A tegnapi nap piaci eseményei:

CIB REGGELI A tegnapi nap piaci eseményei: Az amerikai piaci szünnap és a makroadatok teljes hiánya unalmas kereskedési napot eredményezett, az EUR/USD továbbra is 1,33 közelében járt. Az EMU vezetıi továbbra sem tudják felvenni a piacokkal a tempót, halasztgatják az adósságproblémák meggyızı kezelési módozatainak kidolgozását. A forint sem mutatott semmi bravúrosat, Neményi Judit MNB-tanácstag azonban enyhén hawkish hangnemet ütött meg. Európában kivárás jellemezte a piacokat az eurózóna minisztereinek talákozója elıtt. A defenzív gyógyszeripari és telekommunikációs cégek papírjai erısödtek, míg a bankok visszaestek. A BUX alacsony forgalommal 0,4%-ot erısödött a MOL-nak köszönhetıen. Az amerikai piac a fent említett ünnepnap miatt zárva tartott. HÉTFİ 2011/01/17 US Piaci szünnap A mai napra várható események: A magyar béradat gyorsabb év/éves növekményt mutathat, de komoly béroldali inflációs nyomásról még mindig nem beszélhetünk. A ZEW-index az eddig közölt kiváló német gazdasági eredmények hatására tovább emelkedhetett, és javulás várható az amerikai Empire feldolgozóipari indexben és a NAHB ingatlanpiaci bizalmi mutatójában is. Enyhe emelkedéssel kezdték a napot az ázsiai tızsdék, és egyelıre az európai határidık is pluszban tartózkodnak. Ma újabb lendületet vesz Amerikában a gyorsjelentési szezon az Apple, a Citigroup, az IBM és a Western Digital eredményével. KEDD 2011/01/18 HU 9:00 Bruttó átlagbérek, év/év november 1,2% 2,2% DE 11:00 ZEW-index január 4,3 7 US 14:30 Empire feldolgozóipari index január 10,57 12 US 15:00 Nettó hosszú távú tıkeáramlás, mrd USD november 27,6 US 16:00 NAHB-index január 16 17 AUKCIÓK Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11:30 D110427 45 mrd 5,71% 1

MAGYARORSZÁG MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK Neményi a kamatszintrıl nyilatkozott Neményi Judit monetáris tanácstag tegnapi intrjújában közölte, hogy hajlik arra, hogy a jegybank jövı heti ülésén kamatemelésre szavazzon, de döntését csak a mai béradat után véglegesíti. Neményit korábban a monetáris tanács galambjaihoz sorolták, de más dovish hozzáállású tagokhoz (például Csáki Csabához) képest az utóbbi idıben már szigorúbb hangnemet ütött meg. A közgazdász mindemellett felhívta a figyelmet arra is, hogy a jegybanki függetlenség veszélyeztettsége a közeljövıben még nem múlik el, amivel a döntéshozó a tanács összetételének változására is utalhatott. MAGYARORSZÁG PÉNZ- ÉS TİKEPIACOK A forint nem mutatott érdemi eltolódást. 295 290 285 280 275 270 265 260 255 110 105 100 95 90 EUR/ (bal skála), USD/ (jobb skála) EUR USD 14.09.10. 24.10.10. 03.12.10. 12.01.11. RÉGIÓS DEVIZÁK TELJESÍTMÉNYE AZ ELMÚLT HÉT HÓNAPBAN erısödés az euróval szemben EUR/ EUR/CZK EUR/PLN 10.06.25 10.08.25 10.10.25 10.12.25 250 240 230 220 210 200 190 Az unalmas fejlett piaci kereskedés a régiós piacokra is hatott, a forint piacán is enyhe volt az érdeklıdés. A magyar devizát kismértékben támogatják az erıs lengyel kamatemelési várakozások (Varsóban is megkezdhetik a monetáris szigorítást szerdán) és a román aukciós siker is kedvezett a hangulatnak (a korábban szintén IMF-segítségért folyamodó ország a vártnál két és félszer több kötvényt tudott tegnap értékesíteni). A forintra a belföldi jegybankári kommentárok már csak mérsékelten hatottak, Karvalits Ferenc és Csáki Csaba dovishabb kijelentéseit némileg ellensúlyozta Neményi Judit valamivel szigorúbb hangneme. Elıfordulhat, hogy a jegybank hétfıi döntésekor inkább a kamatszint tartása mellett teszi le a garast, az árfolyamszintek és a kockázati felárak már az eddigi kamatemeléseket sem igazolták teljesen (ugyanakkor az inflációs várakozások elszabadulásának veszélye valóban fennáll). A piac mintha már inkább a március utáni döntésekre összpontosítana, hisz hosszabb távon már az új összetételő tanács fogja irányítani a monetáris politikát. Híresztelések már napvilágot láttak az új tagok személyével kapcsolatban, de konkrét, megalapozott értesülések még nem. A korlátozott piaci mozgások miatt a frank-forint piacán sem történt nagy változás, a devizahitelesek ideiglenesen kissé fellélegezhettek, mivel a CHF/ a 210-es sáv alsó felében tartózkodott. Minimális mozgás az állampapírpiacon Az állampapírok mozgása a hét elsı napján a hozamgörbe nagy részén minimális volt. Az ÁKK benchmark hozamai a 3, 2

9,00 8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 6,00 ÁLLAMPAPÍRPIACI HOZAMOK 3Y 5Y 10Y 5 illetve 10 éves futamidık esetében 7,36% (-10 bp), 7,66% (- 6 bp), illetve 7,83%-ra (-2 bp) estek vissza, tükrözve az általában pozitív piaci hangulatot és a forint erısödését az egyébként eseménytelen kereskedés közepette. Ma az ÁKK a 3 hónapos kincstárjegyet kínálja megvételre - az aukciós mennyiség ezúttal 45 milliárd forint, 5 milliárddal több, mint múlt héten. 5,50 09.09.10. 19.10.10. 28.11.10. 07.01.11. RÉGIÓS ÁLLAMPAPÍR-HOZAMOK HU PL CZ EU SPOT (bid) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) 1 ÉV 6,15 538 4,97 421 1,38 61 0,77 3 ÉV 7,51 616 5,32 397 2,30 95 1,35 5 ÉV 7,81 565 5,75 359 3,11 95 2,16 10 ÉV 7,98 494 6,33 328 3,97 93 3,04 60 napos átlag hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) 1 ÉV 6,13 539 4,81 408 1,40 67 0,73 3 ÉV 7,45 630 5,11 396 2,16 100 1,15 5 ÉV 7,63 581 5,47 365 2,95 113 1,81 10 ÉV 7,78 501 5,94 317 3,81 104 2,77 RÉGIÓS DEVIZÁK hozam (%) 1 hónap 3 hónap 6 hónap 12 hónap Idén eddig 1 havi VOL* EUR/ 274,1-1,4% -2,5% -0,1% -0,9% 4,0% 9,3% USD/ 205,4-1,9% -5,0% -4,9% 5,7% 9,1% EUR/PLN 3,86-3,9% -1,6% -4,0% -7,4% -6,2% 9,7% USD/PLN 2,89-4,5% -4,2% -8,9% -1,4% -2,3% EUR/CZK 24,26-3,0% -1,1% -4,8% -13,8% -9,3% 5,7% USD/CZK 18,20-3,6% -3,6% -9,5% 0,7% -4,8% * Implikált volatilitás 1hónapos at-the-money FX-opciók bid jegyzései alapján. 3

PÉNZPIACI ÉS KÖTVÉNYHOZAM-ELİREJELZÉSEK Idıszak vége 2011 q1 2011 q2 2011 q3 2011 q4 MNB-alapkamat 6,00% 5,50% 5,25% 5,25% 3M BUBOR 6,05% 5,55% 5,30% 5,25% 12M BUBOR 6,20% 5,85% 5,60% 5,30% 10Y KÖTVÉNY 7,30% 7,00% 6,90% 6,90% DEVIZAPIACI ELİREJELZÉSEK Negyedév vége 2011 q1 2011 q2 2011 q3 2011 q4 EUR/ 268,0 267,0 267,0 265,0 CHF/ 204,6 200,8 199,3 194,9 USD/ 198,5 190,7 186,7 185,3 Részletesebb elırejelzésért kérjük, forduljon a szerzıkhöz! Alacsony forgalom mellett 0,4%-ot erısödött a BUX 0.42% Daily BUX Index 06 13 20 27 03 10 17 2010 december 2011 január 22 000 21 600.12 Igen alacsony, 7 milliárd forintos forgalom mellett 0,4%-kal mászott feljebb a BUX tegnap 22356 pontig. Az emelkedést a MOL és a Telekom erısödése segítette, melyek 21990 és 543 forinton zártak. Az OTP változatlan szinten, 5374 forinton fejezte be a kereskedést, míg a Richter visszacsúszott 42790-ig. 20 millió eurós tıkebefektetési megállapodást írt alá a CIG Pannónia a GEM Global Yield Fund Ltd.-del és a GEM Management Ltd.-del, valamint további 4 millió darab részvény megszerzésére irányuló opciós szerzıdést kötött a céggel. TOPS LOWS MAGYAR OLAJ GAZI 1.3% ECONET.HU -1.1% FOTEX 0.8% RICHTER GEDEON -0.5% FHB MORTGAGE BK 0.6% TISZAI VEGYI KOM -0.4% Magyar Telekom 0.6% RFV Nyrt 0.0% PANNERGY 0.6% OTP BANK 0.1% RABA 0.4% EGIS Nyrt 0.2% FEJLETT GAZDASÁGOK MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK Üres volt a fejlett piaci makronaptár Tegnap nem közöltek fontos adatot. FEJLETT PIACOK DEVIZA ÉS ÁLLAMPAPÍR Unalmas kereskedés, amerikai szünnap Az amerikai piaci szünnap miatt meglehetısen eseménytelenre sikeredett a tegnapi kereskedés. Az euróra 4

AZ EUR/USD-ÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTEN 1.10 9.15 1.11 1.12 1.13 1.14 1.17 1.18 EUR/USD-ÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY ÉVBEN 11.24 2.2 4.13 6.22 8.31 11.9 1.18 1,34 1,33 1,32 1,31 1,30 1,29 1,28 1,60 1,55 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 nyomást gyakorolt az, hogy az EMU pénzügyminiszterei egyelıre nem tudnak megegyezni az adósságválság kezelésének megfelelı módjáról, Németország például továbbra is ellenzi a 750 mrd eurós mentıalap méretének növelését (emlékezhetünk, hogy a jelenlegi alap már Spanyolország megmentésére sem volna elegendı). Az EUR/USD-keresztárfolyam az 1,33-as érték környékén járt. A Bundokhoz viszonyított spanyol hozamkülönbözet 241, az olasz hozamkülönbözet 170 bázispontra tágult. Érdekes módon az elmúlt negyedévek eseményei és a piaci reakciók gyorsasága nem ijesztették meg az európai döntéshozókat, nem tartják sürgetınek a probléma megoldását, konkrétabb terveket csak márciusra ígérnek. Ahogy arról már korábban beszámoltunk, a múlt heti EKBkamatdöntést követı sajtótájékoztatóból többen azt hallották ki, mintha a közös európai jegybank már valamivel hawkishabb hangnemet használna, de Orphanides tanácstag tegnapi kijelentése ezt ellensúlyozta, így az erısödı kamatemelési várakozások is enyhültek némileg a valutaunióban. Az amerikai állampapírpiacon a mai ázsiai kereskedési órákban 3,29% környékén járt a benchmark 10 éves papír hozama, tehát jelentıs elmozdulást nem láthattunk. A mai kereskedés már valamivel élénkebb lehet Összességében véve elmondható, hogy az élet csak ma tér vissza a piacokra, hisz már nem lesz amerikai piaci szünnap és kisebb fejlett piaci adatközlések is lesznek. LIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M USD 0,2613 0,3031 0,4547 0,7797 EUR 0,7031 0,9400 1,1888 1,4931 JPY 0,1219 0,1888 0,3475 0,5675 CHF 0,1367 0,1683 0,2400 0,5200 GBP 0,5963 0,7675 1,0694 1,5254 EONIA (EURO O/N INDEX AVG.) 0,3670 EURIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M 0,771 1,009 1,249 1,544 5

FEJLETT PIACOK RÉSZVÉNY A VILÁG FİBB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI Fejlett piacok Fejlıdı piacok Index Ország Jelenlegi Változás Index Ország Jelenlegi Változás Dow Jones USA 11 787 Zárva BUX Magyarország 22 356 0.4% S&P500 USA 1 293 Zárva PX Csehország 1 255 1.0% NASDAQ USA 2 755 Zárva WIG20 Lengyelország 2 720 2.5% Xetra DAX Németország 7 078 0.0% RTS Oroszország 1 902 1.4% FTSE 100 UK 5 986-0.3% Kospi Dél-Korea 2 100-0.4% Nikkei Japán 10 503 0.0% SENSEX India 18 882 0.1% Hangseng Hong Kong 24 157-0.5% Shanghai Kína 2 834-3.0% Az amerikai tızsde ünnepnap miatt zárva tartott Az európai tızsdéken kivárás volt a jellemzı az eurózóna minisztereinek találkozóját megelızıen 0.03% Daily DAX Index TOP5 06 13 20 27 03 10 17 2010 december 2011 január LOW5 EUR 6 900 6 800 6 700.123 MUENCH. RUECK /d 1.7% DT LUFTHANSA A/d -1.8% SAP AG/d 1.7% THYSSEN KRUPP/d -1.4% DAIMLER AG N/d 1.7% VOLKSWAGEN VZ/d -1.2% INFINEON TECH /d 0.7% DT BOERSE N/d -1.1% SIEMENS N/d 0.6% MAN SE/d -1.1% Nagyjából változatlan szinten zártak a fıbb európai részvények tegnap. Az amerikai piac tegnap ünnepnap miatt zárva tartott, ebbıl kifolyólag hírekben és forgalomban is szegényes napot zártak a tızsdék. A DAX változatlan szinten zárt, míg a brit és francia index enyhe csökkenéssel végzett. A tegnapi napot már inkább a defenzív hozzáállás jellemezte, és a befektetık inkább kivártak az eurózóna pénzügyminiszterei által tartott megbeszélés elıtt. A találkozó témája az eurózóna adósságválságának kezelésére felállított stabilitási alappal kapcsolatos kérdések megvitatása volt. A győlés végül ismét konkrét intézkedés nélkül zárult, de többek között szó esett a hitelkamatok csökkentésérıl, és az effektív hitelkeret bıvítésérıl is. A tegnapi bizonytalan hangulatban a gyógyszer- és telekommunikációs szektor részvényei erısödtek leginkább, míg a banki és pénzügyi részvények 0,6%-os csökkenéssel zártak átlagosan. 1,8%-ot emelkedtek a Vodafone részvényei, ahogy erısödnek a várakozások a cég által birtokolt 44%-os SFRtulajdon értékesítésével kapcsolatban. A brit telekommunikációs cég 7-8 milliárd euróért kívánja értékesíteni tulajdonrészét, a francia Vivendi tőnik a legesélyesebb vevınek. 6

Daily BUX Index 2010.09.21. - 2011.01.19. (BUD) 27 04 11 18 25 02 08 15 22 29 06 13 20 27 03 10 17 23 000 22 500 22 000 21 500 21 000 20 500.12 Daily S&P500 Index 2010.10.01. - 2011.01.19. (NYC) USD 1 240 1 200 1 160 1 120.12 04 11 18 25 01 08 15 22 29 06 13 20 27 03 10 17 Volume USD USD Daily DAX Index EUR 6 800 6 600 6 400 6 200.123 18 25 01 08 15 22 29 06 13 20 27 03 10 17 Volume EUR EUR Mozgóátlagok: Piros - 200 napos Narancs - 55 napos Kék - 20 napos 7

Daily OTP Bank 5 700 5 400 5 100 0 18 25 02 08 15 22 29 06 13 20 27 03 10 17 Daily Magyar Telekom 650 600 550 0 Volume 18 25 02 08 15 22 29 06 13 20 27 03 10 17 Daily MOL 21 000 20 000 19 000 0 18 25 02 08 15 22 29 06 13 20 27 03 10 17 Volume Mozgóátlagok: Piros - 200 napos Narancs - 55 napos Kék - 20 napos 8

3. hét HÉTFİ 2011/01/17 US Piaci szünnap KEDD 2011/01/18 HU 9:00 Bruttó átlagbérek, év/év november 1,2% 2,2% DE 11:00 ZEW-index január 4,3 7 US 14:30 Empire feldolgozóipari index január 10,57 12 US 15:00 Nettó hosszú távú tıkeáramlás, mrd USD november 27,6 US 16:00 NAHB-index január 16 17 AUKCIÓK Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11:30 D110427 45 mrd 5,71% SZERDA 2011/01/19 PL NBP-kamatdöntés 3,5% 3,75% US 14:30 Megkezdett házépítések, ezer db. december 555 550 US 14:30 Házépítési engedélyek, ezer db. december 544 555 CSÜTÖRTÖK 2011/01/20 US 14:30 Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. heti adat 445 425 US 16:00 Kész házak eladásai, millió db. december 4,68 4,84 US 16:00 Philadelphia Fed indexe január 20,8 22 AUKCIÓK Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11:30 D120111 50 mrd 6,16% PÉNTEK 2011/01/21 DE 10:00 Ifo-index január 109,9 110 KAPCSOLATTARTÓK Elemzés Telefon: Márvány Zsolt, FI & FX sales vezetı 489-8303 Barta György, elemzı 423-2887 Kamattermékek Telefon: Jobbágy Sándor, elemzı 423-2904 Fenyvesi Sándor, üzletkötı 489-8352 Kovács Nóra, elemzı 423-2441 Verzár Zoltán, üzletkötı 489-8353 Részvényértékesítés Telefon: Devizapiaci üzletkötık Telefon: Kertai Katalin, brokerage vezetı 489-8341 Márványi Katalin, üzletkötı 489-8307 Tóth Eszter, üzletkötı 489-8345 Huszár Zsófia, üzletkötı 489-8342 Sütı László, üzletkötı 489-8366 Lángi Anita, üzletkötı 489-8327 Borók Balázs, üzletkötı 489-8365 Kelemen Péter, üzletkötı 489-8304 Diószegi Áron, üzletkötı 489-8302 Kelemen Gabriella, üzletkötı 489-8305 Jelen elemzés nyilvánosan hozzáférhetı és egyéb, megbízhatónak ítélt információk alapján készült. Annak ellenére, hogy az elemzés a lehetı legnagyobb körültekintéssel készült, a CIB Bank Zrt., sem annak munkatársai, sem pedig a szerzık nem tudnak garanciát vállalni annak tartalmáért. Az elemzésben foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. A CIB Bank Zrt, annak munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályoknak megfelelıen jogosultak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen elemzés nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható illetve terjeszthetı. 9