QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

Átírás

1 QUAESTOR 7 Piaci előretekintő február 25.

2 Mi várható a héten? Egyre több a bizonytalansági tényező Az előttünk álló héten ismét a politikai bizonytalanság lehet a legfontosabb piacmozgató erő. Az olaszországi választások után a figyelem egyre inkább az Egyesült Államok felé fordulhat, hiszen életbe léphetnek az automatikus költségvetési megszorítások, ha nem sikerül megegyezni a feleknek a pénteki határidő előtt. A Fed elnökének keddi és szerdai kongresszusi meghallgatása szintén piacmozgató hatású lehet, amennyiben újabb részletek derülnek ki az eszközvásárlási program jelenlegi ütemének esetleges csökkentéséről. Az első exit poll eredmények azt jelzik, hogy a Bersani vezette balközép tömörülés nyerhette az olasz választásokat, s a második helyen végezhetett Berlusconi pártja. A komikus Grillo által vezetett Ötcsillag Mozgalom került a dobogó harmadik fokára. A szenátusban Bersani a korábbi miniszterelnökkel, Mario Montival léphet szövetségre. A 10 éves olasz kötvényhozamok 23 bázisponttal 4,22%-ra mérséklődtek. Az Egyesült Államokban a negyedik negyedéves jelentési szezon a végéhez közeledik, az S&P 500 indexet alkotó vállalatok közül már 438 társaság közzétette számait. A jelenlegi előrejelzések szerint az összesített profit 6%-kal, míg az összesített árbevétel 4%-kal bővülhet év/év alapon. A héten jelentő társaságok közül kedden a Macy s, a Home Depot és a First Solar, szerdán a Target Corp és a JC Penney, csütörtökön a Gap és a Best Buy, míg pénteken a Berkshire Hathaway számait érdemes fokozottabban figyelnünk. A német DAX index tagjai közül kedden a BASF, a Fresenius SE és a Fresenius Medical Care, míg csütörtökön a Bayer és a Deutsche Telekom teszi közzé 2012-es éves eredményét. Itthon is fontos vállalati eredmények érkeznek a héten, kedden reggel a MOL, míg csütörtökön reggel a Magyar Telekom számait ismerhetjük meg. Emellett nagy várakozás előzi meg nemcsak a keddi kamatdöntő ülést, hanem azt is, kit jelöl a miniszterelnök új jegybankelnöknek. -2-

3 Kereskedési stratégiák, tippek Instrumentum Heti várakozás Kommentár DAX index (eqtrader: DAX.I) S&P500 index (CFD) (eqtrader: SP500.I) BUX index OTP MOL Richter EURHUF EURUSD USDHUF Nyersolaj (eqtrader: CLc1) Arany (eqtrader: XAUUSD) A hétfői markáns emelkedés során több fontos ellenállási szint is áttörésre került, így a német index a következő napokban folytathatja útját egy szélesedő háromszög alakzat felső szára felé, mely jelenleg pontnál húzódik. Két csökkenő nap után a pénteki kereskedésben jelentős volt a pozitív korrekció, ez is mutatja az amerikai részvénypiacok erősségét. A következő napokban ismét felfelé indulhat a mutató, pontnál húzódik fontos ellenállási szint. A hazai részvényindex csökkenő trendben mozog, egyelőre nem mutatkozik elég erő a kitöréshez, fontos támasz az 50 napos mozgóátlag pont felett. Számottevő emelkedésre csak a csökkenő trendcsatorna felső trendvonalának (19 200) szignifikáns áttörése esetén lehet számítani. Némi emelkedésre számíthatunk, amennyiben a pozitív nemzetközi befektetői hangulat kitart, azonban Ft felett meghatározó ellenállási szint húzódik, az elmúlt hetekben két kitörési kísérlet is kudarcba fulladt, így azokon a szinteken nem lesz könnyű átverekednie magát a hazai bankpapír árfolyamának. Két fontos mozgóátlag között mozog az olajtársaság árfolyama, alul a 200 napos Ft-nál, míg felül az 50 napos Ft-nál fogja közre. Amelyik szintet előbb tudja szignifikánsan áttörni, abba az irányba várhatunk trendszerű mozgást, azonban a héten inkább az oldalazás folytatódása valószínű. Életjeleket mutat a nagyobbik gyógyszerpapír árfolyama, azonban a további emelkedéshez szükség lenne a Ft-os szint áttörésére. Ez esetben a következő elérhető szint Ft-nál húzódik. A következő napokban a ös tartományban oldalazhat az árfolyam, egyelőre trendszerű elmozdulásra kevésbé kell számítani. Amennyiben a pozitív hangulat kitart, a ös ellenállásról indulhat egy kisebb forinterősödés. Múlt héten letörésre került a tavaly július óta tartó emelkedő trendvonal, az 1,32- es támasz azonban rövid távon ismét felfelé fordította az euró-dollár mozgását. Az igazán fontos tartomány 1,3300-1,3320 között található, amennyiben szignifikánsan sikerülne áttörni, felmerülhet a fals letörés lehetősége, és folytatódhat az emelkedés. Némi negatív korrekció jöhet, fontos támasz 219-nél húzódik, melyet a következő napokban visszatesztelhet az árfolyam. A 200 napos mozgóátlag tesztelése múlt pénteken megtörtént, így a 223,50-nél húzódó ellenállás megerősítésre került. A korábbi dupla tető alakzat célárfolyamát (92) nem érte el a nyersolaj árfolyama a csökkenés során, így a jelenlegi pozitív korrekció egyelőre nem releváns. 95 dollárnál fontos ellenállást képez az alakzat nyakvonala, onnan ismét lefelé fordulhat az árfolyam. Egy nagy kiterjedésű szimmetrikus háromszög alakzat alsó szárát törte le az arany árfolyam a múlt héten, az dolláros támasz közeléből indult pozitív korrekcióval jöhet a visszatesztelés, az alsó szár jelenleg dollárnál található. -3-

4 Hazai és régiós adatok Kedden tartja kamatdöntő ülését a jegybank, a várakozásunk szerint folytatódik a kamatcsökkentési sorozat, s immár a hetedik egymást követő ülésen is 25 bázisponttal mérséklik az irányadó rátát a döntéshozók. Ez az utolsó ülés, amin még Simor András elnököl, hét éves mandátuma március 3-án jár le. Nagy várakozás előzi meg, kit jelöl Orbán Viktor miniszterelnök az MNB élére. Ennek kapcsán érdemes lesz figyelni a miniszterelnök péntek reggeli rádióinterjúját, de annyi bizonyos, mozgalmas hét elé néz a hazai fizetőeszköz piaca. Egyesült Államok Kedden és szerdán tartják a Fed elnökének szokásos, féléves kongresszusi meghallgatását. A beszédeket elsősorban azért előzi meg nagy várakozás, mert Ben Bernanke utalást tehet a kötvényvásárlási program alakulására is. Az elnök megerősítheti, hogy az amerikai gazdaság ugyan javuló teljesítményt mutat, azonban ez a növekedési ütem még nem elegendő a munkanélküliség csökkenéséhez. Kedden a lakásárak alakulása mellett újlakás-értékesítési- adatokat közölnek, majd szerdán a folyamatban lévő lakáseladások adatsora jelenik meg Kedden a Conference Board fogyasztói hangulat-indexe akár 60 pont fölé is kerülhet, majd pénteken megerősíthetik a michigani egyetem hangulatindexének három hónapja nem látott februári értékét. Az adóváltozások és az emelkedő benzinárak hatása a következő egy-két hónapban még megtörheti a kedvező tendenciákat. Hasonlóan alakulnak a fogyasztási mutatók is, pénteken a fogyasztói kiadások esetében kismértékű emelkedést várnak januárra. A riport részeként érdemes figyelni a Fed által is nyomon követett inflációs mutatóra is. Szerdán a tartós cikkek megrendelései esetében is korrekcióval lehet számolni januárban, decemberben a felfutást a védelmi célú megrendelések támogatták, azonban ezek a megrendelések hónapról hónapra nagy volatilitást mutatnak. Csütörtökön közlik a tavalyi negyedik negyedéves GDP első felülvizsgálatát, amely a korábban közölt 0,1%-os csökkenés helyett 0,5%-os bővülésről szólhat. Az elmúlt 3 hétben megjelenő makroadatokat már beépítették a GDP-adatsorba. Pénteken jelenik meg az országos feldolgozóipari teljesítménymutató a tengerentúlon. Februárban mérséklődhetett az ágazat bővülése a várakozások szerint, ahogy az adóváltozások hatásai itt már egyre jobban érződnek. -4-

5 Eurozóna Az első exit poll eredmények azt jelzik, hogy a Bersani vezette balközép tömörülés nyerhette az olasz választásokat, s a második helyen végezhetett Berlusconi pártja. A komikus Grillo által vezetett Ötcsillag Mozgalom került a dobogó harmadik fokára. A szenátusban Bersani a korábbi miniszterelnök, Mario Montival léphet szövetségre. A 10 éves olasz kötvényhozamok 23 bázisponttal 4,22%-ra mérséklődtek. A makrogazdasági adatok közül az ágazati szektorindexek felülvizsgált adatai is megerősíthetik az eurozóna feldolgozó- és szolgáltatóipar teljesítményének gyengülését. A gyengébb adatok a növekedési kilátások tekintetében sem kedvezőek. Az eurozóna munkanélkülisége 0,1 százalékponttal, 11,8%-ra emelkedhetett januárban (pénteki adatközlés). Február 25-én tartották a ciprusi választások második fordulóját. A második fordulót is Nikosz Anasztaziadesz konzervatív pártja nyerte, 57%-kal. Anasztaziadesz végső győzelme optimizmusra ad okot, ugyanis a befektetők a ciprus megmentéséről szóló tárgyalások felgyorsulását és a költségvetési fegyelem erősödését várják a kormánytól. Ciprus 17 milliárd eurós mentőövet kaphat, amely a GDP 100%-ának megfelelő összeg. Jörg Asmussen EKB-tag szerint, a ciprusi hiteltárgyalások március végére lezárulhatnak, jóllehet a német parlamentnek is áldását kell majd adnia a csomagra, amelynek elfogadtatása időigényes és jelenleg még bizonytalan. Egyesült Királyság Az angol fonttal kereskedőknek érdemes lesz figyelniük a Bank of England monetáris tanácstagjainak beszédeire. Paul Fisher kedden esete, közép-európai idő szerint 19:30-kor, Charles Bean alelnök pedig szerda délelőtt 10:20- kor tart beszédet. Szerdán délelőtt 10:30-kor közli a brit statisztikai hivatal a tavalyi utolsó negyedéves GDP felülvizsgálatának eredményét. A felülvizsgálat megerősítheti azt, hogy a brit gazdaság 0,3%-kal eshetett vissza negyedéves szinten, ill. stagnálhatott az előző év azonos időszakához képest. Érdemes lesz figyelemmel kísérni a péntek délelőtt publikálásra kerülő feldolgozóipari beszerzési indexet is. A piaci szereplők a feldolgozóipar kisebb élénkülését várják februárban, pontosabban az index 50,8 pontról 51 pontra történő emelkedését. Többen azért optimisták, mivel a font gyengülni kezdett, amely az exportkeresletet élénkíthette. Ahhoz, hogy a font piacán az eladói nyomás mérséklődjön, ehhez sokkal több kell. A feldolgozóipar sokkal komolyabb erősödésére van szükség. -5-

6 Svájc A svájci frank piacát legtöbbször a befektetői hangulat alakítja, most azonban néhány makrogazdasági adatra is érdemes lesz figyelni. Csütörtök reggel, közép-európai idő szerint 7:45-kor megtudhatjuk, miként alakult a gazdasági növekedés a tavalyi utolsó negyedévben. Az előzetes becslések szerint 1,4%-ról 0,9%-ra lassulhatott a gazdaság növekedési üteme éves viszonyításban, negyedéves alapon pedig a harmadik negyedévben mért 0,6%- os növekedést most stagnálás követhette. A harmadik negyedévben még a kormányzati beruházások várt feletti növekedése és a fogyasztás ellensúlyozni tudták az export visszaesését, ám látván azt, hogy az eurozóna gazdasága a tavalyi utolsó negyedévben visszaesett, valamint tudván azt, hogy a svájci export jelentős hányada az euroövezetbe irányul, nem tölt el bennünket különösebb optimizmussal. A frank kismértékben gyengülhet is egy vártnál gyengébb adatközlésre a főbb devizákkal szemben. Kanada A nyersanyagdevizák közül a kanadai dollár piaca ígérkezik az egyik legmozgalmasabbnak az előttünk álló héten. A statisztikai hivatal péntek délután ismerteti a tavalyi utolsó negyedév GDP-statisztikáját. A várakozások szerint évesített szinten a harmadik negyedévben mért 0,6%-os növekedést 0,7%-os követhette. A kanadai jegybank elnöke, Mark Carney az elmúlt hónapokban pesszimistábbnak tűnt a kanadai gazdaság várható teljesítményét illetőleg, hiszen elmondta, hogy a tavalyi év második felében, különösen az év végén, gyengébben teljesített a gazdaság és ezért nem sürgős a kamatemelés, vagy a likviditás gyors kivonása a bankrendszerből. A teljes kapacitáskihasználtság elérésére több időre van szükség. Arra számítunk, hogy a kanadai GDP-adat megerősíti majd a jegybank álláspontját és tovább enyhülnek a kamatemelési várakozások, így a kanadai fizetőeszköz a héten is alulteljesítő lehet a főbb devizákkal szemben. Heti makrotábla, esemény- és részvénypiaci naptár Dátum Ország Időpont Esemény, makroadat Periódus Előző Várt Fontosság (H) /Aktuális EZ egész nap Olasz parlamenti választások - 2. nap CN 02:45 HSBC feldolgozóipari BMI (előzetes) febr. 52,3 pont 52,2 pont 50,4 pont HU 09:00 Kiskereskedelmi forgalom (év/év) dec. -4,1% -3,90% -2,1% (K) Európa Egyesült Államok FirstEnergy Corp Lowe's Cos Inc ONEOK Inc Health Care REIT Inc Berkshire Hathaway Inc Autodesk Inc 0,79 USD 0,23 USD 0,45 USD 0,84 USD 1 793,24 USD 0,49 USD US 01:00 A Fed-től Lockhart tart beszédet HU 09:00 Munkanélküliségi ráta jan. 10,60% 11,1% ++ GB 11:00 A BoE-tól Bean tart beszédet HU 14:00 MNB kamatdöntés bejelentése febr ,50% 5,25% +++ HU 15:00 Sajtótájékoztató a kamatdöntésről Simor A. vezetésével US 15:00 S&P/Caseshiller lakásárindex dec. 0,63% 0,50% ++ US 16:00 Conference Board fogyasztói bizalmi index febr. 58,6 pont 60,6 pont +++ US 16:00 Bernanke Fed-elnök féléves kongresszusi meghallgatása US 16:00 Újlakás-eladások jan. 369 ezer db 380 ezer db ++ US 16:00 Richmondi Fed feldolgozóipari index febr. -12,0 pont mln 125 mln NZ 22:45 Külkereskedelmi mérleg jan. NZD NZD

7 (Sze) (Cs) Európa Egyesült Államok BASF SE 5,34 EUR Tenet Healthcare Corp 0,71 USD Vivendi SA 2,01 EUR AutoZone Inc 4,75 USD CRH PLC 0,73 EUR Ecolab Inc 0,89 USD Fresenius SE & Co KGaA 5,41 EUR Macy's Inc 1,99 USD Fresenius Medical Care AG & Co KGaA 2,81 EUR Expeditors International of Washington Inc 0,43 USD Home Depot Inc/The 0,65 USD American Tower Corp 0,77 USD Sempra Energy 0,96 USD First Solar Inc 1,76 USD Vornado Realty Trust 1,08 USD priceline,com Inc 6,53 USD Range Resources Corp 0,29 USD MetroPCS Communications Inc 0,09 USD Edison International 1,04 USD JP 0:50 Kiskereskedelmi eladások (év/év) jan. 0,30% -1,40% ++ EZ 8:00 Gfk német fogyasztói hangulatindex márc. 5,8 pont 5,9 pont ++ CH 9:00 KOF vezető indikátorok febr. 1,05 pont 1,00 pont +++ EZ 10:00 Eurozóna M3-as pénzkészlet jan. 3,30% 3,10% ++ GB 10:30 GDP-változás (korrigált, n.év/n.év) Q4-0,30% -0,30% +++ EZ 11:00 Eurozóna fogyasztói bizalmi index (végleges) febr. -23,6 pont -23,6 pont +++ US 14:30 Tartós javak megrendelési szintje jan. 4,30% -4,70% +++ US 16:00 Bernanke Fed- elnök féléves meghallgatása US 16:00 Függőben lévő lakáseladások jan. -4,30% 1,80% ++ US 16:30 Kőolajkészletek változása előző hét +4,1 millió hordó - ++ US 22:30 A Fed-től Fisher tart beszédet Európa Államok becslés Egyesült EPS- Anheuser-Busch InBev NV 4,65 EUR Target Corp 1,48 USD European Aeronautic Defence and Space Co NV 1,90 EUR NRG Energy Inc -0,12 USD Salzgitter AG -0,77 EUR Joy Global Inc 1,15 USD Gerry Weber International AG 1,70 EUR TJX Cos Inc 0,81 USD JC Penney Co Inc -0,22 USD Ltd Brands Inc 1,74 USD Pall Corp 0,66 USD Mylan Inc/PA 0,64 USD Monster Beverage Corp 0,41 USD Dollar Tree Inc 0,99 USD AES Corp/VA 0,30 USD CenterPoint Energy Inc 0,21 USD Leucadia National Corp JP 0:15 Feldolgozóipari BMI febr. 47,7 pont - + JP 0:50 Ipari termelés (előzetes, hó/hó) jan. 2,40% 1,50% ++ GB 1:01 Gfk fogyasztói hangulatindex febr. -26 pont -26 pont + CH 7:45 Svájci GDP-változás (n.év/n.év) Q4 0,60% 0,00% ++ EZ 9:30 Az EKB-tól Praet és az olasz miniszterelnök is beszédet tart EZ 9:55 Német munkanélküliek számának változása febr. -16 ezer fő -5 ezer fő ++ EZ 9:55 Német munkanélküliségi ráta febr. 6,80% 6,80% +++ EZ 11:00 Eurozóna fogyasztói árindex (CPI, év/év), részletes jan. 2,00% 2,00% ++ EZ 14:00 Német fogyasztói árindex (CPI, előzetes, év/év) febr. 1,70% 1,70% ++ US 14:30 GDP-változás (második becslés, n.év/n.év) Q4-0,10% 0,50% +++ US 14:30 Heti friss munkanélküliek száma febr ezer fő 360 ezer fő +++ US 15:45 Chicagói feldolgozóipari BMI febr. 55,6 pont 54,0 pont ++ EZ 18:30 Az EKB-tól Draghi tart beszédet

8 (P) Európa Egyesült Államok Bayer AG 5,43 EUR Rowan Cos Plc 0,48 USD Cie Generale d'optique Essilor International SA 2,81 EUR Iron Mountain Inc 0,25 USD Deutsche Telekom AG 0,64 EUR Kohl's Corp 1,63 USD Telefonica SA 1,18 EUR Gap Inc/The 0,71 USD Repsol SA 1,57 EUR Salesforce,com Inc 0,40 USD GDF Suez 1,56 EUR Integrys Energy Group Inc 0,95 USD Hochtief AG 2,54 EUR WPX Energy Inc -0,08 USD ProSiebenSat,1 Media AG 1,84 EUR Cablevision Systems Corp 0,10 USD Sky Deutschland AG -0,22 EUR Best Buy Co Inc 1,55 USD TAG Immobilien AG 1,19 EUR Fielmann AG 3,04 EUR JP 0:30 Munkanélküliségi ráta jan. 4,20% 4,20% +++ CN 2:00 Feldolgozóipari BMI febr. 50,4 pont 50,5 pont +++ US 2:00 Fed-től Evans tart beszédet CN 2:45 HSBC feldolgozóipari BMI (végleges) febr. 52,3 pont - ++ EZ 8:00 Nmet kiskereskedelmi eladások (hó/hó) jan. -1,60% 0,90% +++ CH 9:30 Feldolgozóipari BMI febr. 52,5 pont 52,2 pont ++ EZ 9:55 Német feldolgozóipari BMI (végleges) febr. 50,1 pont 50,1 pont +++ EZ 10:00 Eurozóna feldolgozóipari BMI (végleges) febr. 47,8 pont 47,8 pont +++ GB 10:30 Feldolgozóipari BMI febr. 50,8 pont 51,0 pont +++ EZ 11:00 Eurozóna fogyasztói árindex (előzetes, év/év) febr. 2,00% 2,00% ++ EZ 11:00 Eurozóna munkanélküliségi ráta jan. 11,70% 11,80% ++ CA 14:30 GDP-változás (hó/hó) dec. 0,30% -0,10% ++ US 14:30 Személyes kiadások (hó/hó) jan. 0,20% 0,20% ++ US 14:30 Személyes bevételek (hó/hó) jan. 2,60% -2,00% ++ US 15:55 Michigani Egyetem feldolgozóipari indexe (felülvizsgált) febr. 76,3 pont 76,3 pont ++ US 16:00 ISM feldolgozóipari BMI febr. 53,1 pont 52,5 pont +++ US 23:00 Autóeladások febr. 15,23 millió db 15 millió db + Európa Államok becslés Egyesült EPS- Pepco Holdings Inc 0,20 USD -8-

9 DAX index Technikai elemzések A hétfői markáns emelkedés során több fontos ellenállási szint is áttörésre került, így a német index a következő napokban folytathatja útját egy szélesedő háromszög alakzat felső szára felé, mely jelenleg pontnál húzódik. S&P500 index Két csökkenő nap után a pénteki kereskedésben jelentős volt a pozitív korrekció, ez is mutatja az amerikai részvénypiacok erősségét. A következő napokban ismét felfelé indulhat a mutató, pontnál húzódik fontos ellenállási szint. -9-

10 BUX index A hazai részvényindex csökkenő trendben mozog, egyelőre nem mutatkozik elég erő a kitöréshez, fontos támasz az 50 napos mozgóátlag pont felett. Számottevő emelkedésre csak a csökkenő trendcsatorna felső trendvonalának (19 200) szignifikáns áttörése esetén lehet számítani. OTP Némi emelkedésre számíthatunk, amennyiben a pozitív nemzetközi befektetői hangulat kitart, azonban Ft felett meghatározó ellenállási szint húzódik, az elmúlt hetekben két kitörési kísérlet is kudarcba fulladt, így azokon a szinteken nem lesz könnyű átverekednie magát a hazai bankpapír árfolyamának. -10-

11 MOL Két fontos mozgóátlag között mozog az olajtársaság árfolyama, alul a 200 napos Ft-nál, míg felül az 50 napos Ft-nál fogja közre. Amelyik szintet előbb tudja szignifikánsan áttörni, abba az irányba várhatunk trendszerű mozgást, azonban a héten inkább az oldalazás folytatódása valószínű. Richter Életjeleket mutat a nagyobbik gyógyszerpapír árfolyama, azonban a további emelkedéshez szükség lenne a Ft-os szint áttörésére. Ez esetben a következő elérhető szint Ft-nál húzódik. -11-

12 EURHUF A következő napokban a ös tartományban oldalazhat az árfolyam, egyelőre trendszerű elmozdulásra kevésbé kell számítani. Amennyiben a pozitív hangulat kitart, a ös ellenállásról indulhat egy kisebb forinterősödés. EURUSD Múlt héten letörésre került a tavaly július óta tartó emelkedő trendvonal, az 1,32-es támasz azonban rövid távon ismét felfelé fordította az euró-dollár mozgását. Az igazán fontos tartomány 1,3300-1,3320 között található, amennyiben szignifikánsan sikerülne áttörni, felmerülhet a fals letörés lehetősége, és folytatódhat az emelkedés. -12-

13 USDHUF Némi negatív korrekció jöhet, fontos támasz 219-nél húzódik, melyet a következő napokban visszatesztelhet az árfolyam. A 200 napos mozgóátlag tesztelése múlt pénteken megtörtént, így a 223,50-nél húzódó ellenállás megerősítésre került. Nyersolaj eqtrader: CLc1 A korábbi dupla tető alakzat célárfolyamát (92) nem érte el a nyersolaj árfolyama a csökkenés során, így a jelenlegi pozitív korrekció egyelőre nem releváns. 95 dollárnál fontos ellenállást képez az alakzat nyakvonala, onnan ismét lefelé fordulhat az árfolyam. -13-

14 Arany eqtrader: XAUUSD Egy nagy kiterjedésű szimmetrikus háromszög alakzat alsó szárát törte le az arany árfolyam a múlt héten, az dolláros támasz közeléből indult pozitív korrekcióval jöhet a visszatesztelés, az alsó szár jelenleg dollárnál található. Háda Bálint Vezető elemző tel: /2211 Balog-Béki Márta Elemző tel: /2204 Bánhalmi Gábor Elemző tel: /2241 Mester Péter Elemző tel: /7092 Varga Zoltán Elemző tel: / QUAESTOR pontok Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Pénzügyi Tanácsadó Zártkörűen Működő Részvénytársaságnak (székhely: 1132 Budapest, Váci út 30.; cégjegyzékszám: Cg ; a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban QUAESTOR Zrt.) semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak a QUAESTOR Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett értékpapírok nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan értékpapírokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az értékpapír-tranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő értékpapírok bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az értékpapír- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Nyrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak. -14-