LUXEMBURGI JOG ÁLTAL SZABÁLYOZOTT, TÖBB RÉSZALAPBÓL ÁLLÓ BEFEKTETÉSI ALAP

Átírás

1 LUXEMBURGI JOG ÁLTAL SZABÁLYOZOTT, TÖBB RÉSZALAPBÓL ÁLLÓ BEFEKTETÉSI ALAP december 31-ei auditált éves beszámoló A pénzügyi beszámolók alapján nem fogadható el jegyzés. A jegyzések kizárólag akkor érvényesek, ha azok az aktuális tájékoztató és az ahhoz csatolt utolsó éves beszámoló, illetve amennyiben az az utolsó éves beszámoló után készült az utolsó féléves beszámoló alapján történnek. A jelen dokumentum francia nyelven készült és angolra lefordították. Eltérés esetén a francia nyelvű változat az irányadó.

2

3

4

5 Tartalomjegyzék SANPAOLO INTERNATIONAL FUND Az Alap kezelése 12 Könyvvizsgálói jelentés 24 Az Igazgatóság beszámolója az Alap kezeléséről 26 Összevont (konszolidált) 44 Nettó eszközök kimutatása 44 Nettó eszközök változásainak kimutatása 45 Részalap Obiettivo Italia 46 Nettó eszközök kimutatása 46 Nettó eszközök változásainak kimutatása 47 Egyéb információk 48 Értékpapír-állomány 49 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 53 Gazdasági és földrajzi besorolás 54 Részalap Obiettivo Euro 56 Nettó eszközök kimutatása 56 Nettó eszközök változásainak kimutatása 57 Egyéb információk 58 Értékpapír-állomány 59 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 65 Gazdasági és földrajzi besorolás 66 Részalap Obiettivo Europa 68 Nettó eszközök kimutatása 68 Nettó eszközök változásainak kimutatása 69 Egyéb információk 70 Értékpapír-állomány 71 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 81 Gazdasági és földrajzi besorolás 82 Gazdasági és földrajzi besorolás 83 Részalap Obiettivo Gran Bretagna 85 Nettó eszközök kimutatása 85 Nettó eszközök változásainak kimutatása 86 Egyéb információk 87 Értékpapír-állomány 88 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 91 Határidős devizaügyletek 92 Gazdasági és földrajzi besorolás 93 Részalap Obiettivo Nord America 95 Nettó eszközök kimutatása 95 Nettó eszközök változásainak kimutatása 96 Egyéb információk 97 Értékpapír-állomány 98 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 108 Határidős devizaügyletek 109 Gazdasági és földrajzi besorolás 110 5

6 Részalap Obiettivo Giappone 112 Nettó eszközök kimutatása 112 Nettó eszközök változásainak kimutatása 113 Egyéb információk 114 Értékpapír-állomány 115 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 120 Határidős devizaügyletek 121 Gazdasági és földrajzi besorolás 122 Részalap Obiettivo Oceania 124 Nettó eszközök kimutatása 124 Nettó eszközök változásainak kimutatása 125 Egyéb információk 126 Értékpapír-állomány 127 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 131 Határidős devizaügyletek 132 Gazdasági és földrajzi besorolás 133 Részalap Obiettivo Paesi Emergenti Europa, Medio Oriente ed Africa 135 Nettó eszközök kimutatása 135 Nettó eszközök változásainak kimutatása 136 Egyéb információk 137 Értékpapír-állomány 138 Gazdasági és földrajzi besorolás 142 Részalap Obiettivo Paesi Emergenti Asia 144 Nettó eszközök kimutatása 144 Nettó eszközök változásainak kimutatása 145 Egyéb információk 146 Értékpapír-állomány 147 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 154 Gazdasági és földrajzi besorolás 155 Részalap Obiettivo America Latina 157 Nettó eszközök kimutatása 157 Nettó eszközök változásainak kimutatása 158 Egyéb információk 159 Értékpapír-állomány 160 Gazdasági és földrajzi besorolás 163 Részalap Obiettivo Cina 165 Nettó eszközök kimutatása 165 Nettó eszközök változásainak kimutatása 166 Egyéb információk 167 Értékpapír-állomány 168 Gazdasági és földrajzi besorolás 170 Részalap Obiettivo Energia & Materie Prime 170 Nettó eszközök kimutatása 172 Nettó eszközök változásainak kimutatása 173 Egyéb információk 174 Értékpapír-állomány 175 Határidős devizaügyletek 179 Gazdasági és földrajzi besorolás 180 6

7 Részalap Obiettivo Industria 182 Nettó eszközök kimutatása 182 Nettó eszközök változásainak kimutatása 183 Egyéb információk 184 Értékpapír-állomány 185 Határidős devizaügyletek 190 Gazdasági és földrajzi besorolás 191 Részalap Obiettivo Beni Durevoli 193 Nettó eszközök kimutatása 193 Nettó eszközök változásainak kimutatása 194 Egyéb információk 195 Értékpapír-állomány 196 Határidős devizaügyletek 200 Gazdasági és földrajzi besorolás 201 Részalap Obiettivo Multimedia 203 Nettó eszközök kimutatása 203 Nettó eszközök változásainak kimutatása 204 Egyéb információk 205 Értékpapír-állomány 206 Határidős devizaügyletek 209 Gazdasági és földrajzi besorolás 210 Részalap Obiettivo Beni di Consumo 212 Nettó eszközök kimutatása 212 Nettó eszközök változásainak kimutatása 213 Egyéb információk 214 Értékpapír-állomány 215 Határidős devizaügyletek 218 Gazdasági és földrajzi besorolás 219 Részalap Obiettivo Farma 221 Nettó eszközök kimutatása 221 Nettó eszközök változásainak kimutatása 222 Egyéb információk 223 Értékpapír-állomány 224 Határidős devizaügyletek 227 Gazdasági és földrajzi besorolás 228 Részalap Obiettivo Banche 230 Nettó eszközök kimutatása 230 Nettó eszközök változásainak kimutatása 231 Egyéb információk 232 Értékpapír-állomány 233 Határidős devizaügyletek 237 Gazdasági és földrajzi besorolás 238 Részalap Obiettivo Assicurazioni 240 Nettó eszközök kimutatása 240 Nettó eszközök változásainak kimutatása 241 Egyéb információk 242 Értékpapír-állomány 243 Határidős devizaügyletek 247 Gazdasági és földrajzi besorolás 248 7

8 Részalap Obiettivo Alta Tecnologia 250 Nettó eszközök kimutatása 250 Nettó eszközök változásainak kimutatása 251 Egyéb információk 252 Értékpapír-állomány 253 Határidős devizaügyletek 257 Gazdasági és földrajzi besorolás 258 Részalap Obiettivo Telecomunicazioni 260 Nettó eszközök kimutatása 260 Nettó eszközök változásainak kimutatása 261 Egyéb információk 262 Értékpapír-állomány 263 Határidős devizaügyletek 265 Gazdasági és földrajzi besorolás 266 Részalap Obiettivo Utilities 268 Nettó eszközök kimutatása 268 Nettó eszközök változásainak kimutatása 269 Egyéb információk 270 Értékpapír-állomány 271 Határidős devizaügyletek 273 Gazdasági és földrajzi besorolás 274 Részalap Small Cap Europa 276 Nettó eszközök kimutatása 276 Nettó eszközök változásainak kimutatása 277 Egyéb információk 278 Értékpapír-állomány 279 Gazdasági és földrajzi besorolás 286 Részalap Obiettivo Bilanciato 288 Nettó eszközök kimutatása 288 Nettó eszközök változásainak kimutatása 289 Egyéb információk 290 Értékpapír-állomány 291 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 300 Gazdasági és földrajzi besorolás 301 Részalap Valore Liquidità 303 Nettó eszközök kimutatása 303 Nettó eszközök változásainak kimutatása 304 Egyéb információk 305 Értékpapír-állomány 306 Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 309 Részalap Obiettivo Euro Breve Termine 311 Nettó eszközök kimutatása 311 Nettó eszközök változásainak kimutatása 312 Egyéb információk 313 Értékpapír-állomány 314 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 316 Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 317 8

9 Részalap Obiettivo Euro Medio Termine 319 Nettó eszközök kimutatása 319 Nettó eszközök változásainak kimutatása 320 Egyéb információk 321 Értékpapír-állomány 322 Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 323 Részalap Obiettivo Euro Lungo Termine 325 Nettó eszközök kimutatása 325 Nettó eszközök változásainak kimutatása 326 Egyéb információk 327 Értékpapír-állomány 328 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 330 Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 331 Részalap Obiettivo Obbligazionario Franchi Svizzeri 333 Nettó eszközök kimutatása 333 Nettó eszközök változásainak kimutatása 334 Egyéb információk 335 Értékpapír-állomány 336 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 337 Határidős devizaügyletek 338 Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 339 Részalap Obiettivo Obbligazionario Sterline 341 Nettó eszközök kimutatása 341 Nettó eszközök változásainak kimutatása 342 Egyéb információk 343 Értékpapír-állomány 344 Határidős devizaügyletek 345 Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 346 Részalap Obiettivo Liquità Dollari 348 Nettó eszközök kimutatása 348 Nettó eszközök változásainak kimutatása 349 Egyéb információk 350 Értékpapír-állomány 351 Classificazione economica e per valuta di emissione / Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 353 Részalap Obiettivo Obbligazionario Dollari 355 Nettó eszközök kimutatása 355 Nettó eszközök változásainak kimutatása 356 Egyéb információk 357 Értékpapír-állomány 358 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 359 Határidős devizaügyletek 360 Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 361 Részalap Obiettivo Obbligazionario Yen 363 Nettó eszközök kimutatása 363 Nettó eszközök változásainak kimutatása 364 Egyéb információk 365 Értékpapír-állomány 366 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 367 Határidős devizaügyletek 368 Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 369 9

10 Részalap Obbligazioni Convertibili 371 Nettó eszközök kimutatása 371 Nettó eszközök változásainak kimutatása 372 Egyéb információk 373 Értékpapír-állomány 374 Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 378 Részalap Obbligazionario Paesi Emergenti 380 Nettó eszközök kimutatása 380 Nettó eszközök változásainak kimutatása 381 Egyéb információk 382 Értékpapír-állomány 383 Határidős devizaügyletek 387 Classificazione economica e per valuta di emissione / Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 388 Részalap Obbligazionario High Yield 390 Nettó eszközök kimutatása 390 Nettó eszközök változásainak kimutatása 391 Egyéb információk 392 Értékpapír-állomány 393 Határidős devizaügyletek 396 Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 397 Részalap Valore Equilibrio 399 Nettó eszközök kimutatása 399 Nettó eszközök változásainak kimutatása 400 Egyéb információk 401 Értékpapír-állomány 402 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 404 Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 405 Részalap Orizzonte Protetto Nettó eszközök kimutatása 407 Nettó eszközök változásainak kimutatása 408 Egyéb információk 409 Értékpapír-állomány 410 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 412 Gazdasági és földrajzi besorolás 413 Részalap Orizzonte Protetto Nettó eszközök kimutatása 415 Nettó eszközök változásainak kimutatása 416 Egyéb információk 417 Értékpapír-állomány 418 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 420 Gazdasági és földrajzi besorolás 421 Részalap Orizzonte Protetto Nettó eszközök kimutatása 423 Nettó eszközök változásainak kimutatása 424 Egyéb információk 425 Értékpapír-állomány 426 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 428 Gazdasági és földrajzi besorolás

11 Részalap Valore Reale 431 Nettó eszközök kimutatása 431 Nettó eszközök változásainak kimutatása 432 Egyéb információk 433 Értékpapír-állomány 434 Gazdasági, illetve kibocsátási deviza szerinti besorolás 435 Részalap ABS Prudente 437 Nettó eszközök kimutatása 437 Nettó eszközök változásainak kimutatása 438 Egyéb információk 439 Értékpapír-állomány 440 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 441 Opciós ügyletek 442 Határidős devizaügyletek 443 Gazdasági és földrajzi besorolás 444 Részalap ABS Attivo 446 Nettó eszközök kimutatása 446 Nettó eszközök változásainak kimutatása 447 Egyéb információk 448 Értékpapír-állomány 449 Határidős ügyletek vételéből/eladásából származó kötelezettségek 451 Opciós ügyletek 452 Határidős devizaügyletek 453 Gazdasági és földrajzi besorolás 454 A pénzügyi kimutatások kiegészítő melléklete

12 Az Alap kezelése SANPAOLO INTERNATIONAL FUND SZÉKHELY 9-11, rue Goethe L-1637 Luxembourg ALAPKEZELŐ TÁRSASÁG AZ ALAPKEZELŐ TÁRSASÁG IGAZGATÓSÁGA SANPAOLO IMI ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A. (volt SANPAOLO WM LUXEMBOURG S.A.) 9-11, rue Goethe L-1637 Luxembourg Elnök Eugenio NAMOR A SANPAOLO IMI ASSET MANAGEMENT SGR S.p.A., Milánó Megbízott igazgatósági tagja, Milánói lakos (Olaszország) Igazgatósági tag Doriano DEMI (2005. szeptember 22-ig) A SANPAOLO BANK S.A., Luxembourg, Megbízott igazgatósági tagja, Luxembourgi lakos (Luxemburgi Nagyhercegség) Igazgatósági tag Doriano DEMI (2005. szeptember 22-től) A SANPAOLO BANK S.A., Luxembourg, Elnöke Luxembourgi lakos (Luxemburgi Nagyhercegség) Igazgatósági tag Alberto CASTELLI (2005. március 29-től) A SANPAOLO IMI ASSET MANAGEMENT SGR S.p.A., Milánó, Kereskedelmi és Termékigazgatóságának Vezetője Milánói lakos (Olaszország) Igazgatósági tag Alex SCHMITT Ügyvéd, Luxembourg, Luxembourgi lakos (Luxemburgi Nagyhercegség) Igazgatósági tag Carlo NICOLETTI A SANPAOLO BANK (Suisse) S.A., Svájc, Alelnöke Rüschlikoni lakos (Svájc) Igazgatósági tag Stéphane BOSI (2005. március 29-ig) A SANPAOLO BANK S.A., Luxembourg, Vezérigazgatója Luxembourgi lakos (Luxemburgi Nagyhercegség) 12

13 Az Alap kezelése SANPAOLO INTERNATIONAL FUND LETÉTKEZELŐ BANK ÉS KIFIZETŐ ÜGYNÖK Igazgatósági tag Andrea CALAMANTI (2005. március 29-ig) A Ferrarai Egyetem Gazdasági Karának Professzora, Milánói lakos (Olaszország) Igazgatósági tag Mario NOERA (2005. február 22-ig) A Sanpaolo IMI Asset Management SGR S.p.A., Milánó, Vezérigazgatója Milánói lakos (Olaszország) Igazgatósági tag Marina TABACCO (2005. március 29-ig) A Sanpaolo IMI S.p.A., Torinó, «Magánügyfelek és kis gazdasági vállalkozások» Osztályának Vezetője, Torinói lakos (Olaszország) SANPAOLO BANK S.A. 12, avenue de la Liberté L-1930 Luxembourg ADMINISZTRATÍV ÜGYNÖK / NYILVÁNTARTÁSI ÉS TRANSZFER ÜGYNÖK ALAPKEZELŐK SANPAOLO IMI ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A. (volt SANPAOLO WM LUXEMBOURG S.A.) 9-11, rue Goethe L-1637 Luxembourg SANPAOLO IMI ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A. (volt SANPAOLO WM LUXEMBOURG S.A.) 9-11, rue Goethe L-1637 Luxembourg SANPAOLO IMI ASSET MANAGEMENT S.G.R. S.p.A. Via Visconti di Modrone I MILANO AZ ALAP ÉS AZ ALAPKEZELŐ TÁRSASÁG KÖNYVVIZSGÁLÓJA PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Könyvvizsgáló 400, route d Esch L-1471 Luxembourg 13

14 Az Alap kezelése SANPAOLO INTERNATIONAL FUND ALAPÍTÁS A Sanpaolo IMI Asset Management Luxembourg S.A. (korábbi nevén a Sanpaolo WM Luxembourg S.A.), a továbbiakban az «Alapkezelő Társaság» Részvénytársaság formájában jött létre a Luxemburgi Nagyhercegség jogrendszere alapján. Az Alapkezelő Társaság alapszabályát a Luxembourgi Kerületi Bíróság Hivatalában történő letétbe helyezését követően ahol az megtekinthető és az irattári illeték megfizetése után arról másolat kapható a Mémorial szeptember 28-i számában tették közzé. Az Alapkezelő Társaság nevét két ízben módosították: a Részvényesek július 2-i Közgyűlésének határozatával az Alapkezelő Társaság nevét «SANPAOLO GESTION INTERNATIONALE S.A.-ról» «SANPAOLO IMI WEALTH MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A.-ra», rövidített formában «SANPAOLO WM LUXEMBOURG S.A.-ra» módosították; a Részvényesek január 13-i Közgyűlésének határozatával az Alapkezelő Társaság nevét «SANPAOLO IMI WEALTH MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A.-ról» «SANPAOLO IMI ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A.-ra», rövidített formában «SANPAOLO AM LUXEMBOURG S.A.-ra» módosították. A Sanpaolo International Fund-ot, a továbbiakban az «Alapot», korábbi nevén a Sanpaolo Ecu Fund-ot július 27-én, Luxembourgban hozták létre, és azt a Kezelési Szabályzat értelmében az Alapkezelő Társaság kezeli. A Kezelési Szabályzatot a Luxembourgi Kerületi Bíróság Hivatalában történő letétbe helyezését követően ahol az megtekinthető és az irattári illeték megfizetése után arról másolat kapható a Mémorialban, a Luxemburgi Nagyhercegség Társaságainak és Egyesületeinek Gyűjteményében tették közzé szeptember 28-án. A Kezelési Szabályzatot többször módosították, és ezeket a módosításokat a Mémorialban, a Társaságok és Egyesületek Gyűjteményében tették közzé január 20-án, november 13-án, szeptember 10-én, június 10-én, szeptember 20-án, október 17-én és szeptember 9-én. Az Alap nevét az Alapkezelő Társaság Igazgatóságának augusztus 24-i határozata alapján módosították. SANPAOLO INTERNATIONAL FUND Az Alap több részalapból álló alap. A december 31-én működő alapok a következők: Sanpaolo International Fund Obiettivo Italia Sanpaolo International Fund Obiettivo Euro Sanpaolo International Fund Obiettivo Europa Sanpaolo International Fund Obiettivo Gran Bretagna Sanpaolo International Fund Obiettivo Nord America Sanpaolo International Fund Obiettivo Giappone Sanpaolo International Fund Obiettivo Oceania Sanpaolo International Fund Obiettivo Paesi Emergenti Europa, Medio Oriente ed Africa Sanpaolo International Fund Obiettivo Paesi Emergenti Asia Sanpaolo International Fund Obiettivo America Latina Sanpaolo International Fund Obiettivo Cina Sanpaolo International Fund Obiettivo Energia & Materie Prime Sanpaolo International Fund Obiettivo Industria Sanpaolo International Fund Obiettivo Beni Durevoli Sanpaolo International Fund Obiettivo Multimedia Sanpaolo International Fund Obiettivo Beni di Consumo Sanpaolo International Fund Obiettivo Farma Sanpaolo International Fund Obiettivo Banche 14

15 Az Alap kezelése SANPAOLO INTERNATIONAL FUND Sanpaolo International Fund Obiettivo Assicurazioni Sanpaolo International Fund Obiettivo Alta Tecnologia Sanpaolo International Fund Obiettivo Telecomunicazioni Sanpaolo International Fund Obiettivo Utilities Sanpaolo International Fund Small Cap Europa Sanpaolo International Fund Obiettivo Bilanciato Sanpaolo International Fund Valore Liquidità Sanpaolo International Fund Obiettivo Euro Breve Termine Sanpaolo International Fund Obiettivo Euro Medio Termine Sanpaolo International Fund Obiettivo Euro Lungo Termine Sanpaolo International Fund Obiettivo Obbligazionario Franchi Svizzeri Sanpaolo International Fund Obiettivo Obbligazionario Sterline Sanpaolo International Fund Obiettivo Liquidità Dollari Sanpaolo International Fund Obiettivo Obbligazionario Dollari Sanpaolo International Fund Obiettivo Obbligazionario Yen Sanpaolo International Fund Obbligazioni Convertibili Sanpaolo International Fund Obbligazionario Paesi Emergenti Sanpaolo International Fund Obbligazionario High Yield Sanpaolo International Fund Valore Equilibrio Sanpaolo International Fund Orizzonte Protetto 6 Sanpaolo International Fund Orizzonte Protetto 12 Sanpaolo International Fund Orizzonte Protetto 24 Sanpaolo International Fund Valore Reale Sanpaolo International Fund ABS Prudente Sanpaolo International Fund ABS Attivo A Sanpaolo Ecu Fund Obligations és a Sanpaolo Ecu Fund Mixte részalapok november 25-én kezdték meg működésüket. A Sanpaolo Ecu Fund - Actions, a Sanpaolo Ecu Fund Obligations France és a Sanpaolo Ecu Fund Actions France részalapok február 16-án kezdték meg működésüket. A Sanpaolo Ecu Fund - Obligations Italie részalap február 9-én kezdte meg működését. A Sanpaolo Ecu Fund - Actions Italie részalap április 6-án kezdte meg működését, míg a Sanpaolo Ecu Fund - Actions Allemagne és a Sanpaolo Ecu Fund - Obligations Ibérie részalapok december 7-én kezdték meg működésüket. Az Alap nevét az Alapkezelő Társaság Igazgatóságának augusztus 24-i határozata alapján Sanpaolo International Fund-ra módosították. A Sanpaolo Ecu Fund Obligations, Mixte, Actions, Actions Allemagne, Obligations Italie, Actions Italie és Actions France részalapok nevét az Alapkezelő Társaság Igazgatóságának augusztus 24-i határozata alapján Sanpaolo International Fund Bonds Euro, Mixed, Equity Europe Small Cap, Equity Germany, Bonds Italy, Equity Italy és Equity France-re módosították. Az Alapkezelő Társaság Igazgatóságának augusztus 24-i határozata alapján a Sanpaolo Ecu Fund - Obligations France és Obligations Ibérie részalapok szeptember 26-i hatállyal a Sanpaolo International Fund - Bonds Euro részalapba olvadtak be. A Bonds US$, Bonds Yen, Equity USA, Equity Japan, Equity Emerging Markets Far East és Equity Europe részalapok október 15-én kezdték meg működésüket. 15

16 Az Alap kezelése SANPAOLO INTERNATIONAL FUND február 1-jén a Bonds Italy részalap megnevezése Euro Short Term-re változott. A Bonds UK, Bonds Emerging Markets, Equity Great Britain és Equity Latin America részalapok február 15-én kezdték meg működésüket. A Bonds FrSw, Equity Switzerland, Equity Scandinavia, Equity Canada, Equity Australia, Equity China, Equity Africa, Equity Emerging Markets Europe, Euro Medium Term, Euro Long Term és Dollar Short Term részalapok július 15-én kezdték meg működésüket. A World Convertible Bonds részalap szeptember 16-án kezdte meg működését. Az Autumn részalap október 15-én kezdte meg működését. A Winter részalap január 15-én kezdte meg működését. A Bonds High Yield, Equity Energy and Materials, Equity Biotech, Equity Utilities, Equity Information Technology, Equity Finance, Equity Telecommunications, Equity High Growth, Equity Media, Equity World Small Cap, Equity US Small Cap, Equity Pacific Small Cap, Equity Eastern Europe és Equity India részalapok július 14-én kezdték meg működésüket. Az Obiettivo USA, Obiettivo Euro, Obiettivo Europa, Obiettivo Giappone, Obiettivo Italia és Obiettivo Paesi Emergenti részalapok június 11-én kezdték meg működésüket. Az Alapkezelő Társaság Igazgatóságának november 15-i határozata alapján a Sanpaolo International Fund - Equity Biotech, Equity Energy and Materials, Equity Finance, Equity Information Technology, Equity Media, Equity Telecommunications, Equity Utilities, Euro Short Term, Euro Medium Term, Euro Long Term, Bonds US$ és Bonds Yen részalapok nevét Sanpaolo International Fund - Obiettivo Biofarma, Obiettivo Materie Prime, Obiettivo Finanza, Obiettivo Alta Tecnologia, Obiettivo Media, Obiettivo Telecomunicazioni, Obiettivo Utilities, Obiettivo Euro Breve Termine, Obiettivo Euro Medio Termine, Obiettivo Euro Lungo Termine, Obiettivo Obbligazionario Dollari, Obiettivo Obbligazionario Yen névre módosították szeptember 27-én az Obiettivo USA, Equity Emerging Markets Europe, Equity Emerging Markets Far East, Equity World Small Cap, Equity Great Britain, Equity Australia, Equity Latin America, Equity China, Obiettivo Materie Prime, Obiettivo Media, Obiettivo Biofarma, Obiettivo Finanza, Equity Europe Small Cap, Equity US Small Cap, Mixed, Obiettivo Euro Breve Termine, Obiettivo Euro Medio Termine, Bonds Euro, Bonds FrSw, Bonds UK, Dollar Short Term, World Convertible Bonds, Bonds Emerging Markets, Bonds High Yield részalapok nevét Obiettivo Nord America, Obiettivo Paesi Emergenti Europa, Medio Oriente ed Africa, Obiettivo Paesi Emergenti Asia, Small Cap Internazionale, Obiettivo Gran Bretagna, Obiettivo Oceania, Obiettivo America Latina, Obiettivo Cina, Obiettivo Energia & Materie Prime, Obiettivo Multimedia, Obiettivo Farma, Obiettivo Banche, Small Cap Europa, Small Cap USA, Obiettivo Bilanciato, Obiettivo Liquidità Euro, Obiettivo Euro Breve Termine, Obiettivo Euro Medio Termine, Obiettivo Obbligazionario Franchi Svizzeri, Obiettivo Obbligazionario Sterline, Obiettivo Liquidità Dollari, Obbligazioni Convertibili, Obbligazionario Paesi Emergenti, Obbligazionario High Yield névre változtatták szeptember 27-én az Equity Italy részalap az Obiettivo Italia részalapba, az Equity Euro, Equity France és Equity Germany részalapok az Obiettivo Euro részalapba, az Equity Scandinavia és Equity Switzerland részalapok az Obiettivo Europa részalapba, az Equity USA és Equity Canada részalapok az Obiettivo Nord America részalapba, az Equity Japan részalap az Obiettivo Giappone részalapba, az Equity Africa és Equity Eastern Europe részalapok 16

17 Az Alap kezelése SANPAOLO INTERNATIONAL FUND az Obiettivo Paesi Emergenti Europa, Medio Oriente ed Africa részalapba, az Equity India és Obiettivo Paesi Emergenti részalapok az Obiettivo Paesi Emergenti Asia részalapba, az Equity High Growth és Equity Pacific Small Cap részalapok a Small Cap Internazionale részalapba olvadtak be. Az Obiettivo Industria, Obiettivo Beni Durevoli, Obiettivo Beni di Consumo és Obiettivo Assicurazioni részalapokat szeptember 30-án vezették be. Az Orizzonte Protetto 6, Orizzonte Protetto 12, Orizzonte Protetto 24 és Euro Inflation Linked részalapokat március 31-én vezették be november 7-én az Obiettivo Liquidità Euro, Euro Inflation Linked és Autumn részalapokat Valore Liquidità, Valore Reale és Valore Equilibrio részalappá nevezték át november 7-én a Small Cap USA és Small Cap Internazionale részalapok a Small Cap Europa részalapba, illetve a Winter részalap a Valore Equilibrio részalapba olvadt be. Az összes részalapban a befektetők rendelkezésére álló különböző befektetési jegyek részletes adatai a pénzügyi kimutatások kiegészítő mellékletének 9. «Az Alap befektetési jegyei» című jegyzetében szerepelnek. KÖZGYŰLÉSEK Az Alapkezelő Társaság éves közgyűlését Luxembourgban, a Társaság székhelyén, március hónap utolsó keddjén, 15 órakor tartják. JEGYZÉS Az Alap befektetési jegyei EURÓBAN szerepelnek, és azokat a Luxemburgi Tőzsdén jegyzik. A BEFEKTETÉSI JEGY TULAJDONOSOKNAK SZÓLÓ INFORMÁCIÓK A könyvvizsgáló által hitelesített december 31-i éves beszámolók, illetve a nem hitelesített június 30-i féléves beszámolók a Letétkezelő Bank pénztáraiban, az általa kijelölt egyéb intézmények pénztáraiban, valamint az Alapkezelő Társaság székhelyén térítésmentesen a befektetési jegy tulajdonosok rendelkezésére állnak. Az időszakos beszámolók az Alappal, illetve az Alap eszközeinek összetételével és alakulásával kapcsolatos összes információt tartalmazzák. A társaság üzleti éve január 1-jén kezdődik és december 31-én ér véget. A nettó eszközértéket naponta közzéteszik az «Il Sole 24 Ore» napilapban. A nettó eszközérték, valamint az Alap befektetési jegyeinek kibocsátási és visszaváltási ára a Letétkezelő Banknál szintén hozzáférhetők. Az értékpapír-állomány összetételében a január 1-jétől december 31-éig terjedő időszakban bekövetkezett mozgások jegyzéke az Alap székhelyén áll rendelkezésre. A résztvevőknek szóló egyéb információkat a Mémorialban, a Társaságok és Egyesületek Jegyzékében teszik közé Luxemburgban, amennyiben ezt a közzétételt a Kezelési Szabályzat és a törvény előírja. 17

18 Független Könyvvizsgaloi Jelentés SANPAOLO INTERNATIONAL FUND Könyvvizsgálói jelentés A Sanpaolo International Fund befektetési jegyek tulajdonosai részére Elvégeztük a Sanpaolo International Fund és annak egyes részalapjai december 31-i fordulónapra elkészített, a nettó eszközök kimutatását, a nettó eszközök változásainak kimutatását, az értékpapírállományokat és a kiegészítő mellékletet magukban foglaló pénzügyi kimutatásainak vizsgálatát. Ezen pénzügyi kimutatások elkészítése az Alapkezelő Társaság Igazgatóságának felelőssége. A könyvvizsgáló felelőssége az, hogy az elvégzett könyvvizsgálat alapján véleményt nyilvánítson ezekről a pénzügyi kimutatásokról. A könyvvizsgálatot a nemzetközi könyvvizsgálati standardok alapján hajtottuk végre. A fentiek értelmében a könyvvizsgálat tervezése és elvégzése révén megfelelő bizonyítékot kell szerezni arról, hogy a pénzügyi kimutatások nem tartalmaznak lényeges hibás állításokat. A könyvvizsgálat magában foglalja a pénzügyi kimutatásokban szereplő összegeket és adatokat alátámasztó bizonylatok mintavételen alapuló vizsgálatát. Emellett tartalmazza az alkalmazott számviteli alapelveknek és módszereknek, valamint az Alapkezelő Társaság Igazgatósága által a pénzügyi kimutatások lezárásához végzett lényegesebb becsléseknek, illetve a pénzügyi kimutatások bemutatásának értékelését. Úgy véljük, hogy az általunk elvégzett könyvvizsgálat megfelelő alapot képez véleményünk kialakításához. Véleményünk szerint a mellékelt pénzügyi kimutatások a Luxemburgban érvényben lévő törvényi és rendeleti előírásokkal összhangban valós képet adnak a Sanpaolo International Fund és annak egyes részalapjai december 31-i vagyoni és pénzügyi helyzetéről, valamint az ezzel a nappal záródó gazdasági év eredményeiről és a nettó eszközök változásairól. Feladatunk végrehajtása során áttekintettük az éves beszámolóban foglalt további információkat, ezeket azonban nem vetettük alá a fent megnevezett standardok szerinti sajátos könyvvizsgálati eljárásoknak. Következésképpen ezekről az információkról nem nyilvánítunk véleményt. Mindazonáltal megjegyezzük, hogy a pénzügyi kimutatások egészét tekintve ezekkel az információkkal kapcsolatban nem szükséges észrevételt tennünk. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxembourg, március 1. Könyvvizsgáló Képviselője Christophe Pittie 18

19 Az Igazgatóság beszámolója az Alap kezeléséről jei Igazgatóság Tisztelt Befektetési jegy tulajdonosok! A piacok alakulása A 2005-ös esztendőt a világgazdaság növekedése amely az előző évinél kisebb mértékű volt, az infláció fokozatos növekedése amely elsősorban az energiaáraknak volt köszönhető, illetve a kamatlábak felfelé mozdulása jellemezte, amely különösen az Egyesült Államokban volt tapasztalható. Közelebbről nézve, az év első felében tovább folytatódott a gazdasági ciklust jelző mutatók úgymint az Egyesült Államok vállalatainak bizalmi szintjét és a kiskereskedelmi értékesítéseket tükröző mutatók fokozatos romlásának tendenciája, amely tendencia már 2004 végén is érzékelhető volt. Ezen első időszakban azonban nyilvánvaló volt, hogy az előző évben tapasztalt töretlen gyorsulást követő ciklus-közepi fiziológiai lassulásról van szó. A növekedés pilléreit a vállalkozások jó helyzete melyeknél az éves nyereségek növekedése megerősítést nyert, sőt túlszárnyalta a várakozásokat, valamint az amerikai munkaerőpiac szilárdsága képezték, és már a nyár folyamán egy újabb gyorsulás jeleit figyelhettük meg. A 2005-ös esztendő tehát a stabilizáció szakaszába lépett erős gazdasági növekedés forgatókönyvével zárult. Az infláció egész évben mindenütt emelkedő tendenciát mutatott, ez a tendencia azonban lényegében a kőolajhoz kapcsolódó javak hatásából ered, míg az alapvető adatok (azaz azok, amelyek nem veszik figyelembe a legkiszámíthatatlanabb tényezőket, úgymint az energia vagy az élelmiszerek költségét) igazolták az árak viszonylagos stabilitását. A monetáris politika szemszögéből a Federal Reserve tovább folytatta a kamatlábak fokozatos emelésére irányuló politikáját. A már 2004-ben végrehajtott emeléseket követően 2005-ben egymás után nyolcszor, 25 bázisponttal emelte az irányadó kamatlábat (utoljára december 13-án), amely ennek következtében 4,25%-on zárta az évet. Az euróövezetben az erőtlen gazdasággal és inflációmentességgel jellemzett környezet igazolta az Európai Központi Bank azon döntését, hogy nem módosította kamatlábait, melyek szinte egész évben 2%-on (a 2003 júniusában kitűzött szinten) maradtak. Az Európai Központi Bank csak decemberben, az euróövezet gazdasági ciklust jelző mutatóinak javulását követően döntött úgy, hogy 25 bázispontos emelést hajt végre a történelmileg rendkívül alacsony szinten álló kamatlábak normalizálása céljából. Összefoglalásképpen elmondható, hogy az év folyamán a konjunkturális környezet fokozatosan egyre kedvezőbbé vált a tőzsdék számára, és ezt a vállalatok eredményeire vonatkozó jó számadatok is alátámasztották. Világviszonylatban a részvénypiacnak tehát minden oka megvolt arra, hogy élénk maradjon, és a 2005-ös esztendőt 13,7%-os nyereséggel zárta (MSCI World index helyi devizában). A különböző földrajzi övezetek elemzéséből kitűnik, hogy helyi devizában kifejezve a legnagyobb növekedést a csendes-óceáni térség országai érték el 32,9%-os erősödéssel, s őket követték a feltörekvő országok 31,5%-os (MSCI Emerging Markets), majd az eurózóna országai 22,4%-os (MSCI EMU) és végül az Egyesült Államok mérsékelt, 3,8%-os növekedéssel (MSCI USA). 19

20 Az Igazgatóság beszámolója az Alap kezeléséről Az euróövezet azon befektetői számára, akik külföldi devizában denominált eszközöket tartanak, a teljesítményszint nagymértékben az árfolyamok alakulásától függött. A devizapiacon az évet az jellemezte, hogy az euró az amerikai dollárhoz viszonyítva gyengülni kezdett. A közös valuta ugyanis az amerikai dollárhoz képest 13,2%-kal, illetve az angol fonthoz képest 2,9%-kal értékelődött le, míg a Yenhez viszonyítva gyakorlatilag nem mozgott (-0,04%). Euróra átszámítva a nemzetközi tőzsdék fejlődése 23,9%-os nyereségnek felel meg, ami a csendes-óceáni térség és a feltörekvő országok esetében 39,1%-ot, illetve 50,2%-ot, míg az Egyesült Államok esetében mindössze 19,6%-ot jelent. A nemzetközi kötvénypiacokat illetően az időszak összteljesítménye pozitív volt, 3,7%-os növekedést hozott (JPM GLOBAL index helyi devizában). Az összes fontosabb földrajzi övezetben nyereséget könyveltek el: a feltörekvő országok 11,9%-os növekedéssel tűntek ki (JPM EMBI+). Ezeket követik az euróövezet országai 5,3%-os (JPM EMU) és végül az Egyesült Államok 2,9%-os növekedéssel (JPM USA). A piacokat itt is elsősorban a gazdasági ciklust jelző mutatók és az infláció alakulása irányították. A konjunktúrális mutatók tekintetében a gazdasági növekedés kezdeti lassulása a kötvénypiacokat erősítette, és lehetővé tette a növekvő tendenciát mutató infláció, illetve a Federal Reserve által végrehajtott kamatlábemelések hatásainak ellensúlyozását. Az év folyamán azonban a gazdaság újabb gyorsulására utaló jelek a fix hozamú értékpapírok esetében kedvezőtlenebb irányba alakították a környezetet. Az inflációval kapcsolatos félelmekkel párosulva ez a jelenség is hozzájárult ahhoz, hogy a hozamok azon sáv (range) felső határa felé közelítettek, amelyet a 2005-ös év folyamán mindvégig tartottak. Az árfolyamok alakulása szintén kihatott a teljesítményekre: euróra átszámítva az összes piac összteljesítménye 7,7%-os növekedést mutat, amely fejlődés a feltörekvő országok esetében már a 28,9%-ot, az Egyesült Államok esetében pedig a 18,6%-ot is eléri. A nehéz 2004-es esztendő után a 2005-ös év jól zárult az olasz kollektív befektetési alapok számára, amelyek az évet 8.439,1 millió eurós pozitív nettó tőkebeáramlással zárták. A jegyzők elsősorban a kötvénytermékeket preferálták (10.841,1 millió euró), amelyek esetében csupán az utolsó negyedévben csökkent határozott mértékben a nettó tőkebeáramlás vagy mutatkozott negatív egyenleg a jegyzések és visszaváltások között. A rugalmas alapok (5.948,7 millió euró) és a hedge fund-ok (4.462,2 millió euró) voltak e nettó tőkebeáramlás másik sztárjai, ami arról tanúskodik, hogy az olasz megtakarítók egyre nagyobb érdeklődést mutatnak a valamilyen benchmark-tól független, tehát specifikus eszközallokációhoz nem kötött, abszolút hozamokra törekvő termékek iránt. A kiegyensúlyozott alapok szintén pozitív egyenleget könyveltek el (1.135,3 millió euró), különösen a kiegyensúlyozott kötvényalapok alkategóriában, míg a legtöbb visszaváltás a pénzpiaci alapoknál történt, amelyek meglehetősen rossz nettó tőkebeáramlást ( 9.468,3 millió euró) könyveltek el. Végezetül a részvényalapok negatív nettó tőkebeáramlással ( 4.479,9 millió euró) zárták a 2005-ös évet. Ez utóbbi terméktípus esetében azonban a havi tőkebeáramlás egyenlege szintjén pozitív inverzió volt tapasztalható a nyári időszak kezdetétől, ugyanakkor október folyamán ebben szünet állt be. A 2006-os esztendő tehát szilárd növekedési forgatókönyvvel indul a világgazdaság számára, még akkor is, ha ez a növekedés időnként a növekedési potenciállal összhangban álló szinteken stabilizálódik. A vállalati szektor továbbra is a gazdasági növekedés támogatásának fő eleme lesz, köszönhetően a vállalati nyereségek jó dinamikájának, amelyek azonban az elmúlt évhez képest valószínűleg lassabb ütemben fognak növekedni. A kőolaj árával kapcsolatos feszültségeket jelenleg az alacsony munkaerő költség és a társaságok jó eredményei ellensúlyozzák, ami ezáltal korlátozza az infláció ellenőrizetlen elszabadulásának kockázatát. 20

21 Az Igazgatóság beszámolója az Alap kezeléséről A monetáris politika vonatkozásában ki kell emelni, hogy a Federal Reserve már közeledik a kamatemelési ciklus végéhez. Az euróövezetben tekintettel a gazdasági növekedés újraindulásának jeleire, illetve az inflációs hullámok féken tartása érdekében a 2005 decemberében végrehajtott 25 bázispontos emelés után néhány kisebb kamatemelésre számítunk az Európai Központi Bank részéről. Ebben a környezetben, melyet a gazdasági növekedés, a vállalatok nyereségeinek jó iránya és a kamatlábak kis mértékű emelése jellemez, a részvénypiacok perspektívái összeségükben még kedvezőnek tűnnek, míg a kötvénypiacok esetében a helyzet kevésbé kecsegtető, s ezek teljesítménye valószínűleg továbbra is szerény lesz. Az Alap tevékenysége December végén a Sanpaolo IMI Asset Management Luxembourg S.A. a Sanpaolo International Fund befektetési alap 43 részalapját kezelte millió euró összértékben. Az Alap eszközállománya jelentősen nőtt a 2004-es üzleti év végéhez képest ( millió euró, azaz +21%), amit nagyrészt a nettó tőkebeáramlás pozitív éves egyenlege eredményezett ( millió euró, amely millió euró összegű jegyzés és millió euró összegű visszaváltás eredménye; ehhez jön még az a körülbelül millió euró összegű pozitív hozzájárulás, amely a piacok növekedésének és az alapkezelési tevékenység eredményének együttes hatásával áll összefüggésben). Ami a jegyzési/visszaváltási tranzakciók megoszlását illeti, a legkiemelkedőbb eredményeket a kötvény részalapok ( millió euró), a pénzpiaci részalapok (+452 millió euró) és az Absolut Return részalapok (+200 millió euró) könyvelték el, s ezeket követték a védett tőkéjű részalapok (sub-funds with protected capital) (+5 millió euró). A legjobb tőkebeáramlási eredményeket a Valore Liquidità érte el (+449 millió euró). Szintén rendkívül jó eredményeket hozott az Obiettivo Euro Breve Termine (+379 millió euró), az Obiettivo Euro Medio Termine (+274 millió euró), az Obiettivo Euro Lungo Termine (+191 millió euró), a Valore Reale (+160 millió euró) és az Obbligazionario Yen (+156 millió euró). A legmagasabb negatív egyenleget az Obiettivo Nord America részalap ( 406 millió euró) és az Obiettivo Europa részalap ( 310 millió euró) érte el. A tőkebeáramlás fent leírt alakulását a kötvénytermékek súlyának növekedése eredményezte. A Társaság által kezelt Alap összesített nettó eszközállományában képviselt arányuk a végi 40%-ról végére 43%- ra emelkedett. Ezzel szemben megállapítható, hogy a részvény részalapok arányának relatív súlya csökkent, a végi 29%-ról végére 28%-ra. A következő táblázat, amely az összes befektetési jegy osztályt tartalmazza, a jegyzések és visszaváltások éves mozgásait, valamint az összes termék december 31-i eszközállományának részletes adatait mutatja be: 21

22 Az Igazgatóság beszámolója az Alap kezeléséről A RÉSZALAPOK MEGNEVEZÉSE JEGYZÉSEK VISSZAVÁLTÁSOK (összegek euróban) i ESZKÖZÁLLOMÁNY Obiettivo Italia , , ,34 Obiettivo Euro , , ,10 Obiettivo Europa , , ,24 Obiettivo Gran Bretagna , , ,68 Obiettivo Nord America , , ,30 SPI Obiettivo Giappone , , ,28 SPI Obiettivo Oceania , , ,80 SPI Obiettivo Paesi Emergenti Europa, Medio Oriente ed Africa , , ,02 Obiettivo Paesi Emergenti Asia , , ,46 Obiettivo America Latina , , ,11 Obiettivo Cina , , ,09 Obiettivo Energia & Materie Prime , , ,40 Obiettivo Industria , , ,03 Obiettivo Beni Durevoli , , ,41 Obiettivo Multimedia , , ,53 Obiettivo Beni di Consumo , , ,86 Obiettivo Farma , , ,71 Obiettivo Banche , , ,87 Obiettivo Assicurazioni , , ,95 Obiettivo Alta Tecnologia , , ,54 Obiettivo Telecomunicazioni , , ,34 Obiettivo Utilities , , ,98 Small Cap Europa , , ,52 Obiettivo Bilanciato , , ,85 Valore Liquidità , , ,83 Obiettivo Euro Breve Termine , , ,31 Obiettivo Euro Medio Termine , , ,22 Obiettivo Euro Lungo Termine , , ,64 Obiettivo Obbligazionario Franchi Svizzeri , , ,00 Obiettivo Obbligazionario Sterline , , ,55 Obiettivo Liquidità Dollari , , ,73 Obiettivo Obbligazionario Dollari , , ,27 Obiettivo Obbligazionario Yen , , ,59 Obbligazioni Convertibili , , ,66 Obbligazionario Paesi Emergenti , , ,32 Obbligazionario High Yield , , ,06 Valore Equilibrio (*) , , ,58 Orizzonte Protetto , , ,13 Orizzonte Protetto , , ,32 Orizzonte Protetto , , ,68 Valore Reale , , ,18 22

23 Az Igazgatóság beszámolója az Alap kezeléséről ABS Prudente , ,61 ABS Attivo , , ,28 (*) A május 6-i Igazgatósági ülést (Körlevelet) követően a részalap RD befektetési jegy kategóriájára ,92 euró (befektetési jegyenként bruttó 0,914 euró) osztalékot fizetnek május 6-i ex-nappal és május 19-i értéknappal. Továbbá a november 7-i Igazgatósági ülésén (Körlevelél) döntést hoztak arról, hogy a részalap RD befektetési jegy kategóriájára ,23 euró (befektetési jegyenként bruttó 1,20 euró / TID=0,2457) osztalékot fizetnek november 7-i exnappal és november 18-i értéknappal. ===================================================================== Ami a teljesítményeket illeti, a 2005-ös esztendőt a részvénybe fektetett termékek kiváló eredményei jellemezték. A részvénybe fektetett részalapok többsége pozitív teljesítményeket könyvelt el, különösen az alábbiak: Obiettivo America Latina R (+68,5 %) Obiettivo Paesi Emergenti Europa, Medio Oriente ed Africa R (+57,8 %) Obiettivo Paesi Emergenti Asia R (+41,3 %) Obiettivo Giappone RH (+44,2 %) Obiettivo Energia e Materie Prime R (+41,3 %) Az alábbi részvénybe fektetett alapok könyveltek el negatív teljesítményeket: Obiettivo Multimedia RH ( 5,3 %) Obiettivo Telecomunicazioni RH ( 3,4 %) Ami az Alap egyetlen vegyes részalapját, az Obiettivo Bilanciato R-t illeti, a részalap +12,8%-os pozitív teljesítményt ért el a 2005-ös esztendő folyamán. A kötvény és pénzpiaci részalapok esetében a 2005-ös esztendőt az jellemezte, hogy a világ különböző monetáris övezeteinek kamatlábai eltérően viselkedtek. Az Egyesült Államokban a hozamgörbe jelentős süllyedése volt megfigyelhető a rövid és hosszú lejáratú szegmensekben. Ezzel szemben az euróövezetben a kamatok növekedése a görbe rövid és hosszú lejáratú szakaszain a hosszú lejáratú szakasz csökkenését idézte elő. Az Egyesült Királyság szintén ezzel párhuzamos, de csökkenő tendenciát mutató mozgást regisztrált, míg Japán esetében a helyzet nem változott. A 2005-ös év folyamán a kötvénytermékeknél az Obiettivo Obbligazionario Yen R részalap kivételével abszolút negatív teljesítmény sehol sem regisztráltak. 23

24 Az Igazgatóság beszámolója az Alap kezeléséről Azok a részalapok, amelyek a world ex euro monetáris övezetben fektettek be, valamint a görbe hosszú lejáratú szakaszára irányuló befektetésekre specializálódott részalapok pozitív eredményeket könyveltek el, különösen a feltörekvő országokban befektető részalapok. Az alábbi részalapok pozitív alakulását szükséges kiemelni: Obbligazionario Paesi Emergenti R (+24,7 %) Obiettivo Liquidità Dollari R (+17,9 %) Obiettivo Obbligazionario Dollari R (+16,9 %) valamint az alábbi részalap rossz teljesítményeit: Obiettivo Obbligazionario Yen R ( 1,4 %) Végezetül a 3 védett tőkéjű részalap (sub-funds with protected capital) pozitív teljesítményt ért el a ös esztendő folyamán folyamán két Absolute Return részalap kezdte meg működését szeptember 30-ával; teljesítményeiket (melyek az október 18-a az első befektetések és december 31-e közötti időszakra lettek kiszámítva) az alábbi táblázat mutatja be: Részalap Induló dátum Nettó eszközérték millió Abszolút teljesítmény euróban ABS Prudente I 05. okt % ABS Attivo I 05. okt % A részalapok saját benchmarkjukhoz viszonyított teljesítményeinek alakulását illetően meg kell jegyeznünk, hogy a részalapok több mint a fele könyvelt el az egyes referenciapiacokénál jobb teljesítményt (a teljesítmények nem foglalják magukban a részalapok által kezelési jutalék címén viselt költségeket, viszont tartalmazzák az osztalékok és a kuponok pozitív hozzájárulását). Az alábbi táblázat azon részalapoknak a számát mutatja be, amelyek a referencia-benchmarknál jobb vagy rosszabb teljesítményeket értek el: Részvény Vegyes részalapok Kötvény és pénzpiaci Összesen részalapok részalapok Jobb teljesítmény Semleges teljesítmény Rosszabb teljesítmény

25 Az Igazgatóság beszámolója az Alap kezeléséről A táblázat nem tartalmazza a védett tőkéjű részalapokat (sub-funds with protected capital), mivel ezen részalapok esetében a referencia-benchmarkot csak tájékoztatásképpen használják. A táblázatból megállapíthatjuk, hogy a részvény részalapok érték el a legnagyobb számú pozitív eredményt. Ezzel szemben szinte az összes kötvény részalap rosszabbul teljesített a referenciapiachoz képest. A benchmarkhoz viszonyítva jelentős negatív eltérést mutató részalapok az alábbiak: Obbligazionario High Yield R ( 2,4 %) Obbligazionario Paesi Emergenti RH ( 2,3 %) Obbligazionario Sterline RH ( 2,1 %) A benchmarkhoz viszonyítva jelentős pozitív eltérést mutató részalapok az alábbiak: Obiettivo Telecomunicazione R (+2,3 %) Obiettivo Paesi Emergenti Europa, Medio Oriente ed Africa R (+2,4%) Obiettivo Oceania R (+2,2 %) ===================================================================== A benchmarkhoz viszonyított teljesítmények tekintetében a Sanpaolo International Fund a következő mozgásokat regisztrálta: A SANPAOLO INTERNATIONAL FUND teljesítményei 2004.dec. 31-től 2005.dec. 31-ig Alapok Induló dátum Eszközállomány (millió euró) Alap telj. Bmk telj. Kül. Arányos jutalák Obiettivo Italia R 01. jún Obiettivo Euro R 01. jún Obiettivo Europa R 01. jún Obiettivo Europa RH 03. jan Obiettivo Gran Bretagna R 99. febr Obiettivo Gran Bretagna RH 99. febr Obiettivo Nord America R 01. jún Obiettivo Nord America RH 01. jún Obiettivo Giappone R 01. jún Obiettivo Giappone RH 01. jún Obiettivo Oceania R 99. júl Obiettivo Oceania RH 99. júl Obiettivo Paesi Em. Europa, M.O. ed Africa R 99. júl Obiettivo Paesi Emergenti Asia R 98. okt Obiettivo America Latina R 99. febr

26 Az Igazgatóság beszámolója az Alap kezeléséről Obiettivo Cina R 99. júl Obiettivo Energia & Materie Prime R 00. júl Obiettivo Energia & Materie Prime RH 03. jan Obiettivo Industria R 02. szept Obiettivo Industria RH 03. jan Obiettivo Beni Durevoli R 02. szept Obiettivo Beni Durevoli RH 03. jan Obiettivo Multimedia R 00. júl Obiettivo Multimedia RH 03. jan Obiettivo Beni di Consumo R 02. szept Obiettivo Beni di Consumo RH 03. jan Obiettivo Farma R 00. júl Obiettivo Farma RH 03. jan Obiettivo Banche R 00. júl Obiettivo Banche RH 03. jan Obiettivo Assicurazioni R 02. szept Obiettivo Assicurazioni RH 03. jan Obiettivo Alta Tecnologia R 00. júl Obiettivo Alta Tecnologia RH 03. jan Obiettivo Telecomunicazioni R 00. júl Obiettivo Telecomunicazioni RH 03. jan Obiettivo Utilities R 00. júl Obiettivo Utilities RH 03. jan Small Cap Europa R 90. febr Obiettivo Bilanciato R 88. nov Valore Liquidità R 93. febr , Obiettivo Euro Breve Termine R 99. júl , Obiettivo Euro Medio termine R 88. nov Obiettivo Euro Lungo Termine R 99. júl , Obiettivo Obbligazionario Franchi Svizzeri R 99. júl Obiettivo Obbligazionario Franchi Svizzeri RH 99. júl Obiettivo Obbligazionario Sterline R 99. febr Obiettivo Obbligazionario Sterline RH 99. febr Obiettivo Liquidità Dollari R 99. júl Obiettivo Obbligazionario Dollari R 98. okt Obiettivo Obbligazionario Dollari RH 98. okt Obiettivo Obbligazionario Yen R 98. okt Obiettivo Obbligazionario Yen RH 98. okt Obbligazioni Convertibili R 99. szept Obbligazionario Paesi Emergenti R 99. febr Obbligazionario Paesi Emergenti RH 03. jan