Milyen új tanulságokkal szolgál a válság utáni időszak az euro bevezetése szempontjából?

Hasonló dokumentumok
dr. Lorenzovici László, MSc orvos, közgazdász egészségügy közgazdász

halálos iramban Németh Dávid vezető elemző

Működőtőke-befektetések Adatok és tények

Az euró bevezetésének feltételei és kihívásai

Dr. Jane Pillinger Az EPSU Kollektív Szerzıdéskötési Konferencia számára készült bemutató Pozsony, szeptember

Területi kormányzás és regionális fejlődés

Logisztika és versenyképesség Magyarországon

A Megújuló Energiaforrás Irányelv és a Nemzeti Cselekvési Terv szerepe a 2020 as célok elérésében

Kerékpározás Európában. Bodor Ádám EuroVelo Director, Budapest

A nő mint főbevásárló

A magyar gazdaság felülnézetből

Az Európai Bizottság mellett működő ESF (European Science Foundation) a. kilencvenes évek közepe óta támogatja és szervezi a European Social Survey

Adatok és tények a magyar felsőoktatásról II. Forrás: Adatok a felsőoktatásról és a diplomások foglalkoztatásáról, GVI

A háztartási energiafelhasználás jellemzőinek és alakító tényezőinek vizsgálata egy Borsod-Abaúj-Zemplén megyei felmérés tükrében

AES Borsodi Energetikai Kft

Januárban változatlan maradt a fogyasztóiár-színvonal (Fogyasztói árak, január)

Az információs társadalom és a digitális egyenlőtlenségek főbb irányai és teljesítményei

Augusztusban 1,3% volt az infláció (Fogyasztói árak, augusztus)

Felülvizsgálat napja : - Verzió : 01. BEKEZDÉS 1: Az anyag/készítmény és a vállalat/társaság azonosítása

Az emulticoop Szociális Szövetkezet bemutat(koz)ása Pro Bono díj átadó Budapest, 2011 március 21.

A magyar gazdaságpolitika elmúlt 25 éve

Fogyasztói árak, február

A magyar gazdaság versenyképessége közép-európai összehasonlításban

A fotovillamos energiaátalakítás helyzete az EU-hoz újonnan csatlakozott országokban

ELEKTRONIKUS MELLÉKLET

Digitális? Oktatás? C o m p u t e r a n d S t a t i s t i c s C e n t e r

Nemzetközi kitekintés. 350 milliárd Euró, 1000 milliárd Ft leírt követelés

Szociális gazdaság. Nyílt munkaerőpiac

Bérezési tanulmány

A K ORM ÁNYZAT E XPORTFEJ LESZTÉSI E SZKÖZRENDSZERE

Gyermekgondozás (bölcsőde) és az európai szemeszter

A fotovillamos energiaátalakítás helyzete Magyarországon

Fogyasztói árak, augusztus

Februárban leginkább az energia és élelmiszer árak mozgatták az inflációt

A Tanács. A pilléres szerkezet. A Közösség fő szervei. Az Európai Unió szerkezete 3. Az Európai Unió szerkezete. 2. pillér. 3. pillér.

A évi demográfiai adatok értékelése. Dr. Valek Andrea Országos Gyermekegészségügyi Intézet

Előadó: Vadász Iván alelnök. Adótanácsadók Egyesülete

Az időskori balesetek terhe

Lóránt Károly: Az Európai Unió és Magyarország gazdasági helyzete Magyar Közgazdasági Társaság Fejlődésgazdasági Szakosztály

AZ EURÓPAI KÖZÖSSÉGEK BIZOTTSÁGA A BIZOTTSÁG BELSŐ SZOLGÁLATAINAK MUNKADOKUMENTUMA

PÉNZ, DE GYORSAN DR. SUTÁK PÉTER JUSSON HOZZÁ AZ ELNYERT UNIÓS TÁMOGATÁSOKHOZ FAKTORINGGAL EGYSZERŰEN ÉS RÖVID IDŐ ALATT!

E Q U I C O M M é r é s t e c h n i k a i K f t. H B u d a p e s t, M á t y á s k i r á l y u T. : F.

Horváth Gábor főtitkár

A magyar gazdaságról: helyzetkép és kilátások

A demokrácia értékelésének életkori meghatározottsága Magyarországon a 2012-es ESS adatok alapján

Egyszerűsített statisztika

Túlélés és kivárás 51. KÖZGAZDÁSZ-VÁNDORGYŰLÉS. átmeneti állapot a villamosenergia-piacon. Biró Péter

Type of activity Field or subject Target group Number of participants

Mit nehezebb találni: munkahelyet vagy munkaerőt? A munkaerőpiaci helyzet alakulása Romániában

Svájci adószeminárium

Dr. Alena Křížková, Ph.D. Cseh Tudományos Akadémia, Szociológiai Intézet Budapest

Munkaerőpiac és migráció

Pán-európai közvéleménykutatás a foglalkoztatás biztonságára és az egészségre vonatkozóan Reprezentatív eredmények az Európai Unió 27 tagországában

Foglalkoztatottság összefüggései a szegénységgel és roma aspektusai április 22. Budapest, MTA

A (szociális) szövetkezet(ek) szerepe a társadalmi egyenlőtlenségek kezelésében

Enterprise Vision Day

A HÁZIORVOSLÁS JÖVŐKÉPE HAZAI ÉS NEMZETKÖZI MEGOLDÁSOK

Balatoni András Rippel Géza Fogyasztás helyett a megtakarítások és a beruházások a hosszú távú jólét alapjai

Nemzetköziesítési folyamatok intézményi megvalósulása trendek és kihívások

Horizont 2020 keretprogram Magyar pályázati eredmények és lehetőségek

Az idegenekkel szembeni attitűdök változása a menekültkrízis hatására

A KÖZÖS AGRÁRPOLITIKA SZÁMOKBAN

Előadás a KPMG Biztosítási Konferenciáján Május 11. Urbán László

Gyorsuló növekedési pályán

AZ EURÓPAI HALÁSZAT SZÁMOKBAN

3. melléklet: Innovációs és eredményességi mutatók Összesített innovációs index, 2017 (teljesítmény a 2010-es EU-átlag arányában)

Híves Tamás. Az iskoláztatási, szakképzési, lemorzsolódási és munkapiaci adatok elemzése

Panelbeszélgetés szeptember 8. MKT Vándorgyűlés, Eger. Nagy Márton Alelnök, Magyar Nemzeti Bank

A magyarországi bérfelzárkózás lehetőségei és korlátai

Helyzetkép. múlt jelen jövő. A képességmérés dilemmái. A magyar tanulók tudásának alakulása történeti és nemzetközi kontextusban

A gazdasági felzárkózás nemzetközi és hazai tapasztalatai

Nincs nominál felzárkózás

Áttekintés a kapcsolt erőművek európai helyzetéről

Mezőgazdasággal kapcsolatos hidromorfológiai terhelések és hatások a vízgyűjtő-gazdálkodási tervekben

Januárban 1,4%-kal csökkentek a fogyasztói árak (Fogyasztói árak, január)

Fotovillamos napenergia-hasznosítás helyzete Magyarországon

kultúrafüggő / társadalomfüggő / személyiségfüggő

Energiapolitikánk közgazdász szemmel Dr. Hegedős Miklós ügyvezetı GKI Energiakutató és Tanácsadó Kft Október 13.

Application Picture to follow

A MAGYAR GAZDASÁG ELMÚLT ÉVTIZEDE A monetáris politika szerepe

Penta Unió Oktatási Centrum. A magyar és román adórendszer összehasonlítása

V. VÁLSÁG ÉS GAZDASÁGI KORMÁNYZÁS

AZ EURÓPAI UNIÓ REGIONÁLIS POLITIKÁJA

Fogyasztói árak, február

Az egészségi egyenlőtlenségekkel kapcsolatos európai uniós tevékenységek

A MAGYAR H2020 SZEREPLÉS TAPASZTALATAI

Városi közlekedés fenntarthatósága

Embargó után, kvótakivezetés előtt

Legyen a természettudomány mindenkié!

Az egészség/egészségügy regionális különbségei és problémái Európában: Az Európai Unió és Magyarország viszonylatában

Az Európai Unió támogatási alapjai

EURÓPAI VÁLASZTÁSOK Választások előtti közvélemény-kutatás - Első fázis Első eredmények: Az európai átlag és a főbb tendenciák országok szerint

A PISA 2003 vizsgálat eredményei. Értékelési Központ december

Júliusban 1,8%-os volt az infláció (Fogyasztói árak, július)

A nemek közötti bérrés mérése: nemzetközi szinten, a Visegrádi országokban és Lengyelországban

Márciusban 2,2%-os volt az infláció (Fogyasztói árak, március)

Eligazodás napjaink összetett üzleti kockázatai között

DIGITÁLIS PÁLYAORIENTÁCIÓ

1. Átoltottság szerepe: a nyájimmunitás egy egyszerű modellje

MELLÉKLET. a következőhöz: A BIZOTTSÁG JELENTÉSE. Az Európai Unió Szolidaritási Alapja évi éves jelentés

Átírás:

Milyen új tanulságokkal szolgál a válság utáni időszak az euro bevezetése szempontjából? Darvas Zsolt Az euro bejövetele a magyarokhoz Konferencia a GKI 25. születésnapja alkalmából Budapesti Kongresszusi Központ, 2017. november 22.

Kérdések Az euro első 12 tagja közül a dél-európai országokban és Írországban fenntarthatatlan folyamatok alakultak ki a 8-as válság elött Az új EU tagországok (melyek közül 7 már csatlakozott az eurohoz) felzárkózó gazdaságok, amelyek potenciálisan szembesülhetnek a dél-európai országokban bekövetkezett kedvezőtlen fejleményekkel o Milyen következtetések adódnak a dél-európai országok tapasztalataiból? o Milyen következtések adódnak az új EU tagok közelmúltbeli makrogazdasági folyamataiból? 2

Konvergencia 1995-2016 között 3

Price level Price level Egy főre jutó GDP vásárlóerő paritáson és az árszint (EU 10 magország %-ban), 1995-2016 Euro tagok Nem euro tagok 80 70 EE-2016 CY-2016 MT-2016 SI-2016 CY-1995 80 70 60 50 40 30 20 EE-1995 LV-1995 LT-1995 SK-1995 LV-2016 MT-1995 SI-1995 SK-2016 LT-2016 20 30 40 50 60 70 80 GDP per capita PL-1995 HR-1995 RO-1995 BG-1995 BG-2016 HU-1995 HR-2016 RO-2016 HU-2016 PL-2016 CZ-1995 Note: the 10 core EU countries are: Austria, Belgium, Denmark, Finland, France, Germany, 4 Luxembourg, Netherlands, Sweden, United Kingdom 60 50 40 30 20 Magyarország 20 30 40 50 60 70 80 GDP per capita Konvergencia, függetlenül az árfolyam-rendszertől CZ-2016

Price level Egy főre jutó GDP vásárlóerő paritáson és az árszint (EU 10 magország %-ban), 1995-2016 Dél-Európa Kiábrándító teljesítmény 90 80 GR-2016 IT-2016 ES-2016 70 PT-2016 ES-1995 IT-1995 GR-1995 60 PT-1995 50 50 60 70 80 90 GDP per capita Note: the 10 core EU countries are: Austria, Belgium, Denmark, Finland, France, Germany, 5 Luxembourg, Netherlands, Sweden, United Kingdom

Három fontos makrogazdasági folyamat 0 óta 6

GDP (0Q1=, negyedéves adatok) 190 180 170 Euro tagok Cyprus Estonia Latvia Lithuania Slovakia Slovenia Malta 190 180 170 190 180 170 Nem euro tagok Bulgaria Croatia Czech Republic Hungary Poland Romania 190 180 170 150 150 150 150 Magyarország 00 02 04 06 08 10 12 14 16 00 02 04 06 08 10 12 14 16 Fenntarthatatlan buborék egyes országokban 7 Hosszú táv: nincs egyértelmű rangsor

Foglalkoztatás, magánszektor (építőipar, ingatlanügyletek és mezőgazdaság nélkül, 0Q1=, negyedéves adatok) Euro tagok Cyprus Estonia Latvia Lithuania Slovakia Slovenia Malta Nem euro tagok Bulgaria Croatia Czech Republic Hungary Poland Romania 90 90 90 00 02 04 06 08 10 12 14 16 Nincs egyértelmű rangsor Megjegyzés: simított görbék Magyarország 00 02 04 06 08 10 12 14 16 8 90

Export / kereskedelmi partnerek importja (0Q1=, negyedéves adatok) 240 Euro tagok Cyprus Estonia Latvia Lithuania Slovakia Slovenia Malta 240 240 Nem euro tagok Bulgaria Croatia Czech Republic Hungary Poland Romania 240 80 80 80 Magyarország 80 00 02 04 06 08 10 12 14 16 00 02 04 06 08 10 12 14 16 Nincs egyértelmű rangsor Megjegyzés: termékek és szolgáltatások; 41 kereskedelmi partner importjához viszonyítva 9

Tanulságok 10

Mi volt a baj dél-európában? Válság előtt: Kamatcsökkenés az euro bevezetésével, de magasabb infláció alacsony reálkamat; plusz növekvő német tőkeexport hitel egy fogyasztási buborék, amely fűtötte a bérnövekedést (termelékenységnövekedés felett) és külső egyensúlytalanságokat Strukturálisan gyenge költségvetési helyzet Válság alatt: Magán tőkebeáramlás megállása fizetési mérleg korrekciót igényelt (bár EKB finanszírozás ezt tompította) Gyenge költségvetési helyzet megszorítást igényelt Bér-csökkenés, munkanélküliség emelkedés, emigráció Euro-szintű válságmenedzselés súlyosbította a helyzetet 11

Dél-európai tanulságok Maastricht-i kritériumok alkalmatlanok Fontos a makro-egyensúlytalanságok megelőzése, például nagy fizetési mérleg hiány amelyet hitel finanszíroz, bankrendszer sérülékenysége Makroprudenciális politika, anti-ciklikus költségvetési politika Ha mégis kialakulnak egyensúlytalanságok, akkor fontos azok hatékony kezelése Mirkó-rugalmasság (bér, vállalati alkalmazkodás) Költségvetési és munkaügyi politika 12

Új EU tagok: jó és rossz teljesítmény egyaránt előfordult rögzített és rugalmas árfolyam-rendszerű országokban Konvergencia folytatódik, mindenhol Válság előtt: fenntarthatatlan a rögzített árfolyamú Balti országokban és a lebegő árfolyamú Magyarországon 8 után: Szlovákia (euro) jobb teljesítmény mint Csehország (lebegő) és Magyarország (lebegő) Bulgária (rögzített) enyhe recesszió és hasonló növekedés mint Csehországban (lebegő), jobb mint Magyarországon (lebegő) Export teljesítmény Bulgáriában (rögzített) azonos Lengyelországgal (lebegő) és jobb mint Magyarországon (lebegő) és Csehországban (lebegő) Nem az euro (vagy rögzített árfolyam) az oka a jó vagy rossz teljesítménynek 13

Következtetések Magyarország számára Az euro bevezetése elsősorban politikai kérdés. Euroval es anélkül egyaránt sikeres lehet Magyarország. Gazdasági/intézményi szempontok az euro bevezetéséhez: Fontos Nem fontos Belépéskor ne legyenek makrogazdasági egyensúlytalanságok Stabilitás-orientált gazdaságpolitika Mikrogazdasági rugalmasság Gazdásági fejlettség szintje Pénzügyi mélyülés szintje Euroövezet reformja 14

Köszönöm a figyelmet! 15