Expobolsa Noviembre 2010

Expobolsa Noviembre 2010

ÍNDICE Economía Mercados Financieros Fondos Mutuos

ECONOMÍA

Economías desarrolladas se recuperarían lentamente EE.UU: Contribución al Crecimiento 6.0 3.0 0.0-3.0-6.0-9.0-12.0 (en puntos porcentuales) Consumo Inversión Exports netas Gobierno Inventarios PBI Total 3T07 1T08 3T08 1T09 3T09 1T10 3T10 Fuente: BEA Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank Mundo: Proyecciones de Crecimiento (variación porcentual anual) 2010 2011 2012 Mundo 4.8 4.2 4.5 EEUU 2.6 2.3 2.3 Zona Euro 1.7 1.5 1.8 Canadá 3.1 2.7 2.7 Japón 2.8 1.5 2.0 NIE's 7.8 4.5 4.4 Asia emergente 9.4 8.4 8.4 China 10.5 9.6 9.5 India 9.7 8.4 8.0 ASEAN-5 6.6 5.4 5.6 Latino America 5.7 4.0 4.2 Brazil 7.5 4.1 4.1 Chile 5.0 6.0 4.6 Colombia 4.7 4.6 4.6 Perú 8.3 6.0 5.7 Venezuela -1.3 0.5 1.0 Mexico 5.0 3.9 5.0 Fuente: FMI Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank

debido a persistencia de desequilibrios estructurales Déficit / Superávit Fiscal (porcentaje del PBI) Deuda Pública Neta (porcentaje del PBI) Brasil Perú China Alemania Chile Australia Canadá Italia Chile China Australia Perú Brasil España Irlanda Reino Unido Francia Japón Portugal Alemania Portugal Francia EE.UU. España Reino Unido Grecia Irlanda 2009 2008 Canadá EE.UU. Grecia Italia Japón 2009 2008-15 -10-5 0 5 10 Fuente: Eurostat, LCF, IMF Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank 0 50 100 150 200 Fuente: Eurostat, FMI Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank

Mayores niveles de riesgo en Europa concentrada en los PIIGS Credit Default Swap (en puntos básicos) PIIGS: Credit Default Swap (en puntos básicos) 100 Reino Unido Alemania EE.UU. Francia 1,200 Grecia Irlanda España Portugal Italia 90 80 1,000 70 800 60 600 50 40 400 30 200 20 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 0 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Fuente: Bloomberg Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank Fuente: Bloomberg Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank

Ajuste fiscal en Europa y fin de estímulo fiscal en EE.UU. eleva riesgo de una nueva recesión EE.UU. Europa En febrero del 2009, el gobierno implementó un paquete de estímulo fiscal equivalente a US$814 mil millones. A finales del año fiscal 2010, el 70% del impacto habría sido realizado. En setiembre se aprobó en el Congreso la ayuda financiera para las empresas pequeñas por US$30 mil millones. En agosto se aprobó la ayuda financiera para los estados por US$26 mil millones. En julio se extendió la fecha de culminación de los beneficios por desempleo hasta noviembre. FED: La tasa de interés de referencia permanece en el rango 0-0.25% desde diciembre del 2008. Recientemente anunció un mayor estímulo monetario (QE2) con la reapertura de la compra de Treasuries por US$600 mil millones. España: Reducción de entre 5% y 15% de los sueldos de los funcionarios públicos, eliminación de subsidios por nacimientos, recorte de gasto en infraestructura y aumento del IVA de 16% a 18%. Reino Unido: Aumento del IVA de 17.5% a 20%, recorte del gasto fiscal de 81 mil millones, despido de cerca de medio millón de trabajadores públicos y eleva la edad de jubilación a 66 años. Portugal: Recorte del 5% en los salarios del sector público. Aumento del IVA de 21% a 23%. Congelamiento de las pensiones. Grecia: Reducción de entre 15%-20% de los salarios del sector público y pensiones BCE: Mantiene tasa de referencia en 1% desde mayo del 2009 y viene comprando deuda pública de los países miembros desde mayo.

Economías Emergentes contribuyen cada vez más al crecimiento del PBI Mundial Contribución al Crecimiento de la Economía Mundial (en puntos porcentuales) 6.0 Economías desarrolladas Economías en desarrollo Crecimiento mundial (var. % anual) 5.0 4.0 Crisis asíatica Última recesión en EE.UU. Crisis financiera internacional 3.0 2.0 1.0 0.0-1.0-2.0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 2011E Fuente: FMI Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank

ECONOMÍA LOCAL

Sólidos fundamentos macreoconómicos PRODUCTO BRUTO INTERNO (variación porcentual) INFLACIÓN (variación porcentual) 5.0 4.0 5.1 6.7 7.7 8.9 9.8 8.0 6.7 2.5 3.5 3.9 6.7 2.8 3.0 1.5 1.5 1.1 0.9 0.3 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 2011E 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 2011E Fuente: BCR, Estudios Económicos-Scotiabank Fuente: BCR, Estudios Económicos-Scotiabank

Sectores vinculados a la demanda interna continuarán liderando la expansión PRODUCTO BRUTO INTERNO (variación porcentual) Sectores 2008 2009 2010E 2011E Agropecuario 7.2 2.3 3.4 2.9 Pesca 6.3-7.9-8.3 6.9 Minería e hidrocarburos 7.6 0.6-0.4 5.2 Minería 7.3-1.4-4.3 2.3 Hidrocarburos 10.3 16.1 28.6 20.9 Manufactura 9.1-7.2 12.0 7.9 Prrimaria 7.6 0.0-1.6 6.0 No primaria 8.9-8.5 14.7 8.2 Electricidad y agua 7.7 1.2 7.7 7.0 Construcción 16.5 6.1 16.0 8.8 Comercio 13.0-0.4 8.7 7.0 Servicios 8.6 4.2 6.9 6.8 PBI 9.8 0.9 8.0 6.7 Sectores Primarios 7.4 1.0 1.1 4.2 Sectores No Primarios 10.3 0.8 9.3 7.2 Fuente: BCR, Estudios Económicos-Scotiabank

Altos precios de metales incidirían en mejora de cuentas fiscales -2.3-1.7-1.0-0.3 Déficit Fiscal (% del PBI) 2.1 3.1 2.1-1.9-1.3-0.3 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 2011E Impuesto a la Renta x Sector Económico en 2008 Resto de Servcios Interm. 16.3% Financiera 10.3% Telecomunic. 2.7% Electricidad y Agua 6.5% Comercio 16.4% Construcción 3.6% Manuf. No Primaria 13.8% Agropec. Pesca 0.2% 0.4% Minería, 52.2% Hidrocarburo Manuf. 4.3% Prim aria 1.1% Fuente: BCR Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank Fuente: Sunat Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank

Sólidos fundamentos y debilidad del Dólar explican caída del tipo de cambio 2010: S/. 2.75 2011: S/. 2.67 Apreciación del sol largo plazo 3.60 Fuente: Gestión 3.40 3.20 3.00 2.80 sol / dólar Prom. móvil 12 meses 2.60 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Fuente: BCR, Estudios Económicos - Scotiabank

Mercados Financieros

Se viene la década del equity 5.5 1,800 5.0 1,600 4.5 4.0 1,400 3.5 1,200 3.0 1,000 2.5 2.0 Tasa a 10 años 800 MSCI World Index 1.5 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Fuente: Bloomberg Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank 600

EEUU ha perdido participación en los mercados mundiales Capitalización Bursátil Mundial Capitalización Bursátil Mundial (diciembre 2003) (octubre 2010) 36% EEUU BRIC Alemania Francia Reino Unido Resto 43% 42% EEUU BRIC Alemania Francia Reino Unido Resto 29% 8% 5% 4% 4% 7% 4% 3% 15% Fuente: Bloomberg Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank Fuente: Bloomberg Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank

Las bolsas se han recuperado Evolución de las Bolsas Mundiales (base 100 = enero 2006) Ranking de Rentabilidad en el 2010 (en dólares nominales) 800 IGBVL - Perú IPSA - Chile Mongolia 145.4% 700 600 Bovespa - Brasil S&P 500 - EE.UU. Shangai - China IGBC - Colombia DJ Stoxx - Europa Sri Lanka Estonia 62.2% 99.6% 500 Tailandia Indonesia 61.2% 56.5% 400 Colombia 55.3% 300 Perú 50.4% 200 Chile 49.3% 100 0 Ene-06 Dic-06 Nov-07 Oct-08 Sep-09 Ago-10 Fuente: Bloomberg Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank Filipinas 48.6% Lituania 46.8% 0% 50% 100% 150% 200% Fuente: Bloomberg Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank

Perú: La BVL está influenciada por los metales y la demanda interna 10,000 IGBVL USD 580 1,800 1,600 Sector Bancos Sector Industrial Sector Diversas 130,000 120,000 8,000 Índice Metales Industriales (eje der) Índice Metales Preciosos (eje der) 480 1,400 Sector Servicios Dem Interna S/. MM (eje der) 110,000 1,200 100,000 6,000 380 1,000 90,000 800 80,000 4,000 280 600 70,000 400 60,000 2,000 180 200 50,000 0 Ene-08 Ene-09 Ene-10 Fuente: Bloomberg Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank 80 0 40,000 1T06 3T06 1T07 3T07 1T08 3T08 1T09 3T09 1T10 3T10 Fuente: Economática, BCR Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank

El riesgo de la deuda peruana ha caído significativamente Riesgo País: EMBI + Credit Default Swaps 5 años 1000 900 800 700 Peru Brasil Colombia Latam (pbs) 700 600 500 Peru Brasil Colombia (pbs) 600 500 400 400 300 300 200 200 100 100 0 Ene-07 Oct-07 Jul-08 Abr-09 Ene-10 Oct-10 Fuente: Bloomberg Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank 0 Ene-07 Ene-08 Ene-09 Ene-10 Fuente: Bloomberg Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank

Los extranjeros aumentan sus tenencias de bonos soberanos 120% 100% Participación en la Tenencia de Soberanos AFPs No residentes Bancos Otros 8,000 7,000 Tenencias de Soberanos por Extranjeros (S/. millones) 6,000 80% 5,000 60% 4,000 40% 3,000 2,000 20% 1,000 0% 2007 2008 2009 Set-2010 Fuente: MEF Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank 0 Ene-10 May-10 Sep-10 Fuente: MEF Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank

Las tasas de interés han caído en lo que va del año Curva de Bonos Soberanos Curva de Bonos Globales 7.5 (%) 8.0 (%) 7.0 Dic 2009 Oct 2010 6.0 6.0 5.0 4.5 4.0 3.0 3.0 Dic 2009 Oct 2010 2.0 (Duración) 1.5 0 2 4 6 8 10 12 14 Fuente y Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank 1.0 0.0 (Duración) - 2 4 6 8 10 12 14 Fuente: MEF Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank

FONDOS MUTUOS

Evolución AUM y partícipes Industria Fondos Mutuos Perú Evolución Industria Fondos Mutuos 6,200 Partícipes 306,000 256,000 206,000 156,000 106,000 56,000 5,200 4,200 3,200 2,200 1,200 Patrimonio (US$ MM) 6,000 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Jul - 2008 2008 2009 Oct 2010 200 Partícipes AUM (en US$ MM) En Octubre. Patrimonios administrados superan record 2008, excediendo los US$ 5,300 millones. Partícipes ascienden a 270,000.

Comparando Picos y Valles Industria Fondos Mutuos Perú En crisis, los fondos administrados se concentran en portafolios de renta fija. En auge, el apetito por mayor riesgo, no afecta mayormente la consolidación de los portafolios de renta fija.

Sesgo del Inversionista El participante promedio, es mayoritariamente conservador pero esta dispuesto a invertir una fracción en acciones. El perfil promedio, acepta que sus rendimientos promedio fluctúen de vez en cuando.

Tipos de Perfil Scotiabank Prefil INVERSION DISPONIBLE CONSERVADOR Descripción El principal objetivo es proteger el capital de la inflación. Se aceptaría un riesgo mínimo de que sus inversiones bajen de valor, incluso a corto plazo. Se está dispuesto a aceptar menor rendimiento por una mayor seguridad. El principal objetivo es obtener un ingreso modesto pero proteger el capital de la inflación. Se está dispuesto a aceptar un riesgo bajo por un rendimiento modesto en el tiempo. Se acepta que el valor de su cartera fluctúe ligeramente de vez en cuando. CONSERVADOR MODERADO CRECIMIENTO MODERADO El principal objetivo es un rendimiento alto con posibilidades de crecimiento. Se está dispuesto a aceptar un riesgo medio por un mejor rendimiento en el tiempo. Se acepta que el valor de su cartera fluctúe de vez en cuando. El principal objetivo es el crecimiento, con algo de riesgo en los tres tipos de activos. Se está dispuesto a aceptar un riesgo alto por un mejor rendimiento en el tiempo. Se acepta que el valor de su cartera fluctúe moderadamente de vez en cuando. CRECIMIENTO DINÁMICO El principal objetivo es un nivel alto de crecimiento, con posibilidades de rendimiento. Se está dispuesto a aceptar un riesgo muy alto por un mejor rendimiento en el tiempo. Se acepta que el valor de su cartera fluctúe considerablemente de vez en cuando.

Rentabilidades Scotia Fondos Al 31 de octubre Rent últ 30 días anualizada 2.16% 3.27% 5.08% 5.60% Scotia Fondo Cash S/. Scotia Fondo Premium S/. Scotia Fondo Cash $ Si establecemos una combinación de activos Scotia Fondo Premium $ Rent últ 360 días y preparamos una cartera por perfil.. 21.95% 33.51% Scotia Fondo Mixto Balanceado Scotia Fondo Acciones

Simulación rendimientos históricos por Perfiles al 31 de Octubre 170% Rendimientos Pasados de Portafolios - Perfil Rendimiento Nominal 120% 70% 20% -30% -80% 31-Dic-97 29-Dic-00 31-Dic-03 29-Dic-06 31-Dic-09 Años Inversión Disponible Conservador Conservador Moderado Crecimiento Moderado Crecimiento Dinámico

Como estamos en la Región? Activos / PBI 90% 83.7% 60% 52.9% 22.8% 2007 30% 17.0% 9.6% 2009 4.6% 8.3% 3.8% 0% Perú México Chile Brasil Existe un amplio espacio para crecer Clientes / Población En patrimonios administrados y partícipes. 9% 6% 3% 1.0% 0.9% 1.8% 1.7% 6.7% 7.9% 5.8% 5.4% 2007 2009 0% Perú México Chile Brasil Fuente: Federación Iberoamericana de Fondos de Inversión

Como estamos en la Región? Por tipo de fondos Fuente: Federación Iberoamericana de Fondos de Inversión

Como estamos en la Región? En Partícipes PERU = 270,006 5.0% 0.0% 9.9% 0.1% 0.0% 0.0% Renta Fija Corto Plazo Renta Fija Mediano Plazo Renta Fija Largo Plazo Renta Mixta Renta Variable 41.2% 43.8% Fondo Garantizado Inversiones Calificadas Otros MEXICO = 1,876,922 CHILE = 1,456,910 0.0% 1.4% 4.3% 6.3% 9.8% 0.0% 2.5% 23.0% 3.8% 0.3% 4.1% 6.5% 42.0% 75.8% 8.4% 12.0% La suscripción promedio en RF Corto Plazo. Es mas alta en Chile que en Perú. (60k vs 16k) El perfil del inversionista en RF Corto Plazo en Chile y México contiene personas, pero también empresas. Fuente: Federación Iberoamericana de Fondos de Inversión

Fondos Mutuos Perú. Se ajustan normas.

Fondos Mutuos. Adonde vamos?

Fondos Mutuos. Que viene? AUMENTAN PRODUCTOS MIXTOS SUBE PESO DE FONDOS CORTOS INCREMENTAN FONDOS ESTRUCTURADOS AUMENTA NUESTRA CORRELACION CON EL DESARROLLO DE LA REGION

CONCLUSIONES

Conclusiones Los FFMM han recuperado máximos históricos, pero tienen gran potencial para seguir creciendo. Posibilidad de crecimiento del sector puede atraer a nuevos administradores en el mercado. Nuevos estándares y mejoras en la regulación atraerán un mayor número de inversionistas institucionales y corporativos. Los nuevos partícipes serán mas sofisticados, buscarán mayor información, serán mas selectivos. Los nuevos partícipes están buscando una solución no necesariamente un producto. Los nuevos partícipes, aumentaran el nivel de transacciones de los fondos mutuos vigentes y demandaran nuevos fondos. Especialmente los de corto plazo. El reto de las administradoras, es crear productos que calcen con el nuevo perfil de los inversionistas El crecimiento local y el nuevo marco legal, podrían permitir que el proceso de reclutamiento de los nuevos partícipes, sea mas rápida que la producida en los países de la región.

Gracias