%,34%,61%,115%,172%,167% 25. március 217. június 3. 25. 2. 28. 26. 2. 28. 27. 2. 28. 28. 2. 29. 29. 2. 28. 21. 2. 28. 211. 2. 28. 212. 2. 29. 213. 2. 28. 214. 2. 28. 215. 2. 28. 216. 2. 28. 216. 2. 28. 217. 6. 3. 16 14 12 1 8 6 4 2 Egy jegyre jutó eszközérték 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 217. június 3. (EUR): 1,72921 Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció): 1 Pénzügyi elszámolás (nap): Minimum befektethetô összeg (EUR): T : - tetszôleges, akár 1-2 nap Indulás dátuma: 25. 2. 28. Saját tôke (HUF): 111 69 947 778 Betétek, nettó likvid eszközök 1,% Döntô részben rövid futamidejû, kiszámítható teljesítménnyel rendelkezô pénzpiaci betétek alkotják az alapot. Az alap befektetései között európai állampapírok, valamint hitelintézeti kötvények is szerepelhetnek. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. június 3. 3 hónap 6 hónap 1 év 5 év 216 215 214 213 212 Indulástól 25. október 217. június 3. 25 2 15 1 5 25. 9. 3. Nettó eszközérték (ezer EUR) 26. 1. 31. 27. 1. 31. 28. 1. 31. 29. 1. 31. CIB Euró Pénzpiaci Alap,2%,8%,37%,93%,54%,48%,71% 1,54% 2,71% 1,77%,6%,2%,68%,61%,7%,25%,28%,6%,14%,83% 21. 1. 31. 211. 1. 31. 212. 1. 31. Egy jegyre jutó eszközérték (EUR) 213. 1. 31. 214. 1. 31. 214. 1. 31. 216. 1. 31. 217. 6. 3.,125,12,115,11,15,1 217. június 3. (HUF):,12294 Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):.5 Pénzügyi elszámolás (nap): Minimum befektethetô összeg (EUR): T : tetszôleges Indulás dátuma: 25. 9. 26. Saját tôke (EUR): 196 392 62,61 Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 1,% Betétek, nettó likvid eszközök 111 69 947 778 1,% Lekötött betét 15 677 118 888 94,68% Folyószámla 6 128 699 646 5,49% Egyéb követelés 589 817 738,53% Kötelezettségek -785 688 494 -,7% Nettó eszközérték 111 69 947 778 1,% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK 217.5.9-217.8.9 Betét 26,94% 217.5.5-217.8.7 Betét 13,47% 217.5.19-217.8.21 Betét 11,66% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer: 94,51% Betétek, nettó likvid eszközök 196 392 62,61 1,% Lekötött betétek 126 178 31,89 64,25% Folyószámla 71 319 565,81 36,31% Egyéb követelés 122 89,86,6% Kötelezettségek -1 227 786,95 -,63% Nettó eszközérték 196 392 62,61 1,% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (EUR) 36,31% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer: 63,69% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. június 3-án: USD,% Az alap befektetései forintban denomináltak, egyéb devizakitettsége nincs. Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. 1 11

CIB PÉNZPIACI ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATKERÜLÔ CIB DOLLÁR MEGTAKARÍTÁSI ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ Az alap portfóliójában rövid futamidejû, kiszámítható árfolyam-alakulással rendelkezô állampapírok, diszkontkincstárjegyek, kisebb részben az állampapírokénál magasabb hozamot kínáló vállalati és hitelintézeti kötvények találhatók. Az Alap célja, hogy megoldást kínáljon az akár átmenetileg felszabaduló dollármegtakarítások elhelyezésére. Az Alap a biztonságot elôtérbe helyezô, konzervatív befektetési politikát valósít meg. A portfólió elsôsorban pénzpiaci eszközöket, bankbetéteket, államkötvényeket, vállalati, banki és egyéb kötvényeket tartalmaz. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. június 3. 6 hónap 1 év 5 év 215 214 213 212 211 Indulástól CIB Pénzpiaci Alap,1%,49% 2,21%,57%,92% 1,7% 4,25% 7,53% 5,77%,11%,88% 3,19% 1,22% 1,5% 3,31% 5,71% 8,52% 5,38%,45%,129%,21%,17%,129%,214%,247%,521%,461% 217. június 3. (HUF): 2,624459 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1* Pénzügyi elszámolás (nap): : T 1% RMAX Index minimum 3 hónap Indulás dátuma: 2. 5. 11. Saját tôke (HUF): 16 978 999 65 *A 1 forintos visszaváltási díj mellett további,5% (árfolyamértékre számolt) visszaváltási díj kerül felszámításra a befektetési jegyek vásárlását (tárgynapot) követô öt naptári napon belül teljesülô visszaváltási megbízás esetében. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. június 3. 3 hónap 6 hónap Indulástól CIB Dollár Megtakarítási Alap,46% 1,4% 1,24%,115%,262%,434% 217. június 3. (USD):,11932 Visszaváltási jutalék (USD/tranzakció):.5* Pénzügyi elszámolás (nap): Minimum befektethetô összeg (USD): T : - minimum 3 hónap Indulás dátuma: 216. 8. 15. Saját tôke (USD): 35 886 198,27 * A.5 dolláros visszaváltási díj mellett további.5% (árfolyamértékre számolt) visszaváltási díj kerül felszámításra a befektetési jegyek vásárlását (tárgynapot) követô öt naptári napon belül teljesülô visszaváltási megbízás esetében. 2. június 217. június 3. Egy jegyre jutó eszközérték Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 8,17% 216. szeptember 217. június 3. Nettó eszközérték (ezer dollár) Betétek, nettó likvid eszközök 93,6% 12 6 5 4 3 2 1 2. 5. 31. 21. 5. 31. 22. 5. 31. 23. 5. 31. 24. 5. 31. 25. 5. 31. 26. 5. 31. 27. 5. 31. 28. 5. 31. 29. 5. 31. 21. 5. 31. 211. 5. 31. 212. 5. 31. 213. 5. 31. 214. 5. 31. 215. 5. 31. 216. 5. 31. 217. 6. 3. Betétek, nettó likvid eszközök 13 638 899 971 8,33% Lekötött betét 11 58 732 181 65,13% Folyószámla 2 65 137 566 15,34% Egyéb követelés 27 691 373,16% Kötelezettségek -52 661 149 -,31% Értékpapírok 3 366 732 179 19,83% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 3 366 732 179 19,83% Származtatott ügyletek -26 632 5 -,16% Nettó eszközérték 16 978 999 65 1,% 2,8 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 19,83% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK 217.4.5-217.7.5 Betét 35,42% 217.6.29-217.9.29 29,45% Folyószámla (EUR) 12,1% CIB Euró Pénzpiaci Alap befektetési jegy 1,5% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer: 85,35% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. június 3-án: EUR 97,78% 4, 3, 2, 1,. 216. 8. 31. 216. 9. 3. 216. 1. 31. 216. 11. 3. 216. 12. 31. 216. 1. 31. 217. 2. 28. : 217. 3. 31. 217. 4. 3. 217. 5. 31. 217. 6. 3.,14,13,12,11,1,99,98,97,96,95 Betétek, nettó likvid eszközök 33 589 137,27 93,6% Lekötött betét 12 26 926,74 33,51% Folyószámla 2 75 2,47 57,7% Egyéb követelés 923 631,96 2,57% Kötelezettségek -66 423,9 -,19% Értékpapírok 2 297 61, 6,4% Állampapírok 2 297 61, 6,4% Nettó eszközérték 35 886 198,27 1,% Állampapírok 6,4% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (USD) 57,7% 217.5.15-217.8.15 Betét 11,18% 217.6.7-217.9.7 Betét 11,16% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer: 42,35% Az alap befektetései dollárban denomináltak, egyéb devizakitettsége nincs. 13

CIB RELAX ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ CIB EURÓ RELAX ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ Az alap célja, hogy hosszabb távon a bankbetétek és állampapírok hozamait meghaladó, kiegyensúlyozott teljesítményt érjen el. Az alap fôként lekötött betétekbe, emellett jelentôs részben kötvényekbe és kis részben európai és amerikai részvényekbe fektet. Az alap portfóliójának jelentôs részét kockázatmentes eszközök alkotják, a részvénybefektetések pedig a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérését célozzák. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hoszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. június 3. 1 év 216 Indulástól CIB Relax Alap 1,23%,91%,88%,88% 1,22%,83%,362%,727%,638% 215. szeptember 217. június 3. 35 3 25 2 15 1 5 215. 8. 31. 215. 1. 31. 215. 12. 31. 216. 2. 29. 216. 4. 3. 216. 6. 3. 216. 8. 31. 216. 1. 31. : Egy jegyre jutó eszközérték 216. 12. 31. 217. 2. 28. 217. 4. 3. 217. 6. 3. 1,1 1,5 1,,95,9 217. június 3. (HUF): 1,161 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 : 1% RMAX Index minimum 6 hónap Indulás dátuma: 215. 8. 31. Saját tôke (HUF): 34 24 46 717 Kollektív befektetési értékpapír 13,44% Vállalati és banki kötvények 7,75% Állampapírok 17,52% Jelzáloglevelek,44% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 6,85% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Az alap célja, hogy hosszabb távon a bankbetétek és állampapírok hozamait meghaladó, kiegyensúlyozott teljesítményt érjen el. Az alap fôként lekötött betétekbe, emellett jelentôs részben kötvényekbe és kis részben európai és amerikai részvényekbe fektet. Az alap portfóliójának jelentôs részét kockázatmentes eszközök alkotják, a részvénybefektetések pedig a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérését célozzák. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hoszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. június 3. 215. szeptember 217. június 3. Betétek, nettó likvid eszközök 2 658 9 169 6,72% Lekötött betét 16 188 717 698 47,58% Folyószámla (HUF) 12,93% Betétek, nettó likvid eszközök 26 6 632,15 77,25% Folyószámla 4 49 928 467 12,96% Folyószámla (EUR) 35,54% 217.6.29-217.9.29 Betét 17,63% Lekötött betét 14 59 25,54 42,14% Egyéb követelés 134 1 362,39% 217.6.1-217.9.1 Betét 11,62% Folyószámla 12 236 21,83 35,54% Kötelezettségek -73 846 358 -,22% 217.5.23-217.8.23 Betét 11,63% Egyéb követelés 14 122,97,4% Értékpapírok 13 32 176 58 39,15% Kötelezettség módszer: 1,% Állampapírok 5 959 619 47 17,52% Bruttó módszer: 87,31% Kötelezettségek -158 943,19 -,46% Vállalati és banki kötvények 2 636 734 144 7,75% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. június 3-án: Értékpapírok 7 763 742,19 22,55% Kötelezettség módszer: 1,% EUR: 99,49%, USD: 98,% Állampapírok 2 884 7,67 8,38% Bruttó módszer: 64,7% Jelzáloglevelek 15 721 35,44% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti Vállalati és banki kötvények 2 854 35,57 8,29% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. június 3-án: USD 98,1% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) 4 573 11 517 13,44% céllal kötünk. Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 2 25 32,95 5,88% Származtatott ügyletek 45 384 49,13% Származtatott ügyletek 68 2,,2% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti Nettó eszközérték 34 24 46 717 1,% Nettó eszközérték 34 432 394,34 1,% céllal kötünk. 14 15 4 3 2 1 215. 8. 31. 1 év 216 Indulástól CIB Euró Relax Alap,96%,62%,69% Nettó eszközérték (ezer EUR) 215. 1. 31. 215. 12. 31. 216. 2. 29. 216. 4. 3. 216. 6. 3. -,35% -,32% -,3%,358%,748%,659% 216. 8. 31. : Egy jegyre jutó eszközérték (EUR) 216. 1. 31. 216. 12. 31. 217. 2. 28. 217. 4. 3. 217. 6. 3.,11,15,1,95,9 217. június 3. (EUR):,11276 Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):,5 Minimum befektethetô összeg (EUR): : 1% EONIA Total Return Index minimum 6 hónap Indulás dátuma: 215. 8. 31. Saját tôke (EUR): 34 432 394,34 Vállalati és banki kötvények 8,29% Állampapírok 8,38% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 77,45% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 5,88% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK

CIB KÖTVÉNY PLUSZ ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATTÛRÔ CIB ALGORITMUS ALAPOK ALAPJA KOCKÁZATTÛRÔ Az alap túlnyomó részt kötvényekbe, kisebb részt pedig fejlett európai és amerikai részvényekbe fektet, így képes lehet hatékonyan megosztani az egyes értékpapírokkal járó egyedi kockázatokat. Az alapba történô befektetéssel Önnek lehetôsége van arra, hogy egy diverzifi kált, aktívan kezelt portfólión keresztül több befektetési eszköz teljesítményébôl részesedjen. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hoszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. június 3. 1 év 216 Indulástól CIB Kötvény Plusz Alap 2,85% 2,21% 1,7%,88% 1,22% 1,11%,835%,1677%,184% 215. május 217. június 3. 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, 215. 4. 3. 215. 6. 3. 215. 8. 31. 215. 1. 31. 215. 12. 31. 216. 2. 29. 216. 4. 3. 216. 6. 3. 216. 8. 31. 216. 1. 31. 216. 12. 31. 217. 2. 28. 217. 4. 3. 217. 6. 3. Betétek, nettó likvid eszközök 943 25 13 5,4% 1,1 1,5 1,,95,9 217. június 3. (HUF): 1,271 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 25 : 1% RMAX index legalább 2 év Indulás dátuma: 215. 4. 2. Saját tôke (HUF): 1 884 663 436 Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 12,76% Vállalati és banki kötvények 8,6% Állampapírok 28,79% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 5,4% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK CIB alapokból összeállított, a tôkepiaci folyamatok változásaihoz napi szinten alkalmazkodó befektetési portfólió. A piaci folyamatok fi gyelése során a hagyományos, vállalatokra, iparágakra, országokra, régiókra és a világgazdaságra fókuszáló vizsgálatok eredményei mellett a tôkepiaci folyamatok matematikai elemzésébôl levont következtetéseket is felhasználja az alap a betét-, kötvény-, részvény- és nyersanyag-befektetések egymáshoz viszonyított arányának meghatározásához. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. június 3. 1 év 5 év 216 215 214 213 212 Indulástól CIB Algoritmus Alapok 3,48% 1,22% 1,68% -1,7% -,54%,43% 6,5%,75% Lekötött betét 751 435 624 39,87% CIB Hozamvédett Betét Alap befektetési jegy 31,32% Folyószámla 195 392 674 1,37% 217.5.2-217.7.31 Betét 26,58% CIB Pénzpiaci Alap befektetési jegy 2,62% Egyéb követelés 3 638 956,19% REPHUN 3/8 3/24 USD 16,4% Kötelezettségek -7 442 124 -,39% 217.4.6-217.7.6 Betét 13,3% Betétek, nettó likvid eszközök 81 33 226 8,37% Kötelezettség módszer: 1,% Értékpapírok 934 859 326 49,6% Folyószámla (HUF) 1,32% Folyószámla 8 511 95 8,28% Bruttó módszer: 91,72% Állampapírok 542 585 815 28,79% Egyéb követelés 2 43 148,25% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. június 3-án: USD:,% Vállalati és banki kötvények 151 833 334 8,6% Kötelezettség módszer: 1,% Kötelezettségek -1 611 827 -,17% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) 24 44 177 12,76% Bruttó módszer: 9,17% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti Értékpapírok 89 573 27 91,63% Származtatott ügyletek 6 778 98,36% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. június 3-án: EUR: 11,33% céllal kötünk. Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 89 573 27 91,63% Nettó eszközérték 1 884 663 436 1,% USD: 97,96% Nettó eszközérték 971 876 433 1,% 16 17,88% 3,19% 1,22% 1,5% 3,31% 5,71% 8,52% 3,78%,1876%,216%,285%,2624%,283%,298%,2362%,2178% 211. május 217. június 3. 2,5 2, 1,5 1,,5, 211. 4. 3. 211. 1. 31. 212. 4. 3. 212. 1. 31. 213. 4. 3. 213. 1. 31. 214. 4. 3. 214. 1. 31. 215. 4. 3. 215. 1. 31. 216. 4. 3. 216. 1. 31. 217. 4. 3. 217. 6. 3. 1,1 1,8 1,6 1,4 1,2 1,,98,96 217. június 3. (HUF): 1,499 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 : 1% RMAX index legalább 2 év Indulás dátuma: 211. 4. 18. Saját tôke (HUF): 971 876 433 Kötvény típusú befektetési alap 6,12% Likviditási típusú befektetési alap 51,94% Nettó likvid eszközök 8,37% Nyersanyag típusú befektetési alap 3,67% Részvény típusú befektetési alap 29,91% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK

CIB BALANCE ALAPOK ALAPJA PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATSEMLEGES CIB EURÓ BALANCE ALAPOK ALAPJA KOCKÁZATSEMLEGES Az alap portfóliójában található eszközök súlyozása matematikai modelleket alkalmazó befektetési stratégiák eredményeként jön létre, melynek segítségével az alapot alkotó eszközök árfolyam-ingadozása folyamatosan ellenôrzés alatt tartható. Az alap a befektetési univerzum eszközosztályainak széles körét lefedi: a fejlett európai kötvény- és részvénypiacokat, az észak-amerikai, illetve a globális feltörekvô részvénypiacokat és a globális nyersanyagpiacokat. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. június 3. 1 év 216 215 Indulástól CIB Balance Alapok 4,1% 4,14% -6,2% 1,39%,88% 1,22% 1,5% 1,13%,2695%,445%,5784%,4785% 217. június 3. (HUF): 1,221 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 25 : 1% RMAX Index legalább 2 év Indulás dátuma: 214. 12. 15. Saját tôke (HUF): 5 17 49 225 Az alap portfóliójában található eszközök súlyozása matematikai modelleket alkalmazó befektetési stratégiák eredményeként jön létre, melynek segítségével az alapot alkotó eszközök árfolyam-ingadozása folyamatosan ellenôrzés alatt tartható. Az alap a befektetési univerzum eszközosztályainak széles körét lefedi: a fejlett európai kötvény- és részvénypiacokat, az észak-amerikai, illetve a globális feltörekvô részvénypiacokat és a globális nyersanyagpiacokat. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. június 3. 1 év 216 Indulástól CIB Euró Balance Alapok 3,14% 2,65% -1,46% -,35% -,32% -,28%,2618%,444%,4646% 217. június 3. (EUR):,97681 Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):,5 Minimum befektethetô összeg: : 1% EONIA Total Return Index legalább 2 év Indulás dátuma: 215. 6. 22. Saját tôke (EUR): 4 532 127,9 215. január 217. június 3. 8 7 6 5 4 3 2 1 214. 12. 31. 215. 2. 28. 215. 4. 3. 215. 6. 3. 215. 8. 31. 215. 1. 3. 215. 12. 31. 216. 2. 29. 216. 4. 3. 216. 6. 3. 216. 8. 31. 216. 1. 31. 216. 12. 31. 217. 2. 28. 217. 4. 3. 217. 6. 3. Betétek, nettó likvid eszközök 1 262 525 661 25,16% Folyószámla 1 279 226 164 25,5% Egyéb követelés 4 595 198,9% Kötelezettségek -21 295 71 -,42% Értékpapírok 3 745 97 84 74,66% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 3 745 97 84 74,66% Származtatott ügyletek 8 552 76,17% Nettó eszközérték 5 17 49 225 1,% 1,15 1,1 1,5 1,,95,9,85 Nettó likvid eszközök; származtatott ügyletek 25,34% Globális nyersanyagpiac 6,74% Fejlôdô részvénypiacok 13,9% Európai kötvénypiacok 15,4% Európai részvénypiacok 23,79% Észak-amerikai részvénypiacok 14,84% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (EUR) 15,39% Folyószámla (HUF) 1,1% DB X-TRACKERS MSCI EMERGING MARK INDEX UCITS ETF 13,9% DB X-TRACKERS MSCI EUROPE INDEX UCITS ETF 16,66% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer:75,3% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. június 3-án: EUR: 99,29% USD: 98,54% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. 215. július 217. június 3. Nettó eszközérték (ezer EUR) : 215. 6. 3. 215. 8. 31. 215. 1. 31. 215. 12. 31. 216. 2. 29. 216. 4. 3. 216. 6. 3. 216. 8. 31. 216. 1. 31. 216. 12. 31. 217. 2. 28. 217. 4. 3. 217. 6. 3. Betétek, nettó likvid eszközök 629 896,4 13,9% Folyószámla 645 912,5 14,25% Egyéb követelés 1 633,22,4% Kötelezettségek -17 649,23 -,39% Értékpapírok 3 875 752,65 85,52% Állampapírok 61 297,16 13,47% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 3 265 455,49 72,5% Származtatott ügyletek 26 478,4,58% Nettó eszközérték 4 532 127,9 1,% Európai kötvénypiacok 13,47% Nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 14,48% Fejlôdô részvénypiacok 28,28% Európai részvénypiacok 22,96% Globális nyersanyagpiac 6,5% Észak-amerikai részvénypiacok 14,31% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (EUR) 14,24% REPHUN 2/19/18 USD 13,47% DB X-TRACKERS MSCI EMERGING MARK INDEX UCITS ETF 13,4% DB X-TRACKERS MSCI EUROPE INDEX UCITS ETF 16,7% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer: 86,33% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. június 3-án: USD: 98,29% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. 18 19 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5,19,17,15,13,11,9,7,5

CIB REFLEX ALAPOK ALAPJA PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATSEMLEGES CIB TALENTUM TOTAL RETURN ALAPOK ALAPJA KOCKÁZATSEMLEGES A CIB Reflex Alapok Alapjával egy olyan diverzifikált befektetési portfóliót vásárolhat meg, amely az Intesa Sanpaolo Csoport két vagyonkezelô társasága, az EURIZON Capital SGR S.p.A. és az Epsilon Associati SGR S.p.A által kezelt befektetési alapok teljesítményére épít. A befektetési portfóliót alkotó alapok a befektetési univerzum bármely eszközosztályába fektethetnek, és az eszközkosár összetételét dinamikusan alakítják a makrogazdasági folyamatokhoz igazodva. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. június 3. 1 év Indulástól CIB Reflex Alapok 7,4% 7,6%,88% 1,%,2497%,3337% 217. június 3. (HUF): 1,11 Maximum 2% Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): : 1% RMAX Index legalább 2 év Indulás dátuma: 216. 2. 8. Saját tôke (HUF): 18 792 237 768 Eurizon EasyFund Flexible Beta Total Return Z 29,16% Epsilon Fund Q-Flexible I 29,8% Az alap célja, hogy pozitív és negatív piaci környezetben egyaránt az állampapírokéhoz képest teljesítményt érjen el hosszú távon. A CIB Alapkezelô az Intesa Sanpaolo csoporthoz tartozó Eurizon Capital szakértôi támogatásával világszerte ismert alapkezelôk palettájáról válogatja össze az alap eszközkosarát. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. június 3. 3 hó Indulástól CIB Talentum Total Return Alapok,51% 1,19%,899%,93% 217. június 3. (HUF): 1,119 maximum 2% Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): : - legalább 5 év Indulás dátuma: 217. 1. 3. Saját tôke (HUF): 13 467 375 561 Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 81,12% 216. március 217. június 3. 217. február 217. június 3. 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 216. 2. 29. 216. 3. 31. 216. 4. 3. 216. 5. 31. 216. 6. 3. 216. 7. 31. 216. 8. 31. : Egy jegyre jutó eszközérték 216. 9. 3. 216. 1. 31. 216. 11. 3. 216. 12. 31. 217. 1. 31. 217. 2. 28. 217. 3. 31. 217. 4. 3. 217. 5. 31. 217. 6. 3. Betétek, nettó likvid eszközök 2 425 225 357 12,91% Folyószámla 2 328 946 26 12,39% Egyéb követelés 123 878 73,66% Kötelezettségek -27 598 922 -,15% Értékpapírok 16 391 658 911 87,23% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) 16 391 658 911 87,23% Származtatott ügyletek -24 646 5 -,13% Nettó eszközérték 18 792 237 768 1,% 1,15 1,1 1,5 1,,95,9 Eurizon EasyFund Azioni Strategia Flessibile Z 28,98% Betétek,nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 12,77% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (HUF) 12,31% Eurizon EasyFund Azioni Strategia Flessibile Z 28,98% Epsilon Fund Q-Flexible I 29,8% Eurizon EasyFund Flexible Beta Total Return Z 29,16% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer: 88,79% Devizakitettség fedezettségi szintje tárgynapra 217. június 3-án: EUR: 98,64% Egy jegyre jutó eszközérték Betétek, nettó likvid eszközök 2 551 527 7 18,95% Folyószámla 2 531 326 325 18,8% Egyéb követelés 42 851 27,32% Kötelezettségek -22 649 832 -,17% Értékpapírok 1 924 56 421 81,12% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 1 924 56 421 81,12% Származtatott ügyletek -8 712 56 -,6% Nettó eszközérték 13 467 375 561 1,% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 18,88% 2 21 16 14 12 1 8 6 4 2 217. 1. 31. 217. 2. 28. 217. 3. 31. 217. 4. 3. 217. 5. 31. 217. 6. 3. 1,1 1,5 1,1,1,95,9 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (HUF) 18,79% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer: 82,96% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. június 3-án: USD: 97,59%, EUR: 97,84% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk.