A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7. Piaci előretekintő június 30.

Átírás

1 A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

2 M i v á r h a t ó a h é t e n? A m e r i k a i m u n k a e rő-piaci a d a t o k, E K B - a S z u p e r c s ü t ö r t ö k i r á n y t a d h a t a p i a c o k n a k Részvénypiaci fronton továbbra sem kell fontosabb vállalati gyorsjelentőre számítani sem az Egyesült Államokból, sem pedig Európából. A tengerentúlon a július 4-i ünnep miatt rövidített hét lesz, azonban a hosszú hétvége után az Alcoa keddi publikációjával már beindul a második negyedéves jelentési szezon, Európában erre még két-három hetet várni kell. Addig azonban nemigen látnak nagyobb kockázatot a befektetők, erre enged következtetni, hogy a VIX index továbbra is több éves mélypont közelében, 11 pont körül mozog. Ez természetesen nem azt jelenti, hogy ne fordulhatna elő időnként korrekció a nagy raliban, de a befektetők látszólag nem vesznek tudomást a rossz makroadatokról tökéletes példa erre a múlt heti lekorrigált (-1,0%-ról -2,9%-ra) első negyedéves amerikai GDP-adat, aminek a napján az S&P 500 index 0,5%-ot tudott emelkedni. Az Ernst & Young (EY) tanulmánya szerint a rekord magas árfolyamszintek utáni piaci hajsza világszerte még több vállalatot csábít a tőzsdére. Németországban is ezek a folyamatok erősítették a piacot, hangsúlyozta az intézet hétfőn publikált jelentésében. A pozitív trend kedvező, részvénykibocsátásokban gazdag évet vetít előre 2014-ben Németországban, amely 2007 óta a legerősebb esztendő lehet. Körülbelül 7,85 milliárd euró összértékű részvénykibocsátás jöhet idén a németeknél, nyilatkozta az EY szakértője. A tavalyi évben csupán 2,35 milliárd euró összértékű értékpapírt bocsátottak piacra Németországban. Ünnepnap miatt rövidebb hétnek nézünk elébe a tengerentúlon, így a makronaptár csütörtökön besűrűsödik. A szokásosnál egy nappal korábban, már csütörtökön várható a kiemelt amerikai foglalkoztatási riport is, és ezen a napon tartja kamatdöntő ülését az Európai Központi Bank. Az eheti amerikai makroadatok az amerikai gazdaság második negyedéves élénkülését erősíthetik meg, ezáltal támaszt nyújthatnak a dollár árfolyamának. A foglalkoztatottság bővülése februártól már 200 ezer feletti minden hónapban, sőt az azóta látott átlagos havi 231 ezres növekedés a második legjobb időszaknak számít a válság vége óta (2009 közepe). Júniusban a várakozások szerint 205 ezer fővel emelkedhetett a foglalkoztatottság, a munkanélküliség pedig hat éves mélypontján maradhatott, 6,3%-on. Az EKB ülésén nem számolunk érdemi bejelentéssel. Mario Draghiék már korábban bejelentették a szeptemberben induló célzott hitelprogramjukat (TLTRO), az eszközfedezetű értékpapírok vásárlásával pedig még kivárhat az EKB. A vállalati szektor számára továbbra is kényelmetlen az erős euró, az EUR/USD kurzusa a legutóbbi kamatvágást követően hamar visszatért korábbi szintjére. Az EKB ülését követő sajtótájékoztatón a befektetők elsősorban az euró árfolyamának lebeszélését várják. Kínából is fontos feldolgozóipari és szolgáltatóipari adatok jelennek meg kedden és csütörtökön, valamint érdemes figyelni a keddi ausztrál kamatdöntésre is. Idehaza kedden feldolgozóipari adatközlés lesz, emellett a hét második felében várhatók még hazai makroadatok. 2

3 V á r h a t ó p i a c i i r á n y o k Instrumentum DAX index (eqtrader: DAX.I) S&P500 index (CFD) (eqtrader: SP500.I) BUX index OTP MOL Richter EURHUF EURUSD USDHUF Nyersolaj (eqtrader: CLc1) Arany (eqtrader: XAUUSD) Heti várakozás 3 Kommentár Meghatározó trendvonalat tört le a német részvényindex a múlt héten, és bár egyéb fontos támasz nem sérült meg, a technikai kép ezáltal enyhén negatív lett. A következő támasz, melyre érdemes figyelni, az 50 napos mozgóátlag, jelenleg pontnál. Az amerikai részvényindex grafikonja változatlan, továbbra is felfelé mutat, amennyiben sikerül tartósan átlépni az pontos szintet, további emelkedés jöhet, ez esetben elérhető lehet az pontos érték, ahol két emelkedő trendcsatorna felső trendvonala is húzódik. A BUX is trendvonal alá került, azonban pontnál húzódik még egy fontos támasz, és amíg nem sérül meg, számíthatunk az emelkedésre, hiszen egy március óta tartó, felfelé mutató Elliott-ciklus feltételei is adottak. Továbbra is lefelé mutat a bankpapír grafikonja, egy fej és vállak alakzat nyakvonala került letörésre a múlt héten. A következő fontos támasz a 200 napos mozgóátlag, Ft-nál. Amennyiben letörésre kerül, további csökkenés jöhet. Az alakzati célárfolyam Ft közé mutat Ft-nál meghatározó, hosszú távú támasz található az olajtársaság árfolyamgrafikonján, a következő napokban folytatódhat a pozitív korrekció. A résből nyitva maradt rész ellenállás, de fokozatosan visszatölthető lehet, egy csökkenő trendvonal Ft, és Ft között képez ellenállást. Egy emelkedő ék alakzatban mozog a gyógyszergyártó árfolyama, a felső szár Ft-nál képez meghatározó ellenállási szintet, melyet nem sikerült áttörni. Hamarosan negatív korrekció jöhet, az alakzat alsó szára Ft-nál húzódik. A 310,50-es szintnél elakadhat az emelkedés, hamarosan visszatesztelhető lehet a 308-as kitörési szint, azonban ezt követően ismét gyengülhet a forint. Összességében a 314-es ellenállás lehet elérhető néhány héten belül. A következő napokban folytatódhat a felfelé araszolgatás, de a jelenlegi technikai kép alapján számottevő emelkedés egyelőre nem várható. Az 1,3650-1,3700-es tartományban több fontos ellenállás húzódik, nagyobb korrekcióra csak 1,3625 alatti zárás esetén számíthatunk. Egyelőre a as tartomány megállította az emelkedést, kisebb negatív korrekció jöhet, ezt követően azonban folytatódhat a felfelé irányuló mozgás, és elérhető lehet a korábbi alakzati célárfolyam, mely a as tartományt jelöli meg. A 105 dolláros, korábbi kitörési szint közelében kedvező vételi lehetőség adódhat a nyersolaj árfolyamában, hiszen a háromszög alakzat célárfolyama 112 dollárra mutat, tehát 6% feletti emelkedési potenciál lehet benne néhány hetes távlatban. A 100 napos mozgóátlag visszatesztelése esetén érdemes lehet a vételeken elgondolkodni, hiszen a technikai kép továbbra is felfelé mutat, a korrekciót követően folytatódhat az emelkedés, és az dolláros szintet célozhatja meg az arany árfolyama.

4 Hazai és régiós adatok, események Kedden kiderül, hogy tovább csökken-e hazánk feldolgozóipari beszerzési menedzser indexe júniusban is, ekkor teszi közzé a Magyar Logisztikai, Beszerzési és Készletezési Társaság (MLBKT) friss jelentését. Az index májusban 54,6 pontról 53,9 pontra zsugorodott, mellyel ugyan felülmúlta az elmúlt 3 év átlagát (51,3 pont), azonban nem túl jó hír, hogy a részindexek fele áprilishoz viszonyítva nem tudott növekedni. Csütörtökön az áprilisival megegyező (6,3%-os) kiskereskedelmi forgalomnövekedésről adhat számot a Központi Statisztikai Hivatal. Mint ahogy azt a legutóbbi alkalmakkor is hangsúlyoztuk, az év elején változás következett be a kiskereskedelmi adatok forrásában, így az adatsorok nem összehasonlíthatóak a 2013-as év azonos időszakában mértekkel. A piaci várakozások szerint az új adatsor májusban is évi 6,3%-os gyarapodást fog mutatni. Magyarország: Bizonytalan feldolgozóipari BMI, változatlan kisker. forgalom, tovább gyarapodó ipari termelés Tovább szárnyalhat a magyar ipar. A piaci konszenzussal összhangban a rendelések állományát figyelembe véve mi is úgy véljük, májusban is folytatódhatott hazánk ipari teljesítményének bővülése. Elsősorban továbbra is a járműgyártás lehetett a fő támasz, áprilisban a húsvét miatt megemelkedő élelmiszeripari termelés májusban már nem lesz olyan jelentős. A becslések szerint, évi 10,1% után az előzetes májusi adatsorok 11,0%-os növekedést mutathatnak a pénteki publikáció során. Harmadik hónapja csökkennek az ipari termelői árak hazánkban derült ki a KSH hétfői jelentéséből. Az év ötödik hónapjában 0,8%-kal mérséklődtek az ipari termelői árak az előző hónaphoz viszonyítva. Az élelmiszeripar kivételével minden ágazatban visszaesést tapasztaltak. A legjelentősebb csökkenést az energiaszektorban, a gyógyszergyártásban, a kőolaj-feldolgozásban, valamint a kokszgyártásban láthattunk. Éves bázison 2,4%-kal kellett kevesebbet fizetni a belföldön értékesített ipari termékekért. Lengyelországban a héten egyetlen jelentősebb esemény lesz, szerdán ismertetik ugyanis a legutóbbi kamatdöntési jegyzőkönyvet. A döntés nem okozott nagy meglepetést, hiszen a régiós partnerünk jegybankja 2013 májusában változtatott utoljára irányadó kamatlábán. Az alapkamat mértéke jelenleg is 2,50%. A húsvét miatt megemelkedett belső fogyasztás után az év ötödik hónapjában kisebb korrekcióra számítunk a cseh kiskereskedelmi forgalom kapcsán. Az áprilisban mért évi 6,0%-os növekedés után májusban 3,1%-kal emelkedhet az értékesítés volumene, mely sorban már a hetedik havi bővülés lenne. Az adatsort pénteken teszik közzé. Lengyel kamatdöntési jegyzőkönyv Korrekcióra készül a cseh kisker. forgalom 4

5 Egyesült Államok Ünnepnap miatt rövidebb hétnek nézünk elébe a tengerentúlon. A héten megjeszokásosnál egy nappal korábban várható kiemelt foglalkoztatási riport mellett az autóeladások és a feldolgozóipari mutatók is) az amerikai gaz- lenő adatok (a daság második negyedéves élénkülését erősíthetik meg, ezáltal támaszt nyújt- hatnak a dollár árfolyamának is. A foglalkoztatottság bővülése februártól már 200 ezer feletti minden hónapban, sőt az azóta látott átlagos havi 231 ezres növekedés a második legjobb időszaknak számít a válság vége óta (2009 közepe). Júniusban a várakozások szerint 205 ezer fővel emelkedhetett a foglalkoztatottság, a munkanélküliség pedig hat éves mélypontján maradhatott, 6,3%-on. A nagyobb munkahelyteremtés kulcsfontosságú a gazdasági növekedés szempontjából is, és mivel a foglalkoztatás terén fennmaradt a javuló ten- dencia, ez az egyik oka annak, hogy a gyenge évkezdet et után a második negyedévre 3,5%-os bővüléssel számolnak a tengerentúlon a piaci szereplők. Csütörtökön jön a foglalkoztatási riport Érdemes lesz figyelni a bérek alakulását is. A bérnövekedés már egy ideje 2% körüli, de ennél nagyobb növekedésére lenne szükség ahhoz, hogy a fogyasztás is tartósan élénkülni tudjon. Az ágazatok foglalkoztatási adataiból kitűnik, hogy a feldolgozóipar- ban idén csak 46 ezerrel nőtt a foglalkoztatottság, ami az idei munkahelyteremtésnek alig 5%-át teszi ki, míg az új álláshelyek több mint fele a kiskereskedelemhez és vendéglátáshoz köthető, amelyek, mint tudva levő, csak alacsonyabb fizetéssel kecseg- tetnek. A bérek emelkedése továbbá azért is lenne szükségszerű, hogy ellensúlyozni tudja a magasabb infláció fogyasztásra gyakorolt negatív hatásait is. A héten számos s egyéb foglalkoztatási adatot is közölnek, kedden és csütörtökön az ágazati mutatók részadatai, szerdán az ADP index, majd csütörtökön a heti munka- nélküliségi adatok jelennek meg. Biztató továbbá a feldolgozóipar javuló idei teljesítménye is, számos részágazatban fokozták a vállalatok a termelést, megfelelve kereslet élénkülésének, amit az új megalapján is nyomon követhetünk. Júniusban a májusban látott 55,4 pontról 55,5 pontra emelkedhet a mutató, s ezzel idei legmagasabb szintjét érheti el az ISM által közölt beszerzésimenedzser-index. index. Az adatokat kedden, piacnyitás után rendelési adatok közlik, majd később az autóeladások júniusi adatsorát is közzéteszik. Utóbbi esetében kismértékben gyengülhetett a kereslet, azután, hogy májusban 7 éve nem látott mértékben nőttek az autóértékesítések. Az autógyártókat támogatta, hogy egyre töb- ben döntöttek régi autójuk lecserélése mellett. Több hónapos csúcsokon az ágazati mutatók 5

6 Csütörtökön a szolgáltatóipar teljesítménymutatóját ismertetik, amely júniusban 56,3 ponton stagnálhatott, ami tavaly augusztus óta nem látott magas értéknek számít. A szolgáltatóipari mutató is figyelmet érdemel, mivel a szektor a gazdaság közel 90%-át lefedi. Szintén csütörtöki adat a külkereskedelmi mérleg májusi alakulása, a deficit várt mérséklődésében az export élénkülése játszhatta a fő szerepet. 6

7 Eurózóna A hét kiemelt eseménye az Európai Központi Bank csütörtöki kamatdöntő ő ülése lesz, noha nem számítunk további kamatcsökkentésre, valamint érdemi változta- tásra sem a monetáris politika irányát illetően. Mario Draghiék már korábban bejelentették a szeptemberben induló célzott hitelprogramjukat (TLTRO), az eszközfedezetű értékpapírok vásárlásával pedig még kivárhat az EKB. A vállalati szektor számára továbbra is kényelmetlen az erős euró, az EUR/USD kurzusa a legutóbbi kamatvágást követően hamar visszatért korábbi szintjére. Az EKB ülését követő sajtótájékoztatón a befektetők elsősorban sorban az euró árfolyamának lebeszélését várják. A Mario Draghi vezette Európai Központi Bank június elején 0,15%-ra csökkentette az irányadó kamatszintet, valamint negatív tartományba vitte le a kamatfolyosó alsó határát. A jegybank számára továbbra is problémát jelent az alacsony inflációs környezet és a hitelezés szűkülése, melyek együttesen a gazdasági növekedést hátráltatják. A közös valutát használó zóna vállalatai továbbá nehezményezték az erős eurót, amely továbbra sem gyengült számottevően en a dollárral szemben. A hitelpiac felpörgetésének érdekében elindul szeptemberben és decemberben két milliárd eurós ún. célzott hitelprogram (TLTRO). Az olcsó jegybanki hiteleket et két év után azonban vissza kell fizetniük azoknak a bankoknak, akik nem tudják beforgatni az EKB-tól igényelt hiteleket a reálgazdaságba. Az EKB mai jelentése a hitelezés küszködését támasztot- ta alá, miszerint a magánszektornak nyújtott hitelek állománya az áprilisi visszaesést követően en ismételten csökkent májusban. A relatíve alacsony fogyasztói-áremelkedés tovább erősíti a jegybankon lévő nyomást. A frissen közzétett előzetes adatok szerint júniusban 0,5%-kal emelkedhettek a fogyasztói árak. A most közzétett zétett adattal már 9. hónapja ingadozik 1% alatt az inflációs ráta, amely jelentősen elmarad a jegybank 2,0%-os célrátájától. Nem várunk érdemi bejelentést az EKB-tól Kedden az eurózóna munkaerőpiacával kapcsolatos adatokat publikálnak. Stagnálhatott a valutaövezet munkanélküliségi rátája májusban, valamint a munkanélküliek száma kismértékben zsugorodhatott. A mutató azonban még mindig a rekord magas értéknek számító 12%-os szint közelében áll. Németország munkanélküliségi rátája hat hónap után váratlanul megugrott az elmúlt hónapban 6,7%-ra, azonban ez az érték még mindig 20 éve nem látott alacsony szintet jelent. Júniusban várhatóan stag- nált a ráta. Aggodalomra adhat okot, hogy a munkanélküliek bővülése a német gaz- dasági növekedés megtorpanását jelezheti. Stagnáló munkanélküliség 7

8 Csütörtökön az eurózóna kiskereskedelmi forgalmának növekedését közölhetik. A sorozatban 5. hónapja emelkedő trend folytatódhatott májusban is, mind havi, mind pedig éves bázison mérve emelkedhettek a szektor értékesítései a korábbi adatokhoz képest. Ugyan a valutaövezet magas munkanélküliségi rátája gátat szabott a belső fogyasztás felpörgetésének, de az idei évben tapasztalt mérsékelt forgalom növekedés már a gazdaság bővülését segítheti. A hét adatközléseit a német gyári megrendelések májusi értéke zárja. A kedvező áprilisi eredményeket követően azonban visszaesést regisztrálhattak az elmúlt hónapban. A havi bázison vett mutató több, mint 1%-os gyengülést jelenthetett. Az iparág megrendeléseinek emelkedése elsősorban a külföldről érkező keresletnek volt köszönhető, míg a belső megrendelések száma továbbra is stagnált áprilisban. Javuló kisker forgalom Gyengébb német adatok Váratlanul visszaesett a német kiskereskedelmi forgalom az elmúlt hónapban, a hétfői adatközlés szerint. A májusi, szezonális hatásokkal kiigazított adat szerint az áprilisi értékhez képest 0,6%-kal csökkentek az értékesítések. A piaci konszenzus 0,8%-os bővülés volt. Éves bázison számítva azonban a várakozásokat meghaladó mértékű emelkedésről jelentettek, a várt 1,0%-os növekedéssel szemben 1,9%-kal nőtt a kiskereskedelmi forgalom. A német statisztikai hivatal jelentéséből kiderült, hogy az idei év első öt hónapjában 1,4%-kal nagyobb forgalmat bonyolítottak le, mint egy évvel korában. Jelentősen megugrott a cipők és más ruházati termékek iránti kereslet, valamint az interneten történő vásárlások hányada is nőtt. A német gazdasági növekedés alapját idén a belső kereslet szolgáltathatja, a GfK kutatóintézet múlt heti adata már a fogyasztói hangulat javulásáról számolt be. A GfK szerint az Európai Központi Bank kamatvágása erősítheti a német fogyasztói hajlandóságot. 8

9 Egyesült Királyság Az angol fonttal kereskedők kedden a feldolgozóipari, szerdán az építőipari, csütörtökön délelőtt pedig a szolgáltatóipari indexre figyelnek elsősorban. Mi arra számítunk, hogy júniusban átlagosan 0,3 ponttal csökkenhettek a beszerzési mutatók, amelyek a font gyengülését eredményezhetik a héten. Az angol központi bank (BoE) alaposan összezavarta a befektetőket az elmúlt napokban, hiszen egymásnak ellentmondó üzeneteket küldött a piacnak a várható kamatemelés időzítéséről. Korábban maga Mark Carney jegybankelnök azt mondta, hogy előbb is megemelkedhet a brit alapkamat, mint ahogyan azt a piac árazza, majd pedig a múlt héten közölte, hogy a monetáris tanács messze nem elégedett a gazdasági folyamatokkal, hiszen a bérdinamika gyenge, s továbbra is sok felesleges kapacitás rejlik még a gazdaságban, így nem sürgős a kamatemelés. Ráadásul kihangsúlyozta, hogy a 0,50%-os alapkamatot csak lassan és fokozatosan lehet emelni. A központi banktól érkező ködös utalások nyomán, már csak a makrogazdasági mutatókra hagyatkozhatunk. A font gyengülését várjuk Ausztrália Kedden hajnalban tartja júliusi kamatdöntő ülését az ausztrál központi bank (RBA). Az alapkamat feltehetően továbbra is rekord alacsony szinten, 2,50%-on marad. Kamatvágást továbbra sem áraz a piac, de egy éven belül kamatemelést sem. A júniusi kamatdöntő ülésen elhangzottak szerint nehéz megbecsülni azt, hogy az eddigi monetáris lazítások képesek lesznek-e ellensúlyozni a bányaipar visszaesését és a költségvetési megszorításokat, de a relatíve erős devizaárfolyammal sincsen kibékülve az ausztrál monetáris tanács. Glenn Stevens jegybankelnök szerint több időre van szükség ahhoz, hogy az eddigi gazdaságélénkítő lépések kifejtsék pozitív hatásukat a reálgazdaságra. A gazdaság növekedési trendje ennélfogva elmarad még a normálistól. Pozitívumként kiemelhető azonban, hogy Kína gazdasága Ausztrália legfontosabb exportpartneréé már az élénkülés jeleit mutatta a legfrissebb adatok szerint, így ha emiatt semlegesre sikeredne a kamatdöntési közlemény, az kedvezne az ausztrál dollárnak. Csütörtök hajnalban Glenn Stevens jegybankelnök beszélni fog egy közgazdasági konferencián, amelyre szintén érdemes lesz figyelni. Ezt követően a belső kereslet szempontjából lényeges májusi kiskereskedelmi statisztikát közlik. A forgalom várhatóan 0,3%-kal nőhetett áprilishoz képest. Erősödhet az ausztrál dollár Kanada A kanadai jegybank úgy tűnik kissé alulbecsülte az inflációt, így a kamatemeléssel kapcsolatos várakozások erősödni kezdtek a kanadai dollárral együtt. A gazdasági növekedést illetőleg is többnyire óvatos kijelentéseket tett a monetáris tanács. Vártnál gyengébb áprilisi GDP-adat érkezett Kanadából a hét első kereskedési napján, de mindez nem változtatta meg a jövő évi kamatemeléssel kapcsolatos várakozásokat. A kanadai jegybank kissé alulbecsülte az inflációt, ami hamar túllépte a 2%-os középtávú célt, ezért a múlt héten erősödni kezdett a kamatemelési spekuláció és a kanadai dollár is. A kanadai deviza ezen a héten is jól teljesíthet. Jól teljesíthet a kanadai dollár 9

10 Japán Kedden hajnalban kiderül, milyen mértékben rontotta az áprilisi áfa-emelés az idei második negyedévben a japán vállalatok üzleti hangulatát. Az ún. Tankanindex a legnagyobb feldolgozóipari vállalatok esetében 17-ről 15 pontra, a szolgáltatóipari cégeknél pedig 24-ről 19 pontra eshetett vissza a piaci konszenzus szerint. Mi arra számítunk, hogy mindennek ellenére a japán vállalatok beruházási kedve nem tört le, sőt a friss adatok inkább arra utalhatnak, hogy a gazdaság hamar túlteheti magát az áprilisi áfa-emelésen. A gazdasági növekedési kilátások azonban megítélésünk szerint inkább borúsak, hiszen a lakosság visszafogta költekezését, az állam is mérsékelte kiadásait, így egyre nagyobb nyomás nehezedik a vállalatokra. A legnagyobb mértékben az autógyártók, az acélgyártók és a kiskereskedők bizalma eshetett vissza, de aggodalomra semmi okunk, hiszen továbbra is többen lehetnek az optimista vállalatvezetők, mint a pesszimisták. Amennyiben nem kapunk kiábrándító számokat Japánból a héten, úgy a jen tovább erősödhet az euróval és az amerikai dollárral szemben is, hiszen a japán jegybank tovább várhat az újabb gazdaságélénkítő lépésekkel. Kedden fontos adat jön Kína Az HSBC múlt heti előzetes jelentése szerint 7 havi csúcsra pörgött fel Kína feldolgozóiparának növekedési üteme júniusban. Az országos feldolgozóipari indexet kedden, a szolgáltatóiparit pedig csütörtökön hajnalban teszik közzé. Mindkét adat kapcsán inkább optimisták vagyunk. A feldolgozóipari BMI 50,8 pontról 51 pontra, a szolgáltatóipari index pedig 55,5 pontról 55,7 pontra kapaszkodhatott fel a múlt hónapban. A feldolgozóiparban az új megrendelések és a termelés is mérsékelt ütemben bővültek, a munkahelyek száma a vártnál kevésbé csökkent, így a befektetők elkezdtek bízni abban, hogy a kínai kormány eddigi gazdaságélénkítő lépései elegendőek lesznek az idei 7,5%-os GDP-növekedési cél eléréséhez. Ha jó adatokat kapunk a héten a világ második legnagyobb gazdaságából, akkor javulhat a hangulat a pénz- és tőkepiacokon. Az ipari termelés és a kiskereskedelmi forgalom növekedett májusban, ugyanakkor az ingatlanárak és az állóeszköz-beruházások nagymértékben zuhantak, amelyek aggodalomra adnak okot. Megítélésünk szerint azonban továbbra is félő, hogy a kínai kormány elvéti az éves GDP-növekedési célt, amennyiben nem tesz további gazdaságélénkítő lépéseket. Új-Zéland Az új-zélandi vállalatok 43%-a még mindig optimista, de májusban arányuk ennél jóval magasabb, 53% feletti volt, így mondhatni, egyre törékenyebb a bizalom a gazdaság várható teljesítményét illetőleg. Az ország számára kulcsfontosságú exportcikkek ára az elmúlt hónapokban zuhanni kezdett, a külkereskedelmi mérleg jelentős többlete csaknem negyedére apadt az elmúlt két hónapban, közben a jegybank tovább emelte alapkamatát 3,25%-ra, s a lakáspiaci lendület megtorpant. A vállalatok beruházási hajlandósága azonban mindennek ellenére tovább fokozódott, s közel egynegyede tervezi a munkaerő létszámának bővítését. Minden jel arra utal, hogy a gazdasági lendület egyre kevésbé fenntartható, de a héten nem kapunk olyan makrostatisztikát, amely mindezt megerősítené, így az új-zélandi dollár erősödhet az euróval és az amerikai dollárral szemben is. Bízhatunk a kínai növekedésben Erősödhet az újzélandi dollár 10

11 H e t i m a k r o t á b l a, e s e m é n y - é s r é s z v é n y p i a c i n a p t á r Dátum Ország Időpont Esemény, makroadat Periódus Előző Várt Fontosság (H) /Aktuális (K) (Sze) (Cs) JP 01:50 Ipari termelés (előzetes, hó/hó) máj. -2,80% 0,90% +++ JP 01:50 Ipari termelés (előzetes, év/év) máj. 3,80% 1,50% +++ AU 03:00 ANZ üzleti bizalmi index jún. 53,5 pont EZ 08:00 Német kiskereskedelmi eladások (hó/hó) máj. -0,90% 0,80% +++ EZ 08:00 Német kiskereskedelmi eladások (év/év) máj. 3,20% 1,00% +++ EZ 10:00 M3-as pénzkészlet változása (év/év) máj. 0,80% 0,80% + EZ 11:00 Fogyasztói árindex (előzetes, év/év) jún. 0,50% 0,60% +++ CA 14:30 GDP-változás (hó/hó) ápr. 0,10% 0,20% ++ US 15:45 Chicagói feldolgozóipari BMI jún. 65,5 pont 63,0 pont ++ US 16:00 Függőben lévő lakáseladások (hó/hó) máj. 0,40% 1,20% +++ CA egész nap Ünnepnap miatt nincs kereskedés JP 01:50 Tankan feldolgozóipari index Q2 17 pont 15 pont ++ JP 01:50 Tankan szolgáltatóipari index Q2 24 pont 19 pont ++ CN 03:00 Feldolgozóipari BMI jún. 50,8 pont 51,0 pont +++ CN 03:45 HSBC feldolgozóipari BMI (végleges) jún. 50,8 pont 50,8 pont +++ AU 06:30 Ausztrál kamatdöntés júl. 1. 2,50% 2,50% +++ HU 09:00 Feldolgozóipari BMI jún. 53,9 pont CH 09:30 Feldolgozóipari BMI jún. 52,5 pont 52,3 pont ++ EZ 09:55 Német munkanélküliségi ráta jún. 6,70% 6,70% +++ EZ 09:55 Német munkanélküliek számának változása jún. 24 ezzer fő -10 ezer fő +++ EZ 11:00 Eurózóna munkanélküliségi ráta máj. 11,70% 11,70% +++ US 14:00 Az USA pénzügyminisztere, Lew tart beszédet US 15:45 Markit feldolgozóipari BMI (végleges) jún. 57,5 pont 57,5 pont ++ US 16:00 ISM feldolgozóipari BMI jún. 55,4 pont 55,5 pont +++ US 16:00 Építőipari kiadások (hó/hó) máj. 0,20% 0,50% + US -- Járműeladások jún. 16,7 mln db 16,4 mln db ++ AU 03:30 Külkereskedelmi mérleg Vállalati jelentők Európa 11 máj. Vállalati jelentők Egyesült Államok -122 mln NZD Paychex Inc 0,39 USD -200 mln NZD ++ GB 08:00 Lakásárak változása (év/év) jún. 11,10% 11,20% ++ EZ 11:00 Termelői árindex (PPI, hó/hó) máj. -0,10% 0,00% ++ EZ 11:00 Termelői árindex (PPI, év/év) máj. -1,20% -1,20% ++ US 14:15 ADP foglalkoztatottak számának változása jún. 179 ezer fő 205 ezer fő +++ US 16:00 Gyári megrendelések máj. 0,70% -0,30% ++ US 16:30 Kőolajtartalékok változása jún ,74 mln hordó -3 mln hordó ++ US 17:00 A Fed elnöke, Janet Yellen tart beszédet Vállalati jelentők Európa Vállalati jelentők Egyesült Államok Constellation Brands Inc AU 03:00 Az ausztrál jegybank elnöke, Stevens tart beszédet EPSbecslés EPSbecslés EPSbecslés EPSbecslés 0,93 USD CN 03:00 Szolgáltatóipari BMI jún. 55,5 pont AU 03:30 Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) máj. 0,20% 0,00% ++ AU 03:30 Kiadott építési engedélyek (hó/hó) máj. -5,60% 3,20% ++ CN 03:45 HSBC szolgáltatóipari BMI jún. 50,7 pont HU 09:00 Külkereskedelmi mérleg (végleges) ápr. 625,3 mln EUR HU 09:00 Kiskereskedelmi eladások (év/év) máj. 6,30% 6,30% +++ EZ 11:00 Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) máj. 0,40% 0,30% +++ EZ 11:00 Kiskereskedelmi eladások (év/év) máj. 2,40% 1,80% +++

12 (P) EZ 13:45 EKB kamatdöntés júl. 3. 0,15% 0,15% +++ EZ 14:30 Az EKB elnöke, Mario Draghi tart sajtótájékoztatót ,0 mrd US 14:30 Külkereskedelmi mérleg máj. -47,2 mrd USD USD +++ US 14:30 Heti friss munkanélküliek száma jún ezer fő 313 ezer fő +++ US 14:30 Munkanélküliségi ráta jún. 6,30% 6,30% +++ Mezőgazdaságon kívül foglalkoztatottak számának US 14:30 változása jún. 217 ezer fő 215 ezer fő +++ US 15:45 Markit szolgáltatóipari BMI (végleges) jún. 61,2 pont 60,9 pont ++ US 16:00 ISM szolgáltatóipari BMI jún. 56,3 pont 56,3 pont +++ US egész nap Ünnepnap miatt nincs kereskedés EZ 08:00 Német gyári megrendelések (hó/hó) máj. 3,10% -1,10% +++ EZ 08:00 Német gyári megrendelések (év/év) máj. 6,30% 6,00% +++ HU 09:00 Ipari termelés (előzetes, hó/hó) máj. 2,40% HU 09:00 Ipari termelés (előzetes, év/év) máj. 10,10% 11,00%

13 T e c h n i k a i e l e m z é s e k D A X i n d e x Meghatározó trendvonalat tört le a német részvényindex a múlt héten, és bár egyéb fontos támasz nem sérült meg, a technikai kép ezáltal enyhén negatív lett. A következő támasz, melyre érdemes figyelni, az 50 napos mozgóátlag, jelenleg pontnál. S & P i n d e x Az amerikai részvényindex grafikonja változatlan, továbbra is felfelé mutat, amennyiben sikerül tartósan átlépni az pontos szintet, további emelkedés jöhet, ez esetben elérhető lehet az pon- tos érték, ahol két emelkedő trendcsatorna felső trendvonala is húzódik. 13

14 B U X i n d e x A BUX is trendvonal alá került, azonban pontnál húzódik még egy fontos támasz, és amíg nem sérül meg, számíthatunk az emelkedésre, hiszen egy március óta tartó, felfelé mutató Elliott-ciklus feltételei is adottak. O T P Továbbra is lefelé mutat a bankpapír grafikonja, egy fej és vállak alakzat nyakvonala került letörésre a múlt héten. A következő ő fontos támasz a 200 napos mozgóátlag, Ft-nál. Amennyiben letörésre kerül, további csökkenés jöhet. Az alakzati célárfolyam Ft közé mutat. 14

15 M O L Ft-nál meghatározó, hosszú távú támasz található az olajtársaság árfolyamgrafikonján, a követellenállás, de fokozatosan kező napokban folytatódhat a pozitív korrekció. A résből nyitva maradt rész visszatölthető lehet, egy csökkenő trendvonal Ft, és Ft között képez ellenállást. R i c h t e r Egy emelkedő ék alakzatban mozog a gyógyszergyártó árfolyama, a felső ő szár Ft-nál képez meghatározó ellenállási szintet, melyet nem sikerült áttörni. Hamarosan negatív korrekció jöhet, az alakzat alsó szára Ft-nál húzódik. 15

16 E U R H U F A 310,50-es szintnél elakadhat az emelkedés, hamarosan visszatesztelhető ő lehet a 308-as kitörési szint, azonban ezt követően ismét gyengülhet a forint. Összességében a 314-es ellenállás lehet elérhe- tő néhány héten belül. E U R U S D A következő napokban folytatódhat a felfelé araszolgatás, de a jelenlegi technikai kép alapján számot- tevő emelkedés egyelőre nem várható. Az 1,3650-1,3700-es tartományban több fontos ellenállás húzó- dik, nagyobb korrekcióra csak 1,3625 alatti zárás esetén számíthatunk. 16

17 U S D H U F Egyelőre a as tartomány megállította az emelkedést, kisebb negatív korrekció jöhet, ezt kövelehet a korábbi alakzati célárfolyam, mely a as tartományt jelöli meg. N y e r s o l a j ( e Q T R A D E R : C L c 1 tően azonban folytatódhat a felfelé irányuló mozgás, és elérhető ) A 105 dolláros, korábbi kitörési szint közelében kedvező vételi lehetőség adódhat a nyersolaj árfolyamában, hiszen a háromszög alakzat célárfolyama 112 dollárra mutat, tehát 6% feletti emelkedési po- tenciál lehet benne néhány hetes távlatban. 17

18 A r a n y ( e Q T R A D E R : X A U U S D ) A 100 napos mozgóátlag visszatesztelése esetén érdemes lehet a vételeken elgondolkodni, hiszen a technikai kép továbbra is felfelé mutat, a korrekciót követően folytatódhat az emelkedés, és az dolláros szintet célozhatja meg az arany árfolyama. Háda Bálint Varga Zoltán Mester Péter Lazsán Éva Mucsi Péter Kovács Bálint Vezető elemző Elemző Elemző Junior elemző Junior elemző Junior elemző tel: /2211 tel: /7198 tel: /7092 tel: /7255 tel: /2204 tel: / QUAESTOR pontok Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Pénzügyi Tanácsadó Zártkörűen Működő Részvénytársaságnak (székhely: 1132 Budapest, Váci út 30.; cégjegyzékszám: Cg ; a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban QUAESTOR Zrt.) semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak a QUAESTOR Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett értékpapírok nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan értékpapírokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az értékpapír-tranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő értékpapírok bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az értékpapír- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Nyrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak. 18