TheBetBulls.com 1 A technikai elemzés alapjai Bevezetés Dow elmélet Trendek Ellenállás és támasz Trendvonal Csatorna Korrekció Elliott hullám-elmélet
TheBetBulls.com 2 Dow elmélet Tovább gondolva a részvények indexekbe történő tömörítését, Dow 1987-ben már két indexet alkalmazott, melyekről úgy vélte, hogy jobban tükrözi a jelen gazdasági hangulatot. Megalkotott egy tizenkét részvényből álló ipari indexet, illetve egy húsz vasúti társaságból álló szállítmányozási indexet. 1928-ra az ipari index már harminc papír átlagárából tevődött össze, és melyet ma Dow Jones Industrial Average-nek hívunk. A The Wall Street Journal szerkesztői a következő években számtalanszor frissítették a listát, kiegészítve 1929-ben a közüzemi cégek papírjaival. Charles Dow és partnere, Edward Jones 1882-ben alapították a Dow Jones & Company társaságot. A legtöbb technicista egyetért azzal, hogy a ma használatos technikai elemzés alapjait Charles Dow rakta le több mint száz éve még a századforduló környékén. Dow elméleteit a The Wall Street Journal-ban publikálta 1900 és 1902 között. A Dow Elmélet a mai szofisztikált számítógépes kereskedési rendszerek sarokkövét alkotják. 1984 július 3.-án Dow tizenegy részvény záróárfolyamának átlagát foglalta egy indexbe. A tizenegy részvényből kilenc vasúti társaság, míg a másik két cég gyártással foglalkozott. Dow úgy vélte, hogy ezen tizenegy cég valós képet adhat az ország gazdasági helyzetéről.
TheBetBulls.com 3 Dow elmélet Sajnálatos módon Dow sohasem foglalta könyvbe teóriáit, munkásságát a The Wall Street Journal publikációiban olvashatjuk. 1903-ban, Dow halála után egy évvel S.A. Nelson ezen publikációkat rendszerezte és A részvényspekulációk ABC -je (The ABC of Stock Speculation) című könyvében kiadta. Richard Russell, aki a könyv 1978-as kiadásának bevezetőjét írta, összehasonlította Dow részvénypiaci elméletét Freud értekezéseivel. 1992-ben William Peter Hamilton kategorizálta és a The Stock Market Barometer című könyvében publikálta Dow nézeteit. Dow elméletét az általa kreált indexek-re (Ipai és Vasúti) alkalmazta, azonban feltevései igazak bármely más indexre is. Alább Dow hat alapelvét vizsgáljuk meg, hogyan illeszthető a ma használt technikai elemzések eszköztárához.
TheBetBulls.com 4 Dow elmélet A piacon egyszerre három trend uralkodik Dow definíciója szerint emelkedő a trend, ha minden egymást követő piaci rally lokális maximumpontjai magasabban zárnak, mint az őt megelőző rally lokális maximumai, tovább minden egymást követő piaci rally lokális mélypontjai magasabban zárnak az őt megelőző piaci rally lokális mélypontjainál. Ezen állítás ellentettje a csökkenő trend definíciója. A múltbéli kereskedések alapján sok esetbe megállapítható, hogy ha az árfolyam eléri csúcspontját, enyhe csökkenés követi mielőtt újra a csúcspont környékére érkezne. Ha ezen jelenség után az árfolyam csökkeni kezd, akkor valószínűsíthető trendforduló (Nelson, 43. oldal) Dow második definíciója értelmében a piacon egyszerre három tendencia uralkodik: Elsődleges trend (Primary trend) Másodlagos trend (Secondary trend) Kicsi trend (Minor trend)
TheBetBulls.com 5 Dow elmélet A piacon egyszerre három trend uralkodik Elsődleges trend Másodlagos trend Minor trend Az elsődleges trend általában egy évig tart, de több évig, sőt évtizedekig is fennállhat. A trend alapvetően az árfolyam vagy az index irányultságát jelzi. A másodlagos trend általában ellentétes irányú, mint az elsődleges trend. Időtartama 1-3 hónap közé tehető. A minor trendek építik fel a másodlagos trendeket. A minor trend egy-egy nagybefektető által akár befolyásolható is. Időtartama 1 nap és három hét közé tehető.
TheBetBulls.com 6 Dow elmélet Az elsődleges trend három szakaszból áll Dow az elsődleges és másodlagos trendekre fokuszálva megfigyelte, hogy azok három jól elkülöníthető szakaszból épülnek fel. A különböző szakaszok kialakulásának az oka elsősorban a befektetők eltérő informáltságában és a gazdaság alakulásában keresendő. Akkumuláció Expanzió Disztribúció Ez a felhalmozás jelensége. Az átlagosnál jobban informált befektetők agresszív vásárlásaikkal kimozdítják az árfolyamot a stagnálásból. Remek vállalati eredmények és javuló makrogazdasági környezet jellemzi. A kevésbé informált befektetők ekkor lépnek a piacra. A vállalatok rekordnagyságú eredményekről számolnak be. A jól informált befektetők már eladnak, míg a kevésbé kockázatkedvelő publikum csak most kapcsolódik be.
TheBetBulls.com 7 Dow elmélet Az elsődleges trend három szakaszból áll Példa a három szakaszra a DB Commodity Index árfolyamán.
Trendvonal A trendvonal A trendvonal a technicista eszköztárának legegyszerűbb, de egyben a legfontosabb eleme is. Az emelkedő trendvonal egy egyenes vonal, mely összeköti a lokális mélypontokat. A csökkenő trendvonal szintén egyenes vonal, de megrajzolásához a lokális csúcspontokat kell összekötnünk. Emelkedő trendvonal Csökkenő trendvonal Az emelkedő trendvonalat a lokális mélypontok (1, 3, 5) összekötésével kapjuk meg. A kísérleti trendvonalat először a két első mélypont összekötésével (1, 3) kapjuk, de szükségünk van még egy újabb mélypontra (5), hogy érvényes trendvonalat kapjunk. A csökkenő trendvonalat a lokális csúcspontok (1, 3, 5) összekötésével kapjuk meg. A kísérleti trendvonalat először a két első csúcspont összekötésével (1, 3) kapjuk, de szükségünk van még egy újabb csúcspontra (5), hogy érvényes trendvonalat kapjunk. TheBetBulls.com 8
TheBetBulls.com 9 Trendvonal A trendvonal
TheBetBulls.com 10 Trendvonal Új trendvonalak felvétele Előfordul, hogy a meglévő trendvonalakat módosítanunk kell, vagy újakat kell felvennünk. Ennek oka általában a trend meredekségének változása. Gyengülő trend Erősödő trend A trend nagyon meredeken indult (1). A letörést követően megmaradt a trend iránya, azonban szükséges egy jóval kisebb meredekségű trendvonalat (2) felvennünk. A lassan induló trendet (1) az árfolyam egyre meredekebb rally-ja új trendvonal felvételét tette szükségessé (2). Az egyre kisebb meredekségű trendvonalak kezdőpontja megegyezik a fő trendvonal kezdőpontjával. Az egyre nagyobb meredekségű trendvonalak kezdőpontja a fő trendvonal mentén bárhonnan indulhat.
TheBetBulls.com 11 Trendvonal Új trendvonalak felvétele Az alábbi példában az S&P500 index különböző meredekségű emelkedő trendjét láthatjuk a 90-es évek derekán.
TheBetBulls.com 12 Korrekció Százalékos korrekciós szintek A korrekciós szakaszok az 50%-os nevezetes szint mellett további két szintre bonthatóak: 33% és 66%. Egy erős emelkedő trendben a korrekciós szakasz legalább az előző mozgás harmadáig visszatesztel. Ha a kereskedő beszállási jelzést keres, akkor a 33%-50%-os zónában mozgó árfolyamokra már nyithat vételi pozíciót. A maximális korrekciós szint 66%, mely kritikus területnek tekinthető. Ha az előző trend fenn akar maradni, nem eshet át a harmadik harmadon. Ha az árfolyam innen fordul, akkor relatív alacsony kockázattal vételi-, illetve csökkenő trend esetén eladási pozíciót lehet nyitni. Ha az árfolyam mégis átüti ezt a szintet, akkor inkább trendfordulásról, mint korrekcióról beszélhetünk. A Fibonacci szintekkel ezen számok: 38.2% és 61.8%. Néhány chartista zónákat definiál melyek 33%-38.2%, illetve 61.8%-66%. Gann a korrekciókat 3/8-nál (38%), 4/8-nál (50%) és 5/8-nál (62%) képzeli el.
TheBetBulls.com 13 Korrekció Fibonacci korrekció Leonardo Fibonacci olasz matematikus volt, aki a 12. században született. Nevéhez kötődik a Fibonacci számok feltalálása, ami olyan számok sorozata, ahol minden egymást követő szám az előző kettőnek az összege. Ezen módszer könnyedén Pascal háromszögén szemléltethető. Ezek a számok kölcsönös kapcsolatban állnak, annak a ténynek köszönhetően, hogy bármelyik szám nagyságrendileg az 1.618- szorosa az azt megelőzőnek. Fibonacci retracement esetén úgy határozzák meg a szinteket, hogy a számsor egyik tagját elosztják önmagával, majd a következő számmal, majd az ezután következővel és így tovább. 23.6%, 38.2%, (50%), 61.8%, (78.6%), és a 100% Habár az 50% és a 78,6% nem Fibonacci arányszám, sok kereskedő szerint ezek is ellenállás/támasz szintek.
TheBetBulls.com 14 Korrekció Fibonacci korrekció Az alábbi példában a PETM csökkenő trendjét figyelhetjük meg. A felrajzolt 38.2%-os Fibonacci szintnél az árfolyam korrekció véget ért és folytatta az útját a trend irányába.