A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2014-ben

A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2014-ben

Fő kérdések: 1. Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2013-ban. 2. A 2014. évi finanszírozási terv főbb jellemzői. előadó: dr. Borbély László András általános vezérigazgató-helyettes 2

Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2013-ban Az állampapírpiac helyzete 2013-ban 3

A forint kötvényaukciók eredményei 2013-ban Összes elfogadott ajánlat 1 598 Nem kompetitív tender 258 Elfogadott ajánlatok 1 340 Benyújtott ajánlatok 3 161 Meghirdetett mennyiség 1 116 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 Forrás: ÁKK Zrt. 482 milliárd forint összegű aukciós többletértékesítés, az előző évihez (431) hasonló folyamatok. 4

Benyújtott ajánlat / Meghírdetett mennyiség A forint kötvényaukciók lefedettsége 2013-ban 9,0 8,0 2,8-szoros lefedettség 7,0 6,0 5,0 10.31. 4,0 07.25. 09.19. 3,0 2,0 1,0 0,0 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 75 77 79 81 83 85 87 Forrás: ÁKK Zrt. 2013-ban összesen 87 államkötvény aukció volt, általában megfelelő, stabil kereslet mellett. 5

Százalék A referencia hozamok és a jegybanki alapkamat alakulása 2013-ban 6,5% 6,0% MNB alapkamat 3 hónap 5 év 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% Szétnyíló hozamolló. 3,5% 3,0% 2,5% Forrás: ÁKK Zrt., MNB A rövid oldalon jelentős hozamcsökkenés, a hosszú oldalon május után emelkedés, majd stagnálás. 6

Milliárd forint Pontérték A külföldiek forint állampapír állományának változása 2013-ban 5300 5200 5100 Külföldi tulajdon MAX Composite index 570 560 550 5000 540 4900 4800 5009 4994 530 520 4700 510 4600 500 4500 490 Forrás: KELER, ÁKK Zrt. Volatilis, de összességében stagnáló állomány és emelkedő állampapír index. 7

Milliárd forint Év A külföldiek forint állampapír állományának változása 2013-ban 5300 5200 5100 5000 Külföldi tulajdon Átlagos futamidő 4994 4,30 4,20 4,10 4900 5009 4,00 4800 4700 4600 3,90 3,80 4500 3,70 Forrás: KELER, ÁKK Zrt. Összességében stagnáló állomány és csökkenő átlagos hátralévő futamidő. 8

Milliárd forint A külföldiek forint állampapír állományának éves változása 1 500 1 228 1 212 1 000 719 500 0-500 429 399 344 377 293 287 304 205 159 29 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013-14 -303-1 000-782 Forrás:KELER Stagnáló külföldi állomány belföldi finanszírozás. 9

Milliárd forint A lakosság kezében lévő állampapír állomány alakulása és szerkezete 2012-2013-ban, névértéken 2000 1832 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 739 Éven túli forint Éven belüli forint Deviza 54 39 44 48 52 60 63 362 366 379 388 413 446 474 1197 71 65 61 65 64 538 573 604 641 682 93 716 105 772 104 815 112 863 115 120 122 931 948 983 145 149 140 132 1224 1243 1065 1122 400 200 338 333 348 359 373 370 364 365 361 363 365 376 389 392 403 422 424 426 429 436 440 447 441 0 Forrás: MNB 2013-ban várhatóan 1900 milliárd forint fölé nő a lakosság állampapír állománya. 10

Az állampapírpiac helyzete 2013-ban Jelentős aukciós államkötvény többletértékesítés (482). 2013-ban összesen 87 államkötvény aukciót tartott az ÁKK, amelyeken átlagosan 2,8-szoros volt a lefedettség, de 2. félévben volt néhány kevéssé sikeres aukció. A rövid futamidejű állampapíroknál jelentős hozamcsökkenés, a hosszabbaknál május után emelkedés, majd stagnálás. Szétnyíló hozamolló. Lényegében stagnáló külföldi állomány. A lakosság kezében lévő állampapír állomány várhatóan közel 700 milliárd forinttal emelkedik 2013-ban. 11

Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2013-ban A központi költségvetés finanszírozása 2013-ban

Milliárd forint A finanszírozási műveletek alakulása 2013-ban 8 000 7 379 7 000 6 689 6 000 5 000 5 117 5 896 Bruttó törlesztés Bruttó kibocsátás Nettó kibocsátás 4 000 3 000 2 000 1 572 1 483 1 000 779 690 0-1 000 Terv Előzetes Eltérés -89 Forrás: ÁKK Zrt. Nagyobb kibocsátás és visszafizetés, kisebb nettó értékesítés. 13

Milliárd forint A deviza forrásbevonás alakulása 2013-ban 2 500 2 147 2 131 2 000 Bruttó törlesztés 1 500 1 455 1 502 Bruttó kibocsátás Nettó kibocsátás 1 000 692 629 500 0 47 Terv Előzetes -17 Eltérés -64-500 Forrás: ÁKK Zrt. Nagyobb kibocsátás és visszafizetés, kisebb nettó értékesítés. 14

Milliárd forint A forint állampapír kibocsátások alakulása 2013-ban 6 000 5 248 5 000 4 394 4 541 Bruttó törlesztés 4 000 3 662 Bruttó kibocsátás Nettó kibocsátás 3 000 2 000 1 000 732 707 879 854 0 Terv Előzetes Eltérés -25-1 000 Forrás: ÁKK Zrt. Nagyobb kibocsátás és visszafizetés, kisebb nettó értékesítés. 15

Milliárd forint A forint állampapír kibocsátások szerkezete 2013-ban 2 500 Államkötvény 2 000 1 869 1 848 1 905 Lakossági állampapírok Diszkont kincstárjegyek Forint hitel 1 500 1 530 1 466 1 000 995 500 318 471 0 Forrás: ÁKK Zrt. 45 0 29 29 Terv Előzetes Eltérés Elsősorban a kötvény és a lakossági állampapírok értékesítése növekedett. 16

Finanszírozás és adósságalakulás 2013-ban 89 milliárd forinttal kisebb nettó kibocsátás, a különbözetet az NYRAA bevétele fedezték. Jelentősen nagyobb bruttó kibocsátás és visszafizetés. A döntően a PEMÁK, kisebb részben az IMF előtörlesztés miatt nagyobb deviza kibocsátás és visszafizetés. Részben a kedvező piaci helyzet, részben az önkormányzati hitelátvállalás miatt több, mint 800 milliárd forinttal nagyobb bruttó forint kibocsátás és visszafizetés. Elsősorban nagyobb államkötvény és lakossági állampapír kibocsátás. 17

A 2014. évi finanszírozási terv főbb jellemzői A finanszírozási igény alakulása

A finanszírozási igény alakulása milliárd forint 2013 terv 2013 előzetes tény 2014 terv Központi költségvetési deficit -834-979,8-962 Társadalombiztosítási Alapok egyenlege 0-4,9 0 Elkülönített Alapok egyenlege -7 50,5-23 A központi kormányzat pénzforgalmi hiánya -842-934,2-985 Az EU transzferek nettó egyenlege 223-296,6 0 Teljes nettó finanszírozási igény -619-1230,8-985 Forrás: NGM Kismértékben növekvő pénzforgalmi hiány 2014-ben. 19

Milliárd forint A bruttó visszafizetés alakulása és összetétele 8 000 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 Forrás: ÁKK Zrt. 5 117 6 689 4 495 106 1 157 5 961 200 594 440 0 444 802 165 105 1 906 1 900 765 1 361 1 704 999 2013 előzetes 2014 terv NFI és egyéb deviza hitel IMF / EB hitel P MÁK Nemzetközi kötvény Forint hitel Diszkont kincstárjegyek Lakossági állampapírok Államkötvény Összesen 5,4 milliárd euró összegű devizalejárat. Több lakossági állampapír és devizakötvény lejárat, kevesebb forint kötvény és IMF/EB hitel lejárat. 20

A 2014. évi finanszírozási terv főbb jellemzői A kibocsátások alapelvei, nagysága és szerkezete

Az adósságkezelés célja 2014-ben A hosszú távon biztonságos, stabil piaci finanszírozás fenntartása. Ennek érdekében alkalmazott alapelvek: biztonsági tartalékok fenntartása, a belföldi befektetők szerepének és súlyának növelése, a közvetlen lakossági értékesítés további növelése, a devizaadósság részarányának csökkentése, a devizalejáratok megújítása alapvetően deviza forrásbevonás útján történik, figyelembe véve a belföldi megtakarítások alakulását, a lejáró forintadósság megújítása és a nettó igény finanszírozása forint kibocsátásból valósul meg, a bevált aukciós rendszer és naptár további alkalmazása rugalmas alkalmazkodás a piaci igényekhez. 22

Milliárd forint A bruttó kibocsátás tervezett alakulása és összetétele 2014-ben 8 000 7 000 6 000 7379 210 769 1 152 6902 252 120 980 5 000 4 000 3 000 2 000 1 905 2 064 1 466 1 781 NFI hitel Letelepedési kötvény és P MÁK Nemzetközi kötvény Forint hitel Diszkont kincstárjegyek Lakossági állampapírok Államkötvény 1 000 1 848 1 705 0 2013 előzetes 2014 terv Forrás: ÁKK Zrt. Forintban kismértékben emelkedő aukciós mennyiségek, 3,3 milliárd euró értékű piaci deviza kibocsátás. 23

Milliárd forint A nettó kibocsátás tervezett alakulása és összetétele 2014-ben 2 500 690 2 000 104 942 1 500 1 000 329 707 53 120 178 164 420 NFI és egyéb deviza hitel IMF / EB hitel 500 0-500 701 706 144-136 -105-594 Letelepedési kötvény és P MÁK Nemzetközi kötvény Forint hitel Diszkont kincstárjegyek Lakossági állampapírok Államkötvény -1 157-1 000-1 500 2013 előzetes 2014 terv Forrás: ÁKK Zrt. Jelentős nettó forint kibocsátás (1185 milliárd forint ), negatív nettó deviza kibocsátás (-243 milliárd forint). 24

Összefoglalás finanszírozás 2014-ben Jelentősen csökkenő lejárat (-728 milliárd forint) Kisebb mértékben csökkenő bruttó kibocsátás (-477 milliárd forint). Növekvő nettó kibocsátás (+252 milliárd forint). A devizalejárat (-5,4 Mrd EUR) megújítása részben forintkibocsátásból történik. A nettó finanszírozásban a forint kötvény (+706 milliárd forint) és a lakossági állampapír kibocsátás (+420 milliárd forint) a meghatározó elem. Biztonsági tartalékok fenntartása, továbbépítése. A kibocsátási szerkezet rugalmas, a piaci viszonyoknak megfelelő alakítása. 25

A finanszírozás adósságra gyakorolt hatása Növekvő belföldi finanszírozás. 100% 80% 60% 40% 20% 55% 55% 56% 56% 52% 50% 51% 49% 48% 42% 42% 36% 31% 45% 45% 44% 44% 48% 50% 49% 51% 52% 58% 58% 64% 69% 44% 46% 56% 54% Belföldi Külföldi 0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* Csökkenő deviza részarány. 100% 80% 35% 30% 25% 24% 26% 28% 28% 29% 37% 45% 44% 49% 40% 41% 38% 60% 40% 20% 65% 70% 75% 76% 74% 72% 72% 71% 63% 55% 56% 51% 60% 59% 62% Deviza Forint 0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* *Előzetes tény Forrás: ÁKK Zrt., MNB Mérséklődő kockázatok. 26

Köszönjük a figyelmet!